新西兰制造业PMI数据 - 新西兰10月份制造业采购经理人指数(PMI)录得51.4 [1] - 该指数较前值有所上升，表明制造业活动处于扩张区间（指数高于50）[1]

美联储12月降息前景 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为强于预期的通胀数据和就业市场持续疲软迹象表明12月需要进行连续第三次降息，并指出降息50个基点可能是合适的[1] - 美联储主席鲍威尔表示12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉，强调在稳定物价和实现充分就业两大目标间平衡政策没有绝对安全的路径[1] - 自9月以来多项数据显示美国就业市场表现疲弱，这成为美联储持续降息的主要压力所在[2] 美国服务业经济指标 - 美国10月服务业采购经理人指数（PMI）从9月的50升至52.4，超出市场预期的50.8，创2月以来新高[2] - 服务业PMI产需两端大幅改善，商业活动指数从49.9升至54.3，新订单指数从50.4升至56.2[2] - 餐饮住宿、零售、批发、房地产和医疗服务等11个行业扩张，娱乐休闲、金融保险和建筑等6个行业处于收缩状态[2] 美国制造业经济指标 - 美国10月制造业PMI从9月的49.1降至48.7，低于市场预期的49.5[3] - 初级金属、食品饮料和运输设备等6个制造业行业扩张，纺织业、服装皮革和家具等12个行业处于收缩状态[3] - 制造业产出和库存下降，显示该领域相对疲弱[3] 经济数据对货币政策影响 - 服务业PMI超过48.6预示经济扩张，该领域展现韧性可能减轻美联储12月持续降息的压力[2] - 尽管服务业表现强劲，但制造业PMI疲弱表明美联储12月降息压力并不小[3] - 美国政府停摆导致新的经济数据缺位，增加了货币政策决策的不确定性[1]

行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1] - 评级变动：维持 [1] 报告核心观点 - 机械设备行业持续受益于更新需求，国内外整体销售呈现回暖态势 [1] - 国内基建投资展现强韧性，压路机、摊铺机、高空设备等基建强相关机械设备有望长期受益 [99] - 叉车销量与制造业PMI、物流行业景气度强相关，未来有望逐渐修复 [109][110] 宏观景气度跟踪 - 2025年9月中国制造业PMI录得49.8%，环比上升0.4个百分点，仍处于收缩区间，但生产PMI指数达51.9%，处于扩张区间 [2][6] - 新订单PMI、原材料库存PMI和新出口订单PMI分别为49.7%、48.5%和47.8%，相比8月呈现边际改善，但仍处于收缩区间 [2][6] - 2025年9月中国PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比连续两个月持平 [2][11] - 2025年9月中国CPI同比下降0.3%，但核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [2][11] - 2025年1-9月全国固定资产投资完成额371,535亿元，同比下降0.5%，其中基础设施投资同比增长3.3%，制造业投资增长4.0%，房地产投资同比下滑14.0% [2][14] - 2025年1-9月全国商品房销售面积6.58亿平方米，同比下降5.5%，房屋新开工面积45,399万平方米，下降18.9% [2][17] 中国工程机械销售概况 - 挖掘机：2025年1-9月累计销售174,039台，同比增长18.1%，其中国内销量89,877台（+21.5%），出口84,162台（+14.6%）[2][26] - 起重机：2025年1-9月汽车起重机销售15,105台（-4.17%），塔式起重机销售4,134台（-31.9%），履带起重机销售2,365台（+18.2%），随车起重机销售19,002台（+5.46%）[2][33][40][44][47] - 道路机械：2025年1-9月装载机销售93,739台（+14.6%），平地机销售6,284台（+6.73%），压路机销售13,564台（+21.8%），摊铺机销售1,249台（+32.2%）[2][60][61][68][69][76][77][83] - 高空设备：2025年1-9月升降工作平台销售131,901台（-30%），高空作业车销售3,818台（+41.4%）[2][84][91][92][98] - 叉车：2025年1-9月累计销售1,106,406台，同比增长14%，其中国内销量697,375台（+13.1%），出口409,031台（+15.5%）[2][101][108] - 2025年9月单月，多数品类起重机内外销呈增长态势，内销方面汽车起重机、履带起重机、随车起重机分别增长40.7%、66.7%、29.8%，出口方面分别增长8.0%、18.2%、3.8% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属市场各品种表现分化，受宏观环境和基本面因素影响，铜价高位震荡，铝价高位震荡上行，锌价偏强震荡，铅价横盘震荡，镍和不锈钢价格区间内震荡下行，锡价高位震荡，工业硅震荡调整，碳酸锂整体宽幅震荡[2][3]。 