高质量发展取得显著成效 - 淡化经济增速目标，着重推进经济高质量发展，经济增长保持在合理区间 [1] - 通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提高居民收入水平以提升消费能力，完善社会保障体系以提升消费意愿 [2] - 以自主创新、科技自立为战略主轴，推动新旧增长动能转换，增强居民消费对经济增长的拉动力 [2] - 提高科技自立自强水平，发展新质生产力是政策的重中之重 [2] 巩固壮大实体经济根基 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，前瞻布局未来产业 [3][4] - 通过数智、低碳技术推动产业升级，传统产业向智能制造、绿色制造转型，加快新能源、低空经济等新兴产业集群化，布局量子科技等未来产业 [4] - 传统产业通过产业梯度转移、强链补链、集群升级筑牢基本盘，新兴及未来产业以创新态度突破前沿，形成稳根基与拓前沿的合力 [4] 加快高水平科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [6] - 推动科技创新和产业创新深度融合，统筹国家战略科技力量建设，增强体系化攻关能力，强化科技基础条件自主保障 [7] - 聚焦关键环节，持续布局人工智能、量子信息、可控核聚变等前沿领域，同步推进新材料、高端装备等领域发展，强化融合创新 [7] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，以新型举国体制实现前沿领域的跨越和传统行业的赶超 [7] 建设强大国内市场 - 坚持扩大内需战略基点，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [8] - 促进消费和投资联动发展，以消费需求为导向的投资促进消费升级和可持续发展 [8] - 深入实施提振消费专项行动，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，推动消费结构升级 [9] - 破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，破除地方保护和市场分割，加快建设高标准市场体系 [9] 增强财政可持续性 - 发挥积极财政政策作用，加强财政科学管理，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，优化财政支出结构 [10] - 保持合理的宏观税负水平，对减税降费政策进行结构性调整与优化，追求政策的精准性和效率效果 [10] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，建立地方政府预算硬约束，遏制地方政府债务风险 [10][11] - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施 [11] 加快建设金融强国 - 完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制 [13] - 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，大型金融机构强化综合服务能力，中小金融机构深耕本地市场与细分领域 [14] - 建设安全高效的金融基础设施，保障金融体系稳健运行，服务现代化产业体系和新质生产力发展 [14] - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，构建风险防范化解体系，保障金融稳健运行 [14] 健全投资和融资相协调的资本市场功能 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，支持科技创新、绿色发展和中小微企业融资需求 [15] - 资本市场从融资主导转向投融资均衡，从规模扩张转向质量提升，构建与高质量发展相匹配的现代资本市场体系 [15] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，丰富金融市场产品和服务业态 [17] - 稳步推出更多大宗商品期货期权品种，探索金融期货衍生品创新，拓宽基础资产范围，支持绿色资产、知识产权、基础设施REITs等创新型资产证券化产品发展 [17]

经济高质量发展 - 未来五年将淡化经济增速目标，着重推进经济高质量发展，经济增长保持在合理区间 [2] - 居民消费率将明显提高，通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提升居民收入水平和消费能力 [3] - 科技自立自强水平将大幅提高，以自主创新、科技自立为战略主轴，推动新旧增长动能转换 [3] - 政策主线将继续推进经济结构转型，大力发展新质生产力，提高科技自立自强水平是重中之重 [3] 资本市场功能 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [4] - 资本市场将从融资主导转向投融资均衡，从规模扩张转向质量提升，构建与高质量发展相匹配的现代资本市场体系 [4] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，丰富金融市场产品和服务业态 [5] - 改革方向包括推出更多大宗商品期货期权品种，拓宽基础资产范围，支持绿色资产、知识产权、基础设施REITs等创新型资产证券化产品发展 [5] 金融强国建设 - 加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系 [6] - 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，大型金融机构强化综合服务能力，中小金融机构深耕本地市场 [8] - 建设安全高效的金融基础设施，保障金融体系稳健运行，提升中国在全球金融治理中的话语权 [8] - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，丰富风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系 [8] 现代化产业体系 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，坚持智能化、绿色化、融合化方向，保持制造业合理比重 [9] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动重点产业提质升级，打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，前瞻布局未来产业 [9] - 传统产业通过产业梯度转移、强链补链、集群升级筑牢基本盘，新兴及未来产业突破前沿，形成稳根基与拓前沿的合力 [10] 科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [12] - 统筹国家战略科技力量建设，增强体系化攻关能力，完善区域创新体系，布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地 [13] - 聚焦关键环节，持续布局人工智能、量子信息、可控核聚变等前沿领域，同步推进新材料、高端装备等领域，强化融合创新 [15] 强大国内市场 - 强大国内市场是中国式现代化的战略依托，坚持扩大内需这个战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [16] - 深入实施提振消费专项行动，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，推动消费结构升级 [17] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，破除地方保护和市场分割，加快建设高标准市场体系 [17] 财政可持续性 - 发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性，加强财政科学管理，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障 [18] - 完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平 [18] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，建立全口径地方政府债务监测体系和债务风险动态预警体系 [19] - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场、流动顺畅的劳动力市场、转化高效的技术市场 [20]

