央行货币政策调整 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 央行会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [3] - 央行发布数据显示，2025年12月末，本外币贷款余额275.74万亿元，同比增长6.2%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [3] 市场整体表现 - 1月15日A股市场缩量调整，沪指跌0.33%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56% [4] - 市场总成交额为29384.94亿元，较前一日减少约1万亿元 [1] - 个股表现分化，2230只个股上涨，3121只个股下跌，63只个股涨停，71只个股跌停 [5][6] 半导体芯片行业 - 半导体芯片股午后走强，光刻机、光刻胶方向领涨 [6] - 蓝箭电子(301348)上涨20.02%，矽电股份(301629)上涨20.00%，上海新阳(300236)上涨16.60% [7] - 康强电子(002119)、紫光国微(002049)等多股涨停 [6][7] 旅游行业 - 旅游板块走势活跃，众信旅游(002707)实现两连板 [7] - 陕西旅游(603402)、大连圣亚(600593)涨停 [7] - 长白山(603099)上涨6.07%，九华旅游(661609)上涨3.79% [8] 有色金属行业 - 有色板块拉升，锌业股份(000751)、罗平锌电(002114)涨停 [8][9] - 四川黄金(001337)、我壁铝业(002842)涨停 [9] - 华友钴业(603799)上涨7.06%，湖南白银(002716)上涨6.25% [9] 商业航天与AI应用行业 - 商业航天、AI应用板块集体退潮，多只高位股跌停 [9] - 值得买(300785)下跌20.00%，蓝色光标(300028)下跌14.89% [10] - 中国卫星、航天动力等高位股跌停 [9] 其他跌幅较大个股 - 星零测控(920116)下跌20.96%，国博电子(688375)下跌20.00% [11] - 星环科技-U(688031)下跌20.00%，中科星级(688268)下跌19.09% [11] - 天龙集团(300063)下跌20.02%，因赛集团(300781)下跌11.75% [10]

新发基金产品 - 华商基金于2026年开年推出新产品华商品质甄选混合基金，A类代码026177，C类代码026178 [1][9] - 该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，并可最高以股票资产的50%投资于港股通标的 [4][13] - 基金募集期为2026年1月5日至1月23日 [6][15] 基金经理与投资理念 - 华商品质甄选混合基金拟由华商基金研究发展部总经理助理叶峰管理 [1][9] - 叶峰拥有超8年证券从业经验，其中3.5年为证券投资经历，截至2025年12月31日，其证券从业经历为8.4年 [3][6][11][15] - 其核心投资理念为“坚守价值、拥抱变化、动态平衡”，擅长根据市场情况在成长股与价值股之间进行动态平衡 [3][11] - 选股实质是坚守基本面和对价值的判断，并回归估值，同时对发生积极变化的产业方向保持敏锐和包容 [3][11][12] 未来投资布局与策略 - 持续关注AI产业趋势下的细分结构机会，但认为投资难度加大，更看好估值便宜存在预期差的个股以及以存储为代表的细分方向 [3][12] - 重点关注方向包括AI应用、AI+新能源、创新药、有色以及部分顺周期方向 [3][12] - 选股维度偏向于寻找估值便宜的成长性资产，对行业选择不受限 [3][12] - 未来产品组合或将呈现行业均衡、个股略有集中的特征，以应对市场波动和控制回撤，在此基础上追求收益率 [4][12] 公司投研实力与历史业绩 - 华商基金荣获第22届基金业金牛奖“主动权益投资金牛基金公司奖” [1][7][9][16] - 截至2025年12月31日，华商基金旗下主动权益类基金近五年绝对收益率达90.58%，在139家可比基金公司中排名第5 [4][13] - 截至2025年12月31日，华商基金旗下主动权益类基金近七年绝对收益率达341.72%，在121家可比公司中排名第4 [4][13]