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 中国10月RatingDog制造业PMI为50.6，连续三月位于荣枯线上方，但低于前值，显示增速放缓；以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增长1.0%；央行10月增持3万盎司黄金[13][14][15] - 美国10月ISM制造业PMI连续八个月萎缩，10月ADP就业人数变动为4.2万人；最高法院公开庭审特朗普“对等关税”；内政部公布新版关键矿产清单，首次纳入铜[16][18][19] - 欧元区10月制造业PMI终值为50，陷入停滞，11月ZEW经济景气指数未公布[17][22] 各金属品种情况 铜 - 本周铜价高位回落，上行动能减弱；宏观上美联储鹰派言论、美元走强压制铜价；基本面上海外矿端复产慢，国内产量环比下降，高铜价抑制消费，社会库存小幅累库；预计沪铜主力运行区间在84000 - 88000一线，建议观望或区间短线交易[2] 铝 - 山西、河南铝土矿价格暂稳，几内亚矿价下降；氧化铝运行产能上升，库存增加；电解铝运行产能下降，需求端开工率下降，库存小幅增加；建议氧化铝多单和卖出虚值看跌期权止盈，沪铝和铸造铝合金加强观望[2] 锌 - 上周锌价维持上涨，供给端加工费下跌、炼厂检修增加，需求端终端消费疲软，库存周去库0.27万吨；预计沪锌上涨空间有限，主力合约参考运行区间22000 - 23000元/吨，建议区间交易[2] 铅 - 上周沪铅主力冲高回落，供应端国内外库存有变化，需求端铅冶炼需求旺但下游备货意愿不强；短期内铅价或盘整后继续冲高，建议区间17300 - 17800逢低做多[2] 镍 - 上周沪镍震荡下跌，镍矿价格边际坚挺，精炼镍过剩、持续累库，镍铁价格承压，不锈钢库存增加、需求偏弱，硫酸镍价格预计偏强运行；建议逢高持空，主力合约参考运行区间117000 - 120000元/吨[3] 不锈钢 - 供应端钢厂排产增加，库存环比增加，现货价格弱稳运行，下游需求表现偏弱；建议逢高持空，主力合约参考运行区间12300 - 12700元/吨[3] 锡 - 海外供应偏紧，价格延续震荡，10月国内精锡产量同比减少4.3%；消费端半导体行业中下游有望复苏；预计锡价具有支撑，建议区间交易，参考沪锡12合约运行区间27 - 29.5万元/吨[3] 工业硅 - 周度产量环比减少，厂库和港口库存有变化，西南地区电价上升、开炉大幅减少；建议区间交易或观望[3] 多晶硅 - 周度产量环比减少，厂库增加，市场预期收储平台将落地，11月产量预计下降；建议区间交易或波段多PS空SI[3] 碳酸锂 - 供应端产量和进口量有变化，需求端储能终端需求延续较好；预计碳酸锂价格具有支撑，建议逢低建仓，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢价和矿价均偏弱运行，钢材受宏观情绪释放与供需格局偏弱影响，铁矿受宏观干扰及铁水产量下行担忧影响 [5][50][52] - 钢材基本面偏弱，预计以偏弱震荡运行为主，需跟踪后续钢厂减产情况 [5][50] - 铁矿供需双弱，港口库存累积，预计短期价格以偏弱震荡运行为主 [5][52] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点包括关税调整、财政政策、美国政府“停摆”等；重点数据涉及制造业PMI、钢材出口、粗钢生产及库存等；主要观点为钢价和矿价偏弱运行及后续走势判断 [5] 多空焦点 螺纹 - 多方因素有国内政策预期仍存、钢材产量下降 [8] - 空方因素有中美制造业PMI走弱、美元阶段性流动性风险冲击市场、钢材需求走弱、螺纹库存降幅有限且热卷库存再度累积 [8] 铁矿 - 多方因素有国内政策预期仍存、当周发运减少 [9] - 空方因素有中美制造业PMI走弱、美元阶段性流动性风险冲击市场、铁水产量继续下降、港口库存持续累积 [9] 数据分析 宏观 - 