波音向中国航司交付飞机 - 波音公司向吉祥航空交付一架全新787-9飞机 [1] - 这是波音在美国大本营时隔多时首次重启向中国航司交付飞机 [1] - 此前中国航司因中美关税贸易战暂停接收波音飞机 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦动力煤、原油、沥青三大热点品种，分析各品种市场现状、影响因素及未来趋势，指出动力煤中期底部隐现，原油受中美乐观预期与中东地缘风险影响，沥青裂解遇回落压力但供需仍有改善空间 [3][8][67] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 中期底部隐现，关注环渤海港口高卡煤溢价情况 [3][4] 原油 - **需求端展望**：伦敦会谈成果有限，对等关税变数仍存；5月美英贸易协议达成，中美关税调整，后续关注贸易谈判进展；美国成品油表需4周均值同比+0.5%，中国汽油和柴油表需有一定表现，最新地面拥堵指数同比+0.1%；欧美炼化利润再度承压，后续开工需求拉动更多为季节性支撑 [12][14][23] - **地缘政治风险**：美伊关系紧张，伊以冲突有新动态，2024年伊以冲突期间布伦特原油上涨，近期布伦特原油也大幅上涨；霍尔木兹海峡原油运量占比较高，历史上伊朗威胁封锁该海峡曾使油价上涨 [30][33][35] - **供应情况**：部分油轮被制裁，影响原油运输；美国非墨西哥湾原油钻机数与WTI月均价有一定关联，美国页岩油上市公司资本开支计划有调整，美国原油产量预估值动态调整；OPEC+有产量目标及配额，不同国家产量有相应情况 [37][43][48] - **库存数据**：包括原油陆上商业库存、浮仓库存、总库存，以及成品油库存（全球、轻质馏分油、柴油、煤油、燃料油等）相关数据 [59][62] - **供需平衡**：全球对OPEC+原油供应的需求有不同情景预估，存在供需缺口；全球石油库存有相应数据表现 [64] 沥青 - **裂解情况**：2025年3月建议关注逢回调多BU裂解机会，5月下旬后裂解自高位回落，虽有油价突发上行风险冲击，但裂解价差向上弹性放大基调未改，供需仍存改善空间 [71] - **供应方面**：不同炼厂沥青产量累计同比有变化，地炼依赖原油配额，委内瑞拉原油生产及出口受制约，稀释沥青贴水高位且港口库存低位 [72][78] - **需求方面**：检修高峰结束后深加工需求挤压效应显现，高附加值产品挤压沥青供应，延迟焦化分流预期增强；道路需求中公路新增需求增量有限，养护需求崛起，需求季节性提升持续兑现，领先指标同比向好 [81][90][94] - **库存情况**：产业链整体库存水平偏低，平衡表预估三季度去库趋势延续 [95]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 上证50：反弹 [3][4] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：偏强震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡偏空 [6] - 棕油：震荡偏空 [6] - 菜油：震荡偏空 [6] - 豆粕：反弹 [6] - 菜粕：反弹 [6] - 豆二：反弹 [6][7] - 豆一：反弹 [6] - 生猪：震荡 [7] - 橡胶：震荡 [7] - PX：观望 [7][9] - PTA：逢高试空 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、成本、政策、市场情绪等多因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况进行投资决策，关注各品种相关的供应、需求、成本、政策及市场情绪等变化 [2][3][4][6][7][9] 各品种情况总结 黑色金属 - 铁矿：全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳回升，需求端铁水产量环比回落0.19万吨至241.61万吨且连续五周下行，基本面供需逐步宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪端偏空，产业淡季后续利润或收缩，钢厂缓慢减产，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难缓解，焦煤产量高位，下游补库动力不足，样本矿山原煤库存刷出历年新高，基本面难言好转；焦炭方面，焦企入炉煤成本下降多数企业盈利，但钢厂开启第三轮提降，焦企利润将收缩，下游需求转弱，焦企库存压力增加，焦炭供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：中美经贸磋商达成措施框架，钢厂利润尚好，高炉复产供应处于高位，建筑需求受资金和梅雨季影响差，外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，钢材总库存持续下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求走弱双重压力，叠加钢铁加征关税宏观情绪转差，价格易跌难涨 [2] 有色金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕凸显黄金去法币化属性，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上特朗普关税政策加剧贸易紧张市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升央行连续增持；美国经济数据显示劳动力市场强劲、通胀回落但关税效应下通胀有望抬头，短期地缘政治风险加剧、美国经济数据疲软市场对美联储9月降息预期增强利多金价，中美贸易谈判乐观对黄金支撑减弱，预计偏强震荡 [3][4] - 白银：预计偏强震荡 [4] 能源化工 - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格延续偏弱走势，日熔量近期小幅下滑至15.57万吨，梅雨季需求转弱预期，华南产销平衡其余三地产销维持90%以上，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2万重箱，整体库存处近两年同期高位，长期房地产行业调整房屋竣工面积回落28.2%，玻璃需求难大幅回升，短期产线冷修传闻多，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] - 纸浆：现货市场价格延续下跌趋势，针叶浆部分现货市场价格下跌20 - 80元/吨，阔叶浆部分现货市场价格下调10 - 30元/吨，针叶浆新外盘价报跌30美元至740美元/吨，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存累库，对高价浆接受度不高，需求进入淡季，预计偏弱震荡 [6] - 橡胶：供应端短期内东南亚天气干扰割胶作业，后期雨季结束供应有望放量，泰国原料价格预计弱势运行，海南产区未来一周天气好转胶水产出将恢复增长，加工厂高成本压力下原料价格有下行可能但跌幅受限，云南产区原料供应偏紧但割胶进度有望加快；需求端上周国内轮胎行业开工率下滑，半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率均下降，开工下滑受企业集中检修影响，部分半钢胎企业复工延迟；库存截至6月1日中国天然橡胶社会库存环比下降2.8万吨降幅2.1%，深色胶社会总库存环比下降3.4%，市场供增需减格局胶价承压下行，下周主产区迎割胶旺季供应预计小幅增长，下游轮胎企业检修结束装置开工率将回升，但供应增速高于需求回暖幅度，价格缺乏上涨动力 [7] - PX：伊以和美伊局势支撑油价上涨，国内外多套装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯减产情绪强烈影响PX需求预期，近月PX供需仍偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [7][9] - PTA：部分装置重启且有新装置投产，整体供应回升，下游聚酯工厂减产降负，供需边际转弱，现货价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯装置变动 [9] - MEG：近期到港量不高，上周港口小幅累库，6月可流转现货趋紧，现货基差维持偏强运行，中短期供需结构良性，对价格形成支撑，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：局部货源流通趋紧，大厂减产降负，行业加工费低位，聚酯瓶片市场存上行预期 [9] - PF：多空博弈态势延续，隔夜国际油价反弹或带动成本端，预计今日涤纶短纤市场或震荡小涨 [9] 农产品 - 