文章核心观点 - 外资机构普遍看好中国经济前景与中国资产，并上调经济增长预期，认为中国经济展现出“向新而行”的特征，新动能不断发展壮大[1][2] - 业内机构普遍预期A股市场在2026年将延续“稳进”趋势，市场驱动力将从估值扩张转向企业盈利改善并重，上市公司盈利有望迎来拐点[1][5] - 中国股票市场在2025年表现出“高效率、低波动”的特征，夏普比率领跑全球主要经济体，且当前估值水平相较于全球主要市场仍具优势[4][7] 外资机构对中国经济与资产的看法 - 国际货币基金组织将2026年中国经济增长率预期上调0.3个百分点[2] - 高盛指出中国出口已从“成本优势驱动”转向“技术与供应链效率驱动”，在新质生产力领域形成全球不可替代的产能集群[2] - 汇丰银行表示2025年中国创新驱动的增长有所加速，AI与创新药等领域突破突出，预计创新能力将成为核心优势并持续吸引外资[2] - 汇丰私人银行认为2026年中国金融资本市场将呈现结构性回暖与调整并存，市场情绪有望持续改善[3] - 瑞银指出2025年以来主动型海外基金开始重新加仓中国资产，交易型投资者加码节奏尤为积极[3] 中国宏观经济与产业表现 - 2025年中国国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%[2] - 2025年全社会研究与试验发展经费投入达到39262亿元，多年稳居世界第二位[2] - 2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1%[2] A股市场整体表现与趋势展望 - 2025年A股总体保持回稳向好，主要指数平稳上行，上市公司总市值突破120万亿元，沪深两市日均成交额约2万亿元[5] - 中金公司认为在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性偏松等多重因素支撑下，A股市场开年表现强势，中长期坚定看好“稳进”趋势[5] - 平安基金认为2026年市场上涨动力更多来自盈利与行业催化[5] - 招商基金判断企业盈利将持续修复，A股将从“急行情”过渡到盈利支撑的“慢行情”[5] A股上市公司盈利预测 - 华安证券表示A股上市公司在2026年四个季度的单季度盈利规模都有望创2020年以来新高[6] - 华安证券测算全部A股和全部A股剔除金融2026年上半年盈利增速有望分别达到12.9%和8.6%，下半年分别为7.2%和6.5%[6] - 华安证券预测创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到37.7%和30.2%，下半年增速分别为25.5%和36.7%[6] - 方正证券预计2026年全部A股非金融企业净利润增速为15.6%，金融企业整体增速3.7%，全部A股整体净利润增速9.7%[6] - 方正证券认为名义经济增长修复与“反内卷”政策推动产能利用率改善，将利好非金融企业利润率修复[6] 中国资产的市场表现与估值比较 - 华创证券张瑜指出2025年中国股票市场夏普比率领跑全球主要经济体，表现呈现“高效率、低波动”[4] - 截至2026年1月23日，上证指数、深证成指和创业板指的PE分别为17.10倍、33.31倍和42.98倍[7] - 同期标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为29.52倍、41.87倍和29.96倍，均显著高于其2010年以来的历史中位数[7]

美股市场整体表现 - 美股主要指数开盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌0.62%，纳斯达克综合指数上涨0.57%，标普500指数上涨0.27% [1] 美国医疗保健行业 - 美国医保股集体下挫，联合健康下跌近17%，哈门那下跌超16%，西维斯健康下跌近10%，因美国提议小幅上调医保保险公司支付费率 [1] 中概股表现 - 纳斯达克金龙中国指数盘初拉升，涨幅一度超过1%，截至发稿上涨0.79% [1] - 部分中概股涨幅显著，虎牙上涨15.97%，金山云上涨11.54%，中进医疗上涨8.68%，世纪互联上涨7.08%，哔哩哔哩上涨4.29% [1] 半导体存储行业 - 美股存储概念股普遍上涨，SanDisk上涨超6%，美光科技上涨超5%，西部数据、希捷科技上涨超1% [3] 科技与互联网公司动态 - 谷歌上涨1.3%，公司宣布将于2026年5月1日调整数据传输价格，其中北美地区价格翻倍 [3] - 康宁公司上涨7.8%，因Meta将向其支付高达60亿美元的采购费用 [4] 汽车制造业 - 通用汽车上涨5.4%，其2025年第四季度核心利润高于预期 [4] - 通用汽车首席财务官表示，预计投资50亿美元扩大美国部分高需求车型的制造产能，以降低关税风险 [4] 大宗商品市场 - 美国天然气期货价格下跌超10.00%，报6.106美元/百万英热单位 [5] - 布伦特原油期货价格涨幅扩大至1%，报65.419美元/桶 [5]