中国10月制造业PMI为49%，较上月下降0.8个百分点，生产和新订单指数均回落；美国10月ISM制造业PMI连续八个月萎缩，服务业PMI上升 [10] - 美国政府“停摆”进入第37天，或使四季度经济增速降低多达2个百分点，若僵局延续至感恩节当周，约140亿美元经济损失无法挽回，还导致市场流动性紧张，工业品承压 [11] 终端 - 10月我国工程机械主要产品月平均工作时长同比下降9.03%，开工率同比下降10.1个百分点，受北方施工淡季和房地产市场拖累 [17] - 2025年1 - 6月我国造船完工量同比下降3.5%，新接订单量同比下降18.2%，截至6月底手持订单量同比增长36.7%，7 - 8月出口船舶数量累计同比增长 [17] 螺纹 - 现货价格下跌，基差扩大 [18] - 本周钢厂盈利率下降5.19个百分点至39.83% [20] - 全国247家钢厂高炉开工率上升1.38个百分点至83.13%，电炉开工率下降1.8个百分点至67.03% [22] - 五种建材产量为856.74（ - 18.55）万吨，螺纹产量208.54（ - 4.05）万吨，热卷产量318.16（ - 5.4）万吨，部分钢企有检修和压产计划 [26] - 钢材表需开始走弱，5种建材表需为866.91（ - 49.51）万吨，螺纹表需为218.52（ - 13.67）万吨，热卷表需为314.3（ - 17.59）万吨，泰国对中国热轧钢板发起反规避调查 [29] - 螺纹去库幅度缓慢，热卷库存再度累积，钢联5种建材总库存1503.57（ - 10.17）万吨，螺纹总库存592.54（ - 9.98）万吨，热卷总库存410.45（ + 3.86）万吨 [32] - 卷螺差略有扩大 [33] 铁矿 - 现货价格下跌，基差扩大 [35] - 10月中国进口铁矿砂及其精矿11130.9万吨，较上月减少501.7万吨，环比下降4.3%；1 - 10月累计进口同比增长0.7%；2025年10月27日 - 11月2日全球铁矿石发运总量环比减少174.5万吨 [39] - 10月27日 - 11月2日中国47港铁矿石到港总量环比增加1229.8万吨，45港到港总量环比增加1189.3万吨 [40] - 本周全国247家钢厂日均铁水产量环比下降2.14万吨 [42] - 全国45个港口进口铁矿库存总量增加356.35万吨，45港日均疏港量环比增加0.77万吨 [46] - 全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增160.08万吨，日耗环比减2.92万吨，库存消费比环比增0.86天 [48] 后市研判 - 钢材受宏观和供需影响基本面偏弱，预计以偏弱震荡运行为主，需关注钢厂减产情况 [50] - 铁矿受宏观和供需影响供需双弱，预计短期价格以偏弱震荡运行为主 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色板块整体震荡向上形态未改，关键事件因素影响过后宏观关注点转向现实需求引发调整，美元指数反弹整理后有色金属波动回暖 [11] - 各品种方面，铜价短期受美元、需求等因素利空，中长期因供给紧张和需求旺季有望上移；锌价波动反弹；铝产业链整体偏多但各环节有差异；锡价区间震荡偏强；铅价震荡整理；镍及不锈钢震荡回调 [3][4][5][6][7][8] 各目录总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色板块震荡向上，宏观关注点转向现实需求引发调整后波动回暖，10月决议后美联储高官发声不一，中美欧制造业数据有差异，美国就业市场有降温信号也有企稳信号，美财政部暗示未来或上调发债规模 [11] - 有色金属策略：铜短期利空长期向好，建议逢低做多；锌波动反弹，逢低偏多；铝产业链偏多思路对待，氧化铝逢高加空；锡区间震荡偏强，观望或偏多；铅震荡整理，期权双卖；镍区间回调，逢低略偏多；不锈钢震荡回调，逢低略偏多 [13][14][15] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价86320元/吨，涨0.76%；铝21630元/吨，涨1.10%等各品种有不同涨跌幅 [16] 第三部分 有色金属持仓分析 - 有色金属板块持仓：沪银主力强多头，沪铝主力强多头等各品种有不同净多空强弱对比及持仓变化 [19] 第四部分 有色金属现货市场 - 现货价格：长江有色铜现货价85990元/吨，涨0.54%；长江有色0锌现货均价22510元/吨，涨0.00%等各品种有不同价格及涨跌幅 [20] 第五部分 有色金属产业链 - 