政策核心内容 - 财政部等五部门联合发布通知，宣布对中小微民营企业固定资产贷款实施中央财政贴息政策，旨在促进民营经济发展壮大、激发民间投资活力、支持中小微企业增加投资和扩大再生产 [3] - 政策适用于2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款和参与项目使用的新型政策性金融工具资金 [4] - 中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点的贴息支持，贴息期限不超过2年，单户企业贴息贷款规模上限为5000万元人民币 [4] - 政策实施期限暂定为1年，后续可视情况延长，且同一笔贷款不得重复享受中央财政其他贴息政策 [4] 适用对象与投向领域 - 适用对象为投向相关重点领域产业链及其上下游产业的全部中小微民营企业，包括由支持小微企业融资协调工作机制推荐或由工业和信息化部共享的优质中小微民营企业 [3] - 重点支持的投向领域包括新能源汽车、工业母机、医药工业、民用大飞机、人工智能等新兴领域，以及科技服务、物流服务等生产性服务业和农、林、牧、渔等基础产业 [4] 经办银行与工作机制 - 经办银行包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行等21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行和外资银行 [5] - 财政部门与银行对接实行“总对总”模式，国家开发银行等11家银行与财政部直接对接，其他经办银行与总部所在地省级财政部门对接，以缩短工作链条 [6] 操作流程 - 符合条件的企业可自主向经办银行提出贷款申请，银行按市场化原则审批放款 [7] - 贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，经办银行总部需在2026年2月5日前向对口财政部门提出全年贴息资金申请 [7] - 经办银行按月汇总符合贴息条件的贷款情况，于每月5日前报送对口财政部门审核，财政部门重点审核贷款是否符合投向领域 [8] - 经办银行总部需在2027年1月31日前向对口财政部门提出2026年度贴息资金结算和2027年贴息资金需求申请 [8] - 贴息资金清算申请需在2029年1月31日前提出，资金清算时间将根据政策实施期限延长情况相应调整 [9] 组织实施与监督管理 - 经办银行需建立报表统计制度，每月结束后5个工作日内向财政部门报送政策执行情况 [10] - 财政部牵头组织实施并负责预算管理和监督抽查，工业和信息化部、国家发展改革委负责确定领域清单和指导贷款投向，金融监管总局等负责指导推荐符合条件的小微企业 [10] - 财政部会同金融监管总局将组织联合抽查，对存在严重违规操作的企业收回贴息资金，对合谋违规的银行追究责任，情节严重的将不得继续经办相关贴息业务 [11] - 经办银行需严格履行审贷职责，监控贷款资金流向，严禁资金用于投资理财等套利活动，并通过数据标签做好分类统计，避免贷款重复享受贴息 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱处于高库存高供应格局，短期供需偏弱价格维持弱势，但需谨防超跌反弹，应重点跟踪电解铝和氧化铝企业开工情况以及烧碱生产企业减产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 1月9 - 15日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.7%，较上周环比+0.1% [1] - 1月10 - 16日，氧化铝开工率环比+0.09%至85.83%；1月9 - 15日，粘胶短纤开工率环比维稳在88.43%，印染开工率环比-1.33%至58.76% [1] - 截至1月15日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存51.21万吨(湿吨)，环比+3.41%，同比+99.64% [1] - 魏桥烧碱采购价格自1月18日起下调15元，执行出厂630元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 烧碱处于高库存高供应格局，仓单成本低于现货，短期下跌因面临低价仓单和节前去库压力 [3] - 冬季是氯碱企业检修淡季，3 - 5月及9 - 10月是传统集中检修季 [3] - 盘面价格创新低，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹 [3] - 主要下游氧化铝有所反弹，电解铝行业稳定运行，需重点跟踪相关企业开工及烧碱生产企业减产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度甲醇库存出现拐点可能性较大，可关注回落之后的买入机会，当前甲醇处于低估值状态，易出现低位反弹行情，需重点关注宏观情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量144.03万吨，较上期减少9.69吨，华东和华南地区均去库，本周港口库存大幅去库因卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可，江浙其他社会库提货一般，虽浙江新增终端停车但卸货少使库存下降，华南港口继续去库，广东少量进口及内贸抵港、提货量平稳，福建进口及内贸补充供应、下游按需消耗库存波动不大 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，延长个人消费贷款财政贴息政策至2026年底，2026年财政部门将支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 期货盘面维持震荡走势，日线级别60日均线支撑未有效突破需重点关注，一季度库存出现拐点可能性大，可关注回落买入机会，甲醇低估值易低位反弹，需观察宏观情绪变化 [3]

报告行业投资评级 - 短期偏震荡，整体宽幅震荡为主，低多思路对待 [1][2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受焦煤成本、钢铁需求和宏观政策导向影响，当前焦煤和焦炭综合库存回升、供需整体偏弱，下游钢厂铁水产量稳定、按需补库，房地产投资增速降幅扩大、中长期需求下滑，宏观氛围偏暖，后续有政策预期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦炭库存方面，截至1月16日独立焦企库存环比回落4.95%至81.81万吨，钢厂库存累增至650.33万吨，港口库存增加6.41%至265.07万吨，综合库存增加16.31万吨至997.21万吨，创近7个月高位，同比降逾2% [1] - 利润方面，全国30家独立焦化厂吨焦盈利 - 65元/吨，山东准一级焦平均盈利 - 53元/吨，山东准一级焦平均盈利 - 7元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 105元/吨，河北准一级焦平均盈利 - 12元/吨 [1] - 下游需求方面，247家钢厂高炉开工率减少0.47个百分点至78.84%，同比增加1.66个百分点，产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比减少1.49万吨至228.01万吨，同比增加3.53万吨 [1] 上游情况 - 焦煤方面，煤矿炼焦煤库存回落7.66%，独立焦企炼焦煤库存增加5.71%至1132.85万吨，钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨，港口进口炼焦煤库存持续增加，综合库存环比增近2%至2769.85万吨，同比低于往年水平 [2] 消息方面 - 2025年财政赤字率按4%左右，比上年提高一个百分点，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元；2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 [2] - 财政部等五部门明确实施中小微企业贷款贴息政策 [2] - 住建部部长表示今年将着力稳定房地产市场，支持房企合理融资需求 [2]

政策发布 - 财政部等五部门于1月20日发布关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知 [1][4] - 政策旨在对向中小微民营企业发放的符合条件的固定资产贷款给予财政贴息 [2][4] 政策核心内容 - 贴息标准为每年贴息1.5个百分点 [2][4] - 单笔贷款贴息期限最长可达2年 [2][4] - 单户企业贴息贷款规模上限为5000万元人民币 [4] - 单户企业最多可享受贴息金额为150万元人民币 [4] - 政策实施期暂定为1年，后续可视情况延长 [4] 政策适用范围 - 政策支持范围涵盖2026年1月1日起经办银行发放的符合条件的中小微民营企业固定资产贷款 [4] - 支持范围也包括中小微企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金 [4] - 重点支持领域包括重点产业链及上下游产业 [2][4] - 重点支持领域还包括生产性服务业等领域 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯供需边际改善，盘面短期延续偏强对待，但收盘K线呈长上影线，需谨防回调；苯乙烯短期走势较强，收盘K线呈长上影线，谨防回调，突破周K级别60日均线压力后回落，继续关注压力附近走势，整体维持谨慎看多；近期宏观消息较多，需关注市场情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置故障停车，库存以发送合约为主，当日对外暂不报价 [1] - 1月10日至16日，石油苯开工率环比-0.12%至74.26%，加氢苯开工率环比-4.07%至57.59% [1] - 1月10日至16日，纯苯下游加权开工率环比+2.14%至74.50% [1] - 截至1月19日，纯苯华东港口库存在29.7万吨，环比上周-8.33% [1] - 1月9日至15日，石油苯利润在369元/吨，环比-26元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 纯苯供需边际改善，盘面短期延续偏强对待，但收盘K线呈长上影线，谨防回调 [3] - 苯乙烯短期走势较强，收盘K线呈长上影线，谨防回调，呈现突破周K级别60日均线压力后回落，继续关注压力附近走势，整体维持谨慎看多 [3] - 近期宏观消息较多，关注市场情绪变化 [3]

政策核心内容 - 财政部发布通知，对2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款及参与项目使用的新型政策性金融工具资金，中央财政按贷款本金给予年化1.5个百分点的贴息支持，贴息期限不超过2年 [1][2] - 单户企业贴息贷款规模上限为5000万元，政策实施期限暂定1年，后续可视情况延长，同一笔贷款不得重复享受中央财政其他贴息政策 [2] - 政策旨在精准支持民营经济中的投资短板，撬动中小微民营企业加大在高科技及关键领域的投入，培育新增长动力，推动高质量发展 [3] 政策适用对象与领域 - 贴息适用对象为投向相关重点领域产业链及上下游产业的中小微民营企业固定资产贷款，以及中小微民营企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金 [2] - 重点支持领域包括：新能源汽车、工业母机、医药工业、医疗装备、基础软件和工业软件、民用大飞机、服务器、移动通信设备、新型显示、仪器仪表、工业机器人、轨道交通装备、船舶与海洋工程装备、农机装备等重点产业链 [2] - 支持领域还涵盖科技服务、物流服务等生产性服务业，农、林、牧、渔、农副产品加工业，以及以人工智能为代表的新兴领域 [2] 政策执行与申请流程 - 符合条件的企业可自主向经办银行提出贷款申请并提供证明材料，经办银行按市场化、法治化原则审批并自主决策放款 [4] - 已有银行主动与企业联系沟通政策，根据计算，部分中小企业享受贴息后的年化贷款利率可能在1.00%—2.00%之间 [4] - 固定资产贷款通常用于企业扩大生产规模、技术改造等经营升级，新型政策性金融工具资金专项用作项目资本金，且明确指向与新质生产力发展相关的领域 [3] 监督管理与风险防控 - 财政部会同金融监管总局将酌情组织各地监管局开展联合抽查，对存在严重违规操作的企业收回贴息资金，对合谋违规的银行追究责任，情节严重的将取消其经办资格 [4] - 经办银行需严格履行审贷职责，监控贷款资金流向，严禁资金用于投资理财及其他套利活动，并通过数据标签做好分类统计，防止贷款重复享受贴息 [4] - 商业银行需精准把握政策边界，严格界定支持范围，并建立健全资金流向核查机制，防范资金挪用、虚构用途等套取政策性资金的行为 [5] - 补贴项目的资金审计非常严格，尤其是资金用途方面，需确保贴息资金切实用于企业生产经营升级及新质生产力相关项目建设 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上财政金融协同促内需一揽子政策出炉，含民间投资专项担保计划、中小微企业贷款贴息等政策；海外特朗普称关税工具受限可用其他手段替代；A股三大指数震荡调整，沪深两市成交额2.8万亿元，美国三大股指全线收跌；期货市场IH、IC当月合约升水，成交量和持仓量同步增加；海外特朗普政府引发地缘政治风险担忧及市场对日本财政恶化忧虑致全球主要指数收跌，国内政策降温市场热度回落，可关注IC入场机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [10][8] 现货市场跟踪图表 - 2026年1月20日上证综指收于4113.65点，日度涨跌幅-0.01%；深证成指14155.63点，-0.97%；创业板指3277.98点，-1.79%；沪深300指数4718.88点，-0.33%；上证50指数3070.65点，-0.17%；中证500指数8247.80点，-0.48%；中证1000指数8182.75点，-1.00% [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量方面，IF成交量129709，变化值+9467，持仓量293260，变化值+2594；IH成交量48728，变化值+2195，持仓量91548，变化值+135；IC成交量213569，变化值+47043，持仓量338161，变化值+18737；IM成交量245840，变化值+39473，持仓量388459，变化值+8203 