中国经济展现强劲韧性 - 多家国际金融机构表示，中国经济展现出强劲韧性与活力 [1] - 2026年中国经济将为世界发展注入更多确定性 [1] 中国出口结构性升级 - 中国出口已从“成本优势驱动”转向“技术与供应链效率驱动” [4] - 在新质生产力领域已经形成全球不可替代的产能集群 [4] - 中国企业通过产品升级创新、产品组合优化以及更多服务出口积极出海 [6] - 重点出海领域包括汽车、电池、太阳能、电网设备 [6] 外资机构看好并增持中国资产 - 多家外资机构明确表示，2026年将继续“超配、高配”中国资产 [10] - 中国资产对于全球投资者兼具高质量盈利增长和强劲的宏观政策支持 [11] - 中国资产可以成为投资者全球配置的核心标的 [11] - 中国企业基本面正在稳步改善 [10]

核心观点 报告认为，2026年资产配置的双主线是实物资产与中国资产，在此背景下主题投资仍有空间[5]。市场在监管收紧下展现出韧性，内外需呈现协同修复态势，海外通胀的结构性变化使得美国降息路径相对顺畅，这为全球投资率上升和实物消耗增加创造了条件，进而凸显了实物资产的配置价值[5][69]。 监管降温后市场仍具韧性 - 尽管面临海外多重风险（如欧美贸易摩擦、日本财政担忧、美联储主席人选不确定性）和国内监管降温信号，A股市场在2026年1月19日至23日当周仍保持上涨，展现出韧性[12] - 全球资金正从以美国为中心的市场流向其他市场，2026年以来美股表现相对较弱，而A股、新兴市场（如巴西、墨西哥）和部分非美发达市场（如韩国、日本）表现较强[12][14] - 自周四以来，A股交易热度再度回升，市场换手率和波动率均明显上行，同时两融活跃度仍处于相对高位[16][18][26] - 由于汇金持仓中沪深300占比较大且近期赎回压力较大，沪深300指数过去一段时间明显跑输其他主要宽基指数，但报告认为其因持续ETF流出已提前符合监管降温要求，进一步打压的必要性下降[3][16] - 后续需关注杠杆资金（两融）较为密集流入的板块，这些板块受政策性降温的影响可能更大[3][22] - 主题投资热度在商业航天和机器人等新催化下明显反弹，报告认为在市场资金流入为主的背景下，主题活跃度仍有持续空间[3][27][28] 国内经济：出口延续强势，内需正在修复 - 2025年12月中国出口同比增速为6.6%，高于前值5.9%和市场预期的2.2%，表现亮眼[29] - 出口超预期的核心驱动力在于海外降息周期下的全球投资上行，主要拉动三条产业链：1）受AI投资直接驱动的集成电路、印刷电路、服务器零部件；2）AI投资扩散下电力相关的蓄电池、光纤光缆、变压器；3）受新兴经济体制造业投资驱动的工程机械、机械零部件等[4][29][31][32] - 海外投资整体仍处上行通道：美国AI相关投资增速持续增长，同时以埃及、南非为代表的新兴市场投资增速也持续回升[33][36][37] - 全球主要发达经济体（G7国家）以及印度、墨西哥、印尼等新兴制造业国家正步入或处于经济上行周期，有望进一步拉动中国出口[4][33][40][41] - 内需方面，尽管12月商品零售增速承压，但2025年四季度居民人均消费支出同比增速较三季度回升，且显著高于商品零售增速，显示服务消费率先修复[4][42][50] - 中观数据验证内需修复：2025年四季度民航客座率明显高于2023和2024年同期水平；去年10月以来主要航空公司收入客公里累计同比持续改善，广州旅游收入同比增速明显回升[4][42][46][50] - 12月限额以上商品零售中，通讯器材、体育娱乐用品、化妆品、日用品同比增速保持正增长且较11月进一步上升[43][48] - 近期国家密集出台促内需、扩投资、稳地产政策，例如：下达第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新，带动总投资超4600亿元；延长个人消费贷款贴息政策至2026年底；设立5000亿元民间投资专项担保计划等[4][43][51] 海外：通胀不再是降息的困扰 - 美国政策重心转向，2026年中期选举将围绕国家经济成功与价格下降展开，特朗普政府压低国内生活成本的路径清晰，涉及房价、信用卡利率、药品价格等，这意味着通胀下行职责从美联储部分转移至政府，通过货币紧缩压制通胀的必要性在减弱[5][53][54] - 