报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡企稳，因商品情绪偏暖 [2] - 矿商发运季节性回落，但库存高企供应压力未缓解，需求表现偏弱基本面未改善，矿价仍易承压；相对利好是节前钢厂补库及商品情绪回暖，预计矿价震荡企稳，需关注钢厂补库情况 [3] 各目录总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期为震荡，日内为震荡偏强，观点参考为震荡企稳，核心逻辑是商品情绪偏暖，矿价震荡企稳 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局弱势未变，库存高位攀升，钢厂生产弱稳，终端消耗变化不大，淡季钢市矛盾累积需求延续弱势，利好是节前钢厂补库 [3] - 国内港口到货高位回落，矿商发运持续减量，按船期推算后续到货将回落，带来矿石供应收缩 [3] - 矿商发运季节性回落但库存高企，供应压力未缓解，需求偏弱，基本面未改善，矿价易承压，利好是节前钢厂补库和商品情绪回暖，预计矿价震荡企稳，需关注钢厂补库情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价低位震荡 [2] - 螺纹钢供需两端变化，供应压力增加、需求偏弱，基本面走弱，淡季钢价承压，但期价跌至谷电成本附近，下行阻力增加，预计延续低位震荡，需关注库存变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为低位震荡，核心逻辑是供需格局弱稳 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供应端建筑钢厂生产积极，产量显著回升至高位，供应压力增加；需求端偏弱运行，高频指标回落且处同期低位，下游行业未好转，基本面走弱，淡季钢价承压 [3] - 期价跌至谷电成本附近，下行阻力增加，预计走势延续低位震荡，需关注库存变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂交易重心上移，钯跟随上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价633.85，涨幅0.85%；金交所铂金收盘价624.40，跌幅0.50%；纽约铂主连（前日）收盘价2627.10，涨幅5.98%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2633.10，涨幅6.39% [2] - 钯金期货2606收盘价483.75，跌幅0.42%；人民币现货钯金收盘价437.00，跌幅1.35%；纽约钯主连（前日）收盘价1945.50，涨幅3.79%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1904.00，涨幅3.42% [2] - 广铂昨日成交18206千克，较前日减少10045千克；持仓36352千克，较前日减少1071千克；NYMEX铂金昨日成交52818千克，较前日减少14081千克；持仓103299千克，较前日减少230千克 [2] - 广钯昨日成交6548千克，较前日减少1384千克；持仓13918千克，较前日减少5千克；NYMEX钯金昨日成交12295千克，较前日减少2099千克；持仓55980千克，较前日减少124千克 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3242354，较前日无变动；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1192934，较前日无变动 [2] - NYMEX铂金库存（盎司）（前日）675766，较前日增加11373；NYMEX钯金库存（盎司）（前日）216266，较前日减少398 [2] - PT9995对PT2606价差为 -9.45，较前日减少8.51；广铂2606合约对2610合约价差为2.20，较前日减少0.95；买广铂2606抛2610跨期套利成本为7.78，较前日增加0.06 [2] - 广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）为 -32.31，较前日减少34.90；人民币现货钯金价格对PD2606价差为 -46.75，较前日减少3.95；广钯2606合约对2610合约价差为 -5.65，较前日增加7.55 [2] - 买广钯2606抛2610跨期套利成本为6.01，较前日减少0.03；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）为2，较前日减少18.18 [2] - 美元指数98.34，跌幅0.71%；美元兑人民币（CNY即期）6.96，涨幅0.04%；美元兑离岸人民币（CNH即期）6.96，涨幅0.08%；美元兑人民币（6M远期）6.88，跌幅0.05% [2] 宏观及行业新闻 - 特朗普政府寻求年底前“推动古巴政权更迭” [5] - 美国考虑从叙利亚全面撤军，或结束在叙长达十余年军事行动 [5] - 特朗普与十余个国家和地区代表在达沃斯签署文件，启动“和平委员会” [5] - 特朗普称对与伊朗有贸易往来国家征收25%关税措施将很快生效 [5] - 美国众议院通过防止政府本月底停摆法案，后续送交参议院审议 [5] - 特朗普称与泽连斯基会晤“非常好”，乌美俄将于23日在阿联酋举行三方会谈 [5] - 美国11月核心PCE物价指数符合预期，1月17日当周初请失业金人数20万人，预期21万人 [5] - SpaceX与四家银行达成协议为“超级IPO”做准备 [5] - 中国央行1月23日将开展9000亿元MLF操作，期限为1年期 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 产业链供需双弱，螺纹需求季节性下滑明显，热卷需求下滑不多 ，成本下移或使钢价中枢下移，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元 ，做多钢矿比逢高离场，做多卷螺价差可继续持有[1] 铁矿石 - 面临供需双弱格局，价格整体承压运行，可在800左右逢高布局空单[3] 焦炭 - 现货4轮提降后，部分焦企抵制降价、限产保价，主流焦企启动提涨预计落地，但节后市场将再度宽松，单边震荡偏空看待，区间参考1600 - 1800[5] 焦煤 - 春节前现货偏强有补库需求驱动，但盘面提前透支上涨，节后市场供需预期宽松，单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1200[5] 硅铁 - 短期供需矛盾有限，预计价格宽幅震荡，区间参考5300 - 5800[6] 硅锰 - 处于供需双弱格局，短期高库存对价格有压制，预计价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6000[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货价格多数持平，部分热卷现货价格有小涨 ，螺纹钢和热卷期货合约价格多数上涨[1] 成本和利润 - 钢坯和板坯价格持平，部分螺纹和热卷成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有降有升[1] 产量 - 日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微增，螺纹产量增加4.9%，热卷产量减少1.0%[1] 库存 - 五大品种钢材库存增加0.8%，螺纹库存增加3.2%，热卷库存减少1.3%[1] 成交和需求 - 建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需均有下降[1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本多数小涨，05合约基差多数下降，5 - 9价差下降，1 - 5价差上升[3] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种铁矿现货价格小涨，新交所62%Fe掉期价格微降[3] 供给 - 45港到港量周度环比下降8.9%，全球发运量周度环比下降7.9%，全国月度进口总量上升8.2%[3] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度环比下降0.6%，45港日均疏港量周度环比下降1.0%，全国生铁和粗钢月度产量下降[3] 库存变化 - 45港库存周度环比增加1.7%，247家钢厂进口矿库存周度环比增加3.0%，64家钢厂库存可用天数周度环比增加9.5%[3] 焦炭 相关价格及价差 - 山西和日照港准一级湿熄焦仓单价格持平，焦炭05合约涨0.3%，09合约微降，钢联焦化利润周度下降[5] 上游焦煤价格及价差 - 山西和蒙煤仓单焦煤价格持平[5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量下降0.2%，247家钢厂日均产量增加0.4%[5] 需求 - 247家钢厂铁水产量微增[5] 库存变化 - 焦炭总库存增加2.1%，全样本焦化厂焦炭库存微降，247家钢厂焦炭库存增加1.7%，港口库存增加4.2%[5] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算值上升390.8%[5] 焦煤 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤和蒙5原煤仓单价格持平，焦煤05合约涨0.24%，09合约持平[5] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价涨0.8%，京唐港澳主焦库提价涨3.9%，广州港澳电煤库提价持平[5] 供给 - 汾渭样本煤矿原煤产量下降0.3%，精煤产量下降0.1%[5] 需求 - 全样本焦化厂日均产量下降0.2%，247家钢厂日均产量增加0.4%[5] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存下降2.6%，全样本焦化厂焦煤库存增加4.04%，247家钢厂焦煤库存微增，港口库存下降3.24%[5] 硅铁 现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价涨1.04%，部分现货价格有小涨，内蒙 - 主力等价差有变化[6] 成本及利润 - 部分生产成本有变动，部分生产利润有修复[6] 锰矿供应 - 锰矿发运量周环比增加35.6%，到港量周环比增加38.8%，疏港量周环比下降2.7%[6] 供给 - 硅铁产量周环比微降，生产企业开工率周环比下降0.4%[6] 需求 - 硅铁需求量周环比增加1.2%，247家日均铁水产量持平，高炉开工率周环比下降0.6%，钢联五大材产量周环比微增[6] 库存变化 - 硅铁60家样本企业库存周环比增加5.4%，下游硅铁可用平均天数月环比下降2.5%[6] 硅锰 现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价涨0.54%，各地区现货价格持平，广西 - 主力等价差有变化[6] 成本及利润 - 天津港部分锰矿价格微降[6] 供给 - 硅锰周产量微增，开工率微升[6] 需求 - 硅锰需求量钢联测算值周环比增加0.9%，河钢招标价月环比涨1.8%，采购量增加15.6%[6] 库存变化 - 63家样本企业库存持平，硅锰库存平均可用天数月环比下降2.0%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳定的状态，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求谨慎的阶段，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给收敛、需求转弱的阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,055.00元/吨，环比-100.