市场表现 - 上证科创板100指数(000698)上涨0 59% 成分股荣昌生物(688331)上涨6 53% 孚能科技(688567)上涨6 42% 盛科通信(688702)上涨6 05% 生益电子(688183)上涨4 48% 乐鑫科技(688018)上涨3 32% [1] - 科创100ETF华夏(588800)上涨0 51% 冲击3连涨 盘中换手1 85% 成交6184 16万元 [1] 政策动态 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》 旨在支持高水平科技自立自强 发展新质生产力 深化科创板改革 [1] - 政策以深化科创板、创业板改革为抓手 增强优质科技型企业的制度包容性适应性 培育壮大新兴产业和未来产业 [2] 投资机会 - 新质生产力是推动高质量发展和经济增长的重要新动能 科技金融政策有望赋能人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域 [2] - 耐心资本引领前瞻产业投资 带动"硬科技"企业价值挖掘 央企并购重组补全补强产业链 [2] - 科创100指数聚焦高成长科创黑马 重点覆盖半导体、医药、新能源三大行业 [2]

重要市场新闻 - 美联储鲍威尔表示若劳动力市场疲软且通胀下降可能提早降息 同时强调通胀控制是首要职责 多数政策制定者认为2024年晚些时候降息合适 但无需急于行动 [1] - 美股三大指数集体收涨超1% 道指涨1.19%创3月初新高 标普500涨1.11%和纳指涨1.43%均创2月下旬新高 科技股领涨 英特尔涨超6% 英伟达/亚马逊涨超2% [1] - 中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数单日涨3.31%为5月13日以来最佳 小马智行涨16% 新东方涨13% 阿里/京东涨超3% 百度/网易涨超2% [1] - 大宗商品全线下跌 现货黄金跌1.33%至3322美元/盎司 COMEX黄金期货跌1.66% 美油暴跌5.11%至65美元/桶 布油同步跌5.19% [2] - 欧洲股市普涨 德国DAX指数涨1.6% 法国CAC40涨1.04% 英国富时100微涨0.01% [2] 金融支付行业 - 央行等六部门联合发文支持消费领域支付便利化 重点覆盖食住行游购娱医场景 推进数字人民币试点 提升适老化及外卡受理服务 [3] - 潘功胜指出区块链技术将推动数字货币发展 稳定币因高效低成本特性在跨境支付中应用扩大 相关概念股包括天阳科技/新国都等 [3] 新能源汽车行业 - 商务部启动2025千县万镇新能源车消费季 推动智能网联汽车试驾体验 稳妥推进高阶智驾商业化 延伸改装/房车露营等后市场场景 [4] - 行业渗透率快速提升 2024年新能源乘用车渗透率超50% L2级辅助驾驶渗透率达55% 自主品牌市占率65% 技术拐点催生产业链机会 [4] 商业航天产业 - 轨道辰光完成1.4亿元融资 顺灏股份独家投资1.1亿元 资金将用于晨昏轨道算力卫星星座建设 北京星空院首个孵化项目 [5][6] - 2025年中国计划发射700-800颗低轨卫星 较2024年增长10倍 市场规模预计突破2.8万亿元 卫星互联网建设加速 [6] 股东减持动态 - 丽尚国潮股东红楼集团拟减持2.11%股份 力源信息实控人拟减持1% 襄阳轴承股东襄轴集团计划减持3% [7] - 兆龙互连一致行动人拟减持1% 东华测试控股股东方拟减持2.06% 倍加洁员工持股平台拟减持2% [7][8] - 腾龙股份股东蒋依琳拟减持3% 朗坤科技四家关联方拟减持1.75% 高凌信息六股东合计减持不超5.66% [8]