财政政策核心方向 - 发挥积极财政政策作用并增强财政可持续性 [1] - 加强财政资源统筹以保障国家重大战略和基本民生财力 [1] - 深化零基预算改革并优化财政支出结构 [1] 税收体系优化 - 完善地方税和直接税体系，健全资本所得、财产所得税收政策 [1] - 保持合理宏观税负水平，对减税降费政策进行结构性调整与优化 [1] - 清理不必要税收优惠，提高科技创新、小微企业等关键领域政策精准性 [2] 中央与地方财政关系 - 适当加强中央事权并提高中央财政支出比重 [1] - 增加地方自主财力并加快构建政府债务管理长效机制 [1] - 建立全口径地方政府债务监测体系和动态风险预警体系 [2] 政府债务管理机制 - 建立地方政府预算硬约束以遏制债务风险 [2] - 推动地方融资平台转型，建立财政与市场风险隔离墙 [2] - 增强债务信息透明度并加强违规融资问责 [2]

财政政策主基调 - 延续“积极有为”的主基调，更注重“精准发力、效能提升” [1][8] - 在“发展与安全”、“效率与公平”、“短期与长期”多重平衡中发挥作用，实现“稳增长、调结构、防风险”的多元目标平衡 [8] 财政政策加力支持的必要性 - 为实现2035年远景目标，“十五五”期间年均实际GDP增速需至少保持在4.5%以上，需财政政策托底增长以应对多重压力 [2] - 关键领域投资需求巨大，包括现代化产业体系、科技自立自强等，需财政资金主导以填补投资缺口并撬动社会资本 [3] - 需财政政策精准发力以扩大内需，通过投资于人和投资于物稳定居民预期、支持企业投资 [4] - 需财政强化再分配功能，通过税收和转移支付调节收入分配，促进社会公平与共同富裕 [5] - 需财政保持必要支出强度和冗余度，以应对内外部不确定性风险，发挥“压舱石”作用 [6][7] 财政政策具体着力点 - 适度提高赤字率，预计常态化保持在3.8%~4.0%，阶段性可提升至4.2%以上 [8] - 预计每年发行超长期特别国债1.5万亿元上下，精准投向科技创新、国家安全、民生保障等关键领域 [8][9] - 深化财税改革，构建中央与地方财政新关系，完善地方税和直接税体系，缓解对土地财政的依赖 [10] - 全面化解地方政府债务，预计每年新增地方政府专项债发行规模4.5万亿~5万亿元，用于投资建设及支持地方化债 [11]

债务轨迹逆转：美国升、欧洲降 美国政府的债务负担正加速恶化，本世纪首次将超越意大利和希腊这些曾因脆弱公共财政而陷入危机的欧洲国家。 根据国际货币基金组织（IMF）最新预测显示，到2030年美国政府总债务占GDP比重将从目前水平飙升超20个百分点，达到143.4%，刷新疫情后创下的历史 纪录。 IMF估算，美国预算赤字将在2030年前每年都保持在GDP的7%以上，成为该机构追踪的所有富裕国家中赤字率最高的经济体。相比之下，意大利和希腊的政 府债务负担预计将在本世纪末呈下降趋势，两国正严格控制预算赤字。 到2030年，意大利和希腊的政府债务比率预计都将呈下降趋势，而美国的债务占GDP比率仍将持续上升。美国国会预算办公室（CBO）预计，这一上升趋势 将延续数十年。 尽管美国拥有全球储备货币地位，借贷能力远超欧洲国家，但这一转折点仍具有标志性意义。Amundi投资研究所全球宏观主管Mahmood Pradhan表示，这是 一个象征性时刻，根据CBO的预测，美国债务将继续上升——这就是长期赤字的影响。 意大利财政纪律获认可 根据IMF本月发布的数据，美国政府总债务占GDP比重将从当前水平上升超过20个百分点，到2030 ...

