报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 润本股份践行“大品牌、小品类”研产销一体化战略，沉淀了“专业驱蚊和母婴护肤品牌”的消费者认知，未来拟通过扩张产能、扩充品类、拓展渠道保持稳健增长，是国货品牌崛起进程中的优秀代表 [5] 报告各部分总结 业绩概览 - 2024 年营收 13.2 亿，同比增长 28%，归母净利 3 亿，同比增长 33%，扣非归母净利 2.9 亿，同比增长 32% [1] - 2025Q1 营收 2.4 亿，同比增长 44%，归母净利 0.4 亿，同比增长 25%，扣非归母净利 0.39 亿，同比增长 23%，利润主要受利息费用和上市补贴减少影响 [1] 产品盈利情况 - 2024 年毛利率 58.2%，同比增加 1.8pct，净利率 22.8%，同比增加 1pct，销售费用率 28.8%，同比增加 3pct，管理费用率 2.5%，同比减少 0.5pct [2] - 2025Q1 毛利率 57.7%，同比增加 2pct，净利率 18.4%，同比减少 2.9pct，销售费用率 31.5%，同比增加 1pct，管理费用率 3.7%，同比减少 0.6pct [2] 产品营收结构 - 2024 年驱蚊营收 4.4 亿，同比增长 35%，婴童护理营收 6.9 亿，同比增长 32%，精油营收 1.58 亿，同比增长 8% [3] - 2025Q1 驱蚊营收 0.4 亿，同比增长 11%，婴童护理营收 1.8 亿，同比增长 66%，精油营收 0.1 亿，同比减少 6%，婴童护理单价提升 34%，主要系防晒、蛋黄油等高客单产品占比提升 [3] 渠道拓展情况 - 线上抖音渠道增速亮眼，2025Q1 同增 80%，2024 年线上直销、线上平台经销、线上平台代销、非平台经销商渠道分别营收 7.7 亿、1.7 亿、0.3 亿、3.5 亿元，分别同比增长 25%、23%、4%、40%，2025Q1 润本天猫、抖音、京东 GMV 分别同增 49%、80%、23% [4] - 线下渠道持续突破，2024 年新增胖东来、永辉、美宜佳，已开发合作线下渠道包括胖东来、永辉、大润发等 KA 渠道以及 WOW COLOUR 等特通渠道 [4] 新品研发情况 - 驱蚊和婴童护理新品迭代速度快，婴童防晒核心单品透明防晒啫喱已推出，主打肤感温和、8H 保湿，且价格较低，SPF30（50ml/49.9 元），针对青少年系列洗护产品亦即将推出 [5] - 百元套组多样化，已推防晒 + 冰沙霜 + 洗面奶三件套（售价 109.9 元），防晒 *2 + 洗面奶三件套（售价 104.9 元），有效提升冰沙霜、洗面奶等产品销量 [5] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入 17.1 亿、21.4 亿、26.6 亿元，同比增长 30%、25%、25%；归母净利润 3.9 亿、4.9 亿、6.0 亿元，同比增长 30%、25%、24%，当前市值分别对应 PE39、31、25X [5] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1318.18|1708.44|2138.00|2663.47| |营业收入(+/-) (%)|27.61%|29.61%|25.14%|24.58%| |归母净利润（百万元）|300.16|389.54|487.06|604.68| |归母净利润(+/-) (%)|32.80%|29.78%|25.03%|24.15%| |每股收益(元)|0.74|0.96|1.20|1.49| |P/E|50.48|38.90|31.11|25.06|[10] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2024 - 2027 年各项财务指标进行了预测，如流动资产、现金、营业成本、经营活动现金流等 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的指标预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金、每股净资产等预测，估值比率包括 P/E、P/B、EV/EBITDA 等预测 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比下降，2025Q1归母净利润同环比改善，2024年营收减少因农药部分产品价格下降，产销量提升不足以弥补价格下降影响，2025Q1部分产品价格上涨，恒宁项目产销量持续提升使归母净利润改善 [1][2] - 公司原药发展战略步伐稳健，持续深化制剂、原药和中间体一体化战略，削弱原药周期性波动风险，青岛恒宁相关项目已进入试生产，二期项目按计划推进 [3] - 公司制剂和原药产品种类丰富、结构完善，拥有多个农药和肥料登记证，还积极布局海外市场，已取得数十国家2100多个产品登记证件，正在多个国家和区域进行登记 [4] - 