2025年11月美国PCE同比增速仅温和抬升，符合预期，通胀大幅上行风险较低[5][54][57] - 美国社会呈现K型分化，底层家庭与富裕家庭资产分布差距拉大，抑制了服务通胀的明显上行[53][54] - 报告认为，美国当前“投资强+消费弱”的组合是人工智能对就业替代的宏观影响，这会压制服务通胀回弹，叠加政府压低通胀的诉求，未来美国降息路径相对顺畅[5][55] - 在此背景下，全球制造业活动有望继续回升，1月美国、欧洲、印度等制造业PMI均出现回升，全球投资率上升和实物消耗进一步上行的趋势不会改变[5][55][56][57] 商品上涨：实物资产相对金融资产的价值回归，黄金股仍有空间 - 自美联储降息周期开启以来，商品出现大幅上涨，且呈现单吨货值越贵的商品涨幅更高的特征，这被解读为典型的资产配置型迁移，而非单纯的产业需求驱动[5][59][60][61] - 大宗商品作为财富储藏和投资工具时，高单价商品占用吨数少，交易和仓储成本更低，能容纳更大资金配置需求[5][59] - 商品当前的资产配置属性定价并未到达极致：无论是商品总货值/美股总市值，还是商品总货值/美国M2，均未到达历史高位，工业金属的整体货值相对于美股仍在低位[5][62][65][71] - 黄金的配置价值凸显：从全球储备资产看，虽然黄金占比已超过美债，但相比于美元计价资产的占比仍有较大提升空间；黄金储备上升反映了全球对美元资产的风险对冲需求，而非美元信用崩溃[5][62][70] - 以各自商品计价的商品股来看，黄金股相比黄金价格存在明显滞涨，随着业绩兑现，其表现收敛值得期待[5][62][65][66] 主线的把握：从实物重估到中国资产 - 报告明确推荐2026年四大投资方向[5][69] - 方向一：实物资产。资产配置属性重估继续，全球投资带来实物消耗：铜、铝、锡、黄金、锂、原油及油运[5][69] - 方向二：中国资产中的全球优势产业链。具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链：电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车；以及国内制造业底部反转品种：印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等[5][69] - 方向三：受益于资金回流和人员入境的消费板块。抓住资金回流、缩表压力缓解、人员入境趋势的消费回升通道：航空、免税、酒店、食品饮料[5][69] - 方向四：受益于资本市场发展的金融板块。受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融[5][69]

美股市场表现 - 美股三大股指集体高开，道指涨0.51%，纳指涨0.53%，标普500指数涨0.6% [1] - 芯片股走强，英特尔股价攀升超9%触及逾三年高点，ARM涨超6%，西部数据、美光科技涨超3%，闪迪涨近3% [3] - 科网股普涨，特斯拉、谷歌、英伟达均走高 [4] - 奈飞跌5.5%，因公司一季度利润指引远逊预期，EPS指引较分析师预期低逾7%，全年营业利润率低于预期，且为收购华纳暂停回购 [4] 中概股与市场观点 - 纳斯达克中国金龙指数涨超2%，热门个股多数上涨，哔哩哔哩、百度集团涨超6%，爱奇艺、金山云、名创优品涨超4% [4] - 高盛首席中国经济学家闪辉预计2026年中国GDP增速为4.8%，出口保持强劲增长为经济提供支撑 [4] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津预计MSCI中国指数年底目标点位为100点，沪深300指数年底目标点位为5200点，并预计2026年南向资金净流入达2000亿美元（约1.4万亿元）再创新高 [4] - 纳斯达克中国金龙指数(HXC)报7769.18点，上涨160.80点，涨幅2.11% [5] - 成分股中，百度集团涨6.51%，哔哩哔哩涨6.48%，万国数据、世纪互联、爱奇艺、金山云、名创优品、贝壳、新氧、叮咚买菜、微博、华住集团等均有不同幅度上涨 [5][6] 商品与加密货币 - 现货黄金走高，21日最高触及4888美元/盎司，一度直逼4900美元关口，现货白银小幅回调 [6] - 主要加密货币半数下跌，比特币价格跌1.48%跌破90000美元，以太坊跌3.07%，狗狗币跌0.18%，近24小时爆仓人数超17万人 [8] - 具体币种价格：比特币报$89499.9，以太坊报$2972.36，SOL报$128.69，XRP报$1.9341，狗狗币报$0.12517，BNB报$881.14等 [9][10] 宏观经济与地缘政治 - 美国总统特朗普表示已从委内瑞拉获取5000万桶原油，并正寻求立即就收购格陵兰岛事宜展开谈判，称其为美国“核心国家安全利益”但不会以武力夺取 [10] - 英国首相斯塔默表示以关税威胁向盟友施压是“完全错误”的，即使在关税威胁下英国也不会在格陵兰岛未来问题上让步 [10] - 法国总统马克龙批评欧美贸易协定损害欧洲利益，美国迫使欧洲让步并企图削弱和控制欧洲的做法“不可接受”，欧盟委员会主席冯德莱恩亦表示丹麦及格陵兰岛领土主权和完整不容谈判 [11] - 最新调查显示多数经济学家预计美联储将在本季度维持基准利率不变，并可能在主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动，但多数仍预计今年晚些时候将至少出现两次降息 [11]

外资投行对2026年中国市场的积极展望 - 高盛建议2026年高配A股和港股 [1] - 摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配” [1] - 瑞银认为政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升 [1] 2025年港股市场表现与核心驱动因素 - 2025年港股走出了一轮显著的上涨行情 [1] - 市场上涨的三大核心驱动因素包括分子端（公司优良表现）、分母端（美联储降息周期下无风险利率下行）以及风险溢价层面（海内外资金兴趣抬升）[3] 2026年宏观层面需关注的核心变量 - 需重点关注美联储政策走向，特别是5月份鲍威尔任期到期后新主席的政策思路 [3] - 需关注中美经济的结构性特征，中国地产周期仍在企稳过程中，美国经济呈现“一半火焰一半海水”的分化态势 [3] 投资的核心根本与2025年市场验证 - 产业与公司竞争力才是最重要的根本，需回归公司能否为股东创造价值 [2][3] - 2025年市场证明，新能源、新消费、创新药、AI等基本面优异板块的股价受宏观变量影响有限 [3] 港股市场的制度优势与金融中心地位 - 中央政策持续深化资本市场改革及粤港澳大湾区国际科创中心定位，对港股金融与科创角色构成双重利好 [4] - 香港作为沟通中国与西方的桥梁，国际金融中心地位日益凸显，港交所IPO活跃度从市场低迷时8天敲一个锣提升至现在一天能敲8个锣 [5] - 18A、18C规则及快速入通等渠道，使港股融资结构更契合新质生产力发展要求 [5] 港股市场的估值与全球配置吸引力 - 整体港股市场“物美价廉”，MSCI中国指数（港股占比较大）估值明显低于MSCI全球新兴市场指数，但ROE却更高 [5][6] - 中国资产在全球主流指数中权重显著偏低，中国GDP按官方汇率计算达美国约80%，但在全球股票指数中占比仅有两三个百分点，处于“欠配”阶段 [6] 2026年看好的具体投资赛道 - 看好出海、创新药、AI+高端制造等长期赛道 [2][7] - 针对消费市场的K型复苏态势，更倾向于可选消费细分龙头的投资机会 [2][7] 具体的投资策略与方法论 - 投资策略升级为“动态均衡的加强版哑铃型策略”，在深度价值和优质成长之间根据性价比动态调整权重 [7] - 消费投资的核心在于挖掘具有深厚护城河的企业，关注其是否坚持迭代产品、加深消费者认知、打造IP等 [8] - 挖掘港股中小盘股的关键在于深度研究，超额收益来源于超越市场对商业模式、护城河、增长天花板与抗风险能力的认知 [8] - 投资中小盘股需避免高估值但实现概率低的公司，以及优势明显但增长天花板临近的公司 [9]

本篇评级为★★，主要围绕以下内容展开： 1、大幅拉升后，还有潜力吗？聊聊电网和旅游； 2、两两相争，第三方受益：珍惜一季度中国资产窗口期 如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、大幅拉升后，还有潜力吗？聊聊电网和旅游 今天新闻解读的内容观点跟前两天保持一致，只是给大家串联一下今天最新的进展，所以时间特别紧张 的朋友，今天的内容是可以跳过去的。今天市场上最热闹的板块是回到了电网设备，其次像线下消费和 服务，主要是旅游这个板块，涨势也非常喜人，我们一起来跟进一下最新的信息。 电网设备今天确实是涨势如虹，整体的涨幅接近8%。这并不是由于一些突发性的利好信息，而是最近 这段时间连续的一些好消息的铺垫，最终促成了今天的爆发。 一方面，国内的需求已被彻底证实——前两天国家电网刚刚公布的数据显示，"十五五"期间固定资产投 资增速要达到40%，整个五年期间投资总额将达到4万亿元，这是一个非常硬核的逻辑支撑。 另一方面，海外需求也在逐步升温，这主要体现在中国的出口数据上。最近两天刚刚发布的中国出口数 据中 ...

