市场整体表现 - 2月6日A股三大股指冲高回落，沪指跌0.25%收于4065.58点，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73% [1] - 北证50指数逆市上扬，涨幅为0.9% [1] - 沪深北三市合计成交额约为2.16万亿元 [1] - 全市场超过2700只个股上涨 [1] 行业板块动向 - 石油、化纤、化工、电力、医药等行业板块表现上扬 [1] - 旅游、酿酒、军工、零售、半导体等行业板块走低 [1] - 分散染料、固态电池、特高压等概念板块表现活跃 [1] 机构观点与投资主线 - 德邦证券认为春季行情有望延续，市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性慢牛格局中 [1] - 建议持续关注光伏主线，包括太空光伏和HJT技术 [1] - 建议持续关注商业航天主线，包括卫星制造和算力服务 [1] - 建议持续关注有色金属主线，包括黄金、白银、铜铝等品种 [1] - 建议同时关注消费与政策催化带来的机会 [1]

市场表现与资金流向 - 两市低开高走，有色金属概念上涨，相关ETF标的指数盘中涨0.80% [1] - 有色金属ETF天弘（159157）成交额达2.22亿元，为深市同标的第一 [1] - 该ETF上市首日盘中资金净流入超2.3亿份，实时换手率达22.95%，均为深市同标的第一 [1] - 成分股中，中钨高新股价上涨超过5%，厦门钨业、天山铝业、金钼股份等多股跟涨 [1] 行业驱动因素：供给端 - 摩根大通指出，铜市场供需错配可能加剧 [1] - 英美资源下调2026年产量指引，供应端持续紧张 [1] - 有色金属行业面临供给端收缩政策 [1] 行业驱动因素：需求端 - 华鑫证券监测到国内电铜库存开始去化，下游开工率回升 [1] - AI数据中心及电网建设对铜、铝等金属需求形成新支撑 [1] - 需求端新质动能成为行业利好 [1] - 科技股上涨强化了有色金属的需求预期 [2] 宏观与政策环境 - 地缘争端凸显有色金属的战略属性 [2] - 行业受到经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机等多重宏观利好 [1] - 工信部等八部门已于去年8月联合印发有色金属行业稳增长工作方案，为行业发展定调 [1] 行业格局与投资观点 - 各类金属呈现轮动上涨格局，小金属表现尤为强劲，反映出宏观情绪与产业基本面共振 [2] - 当前整个有色金属行业配置价值突出 [1] - 若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，可关注规模领先、“铜铝稀土含量”更高的相关ETF [1]

公司整体业绩与投研实力 - 在2025年全球市场修复、中国股市表现活跃的背景下，公司主动权益基金近七年收益率位居行业前10%（11/121）[1] - 公司依托扎实的投研底蕴与清晰的投资风格，旗下多只权益类产品在2025年业绩亮眼，跻身同类前列[1] 科技成长主题基金表现 - 科技成长是2025年的重要投资主线，公司旗下多只权益基金凭借对科技产业的深刻洞察与前瞻布局，实现出色回报[2] - 海富通股票混合基金（519005）由吕越超管理，过去一年收益率高达88.72%（同期基准17.37%），排名市场同类前4%（62/1895）[2] - 该基金重点布局人工智能、存储、新能源以及有色金属等新兴成长领域[2] - 海富通科技创新混合（A类）同样由吕越超管理，聚焦人工智能、存储、新能源等领域，过去一年收益率达88.11%（同期基准41.03%），排名前4%（66/1895）[2] - 海富通中小盘混合（519026）由范庭芳管理，展现出强劲的科技成长属性，过去一年收益率达62.83%（同期基准21.69%），同类排名前11%（190/1895）[3] - 该产品主要围绕AI算力产业链，致力于挖掘竞争格局好、业绩优秀且估值较低的优质科技公司[3] 均衡配置主题基金表现 - 在市场波动背景下，公司旗下均衡型产品凭借出色的持续超额收益获取与回撤控制能力，在多个时间周期中跻身前列[4] - 海富通收益增长混合基金（519003）由权益投资总监周雪军掌管，过去一年收益率达46.69%（同期基准9.04%），排名市场同类前11%（16/148）[4] - 