金融政策与消费提振 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项举措完善扩大消费长效机制，构建多层次金融服务体系 [2] - 商务部将开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，对报废旧车并购买新能源乘用车的补贴20000元，购买燃油乘用车的补贴15000元 [3] 资本市场动态 - 高盛维持对中国股票超配建议，看好私营企业龙头、AI概念、出口新兴市场企业及受益于财政支出的板块 [5][6] - 科创板第五套标准重启，禾元生物成为首个上会案例，适用行业从医药扩大至人工智能、商业航天等领域 [8] 行业热点与公司动向 - 电力设备行业投资机会凸显，需求增长确定性较强 [13] - 蚂蚁集团减持众安在线3375.48万股H股，套现6.54亿港元，持股比例降至7.37% [10] - 长安汽车澄清未改名，辰致汽车科技集团为控股股东更名，核心业务为汽车零部件 [11][12] 市场表现 - A股三大指数上涨，沪指涨1.15%重返3400点，电池、电机、汽车零部件板块领涨 [13] - 港股恒生指数涨2.06%重回24000点，大型科技股普遍上涨 [13] - 美股道指涨1.19%，纳指涨1.43%，标普500涨1.11% [14] 外资机构观点 - 高盛预计沪深300目标点位4600点，MSCI China目标点位84点，隐含10%上行空间 [15] - 瑞银观察到投资者对中国股票兴趣提高，部分欧洲投资者转为超配 [15][16] 公司公告 - 金龙羽固态电池业务已有订单但未形成稳定收入 [18] - 盛新锂能拟4亿—5亿元回购股份 [18] - 京东方A拟48.49亿元收购彩虹光电30%股权 [19] - 北方华创已取得芯源微控制权 [19]

纪要涉及的公司 航天电子 纪要提到的核心观点和论据 - **核心竞争优势**：在传统航天领域是科技集团核心电子元器件上市平台，卡位优势明显；在商业航天领域积极部署，参与星网公司星座建设等项目，未来有望带来较大收入弹性[3] - **无人系统业务重要性**：是全军无人机型谱形式研制总体单位，产品覆盖多种类型无人机，市占率超 2/3；国家 93 阅兵方阵中无人作战装备成亮点，为 2025 年下半年投资带来催化作用；积极拓展外贸市场，产品远销十多个国家，军贸装备毛利率高，推动业绩增长[2][4][5] - **业绩表现**：过去几年营收稳步增长，但 2020 年和 2022 年归母净利润同比下滑，因民品业务亏损和资产减计；2024 年民品业务剥离，2025 年起盈利能力有望提高[7] - **业务板块**：分为航天电子配套业务（占总营收约 80%）和无人系统业务（占总营收约 20%）；通信测控由三家公司经营，占总营收 35%左右；惯性导航由五家子公司生产，用于远程战略武器等[8] - **集成电路布局**：由全资子公司时代明星负责，整合 771 所和 772 所优质资源，产品包括 FPGA、ADDA 及北斗导航基带芯片等，下游应用广泛[9] - **市场空间**：2024 年科技集团 70 次型号发射，为火箭配套市场带来约 6.3 至 12 亿美元空间，2028 年预计达 188 亿元以上；2028 年商业航天领域卫星建设需求牵引近 300 亿人民币星载电子设备产品市场空间[2][12] - **享受市场红利原因**：我国商业航天由国家队主导，长征运载火箭是主力，九院作为科技集团核心院所，独享大量协同需求；公司大部分营收来自科技集团计划任务，通过招标询价获取少部分需求[13] - **技术能力和业务覆盖优势**：深耕八大分系统中的七个，覆盖四大核心领域；通信测控未来三年营收复合年增长率预计达 15%左右；惯性导航覆盖 1 至 4 代技术路线；集成电路占据国内 80%以上宇航集成电路研制任务，承担 95%封装任务[14] - **无人化业务影响**：聚焦中近程、可消耗式短程无人机，是陆军装备无人化建设重要部分，市占率超 2/3，将成公司中短期重要增长点[15] - **中小型无人机领域优势**：产品系列化发展，覆盖多种类型；聚焦吨级以下中小型、中近程市场；凭借测控通信能力和算法核心优势，占据陆军无人装备供应量 60%以上[16][17] - **高端方向拓展情况**：展出飞鸿 97A 中程僚机系统，为竞标空军和海军无人僚机项目提供可能；布局水下无人装备领域，募资用于智能无人水下航行器产业化项目[18] - **外贸表现**：产品远销十多个国家，军贸装备毛利率显著高于国内装备产品，面向全球军贸市场空间大、利润高、研制流程灵活，推动业绩增长[19] - **未来发展核心看点**：短期内航天型号配套业务提供业绩安全边际，长期在商业航天领域有大市场空间；中短期内无人系统领域立足中近程可消耗式无人机，布局高端场景，内销外贸双重牵引实现业绩和营收增长；完成电缆业务资产剥离，聚焦主业提升业绩与盈利能力[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **历史构成和控股股东背景**：控股股东是中国航天时代电子研究院（科技集团航天九院）；公司最早可追溯到 1990 年的武汉电缆集团，历经多次股份划转、组建和资产置换，2023 年将民品业务完全置出[6] - **面临风险**：十四五规划后期装备下达节奏和规模不确定；资产去整合后提质增效效果待观察；下游需求波动可能导致经营、营收业绩不及预期[22]

