报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势不明朗，需关注炼厂减产兑现情况 [1] - 4月2日沥青期货主力BU2606合约下午收盘价4403元/吨，较昨日结算价下跌29元/吨，跌幅0.65%；持仓255632手，环比减少10491手，成交1161561手，环比增加23786手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4586 - 4790元/吨；山东4300 - 4570元/吨；华南4500 - 4700元/吨；华东4720 - 4840元/吨 [1] - 昨日西北、华东以及川渝地区沥青现货价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下调 [1] - 沥青现货市场维持谨慎观望情绪，当前盘面主要驱动来自地缘政治，伊朗局势不明朗，消息面反复变化导致市场波动率极高 [1] - 4月份主营炼厂沥青减产预期较强，平衡表趋于收紧，地方炼厂原料暂不短缺，存在一定增长空间，但利润收缩会对装置开工率造成压制 [1] - 单边策略短期剧烈震荡，观望为主；跨期策略关注逢低正套机会；跨品种、期现、期权无策略 [2] 相关目录总结 现货价格 - 山东重交沥青现货价格 [12] - 华东重交沥青现货价格 [2][12] - 华南重交沥青现货价格 [3][5] - 华北重交沥青现货价格 [4][5] - 西南重交沥青现货价格 [8] - 西北重交沥青现货价格 [8] 期货价格 - 石油沥青期货指数收盘价 [7][21] - 石油沥青期货主力合约收盘价 [7][8][21] - 石油沥青期货近月合约收盘价 [18] - 石油沥青期货近月月差 [18] 期货成交持仓 - 石油沥青期货单边成交持仓量 [24] - 石油沥青期货主力合约成交持仓量 [24] 产量 - 国内沥青周度产量 [28] - 独立炼厂沥青产量 [28] - 山东沥青产量 [30] - 华东沥青产量 [30] - 华南沥青产量 [32] - 华北沥青产量 [32] 消费 - 国内道路消费 - 道路 [40] - 国内沥青消费 - 防水 [40] - 国内沥青消费 - 焦化 [42] - 国内沥青消费 - 船燃 [42] 库存 - 沥青炼厂库存 - 隆众口径 [44] - 沥青社会库存 - 隆众口径 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场展望震荡，地缘端摇摆表态下波动放大，短期基本面维持淡季弱势，中长期需关注新能源产业链对欧出口对旺季市场需求的提振作用 [1][5] 各部分内容总结 通行情况 - 4月2日霍尔木兹海峡通行8艘船，其中1艘液体散货船运营主体为中国，4月1日通行10艘，环比上涨2艘 [2] - 4月1日中东 - 中国、西非 - 中国VLCC运价分别为10.85、9.15美元/桶，环比分别 - 0.5%、+5.3%，分化加剧 [2] - 伊朗外交部发言人称将采取行动防止霍尔木兹海峡被用于针对该国的军事侵略，非侵略方船只可协调通行 [2] 地缘情况 - 特朗普称未来两到三周内美国将对伊朗进行猛烈打击，同时谈判也在进行，还表示美国几乎不需要通过霍尔木兹海峡进口石油，需通过该海峡获取石油的国家要自己维护通道 [2] 宏观情况 - 欧元区3月制造业PMI终值为51.6，好于预期及前值的51.4，但2月失业率反弹0.1个百分点至6.2% [5] 交易逻辑 - 地缘端摇摆表态带来波动，06合约反弹但受淡季高升水压制；明日盘后SCFI对应4月中旬订舱价，因线上MSK、OOCL中旬降价，对应中旬订舱价或回落 [5] - 近期国内高频港口集装箱吞吐量出口同比增速放缓，4月为传统淡季 [5] 现货运价与合约量价 期货合约数据 |合约|收盘价（点）|结算价（点）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）|多方持仓（手）|空方持仓（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |EC2604|1687.8|1683.3|0.706|1376|4172|2828|3262| |EC2605|1896|1872.2|2.0617|1172|1742| | | |EC2606|2193|2170.2|-0.9855|22763|16589| | | |EC2607|2448|2427.4|1.5894|476|1093| | | |EC2608|2300|2275.7|0.5168|950|2531| | | |EC2609|1714.9|1690.7|2.8487|90|515| | | |EC2610|1752|1554.3|1.0401|2188|6952| | | |EC2612|1752|1767.3|0.529|64|458| | | [8] 