该产品在近3年、5年、7年及10年等多个维度持续领跑，分别位列同类第14/145、16/130、7/113、2/98[4] - 周雪军管理的另一只基金海富通改革驱动混合（519133）过去一年收益率达58.94%（同期基准9.21%），跻身市场同类前12%（48/408）[5] - 海富通国策导向混合基金由胡耀文管理，过去3年、5年表现均位列市场同类前25%（334/1465、120/708）[6] - 该产品在2025年录得25.10%的收益率（同期基准17.37%），并荣获2025年中国证券报颁发的“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖项[6] 消费与细分主题基金表现 - 公司在消费、碳中和、TMT等细分领域精耕细作，旗下涌现多只业绩亮眼的主题产品[7] - 海富通消费优选混合（A类）由刘海啸管理，深耕泛消费赛道，过去一年收益率高达78.63%（同期基准-1.82%）[7] - 该基金近1年、近3年收益率排名均为同类第1（1/84、1/68）[7] - 海富通电子信息传媒产业股票基金（A类）由吴昊管理，聚焦TMT各细分行业，近一年收益率达87.96%（同期基准36.14%），在35只同类基金中排名第4[8] - 海富通碳中和主题混合由范庭芳管理，重点关注新能源细分方向，过去一年收益率达59.15%（同期基准21.74%），在31只同类基金中排名第7[8] 历史业绩数据汇总 - 海富通股票混合2021-2025年度净值增长率分别为27.07%、-17.09%、-17.23%、-21.52%、88.72%[10] - 海富通科技创新混合A类份额2021-2025年度净值增长率分别为28.70%、-15.23%、-19.99%、-19.62%、88.11%[11] - 海富通中小盘混合2021-2025年度净值增长率分别是9.55%、-11.48%、-29.85%、12.31%、62.83%[11] - 海富通收益增长混合2021-2025年度净值增长率分别为25.20%、-16.99%、-12.00%、6.33%、46.69%[12] - 海富通改革驱动混合2021-2025年度净值增长率分别为27.81%、-21.20%、-14.02%、5.78%、58.94%[12] - 海富通国策导向混合A类份额2021-2025年度净值增长率分别为27.36%、-23.34%、-0.37%、10.13%、25.10%[13] - 海富通消费优选混合A类份额2021-2025年度净值增长率分别为10.41%、-26.48%、-2.98%、2.76%、78.63%[14] - 海富通电子信息传媒产业股票A类份额2021-2025年度净值增长率分别为52.48%、-29.47%、-13.51%、-2.04%、86.45%[15] - 海富通碳中和主题混合A类份额2021-2025年度净值增长率分别是-2.23%、-15.19%、-37.23%、-3.78%、59.15%[15]

港股市场整体表现 - 恒生指数收涨0.14% [1] - 恒生科技指数收涨0.74% [1] - 南向资金净买入超249亿港元 [1] 走强的行业与概念 - 新能源车企概念走强 [1] - 航空概念走强 [1] - 电信概念走强 [1] - 生物医药概念走强 [1] - 内银概念走强 [1] - 物流概念走强 [1] 走弱的行业与概念 - 有色金属概念走弱 [1] - 商业航天概念走弱 [1] - 光通讯概念走弱 [1] - 芯片概念走弱 [1] - 光伏太阳能概念走弱 [1]

市场表现与指数动态 - 2月3日A股市场强劲反弹，上证指数上涨1.29%收于4067点，深证成指大幅攀升2.19%，创业板指上涨1.86% [2] - 北证50指数强势上涨3.27%，显示中小市值板块活跃，全市场超过4800只个股收涨，上涨比例超过90% [2] - 市场成交额维持在25658亿元高位，较前一交易日小幅缩减411亿元 [2] - 指数运行呈V型反转，早盘高开后下挫，上证指数盘中最低下探4002.07点考验4000点关口，随后获买盘支撑单边上行，以接近全天高点收盘 [3] 板块与行业结构 - 成长风格占据绝对主导，AI硬件、光伏、国防军工等板块涨幅居前 [2] - 光伏产业链（包括光伏精选、TOPCon电池、BC电池等）、AI硬件相关概念（如光电路交换）、稀土以及“太空光伏”等板块涨幅靠前 [2] - 银行、保险等金融权重板块逆势走低，市场呈现结构性分化 [2] - 市场主线依然围绕科技成长与政策主题，而非全面性风格切换 [5] 机构观点与后市展望 - 苏商银行特约研究员认为当前A股情绪宣泄已到位，春节前大跌风险不大，调整创造了年内不错的入场时机 [3] - 中金公司分析指出，市场短期存在内生震荡整固诉求，但中期支撑因素未变，A股具备形成慢牛的条件 [4] - 中金公司配置建议明确科技领域仍是资金重点方向，关注AI产业链的光模块、半导体、云计算基础设施，以及商业航天、有色金属、部分顺周期板块和高股息龙头公司 [4] - 华金证券判断驱动春季行情的政策和流动性宽松因素短期未逆转，春季行情未完，调整是逢低配置机会 [5] - 华金证券理由包括短期政策预期仍偏积极，以及国内流动性大概率维持宽松 [5] - 春节假期临近可能使市场交投趋于平淡，后市焦点将集中于国内经济数据与政策、美联储政策预期变化以及上市公司财报披露 [6] - 商业航天受益于政策支持，以及全球货币秩序重构背景下的有色金属等资源品行情，预计将继续呈现高波动特征 [6] 资金面分析 - 1月29日以来融资资金流出266亿元，显示部分杠杆资金在调整中趋于谨慎 [5] - 1月新发基金规模大幅回升至1012亿份，为市场提供新的弹药 [5] - 全市场日均成交额维持在2.5万亿元以上，整体交投热度未减，资金在板块间快速轮动 [5] - 本次反弹属于缩量反弹，后续需观察量能能否再次放大以确认上涨有效性 [5]

市场行情与价格表现 - 上海期货交易所铸造铝合金主力月2603合约价格大幅下跌，收盘报21840元/吨，单日下跌1645元，跌幅达7.00%，午后触及跌停 [1] - 期货市场成交量与持仓量双双减少，全天成交量减少19199手至17265手，持仓量减少1245手至5394手 [1] - 长江现货市场各品类铸造铝合金价格普遍下跌，其中A356.2均价下跌800元至25800元/吨，A380均价下跌600元至25000元/吨，ADC12均价下跌600元至23500元/吨，ZL102均价下跌800元至25200元/吨，ZLD104均价下跌800元至25700元/吨 [1] 价格驱动因素分析 - 宏观层面，特朗普提名立场偏鹰派的凯文·沃什为下任美联储主席，导致前期涨幅显著的贵金属价格断崖式下跌，并带动有色金属板块集体走弱 [1] - 期货价格下跌及市场情绪主导现货市场，持货商为规避风险纷纷抛售，而下游接货商则趁机压价买入，早间交易量有所增加 [2] - 午后期货跌势延续，买卖双方转为观望，市场实际交易寥寥，日内整体交投表现平平 [2] 行业供需基本面状况 - 废铝供应紧张的局面仍未改变，价格依旧处于高位 [2] - 随着春节临近，放假氛围渐浓，需求走弱预期显现，铸造铝企业开工率持续下滑 [2] - 再生铝企业也陆续开始放假，市场陷入清淡状态 [2] - 行业分析认为，铸造铝供需基本面整体变化不大，本轮价格下跌主要受宏观因素扰动及资金情绪主导 [2] 短期市场展望 - 预计短期内铸造铝价格将维持高位回调态势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月铅供需两淡，因节假日或有供需错配累库可能，叠加宏观情绪降温，震荡低点或下滑 [3][95] - 宏观上美元偏弱使有色共振上行，但对铅传导偏小，我国以旧换新政策继续实施但新国标电动车销售一般，海合会反倾销利空蓄电池出口 [3][95] - 供需两淡，供应端原生铅受矿端限制，再生铅有成本支撑且受冬季环保扰动；需求端铅蓄电池企业订单低迷、库存高，备库有限，现货成交清淡 [3][95] - 2月铅偏弱震荡可能性大，宽震荡格局不变，波动区间预计在16500 - 17600元之间，沪铅受宏观共振影响弱于其他品种，需关注海外出口端变化 [3][95] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾 - 沪铅1月大部分时间在16850 - 17860元/吨区间宽幅波动，原料偏强限制铅价下行，有色共振使铅价重心回升，但需求承接不佳价格冲高回落 [8] - 2026年1月基差大部分时间在0至 -200间波动，基差重心下移，期强现弱 [11] 第二部分 宏观分析 - 科技、AI、能源转型提振有色金属长期需求，资源国民族主义使有色矿端约束影响力提升 [17] - 2026年美联储有降息空间，我国保持适度宽松货币政策，流动性充裕预期提振风险资产价格 [17] - 中美制造业有韧性，美元指数震荡偏弱，全球配置倾向商品实物资产，提振金属吸引力 [17] - 月末新提名美联储主席的政策组合使美元回升，有色金属急涨后调整 [17] - 未来降息节奏、地缘影响对有色金属板块影响强烈，铅面临海外贸易争端，出口受影响，我国以旧换新政策利多铅蓄电池消费 [21] 第三部分 供需分析 原料端 - 2025年全球铅矿产量预计457万吨，同比仅增0.7%，老矿品位下滑、极端天气、环保及合规成本提升、新增产能延迟导致产量不及预期 [27] - 2026年全球铅矿供应量将达467万吨，同比增长2.2%，多个项目带来增量 [28] - 2025年1 - 10月我国铅矿产量有所恢复，累计117.77万吨，同比增4.8%，SMM数据显示全年累计165.82万吨，同比增长9.8%，未来新增产能有限 [32] - 2025年铅矿进口量1419824.94吨，同比增长16.05%，进口窗口偶开，到货环比改善 [35] - 高含银铅精矿紧俏，加工费回落，矿山增加低银矿计价加剧加工费下行，2026年1月低加工费延续 [39] 供应端 - 2025年原生铅因副产品利润提升，总产量预计上升至385.6万吨，同比增长约6.6%，但下半年富银铅矿供应不足导致减产，2026年1月预计产量小幅回升但实际偏淡 [42] - 国内再生铅市场原料供应紧缺，废电瓶约束存在且有成本支撑，2025年产量年末回升，约396.3万吨，同比增4.5%，预计再生精铅产量约315.4万吨，同比下滑约1.2%，2026年1月产量料回落 [45] - 原生铅较再生铅价差一度扩大至200元后回落至50元附近，现货采购转向原生铅 [48] - 2025年铅供应总量774.2万吨，同比增2.8% [52] 进出口 - 我国精炼铅2024年下半年进口增长、出口低迷，2025年全年累计净进口，进口量累计44452.67，同比 -56.71%，出口量累计35982.28，同比63.60% [56] 库存端 - 2023 - 2024年LME铅库存回升，国内库存累积不及海外，2024年下半年部分铅资源回流国内，2025年供应波动使库存一度增加，第四季度海外去库，国内库存略回升但处于低位，截至2026年1月末，LME铅205575吨，同比 -7.18%，沪铅库存30584吨，同比 -22.33% [59] 需求端 - 2024年铅蓄电池上半年产销好于下半年，2025年内需在政策支持下偏强，出口因海合会反倾销下滑，2025年铅酸蓄电池累计出口量2.19亿只，同比下滑12.79%，锂电池、钠离子电池对铅蓄电池有竞争 [62] - 2025年汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，新能源汽车成主导力量 [66] - 电动自行车超标车淘汰过渡期叠加政策提振销售，新国标实施后2026年销售及订单偏淡，铅蓄电池需求不会快速退坡 [70] - 2025年1 - 12月摩托车产销量同比分别增长10.69%和10.25%，出口总额同比增长23.85%，整车出口量同比增长21.33% [73] 第四部分 供需平衡 - 2025年1 - 11月全球精炼铅市场供应过剩74000吨，预计2025年全球铅过剩扩大至9.1万吨，2026年过剩继续小幅扩大至10.2万吨 [78][81] - 国内精炼铅预计小幅过剩 [82] 第五部分 季节性及技术分析 - 伦铅波动反复，投资基金净多，商业企业净空，当前持仓结构对铅价中性略偏利多 [87] - 铅季节性与需求周期相关，下跌高概率月份为3、9、11、12月，上涨高概率为1、6、7、8月，但2025、2026年1月下滑，2月可能与1月相反 [88] - 沪铅长期宽震荡，1月冲高回落，预计支撑位16500 - 16600，压力位17800 - 18000，震荡格局延续 [92] 第六部分 结论及操作建议 - 2月铅偏弱震荡可能性大，波动区间16500 - 17600元，沪铅受宏观共振影响弱于其他品种，关注海外出口端变化 [95] - 产业操作建议为震荡期按需采购，避免囤货，若显著下探可考虑买保，低波动时可考虑虚值卖权收取权利金 [95]

