宏观经济展望 - 中国银行研究院预计2025年第三季度GDP增长降至4.8%左右，第四季度进一步降至4.5%左右，但全年增长5%左右的目标有望实现[1] - 2025年1-8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，增速较上半年下降0.4个百分点[5] - 2025年第三季度以来房地产市场加速下行，住宅待售面积达4亿平方米，同比增长5.4%[6] 消费市场分析 - 以旧换新政策效果减弱是社零增速下滑的主因，1-8月家电销售额同比增长28.4%，通讯器材销售额同比增长21.1%，但增速较1-6月分别下降2.3和3个百分点[5] - 8月当月家电销售额增速为14.3%，通讯器材销售额增速为7.3%，较7月份增速分别下降14.4和7.6个百分点[5] - 餐饮消费走弱对社零造成较大拖累，1-8月餐饮收入累计同比增长3.6%，增速较上半年和上年同期分别下降0.7和3个百分点[5] - 服务消费表现优于商品消费，1-8月服务零售额同比增长5.1%，较商品零售增速高0.3个百分点[5] 金融市场与政策 - 中国银行曾预测一年期LPR利率在第三季度从3%下降至2.9%，但截至11月仍维持在3%[7] - 克而瑞研究报告显示2025年全国平均住房断供率为3.7%，较2022年的1.6%增长130%，部分三四线城市断供率已超过5%[8] 投资交易活动 - 套利交易方面，卖出海外科技LOF收益率为4%，累计收益率约19%，卖出标普信息科技LOF收益率为2.6%，累计收益率约13.5%[10] - 当前标普信息科技LOF溢价率为2.68%，海外科技LOF溢价率为2.51%，吸引力一般[11][12] - 网格交易策略在多个ETF品种中活跃执行，包括国防军工ETF、医药龙头ETF、科技ETF等[15] - 药师趋势量化监控模型显示部分策略今年以来收益达26.59%[18]

当前消费市场状况 - 节假日商场客流量显著减少，超市货架商品滞销，消费市场表现疲软 [1] - 全国有5.6亿人银行账户存款为零，90%的家庭存款不足10万元 [3] - 居民面临工资增长缓慢而生活成本快速上涨的压力，包括高房价、车贷以及子女教育和医疗支出 [3] 消费疲软的根本原因 - 居民可支配收入不足，缺乏多余资金进行消费 [3] - 高房价、医疗费用和教育成本等刚性支出构成沉重负担，抑制了消费意愿 [5] - 消费者因对未来支出的担忧而不敢消费，存在强烈的预防性储蓄动机 [5] 政府刺激消费的政策措施 - 降低银行存款利率，使存款收益减少，例如10万元存款年利息从3000元降至1500元，旨在引导资金从储蓄转向消费 [3] - 发放消费券，例如500元消费券可在购买1000元商品时使用，相当于提供50%折扣，以降低消费门槛 [5] - 计划通过国有资产分红、扩大社会保障覆盖范围等方式增加居民可支配收入 [8] 政策目标的转变与挑战 - 政策重点从单纯刺激消费转向提升居民消费能力，包括提高收入、完善社保和减轻住房医疗教育负担 [10] - 目标是推动消费增速达到5%至6%以上，并使最终消费占GDP比重提升至60%以上 [10] - 当前刺激手段较为单一，未能根本解决居民的后顾之忧，导致政策效果有限 [8] 消费升级的长期趋势 - 消费模式正从满足基本需求转向追求更优质、健康的产品和服务，例如从购买廉价方便面转向健康食品 [8] - 政府旨在创造“敢消费”的环境，使消费行为更自然、更可持续，而非鼓励借贷消费 [7][10] - 经济的健康运行依赖于消费、企业生产和居民收入之间的良性循环，消费不振会导致企业利润下滑、裁员降薪的恶性循环 [3]