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,717.00元/吨，环比+45.00 [2] - 主力-连二合约价差沪铝为-110.00元/吨，环比+10.00；主力-连二合约价差氧化铝为-123.00元/吨，环比-6.00 [2] - 主力合约持仓量沪铝为337,960.00手，环比-5263.00；主力合约持仓量氧化铝为489,138.00手，环比+2713.00 [2] - LME铝注销仓单28,800.00吨，环比0.00；库存氧化铝合计217,143.00万吨，环比+21062.00 [2] - LME电解铝三个月报价3,115.00美元/吨，环比+7.50；LME铝库存507,175.00吨，环比+24175.00；沪伦比值7.72，环比-0.05 [2] - 铸造铝合金主力收盘价22,855.00元/吨，环比-40.00；铸造铝合金上期所注册仓单68,432.00吨，环比-457.00 [2] - 主力-连二合约价差铸造铝合金为-105.00元/吨，环比-100.00；沪铝上期所库存185,879.00吨，环比+42051.00 [2] - 主力合约持仓量铸造铝合金为17,914.00手，环比-858.00；铸造铝合金上期所库存74,160.00吨，环比+872.00 [2] - 沪铝上期所仓单138,856.00吨，环比+101.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23,850.00元/吨，环比+30.00；平均价含税ADC12铝合金锭全国为23,740.00元/吨，环比+30.00 [2] - 氧化铝现货价上海有色为2,560.00元/吨，环比0.00；长江有色市场AOO铝平均价23,730.00元/吨，环比+50.00 [2] - 基差铸造铝合金为995.00元/吨，环比+40.00；基差电解铝为-315.00元/吨，环比+130.00 [2] - 上海物贸铝升贴水为-160.00元/吨，环比0.00；LME铝升贴水为-13.98美元/吨，环比-1.36 [2] - 基差氧化铝为-157.00元/吨，环比-45.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极平均价5,910.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率全国当月值为83.32%，环比-1.05 [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比-12.72；产能利用率氧化铝总计当月值为85.00%，环比-1.51 [2] - 需求量氧化铝电解铝部分当月值为731.29万吨，环比+25.33；供需平衡氧化铝当月值为28.90万吨，环比+2.32 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料为18,400.00元/吨，环比+50.00；中国进口数量铝废料及碎料当月值为194,102.07吨，环比+31482.14 [2] - 平均价破碎生铝山东金属废料为17,900.00元/吨，环比0.00；中国出口数量铝废料及碎料当月值为70.80吨，环比-0.73 [2] - 出口数量氧化铝当月值为21.00万吨，环比+4.00；氧化铝进口数量当月值为22.78万吨，环比-0.46 [2] - WBMS铝供需平衡当月值为-10.87万吨，环比+8.34；电解铝社会库存71.20万吨，环比+1.40 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨，环比+43086.86；电解铝总产能4,536.20万吨，环比+12.00 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比-15472.39；电解铝开工率98.31%，环比+0.10 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比+20.46；再生铝合金锭产量当月值为68.40万吨，环比-1.60 [2] - 出口数量未锻轧铝及铝材当月值为54.00万吨，环比-3.00；出口数量铝合金当月值为2.55万吨，环比-0.51 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能总计当月值为126.00万吨，环比0.00；国房景气指数为91.45，环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比-10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝为23.46%，环比+0.12；历史波动率40日沪铝为18.76%，环比+0.09 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率为20.08%，环比+0.0182；沪铝期权购沽比为1.71，环比-0.0424 [2] 行业消息 - 多数经济学家预计美联储本季度维持基准利率不变，可能在鲍威尔任期结束前按兵不动，多数仍预计今年晚些时候至少降息两次 [2] - 住建部部长表示“十五五”时期将重点抓好“好房子”建设和构建房地产发展新模式两方面工作 [2] - 财政部发布通知整治政府采购领域“内卷式”竞争，推动解决政府采购异常低价问题，2026年2月1日起施行 [2] - 截至2025年12月底，我国电动汽车充电设施数量突破2000万大关，已建成全球最大的电动汽车充电网络 [2] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元，还支持老旧营运货车等报废更新 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月22日因丁二烯走强，BR成本支撑较强带动其强势反弹，截至发稿合成橡胶期货主力合约BR2603涨超4% [1] - 短期BR成本支撑较强，但顺丁橡胶开工率与库存均较高，且2月丁二烯预期季节性累库，短期BR2603或将再次测试前期阻力位12500，不建议做空BR，前期持有BR2603多单者可在12500附近择机减仓止盈 [10] 根据相关目录分别进行总结 驱动分析一 - 短期丁二烯现实端供需不差，1月国内丁二烯开工率震荡下行，下旬起装置陆续重启，下游开工率相对较高，本周丁二烯华东港口最新库存34500吨左右，较上周大幅下降10100吨，国内外丁二烯价格易涨难跌，顺丁橡胶成本支撑较强 [3] - 中期上半年丁二烯无新装置投产，但下游行业二季度存新装置投产预期，二季度为东北亚乙烯传统检修季，丁二烯二季度供需趋紧 [3] 驱动分析二 - 1月轮胎企业整体订单表现较上月好转，欧盟取消原计划2026年1月21日对中国产PCR反倾销税，半钢轮胎出口欧盟地区订单较上月明显改善，叠加备货关口，整体订单充足，对月内轮胎企业排产形成支撑 [8] - 1月上半月轮胎行业开工恢复性增长，半钢胎开工提升更为显著，部分产能较大企业外贸订单增加，开工提升至近满产；全钢胎受库存压力限制，部分企业已主动控产 [8] 展望后市 - 成本端丁二烯短期港口高库存缓解，进口预期减弱与出口预期增强，2月下游开工率下降，国内多套丁二烯装置1月下旬重启，预期丁二烯进入季节性累库，压制上涨高度 [10] - 供应端顺丁橡胶由盈转亏，但盘面持续强于现货，供应预期将缓慢下降，库存短期高位运行 [10] - 需求端1月轮胎企业订单充足，预期中国轮胎1 - 3月仍有对欧盟抢出口动作，顺丁橡胶价格远低于天然橡胶，一季度需求预期好转 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 隔夜油价大幅反弹受美伊冲突影响，PX预计日内高开，春节前价格下方空间有限，节后有压力，未来供需逐步走弱，可关注多PX空PTA、多SC/MX空PX对冲 [5] - PTA估值受油价反弹支撑，关注做缩加工费头寸，未来供需双弱转为累库格局，单边价格下方空间有限，月差基差修复性反弹 [6] - MEG在3600以下估值有支撑，呈区间震荡市，关注基差、5 - 9正套，供应压力大但下行空间有限，基差、月差或有波动 [6] 根据相关目录总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7206，跌26，涨跌幅 -0.36%；PTA主力昨日收盘价5154，涨10，涨跌幅0.19%；MEG主力昨日收盘价3689，涨15，涨跌幅0.41%；PF主力昨日收盘价6496，涨2，涨跌幅0.03%；SC主力昨日收盘价440.8，涨3.8，涨跌幅0.87% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价42，较前日跌18；PTA5 - 9月差昨日收盘价44，较前日跌8；MEG5 - 9月差昨日收盘价 -117，较前日跌10；PF3 - 4月差昨日收盘价 -40，较前日涨2；SC2 - 3月差昨日收盘价 -0.6，较前日涨1.3 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格888.33美元/吨，较前日涨0.33美元/吨；PTA华东昨日价格5085元/吨，较前日涨75元/吨；MEG现货昨日价格3581元/吨，较前日跌14元/吨；石脑油MOPJ昨日价格558.5美元/吨，较前日涨9.5美元/吨；Dated布伦特昨日价格67.43美元/桶，较前日跌0.57美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格330.5，较前日涨4.42；PTA加工费昨日价格309.31，较前日跌70.31；短纤加工费昨日价格120.64，较前日跌21.37；瓶片加工费昨日价格149.42，较前日涨47.24；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 -4.34，较前日持平 [2] 基本面数据 原油 - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产，叠加地缘局势不确定性，国际油价上涨，美军因美伊关系高度紧张加强在中东地区空中力量 [4] PX - 2月MOPJ目前估价在555美元/吨CFR，1月21日PX价格持稳，尾盘实货3月在886/892商谈、4月在888/894商谈、3/4换月在 -10/-3商谈，均无成交，当日估价888美元/吨较1月20日尾盘持平 [4] - 2025年中国大陆PX进口总量960.7万吨，同比增长2.4%，进口量连续两年反弹，较2023年增长5.6%，进口依赖度自2023年19.9%的历史低点微幅反弹稳定在20%左右 [4] - 产业层面稍显疲软，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至89.6%（+1.3%），仅中化泉州检修，海外甲苯歧化利润好转，泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修，12月海外进口预计95 + 万吨，供应宽松 [5] 聚酯 - 江浙涤丝1月21日产销局部放量，下午3点半附近平均产销估算在8成附近；直纺涤短销售回落，下午3点附近平均产销78% [5] PTA - 开工维持在76.9%左右，逸盛新材料360万吨PTA装置检修，聚酯减产计划增加，本周开工率加速下降 [5][6] MEG - 本周到港量高达20万吨，港口库存累库压力上升，国产乙二醇开工率74.4%，煤制开工率80.2%（+1.6%），浙石化、武汉石化降负荷，内蒙古兖矿40、华谊20万吨负荷提升，1月下富德能源50、成都石油36万吨检修，三江100负荷2月下降，中化泉州50万吨1月底重启，2月聚酯负荷下调至82 - 83%左右 [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯国产装置供应端扰动增加且港口去库、基差走强，但价格冲高回落，需关注中化泉州大装置1月下旬提前复工进度；EB下游开工表现尚可，库存压力逐步缓解；纯苯基本面有所改善，港口库存回落、下游提货需求提振，非苯乙烯的纯苯下游开工回升，关注下游开工改善持续性及美国对韩国纯苯关税政策下调预期兑现进度，国内纯苯开工仍低；策略上EB2602、BZ2603谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -40 元/吨（+37），华东纯苯现货 - M2 价差 -155 元/吨（+20 元/吨）；苯乙烯主力基差 237 元/吨（+95 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 175 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 176 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 131.0 美元/吨（-23.