市场表现 - 创业板指数由涨转跌 [1] - 贵金属概念板块跌幅居前 [1] - 有色金属概念板块跌幅居前 [1] - 煤炭概念板块跌幅居前 [1] - 半导体概念板块跌幅居前 [1]

股价表现与市场数据 - 2026年2月2日，西部矿业股价触及跌停，跌停价为35.6元，跌幅为-8.03% [1] - 公司总市值与流通市值均为780.19亿元 [1] - 截至发稿，总成交额达到12.41亿元 [1] 公司经营风险 - 公司关联交易规模较大，2026年预计日常关联交易金额达53.92亿元，同比增长14.36% [2] - 铅冶炼业务持续亏损，主要受原料紧缺及回收率不达标影响，短期内难以改善 [2] 行业与市场环境 - 有色金属行业受宏观经济、供需关系及政策等因素影响显著 [2] - 宏观经济增速放缓可能导致有色金属需求下降和价格下跌，进而影响公司营收与利润 [2] - 资源开发存在不确定性，新获取的探矿权转为采矿权过程不确定且开发周期长，影响资源储备向实际产能的转化 [2] 概念题材与市场情绪 - 西部矿业属于有色金属概念板块 [2] - 2026年2月2日，若有色金属板块整体表现不佳，同概念股票普遍下跌，公司股价易受板块情绪拖累 [2] 近期股价与资金层面 - 近期两融余额增加表明市场关注度和交易活跃度提升，但也带来了更大的波动风险 [2] - 市场整体走弱可能加剧股价下跌 [2] - 技术面若出现如MACD死叉、BOLL通道跌破等不利信号，可能引发投资者恐慌性抛售 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外现货贴水扩大，精废价差走扩，全球显性库存继续增加，铜估值中性偏空；短期铜精矿加工费下滑偏多，美元指数和全球制造业PMI下滑驱动中性；价格层面，贵金属大跌压制有色金属氛围，当前贵金属波动率维持高位，叠加国内制造业PMI偏弱，短期恐慌情绪仍有压制；特朗普宣布沃什为新任美联储主席，虽然其货币政策态度温和偏鹰，但降息仍是促进美国实体产业发展的重要手段，远期不悲观；产业上看铜矿供应维持紧张格局，国内精炼铜供应维持高增，而随着铜价回落下游消费意愿回暖，过剩预期有所缓解，铜价有望逐渐企稳；本周沪铜主力运行区间参考99000 - 108000元/吨，伦铜3M运行区间参考12600 - 13800美元/吨 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 需求方面，铜价大幅冲高后回落，周内铜初端企业开工率小幅回暖，现货市场成交先抑后扬，国内精废价差收窄，废铜替代仍偏少，再生铜杆加工率维持低位运行 [11] - 供应方面，铜精矿现货加工费持续下滑，粗铜加工费环比上调；南方铜业称因秘鲁铜矿品位下降，预计未来两年铜产量下降，加拿大Capstone Mantoverde铜矿工人罢工仍在继续，智利2025年12月铜产量同比下降4.7%至54万吨，全年产量同比下降1.4% [12] - 库存方面，三大交易所库存加总93万吨，环比增加2.3万吨，其中上期所库存增加0.7万吨至23.3万吨，LME库存增加0.4万吨至17.5万吨，COMEX库存增加1.1万吨至52.2万吨，上海保税区库存9.9万吨，环比减少0.8万吨；现货方面，周五华东地区铜现货贴水期货150元/吨，LME市场Cash/3M贴水89.9美元/吨 [12] - 进出口方面，国内电解铜现货进口亏损收窄，洋山铜溢价下降；2025年12月中国精炼铜进口量为29.8万吨，环比下降2.2%，同比下降27.0%，1 - 12月累计进口量为382.8万吨，净进口量为303.9万吨，同比减少15.2% [12] 期现市场 - 期货价格方面，铜价大幅冲高回落，沪铜主力合约周涨2.31%（截至周五收盘），伦铜周跌0.44%至13070.5美元/吨 [20] - 现货价格方面，展示了长江有色价、广东南海、3mm铜线、8mm无氧铜杆、1 - 3mm漆包线、14%磷铜合金、再生铜等不同类型铜材在不同时间的价格及价差 [24] - 升贴水方面，国内铜价大幅冲高后回落，周五华东地区铜现货贴水期货150元/吨；LME库存增加，注销仓单比例下降，Cash/3M维持贴水，周五报贴水89.9美元/吨；国内电解铜现货进口亏损收窄，洋山铜溢价回升 [29] - 结构方面，沪铜和伦铜维持Contango结构 [32] 利润库存 - 冶炼利润方面，进口铜精矿现货粗炼费TC延续下滑，报至 - 49.8美元/吨，华东硫酸价格回升，对铜冶炼收入仍有正向贡献 [37] - 进出口比值方面，离岸人民币先升后贬，铜现货沪伦比值震荡 [40] - 进出口盈亏方面，铜现货进口亏损收窄 [43] - 库存方面，三大交易所库存加总93万吨，环比增加2.3万吨，上期所库存增加0.7万吨至23.3万吨，LME库存增加0.4万吨至17.5万吨，COMEX库存增加1.1万吨至52.2万吨，上海保税区库存9.9万吨，环比减少0.8万吨；上期所库存增幅来自上海和江苏，广东库存小幅回落，铜仓单数量较上周增加10058至156851吨；LME库存增加，增量来自亚洲仓库和北美洲仓库，欧洲库存减少，注销仓单比例下降 [46][49][52] 供给端 - 产量方面，按照SMM调研数据，2026年1月中国精炼铜产量环比增加约0.1万吨，产量高于预期，预计2月产量环比下滑，同比维持高增长；按照国统局数据，2025年12月精炼铜产量132.6万吨，同比增长9.1%，全年累计产量1472万吨，同比增长10.4% [56] - 进出口情况方面，2025年12月我国铜矿进口量为270.4万吨，环比上升，1 - 12月累计进口量为3031万吨，同比增加7.9%；2025年12月我国未锻轧铜及铜材进口量为43.7万吨，环比增加0.7万吨，同比减少21.96%，1 - 12月累计进口量为532.1万吨，同比减少6.4%；12月我国进口阳极铜6.1万吨，环比增加0.3万吨，同比下降23.5%，1 - 12月累计进口75万吨，同比减少14.6%；2025年12月中国精炼铜进口量为29.8万吨，环比下降2.2%，同比下降27.0%，1 - 12月累计进口量为382.8万吨，净进口量为303.9万吨，同比减少15.2%；12月，我国来自俄罗斯、智利、印度尼西亚的进口比例提升，而来自刚果（金）、缅甸、韩国、日本、波兰、乌兹别克斯坦等的进口比例下降；12月我国出口精炼铜9.6万吨，环比减少4.7万吨，国内现货铜进料加工出口盈利收窄，三月铜进料加工出口转为亏损；12月我国再生铜进口量为23.9万吨，环比增加14.83%，较去年同期增长9.9%，1 - 12月累计进口量为234.2万吨，同比增加4.2% [59][62][65][68][71][74] 需求端 - 消费结构方面，全球电解铜消费结构中电力占46%、家电占15%、交通运输占11%、建筑占9%、机械电子占9%、其他占10%；中国电解铜消费结构中建筑占26%、设备占23%、工业占12%、交通占13%、基建占17%、其他占9% [78] - 制造业PMI方面，中国1月官方制造业PMI下降至49.3，环比减少0.8%，国内制造业景气水平有所回落；2025年12月海外主要经济体制造业景气度分化 [81] - 下游行业产量数据方面，铜下游中，12月份产量同比增长的是冷柜、家用电冰箱、发电设备，同比下跌的是汽车、洗衣机、空调、彩电和交流电动机；1 - 12月累计产量同比增长的有汽车、空调、家用洗衣机、家用电冰箱、发电设备，累计产量下降的是冷柜、彩电和交流电动机 [84] - 房地产行业数据方面，12月国内地产数据延续偏弱，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌，12月国房景气指数延续下滑 [86] - 下游企业开工率方面，12月中国精铜杆企业开工率下滑，预计1月开工率小幅回暖；12月废铜制杆企业开工率持续下降，预计1月开工率继续下滑；12月漆包线企业开工率下滑，预计1月开工率小幅回暖；12月电线电缆开工率回落，预计1月开工率小幅上升；12月铜管企业开工率持续上升，预计1月开工率回落；12月黄铜棒企业开工率上升，预估1月开工小幅下降；12月铜板带开工率基本持平，预计1月开工率下滑；12月铜箔开工率抬升，预计1月开工率延续走高；本周电解铜制杆开工率上升趋缓，再生铜制杆开工率小幅上升，仍维持低位运行；本周电线电缆开工率走暖，铜板带开工率小幅上升 [89][92][95][98][101][104] - 精废价差方面，国内精废价差较上周扩大，周五精废价差报3630元/吨 [109] 资金端 - 沪铜持仓方面，沪铜总持仓环比减少1408至1315078手（双边），其中近月2602合约持仓87404手（双边） [114] - 外盘基金持仓方面，截至1月27日，CFTC基金持仓维持净多，净多比例下滑至15.7%；LME投资基金多头持仓占比下降（截至1月23日） [117]