斯瑞新材 20250624 摘要 斯瑞新材营收主要来自高强高导铜合金（2024 年占比 47.49%），中 高压电接触材料（占比 26.9%）和高性能金属铬粉（占比 17.37%）， 各业务板块均表现出色，整体营收和毛利稳步增长。 公司历史经营业绩稳步增长，2020 年至 2025 年 Q1 营业收入和归母净 利润均保持较快增速，归母净利润从 2020 年的 5,200 万增长到 2024 年的 1.14 亿元，年均增速超 20%。 公司在高性能金属铬粉领域表现出色，销量从 2020 年的接近 300 吨增 长到 2024 年的 471 吨，年复合增长率达 17.73%，有效替代法国进口 产品，并销往西门子、西部超导等知名企业。 CT 和 DR 球管业务快速增长，2020 年至 2024 年营收复合增长率达 41.34%，毛利率从 2020 年的 11.57%提升至 2025 年的 30.4%，受 益于分级诊疗政策和国产替代，未来仍有提升空间。 全球商业航天市场快速发展，卫星发射数量年均复合增长率达 41.53%，中国航天发射次数仅次于美国。斯瑞新材锆铜合金已应用于 多款火箭发动机，是国内唯一能实现国产替代的 ...

商业航天是国家确定培育发展的战略性新兴产业和新的增长引擎。 其中，西部商业航天港就是四川发展商业航天的一个重点。《计划》明确，以"快速制造—快速响应— 快速发射"能力为牵引，规划建设商业航天发射场；打造技术创新支撑平台，建设高能级创新平台10个 以上，突破关键核心技术20个以上。 骆玲表示，西昌发射场的基础设施都是完善的，但是主要用于军用，四川希望利用这些设施开拓商业航 天发射，现在就等待国家有关部门的审批。 近年来，凉山州大力实施航空航天产业链突破提升行动，加快推进西部商业航天港建设，力争到2030年 形成2000颗卫星的年发射能力和千亿商业航天产业集群。 一份政协委员的提案让地方主要官员亲自出面督办、对接，这背后是抢占未来产业制高点的前瞻布局正 快速展开。 近日，四川省政协十三届三次会议重点提案《关于加大西部商业航天港建设支持力度的建议》办理协商 会在成都召开。该提案由四川省政协主席田向利领衔督办，四川省常务副省长董卫民出席会议并通报有 关情况，对进一步做好提案办理工作提出明确要求。 建设西部商业航天港是四川发展商业航天产业的一项核心内容。商业航天是国家确定培育发展的战略性 新兴产业和新的增长引擎，拥有发 ...