现货运价数据 | | SCFI | SCFIS | | --- | --- | --- | | 综合指数（点） | 1826.8 | | | 北欧航线（美元/TEU） | 1703 | 1752.54（+3.5%） | | 地中海航线（美元/TEU） | 2764 | | | 美西航线（美元/FEU） | 2352 | 1263.40(+23.4%) | | 美东航线（美元/FEU） | 3264 | | [9] 其他 - 4月船司其他航线附加费或将生效，前期MSK发布中国/中国香港 - 肯尼亚、中国 - 南非旺季附加费调整通知，CMA发布中国 - 西非、北欧、地中海旺季附加费通知 [1] - 即期市场运价方面，GEMINI的MSK4月第三周运价今日小幅上涨10美元，目前为2240美元/FEU较开舱上涨40美元，HPL - SPOT4月上旬运价维持2147 - 2535美元/FEU；OCEAN的OOCL4月价格维持2584 - 2792美元/FEU区间，CMA运价维持2725 - 2825美元/FEU；PA&MSC的ONE4月上旬价格维持2561美元/FEU，MSC运价维持2852美元/FEU [1]

报告行业投资评级 - 集运欧线投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 中东局势反复多变，地缘政治溢价降低，集运处于淡季，价格难出现趋势性上涨，临近假期建议空仓为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四集运欧线新主力2606合约低开高走 [1] 重要资讯 - 当地时间4月2日，伊朗伊斯兰革命卫队实施“真实承诺 - 4”第90波打击行动，对地区内与美国相关的钢铁和铝业设施发动打击 [1] - 美国总统特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”，表示绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击 [1] - 英国首相基尔·斯塔默称将召集35个国家举行会议探讨重新开放霍尔木兹海峡，美国未参加，特朗普称各国应自行去霍尔木兹海峡“抢石油” [1] - 伊朗副外长加里布阿巴迪称伊朗正与阿曼起草协议，旨在对霍尔木兹海峡的通航情况进行监测，促进并确保航行安全 [1] 市场逻辑 - 3月30日，SCFIS报收1752.54点，比上期上涨3.5%，标的现货指数依旧贴水盘面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争持续，战争强度、持续时间及霍尔木兹海峡通航情况需持续关注 [2] - 受地缘政治影响，市场短期不确定性较大，投资者需控制仓位防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX 黄金期货跌 2.29%报 4702.70 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 3.82%报 73.17 美元/盎司；沪金夜盘收跌 0.74%报 1036.64 元/克，沪银收跌 1.87%报 18010 元/千克 [1] 重要资讯 - 4 月 2 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓为 1050.99 吨，较前一交易日维持不变；全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日减少 6.97 吨，当前持仓量为 15264.49 吨 [1] - 据 CME“美联储观察”，美联储 4 月加息 25 个基点概率为 0.5%，维持利率不变概率为 99.5%；到 6 月累计降息 25 个基点概率为 6.0%，维持利率不变概率为 93.5%，累计加息 25 个基点概率为 0.5% [1] - 当地时间 4 月 1 日晚间，特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，未来两到三周将对伊朗开展严厉打击，若未达成协议将打击其发电厂；消息称伊朗、阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，三艘能源船只周四沿阿曼海岸进入海峡；伊朗称打击亚马逊、甲骨文在中东的数据中心，其标志性大桥遭袭，后续更多基础设施或遭打击，伊朗媒体将海湾多国桥梁列为潜在打击目标 [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为 20.2 万人，预估为 21.2 万人，前值为 21 万人 [1] - “清明节”撞上西方“复活节”假期，多地金融市场休市，4 月 3 日欧美股市、港股、台股、澳股等地股市休市一日，芝商所旗下贵金属、美油期货全天不交易，外汇、美股、美债期货交易提前收市，洲际交易所旗下布油期货全天不交易，上金所、上期所、郑商所、大商所不进行夜盘交易 [1] 市场逻辑 - 4 月 1 日晚间特朗普讲话后，周四国际原油价格上涨，即期布油价飙破 140 美元，创 2008 年以来最高，较前一日逾 128 美元大幅跳升；美股基本持平，VIX 指数大幅波动后收盘小幅下跌至 23.87；10 年期美债收益率微降至 4.30%，2 年期基本持平于 3.80%；美元指数上涨 0.46%，报 100.01；COMEX 黄金和 COMEX 白银大幅下探后反弹，收复部分失地 [2] 交易策略 - 受地缘政治影响，市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势主导能源市场，原油供应紧缺，化工跟随原油宽幅震荡，装置开工率下降，各品种受地缘、成本、供需等因素影响呈现震荡格局，等待地缘局势明朗 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应紧缺延续，地缘主导波动，预计油价震荡偏强，后市预期偏差主要源于美伊冲突进展等因素 [7] - **沥青**：原油走高，沥青压缩利润，绝对价格高估，中长期估值有望回落，呈震荡态势 [8] - **高硫燃油**：期价跟随原油走强，受地缘局势影响大，中长期面临发电需求被替代等利空，短期关注中东地缘走势，呈震荡状态 [8] - **低硫燃油**：跟随原油反弹，受绿色燃料替代等利空，但当前估值较低，跟随原油波动，呈震荡走势 [10] - **PX**：地缘局势升级，成本支撑仍在，短期价格受成本指引震荡运行，中期逢低做多逻辑维持，PXN预计宽幅震荡 [12] - **PTA**：成本支撑偏强，叠加装置减产，涨幅居前，预计短期维持宽幅震荡，TA05 - 09月差正套逢高减仓 [13][14] - **纯苯**：由地缘局势主导，偏强震荡运行，国内外供应下降，下游负反馈暂不显，开启去库 [19] - **苯乙烯**：地缘带来供需利好，偏强震荡运行，虽内需转弱，但出口有支撑，关注非一体化装置和出口成交动态 [20] - **乙二醇**：成本支撑化工品估值，供应端收缩明显，短期价格高位震荡，关注油制装置降负或停车可能 [21][23] - **短纤**：成本端支撑转强，原料检修增多，价格跟随上游成本波动，加工费有一定支撑，短期波动率大 [23][24] - **聚酯瓶片**：价格上涨后买气减弱，成交一般，跟随原料成本波动，可关注多PR空PF剥离成本宽幅扰动 [25][26] - **甲醇**：地缘局势紧张，重回区间震荡，内地市场现货流通量偏紧，下游季节性回暖，沿海基本面部分好转，但盘面仍受港口库存压制 [27][28] - **尿素**：政策指引主导，震荡整理，供应稳定于高位，需求端农业需求支撑松动、工业需求温和回暖，关注下游拿货和企业订单消化情况 [29] - **PE**：地缘预期反复，宽幅震荡，霍尔木兹海峡通行量低，PE进口有减量可能，炼厂开工低位对近月有支撑 [33] - **PP**：地缘消息扰动下盘面多空博弈激烈，震荡运行，进口端直接影响有限，炼厂开工低位，现货成交和出口有所放量 [34] - **PL**：地缘预期扰动，震荡运行，市场心态谨慎，企业库存可控，下游粉料利润承压 [35] - **PVC**：地缘预期反复，谨慎对待，宏观上能化成本支撑与供应扰动尚存，微观上国内供应环比降低，出口改善，库存去化 [36] - **烧碱**：市场情绪调整，谨慎对待，地缘冲突未缓解，能化成本支撑与供应扰动存在，国内产量回升，下游刚需为主，去库不畅 [37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种的跨期价差数据，包括最新值和变化值 [40] 基差和仓单 - 呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值以及仓单情况 [41] 跨品种价差 - 给出了1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同类别跨品种价差的最新值和变化值 