文章核心观点 - 监管层通过上调融资保证金比例等方式为市场降温，明确不要“疯牛”要“慢牛”，市场行情需回归基本面 [5][6] - 2026年A股是“有底的牛市”，核心难点在于判断结构而非方向，行业盈利修复将分化，资金将集中在少数具备中长期逻辑的方向 [6][7][8] - 文章围绕市场关注度最高的13个赛道，逐一分析其投资主线与潜在风险 [9] AI算力 - 光模块（运力）企业的上涨逻辑在于下游云厂商加码AI基础设施投入及技术迭代，代表企业“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）在2025年涨幅分别达424.03%、396.38%、213.72% [11] - 当前“易中天”的估值泡沫已被炒至2027年，其高估值依赖市场对资本开支上修（超预期）的博弈，但近期CES展未出现光模块“新故事”，股价已出现回调 [11] 太空算力 - 太空算力是将数据中心部署到太空轨道的技术，利用太阳能和太空深冷环境（-270℃）解决地面算力扩张面临的电力激增与散热成本高昂问题 [13] - 据成本对比表，建设一个地面数据中心10年能源成本为1.4亿美元，而太空数据中心对应成本为200万美元，总成本地面为1.67亿美元，太空为820万美元 [14] - 产业正加速发展：Amazon预测未来10-20年将建GW级太空数据中心；初创公司Starcloud与英伟达合作，目标建立5GW太空数据中心，2030年有望建成40兆瓦数据中心 [15] - 中国实现突破：国星宇航2025年5月发射首批12颗智能计算卫星，总算力约5 POPS；7月第二批“梁溪”12颗卫星总算力提升至20 POPS；长期规划将扩展至2800颗卫星 [18] - 北京市2025年11月发布《太空数据中心建设规划》，提出“三步走”路线图 [17] - 整个产业链将迎来机遇，包括上游卫星/平台制造、发射服务，中游通信网络与运营，下游地球观测、通信服务等 [18] 人形机器人 - 2026年赛道将分化，泡沫与机会并存，短期内能实现商业闭环的增量市场仍是工业领域（如物流搬运、分拣） [20] - 一级市场投资更青睐有订单的厂商，无订单厂商将因现金流问题被淘汰，市场格局将集中 [20] - 行业进入量产阶段：优必选2025年人形机器人订单总金额近14亿元，已实现1000台年产能，预计2026年产能达1万台 [22] - 特斯拉Optimus计划2026年启动量产，最终目标年产100万台，达产后成本降至约2万美元，机构预计2026年出货在几万台级别 [22] - 人形机器人量产预期下，相关供应链厂商（特斯拉链、宇树链、优必选链等）将迎来增长机遇 [23] 半导体 - 2026年国内晶圆厂有明确扩产计划，目标为满足AI芯片需求、提升成熟制程产能及国产化替代 [25] - 具体扩产计划包括：晶合集成四期项目总投资355亿元，新增月产能5.5万片；华虹无锡Fab9设计月产能8.3万片，目标2026年中期满产；中芯国际SN2计划新增月产能35K；2025-2026年间计划新增3座面向国产AI芯片的晶圆厂 [26] - 江苏省2026年重大项目清单涵盖超百个半导体项目，整体年度计划投资6646亿元 [26] - 扩产直接利好半导体设备（如光刻、刻蚀、薄膜沉积）和材料供应商，国内设备厂商在自主可控政策下有望获得更多机会 [26] 可控核聚变 - 可控核聚变产业化进程正从实验验证迈向工程示范，因其能量大、安全、燃料丰富等特点，被视为“能源圣杯” [28] - 磁约束托卡马克路线主导产业化，高温超导托卡马克装置因成本较低、建设时间短加速了商业化发展 [29] - 海外进展加速：美国Helion Energy计划2028年为微软数据中心发电；Alphabet与CFS签署200兆瓦核聚变电力采购协议；英国计划未来五年投资25亿英镑推进STEP计划；德国通过“聚变2040计划”增加投入 [30][31] - 中国以EAST和BEST装置为关键，在长脉冲等离子体控制、高温超导磁体等领域实现突破，BEST装置已于2025年5月启动工程总装，预计2027年完工并率先实现聚变能发电演示 [32][33] - 材料创新是产业化核心瓶颈，极端环境对第一壁、偏滤器、磁体线圈等部件材料提出极高要求，上游涉及超导材料、钨钽等稀有金属、氘氚燃料等 [36][37] - 产业链涵盖上游原材料、中游设备制造与工程建设、下游核聚变发电及维运 [38][40] 商业航天 - 商业航天板块近期涨幅巨大，自2025年12月以来卫星ETF上涨幅度达83.72%，1月12日出现10%涨停 [42] - 上涨逻辑在于“害怕踏空”，源于中国大规模申报太空频轨资源引发的“太空圈地运动”叙事 [42][43] - 截至2025年12月31日，美国在轨卫星11501颗（其中SpaceX 9413颗），中国在轨卫星1065颗（商业航天113颗），中国当年发射卫星377颗，发射载荷重量约300吨 [44][45] - 板块上涨本质是我国商业航天即将步入规模化部署阶段的宏大叙事，但短期缺乏业绩支撑，涨幅过高，泡沫明显 [45] 光伏 - 2026年光伏行业迎来拐点的逻辑在于“反内卷”带来的供给端收缩和基本面改善 [47] - 近期变化：市场监管总局约谈光伏协会及多家头部企业，涉及垄断风险通报与整改；此前光伏协会推动的硅料收储平台方案无法继续推进 [48][49] - 政策方面，自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，企业出口成本平均增加约13%，将加速缺乏竞争力产能的出清 [51] - 两类企业将受益：一是具有规模效应的头部企业；二是具备技术差异化的企业，如BC电池、钙钛矿电池企业 [52] - 太空光伏将成为光伏企业的新增量市场，相关布局企业业绩弹性更大 [52][53] 有色金属 - 大宗商品主趋势并未结束，核心判断在于国内正从通缩向结构性温和通胀过渡，且主要发生在工业端 [54][55] - 工业端通胀源于供给侧约束，而非需求端催化，资产表现结构性为：上游（有色、化工原料、能源）> 中游 > 下游 [55] - 周期结束需警惕三个信号：供给明显放松、替代产品价格涨不动、涨价大幅抑制下游需求导致减产停工 [55] 创新药 - 2025年创新药行情最重要推手是BD交易（海外授权），曾出现“BD交易必涨”行情 [58] - 当前BD交易提高估值的逻辑已变：一方面重磅产品海外授权多数已完成，新交易可能下降；另一方面市场对BD交易脱敏，因其不能使企业真正扭亏且存在合作终止风险 [59] - 市场情绪趋于理性，普通BD交易难以驱动板块整体大涨，例如加科思、先声药业发布BD公告后股价未涨反跌 [59][60] - 板块将回归业绩本质，拥有持续产生国际竞争力临床数据管线及清晰商业化路径的个股将继续获青睐 [61] 脑机接口 - 2026年1月1日，马斯克宣布Neuralink将于2026年开始“大规模生产”脑机接口设备，引爆市场概念 [63] - 我国“十五五”规划建议将脑机接口列为前瞻布局的未来产业之一，赋予其战略定位 [63] - 但短期板块情绪驱动特征明显，国内企业布局以非侵入式为主，侵入式路线最快的尚在临床3期，商业化落地还需时间，且设备成本可能上万元，规模化应用需时 [64] - 资本市场短期更多是情绪预期下的博弈机会，需警惕涨幅过高后的回调风险 [64] 大消费 - 消费股在市场中类似“备胎”，常在主线板块过热时成为资金避险去处，2025年Q4及2026年1月12日盘面均有体现 [66] - 政策利好：全国财政工作会议将“大力提振消费”列为重点任务，2026年消费品以旧换新资金首批总额625亿元 [66] - 基本面数据：2025年前11个月社零总额同比增长4%，2026年预期约为4.07%，整体无需过于担心 [66] - 消费进入“存量与结构优化时代”，未来投资需关注结构性阿尔法机会，可关注三条线 [67][68] - 三条主线为：1) 攻守兼备的传媒行业（游戏、电影、营销、教育等），受益于情绪消费韧性及AI应用落地；2) 韧性更强的服务消费（酒店、旅游、OTA、免税店等）；3) 