因农药行业景气下行，产品价格低位，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.96（下调28.6%）/5.03（下调30.7%）/5.43亿元 [5] 相关目录总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入39.08亿元，同比 - 11.16%，归母净利润1.81亿元，同比 - 61.67%；2025Q1实现营业收入12.64亿元，同比 + 10.16%，环比 + 82.22%，归母净利润1.05亿元，同比 + 15.64%，环比增加1.19亿元 [1] - 2024年农药、肥料、农业及服务分别实现营收38.08、0.67、0.28亿元，同比分别变动 - 11.29%、+ 38.85%、 - 43.55%；农药、化肥销量分别为5.66、0.64万吨，同比分别 + 2.56%、+ 58.05% [2] - 2023 - 2024年农药、肥料、农业及服务毛利率分别为23.64%、40.68%、14.47%，同比分别变动 - 7.05、+ 5.47、 - 38.89pct [2] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,398|3,908|4,674|5,593|5,873| |营业收入增长率|-3.01%|-11.16%|19.62%|19.67%|5.00%| |净利润（百万元）|473|181|396|503|543| |净利润增长率|2.87%|-61.67%|118.23%|27.07%|7.98%| |EPS（元）|1.39|0.53|1.16|1.48|1.60| |ROE（归属母公司)（摊薄）|13.99%|5.30%|10.85%|12.53%|12.40%| |P/E|9|24|11|9|8| |P/B|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0|[6] 利润表 |利润表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,398|3,908|4,674|5,593|5,873| |营业成本|3,033|2,973|3,456|4,072|4,275| |折旧和摊销|229|240|206|229|254| |税金及附加|21|19|23|27|29| |销售费用|176|202|187|256|252| |管理费用|248|226|267|321|350| |研发费用|223|209|243|295|308| |财务费用|-13|2|14|23|39| |投资收益|-30|12|12|12|12| |营业利润|570|242|457|583|631| |利润总额|572|251|466|592|639| |所得税|99|69|70|89|96| |净利润|473|181|396|503|543| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|473|181|396|503|543| |EPS(元)|1.39|0.53|1.16|1.48|1.60|[11] 现金流量表 |现金流量表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|955|286|652|650|751| |净利润|473|181|396|503|543| |折旧摊销|229|240|206|229|254| |净营运资金增加|-214|-118|175|409|169| |其他|467|-18|-125|-490|-215| |投资活动产生现金流|-436|-34|-502|-513|-488| |净资本支出|-456|-335|-500|-500|-500| |长期投资变化|2|67|0|0|0| |其他资产变化|17|235|-2|-13|12| |融资活动现金流|-712|-243|115|179|-167| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|200|291|298|340|48| |无息负债变化|241|83|175|337|102| |净现金流|-191|9|264|317|96|[11] 资产负债表 |资产负债表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|6,449|6,864|7,563|8,605|9,121| |货币资金|981|1,347|1,612|1,929|2,025| |交易性金融资产|456|252|252|252|252| |应收账款|789|873|894|1,107|1,199| |应收票据|0|0|0|0|0| |其他应收款（合计）|36|41|51|66|76| |存货|968|933|1,028|1,226|1,291| |其他流动资产|91|159|159|159|159| |流动资产合计|3,395|3,675|4,097|4,842|5,113| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|67|0|0|0|0| |固定资产|1,856|2,098|2,160|2,237|2,317| |在建工程|273|354|502|613|696| |无形资产|521|500|539|578|616| |商誉|0|0|0|0|0| |其他非流动资产|111|43|43|43|43| |非流动资产合计|3,054|3,189|3,466|3,762|4,008| |总负债|3,066|3,440|3,913|4,591|4,740| |短期借款|912|1,203|1,502|1,842|1,890| |应付账款|733|792|921|1,085|1,139| |应付票据|645|669|777|916|961| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|2|2|2|2|2| |流动负债合计|2,858|3,226|3,760|4,437|4,587| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|34|36|36|36|36| |非流动负债合计|208|214|154|154|154| |股东权益|3,382|3,424|3,650|4,014|4,381| |股本|340|340|340|340|340| |公积金|828|858|878|878|878| |未分配利润|2,206|2,186|2,392|2,756|3,123| |归属母公司权益|3,382|3,424|3,650|4,014|4,381| |少数股东权益|0|0|0|0|0|[12] 盈利能力 |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|31.0%|23.9%|26.1%|27.2%|27.2%| |EBITDA率|23.8%|14.9%|16.7%|15.6%|15.9%| |EBIT率|18.6%|8.8%|12.2%|11.5%|11.6%| |税前净利润率|13.0%|6.4%|10.0%|10.6%|10.9%| |归母净利润率|10.8%|4.6%|8.5%|9.0%|9.2%| |ROA|7.3%|2.6%|5.2%|5.8%|6.0%| |ROE（摊薄）|14.0%|5.3%|10.8%|12.5%|12.4%| |经营性ROIC|15.7%|5.6%|10.0%|9.8%|9.7%|[13] 偿债能力 |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|48%|50%|52%|53%|52%| |流动比率|1.19|1.14|1.09|1.09|1.11| |速动比率|0.85|0.85|0.82|0.82|0.83| |归母权益/有息债务|3.71|2.84|2.43|2.18|2.32| |有形资产/有息债务|6.32|5.18|4.59|4.29|4.43|[13] 费用率 |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|4.00%|5.17%|4.00%|4.58%|4.29%| |管理费用率|5.63%|5.78%|5.71%|5.74%|5.96%| |财务费用率|-0.31%|0.05%|0.30%|0.41%|0.67%| |研发费用率|5.08%|5.34%|5.21%|5.27%|5.24%| |所得税率|17%|28%|15%|15%|15%|[14] 每股指标 |每股指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.50|0.50|0.41|0.52|0.56| |每股经营现金流|2.81|0.84|1.92|1.91|2.21| |每股净资产|9.94|10.07|10.74|11.81|12.89| |每股销售收入|12.93|11.50|13.75|16.46|17.28|[14] 估值指标 |估值指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|9|24|11|9|8| |PB|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0| |EV/EBITDA|5.1|9.1|7.2|6.8|6.4| |股息率|3.9%|3.9%|3.2%|4.0%|4.3%|[14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 25Q1制剂旺季带动业绩超预期，恒宁基地建设持续推进强化中间体、原药、制剂一体化战略布局 [1] - 