油脂：5月马棕油产量177万吨环比增加5%，出口138.7万吨高于预期，库存199万吨环比增加6.7%且连续三个月增加为2024年9月以来最高值，棕油性价比回升利于出口，印度下调进口关税增加需求，印尼B40政策未决；国内菜油库存高位，中加关系缓和供应压力释放，南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制库存加速攀升，国内棕榈油库存偏低但受产地增产周期压制，当前处于传统消费淡季，预计油脂震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美元首通话带来乐观情绪，美豆期价进入天气题材敏感时段，优良率和天气制约美盘上行动能，但NOAA指向部分地区夏季可能干旱令多头对天气升水有期待；巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期但收割延迟；国内6月大豆到港量激增约1100万吨，通关加快，供应转向宽松，油厂开工率回升至50%以上，市场需求表现相对良好，豆粕累库速度一般但现货压力仍存在，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [6] - 生猪：市场延续弱势下行态势，外三元生猪均价报14.32元/公斤，呈现震荡下行走势，供需格局宽松，终端消费疲软叠加养殖端出栏积极性高压制价格，全国生猪平均交易体重降至126.00公斤环比微降0.14%，屠宰企业开工率同步走低，预计全国生猪价格维持弱势震荡格局，整体呈小幅下行趋势，养殖端降重出栏加快上市节奏，供应充裕压制价格，节后屠宰量萎缩且高温抑制终端消费需求，需求端疲软，猪价仍将承压但下行空间相对有限 [7] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录 - 0.06%，上证50股指收录 - 0.03%，中证500股指收录0.12%，中证1000股指收录0.09%，贵金属、生物科技板块资金流入，电信、酒类板块资金流出；中美经贸磋商达成原则框架，中国人民银行行长与欧洲中央银行行长举行会晤；5月实体经济持续壮大，制造业销售收入占比30.1%，装备制造业销售收入同比增长7.5%，数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [3][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上升3bps，SHIBOR3M持平，央行开展1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1265亿元逆回购到期，单日净回笼72亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4]

美联储货币政策预期 - 交易员完全消化美联储年内两次降息预期 美国国债全面上涨 收益率下跌 降低30年期债券标售收益率预期 [2] - 最新生产者价格指数和失业申领数据支撑债市 此前四个月通胀数据表现较好 引发市场对美联储后续货币政策猜测 [2] - 下周美联储将举行货币政策会议 预计维持短期基准利率不变并更新经济预测 [2] 哪吒汽车经营困境 - 哪吒汽车总部宣布员工居家办公 门禁失效 董事长方运舟被员工围堵讨薪 [2] - 自2024年10月起出现裁员 降薪等问题 方运舟接手后采取降本增效措施但未能缓解困境 [2] - "债转股"方案失败 有投资方有意保公司但要罢免方运舟 公司融资无进展 [2] 黄金市场走势 - 自4月金价触及峰值后未创新高 受央行增持节奏放缓和中美贸易谈判等因素影响 短期预测不太乐观 [2] - 部分黄金股开启震荡模式 老铺黄金等有涨跌表现 [2] - 中长期来看 各界分散美元资产配置意愿增强 黄金是首选 全球央行购金趋势大概率持续 [2] 飞天茅台价格波动 - 飞天茅台散瓶批发价跌破2000元 今年2月以来价格累计跌幅近10% [3] - 白酒消费淡季 电商"6·18"促销冲击渠道商防线 茅台持续放量 非标品投放量增加共同导致价格回落 [3] - 消费年龄结构变化使茅台价格回归正常水平 [3] A股市场支撑因素 - 中共中央办公厅 国务院办公厅提出合理提高最低工资标准 监管层多次提出稳股市 [3] - 提高最低工资标准能增加居民工资和财产性收入 刺激消费 为股市注入资金 [3] - 稳定的股市能增加投资者财产性收入 激活消费力 二者协同作用将成为A股市场持续走好的重要基础支撑 [3] 碧桂园债务问题 - 杨惠妍强调"不躺平"冲刺"保交房" 4月境外债务重组方案因"双标"遭质疑 [3] - 公司管理层对完成重组抱有希望 但债权人态度不积极 多次延长协议同意费用限期 [3] - 未化债先提管理层激励计划 业绩不佳 销售未见起色 关联企业碧桂园服务想"切割" [3] 英国经济与货币政策 - 4月GDP环比萎缩0.3% 对美商品出口降幅创纪录 英镑兑美元汇率波动 欧洲多国股指走低 [4] - 市场对英国央行降息预期飙升 预计今年降息52个基点 可能8月下调基准利率 [4] 中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [5] - 消息传出亚洲股市普涨 有助于缓和中美贸易紧张局势 