报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金银市场宽幅震荡先抑后扬，价格走势受油价驱动型通胀、美联储降息预期、美元走势等因素影响 特朗普言论使中东局势不确定性增加，贵金属短线或回调 美国3月非农数据若不及预期，金价有望获阶段性提振，但仍受美元和原油价格牵制，叠加美联储降息预期走低，对贵金属上行构成压力 若美伊局势拉锯，金价或谨慎整理，建议短线观望，中长线逢低布局，伦敦金参考区间4000 - 4800美元，伦敦银65 - 75美元[12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周金银市场宽幅震荡先抑后扬，价格走势受多种因素影响 周初美伊停火表态使金银反弹，特朗普强硬表态使金银跳水，伊方回应后金银收复部分跌幅 中东局势短期难降温，原油供应扰动和再通胀交易或升温，压制贵金属短线修复空间[12] - 特朗普言论使美伊局势不确定，周末战事升级信号或推动原油走高、美元偏强，压制市场风险偏好，贵金属短线或回调 美国3月非农数据若不及预期，金价有望获阶段性提振，但仍受美元和原油价格牵制，叠加美联储降息预期走低，对贵金属上行构成压力 若美伊局势拉锯，金价或谨慎整理，建议短线观望，中长线逢低布局，伦敦金参考区间4000 - 4800美元，伦敦银65 - 75美元[12] 期现市场 - 本周美伊局势预期反复，美元及原油高位偏强运行，贵金属市场宽幅震荡 截至2026 - 04 - 03，沪银主力2606合约报17843元/千克，周跌2.78%；沪金主力2606合约报1033元/克，周涨4.11%[13][15] - 本周外盘黄金白银ETF净持仓净录得减少 截至2026 - 04 - 02，SLV白银ETF净持仓报15264吨，环比减少0.90%；SPDR黄金ETF净持仓报1050.99吨，环比减少0.16%[17][20] - 截至2026年2月末，欧洲黄金ETF投资需求下降，北美及亚洲黄金ETF投资需求维持强劲 北美、欧洲净持仓延续高位，亚洲ETF持仓稳步抬升[21][23] - 截至3月24日，COMEX黄金白银净多头持仓均录得较大幅度增加 截至2026 - 03 - 24，COMEX黄金净持仓报168327张，环比增加5.30%；COMEX白银净持仓报24673张，环比增加12.76%[24] - 本周沪市黄金白银主力合约基差周环比走强 截至2026 - 04 - 02，沪金主力合约基差报12.22元/克，周环比小幅走强；沪银主力合约基差报602元/千克，周环比走强[26][28] - 本周黄金白银内外盘价差均有所收窄 截至2026 - 04 - 02，沪金主力合约内外盘价差报 - 6.31元/克，周环比走弱；沪银主力合约内外盘价差报1363元/千克，周环比走扩[29][31] - 本周COMEX金银库存环比流出，上期所白银库存小幅流入 截至2026 - 04 - 02，COMEX黄金库存报31179589.25盎司，环比减少2.28%；上期所黄金库存报106644.00千克，几乎维持不变；COMEX白银库存报327820669盎司，环比减少1.10%；上期所白银库存报371799千克，环比增加2.60%[32][34] - 本周金银比有所回落，当前比值接近长期均值水平，较年初显著反弹 截至2026 - 04 - 02，金银比（伦敦金/银价）报64.06，上周同期值为64.44，环比下跌0.60%（ - 0.39）[36][39] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2026年2月，银矿砂及精矿进口月环比减少，白银进口月环比增加 中国白银进口数量报471608.39千克，环比增加44.01%；银矿砂及其精矿进口数量报148628982千克，环比减少17.41%[40][42] - 下游因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速趋于平稳 截至2026年2月，当月集成电路产量报4807346块；集成电路产量当月同比增速报12.40%[43][45] 黄金供需情况 - 2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势 全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元 黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑[46][47] 白银供需情况 - 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小 