报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别为66.7/62.7美元/桶，较上周分别下降0.8/1.2美元/桶，因OPEC+快速增产致国际油价下降；报告给出相关上市公司推荐和建议关注名单 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. 原油周度数据简报 - 上游重点公司：中国海油等公司有不同涨跌幅和估值情况，如中国海油近一周涨2.2%，2024A的PE为11.3 [9] - 原油板块：Brent、WTI等原油价格有环比变化，美国原油库存、产量、进出口等数据有变动，如美国原油产量为1350万桶/天，环比增7万桶/天 [9] - 成品油板块：中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格、库存、产量、消费、进出口有变化，如美国汽油周均价83.1美元/桶，环比降1.8美元/桶 [11] - 油服板块：海上自升式和半潜式钻井平台日费有周度、月度、季度环比和年初至今变化 [11] 2. 本周石油石化板块行情回顾 2.1 石油石化板块表现 - 各行业板块和石油石化板块细分行业有涨跌幅情况 [16][20] 2.2 板块上市公司表现 - 上游板块主要公司有不同涨跌幅，如石化油服近一周涨3.4%；部分公司有估值数据，如石化油服2024A的PE为65.7 [24][25] 3. 原油板块数据追踪 3.1 原油价格 - 展示布伦特、WTI与俄罗斯Urals、ESPO等原油价格及价差关系，还有美元指数、LME铜价与WTI原油价格关系 [29][37][38] 3.2 原油库存 - 呈现美国商业原油库存与油价相关性、周度去库速度与布油涨跌幅关系，以及美国原油总、商业、战略、库欣地区库存情况 [45][49][53][56] 3.3 原油供给 - 涉及美国原油产量、钻机数、压裂车队数及与油价走势关系 [60][62][64] 3.4 原油需求 - 包含美国炼厂、山东炼厂、我国主营炼厂原油加工量和开工率情况 [68][72][74] 3.5 原油进出口 - 展示美国原油及石油产品进口量、出口量、净进口量情况 [78][83] 4. 成品油板块数据追踪 4.1 成品油价格 - 国内成品油最高指导价与国际油价调整关系，国际原油与国内汽油、柴油价格及价差情况，还有与美国、欧洲、新加坡等地成品油价格及价差情况 [89][92][94][116][121][123] 4.2 成品油库存 - 美国汽油、柴油、航空煤油和新加坡汽油、柴油库存情况 [130][134][139][142][147] 4.3 成品油供给 - 美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [152][153] 4.4 成品油需求 - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量和旅客机场安检数情况 [156][157][163][164] 4.5 成品油进出口 - 美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口情况 [170][173][175][179] 5. 油服板块数据追踪 - 自升式和半潜式钻井平台行业平均日费情况 [187][188]