25H1为制剂业务销售旺季，25H2将进入淡季，原药业务核心产品价格承压，恒宁基地扭亏需时间，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月30日收盘价12.92元，一年内最高/最低16.04/10.25元，市净率1.2，息率3.87，流通A股市值43.91亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产10.39元，资产负债率50.46%，总股本/流通A股3.4亿股 [1] 财务数据 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,908|1,264|4,452|5,041|5,694| |同比增长率（%）|-11.2|10.2|13.9|13.2|12.9| |归母净利润（百万元）|181|105|365|445|556| |同比增长率（%）|-61.7|15.6|101.3|22.0|24.9| |每股收益（元/股）|0.53|0.31|1.07|1.31|1.64| |毛利率（%）|23.9|24.0|24.5|24.4|24.5| |ROE（%）|5.3|3.0|10.2|11.6|13.3| |市盈率|24|/|12|10|8| [5] 公司业绩情况 - 2024年报：营收39.08亿元（YoY - 11%），归母净利润1.81亿元（YoY - 62%），扣非归母净利润1.63亿元（YoY - 67%），销售毛利率23.93%（YoY - 7.11pct），净利率4.64%（YoY - 6.12pct）；24Q4单季度营收6.94亿元（YoY + 0%，QoQ - 14%），归母净利润 - 0.15亿元（YoY - 147%，QoQ - 143%），扣非归母净利润 - 0.16亿元（YoY - 194%，QoQ - 200%） [6] - 2025年一季报：营收12.64亿元（YoY + 10%，QoQ + 82%），归母净利润1.05亿元（YoY + 16%，QoQ + 824%），扣非归母净利润0.95亿元（YoY - 2%，QoQ + 692%） [6] 业务情况 - 农药业务：2024年销量5.66万吨（YoY + 3%），营收38.08亿元（YoY - 11%），不含税均价6.73万元/吨（YoY - 14%），毛利率23.64%（YoY - 7.05pct）；25Q1销量1.72万吨（YoY + 10%），营收12.31亿元（YoY + 9%），不含税均价7.18万元/吨（YoY - 1%） [6] - 原材料价格：25Q1主要原材料丙烯腈、二甲基甲酰胺、甲苯、一甲胺精品、液氯变化幅度分别为 + 5%、 - 13%、 - 9%、 - 6%、 - 87% [6] 恒宁基地情况 - 23、24年分别亏损约1.4、1.6亿元，25年随着一期项目爬坡和二期产品投产预计逐步减亏 [6] - 新增投资7.8亿元建设多种原料药及中间体，深化一体化战略，削弱原药周期性波动风险 [6] 投资分析意见 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测分别为3.65、4.45亿元（原值为5.69、7.35亿元），新增2027年归母净利润预测为5.56亿元，当前市值对应PE分别为12、10、8X，可比公司2025年平均PE为15X，维持“增持”评级 [6]

公司业绩与定位 - 2024年全年实现营业收入11.2亿元、净利润6126万元 [1] - 公司以中高端品牌定位为基础，打造梦天水性漆木作门、墙、柜一体化产品体系 [1] - 公司是定制化木质家具的设计、研发、生产和销售企业，拥有多项行业资质和荣誉（全国工商联家具装饰业商会门业专业委员会执行会长单位、省级工业互联网平台、浙江省博士后流动站、工信部"服务型制造示范企业"） [1] 行业发展趋势 - 定制家居行业进入渠道、品类、产能快速增长时期，竞争加剧 [1] - 上游企业和成品家具企业进入导致销售渠道多元化截流，行业增速有所调整 [1] - 生产端发展趋势是智能化升级改造，采用机器和智能算法实现信息化、自动化和智能化的大规模定制生产 [2] 公司战略规划 - 2025年将聚焦零售、家装、工程三大渠道的协同升级与差异化突破 [2] - 推动企业向家居综合服务商全面转型，实现市场覆盖广度与运营深度的双重跃升 [2] - 持续自主经营体变革，做符合公司特色的IPD [2] 零售渠道策略 - 构建"线下渠道1+N+X立体渠道建设"与"线上渠道1+N+X"的双线模式 [2] - 围绕"抢渠道、造名品、用国补"开展工作，依据国补通路政策深化市场 [2] - 通过品牌、市场活动、新媒体流量、培训4个模块提升经销商终端运营能力 [2] 技术研发方向 - 门墙柜一体化战略下，产品研发和技术研究将成为公司竞争力的保障 [2] - 强化产品研发流程管理，在传统木门及墙板优势技术基础上，提升柜类产品研发和创新 [2] - 通过提升团队能力实现技术研发的进一步升华 [2]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 股票代码：000039、299901 股票简称：中集集团、中集H代 公告编号：【CIMC】2025-052 2025年4月 第一节 重要提示 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"，与其子公司合称"本集团"） 董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本公司负责人麦伯良先生（董事长）、主管会计工作负责人曾邗先生（副总裁兼财务总监（CFO））及 会计机构负责人徐兆颖女士（财务管理部总经理）声明：保证本季度报告中财务报告的真实、准确、完 整。 