根据IMF本月发布的数据，美国政府总债务占GDP比重将从当前水平上升超过20个百分点，到2030年达 到143.4%。这一广义债务指标涵盖中央和地方政府债务，自本世纪初以来一直低于意大利和希腊水 平。 意大利和希腊曾因脆弱的公共财政状况长期被经济学家警示。两国在2010-2012年欧元区主权债务危机 中首当其冲，希腊更需要IMF和欧盟监督下的救助和债务重组。但如今形势发生逆转，这两个欧洲国家 通过严格控制预算赤字，债务负担预计在本世纪末将呈下降趋势。 ING美国经济学家James Knightley指出："许多美国政治家和投资者对欧洲及其缓慢增长和困境重重的经 济体有些轻视，但当你看到这样的指标时，讨论就变了。" 美国政府的债务负担正加速恶化，本世纪首次将超越意大利和希腊这些曾因脆弱公共财政而陷入危机的 欧洲国家。 根据国际货币基金组织（IMF）最新预测显示，到2030年美国政府总债务占GDP比重将从目前水平飙升 超20个百分点，达到143.4%，刷新疫情后创下的历史纪录。 IMF估算，美国预算赤字将在2030年前每年都保持在GDP的7%以上，成为该机构追踪的所有富裕国家 中赤字率最高的经济体。相比之下，意大 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业或公司包括全球主要经济体（美国、中国、欧元区、日本、英国）的宏观经济、财政与货币政策、贸易以及特定行业（如高科技、工业制造、机电产品、AI投资、房地产、基建、芯片、药品）[1][2][21] * 高科技和工业制造行业在中国出口中表现突出[1][21] * 美国经济已进入AI投资导向的新平衡阶段，核心M7公司及其他上市公司的AI投资处于稳健增长状态[20][27] 核心观点与论据：全球宏观经济 * 2025年全球主流经济体普遍呈现财政货币双宽松局面，但各国节奏不一[1][2] * 财政、货币和通胀形成新的“不可能三角”：通胀制约货币政策，而财政政策因政治诉求保持宽松[2][6] * 关税对通胀的滞后效应在2025年不明显，但预计2026年将更突出，美国核心PCE指标已开始上行[1][6] * 多国政府债务占GDP比重上升但未主动紧缩财政，市场质疑其财政可持续性，表征为美日法英等国长短期国债利差达历史高位[1][4] * 美国难以收紧财政政策，预计2025年三季度起财政赤字将重新扩张，实际GDP增速预计维持在1.8%左右[1][8] * 美国经济驱动因素转变：实际GDP增长主要由私人投资和服务业拉动，与科技和AI投资高度相关，对GDP增长贡献接近60%，不再依赖传统消费[20] * 欧元区整体实施严厉紧缩政策的可能性低，德国坚持财政扩张以确保经济修复，预计2026年实际GDP增速回到1%以上[11] * 法国债务占GDP比重达116%，引发市场担忧[9] * 英国融资成本在对比国家中最高，反映出市场信用状况最差[12] * 日本新首相上台后将维持财政宽松，但因通胀压力货币宽松难以实现，需要通过连续加息应对通胀，预计到2026年底加息三次至约1.25%[1][13][16] 核心观点与论据：中国宏观经济 * 2025年中国出口增长超出市场悲观预期，增速接近6%（约5.8%），预计2026年仍是中国经济增长重要驱动力，增速进一步提升至6.1%[1][2][22] * 中国经济结构转型明显：劳动密集型产品出口下降，机电产品出口占比达63%，高科技产品出口上升[2][23] * 预计2026年中国实际GDP增速为4.65%左右，CPI回升至1%以上，PPI略低于0[21] * 对2026年中国房地产市场持悲观态度，库存仍大，一线城市政策效果有限，基建投资增速维持在4%至5%的低位区间[22][30] * 中国产业竞争力强大，美国经济回落未对中国造成显著冲击，多边贸易伙伴关系弥补了对美贸易量下滑[28] * 内需存在不确定性，主因房地产周期未结束、工资增长预期未提升，若财政政策扩展可能带来好转但整体经济回升速度难超预期[32][33] 核心观点与论据：货币政策与通胀 * 2025年前三季度全球整体执行降息或货币宽松政策，欧元区和英国降息幅度较大，美国于9月重启降息，日本延后正常化进程[5] * 市场预期未来12个月美联储降息约五次，但中性情形下预计2025年四季度降息1-2次，2026年降息1-2次，2026年底联邦基金利率预测约为3.375%[14] * 欧元区近期已停止降息，预计到2026年仅有一次左右降息机会，货币政策趋于停滞[15] * 美国实际关税收入占进口金额比例约11%，理论税率近20%，未来实际税率有上行空间，若平均关税达20%且消费者承担66%，核心PCE预计升至2.8%至3.1%[2][17][18] * 全球通胀超预期韧性可能引发政治动荡，2025年黄金价格接近4,400美元，涨幅达66%，反映市场对信用货币不信任[25] 其他重要内容：风险与市场表现 * 美国经济转向AI投资拉动的风险：若AI投资叙事被证伪，可能引发类似科网泡沫破裂的崩塌，但目前行业渗透率仍处初级阶段风险较低[27] * 财政退坡可能影响内需，但政策基调偏向稳预期，财政明显退坡概率较低[29] * 欧洲股市表现强势（如德国股市跑赢美国），与非美经济体强韧性、财政扩张及降息力度领先有关，资金流入欧洲趋势预计延续至2026年[35][36] * 日本经济预计保持0.5%至0.7%的稳定增长，居民实际通胀压力大，但财政宽松及加薪举措使市场信心改善，资本市场由净流出转为净流入[34] * 2026年国内内需改善可能来自通胀好转、财政扩容（如扩大国补至旅游等服务消费）及全球需求良好等超预期因素[31]