行业整体格局 - 2025年第二季度全球前十大晶圆代工厂合计营收417.2亿美元 环比大幅增长 表明半导体行业底部已过且复苏斜率显著[1] - 行业呈现"一超多强"格局 台积电以70.2%的全球市场份额占据绝对主导地位 其他厂商份额被稀释[1][2][5] - 上半年行业三大核心趋势为AI驱动先进制程与封装极化、成熟制程结构性修复、地缘政治重塑全球供给版图[14][22] 台积电表现 - 第二季度营收达302.39亿美元 环比增长18.5% 市场份额创70.2%历史新高[2][4][6] - 上半年合计营收556亿美元 毛利率58.7% 净利润240亿美元 独享行业超额利润[6][9] - 3nm制程在第二季度贡献24%营收 7nm以下节点合计占比超七成 N2制程预计2025年底量产[17][19] - CoWoS先进封装产能供不应求 月产能约2.5-3万片晶圆当量 订单排至2026年 成为AI芯片出货瓶颈[8][17][26] - 人工智能相关业务贡献约三分之一收入 通过"先进制程+先进封装+头部客户绑定"构筑双护城河[7][8][9] 三星电子表现 - 第二季度营收31.59亿美元 环比增长9.2% 但市场份额降至7.3%[4][10] - 上半年营收不足62亿美元 与台积电差距持续扩大[10] - 面临三大挑战：成熟节点利用率偏低、对华出口限制影响高端AI芯片订单、3nm GAA工艺良率爬坡缓慢[10] - 计划下半年量产2nm手机SoC 该节点对其保持"世界第二代工厂"地位具有战略意义[27][28] 中国大陆厂商表现 - 中芯国际第二季度营收22.09亿美元 环比下降1.7% 市场份额从6.0%降至5.1%[4][11] - 上半年营收44.6亿美元 毛利率21.4% 稼动率达92.5% 但受折旧开支和ASP提升有限制约[11] - 华虹集团第二季度营收10.61亿美元 环比增长5.0% 上半年营收11.1亿美元 毛利率仅10.1%[4][13] - 晶合集成上半年营收52亿元人民币 净利润3.3亿元 实现扭亏为盈 净利率约6.4%[13][32] - 力积电上半年营收224亿新台币 净亏损44亿新台币 仍处亏损状态[13][33] 特色工艺厂商表现 - 联电第二季度营收19.03亿美元 环比增长8.2% 上半年营收1166亿新台币 毛利率27.7% 28/22nm占比四成[4][12][16] - 格芯第二季度营收16.88亿美元 环比增长6.5% 上半年营收32.7亿美元 毛利率23.3%[4][16] - 世界先进第二季度营收3.79亿美元 环比增长4.3% 上半年营收236亿新台币 毛利率29.1%[4][16] - 高塔半导体第二季度营收3.72亿美元 环比增长3.9% 上半年营收7.3亿美元 毛利率约21%[4][16] 技术发展态势 - 先进制程竞争焦点从晶体管尺寸转向先进封装能力 CoWoS、SoIC等三维封装方案成为AI芯片标配[15][26] - 成熟制程进入库存出清后的结构性修复阶段 28/40/55nm平台订单回暖 但价格弹性有限[21] - SEMI预测到2028年先进制造技术产能将大幅增长69%[15] 地缘政治影响 - 全球产能配置呈现"美国阵营-中国阵营-韩国困境"三分格局[22] - 美国系厂商（格芯、高塔）强调本土化制造与长期合约 获得政策支持[24] - 中国大陆系厂商在国产替代和内需支撑下保持修复 但面临折旧和定价压力[24] - 三星受对华出口管制影响 凸显地缘政策对经营的直接冲击[10][24] - 全球"在地化生产"趋势加速 台积电在美日在建厂 格芯在美扩大投资[23] 下半年展望 - 台积电计划扩充CoWoS产能 已通知客户对5nm、4nm、3nm和2nm芯片涨价5%-10%[26] - 三星2nm工艺量产成败将决定其能否保住第二代工厂地位[27][28] - 大陆厂商需通过产品结构升级改善盈利质量 中芯国际重点提升ASP 华虹控制折旧压力 晶合保持出货增长 力积电需依靠需求复苏止损[29][30][31][32][33]

We also learned earlier this month that morning and something that send oil prices higher was that the US would be proposing broad G7 sanctions on Russian energy, kind of secondary sanctions both on China and India to try to help stop the war in Ukraine. It's something that the US had resisted really pushing down on the G7 or putting those types of sanctions on China. How could this change things.Yeah, I mean, this is really, you know, the where the world trade and geopolitics intersect. The US is trying to ...

新浪科技讯 9月12日上午消息，麦肯锡中国区主席倪以理在2025 Inclusion·外滩大会发表演讲，并提出三 大判断：把握AI技术红利需组织变革、全球贸易走廊重构加速、中国企业出海进入3.0全新阶段。 他表示，过去30年，麦肯锡在华战略咨询的关键心得是，选对"战场"是企业最重要的战略。据2015- 2019年间麦肯锡企业业绩分析工具，行业内企业平均经济利润最高的三个领域是生物科技、技术硬件与 汽车，这些正是AI技术得以发挥显著价值的行业。然而，过去十年间，每12家企业中仅有一家能从中 游跃升至领先地位，业绩排在前五分位的企业中也仅有约半数能维持领先地位。对此，倪以理直 言，"如果这个行业不是最赚钱的行业，行业领先者只会事倍功半"。 近年来，人工智能的投资关注度和创新投入均强劲增长。据Crunchbase News，2025年第二季度AI公司 共获得约900亿美元风投。麦肯锡调查显示，92%的高管计划在未来三年增加对AI投资。另据Yahoo财 经，2025年Meta、亚马逊、Alphabet及微软计划投资3250亿美元用于AI基础设施，较2024年增长46%。 AI正在赋能所有关键科技趋势，从智能体执行复杂 ...