参访活动 - 中国国民党前主席马英九率台湾青年参访酒泉卫星发射中心 参观东方红卫星发射场和载人航天发射场 [1][3][5] - 东方红卫星发射场自1966年建成至1996年共发射33颗卫星 包括大陆第一颗人造地球卫星"东方红一号" [1] 航天技术 - 酒泉卫星发射中心工作人员介绍载人航天发射塔架的结构、功能、运作方式 塔架高度超过百米 [3] - 马英九基金会执行长萧旭岑表示大陆航天技术"独步全球" 提及嫦娥六号探测器月球背面采样为人类壮举 [3] 两岸合作 - 马英九提到钱学森从美国返回大陆推动航天科技发展 希望两岸未来走向和平与合作 分享先进科技共同成长 [5] - 台湾青年对大陆航天技术发展和亲眼看到发射塔架感到惊艳和兴奋 [3][5] 其他参访 - 马英九一行此前参观甘肃省武威市雷台汉墓、嘉峪关等重要文化遗迹 [5] - 了解到甘肃有全球最好的重离子医院(武威肿瘤医院重离子中心)和最先进的民用核能技术 [5]

科创综指ETF（589630）上涨2.03%，政策红利助推科技板块估值修复。 消息面上，6月18日，资本市场推出新设科创成长层的重要改革举措，多家权威媒体报道了这一进展。 新华社报道称"新设科创成长层！资本市场包容性改革迈出重要步伐"，新华网同日发布"财经慧说"栏目 专题解读，指出这是科创板又一重大动作，相关改革旨在进一步优化多层次资本市场体系。 科创综指ETF国泰跟踪的是科创综指，该指数由中证指数有限公司编制，从上海证券交易所科创板市场 中选取具有高科技创新属性的上市公司证券作为指数样本，覆盖信息技术、生物医药、高端装备制造等 行业，旨在反映科创板市场整体表现，体现中国"硬科技"领域核心资产的成长性与创新力。 西部证券指出，科创板创业板改革持续深化，旨在切实服务科技创新。证监会发布《关于在科创板设置 科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，通过设置科创成长层并明确企业入层条件、强化信息披 露等措施，提升对优质科技型企业的制度包容性。同时，央行在上海"先行先试"结构性货币政策工具， 引导银行信贷投向科创领域，叠加跨境支付通上线等金融开放举措，将助力高新产业及制造业集聚区域 的贷款增长。银行板块中，地处科创企 ...

商业航天技术突破 - 全球首枚成功入轨飞行的液氧甲烷火箭由蓝箭航天研制，填补国内技术空白 [1] - 液氧甲烷推进剂具有积碳少、成本低、无污染等优点，是未来可重复使用运载器的最佳动力选择 [1] - 蓝箭航天火箭发动机超9000个零部件中超过50%使用3D打印技术完成 [1] - 3D打印技术应用于复杂管路制造，带动火箭相关制造领域成本实现指数级下降 [2] - 星河动力通过3D打印等创新设计将发动机制造成本降至以往的十分之一 [2] 商业航天企业运营 - 星河动力成立7年完成19次商业发射，将81颗卫星精准送入预定轨道 [2] - 星河动力在火箭末级增加可持续供电装置，未来将构建分布式天空实验室 [2] - 北京拥有商业航天领域高新技术企业超300家，上市企业和独角兽企业均占全国半数以上 [2] 商业航天市场前景 - 太空基础设施建设正在成为全球经济增长的新引擎 [4] - 未来五至十年内商业航天领域将保持"百花齐放"态势，持续涌现新型火箭公司及创新应用模式 [4] - 商业航天企业正加速抢占全球创新高地，积极开展国际化布局 [4]

市场表现 - 航空航天概念股低开高走，建设工业涨超7%，内蒙一机涨超6%，迈信林、长城军工、光启技术等涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）低开高走，强势翻红 [2] 行业动态 - 9月3日将举行阅兵，参阅装备均为国产现役主战装备，包括无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量 [2] - 军工企业在无人机、战机等领域技术优势凸显，成军贸主要增量，航空航天板块是核心受益方向 [2] - 军工板块业绩底部特征显著，年初以来需求逐步改善，预计随着订单落地和交付，业绩有望逐季恢复 [2] 产品特性 - 航空航天ETF天弘（159241）跟踪国证航天航空指数，成分股以低空经济、大飞机、商业航天、军工信息化等概念为主 [2] - 该指数与低空经济对应指数重合度为47.78%，与大飞机相关主题指数重合度为52.18%，与商业航天相关主题指数相关度为14% [2] - 标的指数99%属于国防军工行业，相比其他军工类指数占比更高，纯度更高，更细分 [2]