作为下限的白酒等商品消费，其估值和业绩已逼近底部区间，下半年有望局部企稳 [69][70] 银行 - 银行股近两年上涨（2024年涨42.84%，2025年涨12.46%）核心逻辑在于高股息吸引力（平均股息率4%-5%）和低估值（PB约0.7）修复，吸引险资等长期资金 [72] - 基本面承压：信贷需求结构性偏弱，净息差持续收窄（2025年前三季度商业银行净息差1.42%，同比降0.11个百分点），资产质量存在隐忧 [72] - 2026年基本面仍有压力，宏观经济难有超预期改善，资产扩张保持低速，但净息差有望改善，中间业务收入有望支撑 [73] - 银行股仍有望维持涨势，逻辑依然是高股息和估值修复，险资等资金有望继续流入，但其不具备成为市场主线的能力，因当前市场风险偏好高，主线为科技成长 [73][74] 保险 - 保险板块近两年涨幅更佳（2024年涨43.28%，2025年涨30.73%），逻辑主要是资产端受益于股市修复，负债端在利率下调背景下储蓄险销售仍有增长 [76] - 展望2026年，负债端储蓄险预定利率虽从3.5%降至2%，但相较于定期存款仍有优势；资产端将继续与A股共振，头部险企已加大权益投入 [76] - 中长期看，老龄化时代将使保险公司在养老、医疗支付领域扮演重要角色 [76] 券商 - 2025年前三季度券商营收与净利润分别增长43%和62%，但股价表现不理想（2024年涨30.98%，2025年涨4%），跑输指数 [77] - 市场认为其高增长源于周期性交投回暖与自营浮盈释放，对盈利可持续性存在分歧，估值锚定在“强周期、低成长” [77] - 2026年在牛市氛围下业绩有望保持增长，但预计表现波动大，机会不易把握，合并重组仍是重要交易线索 [77]

市场表现与成交 - 昨日A股三大指数均涨超1%，沪指涨1.09%录得17连阳，深成指涨1.75%，创业板指涨1.82% [1] - 沪深两市成交额达3.6万亿元，连续第2个交易日突破3万亿，较上一交易日放量4787亿元，创历史新高 [1] 国内宏观经济 - 经济景气开局平稳，假期后复工节奏偏快，生产多较节前改善 [3] - 食品价格指数跌幅收窄，猪肉价格涨幅扩大 [4] - 月初新房与二手房成交环比均下探，地产新政影响暂未显著体现，需关注后续一季度开门红情况 [5] - CPI同比增加0.8%，食品价格上涨1.1%形成支撑，核心CPI同比增加1.2% [6] - PPI同比下降1.9%，降幅收窄0.3个百分点，反内卷政策推动煤炭采选、锂电池、光伏设备等行业PPI降幅持续收窄 [6] - 央行2026年工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策，一系列助力资本市场的政策措施有望落地 [6] 海外宏观经济 - 美国12月非农数据符合预期，劳动力市场呈现“慢招工、低裁员”格局，JOLTS职位空缺与失业人数之比降至0.91，为2021年3月以来最低 [7] - 美国12月ISM制造业PMI录得2025年全年最低水平，连续第十个月处于收缩区间 [9] - 美国12月ISM服务业PMI升至54.4，为2025年全年最高水平，连续第十个月处于扩张区间 [9] - 市场普遍预期美联储1月将维持利率不变，点阵图显示2026年底利率中位数预期为3.25%-3.50%，全年可能仅再降息一次 [9] - 美联储主席鲍威尔任期将于5月届满，新任主席提名可能带来货币政策不确定性 [9] 大类资产与后市展望 - 黄金中期上行趋势或仍将延续，中国央行2025年12月末黄金储备为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增持 [10] - 机构观点认为黄金上涨确定性较大，主要源于美国货币与财政双宽松预期及经济滞胀压力难以短时间消退 [10] - 权益市场方面，中期坚定看多，短期市场突破震荡区间，商业航天、AI、新能源、有色、海南等高景气或主题方向行情带动风险偏好高涨 [11] - 短期成长风格相对价值风格明显占优但尚未到极致水平，预计成长风格波动可能放大，建议考虑均衡配置，偏逆向操作 [11] - 资金面上，两融余额上行斜率加速，股票型ETF资金持续净流入但速度放缓，建议投资者保持仓位，关注低位优质标的补涨机会 [11]

