评级与目标价 - 招银国际重申丘钛科技“买入”评级 目标价为13.18港元 [1] - 目标价基于前滚至FY26E的17倍市盈率 此前为基于FY25E的19.5倍市盈率 [1] - 市盈率倍数下调主要反映智能手机行业逆风 [1] 当前估值与催化剂 - 丘钛科技当前股价交易在13.2倍FY26E市盈率和10.5倍FY27E市盈率 该水平被认为具有吸引力 [1] - 近期潜在催化剂包括物联网客户订单、手持设备及无人机订单 以及FY26E业绩指引 [1] FY25盈喜与业绩驱动 - 丘钛科技发布2025财年盈利预喜 预计盈利同比增长400%至450% 超出该行及市场预期 [1] - 业绩主要驱动力来自非手机业务增长 包括手持设备、汽车及XR领域 [1] - 摄像头模组与指纹模组的技术升级是另一驱动力 包括潜望式镜头、光学防抖及超声波技术 [1] - 其他驱动因素包括印度业务处置收益以及Newmax业务盈利转正 [1] 非手机业务增长前景 - 非手机业务预计将成为公司主要增长动力 [1] - 预计FY26E和FY27E非手机业务收入将分别同比增长42%和30% [1] - 分业务看 物联网、汽车及XR摄像头模组收入预计在FY26E分别增长40%、50%和30% [1] - 非手机业务收入占比预计将显著提升 在FY26E和FY27E分别占总收入的40%和47% [1] - 增长由物联网客户的无人机及手持设备需求 以及产品规格升级驱动 [1] 预测调整 - 招银国际调整了对公司的预测 以反映FY25的正面盈利预告及FY26E的业务展望 [1]

花旗对丘钛科技的评级与业绩分析 - 花旗予丘钛科技“买入”评级及12港元目标价 [1] - 公司发布盈喜，预计去年全年净利润同比上升4至4.5倍，达到13.95亿至15.35亿元人民币 [1] - 净利润中位数较花旗预期的16.63亿元人民币低12%，但高于市场普遍预期 [1] 公司业绩增长驱动因素 - 强劲增长主要来自物联网与汽车等领域的非手机摄像头模组增长加速 [1] - 产品组合与毛利率改善，得益于集中于中高端摄像头模组及指纹模组 [1] - 出售丘钛印度51.08%股权以及联营公司营运状况改善亦贡献业绩 [1] 行业与业务前景 - 花旗评估反映了对智能手机市场今明两年表现疲弱的预期 [1] - 相信非手机业务将继续成为推动公司强劲增长的主要动力 [1]

公司动态与战略 - 长电科技发布新一轮股权激励计划，旨在建立、健全公司长效激励机制，加强团队凝聚力和人才队伍的稳定性[1] - 公司聚焦高算力、AI端侧、汽车等关键应用领域[1] - 公司拥有行业领先的半导体先进封装技术[1] 经营与财务展望 - 随着降本增效措施进一步夯实，产能逐步释放，高端产品占比提升，后续公司利润弹性有望得到释放[1] - 鉴于AI算力、汽车等下游应用对先进封装较强的需求预期，以及公司在先进封装领域持续的技术投入和产能扩充，华源证券维持对公司“增持”评级[1]

公司业务与产品 - 公司主要产品包括天线（含卫通天线）、散热器件模组、线束及连接件、智能传感模组 [1] - 公司产品应用领域广泛，涵盖消费电子、汽车、通信及AI等领域 [1] 公司战略与规划 - 公司暂无太空相关计划 [1]

公司业务与产品 - 公司主要产品包括天线（含卫通天线）、散热器件模组、线束及连接件、智能传感模组 [1] - 公司产品广泛应用于消费电子、汽车、通信及AI等领域 [1] - 公司暂未给火箭及发射提供产品 [1]

市场涨停个股概况 - 12月22日，A股市场共计105只个股涨停 [1] 连板天数领先的个股 - *ST宁科连续涨停天数达到8天，所属概念为合成生物 [1] - 胜通能源连续涨停天数达到7天，所属概念为天然气 [1] 连续涨停4天的个股 - 鹭燕医药连续涨停4天，所属概念为医药 [1] - 庄园牧场连续涨停4天，所属概念为乳业 [1] - 嘉美包装连续涨停4天，所属概念为包装 [1] 连续涨停3天的个股 - *ST万方连续涨停3天，所属概念为车工 [1] - 神剑股份连续涨停3天，所属概念为商业航天 [1] - ST尔雅连续涨停3天，所属概念为服装 [1] 连续涨停2天的个股（按概念分组） - **食品饮料概念**：红棉股份连续涨停2天 [1] - **海南自贸区概念**：海南海药、海南发展、海南瑞泽、*ST双成、海汽集团均连续涨停2天 [1][2] - **汽车与半导体概念**：山子高科连续涨停2天，所属概念为汽车+半导体 [1] - **环保设备概念**：楚环科技连续涨停2天 [1] - **商业航天概念**：国机精工连续涨停2天 [1] - **核电概念**：德联集团连续涨停2天 [1] - **算力与家装概念**：*ST东易连续涨停2天，所属概念为算力+家装 [2] - **可控核聚变与商业航天概念**：中国一重连续涨停2天，所属概念为可控核聚变+商业航天 [2] - **民爆概念**：国泰集团连续涨停2天 [2]