多种金属产业链图片展示：包括铜、锌、铝、氧化铝、锡、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等金属的库存、加工费、价格走势等相关图片 [22][24][27][33][34][39][41][43][44] 第六部分 有色金属套利 - 多种金属套利相关图片：包括铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等金属的沪伦比、升贴水、基差等走势相关图片 [46][48][51][56][59][61] 第七部分 有色金属期权 - 多种金属期权相关图片：包括铜、锌、铝等金属的期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等走势相关图片 [64][66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料L及PP市场进行每日观察分析，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析和交易策略等方面，综合考量行业供需、宏观经济、政策等因素，为投资者提供参考[1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L塑料市场，合约价格有涨有跌，市场价格多呈弱势调整，贸易商多随行报盘，下游采购积极性不高，成交多为小单[1][5][8] - PP聚丙烯市场，合约价格同样有波动，市场价格弱势运行，部分牌号价格下行，下游工厂询盘积极性不高，市场交投表现平淡[1][5][8] 重要资讯 - 行业相关项目投产，如广西石化120万吨/年乙烯装置、辽阳石化10万吨/年尼龙66项目等[8][51] - 政策动态，包括国务院常务会议、七部门印发的方案等，旨在稳定金融市场、推动行业发展[33][59] - 企业经营情况，如中化国际营收、净利润等情况，以及大赛璐与宝理塑料的重组计划[15][48] 逻辑分析 - 产能利用率方面，PE和PP产能利用率有增有减，对市场供需产生影响[2][19] - 宏观经济指标，如制造业PMI、物流业景气指数等，影响市场走势[2][5] - 其他因素，如仓单数量变化、进口量差异等，也对市场有一定作用[34][38] 交易策略 - 单边交易，根据市场情况建议多单持有、空单持有、择机试多或试空等，并设置相应止损点位[2][6][9] - 套利交易，多建议观望，部分建议持有或择机介入[6][9][13] - 期权交易，多数建议观望[2][6][9]

服务业表现 - 10月服务业PMI升至52.4，创2月以来新高，超出市场预期的50.8[2] - 服务业PMI超过48.6的扩张阈值，对应年化GDP增速为1.2%[2] - 商业活动指数从49.9升至54.3，新订单指数从50.4升至56.2，显示产需大幅改善[2] - 服务业物价指数从69.4升至70，创2022年以来新高，预示通胀压力较大[2] - 就业指数从47.2升至48.2，收缩幅度收窄，新增就业下降趋缓[2] - 11个行业处于扩张状态，较上月增加1个[2] 制造业表现 - 10月制造业PMI从49.1降至48.7，低于市场预期的49.5[2] - 制造业PMI高于42.3预示经济扩张，对应GDP增速约为1.8%[2] - 价格指数从61.9降至58，创1月以来新低但仍高于疫情后平均水平[2] - 就业指数从45.3升至46，仍在收缩区间[2] - 自有库存和客户库存收缩幅度加剧，企业主动去库存[2] - 12个行业处于收缩状态，较上月增加1个[2] 经济展望与货币政策 - 预计美国3季度GDP环比增速明显回升，超过市场初期预期的0.8%[1][2] - 核心通胀因关税传导和劳工供应减少而开始走平[1][2] - 预测美联储今年仅降息两次，12月可能暂停降息，年末联邦基金利率目标区间为3.75%-4%[1][2] - 预测明年美联储进一步降息两次，年末联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%[1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同日期塑料L及PP市场进行观察，分析市场情况、重要资讯和逻辑，给出交易策略，市场多呈弱势，价格有涨有跌，受宏观经济、产能利用率、库存、国际形势等因素影响，交易策略含单边、套利和期权操作建议，部分时段建议空单持有，部分时段建议多单持有或择机试多等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L塑料市场价格多呈弱势，部分时段涨跌互现，受期货走势、石化厂价、贸易商心态和下游需求影响，不同地区价格变动幅度有差异[2][4][8] - PP聚丙烯市场多弱势运行，部分时段窄幅波动或小幅上涨，期货走势、成本支撑和下游需求影响价格[2][4][8] 