作为由中国机构在海外主办的高端论坛之一，亚洲愿景论坛由财新国际发起，新加坡政府提供战略支 持。论坛自2023年起已成功举办两届，逐步发展为区域内具有影响力的国际交流平台。 （文章来源：人民日报） 11日，由财新国际主办、新加坡旅游局担任合作主办方的第三届亚洲愿景论坛在新加坡开幕。本届论坛 以"变局时代的亚洲机遇"为主题，来自12个国家和地区的400余位嘉宾，包括亚洲多国政府代表、联合 国高级代表、知名学者、企业管理者等，共同出席论坛开幕式。 为期3天的论坛将涵盖全体大会、主题演讲、圆桌对话、专题讨论、闭门研讨、企业路演及实地考察等 30余场活动。议程聚焦亚洲在全球经济中的新定位，覆盖地缘政治、金融市场、企业国际化等核心议 题，深入探讨人工智能、生物科技、能源转型、先进制造等驱动未来增长的关键动能领域。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-09-11 能化延续震荡整理，欧美计划制裁俄罗 斯但尚未有原油减量 油价连续第三个交易日上涨，投资者正在权衡特朗普总统针对俄罗斯 原油买家的最新关税威胁、以色列在多哈发动袭击的后续影响以及美国的 降息前景。据彭博获得的提案显示，法国和德国正敦促欧盟将俄罗斯主要 石油公司纳入下一轮制裁方案，这也可能对原油市场带来新的扰动。中美 PPI数据公布，美国8月PPI意外环比下降，这为美联储降息增添了理由， 而降息可能有助于提振能源需求。中国同期PPI同比下降2.9%，降幅较7月 的3.6%有所收窄。 板块逻辑： 化工延续横盘整理态势，近一周来诸多品种波动幅度都不超过 2%。化工品当前矛盾较小，估值偏合理，因此价格表现波澜不惊。当前正 处于传统旺季的开端，但现货市场普遍反馈今年的"金九"略显成色不 足，需求恢复较为缓慢，这在聚酯端和家电端尤为明显。化工的走势可能 仍需要原料端来引导，原油有地缘带来的扰动，煤炭则处于阴跌态势， 市场寄期望于冬季补库带来的价格提振。 原油：供应压力延续，关注地缘风险 沥青：沥青期价3500压力位逐步确立 ...

全球地缘格局正在加速重塑。根据联合国贸易与发展会议（UNCTAD）9月发布的报告，全球能源与大宗商品价格持续高位震荡，60%的欧盟成员国2025年 上半年财政赤字同比扩大，国际货币基金组织（IMF）警告欧洲多国面临"能源高依赖引发的财政透支危机"。在俄乌冲突持续、全球多极化博弈加剧的背景 下，欧盟"出手"的意义与中方处境，成为全球舆论关注焦点。 欧盟外长会议9月初罕见地将中国列为"二级制裁"对象，直接针对中方与俄罗斯的能源合作。欧盟理事会官网9月7日发布声明称，将强化对第三方国家采购 俄罗斯能源的监管，并计划在10月前派出高层代表团赴美磋商联合制裁细则。 在此背景下，欧盟决策层面临双重困境：一方面，来自美国的关税压力和"能源脱俄"要求持续加码；另一方面，成员国内部对于对俄制裁的分歧、右翼政治 势力崛起、经济增长放缓等问题日益突出。欧盟对外政策在多方博弈下呈现出前所未有的"进攻性"。 美国财政部长9月初在G20财长会谈中坦言，中国对俄罗斯石油的采购"客观上有助于全球油价稳定"，并明确表示暂不考虑对中国实施直接能源制裁。美国 能源信息署（EIA）9月数据显示，今年以来中国采购俄油主要用于国内市场消费，国际转售行为 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年09月10日 (原油) 隔夜沪铝延续震荡。下游开工季节性回升，铝棒产量环比增加，年内铝锭库存大概率处于偏低水 平,但铝锭累库拐点尚未明确,周一社库较上周四增加0.8万吨。沪铝短期维持震荡测试上方21000 元阻力。 (氧化铝) 隔夜国际油价冲高回落，布伦特11合约涨0.44%。昨日以色列袭击卡塔尔以对哈马斯高级将领进行 打击，但最终因未造成石油供应犹动油价回吐涨幅。展望后市，即便考虑OPEC+的增产止步于10月 且减产补偿计划完全兑现的乐观情景，市场供需盈余仍将边际放大,且压力集中在四季度至明年一 季度体现,上周美国API原油及成品油库存均上涨。原油市场空头趋势尚未结束,欧美制裁等地缘风 险溢价愈发受限，仍以逢高做空思路为主，此前推荐的原油空头与虚值看涨期权相结合的策略可继 续持有。 【责金属】 隔夜美国劳工部公布的初步基准修订显示截至3月份的12个月里美国非农就业人数减少91.1万人, 数据下调对货币政策影响不大但体现就业早已开始走弱。以色列空袭卡塔尔首都，目标直指啥马斯 高级领导人，中东地缘局势依然紧张。美联储会议前贯金属或维持 ...