市场表现与情绪 - 1月7日A股在持续上涨后放量收出小十字星盘中无大幅或快速杀跌表明投资者做多意愿高市场承接力量强[1] - 开年持续大涨后获利资金兑现意愿强但市场承接力量强指数大趋势明朗具备较好的增量资金承接力量[1] 中期宏观与基本面展望 - 中期宏观环境处于做多期基本面上地方政府专项债发行有望提速中央预算内投资加两重项目有望提速政府开支和投资数据有望回暖[1] - 1月是上市公司业绩预告披露窗口2025年年报业绩预报披露的同比增速有望明显回升[1] 资金面与市场驱动因素 - 由于赚钱效应积累开年后国内各路资金进一步加仓A股的概率较高[1] - 市场处于估值扩张行情中支持本轮行情的长期因素包括新质动能对市场贡献显性化政策大力支持A股波动下降低利率时代资金持续入市及估值周期等[1] 配置策略与行业方向 - 配置层面建议以宽基锚定大势同时右侧资金更倾向于积极布局把握行业β关注高景气及景气回升的AI新能源电网设备芯片有色石化机器人等方向[2] - 左侧资金在宽基锚定大势基础上寻找回调机会配置上述景气方向的同时关注低位港股科技券商自由现金流等红利资产为组合提供韧性[2] 相关ETF产品 - 宽基锚定大势相关ETF包括沪深300ETF华夏(510330.SH)A500ETF基金(512050.SH)等[3] - 高景气资产相关ETF包括人工智能AIETF(515070.SH)机器人ETF(562500.SH)光伏ETF华夏(515370.SH)芯片ETF(159995.SZ)等[3] - 低位港股科技相关ETF包括港股通科技ETF基金(159101.SZ)恒生互联网ETF(513330.SH)恒生科技指数ETF(513180.SH)等[3] - 低位红利资产相关ETF包括自由现金流ETF(159201.SZ)等[3] - 沪深300ETF华夏(510330.SH)A500ETF基金(512050.SH)自由现金流ETF(159201.SZ)等费率为全市场同类标的最低[3]

市场整体表现 - 沪指盘中一度冲高逼近4100点，午后回落翻绿，尾盘勉强翻红，最终微涨0.05%报4085.77点 [1] - 深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，科创50指数表现较为强势，上涨0.99% [1] - 沪深北三市合计成交额再度放大，达到约2.88万亿元 [1] 行业板块表现 - 煤炭板块大幅走高 [1] - 半导体、旅游餐饮、保险等板块拉升 [1] - 光刻机、存储芯片概念、CPO概念等表现活跃 [1] - 券商、军工、石油、银行等板块走低 [1] 机构观点与市场驱动因素 - 东莞证券表示，当前沪指重返4000点，市场情绪高涨 [1] - 人民币汇率回升与港股强势共同改善市场情绪 [1] - 险资、公募等机构在年初加快资产配置步伐 [1] - 1月降准降息等政策前置发力、基本面数据改善等后续潜在催化值得期待 [1] 投资建议关注领域 - 大盘有望继续乘势而上，建议关注大金融、有色、机器人、AI应用、存储芯片等领域 [1]

市场表现与情绪 - 2026年1月5日A股开年首个交易日市场情绪高涨 沪指跳空大涨 时隔34个交易日重返4000点上方 截至10点55分 沪指涨超1%升至4009.88点 [1] 策略观点与市场展望 - 中信证券首席A股策略师裘翔表示2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡 对外征税、补贴内需应是大势所趋 今年是个重要的开端 [1] - 考虑到去年末的资金热度并不算高 人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高 [1] 投资配置建议 - 华夏基金投资者回报研究中心王波表示从投资视角行情超预期 配置部分宽基锚定大势较为关键 [1] - 右侧资金更倾向于积极布局 把握行业β 关注高景气及景气回升的算力、新能源、电网设备、有色、石化等方向 [1] - 左侧资金在宽基锚定大势基础上 在市场波动中逢低布局 配置上述景气方向的同时 关注低位港股科技、文旅及自由现金流等红利资产 为组合提供韧性 [1] 相关投资工具 - 相关ETF包括沪深300ETF华夏(510330.SH)和港股通科技ETF基金(159101.SZ) [2]