代表团规模与构成 - 澳大利亚贸易部长法瑞尔率领规模空前的企业代表团参加第八届中国国际进口博览会 [1] - 代表团包含256家澳大利亚企业，这一数字创下历史新高 [1] 参展目标与意义 - 进博会为澳大利亚企业提供重要平台，可向最大的出口市场展示世界一流的商品和服务 [1] - 活动有助于为澳大利亚创造就业机会并推动经济增长 [1] - 代表团将共同寻求发展机遇和多元化市场 [1] 参展产品类别 - 澳大利亚参展企业将展示乳制品、肉类、海鲜、葡萄酒、保健品等一系列产品以满足中国市场需求 [1] 预期商业成果 - 澳中企业计划在进博会期间签署价值数百万澳元的商业合作备忘录 [1] - 中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，并且在可预见的未来仍将保持这一地位 [1] 旅游业推广 - 进博会为澳大利亚推广旅游提供了契机，澳方致力于为中国游客提供世界一流的旅游体验 [1]

文章核心观点 - 2025年10月经济活动呈现“供需双弱”格局，但政策积极对冲与外部因素支撑下，预计实际GDP仍能保持4.6%的较高增速 [2][7][95] - 供给端受工作日减少和高库存约束，需求端则因企业清缴欠款拖累投资，但消费短期反弹和“抢出口”现象对需求形成一定支撑 [2][4][5] - 通胀指标预计温和回升，CPI同比或修复至0.4%，PPI同比或回升至-2.1% [6][82] 经济活动新变化：供给与需求分析 - 供给端出现新压力，10月制造业PMI较前月下降0.8个百分点至49%，生产指数降幅（-2.2个百分点）大于新订单指数（-0.9个百分点）[2][9] - 工作日天数减少是供给拖累主因之一，10月仅18个工作日，较前月减少3天，同时高库存对生产形成约束，9月产成品库存指数上升1.4个百分点至48.2% [2][9] - 需求压力更多指向制造业投资，企业为清偿欠款将投资资金用于化债，导致固定资产投资承压，9月应收账款增速降至5.7%，与6月以来投资回落时点一致 [2][20] - 企业利润表现疲弱，剔除低基数因素后，9月工业企业利润两年复合增速下降5.3个百分点至-5.9%，且成本率仍处于85.4%的历史高位 [3][31] 政策对冲措施与效果 - 财政政策加码以缓解化债对投资的挤出效应，10月农发行与国开行已完成近3000亿元新型政策性金融工具投放，同时中央安排5000亿元结存限额支持地方化债 [4][39] - 政策效果已初步显现，10月特殊再融资专项债占新增专项债比重由56.9%降至16.7%，高频数据显示投资用工业品已到位，后续投资增速有望改善 [4][39] - 消费领域，“双十一”促销前置及汽车补贴政策调整预期支撑10月社零反弹至3.4%，服务消费更具韧性，假期服务消费同比达7.6%，高于商品消费的3.6% [4][50] - 出口因中美关税政策波折再现“抢出口”现象，10月最后一周港口外贸货运量同比冲高18个百分点至20%，预计10月出口同比保持7%的韧性 [5][60] 月度关键数据预测 - 生产法拟合的10月实际GDP同比预计为4.6%，工业增加值增速预计为5.5% [1][7][95] - 固定资产投资预计进一步下滑至-1.0%，其中制造业投资预计为3.4%，房地产投资预计为-14.4% [1][102] - 通胀温和回升，10月CPI同比预计修复至0.1%（部分文档预测为0.4%），PPI同比预计回升至-2.1% [1][6][82] - 社会消费品零售总额同比预计反弹至3.4% [1][4]