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强，整体震荡偏强，主要因地缘因子增强 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是地缘因子增强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点也是震荡偏强，核心逻辑是特朗普公开威胁，中东局势推向临界点，市场担忧石油贸易通道阻断，供应缺口扩大，国内市场对4月6日最后期限风险定价强化，资金涌入做多，本周四夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，预计本周五也维持震荡偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对油品、芳烃 - 聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等行业多个品种进行了分析，各品种受地缘政治、供需关系等因素影响，价格走势呈现不同特点。如原油、燃料油、LPG 受美伊局势影响价格波动；PTA 需关注地缘冲突进展；尿素、甲醇受地缘和供需影响价格有支撑但也有波动风险；纯碱、玻璃、烧碱等盐化工产品受供需和成本等因素制约；铜、黄金、白银等有色金属受宏观和地缘因素影响价格有不同表现[3][4][6][8][9][12][16]。 根据相关目录分别进行总结 油品 原油 - 特朗普称持续打击伊朗致油价飙升 ，霍尔木兹海峡关闭使全球原油供应紧张 ，预计供应紧张格局延续 ，油轮运输恢复需时间 ，后续需关注地缘局势及通航情况[3] - 3 月美国私营部门新增就业岗位 6.2 万个高于预期 ，2 月新增就业数据上修 ，市场对美联储降息预期推迟[3] - 特朗普表示未来两到三周将对伊朗发动猛烈打击 ，美伊局势升温 ，地缘溢价飙升 ，石油市场对言论与威胁敏感[3] 燃料油 - 高硫方面 ，地缘升温驱动消息面 ，海峡流量低 ，中东出口几近腰斩 ，俄罗斯部分港口遇袭 ，四月高硫供应偏紧 ，基本面有支撑[4] - 低硫方面 ，裂解处于高位 ，供应端收紧 ，需求端富查伊拉港遇袭使加注需求流向亚洲 ，预计短期内低硫燃料油维持偏强运行[4][5] LPG - 美伊局势紧张 ，消息面带动油价回升 ，LPG 价格上涨 ，国内现货市场稳中有升[6] - 战争走向不明 ，即便战事降温 ，中东设施修复和出口恢复需时间 ，其他供应国难弥补缺口 ，LPG 价格预计维持易涨难跌[6] 芳烃 - 聚酯 PTA - 隔夜 TA2605 收涨 10（0.15%）至 6708 点 ，日持仓降 2.2 万至 83.5 万手 ，现货基差走强[8] - PTA 负荷 79%（ - 2.8 pct） ，逸盛新材料 720 万 PTA 装置计划 4 月 1 日起降负荷 30%运行[8] - 聚酯负荷 86.6%（ - 0.2 pct） ，加弹、织造负荷下降 ，印染负荷上升 ，主流涤纶长丝大厂落实减产 ，江浙涤丝产销清淡 ，直纺涤短工厂销售部分好转[8] 煤化工 尿素 - 地缘冲突进展存争议 ，市场情绪波动使尿素盘面偏弱整理 ，本周现货市场偏稳 ，多数厂家维持高价 ，少数涨价 10 元/吨[9] - 本周库存 53.60 万吨 ，去库顺畅 ，较上周期减少 16.45 万吨 ，环比减少 23.48% ，日产高位维稳 ，需求预计偏稳[9] - 国际上海外尿素价格高位 ，国内维持保供稳价基调 ，国内外传导有限 ，盘面预计高位盘整 ，下方有支撑[9] 甲醇 - 本周四 MA2605 收于 2943 点 ，涨幅 2.05% ，油价反弹带动甲醇走势变强 ，港口价格迅速反弹 ，内地市场波动小[10][11] - 短期进口紧缺问题难解决 ，港口去库预期 ，期现劈叉情况缓解 ，但地缘动态多变使甲醇高位宽幅波动[11] 盐化工 纯碱 - 纯碱价格阴跌 ，期现商成交放量对碱厂形成负反馈 ，需求端压力加大 ，玻璃日熔量下降 ，碱厂库存缓慢累库[12] - 纯碱受困于高库存高供应及行业成本边际走低局面 ，反弹需供应端减产配合 ，但减产驱动不明朗[12] 玻璃 - 短期市场情绪偏弱 ，盘面下跌使期现商低价出货 ，现货有向下调整压力 ，供应端持续下降 ，玻璃日熔量降至 14.3 万吨[13] - 中期看 ，燃料价格上涨使玻璃成本压力加大 ，价格回调易触发厂家冷修 ，地产端弱需求影响或收窄 ，后期需求好转供应低位对现货有支撑[13][14] 烧碱 - 短期现货边际走弱 ，本周小幅累库 ，高碱价订单出货放缓 ，海外无新利多驱动 ，国内收货价格上调使碱厂发货积极性提升 ，供需端支撑弱化[15] - 海峡封锁影响海内外烧碱供应 ，出口需求有支撑 ，若封锁持续与春季检修及下游投产节点共振 ，烧碱有反弹驱动 ，若海峡恢复通航 ，有供增需减预期[15] 有色金属 铜 - 特朗普讲话使市场恐慌 ，铜价承压 ，但中期来看 ，上游矿山扰动、加工费低对铜价有成本支撑[16] - 库存结构 LME 与上期所库存去化 ，COMEX 累库反映海外弱需求 ，国内消费韧性未改 ，精废价差、洋山溢价稳定 ，终端开工率回升[16] - 新能源转型对铜的长期需求构成利好 ，若中东对油价扰动结束 ，宏观压力有望弱化[16] 黄金 - 货币政策前景因能源成本上升面临不确定性 ，中东冲突升级与宏观经济压力交织 ，周五晚间将公布非农就业数据 ，或加大市场扰动[17] - 短期中东局势能否缓和影响美元指数 ，若冲突结束 ，美元指数可能走弱 ，驱动金价回升[17] 白银 - 特朗普讲话及伊朗否认使市场焦点集中于中东形势发展和美联储对通胀预期的解读 ，单一事件驱动的行情使技术分析和基本面预测失效[18] 各版块日度数据监测 原油 - 2026 年 4 月 3 日 ，标普 500 指数、纳斯达克指数、美元指数等宏观数据有不同程度涨跌 ，原油期货、现货价格多数上涨 ，月差、跨区价差、裂解价差等指标也有相应变化[20] 燃料油 - 2026 年 4 月 3 日 ，高硫和低硫燃料油期货、现货价格多数上涨 ，月差、裂解价差、区域价差等指标有不同变化 ，仓单数量减少[21] LPG - 2026 年 4 月 2 日 ，国际 FEI、CP 价格多数上涨 ，运费部分有变化 ，国内民用气、进口气等价格部分上涨 ，期货价格上涨 ，基差、月差等指标有变动[22] PTA - 2026 年 4 月 2 日 ，PTA 相关价格多数上涨 ，利润部分有变化 ，产销率短纤上升、长丝持平 ，轻纺城成交量增加 ，基差部分有变动 ，仓单部分有增减[24] 尿素 - 2026 年 4 月 2 日 ，尿素相关价格部分有变化 ，期货收盘价部分涨跌 ，月差、基差、持仓等指标有变动 ，仓单数量不变[25] 甲醇 - 2026 年 4 月 2 日 ，甲醇现货折盘面价格部分上涨 ，基差缩小 ，期货价格上涨 ，跨月价差扩大 ，外盘价格部分上涨 ，进口利润增加 ，下游利润部分有变化[26] 玻璃纯碱 - 2026 年 4 月 2 日 ，纯碱现货价格部分下降 ，开工率持平 ，成本下降 ，利润增加 ，期货价格部分上涨 ，基差缩小 ，仓单增加 ，月差有变化[27] - 玻璃现货价格部分下降 ，日熔量持平 ，成本部分有变化 ，利润部分下降 ，期货价格部分上涨 ，基差缩小 ，仓单增加 ，月差有变化[27] 烧碱 - 2026 年 4 月 2 日 ，烧碱原盐、液碱等价格部分下降 ，50 - 32 液碱折百价差缩小 ，氯碱成本下降 ，利润增加 ，期货价格部分上涨 ，仓单数量不变[28] 铜 - 2026 年 4 月 2 日 ，LME 铜相关价格上涨 ，库存部分增加 ，TC、RC 不变 ，现货上海价格下降 ，期货库存减少 ，精废价差缩小 ，进口盈亏改善[29] 黄金 - 2026 年 4 月 2 日 ，期货上海价格下降 ，现货上海价格上涨 ，期货库存不变 ，进口盈亏改善 ，COMEX 价格上涨 ，库存不变 ，iShareETF 上涨 ，ETF 波动率下降[29] 白银 - 2026 年 4 月 2 日 ，期货上海价格下降 ，现货上海价格上涨 ，期货库存减少 ，COMEX 库存下降 ，SLVETF 下降[29]

核心观点 - 报告认为A股市场在外部地缘政治预期反复摇摆及清明小长假临近的双重压力下，市场情绪谨慎，修复之路可能一波三折，但以时间换空间的概率较大，中长期慢牛格局未变 [2][3][4][8][9][10] - 操作策略上建议高抛低吸，踏准板块轮动节奏 [3][4][8][9][10] A股市场整体表现 - 2026年4月2日，A股市场呈现震荡探底、尾盘微幅回升的走势，沪深三大指数集体收跌 [3][5][8][10] - 上证指数收报3919.29点，下跌29.26点，跌幅0.74%，成交额8118.97亿元 [6] - 深证成指收报13486.94点，下跌219.58点，跌幅1.60%，成交额10310.97亿元 [6] - 创业板指收报3172.65点，下跌74.87点，跌幅2.31%，成交额4571.58亿元 [6] - 科创50指数收报1262.18点，下跌36.02点，跌幅2.77%，成交额526.28亿元 [6] - 沪深两市总成交额为18430亿元，成交额继续萎缩 [3][6][8][10] - 市场个股涨少跌多，赚钱效应较差，情绪再度遇冷 [6] 行业与板块表现 - 板块分化特征明显，市场缺乏清晰主线，呈现快速轮动格局 [3][8][10] - **涨幅居前的行业与概念**： - 