核心观点 - 报告核心观点认为跨年期间市场波动可能上升但高景气主线不变 仍然看好1-2月春季行情 建议逢低布局景气向上的行业[3][12] - 债市方面 跨年后情绪有望缓和但短期内降息概率较低 收益率缺乏向下突破动能 建议以震荡思维对待并维持偏中性久期[2][12] - 海外市场主线仍不清晰 短期可能延续震荡分化格局 但对2026年AI领域表现仍持偏强看法 建议在波动阶段逢低布局[13] 重要事件回顾 - 2025年12月30日 国家发展改革委和财政部发布通知 2026年将实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 并提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划 支持范围在汽车、家电、数码产品基础上新增智能眼镜和智能家居产品补贴[9] - 2025年12月30日 财政部和税务总局联合公告 个人出售持有2年以上住房将免征增值税 持有不足2年的按3%征收率全额缴纳[9] - 2025年12月31日 国家统计局数据显示 中国12月官方制造业PMI为50.1 自4月以来首次升至扩张区间 服务业景气度小幅回升至49.7[9] - 2026年1月3日 美国总统特朗普下令对委内瑞拉境内多个目标发动袭击 委内瑞拉总统马杜罗宣布国家进入紧急状态[9] 周度行情回顾 (2025年12月29日至2026年1月4日) - 债市震荡偏弱 在对2026年财政发力超长债供给担忧及12月PMI强于预期影响下 长债收益率震荡上升[10] - A股震荡分化 沪指微涨 年末市场热点板块出现分化 商业航天继续强势 机器人延续反弹 新能源和福建板块表现弱势[10] - 港股市场大幅反弹 受部分新股上市表现较好影响 恒生科技指数大幅反弹[10] - 海外市场震荡分化 对科技股担忧再起导致美股科技股表现偏弱 市场转向偏防御板块 欧股表现相对较好[10] 市场展望 - 股市方面 岁末年初机构调仓行为可能引发市场波动上升 但不改市场围绕景气度布局的趋势 调仓行为可能推动高景气主线超额收益进一步上升[3][12] - 建议优选景气度向上的行业逢低布局 关注AI、半导体、新能源、有色、化工、创业板等方向的布局机会 并耐心等待后续春季行情[3][12] - 海外市场在跨年阶段对AI领域泡沫担忧再度回升 波动可能仍然偏大 震荡分化格局或将延续[13] A股及债市重要指标跟踪监测 - 期限利差近期整体平稳[18] - 资金面总体表现平稳[19] - 股债性价比总体平稳 市场震荡分化 红利指数和小盘指数的性价比有所回升[19] - 本周A股震荡回落 估值水平小幅回落[20] - 市场换手率回升 成交活跃度有所回升[20] - 两市日均成交额回落至21283亿元 较上周回升1632亿元 年末最后几个交易日市场成交有所放量[20] - 行业轮动速度有所降低 市场热点再度向景气度方向聚集[21] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型 截至2025年12月31日 今年以来收益率为14.26% 超过基准（40%中证800指数+60%中债总财富指数）的超额收益率为5.95% 今年以来夏普比率为2.50 显著超过基准的夏普比率1.11[22] - 全球宏观多资产模型 截至2025年12月31日 今年以来收益率为12.77% 超过基准（40%中证800指数+60%中债总财富指数）的超额收益率为4.46% 今年以来夏普比率为2.16 超过基准的夏普比率1.11[25] 下周重点关注 - 2026年1月9日 中国12月通胀数据[29] - 2026年1月9日当周（待定） 中国12月金融数据[29] - 2026年1月9日 美国12月非农就业数据[29]