文章核心观点 - 2025年10月经济活动呈现“供需双压”格局，供给端受工作日减少和高库存约束，需求端受企业化债清欠拖累，但政策积极对冲下，预计实际GDP仍保持4.6%的较高增速 [2][6][94] 经济活动新变化：供需分析 - **供给端压力显著**：10月制造业PMI下降0.8个百分点至49%，生产指数降幅（-2.2个百分点）大于新订单指数（-0.9个百分点），主要受工作日同比减少3天（仅18天）及前期“补库存抢生产”导致的高库存共同约束 [2][7] - **需求端压力聚焦制造业**：企业化债过程中加快清缴欠款，9月应收账款增速降至5.7%，与固定资产投资回落时点一致，部分原用于投资的资金被用于还款，拖累制造业投资 [2][19] - **企业盈利质量承压**：9月工业企业利润两年复合增速下降5.3个百分点至-5.9%，成本率高达85.4%，对利润同比拉动为-3.6个百分点，利润环比增幅仅1.1%，远弱于往年同期的11.3% [3][30] 政策对冲措施与效果 - **投资领域政策加码**：10月农发行与国开行完成近3000亿元新型政策性金融工具投放，中央另安排5000亿元结存限额支持地方化债，特殊再融资专项债占新增专项债比重从56.9%降至16.7%，缓解化债对投资的挤出 [3][38] - **消费短期支撑明显**：“双十一”促销前置及汽车补贴政策调整预期推动10月社零预计反弹至3.4%，服务消费更具韧性，假期服务消费同比7.6%高于商品消费的3.6% [4][49] - **出口韧性超预期**：10月美国威胁加征关税引发“抢出口”，最后一周港口外贸货运量同比冲高至20%，加工贸易进口同比回升6.6个百分点至12%，支撑10月出口同比预计达7% [4][59] 关键经济指标预测 - **通胀温和回升**：10月CPI预计同比升至0.1%，四季度低基数效应显现，服务消费韧性支撑核心CPI；PPI预计回升至-2.1%，主因铜价环比涨7.5%、煤价涨5.5%等上游大宗涨价 [5][73][81] - **投资结构分化**：10月固定资产投资预计同比-1.0%，其中制造业投资放缓至3.4%，房地产投资进一步下滑至-14.4%，但基建投资（全口径）预计反弹至4.2% [1][94] - **GDP保持稳健**：生产法拟合显示10月实际GDP同比预计为4.6%，工业增加值增速预计为5.5%，政策落地与出口韧性支撑经济短期修复拐点 [6][94]

经济活动变化 - 10月制造业PMI下降0.8个百分点至49%，生产指数降幅(-2.2个百分点)大于新订单(-0.9个百分点)，供给约束显著[3] - 10月工作日仅18天，同比减少3天，叠加高库存(9月产成品库存指数+1.4个百分点至48.2%)，共同压制工业生产[3][15] - 企业加快清偿欠款，9月应收账款增速降至5.7%，与固定资产投资回落同步，拖累制造业需求[3][25] - 9月工业企业利润两年复合增速回落5.3个百分点至-5.9%，成本率达85.4%的历史高位，利润环比仅1.1%弱于往年[4][29] 政策对冲措施 - 10月政策性金融工具投放近3000亿元，中央安排5000亿元结存限额支持化债，特殊再融资债占比从56.9%降至16.7%，缓解投资挤出[5][34] - "双十一"促销前置推动10月社零预计反弹至3.4%，假期服务消费同比7.6%高于商品消费(3.6%)[5][39] - 美国关税威胁引发"抢出口"，10月最后一周港口外贸货运量同比冲高18个百分点至20%，支撑10月出口同比预计达7%[6][45] 月度数据预测 - 10月PPI预计回升至-2.1%，上游铜价环比涨7.5%、煤价涨5.5%，但中下游产能过剩限制修复幅度[7][57] - 10月CPI预计修复至0.4%，低基数效应及服务消费韧性支撑核心CPI，猪价环比-8.1%但鲜菜涨3.4%[7][61] - 政策对冲下，10月实际GDP拟合同比为4.6%，维持较高增速[8][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及经济增长成色，短期宏观向上驱动减弱；后续需关注国内经济增长及增量政策实施情况；各资产表现不一，股指、国债、黑色、有色、能化短期震荡，贵金属短期高位回调，操作上需谨慎[2]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美国 10 月 ISM 制造业 PMI 降至 48.7%连续八个月萎缩，就业市场降温，美元指数走强，全球风险偏好降温；国内 10 月制造业景气回落经济增长放缓，中共四中全会定调政策刺激预期增强；资产上股指、国债、黑色、有色、能化短期震荡，贵金属短期高位回调[2]。 