预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约 - 70百万盎司，环比减少约53%[52][54] 宏观及期权 宏观数据 - 本周美元指数及美债收益率呈“先抑后扬”走势，美元周内收涨，10Y美债收益率基本持平于上周 截至2026 - 04 - 02，美元指数报99.99，上周同期值为99.90；10Y美债收益率报4.33%，10Y美债实际收益率报2.34%[56][58] - 本周10Y - 2Y美债利差小幅走扩，CBOE黄金波动率高位回落，标普500/伦敦金价格比值回落 截至2026 - 04 - 02，10Y - 2Y美债利差报0.52%，上周同期值报0.49%；CBOE黄金波动率报37.85，上周同期报45.07；标普500/伦敦金价格比值报1.41，上周同期报1.46[60][62] - 年初以来全球央行购金节奏阶段性降温，但中长期而言黄金作为宏观对冲首选资产仍具备吸引力 截至2026年2月末，中国黄金储备达7422万盎司，较1月末增加3万盎司，实现连续16个月净增持，近12个月单月增持量均维持在较低水平[64][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链受地缘局势升级影响涨幅居前，瓶片、PTA主力合约涨幅超3%，后续4 - 5月PTA整体开工率或进一步下降，4月乙二醇供需格局预计去库30 - 60万吨左右；短期聚酯环节价格受成本和市场情绪波动加剧，中线不建议追高，回调短多，TA05 - 09、EG05 - 09继续以正套思路对待，中期PTA库存或加速去库，PX/TA中期维持高位整理，关注跨品种套利机会，同时警惕负反馈加深，“金三银四”兑现成疑 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 最新动态 - 2026年4月2日，特朗普言论引发地缘紧张局势升级、国际油价大幅上涨，国内化工品情绪狂热，聚酯产业链涨幅居前，瓶片、PTA主力合约涨幅超3% [3] 上涨原因 - 特朗普激进言论引发市场对地缘局势进一步升级的担忧，国际油价大幅上涨，对下游化工品成本提振显著 [3] - 多个PTA装置披露停车降负情况，二季度供应减量增多，截至4月2日PTA开工率下滑至79%（-2.8%），预计后续4 - 5月份PTA整体开工率仍有下降空间 [3] - 沙特新增两套乙二醇装置停车，中东供应难兑现，当地开工率降至5成附近，我国乙二醇到港量4月开始大幅下滑，港口库存将迎来显著去库周期，预计4月乙二醇供需格局去库30 - 60万吨左右 [3] 基本面情况 - 截至4月2日，中国大陆PTA开工率下滑至79%（-2.8%） [4] - 截至4月2日，中国大陆聚酯综合开工率86.6%（-0.2%） [5] - 截至4月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.85%（-1.98%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.76%（+1.48%） [5] 后市展望 - 短期聚酯环节价格受成本和市场情绪波动加剧，中线不建议追高，回调短多，TA05 - 09、EG05 - 09继续以正套思路对待，关注4 - 5月份季节性去库幅度 [6] - 中期PTA库存或加速去库，成本高价下预计销售难度增加，聚酯及终端环节情绪仍存，备货意愿不足，警惕负反馈加深，“金三银四”兑现成疑，PX/TA中期维持高位整理，关注跨品种套利机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月2日聚酯产业链PTA/PR主力合约分别上涨3.35%、3.53%，受原油反弹及PTA检修计划集中公布消息带动 [1] - 地缘局势紧张使国际油价大幅反弹，PTA4月降负/检修计划集中，预计供应大幅收缩，或由累库转为去库，基本面好转，现货基差和价格大幅反弹；PX3月起进入去库周期，供应减少担忧仍存 [1] - PR前期货源偏紧，当前工厂库存低位，海外能源和聚酯原料短缺，刚需客户加大采购量，月出口接单激增，基本面偏强 [1] - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX受下游需求不佳限制上涨动力，TA基本面好转，中长期加工费预计逐步改善 [2] - 需求端聚酯开工率86.8%（环比 -0.8%），聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，长丝产销低迷，长丝和短纤库存累积，减产负反馈出现 [3] - PF现货生产利润 -133元/吨（环比 +67元/吨），下游观望心态重，短纤工厂装置开启，负荷提升，销售偏淡，库存累加，加工差起伏大 [3] - PR瓶片现货加工费1162元/吨(环比变动 +99元/吨)，装置负荷持稳略增，提升空间有限，主流工厂削减合约量，流通货源偏紧，库存维持低位，挺价为主 [3] - 单边策略为PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，当前交易难度大，不宜追涨杀跌，关注日韩炼厂开工变化 [4] - 跨期策略为PTA PX 7 - 9正套 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][15] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][20] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [39][41][42] 下游聚酯负荷 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][59] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][72][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势不明朗，需关注炼厂减产兑现情况 [1] - 4月2日沥青期货主力BU2606合约下午收盘价4403元/吨，较昨日结算价下跌29元/吨，跌幅0.65%；持仓255632手，环比减少10491手，成交1161561手，环比增加23786手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4586 - 4790元/吨；山东4300 - 4570元/吨；华南4500 - 4700元/吨；华东4720 - 4840元/吨 [1] - 昨日西北、华东以及川渝地区沥青现货价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下调 [1] - 沥青现货市场维持谨慎观望情绪，当前盘面主要驱动来自地缘政治，伊朗局势不明朗，消息面反复变化导致市场波动率极高 [1] - 4月份主营炼厂沥青减产预期较强，平衡表趋于收紧，地方炼厂原料暂不短缺，存在一定增长空间，但利润收缩会对装置开工率造成压制 [1] - 单边策略短期剧烈震荡，观望为主；跨期策略关注逢低正套机会；跨品种、期现、期权无策略 [2] 相关目录总结 现货价格 - 山东重交沥青现货价格 [12] - 华东重交沥青现货价格 [2][12] - 华南重交沥青现货价格 [3][5] - 华北重交沥青现货价格 [4][5] - 西南重交沥青现货价格 [8] - 西北重交沥青现货价格 [8] 期货价格 - 石油沥青期货指数收盘价 [7][21] - 石油沥青期货主力合约收盘价 [7][8][21] - 石油沥青期货近月合约收盘价 [18] - 石油沥青期货近月月差 [18] 期货成交持仓 - 石油沥青期货单边成交持仓量 [24] - 石油沥青期货主力合约成交持仓量 [24] 产量 - 国内沥青周度产量 [28] - 独立炼厂沥青产量 [28] - 山东沥青产量 [30] - 华东沥青产量 [30] - 华南沥青产量 [32] - 华北沥青产量 [32] 消费 - 国内道路消费 - 道路 [40] - 国内沥青消费 - 防水 [40] - 国内沥青消费 - 焦化 [42] - 国内沥青消费 - 船燃 [42] 库存 - 沥青炼厂库存 - 隆众口径 [44] - 沥青社会库存 - 隆众口径 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场展望震荡，地缘端摇摆表态下波动放大，短期基本面维持淡季弱势，中长期需关注新能源产业链对欧出口对旺季市场需求的提振作用 [1][5] 各部分内容总结 通行情况 - 4月2日霍尔木兹海峡通行8艘船，其中1艘液体散货船运营主体为中国，4月1日通行10艘，环比上涨2艘 [2] - 4月1日中东 - 中国、西非 - 中国VLCC运价分别为10.85、9.15美元/桶，环比分别 - 0.5%、+5.3%，分化加剧 [2] - 伊朗外交部发言人称将采取行动防止霍尔木兹海峡被用于针对该国的军事侵略，非侵略方船只可协调通行 [2] 地缘情况 - 特朗普称未来两到三周内美国将对伊朗进行猛烈打击，同时谈判也在进行，还表示美国几乎不需要通过霍尔木兹海峡进口石油，需通过该海峡获取石油的国家要自己维护通道 [2] 