他们表示，短期要继续用好特殊再融资债券等工具，为债务压力大的地区提供关键流动性支持，确保不发生系统性风险，同时盘活存量资产，回 笼资金用于偿还债务或支持新发展项目，形成良性循环。中长期看，要深化财税制度改革，加快转变发展模式。他们特别强调，保持经济持续较 快发展是化解地方债务风险的根本。 化债成效显著 2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，主要有三项措施：一是增加地方政府专项债务限额6 万亿元，用于置换存量隐性债务，一次报批，分三年实施；二是从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用 于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。三是明确2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。 记者 王珍 2024年11月8日，中央推出"6+4+2"一揽子化债举措，五年内支持地方化解12万亿元隐性债务。一年来， 隐性债务化解取得积极成效，地方政府隐 债余额大幅下降，腾出空间更好发展经济、保障民生。 不过，在化债过程中，部分地方出现投资效率下降、进而导致经济收缩的现象。对此，分析人士表示，推动债务更好地支持经济发展才是本轮化 ...

谈及中国绿色能源发展，加斯帕尔说："中国在技术方面作出的重要贡献，不仅对中国自身，而且对全 球都有重大意义。中国在风能和太阳能领域的技术推动全球绿色能源成本大幅下降，这一切都是非常积 极的。" （文章来源：新华社） 谈及美国财政政策，加斯帕尔表示，IMF认为美国当前财政赤字水平相当高，且债务占国内生产总值的 比重正以较快速度上升。根据IMF最新数据，美国公共债务与国内生产总值之比将从2024年的122%升 至2030年的143%，远高于发达经济体平均水平。 加斯帕尔指出，美国应尽早调整财政政策，控制赤字和债务，以保障美国经济稳定运行，这也有助于改 善全球金融稳定性。 谈及中国财政政策，加斯帕尔欢迎中国近期推出的各项举措，认为相关财政支持有助于扩大内需。他表 示，中国已经实施的举措正在加强社会保障体系并为家庭支出提供支持，这有利于优化经济结构。 新华财经华盛顿10月16日电（记者熊茂伶）国际货币基金组织（IMF）财政事务部主任维托尔·加斯帕 尔日前接受新华社记者专访时指出，在全球公共债务规模高企、很多国家财政压力日益加剧的背景下， 各国应更加注重财政开支"物有所值"，尽可能提升支出效率。 IMF和世界银行秋季年 ...

国际货币基金组织（IMF）在14日发布的《世界经济展望》中，小幅上调2025年全球实际GDP增速预测 至3.2%，高于7月预测的3.0%；2024年和2026年增速分别维持在3.3%和3.1%。尽管金融环境较预期宽 松、贸易冲击程度暂时有限，IMF强调，全球增长前景仍面临显著下行风险，尤其来自不断升级的贸易 紧张局势与政策不确定性。 IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古林查斯指出，近期美国关税政策带来的冲击"进一步削弱了本已疲 弱的增长前景"。他同时警告，人工智能投资热潮正推高消费，可能引发新的价格压力，"或需采取更紧 缩的货币政策加以应对"。此外，古林查斯特别提及央行公信力下降的风险，称其"可能导致通胀预期失 衡"，进而削弱货币政策效力。 在全球通胀方面，IMF预计总体通胀率将从2024年的5.8%稳步下降至2025年的4.2%，并在2026年进一步 回落至3.7%。尽管趋势向好，但区域间分化明显。 拉美短期改善，中长期隐忧浮现 IMF将拉丁美洲及加勒比地区2025年经济增长预期从2.2%上调至2.4%，但将2026年预期从2.4%下调至 2.3%。 墨西哥成为区域亮点，2025年增长预期由0.2%大幅上 ...