股指 - 国内股市在影视院线等板块带动下上涨，10 月制造业景气回落经济增长放缓打压预期，政策刺激预期增强，短期宏观向上驱动减弱，后续关注经济增长和政策情况，操作短期谨慎做多[3]。 贵金属 - 贵金属市场周一夜盘小幅下跌，现货金价持稳，等待美国民间部门就业数据评估降息可能，短期震荡，中长期向上格局未改，操作短期观望，中长期逢低买入[3]。 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货市场回落，成交量低位，宏观事件落地转向基本面博弈，10 月下旬需求边际改善，表观消费量环比回升 23.69 万吨，投机性需求回升，供应因亏损和环保限产或收缩，短期预计区间震荡[4][5]。 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格跌幅扩大，钢厂利润收窄和环保限产使铁水产量下行，矿石库存回落，本周全球到港量环比回升 1229.8 万吨至 3314.1 万吨，港口库存回升，价格预计进一步下跌[5]。 硅锰/硅铁 - 周一硅铁现货价格回落，硅锰持平，盘面震荡，五大品种钢材产量回升，铁合金需求尚可，锰矿现货价格强势，硅铁、硅锰盘面预计区间震荡[6]。 纯碱 - 周一纯碱主力合约区间震荡，本周供应环比增加，四季度有产能投放计划，需求环比持稳，中长期供应矛盾拖累价格，偏空思路对待[7]。 玻璃 - 周一玻璃主力合约高开低走，产量和开工条数环比持稳，需求同比偏弱，库存同比偏高，有反内卷政策支撑，短期预计区间震荡，关注年底竣工需求[7]。 有色新能源 铜 - 美联储官员反对降息，美国铜库存高位制约进口需求，警惕巴拿马铜矿重启，国内精炼铜去库不及预期，印尼铜矿停产支撑期价，短期高位震荡[8][9]。 铝 - 周一沪铝冲高创一年高位，上涨或脱离基本面，注意风险，上周五伦铝库存增加，国内铝社库去库不畅[9]。 锡 - 供应端冶炼开工率虽有下降仍处高位，预计 11 月缅甸锡矿产出增加，需求端锡焊料开工率低，高价抑制需求，库存下降，中短期高位震荡[10]。 碳酸锂 - 周一主力合约下跌，当前供需双旺，社会库存去库加快，有复产传闻，价格处套保压力附近，建议轻仓观望[11]。 工业硅 - 周一主力合约下跌，需求平稳，社会库存高位小幅累库，有成本支撑，预计行情震荡偏强[11]。 多晶硅 - 周一主力合约上涨，强政策预期与弱现实博弈，有收储传闻扰动，预计高位区间震荡，逢低布局[12][13]。 能源化工 原油 - 市场权衡 OPEC+暂停增产计划，油价变化不大，市场关注窗口成交情况，短期上行空间受限[14]。 沥青 - 油价反弹停滞成本支撑走弱，盘面价格下跌，基差收低，社库和厂库有累库压力，后期供应或受 OPEC+增产冲击，基本面难有强回升驱动[14]。 PX - 原油价格反弹放缓，PX 震荡，PTA 开工偏高提供需求支撑，PXN 价差回升，短期关注成本变化[15]。 PTA - 下游开工回升采购增加，基差稳定，但供应偏高，11 月下游开工或走低，累库压力大[15]。 乙二醇 - 港口库存累积，下游开工中性，发货量不高，到港量增加，11 月累库压力大，盘面测试前低支撑[15]。 短纤 - 短期跟随聚酯板块震荡，后期压力大，终端订单季节性回落，开工走低，库存累积，后续上升空间有限，中期可逢高空[16]。 