本报告中"报告期"或"本期"指2025年1月1日至2025年3月31日止的三个月。 本报告中的财务报表未经审计。 本报告中本公司的"境外上市外资股"亦称"H股"，"人民币普通股"亦称"A股"。 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成本集团对投资者的实质承诺，敬请投资者对此 保持足够的风险认识，理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 第二节 公司基本情况 一、主要财务数据 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年营收净利稳步增长，盈利能力优化，2025Q1增长提速 [2] - 婴童及驱蚊品类增长可观，聚焦细分赛道持续推新 [3] - 线上平台市占率领先，线下渠道合作优质零售商，打造全渠道销售网络 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入13.18亿元，同比增长27.61%，归属母公司净利润3.00亿元，同比增长32.8%，扣非归母净利润2.89亿元，同比增长32.28%；毛利率为58.17%，同比提升1.82pct，净利率为22.77%，同比提升0.89pct；销售费用率为28.80%，同比提升2.78pct，管理费用率为2.45%，同比-0.74pct，研发费用率为2.66%，同比提升0.17pct [2] - 2025年Q1实现营收2.40亿元，同比增长44.00%，归母净利润0.44亿元，同比增长24.60% [2] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润3.94/5.07/6.35亿元，EPS为0.97/1.25/1.57元/股，对应PE为37/28/23x [5] 品类情况 - 2024年婴童护理系列收入6.90亿元，同比增长32.42%，销量同比增长6.71%，毛利率59.81%，同比提升1.52pct [3] - 2024年驱蚊系列收入4.39亿元，同比增长35.39%，销量同比增长25.89%，毛利率54.18%，同比提升3.87pct [3] - 2024年精油系列收入1.58亿元，同比增长7.88%，销量同比增长4.31%，毛利率63.44%，同比提升0.73pct [3] - 2024年多款大单品持续领跑细分赛道，推出90余款新产品，2025年在青少年控油祛痘、洗护发、婴童防晒、儿童彩妆领域有望持续发力 [3] 渠道情况 - 2024年线上直销/线上平台经销/线上平台代销分别实现收入7.74/1.65/0.31亿元，同比分别增长24.84%/23.38%/4.06%，毛利率分别为63.07%/55.66%/52.09%，同比提升1.24pct/7.01pct/4.45pct [4] - 2024年非平台经销商实现收入3.47亿元，同比增长39.64%，毛利率同比增长1.15pct [4] - 线上保持天猫、京东、抖音等电商平台的市场占有率；线下渠道2024年新增胖东来、永辉、美宜佳 [4]

与此同时，印尼卢比兑美元下跌0.5%至16470。 那么，究竟发生了什么？有市场消息称，印尼财政部长将辞职，但随后印尼方面该传闻纯属骗局。Timefolio Asset Management投资组合经理Nigel Peh表示，消费 者对开斋节假期的消费公司和疲软的销售感到担忧，"许多当地人削减了可自由支配的支出。"他表示，家庭支出疲软和通货紧缩数据也影响了市场情绪。 突然崩了 今天，印尼股市突然崩跌。JCI指数大跌5%。午后复盘之后，跌幅继续扩大至6%以上。印度尼西亚证交所一度暂停股票交易。 | 5日 ▼ 5分钟 15分钟 30分钟 60分钟 日线 更多周期 = 9 | 竟价 ▼ 叠加 ▼ | 画线 | 经典 隐藏 > 2 | | | 印尼雅加达综合 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 印尼雅加达综合 分时 成交量 | | | | | | IKSE | | | | | | | 7.11% | | 6076.08 - 395.87 | | | | | | | 5.33% | | | | | | | | | | 最新 | 6076.08 ...