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [16][18][23] - 股指期货基差方面，IF当月合约基差-8.28，变化值-6.62等；IH当月合约基差2.95，变化值+2.49等；IC当月合约基差10.00，变化值+16.15等；IM当月合约基差-20.55，变化值+15.10等 [38] - 包含IF、IH、IC、IM基差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][41] - 股指期货跨期价差方面，次月 - 当月IF为-2.00，变化值+2.20等；下季 - 当月IF为-36.60，变化值+7.40等；隔季 - 当月IF为-95.60，变化值+3.40等；下季 - 次月IF为-34.60，变化值+5.20等；隔季 - 次月IF为-93.60，变化值+1.20等；隔季 - 下季IF为-59.00，变化值-4.00等 [43][44] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [45][47]

政策核心内容 - 五部门联合发布中小微企业贷款贴息政策，旨在支持中小微企业增加投资和扩大再生产，激发民营经济活力，推动经济高质量发展 [2] - 政策明确将仪器仪表行业列为重点支持领域之一 [2] - 中央财政对符合条件的固定资产贷款给予年化1.5个百分点的贴息支持，期限不超过2年，单户贴息贷款规模上限为5000万元 [2][4] - 政策实施期限暂定1年，后续可视情延长 [4] 政策适用对象与领域 - 适用对象为投向相关重点领域产业链及其上下游产业的全部中小微民营企业 [3] - 支持领域包括仪器仪表、新能源汽车、工业母机、医药工业、医疗装备、基础软件和工业软件、民用大飞机、服务器、移动通信设备、新型显示、工业机器人、轨道交通装备、船舶与海洋工程装备、农机装备等重点产业链及上下游产业 [4] - 支持领域还包括生产性服务业、农、林、牧、渔、农副产品加工业领域，以及以人工智能等为代表的新兴领域 [4] - 贴息适用于2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的固定资产贷款和中小微民营企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金 [4] 经办银行与工作机制 - 经办银行包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行等21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行、外资银行 [5] - 财政部门与银行对接实行“总对总”模式，国家开发银行等11家银行与财政部对接，其他经办银行与该行总部所在地省级财政部门对接，以缩短工作链条 [6] 操作流程 - 符合条件的企业可自主向相关经办银行提出贷款申请，经办银行按照市场化、法治化原则审批放款 [7] - 贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，经办银行总部需在2026年2月5日前向对口财政部门提出全年贴息资金申请 [7] - 经办银行在向企业收息时代财政支付贴息资金，并通过手机短信、APP消息等方式告知企业 [8] - 经办银行总部按月汇总符合贴息条件的贷款发放情况，每月5日前将上月新发放贷款情况报送对口财政部门审核 [8] - 经办银行总部需在2027年1月31日前向对口财政部门提出2026年度贴息资金结算和2027年贴息资金需求申请 [8] - 经办银行总部应于2029年1月31日前向对口财政部门提出贴息资金清算申请 [9] 组织实施与监督管理 - 经办银行需建立报表统计制度，每月结束后5个工作日内向对口财政部门报送政策执行情况 [10] - 财政部牵头组织实施，工业和信息化部、国家发展改革委确定相关领域清单并加强指导，金融监管总局、国家发展改革委负责指导推荐符合条件的小微企业 [10] - 财政部会同金融监管总局组织联合抽查，对严重违规操作的企业收回贴息资金，对合谋违规的银行追究责任 [11] - 经办银行需严格履行审贷职责，监控贷款资金流向，严禁用于投资理财等套利活动 [11]

中小微企业贷款贴息政策 - 政策是一项支持中小微民营企业发展的新政策 [1] - 政策核心是对相关领域的企业贷款进行贴息 [1] - 政策重点覆盖14个重点产业链 [1] 政策重点支持领域 - 重点产业链包括新能源、汽车、工业机器人、医疗装备、移动通讯设备等 [1] - 支持范围延伸至重点产业链的上下游产业 [1] - 支持范围还包括科技、物流、信息和软件等生产系统及服务领域 [1]