为全球经济注入积极能量 [5] 西部黄金收购 - 西部黄金拟以16.55亿元收购控股股东持有的新疆美盛100%股权 溢价1421.66% [5] - 新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿已探明大量矿石和金资源量 矿山5月末联动试车 下半年投产确定性强 [5] 特朗普"金卡"计划 - 特朗普宣布"金卡"网站上线 注册等待名单开放 计划出售定价500万美元的"金卡"给富有的移民 [5] - 计划出售1000万张来减少赤字 当前美国财政赤字问题严峻 财长预计2025财年预算赤字接近7% [5]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、菜油一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 棕榈油、玉米、生猪白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 鸡蛋一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受多种因素影响，价格走势各异，需关注天气、贸易、消费等因素变化 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约移仓，价格反弹，中储粮采购和企业贸易量竞价销售均流拍 [2] - 进口大豆7 - 8月面临温度偏高、降水偏少风险，国产大豆中期进入生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 中美伦敦贸易会议带来积极情绪，大连豆粕宽幅震荡，国内现货价格走稳 [3] - 美豆产区天气基本正常，国内大豆到港增多但进口巴西大豆成本增加，压榨利润下降 [3] - 后续中美贸易不确定因素多，6 - 8月关注天气变化带来的上涨驱动 [3] 菜粕&菜油 - 菜粕增仓延续涨势，是油粕、油脂板块走势最强品种 [4] - 中美经贸磋商释放利好，利于外盘籽价抬升和国内菜系品种重心上移 [4] - 市场焦点在加拿大菜籽产区天气与中加贸易关系，水产饲料旺季消费提振价格预期 [4] 豆油&棕榈油 - 棕榈油价格波动企稳，资金大量减仓，油粕比未进一步下探 [6] - 欧洲气象中心预报显示7 - 8月美国大豆主产区降雨偏低、温度偏高，需防范美豆天气炒作 [6] - 棕榈油二三季度处于增产期，价格需反复震荡，注意美豆天气炒作的阶段性压制风险 [6] 玉米 - 河南启动小麦最低收购价预案带动玉米看多情绪，期货冲高后缓和 [7] - 前期小麦与玉米价差缩小，饲料企业替代致玉米价格下行，未来价差可能拉大 [7] - 中美贸易会议达成协议框架，山东现货供应量微涨，玉米期货短期震荡 [7] 生猪 - 生猪期货反弹，现货价格小幅调整，集团场出栏节奏加快，短期现货价格有下行压力 [8] - 政策端有稳猪价意图，减少远期供应压力，远端价格有支撑 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货增仓创新低，部分期价探出长下影线，需谨慎资金止盈离场风险 [9] - 现货价格大部地区下跌，老鸡淘汰放量但日龄绝对值仍偏高，蛋价未达周期性底部 [9] - 关注产能、淘鸡情绪、梅雨季和资金面影响 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美互征关税缓和引导出口预期，海外多个钢厂生产存在扰动，但传统消费淡季致国内电解铜去库不畅，沪铜价格或有调整，建议投资者前期多单逢高止盈，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.5 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [3] 相关目录总结 期货数据 - 2025年6月11日，沪铜期货活跃合约收盘价79290，较昨日涨410；成交量64136手，较昨日减21965手；持仓量209523手，较昨日增838手；库存33373吨，较昨日减373吨；SMM 1电解铜平均价79310，较昨日涨35 [2] - 2025年6月11日，沪铜基差20，较昨日降375；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为90、 - 160、 - 15，较昨日分别变动30、20、15；沪铜近月 - 沪铜连一、沪铜连一 - 沪铜连二、沪铜连二 - 沪铜连三价差分别为80、90、190，较昨日分别变动 - 10、 - 20、50 [2] - 