甲醇 - 市场区域分化，港口库存高位去库，内地库存累积价格走弱，短期情绪偏空，冬季限气临近预计下行空间有限，后市震荡整理[17]。 PP - 供应增速高于需求恢复，产业链库存偏高，需求有边际改善，原油价格反弹支撑成本，短期震荡偏弱[17]。 LLDPE - 供应压力累积，需求旺季效应减弱，成本支撑不足，预计价格承压运行[17]。 尿素 - 供应预期提升趋于宽松，需求方面下游补仓放缓，农业刚需收尾，工业需求偏弱，出口维持低位[18]。 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场大豆收涨，中美经贸磋商或打开农产品贸易窗口，美豆受出口改善预期提振或走强[19]。 豆菜粕 - 国内大豆到港压力增加，油厂开机压榨，豆粕供应充足，中美贸易关系修复或使豆粕累库，限制上方空间；菜粕库存减少，豆菜粕价差有望走缩[19][20]。 棕榈油 - 连续下跌进入超跌阶段，追空风险抬升，10 月增产有调整压力，进入减产周期，季节性去库趋势不变，国内现货基差稳中有跌，维持偏弱运行[21]。 豆菜油 - 豆油供强需弱，受进口大豆定价成本支撑相对抗跌；菜油库存高位但菜籽库存见底，受中加贸易影响惜售挺价，支撑基差走强[22]。 玉米 - 潮粮销售压力减弱，产区价格稳定，贸易商建库存意向一般，期货主力运行偏弱，阶段性底部区间或有支撑[22]。 生猪 - 10 月底集团出栏节奏调整但未缩量，出栏体重下滑，预计 11 月出栏供应增加，养殖利润亏损，冬至前猪价难大反弹[22]。

活动概览 - 广东省政府启动“粤享暖冬 乐游广东”消费季活动，活动时间为2025年11月至2026年3月底 [1] - 活动旨在通过四大活动、五大品牌、六大优惠政策集聚人气、激发消费潜力，呈现一场涵盖观赛、旅游、美食、购物的盛宴 [1][4] 活动背景与目标 - 广东地区生产总值连续36年位居全国首位，拥有全部31个制造业大类和9大万亿元级产业集群 [3] - 广东实时在粤人口约1.6亿人次，社会消费品零售总额规模占全国十分之一，具备超大规模市场优势 [3] - 活动是广东在关键时间节点打出的一套促进消费、提升形象、推动发展的组合拳 [4] 四大活动矩阵 - 活动紧扣第十五届全运会开幕、APEC峰会落地深圳以及寒假、春节等重要时间点 [7] - “跟着全运游广东”活动借力全运会开幕，推出23条“全运+”城市主题旅游线路和系列“赛事+景区”组合套餐 [8] - “迎峰会游广东”活动承接APEC峰会热度，面向全球发布入境游指南，推出10条精品线路，打造60个高品质夜间消费场景 [8] - “寒假游学到广东”活动聚焦亲子和游学市场，推出红色研学、岭南文脉、科创湾区等主题游学产品 [8] - “请到广东过大年”活动围绕春节民俗，推出七大特色活动矩阵，开展“四季村晚”、“广东村歌”、“粤剧春班”等百场文艺展演 [8] 五大消费品牌 - 打响“购在广东”品牌，发布“购物地图”，推出45款老字号“粤手礼”，打造“乐购小镇” [11] - 打响“食在广东”品牌，发布“美食地图”，推出首批30个特色美食集聚区和30条寻味线路 [9][11] - 打响“游在广东”品牌，发布“观光地图”，展示城市、乡村、滨海、森林、温泉等特色旅游资源 [11] - 打响“乐赏广东”品牌，发布“休闲地图”，推出千场精品文艺演出和千场高品质文博展览 [12] - 打响“健身广东”品牌，发布“健身地图”，支持“一城一品”赛事活动，实施“全运惠全民”计划，推动全运会场馆惠民开放 [12] 六大优惠政策 - 发放餐饮消费券，向来粤在粤群众提供地标美食展示、主题套餐和专属优惠 [15] - 鼓励星级饭店、乡村酒店和旅游民宿向全运会人员及来粤游客推出专属优惠，全运会相关人员凭有效证件享受入住折扣、延迟退房等礼遇 [15] - 全运会期间开行串联枢纽、商圈与景区的文旅客运线路，参赛人员免费乘坐城市公共交通 [16] - 消费季期间面向公众推出景区折扣优惠，全运会注册人员及记者等凭有效凭证享受省内超过260家国有A级旅游景区首道门票免费，以及近40家高人气旅游景区及省级以上旅游度假区同等免费礼遇 [16] - 对购买汽车、家电、电子、体育用品及地方特色产品的消费者给予补贴，消费者可领取“广东优品购”消费券享受支付立减，其中汽车购新补贴每辆最高可达5000元，家电产品补贴每件最高可达1000元，电子产品、体育用品、地市优品补贴每件最高可达500元 [17][19] - 在全省参与零售、住宿、餐饮、交通等消费开票即可参加抽奖活动 [18] 资金支持 - 省财政专项新增安排35亿元资金，采用激励性方式分配，与地市促消费增量绩效目标相挂钩，通过省市联动形成合力 [18] - 通过发放“食在广东”餐饮消费券、“请到广东过大年”文旅消费券、“广东优品购”消费券，让消费者领券后立减抵扣 [19]

文章核心观点 - 消费者支出是经济增长势头的关键驱动力 [1]

核心观点 - 报告核心观点为，全球市场在“超级央行周”后经历显著波动，美联储降息符合预期但鲍威尔释放鹰派信号，导致市场对12月降息预期降温，引发短期紧缩交易，而日本通胀超预期回升则增加了其央行加息的紧迫性，欧元区因经济与通胀同步回升，降息进程已基本结束 [10][11][14][15] 一周综述 - 2025年10月最后一周是重要的“超级周”，美、加、日、欧央行先后发布利率决议，同时多项贸易协议达成，地缘风险缓和，市场风险偏好恢复，多国股市创历史新高 [10] - 美联储于10月29日将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%，符合市场预期，但内部存在分歧，两名委员持不同意见 [10] - 美联储主席鲍威尔在会后表示，鉴于美国经济活动增长势头可能比预期更强，12月是否进一步降息“远非已成定局”，此言论引发全球股市下跌、美债收益率和美元走强，市场对12月降息的预计概率从约90%降至约60% [11] - 美联储宣布自12月1日起停止以每月50亿美元速度进行的国债缩表操作，自2022年5月以来，其资产负债表规模已从近9万亿美元缩减至不足6.6万亿美元 [12][13] - 尽管鲍威尔释放鹰派信号，但考虑到美国政府停摆已对经济形成拖累（如数百万美军工资发放困难、约4200万人的食物福利计划资金耗尽），且停摆结束后经济反弹数据将滞后，报告仍预计12月降息是大概率事件，但2026年降息速度可能放缓 [14] - 日本央行维持利率不变，但两名委员投票反对认为应立刻加息，10月东京核心CPI同比上涨2.8%，环比涨幅达0.9%，超预期上涨，显示通胀加速风险，日本央行加息的紧迫性升高 [15] - 欧洲央行连续第三次将主要再融资利率维持在2.15%不变，认为通胀已处于2%目标水平，考虑到通胀和经济增长同时回升（三季度欧元区GDP季调环比增长0.2%），欧元区降息进程已基本结束，12月维持利率将是大概率事件 [15] 交易模式 - 美联储降息后边际转鹰引发了紧缩交易，具体表现为全球股市应声下跌，美债收益率和美元走强 [11][16] - 报告通过量化框架追踪全球市场交易模式，近期的交易日模式在不确定、繁荣交易和紧缩交易之间切换 [16][18][19] 关键数据：美国 - 美国2025财年（截至9月）财政赤字为1.775万亿美元，较2024财年的1.817万亿美元同比下降2.3%，财年赤字率估算为5.9%（2024财年为6.3%） [20] - 2025财年关税收入达1949亿美元，较2024财年的770亿美元同比大幅增长153%，而利息支出为1.216万亿美元，同比增长7.3% [20] - 