宏观情况 - 欧元区3月制造业PMI终值为51.6，好于预期及前值的51.4，但2月失业率反弹0.1个百分点至6.2% [5] 交易逻辑 - 地缘端摇摆表态带来波动，06合约反弹但受淡季高升水压制；明日盘后SCFI对应4月中旬订舱价，因线上MSK、OOCL中旬降价，对应中旬订舱价或回落 [5] - 近期国内高频港口集装箱吞吐量出口同比增速放缓，4月为传统淡季 [5] 现货运价与合约量价 期货合约数据 |合约|收盘价（点）|结算价（点）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）|多方持仓（手）|空方持仓（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |EC2604|1687.8|1683.3|0.706|1376|4172|2828|3262| |EC2605|1896|1872.2|2.0617|1172|1742| | | |EC2606|2193|2170.2|-0.9855|22763|16589| | | |EC2607|2448|2427.4|1.5894|476|1093| | | |EC2608|2300|2275.7|0.5168|950|2531| | | |EC2609|1714.9|1690.7|2.8487|90|515| | | |EC2610|1752|1554.3|1.0401|2188|6952| | | |EC2612|1752|1767.3|0.529|64|458| | | [8] 现货运价数据 | | SCFI | SCFIS | | --- | --- | --- | | 综合指数（点） | 1826.8 | | | 北欧航线（美元/TEU） | 1703 | 1752.54（+3.5%） | | 地中海航线（美元/TEU） | 2764 | | | 美西航线（美元/FEU） | 2352 | 1263.40(+23.4%) | | 美东航线（美元/FEU） | 3264 | | [9] 其他 - 4月船司其他航线附加费或将生效，前期MSK发布中国/中国香港 - 肯尼亚、中国 - 南非旺季附加费调整通知，CMA发布中国 - 西非、北欧、地中海旺季附加费通知 [1] - 即期市场运价方面，GEMINI的MSK4月第三周运价今日小幅上涨10美元，目前为2240美元/FEU较开舱上涨40美元，HPL - SPOT4月上旬运价维持2147 - 2535美元/FEU；OCEAN的OOCL4月价格维持2584 - 2792美元/FEU区间，CMA运价维持2725 - 2825美元/FEU；PA&MSC的ONE4月上旬价格维持2561美元/FEU，MSC运价维持2852美元/FEU [1]

报告行业投资评级 - 集运欧线投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 中东局势反复多变，地缘政治溢价降低，集运处于淡季，价格难出现趋势性上涨，临近假期建议空仓为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四集运欧线新主力2606合约低开高走 [1] 重要资讯 - 当地时间4月2日，伊朗伊斯兰革命卫队实施“真实承诺 - 4”第90波打击行动，对地区内与美国相关的钢铁和铝业设施发动打击 [1] - 美国总统特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”，表示绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击 [1] - 英国首相基尔·斯塔默称将召集35个国家举行会议探讨重新开放霍尔木兹海峡，美国未参加，特朗普称各国应自行去霍尔木兹海峡“抢石油” [1] - 伊朗副外长加里布阿巴迪称伊朗正与阿曼起草协议，旨在对霍尔木兹海峡的通航情况进行监测，促进并确保航行安全 [1] 市场逻辑 - 3月30日，SCFIS报收1752.54点，比上期上涨3.5%，标的现货指数依旧贴水盘面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争持续，战争强度、持续时间及霍尔木兹海峡通航情况需持续关注 [2] - 受地缘政治影响，市场短期不确定性较大，投资者需控制仓位防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX 黄金期货跌 2.29%报 4702.70 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 