石油石化、油气设服、资源开采等油气相关板块逆势上涨，主要受国际油价反弹及中东局势消息影响 [3][5][7][8][10] - 动物保健、医药商业、化学制药、医疗美容、中药等医药股延续防御属性，获得资金青睐 [3][5][8][10] - 猪肉、鸡肉等养殖股上涨，与商务部等部门开展中央储备冻猪肉收储工作的消息有关 [5][7] - 能源金属、航运港口等板块也涨幅居前 [5] - **跌幅居前的行业与概念**： - 贵金属、通信服务、元件、小金属、半导体、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [5] - 智普AI、VPN、东数西算、麒麟电池、AI芯片、Sora等科技概念股以及人工智能、数字经济等科技股大面积走低 [5] 市场影响因素分析 - **地缘政治因素**：外部地缘政治（美伊局势）预期反复摇摆，不确定性是市场主要压力之一，但其对A股的边际影响正在递减 [2][3][8][9][10] - **经济基本面因素**：最新公布的制造业PMI数据重回扩张区间，印证了经济景气度改善，对市场情绪有提振作用 [4][9] - **市场结构因素**：中国能源结构多元化，对国际局势波动的内在缓冲能力正在增强 [4][9] - **季节性因素**：清明小长假临近也对市场情绪构成压力 [3][8][10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油主线围绕地缘支撑与政策抑制博弈，短期地缘风险溢价抬升，供应面临短缺，基本面强支撑存在，预计能源SC宽幅震荡，清明假期地缘不确定大，建议投资者谨慎参与 [1] - 纯碱短期供强需弱，但价格已在氨碱法成本线以下，下方空间有限，总体震荡看待，空单可继续持有，关注去库及仓单情况 [4] - 玻璃基本面供需双弱，高库存压制价格，但接近现金成本且产线放水停产，供需接近平衡，下方空间有限，总体震荡看待，空单可继续持有，关注后续去库及仓单情况 [4] - 甲醇市场近强远弱，供需阶段性紧平衡，需警惕地缘缓和及MTO利润压缩带来的风险 [5] - 纯苯短期跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略上观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩 [7] - 苯乙烯短期绝对价格跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略同纯苯 [7] - PX短期供需两弱，4月整体供需预期偏紧，低估值下若地缘持续价格有支撑，策略上观望，关注油价走势 [8] - PTA驱动有所转强，关注地缘和下游聚酯负反馈持续情况，策略同PX，关注油价走势 [8] - 二季度乙二醇受中东局势影响，成本支撑强，供应下滑，库存去化，价格有冲高动能，但行情波动大，注意冲高回落风险 [8] - 短纤自身驱动偏弱，价格跟随原料波动，关注成本端走势及下游成本传导情况，单边同PX，PF盘面加工费800以下可适当低位做扩 [8] - 4月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计偏强运行 [8] - 烧碱短期地缘演变主导价格，需注意局势反复带来的价格变数 [9][10] - PVC基本面稍有改善，成本端有涨价预期，价格底部有支撑，短期价格波动大，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏 [9][10] - LLDPE和PP延续供减需增，4月预计现货收紧、基差走强，需警惕单边剧烈波动及地缘缓和引发的回调风险 [11] - 天然橡胶供应面短期有减弱预期，内外销出货压力仍存，胶价宽幅震荡，预计运行区间16000 - 17500 [14] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 4月2日Brent收于109.03美元/桶，涨7.78%；WTI收于111.54美元/桶，涨11.41%；SC收于687.40元/角，跌1.21%；Dubai收于117.25美元/桶，涨11.53% [1] - Brent M1 - M3、WTI M1 - M3、SC M1 - M3、Dubai M1 - M3价差均上涨，Brent - WTI、SC - Brent价差下跌 [1] 玻璃纯碱 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价部分持平，玻璃2605、2609合约价格上涨，05基差下跌 [4] - 纯碱华北、华东、华中、西北报价持平，纯碱2605、2609合约价格上涨，05基差下跌 [4] - 纯碱产能利用率、周产量、浮法日熔量、光伏日熔量均下降，玻璃厂库、纯碱厂库库存增加，玻璃厂纯碱库存减少 [4] - 地产新开工面积同比下降，施工、竣工、销售面积同比上升 [4] 甲醇 - MA2605、MA2609收盘价上涨，MA59价差扩大，太仓基差缩小，MTO05盘面下跌 [5] - 内蒙北线、河南洛阳、港口太仓现货价格部分上涨，区域价差扩大 [5] - 甲醇企业、港口、社会库存均下降，上游国内企业开工率微降，下游部分装置开工率有升有降 [5] 纯苯及苯乙烯 - 布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下跌 [7] - 苯乙烯华东现货、EB期货2605、EB期货2606价格上涨，EB基差、EB05 - EB06价差扩大 [7] - 纯苯及苯乙烯下游部分产品现金流有涨有跌，江苏港口库存下降 [7] - 亚洲纯苯、国内纯苯、苯乙烯等开工率部分下降 [7] 聚酯产业链 - 布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等上游价格上涨，下游聚酯产品价格部分上涨 [8] - PX现货、期货价格上涨，PX基差、PX05 - PX09价差扩大，PX - 原油、PX - 石脑油、PX - MX价差缩小 [8] - PTA华东现货、TA期货2605、TA期货2609价格上涨，PTA基差、TA05 - TA09价差扩大，PTA现货、盘面加工费有降有升 [8] - MEG华东现货、EG期货2605、EG期货2609价格有涨有跌，MEG基差、EG05 - EG09价差扩大，石脑油制、外盘乙烯制MEG现金流有涨有跌 [8] - 亚洲PX、中国PX、PTA、MEG等开工率部分下降，聚酯综合、直纺长丝、江浙织机等开工率部分下降 [8] PVC、烧碱 - 山东32%液碱折百价持平，50%液碱折百价下跌，华东电石法PVC市场价上涨，乙烯法PVC市场价持平 [9][10] - SHSROS、SH2609、V2605、V2609价格上涨，SH基差、V基差部分变动，SH2605 - 2609、V2605 - V2609价差扩大 [9][10] - 烧碱海外FOB华东港口报价、出口利润上涨，PVC海外CFR东南亚报价上涨，FOB天津港电石法报价下跌，出口利润下降 [9][10] - 烧碱行业、PVC总开工率上升，外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润持平 [9][10] - 烧碱下游氧化铝、粘胶短纤行业开工率上升，印染行业开机率持平，PVC下游管材、型材开工率上升，PVC预售量下降 [9][10] - 烧碱厂库库存增加，PVC上游厂库、总社会库存下降 [9][10] 聚烯烃 - L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价上涨，L59价差缩小，PP59价差扩大，LP05价差扩大 [11] - 华东PP拉丝、华北LDPE现货价格上涨，华北LL基差、华东pp基差部分变动 [11] - PE装置开工率下降，下游加权开工率上升，PE企业库存下降，社会库存上升 [11] - PP装置、粉料开工率下降，下游加权开工率上升，PP企业库存下降，贸易商库存上升 [11] LPG - 主力PG2605、PG2606、PG2607价格上涨，PG05 - 06、PG05 - 07价差扩大 [13] - 华南现货、可交割现货价格上涨，可交割现货基差、华南现货基差缩小 [13] - FEI掉期、CP掉期M1、M2合约价格上涨 [13] - LPG炼厂库容比、港口库存、港口库容比下降，主营炼厂开工率下降，样本企业周度产销率下降，下游PDH、MTBE、烷基化开工率下降 [13] 天然橡胶 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分现货价格上涨，全乳基差、非标价差下降 [14] - 9 - 1、5 - 9价差扩大，1 - 5价差缩小 [14] - 2月泰国、印尼、印度天然橡胶产量下降，12月中国产量下降，开工率汽车轮胎半钢胎、全钢胎微降，12月国内轮胎产品上升，2月轮胎出口数量、天然橡胶进口数量下降 [14] - 保税区库存上升，上期所厂库期货库存下降，青岛干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率、出库率上升 