会议概况 - 2025年第二届汽车用钢发展研讨会于12月13日在江苏省无锡市召开 [2] - 会议由中国钢铁工业协会和中国汽车工业协会主办 多家钢铁及汽车产业链公司承办和协办 [26] - 来自行业协会、70家钢铁企业、20家汽车企业等领域的260余名代表出席会议 [26] 行业现状与挑战 - 钢铁是汽车制造中占比最高、应用最广泛的上游原材料 贯穿车身、底盘、动力系统等核心环节 [9] - 全球钢材消费结构中 汽车产业占比达12% 发展中国家汽车用钢占比普遍低于10% 发达国家占比高于20% [14] - 汽车用钢正面临可替代材料的激烈竞争 [14] - 低价中标现象易引发钢企之间“内卷” 打击供货积极性 不利于产品创新、品质提升和形成长期稳定的供货模式 最终可能影响产品品质并损害汽车消费者利益 [7] 需求变化与发展趋势 - 在新能源汽车快速崛起与轻量化发展趋势下 汽车用钢需求结构发生明显变化 呈现出高强度、绿色低碳、高性价比特点 [9] - 全球汽车用钢市场前景光明 产品将向低碳化、高强化、多元化、低成本、集成化、复合化、本地化方向发展 [14] - 先进高强汽车用钢是为应对材料竞争而生 [14] 行业倡议与发展方向 - 倡议一：共同破除“内卷式”竞争 实现共赢发展 [7] - 倡议二：坚持创新驱动 抢占技术制高点 [7] - 倡议三：践行绿色发展理念 构建低碳供应链 [7] - 呼吁汽车与钢铁行业建立更紧密联系 推动共性问题解决 加快技术创新和产业化落地应用 [9] - 呼吁产业链锚定发展航向凝聚合力 共探技术前沿共解难题 深化协同创新共筑产业生态 [11] - 行业正经历深度调整 数字化、智能化、轻量化、绿色化浪潮对汽车用钢的性能、质量、工艺与应用创新提出了前所未有的更高要求 [11]

公司财务表现 - 今年前三季度毛利率较去年同期有所回落 [2] - 毛利率回落主要由于产品结构变化及行业竞争影响 [2] - 第二季度毛利率阶段性承压 [2] - 下半年目前看毛利率有所改善 [2] - 今年第三季度单季收入创历史新高 [2] 公司经营战略与业务发展 - 公司第一要务是开拓业务布局 推动营收规模持续提高 [2] - 公司近年来处于自身发展的快车道 [2] - 平台化业务将进一步释放增长动能 [2] - 随着在各细分领域的客户开拓及产品扩张 公司在汽车 AI 工业等方面的业务体量有望继续快速攀升 [2] 公司治理与市场沟通 - 公司会严格按照监管要求及时披露股东解禁情况 [2] - 从创始人 管理层到核心团队 对公司未来的业务成长发展充满信心 [2]

市场整体表现 - 港股高开震荡尾盘涨幅持续收窄，恒生指数涨0.13%，26000点得而复失，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.04%及0.11%，大市总体呈现3连涨行情 [1] 大型科技股 - 近日一致走强的大型科技股多数显示疲惫，其中，快手跌近3%，百度跌2%，阿里巴巴跌1.9%，小米、腾讯飘绿 [1] - 闪购与华为鸿蒙合作升级，美团大涨5.6%表现最为强势，京东涨超2% [1] 航空业 - 油汇成本改善利好航企业绩，近期调整的航空股再度迎来大涨行情，东航大涨近7%相对抢眼 [1] 造纸业 - 巨头密集发布产品调价通知，白卡纸价开始触底反弹，纸业股午后涨幅加大 [1] 医药行业 - 流感药品销量暴涨，药品类股走势活跃，创新药概念股涨幅相对明显 [1] 其他上涨行业 - 半导体芯片股、汽车股、重型基建股、保险股多数上涨 [1] 下跌行业 - 地缘政治有缓和迹象，军工股持续回调 [1] - 影视娱乐股、黄金股、稳定币概念股、内房股、煤炭股多数走低 [1]

公司产品与服务 - 主要产品包括天线（含卫通天线）、散热器件模组、线束及连接件、智能传感模组 [1] 产品应用领域 - 产品广泛应用于消费电子、汽车、通信及AI等领域 [1]