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 527 元/吨（+141 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-2.70 万吨），开工率情况未提及；苯乙烯华东港口库存 93500 吨（-7100 吨），华东商业库存 58900 吨（-1000 吨），开工率 70.9%（-0.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 30 元/吨（-48 元/吨），开工率 54.05%（+7.34%）；PS 生产利润 -470 元/吨（-148 元/吨），开工率 57.40%（-1.50%）；ABS 生产利润 -1157 元/吨（-179 元/吨），开工率 69.80%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -965 元/吨（+25），开工率 77.17%（+2.95%）；酚酮生产利润 -892 元/吨（+27），开工率 89.00%（+3.50%）；苯胺生产利润 1171 元/吨（+262），开工率 73.26%（+11.95%）；己二酸生产利润 -989 元/吨（-68），开工率 65.30%（-2.30%） [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块纯苯品种投资评级为多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大原油震荡偏强，本周纯苯江苏港口去库，中石化销售价格连续提价，需求端下游开工提升，受苯乙烯出口带动苯乙烯强势上涨，短期纯苯价格震荡偏强，03合约参考区间5730 - 5950元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，建议多单持有 [2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨49元至5876元/吨，华东主流地区现货价格5765元/吨（环比 + 75），山东地区现货价格5740元/吨（环比 + 170） [2] - 持仓方面，多头减少520手至2.07万手，空头减少1243手至2.63万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比 + 1.3%；11月纯苯进口量45.96万吨，环比 - 7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期库存32.4万吨去库2.7万吨，环比下降8.33%；较去年同期库存14.3万吨累库15.4万吨，同比上升107.69%；1月12日 - 1月18日，不完全统计到货0吨，提货约2.7万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率70.8%，环比 - 0.06%；苯酚开工率89%，环比 + 4%；己内酰胺开工率77.2%，环比 + 2.9%；苯胺开工率73.2%，环比 + 11.9%；己二酸开工率65.3%，环比 - 2.3%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期；己内酰胺广西恒逸第二条线投产 [2] - 中石化化工销售纯苯挂牌价格今日上调150元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行5750元/吨，该价格自1月21日起正式执行 [2] - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产，叠加地缘局势的不确定性仍存，国际油价上涨；NYMEX原油期货换月03合约60.62涨0.26美元/桶，环比 + 0.43%；ICE布油期货03合约65.24涨0.32美元/桶，环比 + 0.49%；中国INE原油期货2603合约涨2.6至441.1元/桶，夜盘涨5.4至446.5元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油震荡偏强，本周纯苯江苏港口去库，中石化销售价格连续提价，需求端下游开工提升，受苯乙烯出口带动苯乙烯强势上涨，短期纯苯价格震荡偏强，警惕下游负反馈出现 [2] 交易策略 - 多单持有 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期震荡，日内偏强，预计本周四维持震荡偏强走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力下降，东南亚处于割胶旺季 [5] - 胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量数据好于预期 [5] - 能化板块偏多氛围增强，本周三夜盘沪胶期货震荡偏强，期价小幅收涨 [5] 合成胶 - 国内合成橡胶供应压力依然存在，前期投产装置持续释放产量，行业整体供应压力未减 [7] - 胶市下游需求端呈现“轮胎主导、结构分化”特征，有阶段性复苏迹象但整体强度不足，临近长假开工负荷面临回落压力，需求因子减弱 [7] - 短期中东地缘风险增强，原油溢价增强提振合成胶成本支撑，本周三夜盘合成胶期货震荡偏强，期价小幅反弹 [7]