市场指数表现 - 上证指数上涨0.12% [1] - 深证成指下跌0.13% [1] - 创业板指数下跌0.52% [1] 半导体产业链 - 半导体产业链爆发性上涨 [1] - IGBT分支共振大涨 [1] - 先进封装分支共振大涨 [1] 行业板块表现 - 医疗行业股票表现活跃 [1] - 能源行业股票表现活跃 [1] - 创新药概念加速回撤 [1] - 有色金属行业表现低迷 [1] - 光伏行业等反内卷概念表现低迷 [1]

报告行业投资评级 - 交易盘暂时观望 [1] 报告的核心观点 - 国内市场日内围绕反内卷情绪的反转交易，整体是情绪主导。A股作为风险资产体现出较强韧性，板块呈现轮动现象。债市价格虽大幅修复，但未完全走出逆风，资金利率未回到此前偏低平台，行情受情绪影响被动，后续风险资产反弹或有新利好可能导致二次回落，本周需关注FOMC、中美会谈以及政治局会议 [3] 盘面点评 - 国债期货高开后盘中回落，随后再度拉升，尾盘全线大幅收涨，前期受情绪影响较大的长端获得更多修复。公开市场继续净投放，日内到期逆回购1707亿，新做4958亿，净投放3251亿元。资金价格继续改善，开盘后资金利率震荡回落，最终DR001加权下到1.45%附近，GC001尾盘收在1.35%附近 [1] 日内消息 - 全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7月28日在京召开，将落实扩大内需战略，巩固工业经济基本盘，实施新一轮十大重点行业稳增长行动，发挥工业大省引领作用，制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快相关技术开发和应用推广，推动制定金融支持新型工业化的指导意见，扩大实施“科技产业金融一体化”专项 [2] 行情研判 - 国内市场日内围绕反内卷情绪反转交易，A股有韧性且板块轮动，债市虽价格修复但未完全走出逆风，后续或二次回落，本周关注FOMC、中美会谈、政治局会议 [3] 数据一览 合约数据 |合约|2025 - 07 - 25|2025 - 07 - 24|今日涨跌|上周同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2509|102.326|102.31|0.016|102.434| |TF2509|105.585|105.61|-0.025|106.005| |T2509|108.195|108.26|-0.065|108.81| |TL2509|118.12|118.52|-0.4|120.53| |TS合约持仓(手）|115719|117298|-1579|24520| |TF合约持仓(手）|207372|208172|-800|206287| |T合约持仓(手）|241210|240166|1044|234383| |TL合约持仓(手）|160216|159375|841|150008| |TS基差（CTD)|0.0161|-0.0001|0.0162|0.0032| |TF基差（CTD)|0.0678|-0.0167|0.0845|0.0085| |T基差（CTD)|0.0971|-0.0102|0.1073|0.0645| |TL基差（CTD）|0.4972|-0.0711|0.5683|0.0645| |TS主力成交（手）|51371|55229|-3858|22678| |TF主力成交（手）|76382|88969|-12587|44183| |T主力成交（手）|95427|90744|4683|51738| |TL主力成交（手）|157794|152329|5465|72268| [3] 资金利率数据 |指标|2025 - 07 - 25|2025 - 07 - 24|今日涨跌|上周同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |DR001|1.5174|1.6515|-0.1341|0.0608| |DR007|1.6523|1.5759|0.0764|0.1456| |DR014|1.6686|1.6131|0.0555|0.1047| |DR001成交（亿元）|24018.5631|26869.2756|-2850.7125|25773.309| |DR007成交（亿元）|1426.5304|958.1389|468.3915|1023.9883| |DR014成交（亿元）|58.7261|198.2157|-139.4896|48.5207| [3]