北向资金2025年四季度整体动向 - 2025年第四季度北向资金净流入101.5亿元，持有A股市值从三季度末的25,852亿元小幅提升至25,898亿元 [1] 前十大重仓股及前二十大变动 - 截至2025年末，北向资金前十大重仓股依次为：宁德时代、美的集团、贵州茅台、招商银行、紫金矿业、北方华创、中际旭创、汇川技术、中国平安、立讯精密 [1] - 前二十大重仓股中，思源电气和寒武纪-U为新进，药明康德和澜起科技退出 [1] - 宁德时代为第一大重仓股，持股市值达2,543.4亿元 [2] 四季度主要增持方向及个股 - 主要增持新能源领域，包括宁德时代（净流入121.9亿元）、德业股份（净流入32.3亿元）、阳光电源（净流入19.2亿元） [3][4] - 主要增持电子领域，包括立讯精密（净流入61.0亿元）、北方华创（净流入32.6亿元）、兆易创新（净流入23.6亿元） [3][4] - 主要增持有色金属领域，包括中国铝业（净流入32.6亿元）、江西铜业（净流入22.6亿元）、中金黄金（净流入20.2亿元）、华友钴业（净流入19.1亿元） [3][4] - 主要增持大金融领域，包括招商银行（净流入42.6亿元）、中国平安（净流入34.9亿元） [3][4] - 其他获显著增持的个股包括潍柴动力（净流入48.7亿元）、天孚通信（净流入23.9亿元） [3][4] 四季度主要减持方向及个股 - 主要减持白酒领域，包括贵州茅台（净流出84.5亿元）、五粮液（净流出25.5亿元） [4][5] - 主要减持医药领域，包括药明康德（净流出53.2亿元）、迈瑞医疗（净流出42.2亿元）、恒瑞医药（净流出18.5亿元） [4][5] - 主要减持汽车领域，包括比亚迪（净流出49.8亿元）、赛力斯（净流出37.7亿元）、上汽集团（净流出25.7亿元） [4][5] - 主要减持非银金融领域，包括东方财富（净流出40.0亿元）、华泰证券（净流出34.2亿元）、中信证券（净流出20.3亿元） [4][5] 行业持仓市值排名 - 截至2025年末，北向资金持仓市值前五大行业依次为：电力设备（4,495.2亿元）、电子（3,870.4亿元）、有色金属（1,855.8亿元）、银行（1,772.6亿元）、机械设备（1,541.9亿元） [6] - 医药生物、食品饮料、汽车行业持仓市值分别为1,429.7亿元、1,387.9亿元、1,323.7亿元 [6] 四季度行业持仓市值变动 - 持仓市值增长最多的三个行业为：有色金属（增加516.3亿元）、通信（增加194.8亿元）、基础化工（增加88.6亿元） [7][8] - 持仓市值减少最多的三个行业为：医药生物（减少403.2亿元）、食品饮料（减少235.2亿元）、汽车（减少137.7亿元） [8][9] 外资机构对中国资产的观点 - 花旗集团经济学家认为，2025年海外投资者的观念已从“中国不可投资论”转变为“中国资产不可回避” [11] - 摩根士丹利策略师认为，进入2026年将有更多外资回归中国市场，主动型基金增加配置只是时间问题 [11] - 摩根大通将A股评级上调至“超配”，预测沪深300指数目标位为5,200点 [11] - 高盛预计2026年中国实际GDP增长4.8%，并预测MSCI中国指数和沪深300指数年内将分别上涨20%和12%，预计2026年和2027年中国企业盈利将分别环比增长14%和12% [11] - 瑞银预测全部A股公司盈利增速将从2025年的6%提升至2026年的8% [11]