2025年6月11日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9647，较昨日降78；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减119450；LME铜期货0 - 3个月、3 - 15个月合约价差分别为55.49、91.2，较昨日分别变动 - 28.61、 - 34.77；沪伦铜价比值8.2191 [2] - 2025年6月11日，COMEX铜总库存量4.8065，较昨日减0.09 [2] 行业资讯 - 预计2025年6月中国阳极铜企业整体开工率环比上升1.57个百分点至54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为74.60%，环比上升1.91个百分点；废产阳极铜企业开工率环比上升1.41个百分点至45.03% [2] - 美国通胀数据及就业数据使美联储9/12月降息概率升高 [2] 产业链情况 上游 - 紫金矿业旗下卡库拉铜矿西侧或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月；加拿大Tack Resources矿业旗下矿因故障停产约1个月；印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税；多个铜矿有产能投产或扩建计划，或使国内6月铜精矿生产（进口）量环比增加 [3] - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（小港、库存）量较上周减少；国内废铜进口窗口打开，但受多种因素影响，6月废铜生产（进口）量或环比减少 [3] - 嘉锐可、中矿资源、嘉能可部分冶炼厂因不同原因停产或暂停生产，刚果金Kamoto Kakula铜冶炼厂或于6月建成投产；国内冶炼厂6月租赁检修产能环比减少，或使国内粗铜8月生产量（进口量）环比增加（减少） [3] 下游 - 中国铜杆、铜电线电缆、铜箔包线、黄铜棒产能开工率较上周下降，各企业原料（成品）库存有不同变化；中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少） [3] - 电解铜、再生铜杆、铜电线电缆等多个细分领域产能开工率或环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [3]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 进入六月宏观环境逐步好转，中美贸易摩擦影响减弱，国内货币政策发力，房地产政策或加快触底，粗钢限产进入讨论实施阶段，将改变多空均衡 [4] - 焦煤供给小幅收缩，最大利空开始松动，需关注矿端主动性或行政性减产信号；焦炭成本端有支撑，现货第三轮提降落地，期现达到均衡，成本反弹或粗钢压减将形成上行驱动 [5] - 极端行情下，焦煤是多空博弈主战场，持仓回升不排除空头反扑，盘面大幅减仓且价格快速回落或矿端出现主动减产、行政减产可确认行情见底，短期建议 J09 多单轻仓持有，待确认见底后择机加仓 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **相关资讯**：当地时间 6 月 9 日至 10 日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方就落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [1] - **价格情况**：蒙 5主焦煤报 878 元/吨（-15），活跃合约报 783.5 元/吨（-1.5），基差 114.5 元/吨（-13.5），9 - 1 月差 -9.5 元/吨（-3） [1] - **开工情况**：523 家矿山开工率报 86.3%（-2.96），110 家洗煤厂开工率报 60.59%（-0.96） [2] - **库存情况**：523 家矿山精煤库存报 447.53 万吨（+37.08），洗煤厂精煤库存 214.74 万吨（+11.48），247 家钢厂库存 798.75 万吨（+7.54），230 家焦企库存 737.96 万吨（-14.6），港口库存 301.56 万吨（-4.53） [2] 焦炭 - **价格情况**：天津港准一级焦报 1270 元/吨（-0），活跃合约报 1356 元/吨（+7），基差 10 元/吨（-7），9 - 1 月差 -17.5 元/吨（-2） [3] - **供需情况**：230 家独立焦企生产率报 74.93%（-0.15），247 家钢厂产能利用率报 91.32%（-0.44），铁水日均产量 243.6 万吨（-1.17） [3] - **库存情况**：230 家焦企库存 88.41 万吨（+10.08），247 家钢厂库存 645.8 万吨（-9.13），港口库存 214.15 万吨（-3.03） [3]