3.82%报 73.17 美元/盎司；沪金夜盘收跌 0.74%报 1036.64 元/克，沪银收跌 1.87%报 18010 元/千克 [1] 重要资讯 - 4 月 2 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓为 1050.99 吨，较前一交易日维持不变；全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日减少 6.97 吨，当前持仓量为 15264.49 吨 [1] - 据 CME“美联储观察”，美联储 4 月加息 25 个基点概率为 0.5%，维持利率不变概率为 99.5%；到 6 月累计降息 25 个基点概率为 6.0%，维持利率不变概率为 93.5%，累计加息 25 个基点概率为 0.5% [1] - 当地时间 4 月 1 日晚间，特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，未来两到三周将对伊朗开展严厉打击，若未达成协议将打击其发电厂；消息称伊朗、阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，三艘能源船只周四沿阿曼海岸进入海峡；伊朗称打击亚马逊、甲骨文在中东的数据中心，其标志性大桥遭袭，后续更多基础设施或遭打击，伊朗媒体将海湾多国桥梁列为潜在打击目标 [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为 20.2 万人，预估为 21.2 万人，前值为 21 万人 [1] - “清明节”撞上西方“复活节”假期，多地金融市场休市，4 月 3 日欧美股市、港股、台股、澳股等地股市休市一日，芝商所旗下贵金属、美油期货全天不交易，外汇、美股、美债期货交易提前收市，洲际交易所旗下布油期货全天不交易，上金所、上期所、郑商所、大商所不进行夜盘交易 [1] 市场逻辑 - 4 月 1 日晚间特朗普讲话后，周四国际原油价格上涨，即期布油价飙破 140 美元，创 2008 年以来最高，较前一日逾 128 美元大幅跳升；美股基本持平，VIX 指数大幅波动后收盘小幅下跌至 23.87；10 年期美债收益率微降至 4.30%，2 年期基本持平于 3.80%；美元指数上涨 0.46%，报 100.01；COMEX 黄金和 COMEX 白银大幅下探后反弹，收复部分失地 [2] 交易策略 - 受地缘政治影响，市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势主导能源市场，原油供应紧缺，化工跟随原油宽幅震荡，装置开工率下降，各品种受地缘、成本、供需等因素影响呈现震荡格局，等待地缘局势明朗 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应紧缺延续，地缘主导波动，预计油价震荡偏强，后市预期偏差主要源于美伊冲突进展等因素 [7] - **沥青**：原油走高，沥青压缩利润，绝对价格高估，中长期估值有望回落，呈震荡态势 [8] - **高硫燃油**：期价跟随原油走强，受地缘局势影响大，中长期面临发电需求被替代等利空，短期关注中东地缘走势，呈震荡状态 [8] - **低硫燃油**：跟随原油反弹，受绿色燃料替代等利空，但当前估值较低，跟随原油波动，呈震荡走势 [10] - **PX**：地缘局势升级，成本支撑仍在，短期价格受成本指引震荡运行，中期逢低做多逻辑维持，PXN预计宽幅震荡 [12] - **PTA**：成本支撑偏强，叠加装置减产，涨幅居前，预计短期维持宽幅震荡，TA05 - 09月差正套逢高减仓 [13][14] - **纯苯**：由地缘局势主导，偏强震荡运行，国内外供应下降，下游负反馈暂不显，开启去库 [19] - **苯乙烯**：地缘带来供需利好，偏强震荡运行，虽内需转弱，但出口有支撑，关注非一体化装置和出口成交动态 [20] - **乙二醇**：成本支撑化工品估值，供应端收缩明显，短期价格高位震荡，关注油制装置降负或停车可能 [21][23] - **短纤**：成本端支撑转强，原料检修增多，价格跟随上游成本波动，加工费有一定支撑，短期波动率大 [23][24] - **聚酯瓶片**：价格上涨后买气减弱，成交一般，跟随原料成本波动，可关注多PR空PF剥离成本宽幅扰动 [25][26] - **甲醇**：地缘局势紧张，重回区间震荡，内地市场现货流通量偏紧，下游季节性回暖，沿海基本面部分好转，但盘面仍受港口库存压制 [27][28] - **尿素**：政策指引主导，震荡整理，供应稳定于高位，需求端农业需求支撑松动、工业需求温和回暖，关注下游拿货和企业订单消化情况 [29] - **PE**：地缘预期反复，宽幅震荡，霍尔木兹海峡通行量低，PE进口有减量可能，炼厂开工低位对近月有支撑 [33] - **PP**：地缘消息扰动下盘面多空博弈激烈，震荡运行，进口端直接影响有限，炼厂开工低位，现货成交和出口有所放量 [34] - **PL**：地缘预期扰动，震荡运行，市场心态谨慎，企业库存可控，下游粉料利润承压 [35] - **PVC**：地缘预期反复，谨慎对待，宏观上能化成本支撑与供应扰动尚存，微观上国内供应环比降低，出口改善，库存去化 [36] - **烧碱**：市场情绪调整，谨慎对待，地缘冲突未缓解，能化成本支撑与供应扰动存在，国内产量回升，下游刚需为主，去库不畅 [37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种的跨期价差数据，包括最新值和变化值 [40] 基差和仓单 - 呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值以及仓单情况 [41] 跨品种价差 - 给出了1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同类别跨品种价差的最新值和变化值 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强，整体震荡偏强，主要因地缘因子增强 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是地缘因子增强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点也是震荡偏强，核心逻辑是特朗普公开威胁，中东局势推向临界点，市场担忧石油贸易通道阻断，供应缺口扩大，国内市场对4月6日最后期限风险定价强化，资金涌入做多，本周四夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，预计本周五也维持震荡偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对油品、芳烃 - 聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等行业多个品种进行了分析，各品种受地缘政治、供需关系等因素影响，价格走势呈现不同特点。如原油、燃料油、LPG 受美伊局势影响价格波动；PTA 需关注地缘冲突进展；尿素、甲醇受地缘和供需影响价格有支撑但也有波动风险；纯碱、玻璃、烧碱等盐化工产品受供需和成本等因素制约；铜、黄金、白银等有色金属受宏观和地缘因素影响价格有不同表现[3][4][6][8][9][12][16]。 根据相关目录分别进行总结 油品 原油 - 特朗普称持续打击伊朗致油价飙升 ，霍尔木兹海峡关闭使全球原油供应紧张 ，预计供应紧张格局延续 ，油轮运输恢复需时间 ，后续需关注地缘局势及通航情况[3] - 3 月美国私营部门新增就业岗位 6.2 万个高于预期 ，2 月新增就业数据上修 ，市场对美联储降息预期推迟[3] - 特朗普表示未来两到三周将对伊朗发动猛烈打击 ，美伊局势升温 ，地缘溢价飙升 ，石油市场对言论与威胁敏感[3] 燃料油 - 高硫方面 ，地缘升温驱动消息面 ，海峡流量低 ，中东出口几近腰斩 ，俄罗斯部分港口遇袭 ，四月高硫供应偏紧 ，基本面有支撑[4] - 低硫方面 ，裂解处于高位 ，供应端收紧 ，需求端富查伊拉港遇袭使加注需求流向亚洲 ，预计短期内低硫燃料油维持偏强运行[4][5] LPG - 美伊局势紧张 ，消息面带动油价回升 ，LPG 价格上涨 ，国内现货市场稳中有升[6] - 战争走向不明 ，即便战事降温 ，中东设施修复和出口恢复需时间 ，其他供应国难弥补缺口 ，LPG 价格预计维持易涨难跌[6] 芳烃 - 聚酯 PTA - 隔夜 TA2605 收涨 10（0.15%）至 6708 点 ，日持仓降 2.2 万至 83.5 万手 ，现货基差走强[8] - PTA 负荷 79%（ - 2.8 pct） ，逸盛新材料 720 万 PTA 装置计划 4 月 1 日起降负荷 30%运行[8] - 聚酯负荷 86.6%（ - 0.2 pct） ，加弹、织造负荷下降 ，印染负荷上升 ，主流涤纶长丝大厂落实减产 ，江浙涤丝产销清淡 ，直纺涤短工厂销售部分好转[8] 煤化工 尿素 - 地缘冲突进展存争议 ，市场情绪波动使尿素盘面偏弱整理 ，本周现货市场偏稳 ，多数厂家维持高价 ，少数涨价 10 元/吨[9] - 本周库存 53.60 万吨 ，去库顺畅 ，较上周期减少 16.45 万吨 ，环比减少 23.48% ，日产高位维稳 ，需求预计偏稳[9] - 国际上海外尿素价格高位 ，国内维持保供稳价基调 ，国内外传导有限 ，盘面预计高位盘整 ，下方有支撑[9] 甲醇 - 本周四 MA2605 收于 2943 点 ，涨幅 2.05% ，油价反弹带动甲醇走势变强 ，港口价格迅速反弹 ，内地市场波动小[10][11] - 短期进口紧缺问题难解决 ，港口去库预期 ，期现劈叉情况缓解 ，但地缘动态多变使甲醇高位宽幅波动[11] 盐化工 纯碱 - 纯碱价格阴跌 ，期现商成交放量对碱厂形成负反馈 ，需求端压力加大 ，玻璃日熔量下降 ，碱厂库存缓慢累库[12] - 纯碱受困于高库存高供应及行业成本边际走低局面 ，反弹需供应端减产配合 ，但减产驱动不明朗[12] 玻璃 - 短期市场情绪偏弱 ，盘面下跌使期现商低价出货 ，现货有向下调整压力 ，供应端持续下降 ，玻璃日熔量降至 14.3 万吨[13] - 中期看 ，燃料价格上涨使玻璃成本压力加大 ，价格回调易触发厂家冷修 ，地产端弱需求影响或收窄 ，后期需求好转供应低位对现货有支撑[13][14] 烧碱 - 短期现货边际走弱 ，本周小幅累库 ，高碱价订单出货放缓 ，海外无新利多驱动 ，国内收货价格上调使碱厂发货积极性提升 ，供需端支撑弱化[15] - 海峡封锁影响海内外烧碱供应 ，出口需求有支撑 ，若封锁持续与春季检修及下游投产节点共振 ，烧碱有反弹驱动 ，若海峡恢复通航 ，有供增需减预期[15] 有色金属 铜 - 特朗普讲话使市场恐慌 ，铜价承压 ，但中期来看 ，上游矿山扰动、加工费低对铜价有成本支撑[16] - 库存结构 LME 与上期所库存去化 ，COMEX 累库反映海外弱需求 ，国内消费韧性未改 ，精废价差、洋山溢价稳定 ，终端开工率回升[16] - 新能源转型对铜的长期需求构成利好 ，若中东对油价扰动结束 ，宏观压力有望弱化[16] 黄金 - 货币政策前景因能源成本上升面临不确定性 ，中东冲突升级与宏观经济压力交织 ，周五晚间将公布非农就业数据 ，或加大市场扰动[17] - 短期中东局势能否缓和影响美元指数 ，若冲突结束 ，美元指数可能走弱 ，驱动金价回升[17] 白银 - 特朗普讲话及伊朗否认使市场焦点集中于中东形势发展和美联储对通胀预期的解读 ，单一事件驱动的行情使技术分析和基本面预测失效[18] 各版块日度数据监测 原油 - 2026 年 4 月 3 日 ，标普 500 指数、纳斯达克指数、美元指数等宏观数据有不同程度涨跌 ，原油期货、现货价格多数上涨 ，月差、跨区价差、裂解价差等指标也有相应变化[20] 燃料油 - 2026 年 4 月 3 日 ，高硫和低硫燃料油期货、现货价格多数上涨 ，月差、裂解价差、区域价差等指标有不同变化 ，仓单数量减少[21] LPG - 2026 年 4 月 2 日 ，国际 FEI、CP 价格多数上涨 ，运费部分有变化 ，国内民用气、进口气等价格部分上涨 ，期货价格上涨 ，基差、月差等指标有变动[22] PTA - 2026 年 4 月 2 日 ，PTA 相关价格多数上涨 ，利润部分有变化 ，产销率短纤上升、长丝持平 ，轻纺城成交量增加 ，基差部分有变动 ，仓单部分有增减[24] 尿素 - 2026 年 4 月 2 日 ，尿素相关价格部分有变化 ，期货收盘价部分涨跌 ，月差、基差、持仓等指标有变动 ，仓单数量不变[25] 甲醇 - 2026 年 4 月 2 日 ，甲醇现货折盘面价格部分上涨 ，基差缩小 ，期货价格上涨 ，跨月价差扩大 ，外盘价格部分上涨 ，进口利润增加 ，下游利润部分有变化[26] 玻璃纯碱 - 2026 年 4 月 2 日 ，纯碱现货价格部分下降 ，开工率持平 ，成本下降 ，利润增加 ，期货价格部分上涨 ，基差缩小 ，仓单增加 ，月差有变化[27] - 玻璃现货价格部分下降 ，日熔量持平 ，成本部分有变化 ，利润部分下降 ，期货价格部分上涨 ，基差缩小 ，仓单增加 ，月差有变化[27] 烧碱 - 2026 年 4 月 2 日 ，烧碱原盐、液碱等价格部分下降 ，50 - 32 液碱折百价差缩小 ，氯碱成本下降 ，利润增加 ，期货价格部分上涨 ，仓单数量不变[28] 铜 - 2026 年 4 月 2 日 ，LME 铜相关价格上涨 ，库存部分增加 ，TC、RC 不变 ，现货上海价格下降 ，期货库存减少 ，精废价差缩小 ，进口盈亏改善[29] 黄金 - 2026 年 4 月 2 日 ，期货上海价格下降 ，现货上海价格上涨 ，期货库存不变 ，进口盈亏改善 ，COMEX 价格上涨 ，库存不变 ，iShareETF 上涨 ，ETF 波动率下降[29] 白银 - 2026 年 4 月 2 日 ，期货上海价格下降 ，现货上海价格上涨 ，期货库存减少 ，COMEX 库存下降 ，SLVETF 下降[29]