市场行情特征 - 本轮反弹呈现"电风扇"式轮动特征，未形成明确交易主线 [1][14] - 上证指数2025年7月24日上涨0.65%站上3600点，但7月26日回落至3593.66点 [2][4] - 散户普遍反映"只涨指数不赚钱"，部分投资者出现"买在3400，亏在3600"现象 [3][6][9] 投资者结构与行为 - 2025年上半年A股新增开户数1255.22万户，同比2024年同期944.88万户增长32.9% [8] - 散户偏好小市值题材股，但本轮领涨的券商银行、大基建等大盘股与其投资习惯错配 [9][10] - 韩国投资者2025年累计交易A股和港股超54亿美元，中国成为韩国第二大海外投资市场 [14] - 外资上半年净增持境内股票101亿美元，5-6月累计净增持188亿美元，证券投资项下结售汇顺差达253亿美元 [19] 板块与资金动向 - 公募基金二季度盈利3850.98亿元，股票型基金以1204.79亿元利润居首 [21][22] - 基金增持前五行业：金融业(471.26亿)、采矿业(47.79亿)、批发零售业(37.74亿)、交通运输业(32.73亿)、租赁商务服务业(26.99亿) [25][26] - 银行板块二季度上涨13.72%，但7月11日后触顶回落 [27][30] - "反内卷"政策推动光伏、水泥、钢铁等行业减产，雅鲁藏布江1.2万亿水电工程带动基建板块爆发 [33][35] 市场情绪与机构观点 - 二季度股票型基金净赎回1402.68亿份，沪深300ETF净流出超200亿元 [38][42] - 广发证券认为场外资金充裕，政策预期可能触发牛市 [44] - 中信建投指出A股具备牛市初期条件但存在结构性问题 [46] - 东吴证券预测"反内卷"将提升企业ROE，支撑沪指中长期上涨 [46]

港股市场整体表现 - 恒生指数收跌1.09%至25388.35点，国企指数跌1.16%至9150.49点，恒生科技指数跌1.13%至5677.90点，三大指数结束5连涨 [1][2] - 南向资金净买入201.84亿港元，创4月22日以来单日新高，其中港股通（沪）净买入114.74亿港元，港股通（深）净买入87.10亿港元 [14] 行业板块分化 下跌板块 - **大型科技股**：快手-W跌4.86%，哔哩哔哩-W跌4.25%，美团-W跌3.20%，京东集团-SW跌2.10%，阿里巴巴-W跌1.91% [4] - **大金融板块**：贵州银行跌7.87%，盛京银行跌4.41%，中金公司跌1.61%，中信证券跌1.36%，农业银行跌1.69%，建设银行跌1.43% [5] - **光伏板块**：协鑫科技跌5.38%，新特能源跌4.67%，福莱特玻璃跌3.01%，信义能源跌3.01% [6] - **建材水泥**：华新水泥跌7.17%，中国天瑞水泥跌3.51%，东吴水泥跌3.46% [7] - **教育股**：银杏教育跌9.76%，希教国际控股跌4.39%，新东方-S跌3.36% [8][9] - **餐饮股**：奈雪的茶跌5.73%，呷哺呷哺跌3.66%，百胜中国跌2.44% [10] 上涨板块 - **半导体芯片**：华虹半导体涨9.09%，晶门半导体涨6.67%，中芯国际涨4.98% [11] - **CRO板块**：康龙化成涨7.71%，昭衍新药涨7.02%，药明生物涨5.53% [12] - **航空股**：中国东方航空股份涨3.69%，中国国航涨3.68%，中国南方航空股份涨2.35% [13] - **航运港口**：中远海运港口涨9.31%，中远海控涨2.12%，招商局港口涨1.56% [14] 行业数据与政策 - 6月太阳能发电新增装机量14.36GW，同比降38%，环比降85%，市场化电价不确定性导致投资方谨慎 [6] - 民航局部署整治"内卷式"竞争，引导行业回归理性，暑运旺季需求增长或改善供需格局 [13] 后市展望 - 国金证券认为港股下半年"结构性"牛市韧性较强，人民币与南向资金是主要支撑，长期看好人民币资产重估 [16]