颇具讽刺意味的是，就在不久前举行的上合组织峰会上，莫迪还与普京把臂言欢，会后更对中国热情致谢。谁曾想转瞬间，印度就与美军在阿拉斯加展开为 期两周的大规模联合军演，派出400多名精锐士兵参演。在国际政治的复杂棋局中，这种看似矛盾的行为实则暗藏玄机。即便面临美国的高关税打压，印度 仍坚持与美军深化军事合作，充分说明莫迪政府将地缘政治考量置于经济利益之上。正如特朗普所言，尽管美印之间存在摩擦，但两国仍保持着特殊关系。 这种关系的实质，显然是对中国崛起的共同忧虑。 对于印度而言，作为中国的邻国，其对中国威胁的感知尤为强烈。这种深层次的战略焦虑，或许就是莫迪政府甘愿忍受美国贸易霸凌的真正原因。在国际关 系中，表面的矛盾冲突往往掩盖着更为复杂的利益纠葛。印度对美国的委曲求全，对金砖机制的若即若离，归根结底都源于其对中国实力增长的恐惧。这种 基于地缘政治考量的战略选择，正在使印度逐渐偏离金砖国家合作共赢的初心，也让国际社会更加看清了莫迪政府机会主义外交的本质。 e P t A A LINE 作为长期遭受美国高额关税政策打压的国家之一，巴西政府已经忍无可忍，决定采取强硬的反制措施予以回击。这个南美大国深知，一旦实施报复性关税 ...

国内黄金价格走势 - 2025年9月6日国内实时金价达到每克809元[1] - 国内黄金现价在811元附近波动 较前日上涨约0.3%[20] 黄金饰品市场价格差异 - 周大福和周大生足金饰品价格均为每克1060元[3] - 千禧之星 吉盟珠宝 东祥金店等品牌金价在1053-1059元区间[4] - 菜百首饰金价1015元/克 周六福1022元/克 百泰黄金1013元/克[6][7] - 扬州金店报价最低为980元/克 与最高价差达80元/克[8][9] 投资金条价格对比 - 银行金条价格集中在820多元/克 交通银行最高为829.50元/克[11][12] - 农业银行和招商银行均为829元/克 中国银行最低为821.99元/克[12] - 菜百投资金条报价819.7元/克 低于多数银行[15] - 中国黄金投资金条价格824.9元/克 与银行价格接近[16] - 周大福工艺金条938元/克 周生生936元/克[18] - 老凤祥工艺金条1005元/克 老庙黄金1008元/克 与银行价差达180元/克[19] 贵金属市场表现 - 铂金价格下跌超过2% 至每克325元左右[22] - 上海黄金交易所延期单金涨幅达9.99% 延期双金涨幅6.26%[22] - 国际现货黄金价格每盎司3554.6美元 出现小幅下跌[22] 黄金需求与投资趋势 - 上半年国内黄金ETF增持84.771吨 同比增长173.73%[23] - 截至6月底国内黄金ETF总持仓近200吨[23] - 截至9月4日7只主要黄金ETF总规模近1400亿元 较年初增长超92%[23] 影响金价的关键因素 - 美联储9月会议决议及美国就业通胀数据将影响短期金价走势[22] - 地缘政治因素如俄乌局势可能推高避险需求[22] - 全球央行持续购金行为构成长期价格支撑[22] - 全球经济不稳定性和避险需求持续推动金价上涨[23]