铝升水价格变动 - 第三季度进口至日本的原铝报价为较LME现货价升水108美元/吨，较第二季度的182美元/吨下跌40.66% [1] - 谈判期间报价区间为日本到岸价130-145美元/吨，比第二季度最终敲定的182美元/吨低20-29% [2] - 买家对第三季度铝升水的预期为105-115美元/吨 [3] 市场需求状况 - 建筑行业以及汽车行业的需求一直疲软 [3] - 美国自4月2日起对汽车加征25%的关税影响了汽车行业的需求 [3] - 市场预计未来几个月的需求将因关税而进一步下降 [3] 供应与库存情况 - 预计今年第四季度将有两个项目投产 [4] - 5月底日本主要港口的港口库存为33.1万吨，环比增长3.34%，同比下降6.50% [5] - 亚洲市场供应增加，升水不太可能获得支撑 [4] 关税影响 - 美国自6月4日起将铝关税从25%上调至50%，导致对美出口兴趣下降 [3] - 运往美国的货物的重置成本约为比LME现货溢价每磅70-75美分 [3] - 6月25日Platts美国铝现货中西部溢价为每磅55.55美分，比重置成本低近每磅20美分 [3] 价格评估 - 6月26日Platts评估亚洲主要港口到岸价现货P1020铝升水为每吨100美元，与上日持平 [3] - 亚洲主要港口到岸价现货P1020铝升水较2025年初下跌了每吨105美元，较本季度初下跌了每吨72美元 [3]

豆粕期货市场表现 - 6月26日豆粕期货主力合约开盘2986元/吨 午间收盘跌幅达2.56% 盘中最低探至2930元 [1] - 豆粕行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 影响豆粕价格的外部因素 - 原油价格继续下挫给市场疲弱的外部环境 [1] - 全球小麦供应充足 玉米价格下跌并再创年内新低 [1] - 美豆产区近期迎来湿热天气 有利于作物生长 预计下周美豆优良率或将提高 [1] - 外盘CBOT大豆仍在1000美分/蒲上方 成本支撑叠加远月对贸易前景的担忧 [2] 国内供需情况 - 国内现货端仍在消化年初巴西大豆的丰产压力 [2] - 5月份国内大豆进口量大幅增至近1400万吨 [2] - 6-7月份进口到港量预计均在1000万吨以上 [2] - 6-7月进口大豆到港量月均预计1100万吨 [2] - 油厂开机率维持相对高位 近期油厂提货节奏加快 [2] - 豆粕提货量位于高位 但豆粕库存仍保持回升 [2] 机构观点与操作建议 - 光大期货建议豆粕91、15正套持有 日内为主 [1] - 国都期货认为豆粕基本面多空交织 难以形成趋势性行情 建议远月待回调企稳后低多 短期观望为主 [2] - 新世纪期货表示豆粕或震荡偏弱运行 关注北美天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [2] 重点关注事项 - 市场等待下周一公布的美国谷物库存和种植面积报告 [1] - 美豆种植进度偏快 当前正处于天气窗口 最新优良率小幅下调至66%但仍处于偏高位 [2] - 美国大豆产区天气形势改善 美豆期价呈现明显天气市波动特征 [2] - 巴西大豆丰产持续出口 阿根廷大豆单产料超预期 [2]

新能源及有色金属周报 | 2025-06-22 锌锭库存微增，现货升水快速回落 重要数据 截至2025/6/20，伦锌价格较上周增加0.57%至2625美元/吨，沪锌主力增加0.14%至21845元/吨。LME锌现货升贴水 (0-3)由上周的-22.95 美元/吨变动至-24.65 美元/吨。 供应：截止6月20日当周，SMM国产锌精矿周度加工费较上周持稳于3600元/金属吨， 进口锌精矿周度加工费指数 较上周上涨2美元/吨至55美元/吨。近期华北锌矿招标结果5500元/吨，环比降低200元/吨，New century锌矿招标结 果40美金/干吨。锌矿进口窗口仍处于关闭状态，但锌矿海外出港数据攀升。 消费：具体来看，镀锌企业开工率较上周减少-1.46%至58.6%，压铸锌合金开工率较上周减少-4.72%至55.12%，氧 化锌企业开工率较上周增加0.08%至59%。 库存：根据SMM统计，截至2025-06-19，SMM七地锌锭库存总量为7.96万吨，较上周同期增加0.25万吨；仓单库存 较上周同期减少229吨至8743吨； LME锌库存较上周减少4775吨至126225吨。 利润：截至2025-06-19， ...

| 答咨询业务资格:证监许可 | 日度黄峰参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 国内经济基本面支撑较弱,短期国内政策预期不强,海外扰动加 | | | | | | 股指偏弱震荡为主,策略上结合期权工具对冲不确定性。 | 剧, | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国债 | 震荡 | | | | | | 宏观金融 | 至间。 | 中东局势仍存在较大不确定性,金价短期或震荡为主;中长期上 | 震荡 | 黄金 | 涨逻辑仍旧坚实。 | | | | | 短期需警惕冲高回落风险。GB | 白银 | 震荡 | 近期市场风险偏好反复,而下游需求进入淡季,铜价走高后价格 | 看零 | 국교 | | | | | 存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑且库存水平偏低,挤仓风险仍存,G | 看多 | | | | | | | | ...