报告核心观点 报告汇总了国内宏观消息、行业动态、上市公司情况以及对市场进行回顾与展望，指出市场虽有震荡整固需求但呈良性结构，多数赚钱效应集中在超级水电概念[4][6][10]。 宏观消息汇总 - 1 - 6月我国批发和零售业增加值6.8万亿元，同比增长5.9%，占GDP比重为10.3%，为扩大国内需求、做强国内大循环提供支撑[4] - 《住房租赁条例》9月15日起施行，将建立住房租金监测机制，遏制扣押金、长收短付等乱象[4] - 人社部推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，研究规范投资运营信息报告和披露制度[4] 行业最新动态 - 世界卫生组织计划9月发布基于GLP - 1疗法治疗成人肥胖症新指南，相关个股有翰宇药业、华东医药等[6] - 固态电池从实验室阶段向量产验证阶段发展，相关个股有利元亨、先导智能等[6] - 马斯克旗下Neuralink完成两例脑机接口手术，相关个股有爱朋医疗、创新医疗等[6] 上市公司聚焦 - 大禹节水在西藏及周边有项目积淀，将紧抓西藏水利投资窗口期[8] - 万凯新材参与投资的灵心巧手Linker Hand系列灵巧手月订单突破千台[8] - 中船应急安排专业团队参与大型水电等超级项目[8] - 中联重科有望参与雅鲁藏布江下游水电工程项目核心环节[8] 市场回顾及展望 - 7月22日三大指数小幅上涨创年内新高，沪指涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，全市场超2700只个股下跌，两市成交额1.89万亿，较上日放量1931亿[10] - 市场延续震荡分化，赚钱效应集中在超级水电概念，多数板块冲高回落，连板股表现使市场短线风偏回暖[10] - “水电站 + 反内卷”发力，顺周期板块上涨，超级水电概念细分全线走强，光伏等反内卷方向爆发，固态电池活跃，创新药等冲高回落，银行等板块下跌[11] - 三大指数有跳水，行情反弹有获利盘需震荡整固，但市场呈价涨量增良性结构，或继续盘中震荡消化[11]

融资融券市场动态 - 融资融券余额升至1.93万亿元，环比增长153.54亿元，连续两日增长超150亿元 [1] - 融资余额升至1.92万亿元，环比增长150.48亿元 [1] - 融券余额升至136.59亿元，环比增长3.07亿元 [1] A股市场表现 - 昨日A股收涨0.62%，报3581.86点 [1] - 沪深京三市成交额升至1.93万亿元，环比增长2015亿元 [1] - 雅江水电站和反内卷概念上演涨停潮，中国电建、中国能建等100多股涨停 [1] 融资净买入标的 - 融资净买入前十股票：政金债（13.04亿元）、胜宏科技（5.26亿元）、短融ETF（5.03亿元）、三一重工（4.31亿元）、特变电工（3.57亿元）等 [1] - 胜宏科技融资买入额48.87亿元，信不额15.06亿元 [2] - 三一重工融资买入额20.48亿元，信不额9.09亿元 [2] - 特变电工融资买入额32.01亿元，信不额7.93亿元 [2] - 杠杆资金青睐工程机械、证金持股、新能源车、一带一路、5G概念 [2] 融资净卖出标的 - 融资净卖出前十股票：中油资本（-4.22亿元）、盛和资源（-1.78亿元）、科创芯片（-1.41亿元）、农业银行（-1.27亿元）等 [3]

市场表现 - 市场全天震荡走高 三大指数盘中均创年内新高 两市全天成交1 89万亿 较上个交易日放量1931亿 [3] - 三大指数呈现"下去再上来"走势 强于普通震荡上扬 超预期表现可能快速解放"924"套牢盘 [3] - 个股跌多涨少 全市场超2700只个股下跌 连续两天超百股涨停 [3] 板块热点 - 大基建方向成为市场热点 超级水电概念股持续爆发 中国电建等多股涨停 [3] - 钢铁 煤炭 水泥等反内卷方向集体走强 潞安环能等多股涨停 [3] - 算力方向展开调整 优刻得等跌超5% [3] 水电站板块 - 水电站板块继续强势 短期主线地位稳固 但存在大量"顶一字板"现象 缺乏筹码交换 [4] - 板块一致性过强 缺乏良性换手 可能影响后续持续性 需要真切的换手来维持优秀主线地位 [4] - 资金持续从其他板块调仓进入水电站相关题材个股 导致市场轮动节奏未改变 [5]