中美贸易磋商 - 中美双方原则上就落实两国元首共识达成框架协议 美方考虑取消芯片设计软件、喷气发动机零件等领域的限制措施 条件是中方放宽稀土出口限制 [1] - 美国商务部长表示谈判进展顺利 双方进行了专业深入的沟通 [1] - 中美经济均面临挑战 美国增速放缓劳动力市场降温 中国内需修复缓慢行业复苏不均衡 双方需要稳定外贸环境 [1] - 历史经验表明需要多轮谈判才能恢复常态化贸易环境 期间可能出现多次谈判停摆或重启 [2] 游戏行业政策 - 浙江17部门联合发文支持游戏出海 提出培育市场主体和3A游戏项目 加大资金扶持力度 [3] - 深圳广州等地也出台游戏出海支持政策 深圳提出完善促进政策 广州设立专项扶持经费 [3] - 《黑神话：悟空》的成功推动国内重视3A游戏开发 游戏出海既能拓宽营收也是文化传播窗口 [3] - 电子游戏融合多种艺术形式 需要资金政策支持和宽松创作环境 [4] 汽车行业动态 - 一汽、东风、小米、比亚迪等车企承诺将支付账期控制在60天内 响应2025年施行的《保障中小企业款项支付条例》 [5] - 新能源车企普遍存在拖欠零部件企业账款现象 部分账期长达一年 主要因价格战压缩盈利空间 [5] - 国际成熟车企账期基本维持在60天左右 但国内新能源车企若继续低价策略恐难真正落实60天账期 [6] 智能手机市场 - 瑞银调查显示全球消费者换机周期从29.7个月延长至31.1个月 美国市场购买意向从50%暴跌至37% [7] - 智能手机进入极度成熟期 硬件缺乏重大突破导致换机周期自然延长 [7] - 仅34%受访者愿为AI功能提前换机 因AI升级多来自软件层面 老手机也能支持 [7][8] - 手机厂商开始探索VR/AR等新方向 [8] 云计算与AI - 2024年Q1中国公有云大模型调用量达114.2万亿tokens 火山引擎以46.4%份额居首 超过百度智能云和阿里云总和 [9] - 火山引擎通过降价策略抢占市场 部分服务价格低至0.0008元/千tokens 并针对性挖角竞争对手客户 [9] - 火山引擎依托字节跳动内部技术支持和大模型调用需求快速崛起 但在基础设施和品牌认知度上仍逊于传统云服务商 [10] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐拟以12.6亿美元现金收购喜马拉雅 并授予不超过5.1986%股份 这是腾讯在长音频领域的又一次扩张 [11] - 喜马拉雅拥有2300名员工 高层表示并购后员工岗位薪酬不变 旨在共享资源提升用户体验 [11] - 腾讯音乐与喜马拉雅业务互补 但用户群存在差异 整合面临挑战 [12] - 腾讯旗下阅文集团的网文IP资源有望增强有声书业务竞争力 [12] 特斯拉自动驾驶 - 特斯拉将于6月28日交付首辆全自动驾驶汽车 采用无方向盘踏板设计 但仍属L2级辅助驾驶 [13] - 计划6月22日在奥斯汀启动Robotaxi试点服务 具体时间可能调整 [13] - FSD技术和Robotaxi落地有望修复市场信心 提升业绩和估值 [13] - 安全问题是重要挑战 FSD距离完全无人驾驶仍有差距 [14] A股市场表现 - 6月11日沪指涨0.52%收复3400点 创业板指涨1.21% 两市成交1.26万亿元较前日缩量1599亿元 [15] - 稀土永磁和汽车零部件板块领涨 核电、生物疫苗等板块下跌 超3400只个股上涨 [15] - 稀土板块被活跃资金反复炒作 无论中美贸易关系如何变化都能成为上涨理由 炒作迹象明显 [15] - 资金倾向于在中长期热点板块进行阶段性炒作而非寻找主线行情 [16]

中美贸易磋商 - 中美双方原则上就落实两国元首共识达成框架 美方考虑取消芯片设计软件、喷气发动机零件等领域的限制措施 条件是中国放宽稀土出口限制 [1] - 两国贸易代表进行专业、理性、深入的沟通 美国商务部长表示谈判顺利并花费大量时间交流 [1] - 中美经济均面临挑战 美国经济增速放缓和劳动力市场降温 中国内需修复缓慢且行业复苏不均衡 双方需要稳定外贸环境 [1] - 历史经验表明需多轮谈判才能恢复常态化贸易环境 期间可能出现多次谈判停摆或重启 但谈判交流优于加征关税 [2] 游戏行业政策 - 浙江17部门发文支持游戏出海 提出培育游戏出海市场主体 发掘培育3A游戏项目 加大资金扶持力度 [3] - 深圳和广州近期也出台游戏出海支持政策 深圳提及完善促进政策 广州提出设立产业专项扶持经费 [3] - 《黑神话：悟空》的成功推动国内游戏企业重视3A游戏开发 游戏出海可拓宽营收来源并传播中华文化 [3] - 电子游戏融合多种艺术形式 需要资金政策支持和宽松创作环境 允许创作者自由表达 [4] 汽车行业动态 - 一汽、东风、小米、比亚迪等车企承诺将支付账期控制在60天以内 响应2025年施行的《保障中小企业款项支付条例》 [5] - 条例明确60日账期、禁止强制接受商业汇票等非现金支付方式 旨在解决中小企业账款拖欠问题 [5] - 新能源车企因价格竞争导致盈利空间压缩 普遍拖欠零部件企业账款长达一年左右 以维持现金流 [5] - 国际成熟车企账期基本维持在60天附近 但国内新能源车企若继续低价策略 难以真正实现60天结款 [6] 智能手机市场 - 瑞银调查显示全球消费者换机周期从29.7个月延长至31.1个月 未来12个月购买意向从39%下滑至36% [7] - 美国市场购买意向从50%暴跌至37% 全球仅34%受访者愿为AI功能提前购买或支付额外费用 [7] - 智能手机进入极度成熟期 硬件多年无重大突破 新老手机外观功能差异小 导致换机周期自然延长 [7] - AI功能更多依赖软件升级 老手机性能也能支持 且部分消费者对AI功能兴趣不足 厂商转向探索VR/AR设备 [8] 云计算与大模型 - IDC报告显示2024年Q1中国公有云大模型调用量达114.2万亿tokens 火山引擎以46.4%市场份额位列第一 [9] - 百度智能云和阿里云各占19.3%份额 腾讯云、移动云等占15% 火山引擎通过降价和针对性挖角策略抢占市场 [9] - 火山引擎凭借字节跳动AI大模型技术支持沉淀和庞大用户流量 在大模型市场占据优势 [9] - 但云业务核心是为企业提供解决方案 火山引擎在基础设施和品牌认知度方面仍逊于传统云服务商 [10] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐拟以12.6亿美元现金收购喜马拉雅 并授予相关股东不超过5.1986%的A类普通股 [11] - 这是腾讯在长音频领域的又一次扩张 2021年曾收购懒人听书 喜马拉雅在职人员超2300人 岗位薪酬不变 [11] - 并购可快速提升垂直领域影响力 喜马拉雅侧重听书与腾讯音乐形成互补 但需平衡不同平台用户粘性 [12] - 腾讯阅文集团网文IP资源与喜马拉雅结合 有望增强有声书业务竞争力 但面临字节、网易等激烈竞争 [12] 特斯拉自动驾驶 - 特斯拉将在美国德州奥斯汀交付首辆全自动驾驶汽车 6月28日从生产线直接驶向车主家中 [13] - 车辆无需方向盘和踏板 由FSD软件全程操控 但仍属L2级辅助驾驶 同时推动Robotaxi服务试运营 [13] - FSD纯视觉技术路线被视为特斯拉核心竞争力 无人交付方式充满科技感 或修复市场信心和估值 [13] - 安全仍是智驾应用关键挑战 FSD技术虽不断提升 但实现完全无人驾驶仍有距离 细微差距影响显著 [14] 股市行情 - 6月11日沪深两市震荡反弹 沪指涨0.52%报3402.32点 创业板指涨1.21% 两市成交额1.26万亿 [15] - 稀土永磁和汽车零部件概念股走强 券商金融股冲高 核电、可控核聚变、生物疫苗等板块调整 [15] - 车企承诺缩短账期带动汽车零部件板块 中美经贸磋商推动稀土和电商板块 医药新消费板块偏弱 [15] - 资金倾向在中长期热点板块进行阶段性炒作 而非寻找主线行情 稀土板块存在明显炒作迹象 [16]

5月出口数据表现 - 5月按美元计进出口增速1 3%/环比-3 3pct 其中出口增速4 8%/环比-3 3pct 进口增速-3 4%/环比-3 2pct 主要受关税冲击及上年高基数影响 但出口在同比减少2个工作日情况下仍正增 体现外贸韧性 [1] - 分区域看 5月对美国/欧盟出口增速分别-35%/12%(前值-21%/8%) 对美出口下滑显著 对非洲/东盟/拉美出口增速分别33%/15%/2%(前值25%/21%/17%) 1-5月对共建"一带一路"国家出口增速10 4% [1] - 消费品类中家电/鞋靴/家具等出口增速放缓 玩具/服装等有所改善 [1] 中美贸易谈判进展 - 6月9日中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 讨论放松技术限制/降低关税/延长90天关税暂停期限等议题 [2] - 6月5日两国元首通话同意落实日内瓦共识 5月12日已发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 [2] 跨境电商企业展望 - 5月12日中美关税降低后 跨境电商企业对美出口进入抢出口周期 为应对7月Prime Day大促及未来不确定性 [3] - 部分企业4月后提价及Q2海运费上涨影响销售端数据 预计企业表现将分化 [3] - 长期看多区域/多渠道布局是关键 头部企业将加速品牌升级及AI应用 [3] 投资方向建议 - 优选品牌势能强及业绩有望边际改善的公司 [4]