外资对中国资产的态度与策略转变 - 多家国际金融机构持续看好中国经济基本面及中国资产表现，预计中国资产在全球投资组合中的权重将系统性提升 [1] - 外资正转向更主动、更长期地选择中国标的并参与交易，国际长线资金在港股IPO和再融资项目中作为基石或核心机构投资者的参与度明显提高 [1] - 瑞银统计数据显示，2025年外资参与中国资本市场并购交易的年度总额已攀升至600亿元人民币，创10年新高 [1] - “中国资产不可回避”正在成为海外投资者的共识，中国经济韧性凸显、科技创新潜力强大，叠加国际资金分散配置需求上升，共同推动全球投资者加码中国资产 [1] 中国经济与企业的结构性变化 - 中国企业的经营逻辑正从“规模优先”转向“练内功”，更看重盈利质量、技术壁垒、长期价值和创新 [2] - 中国自身宏观经济表现稳健，资本市场优质标的供给充足，各细分行业龙头企业蓄势待发，为外资回流提供了坚实基础 [2] - 2025年是“十四五”规划收官之年，各项战略目标的实现情况令人鼓舞，中国通过五年规划稳步推进战略目标的长期执行力是外资重新评估中国价值的重要考量 [2] - 随着美元指数走弱和美股科技板块高度集中，市场对多元化资产配置需求上升，包括中国在内的亚太市场成为全球投资者的核心关注区域 [2] 外资机构对2026年中国经济与市场的展望 - 汇丰银行认为，随着提振内需成为政策重点、结构性改革推进及对外开放扩大，中国经济将持续保持稳步增长，创新能力将成为继庞大生产能力和超大规模市场之后的第三大核心优势，持续吸引外资 [2] - 高盛表示，在人工智能快速发展、企业出海及相关政策推动下，中国上市公司的利润增速预计将从2025年的4%提速至2026年的14%，预计将有多路长线资金持续流入中国市场 [2] - 近日落幕的瑞银大中华研讨会吸引了2300多名全球机构投资者、主权财富基金等代表，较去年增长12%，这标志着国际资本对中国关注度回升，不仅是兴趣回归，更是实质性的行动转变 [2]

外资对中国资产的观点与策略转变 - 国际金融机构持续看好中国经济基本面及中国资产表现 预计中国资产在全球投资组合中的权重将系统性提升 [1] - 外资投资策略展现出更长远的眼光 正转向更主动、更长期地选择中国标的并参与交易 [1] - “中国资产不可回避”正在成为海外投资者的共识 [1] 外资参与中国资本市场的具体表现 - 在近期港股IPO和再融资项目中 国际长线资金作为基石或核心机构投资者的参与度明显提高 包括主权基金在内的投资者争当基石投资者 [1] - 2025年外资参与中国资本市场并购交易的活跃度明显提升 中国境内由外资参与的并购交易年度总额已攀升至600亿元人民币 创10年新高 [1] - 瑞银大中华研讨会吸引了2300多名全球投资者 较去年增长12% 表明国际资本对中国关注度回升并转向实质性行动 [2] 驱动外资加码中国资产的核心因素 - 中国经济韧性凸显 科技创新展现强大发展潜力 [1] - 国际资金对分散配置需求上升 美股科技板块高度集中推动多元化配置需求 包括中国在内的亚太市场成为核心关注区域 [1][2] - 中国企业基本面发生结构性变化 经营逻辑从“规模优先”转向“练内功” 更看重盈利质量、技术壁垒、长期价值和创新 [2] - 中国宏观经济表现稳健 资本市场优质标的供给充足 各细分行业龙头企业蓄势待发 [2] - 中国通过五年规划稳步推进战略目标的长期执行力 是外资重新评估中国价值的重要考量 [2] 外资机构对2026年中国经济与资产的展望 - 汇丰银行认为 随着提振内需成为政策重点、结构性改革推进、对外开放扩大 中国经济将持续保持稳步增长 创新能力将成为继庞大生产能力和超大规模市场之后的第三大核心优势 [2] - 高盛预计 在人工智能快速发展、企业出海及相关政策推动下 中国上市公司利润增速将从2025年的4%提速至2026年的14% 预计将有多路长线资金持续流入中国市场 [2] - 多家外资金融机构对2026年中国经济基本面和中国资产前景投下信任票 [2]