市场指数表现 - 三大指数均创年内新高 沪指涨0.62% 深成指涨0.84% 创业板指涨0.61% [1] - 沪深两市成交额达1.89万亿元 较上一交易日增加1931亿元 [1][5] 板块表现 - 超级水电概念股持续爆发 中国电建等多股涨停 [1] - 钢铁、煤炭、水泥等反内卷方向集体走强 潞安环能等多股涨停 [1] - 工程机械板块涨幅居前 [1] - 算力方向展开调整 优刻得等跌超5% [1] - 智谱AI、元件、软件开发、游戏等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 全市场超2700只个股下跌 连续两日逾百股涨停 [1] - 涨停封板率达89% 当日涨停105只 触及涨停13只 [6] - 昨日涨停个股今日平均收益7.44% 高开率80% 获利率89% [6]

市场表现 - A股三大指数早盘分化 沪指跌0.93% 深成指跌0.26% 创业板指涨0.64% 北证50指数跌1.51% [1] - 沪深京三市半日成交额10961亿元 较上日放量1087亿元 两市近4700只个股下跌 [1] 板块表现 - 算力硬件概念集体爆发 CPO方向新易盛20CM涨停创历史新高 东田微、中际旭创、仕佳光子涨超10% [2] - 液冷服务器方向博汇股份20CM涨停 方盛股份、依米康涨超10% [2] - 光伏板块持续走弱 亚玛顿盘中触及跌停 [2] - 煤炭开采板块大有能源、陕西黑猫跌超7% [2] - 电力板块华银电力触及跌停 [2] - 房地产板块绿地控股早盘跌停 [2] 涨停梯队 - 5连板个股：上纬新材 [3] - 3连板个股：达意隆、华宏科技、上海物贸、兰生股份、汇通集团、绿田机械 [4] - 2连板个股：潍柴重机、三和管桩、金田股份、奥康国际 [5] 热门概念 - 2025中报预增概念16家涨停 最高连板达意隆、绿田机械3天3板 [6] - 机器人概念9家涨停 最高连板上纬新材4天4板 [7] - 新能源汽车概念8家涨停 最高连板绿田机械、华宏科技3天3板 [8] 政策驱动热点 - 光伏行业受"反内卷"政策推动 胜宏科技、三和管桩、清源股份受关注 政策引导行业从价格竞争转向技术竞争 [11] - 创新药领域2025年医保目录调整启动 首次纳入商业健康保险创新药目录 万邦德、奥赛康、力生制药受益 [12] - 人形机器人领域全国首个运动科学联合实验室落地北京 胜宏科技、金田股份、鹏鼎控股受关注 [13]

市场表现 - A股冲高回落 沪指冲击3500点得而复失 全天成交1.53万亿 较上日增加528亿 [1][5][6] - 多元金融延续强势 银行股再度走高 工商银行、邮储银行、农业银行等多只银行股盘中刷新新高 [1][7] - 深证成指、创业板指、北证50、科创50等多个指数呈现资金净流出 [3] - 万得全A涨跌分布显示3324只个股下跌 1856只上涨 [5] 指数动态 - 创业板指一度涨超1% 宁德时代H股盘中涨超8%再创历史新高 [10] - 中证500和中证1000代表的中小盘股指数临近中午跳水 [1] - 科创50下跌0.89% 资金净流出16.38亿 沪深300下跌0.18% 资金净流出2.56亿 [5] - 中证500下跌0.41% 资金净流出46.13亿 中证1000下跌0.27% 资金净流入8.51亿 [5] 板块热点 - 反内卷概念行情延续 宁德时代强势领涨 光伏板块多只概念龙头飙涨 [10] - 地产行业两家公司发布中报预告 深深房A净利润同比增长1411.7%-2023.17% 渝开发净利润增长632%-784% [10] - 平安证券研报指出地产行业或迎来新一轮博弈窗口 建议关注库存结构较优、拿地能力及产品力强的房企 [10] 技术分析 - 3500点附近堆积去年924行情以来的套牢盘 面临解套抛压考验 [5] - 去年9月以来第三次突破3500点 但成交额1.53万亿较前两次明显不足 [6] - 当前量能条件下指数可能陷入震荡循环 若成交不能有效释放将面临技术性回调压力 [9]