2025年公募基金业绩与投资策略 - 2025年公募基金年度收益第一名永赢科技智选年度总回报达233% [1] - 热门主题基金收益对比显示，光模块最近一年收益242%，CPO最近一年收益195%，通信设备最近一年收益率167% [1] - 在明确市场主题下，公募基金年内获得翻倍收益相对容易，但投资老将通常不会轻易押注单一或过于拥挤的赛道，这使其获得超额收益较难 [1] - 量化公募基金在2025年表现强势，收益在40%到70%之间不等，显著跑赢同期沪指18%的涨幅 [3] 未来潜在投资方向与基金选择 - 选择最近三年能保持一定收益率的基金，这类基金兼具防守与进攻属性，是获得稳健收益的关键 [3] - 在结构性行情下，可部分参与赛道类基金以把握确定性机会，例如2025年的CPO，并关注2026年商业航天和有色在调整后的机会 [3] - 量化公募基金在2025年取得了显著的超额收益 [3] 贵金属及有色金属市场动态 - 贵金属价格出现大跌，伦敦现货白银从最高76美元下跌至70美元，白银期货价格大跌接近9%，盘中最大跌幅达11% [3] - 价格大跌的核心原因是美国芝加哥商品交易所在12月30日当周内第二次提高贵金属期货保证金要求，为市场降温，给市场多头带来巨大压力 [3] - 受此影响，此前涨幅明显的铜和铝也出现下跌，纽约黄金期货盘中跌破4300美元，最低至4284美元 [4] - 黄金短期重要支撑位在4200美元（60日线附近），若被有效跌破则需注意风险 [4] - 节前有色金属处于上涨过程，需关注元旦后是否会出现获利回吐 [5]

市场整体表现与趋势 - 上证指数自12月17日起实现日K线八连涨，追平了今年4月的纪录 [1] - 全周市场呈现“中间更强”特征，中证500指数和创业板指数周涨幅均超过3.9%，微盘股指数仅涨0.7% [1] - 平均股价指数创下本轮牛市以来的新高 [2] - 上证指数、深证成指、创业板指数距离年内高点均不到2% [3] - 上证指数距离9-10月的上升趋势线非常近，可能突破，但需关注该趋势线的压力 [4] - 市场处于牛市且慢牛特征明显，看多做多是主旋律 [5] 政策与宏观环境 - 全国财政工作会议指出2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子 [6] - 中国人民银行提出着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，显著提高中长期资金投资A股的比例 [6] 市场主线与核心板块 - 市场主线包括AI产业链、固态电池产业链、储能、商业航天、人形机器人、创新药、有色等 [5] - 商业航天是当前最热的主线，本周有所加速，被视为一大产业趋势，预计有两个月的炒作时间 [6][7] - AI硬件核心股本周走势偏弱，与年底流动性及业绩担忧有关，顾虑预计在1月中旬业绩预告发布后缓解 [7] - 元旦后一季度是年内流动性最宽松时段，常催生春季行情，科技股多为行情先锋 [7] - 市场在AI硬件分歧下，发酵了Q布、液冷等板块 [8] - 人形机器人板块指数自8月下旬以来呈双底形态，但筹码新鲜度不足，需耐心等待核心股拉出涨停作为发动信号 [8][9] - 锂电、储能、固态电池与AI电力相关并延伸至电网设备，本周五爆发，需关注持续性 [9] - 有色板块成为周末讨论热点，国际金价创新高超4500美元/盎司，白银价格大涨超11%，沪铜和COMEX铜均创历史新高且周五涨幅超3% [9] - 有色板块重点关注金银、铜铝、锂钴，行业层面铜供给偏紧，电解铝明年或短缺，锂电需求旺，钴原料偏紧，全球流动性宽松推升金银价格 [9] - 有色板块指数自本周一跳空突破后再度跳空大涨，板块行情信号明显 [10] 后市展望与操作策略 - 大盘八连阳，春季躁动初现端倪，中期看多做多，短期需根据市场情况注意节奏 [10] - 操作上以板块个股求稳为主，不追高不激进 [10] - 继续关注AI硬件、人形机器人、商业航天、有色、锂电、储能等主流板块，以核心股为主，牛市背景下资金将抱团核心大票 [10] - AI硬件与人形机器人因筹码和故事较“老”，在核心股未发出进攻信号前，可发掘细分行业及消息驱动下的个股机会 [10] - 锂电与储能部分个股呈V字形走势结构不稳，最好能出现小幅回调或回踩 [10] - 商业航天若无筹码，应以龙头为主或寻找低位轮涨机会 [10]