重要资讯 - 国家统计局发布10月制造业PMI数据，生产活动小幅放缓，新动能和消费品制造业稳中有增[2] - 中国石油广西石化公司120万吨/年乙烯装置一次开车成功，推动产业结构调整[4] - 山东农业大学研究人员发现腐殖酸与控释肥料联合使用可增产并提升聚氨酯微塑料降解速率[8] - 中化国际聚焦主业，推进项目投产和股权收购，提升竞争力[11] - 金融街论坛年会举行，多部门发布政策稳定金融市场、保护投资者权益等[14] - 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业发展目标[29] - 1 - 9月份全国固定资产投资数据公布，化学原料和化学制品制造业投资同比下降[34] - 美国关税政策使全球企业因关税损失巨大，部分企业应对[40] - 大赛璐与宝理塑料发布集团企业重组计划[43] - 辽阳石化10万吨/年尼龙66项目一次投料开车成功，补齐产业链短板[46] - 美国政府停摆致官方数据断供，影响各国决策[50] - 国务院常务会议提出完善海外综合服务体系助力企业出海[54] - 9月稳楼市新政叠加“金九”效应，核心城市成交活跃度回升[57][60] - 中方对部分稀土物项实施出口管制，美方宣布对华加征关税并升级软件管制[63] - 全球塑料添加剂市场预计2024至2029年消费量以3.2%的复合年增长率增长[67] - 10月1日美国联邦政府停摆，每周经济损失约150亿美元[70] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推动行业转型[73] - 2025年9月石油和化工行业推进质量提升[77] - 昨日PE检修比例16.9%，环比增加3.2个百分点，PP检修比例19.3%，环比增加1.5个百分点[80] 逻辑分析 - 国内制造业PMI、橡塑业利润、载重汽车产量、美国制造业PMI等数据影响聚烯烃单边走势[3][5][9] - 大商所L和PP合约注册仓单去库或累库、家用冰箱库存、波罗的海运费指数等因素影响聚烯烃单边[5][12] - 国内PE和PP产能利用率变化、聚乙烯和聚丙烯净进口量影响L - PP价差[34][70] - 台湾省塑胶制品业劳动力受雇率和退工率、EuroCoin指数等影响聚烯烃单边[26] - 中证500指数、国内M1和M2剪刀差等影响聚烯烃单边[22] - 国内橡塑业用电量、橡塑业规模以上企业利润总额和亏损额影响聚烯烃单边[64] - 全球股票市值、布伦特原油价格、国内PE产量等影响聚烯烃单边或L - PP价差[70][74] 交易策略 - 单边操作包括空单持有、多单持有、择机试空、择机试多等，不同时段根据市场情况设置止损点位[3][5][9] - 套利操作多建议观望，部分时段对L2601 - PP2601合约给出持有或择机介入建议[3][5][9] - 期权操作多建议观望，部分时段对L2601沽6800合约等给出卖出持有或择机卖出建议[15][18][22]

上海期货交易所白银仓单情况 - 11月4日白银期货总计仓单为665,610千克，较上一交易日增加6,759千克 [1] - 上海地区仓库仓单合计559,385千克，增加6,918千克，主要贡献来自外运华东虹桥仓单增加2,926千克以及中工美供应链仓单增加3,992千克 [2] - 广东地区深圳威豹仓库仓单为106,225千克，减少159千克 [2] 白银期货价格表现 - 沪银主力合约短线维持震荡格局，11月4日开盘报11,455元/千克，最高触及11,504元/千克，最低触及11,188元/千克 [1] - 收盘报11,238元/千克，当日下跌1.33% [1] 美国制造业PMI数据 - 美国10月标普全球制造业PMI终值录得52.5，高于市场预期的52.2 [2] - 美国10月ISM制造业PMI录得48.7，低于市场预期的49.5，也低于前值49.1，为连续第八个月萎缩 [2] - 生产指数下滑2.8点至48.2，拖累就业指标连续第九个月收缩 [2] 美国制造业细分表现 - 原材料采购价格指数下跌3.9点至58，为年初以来最低水平，显示通胀压力持续缓解 [2][3] - 10月份有12个制造业行业出现收缩，纺织、服装和家具行业表现最弱 [3] - 包括基础金属和交通设备在内的6个行业实现增长 [3] - 制造商库存出现一年以来最大降幅，客户库存保持低位，表明订单可能有一定回升空间 [3]