8月标普/CS20个大中城市房价指数季调环比回升0.2%（前值-0.1%），FHFA房价指数季调环比上升0.4%（前值0%），显示房价见底回升 [22] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测2025年三季度美国GDP季调年化环比增速为3.9%，纽约联储周度经济指数(WEI)为2.00%，红皮书商业零售同比增速为5.2% [22] - 截至10月11日的四周内，ADP周度数据显示新增就业5.7万个 [22] 关键数据：欧洲 - 欧元区三季度GDP季调环比初值为+0.2%，高于预期的+0.1%，季调同比初值为+1.3% [26] - 德国三季度GDP季调环比初值为0.0%（前值-0.2%），同比初值为+0.3%（前值-0.2%），法国三季度GDP季调环比初值为+0.5%（前值+0.3%），同比为+0.5% [26] - 欧元区10月CPI同比为+2.1%，核心CPI同比为+2.4%，高于预期的+2.3%，核心CPI环比为+0.3%，服务业价格同比涨幅扩大至3.4% [29] - 欧元区9月失业率为6.3%，持平前值，但德国失业率升至3.9%（前值3.8%），法国失业率升至7.6%（前值7.5%） [33] - 10月欧元区20国经济景气指数回升至96.8（前值95.6），工业、营建、零售及服务业信心指数均有所改善 [33] 关键数据：日本 - 10月日本东京都区部核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.6%，环比大幅上涨0.9%（前值-0.6%） [34] - 日本9月整体失业率持平于2.6%，但15-24岁青年失业率下降至3.9%（前值4.3%） [35] - 9月工业生产指数季调环比大幅回升2.2%（前值-1.5%），同比转为增长3.4%（前值-1.6%），商业销售同比也转为增长0.5%（前值-0.9%） [35] - 10月消费者信心指数全面提升，总体指数升至35.8（前值35.3），收入增长、就业和整体生活分项指数均有所上升 [35] 重要事件 - 中美两国领导人在韩国会晤，就经贸问题达成共识，美方将取消针对中国商品的10%“芬太尼关税”，并对24%的对等关税继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方就出口管制等问题达成一系列暂停实施协议 [38][39] - 美韩达成贸易协议，韩国对美投资3500亿美元项目中，2000亿美元为现金投资，1500亿美元用于造船合作，美国对韩国汽车关税税率由25%下调至15% [40] - 美国与越南、泰国、马来西亚等国签署贸易和关键矿产协议，维持或逐步降低关税 [40] - 欧洲央行维持利率不变，符合预期 [45] - 法国国民议会通过2026年预算修正案，拟通过提高大型企业税率等措施增收60亿欧元（约71亿美元） [46] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，为连续第6次按兵不动，但小幅上调2025财年GDP增长率预测至0.7% [47] - 美日签订投资实施清单，日本将推动对美国5500亿美元投资计划，规模约4000亿美元的项目清单涵盖能源、人工智能等领域 [48] - 加拿大央行下调政策利率25个基点，为年内第四次降息 [49] 本周关注 - 未来一周需重点关注美国10月ISM制造业PMI、ISM服务业PMI、ADP就业数据、挑战者企业裁员数及11月密歇根大学调查数据 [51] - 美国最高法院将就关税合法性进行辩论 [51] - 欧元区将发布9月PPI和零售销售数据，日本将发布9月家庭支出数据，德国将发布9月贸易账 [51]