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期转弱，矿价下跌；螺纹钢和热轧卷板市场情绪反复，宽幅震荡；硅铁和锰硅受地缘情绪扰动，盘面波动剧烈；焦炭和焦煤宽幅震荡；原木需求好转，价格高位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价805.0元/吨，跌7.0元/吨，跌幅0.86%，持仓320,240手，减少27,559手；卡粉、PB、金布巴、超特等进口矿现货价格下跌，国产矿邯邢、莱芜价格持平；基差（I2605，对金布巴）为42.1元/吨，较前日增加2.7元/吨；价差I2605 - I2609为24.5元/吨，较前日增加1.5元/吨 [4] - 前期结构性矛盾驱动铁矿石价格走强，近期谈判存缓和预期，矿价下跌；2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比增加6.3万吨 [4][5] - 铁矿石趋势强度为 -1 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,106元/吨，跌21元/吨，跌幅0.67%；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,277元/吨，跌18元/吨，跌幅0.55%；上海、杭州、北京等地现货价格有跌有平 [8][9] - 4月2日钢联周度数据显示，螺纹产量增加9.23万吨，热卷产量增加0.6万吨，五大品种合计增加11.93万吨；总库存方面，螺纹减少21.16万吨，热卷减少14.05万吨，五大品种合计减少47.39万吨；表需方面，螺纹增加2.89万吨，热卷增加6.63万吨，合计增加10.93万吨 [9] - 2026年2月我国钢材进出口有变化，出口量环比增长，进口量环比下降；外交部长王毅强调热点问题应通过对话谈判解决；3月上旬重点统计钢铁企业钢材库存量增加，产量下降；1 - 2月全国钢铁产量同比下降；2月70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅收窄、同比下降，1 - 2月房地产开发投资同比下降，规模以上工业增加值同比增长，固定资产投资同比增长 [11] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5900元/吨，较前一交易日涨78；硅铁2607收盘价6040元/吨，较前一交易日涨84；锰硅2605收盘价6502元/吨，较前一交易日涨122；锰硅2607收盘价6542元/吨，较前一交易日涨122 [13] - 硅铁FeSi75 - B内蒙现货价格5610元/吨，较前一交易日增加30.0元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙现货价格6250元/吨，较前一交易日增加100.0元/吨；锰矿Mn44块47.2元/吨度；兰炭小料神木765元/吨 [13] - 4月2日锰矿外盘及天津港、钦州港现货价格有变动；上海锰联科技发布3月31日南非高铁锰矿采购公告；4月2日硅铁、硅锰各地现货价格及钢厂采购价格有变化；2026年2月南非锰矿出口量环比下降，对中国出口量环比下降 [13][15] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1131.5元/吨，涨17元/吨，涨幅1.5%；焦炭J2605昨日收盘价1691.5元/吨，涨16.5元/吨，涨幅1.0% [16] - 临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦等焦煤现货价格持平，蒙5唐山精煤价格跌2元/吨；河北准一干熄焦、山西准一到厂价等焦炭现货价格有涨有平 [16] - 4月2日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数；炼焦煤线上竞拍挂牌量总计26万吨，流拍率42%，较昨日增加8%，平均溢价10.47元/吨，市场成交活跃度偏低 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 2605合约收盘价827.5元/吨，日涨跌幅0.9%，周涨跌幅1.2%；成交量4878手，日涨跌幅4.5%，周涨跌幅32%；持仓量9302手，日涨跌幅 -1.3%，周涨跌幅 -18% [19] - 3.9米30 + 辐射松山东市场价格810元/立方米，日涨跌幅2.5%，周涨跌幅3.8%；江苏市场价格780元/立方米，日涨跌幅0.0%，周涨跌幅0.0%等多地多种原木现货价格有涨有平 [19] - 2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模 [21] - 原木趋势强度为1 [22]