现货铜较三个月期铜合约的溢价接近每吨150美元，为2022年10月以来最高，而4月底时为折价。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球精炼铜产量为251.75万吨，消费量 为232.38万吨，供应过剩19.36万吨。 6月18日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜企稳，因美元在美联储就美国利率做出决定前走软， 而中东冲突升级及其对经济增长和需求的影响主导了市场情绪。 伦敦时间6月18日17:00(北京时间6月19日00:00)，LME三个月期铜下跌13.5美元或0.14%，收报每吨 9,655.5美元。 | | | 6月18日LE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金属 | 收盘价 | | 涨跌 | 涨跌幅 | | 三个月期铜 | 9655.50 | → | -13.50 1 | -0.14% | | 三个月期铝 | 2547.00 | T | -3.50 | -0.14% | | 三个月期锌 | 2636.50 | - | -2.00 | -0.08% | | 三个月期铅 | 1993.00 | 1 | ...

原油价差走势 - 布兰特原油对迪拜原油升水创2023年9月以来最高水平 [1]

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [4] - 套利：中性 [4] 报告的核心观点 - 下游原料储备充足采购积极性不佳，现货市场升水稳中偏弱；国产矿TC平稳，进口窗口关闭，国产矿更具优势，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不改；消费表现超预期强势，锌合金开工率增加，社会库存未趋势性累库；现货市场下游采购积极性减弱，升水持续下滑 [3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -22.95 美元/吨；SMM上海锌现货价22000元/吨，较前一交易日下跌240元/吨，升贴水220元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；SMM广东锌现货价21990元/吨，较前一交易日下跌280元/吨，升贴水210元/吨，较前一交易日下跌60元/吨；SMM天津锌现货价22000元/吨，较前一交易日下跌230元/吨，升贴水220元/吨，较前一交易日下跌10元/吨 [1] - 期货方面：2025 - 06 - 16沪锌主力合约开于21745元/吨，收于21840元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，成交163962手，较前一交易日减少27075手，持仓116264手，较前一交易日减少6896手，日内最高点21935元/吨，最低点21660元/吨 [1] - 库存方面：截至2025 - 06 - 16，SMM七地锌锭库存总量7.81万吨，较上周同期减少 -0.36万吨；LME锌库存130225吨，较上一交易日减少775吨 [2] 市场分析 - 现货市场下游采购积极性不佳，升水稳中偏弱；成本端国产矿TC平稳，进口窗口关闭，国产矿优势明显，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料库存充足，矿端上涨趋势不变；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不变；消费强势，锌合金开工率增加，社会库存未趋势性累库，或因锌合金蓄水池现象；现货市场下游采购积极性减弱，升水持续下滑 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏空，套利操作建议中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货升水进一步走弱，单边策略谨慎偏空，套利策略中性 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -33.05 美元/吨，SMM上海锌现货价涨至22300元/吨，升贴水降至275元/吨，SMM广东锌现货价涨至22300元/吨，升贴水降至275元/吨，SMM天津锌现货价涨至22260元/吨，升贴水降至235元/吨 [2] - 期货方面，2025 - 06 - 11沪锌主力合约收于22140元/吨，较前一交易日涨270元/吨，成交170227手，较前一交易日增加11596手，持仓125779手，较前一交易日减少9292手，日内最高价22205元/吨，最低价21855元/吨 [2] - 库存方面，截至2025 - 06 - 09，SMM七地锌锭库存总量为8.17万吨，较上周同期增加0.43万吨；截至2025 - 06 - 11，LME锌库存为132575吨，较上一交易日减少1975吨 [3] 市场分析 - 现货市场绝对价格上涨后采购积极性回落，升水走低；供应方面矿端和冶炼厂原料库存充足，TC上涨，冶炼利润丰厚，6月供给增长预期达10%左右，下半年有望维持高增速；消费整体强势，中美关税影响未显现，但难对冲供给高增长，且进入淡季有环比走弱迹象 [4] 策略 - 单边谨慎偏空，套利中性 [5]

| | | | 销销售下游接受度较低。 | | --- | --- | --- | --- | | | 乙三醇 | | 煤价下跌使得煤制乙二醇利润扩张,美国乙烷进口近期受阻对国 内乙二醇装置产生影响。乙二醇延续去库的节奏,到港量将会减 | | | | | 少。聚酯减产对市场有一定的冲击,某东北大型装置已经充重启 | | | | | PTA略有紧张的局面已经开始得到了一定的缓解,并且在高基差的 | | 能源化工 | 短纤 | 看空 | 情况下,短纤成本跟随紧密。短纤工厂已经出现检修计划,集中 | | | | | 于华东区域的工厂。 | | | 本人席 | | 市场投机需求有所走弱,纯苯价格已经开始走弱,苯乙烯装置负 荷回升,苯乙烯库存上升,基差也有所走弱。苯乙烯现货价格与 | | | | | 盘面继续割裂,苯乙烯基差快速走弱。 | | | 求書 | 農汤 | 尿素日产依旧高位运行,需求方面随着尿素出口法检明朗,短期 | | | | | 出口需求预期提升。综合来看,尿素行情或将迎来反弹周期。 | | | 田園 | | 甲醇内地开工维持高位、到港量逐步增多,逐步进入累库通道。 而传统下游需求延续疲软,维持刚需采购节 ...