日本国债市场动态 - 日本30年期国债拍卖投标倍数3.31 为6月以来最低水平且低于12个月平均水平3.38 [1] - 日本超长期国债收益率创历史新高 30年期国债收益率一度升至3.29% 20年期收益率触及2.69%的1999年以来新高 [3] - 日本长期国债收益率在9月4日出现回落 30年期跌1.09%至3.255% 20年期跌0.97%至2.664% 10年期跌2.92%至1.594% [3] 央行政策信号影响 - 日本央行行长植田和男释放加息信号 导致长期国债收益率集体飙升 日股全线下挫 日元兑美元大幅跳水 [1][3] - 日本央行自今年1月以来未再加息 持续通胀冲击长期债券前景 [1][4] - 央行加息信号被视为"压力测试" 而非实际加息行动 旨在防止资本外流和传达经济好转预期 [7] 全球债券市场联动 - 美国30年期国债收益率一度升至5% 英国30年期收益率触及1998年以来最高水平 [1][8] - 全球国债收益率上升根本原因在于财政赤字带来的违约风险上升 [1][8] - 日本债市动荡向全球蔓延 全球长期债券或对日本国债形成风险外溢 [8] 市场需求与流动性变化 - 海外投资者对日本国债需求自7月开始退潮 加剧长期国债市场抛售 [3] - 日本央行降低购债规模削弱市场流动性 决定从2026财年放缓缩减购债速度 [3] - 日本债券市场供需不平衡持续 收益率或继续上升 [8] 经济基本面与通胀压力 - 日本第二季度实际GDP环比增长0.3% 年率增幅1.0% 但本财年增长预期从1.2%下调至0.7% [12] - 通胀压力持续存在 高于目标范围 导致债券收益率上升 [4][5] - 实际工资呈下降趋势 国内需求疲软 经济增长依赖政府投入和海外市场 [11] 财政政策与债务风险 - 财政赤字问题核心 日本政府希望通过投资和消费带动经济扩张以增加税收缓解压力 [9] - 美国关税政策导致日本出口受创 税基可能减少 财政开支扩大加剧负担 [9][12] - 财政利息支出居高不下 债券利率上行风险持续 [12] 市场预期与专家观点 - 市场预期财政政策收紧而非担忧财政危机 因外资利用改善的营商环境和基础设施条件投资日本 [4] - 日本央行决策保守 需等待真实工资增长超过通胀水平才会继续加息进程 [11] - 日本年内仍存在加息空间 但需更多数据支持决策 [12]

全球公债收益率飙升 - 美国30年期国债收益率回升至5% 创7月11日以来最大单日涨幅 10年期美债收益率上涨5.3个基点至4.279% [1] - 英国30年期国债收益率飙升至5.697% 为1998年5月以来最高水平 德国30年期债券收益率创14年新高至3.42% [4] - 法国30年期公债收益率达4.523% 为2009年6月以来最高 日本30年期国债收益率上涨8个基点至3.28% [4] 债市抛售驱动因素 - 企业债抛售潮和发达国家预算担忧引发全球长期债券抛售 财政赤字膨胀和债务可持续性忧虑加剧市场波动 [1][6] - 各国政策不确定性及央行独立性受挑战 疫情后巨额支出导致债券发行量持续增加 长期债券更易遭抛售 [6] - 英国财政部长面临提高税收压力以保持财政目标 法国总理与各政党谈判防止政府垮台 政治因素加剧市场紧张 [4] 对股市的影响 - 借贷成本上升打压股票估值 利率敏感的科技成长股承压 标普500指数近400只股票下跌 [1][8] - 金融股受益于收益率上升 短期利率扩大净息差使银行股获得支撑 欧洲股市因法国政局动荡失去动力 [8] - 欧股房地产板块跌幅显著 美股英伟达经历自3月以来最长跌幅 所有大型股均出现下跌 [1][8] 市场关注焦点 - 美联储9月降息25基点概率达90% 但收益率持续攀升可能制约降息空间 形成宽松预期与财政忧虑博弈 [9] - 美国8月非农就业报告成为预测美联储政策路径关键依据 欧洲政局稳定性及美国最高法院关税裁决影响市场 [11]

全球长期债券收益率走势 - 美国30年期国债收益率一度触及5% [1] - 英国30年期国债收益率升至1998年以来最高水平 [1] - 日本30年期国债收益率从历史高位3.285%回落至3.26% [3] - 日本10年期基准收益率下滑2.5个基点至1.605% [3] 日本国债标售表现 - 30年期国债标售投标覆盖比率3.31 略低于12个月平均水平的3.38 [1] - 尾差从上次标售的0.15扩大至0.18 显示市场仍存谨慎态度 [6] - 分析师认为标售结果"完全不差" 为本月余下时间提供良好基础 [6] 收益率上升驱动因素 - 财政赤字高企导致债券发行量增加和借贷成本上升 [2][7] - 实际利率上升是主因 30年期盈亏平衡通胀率保持稳定 [2] - 央行资产负债表正常化减少长期政府债券购买 [7] - 价格敏感买家在债券市场发挥更大作用 [7] 政治与政策不确定性 - 日本自民党可能提前举行党首选举 引发财政扩张政策担忧 [7] - 日本央行可能推迟在9月政策会议上释放货币政策信号 [7] - 市场对10月加息概率预期从超过50%降至不足40% [8] 市场机构观点分歧 - 部分分析师预计全球债券将出现更多抛售 收益率进一步上升 [2] - 另有观点认为标售结果与美国职位空缺数据共同带来市场适度缓解 [2] - 长期债券市场的波动性可能持续处于高位 [7]

全球主权债务风险核心驱动因素 - 财政扩张叠加通胀中枢上移成为主权债务风险核心驱动因素 尽管市场波动率回落且外溢影响较2022年英债危机有限 [2] - 政治不确定性引爆债务担忧 具体国家政治和财政事件接连点燃全球长债收益率急剧上行 [3] 主要国家政治与财政事件影响 - 法国政府信任投票引发财政紧缩可行性担忧 30年期法债利率单日上行8个基点 与德债利差从70基点扩大至77基点 最新升至4.5%逼近意大利水平 [3] - 英国预算方案引发增税担忧 30年期英债收益率跃升8个基点至5.72%创1998年新高 英镑兑美元下跌1.5% [4] - 日本政局动荡引发财政纪律松懈预期 30年期国债收益率触及纪录高位 [5] 长期国债收益率历史性变化 - 英国30年期国债收益率触及1998年以来新高 日本法国德国长期利率站上数十年高位 [1][6] - 美国30年期国债收益率再度逼近5%关口 全球股市受压制 [1] 财政赤字常态化趋势 - 法国自1974年以来从未实现预算盈余 [7] - 意大利上一次预算盈余为1925年 [8] - 美国财政赤字占GDP比重预计十年内升至9% 不含特朗普减税政策延长影响 [11] 周期性因素分析 - 英国服务业通胀从4.73%升至4.98%持续超预期 迫使央行维持高利率政策 [15] - 高利率推高政府付息成本 加剧财政可持续性担忧形成恶性循环 [15] - 通胀降温可缓解周期性压力 美国新财政支出法案因通胀回落使市场叙事减弱 [16] 结构性债务困境 - 疫情后主要发达经济体抛弃财政紧缩思维 债务水平快速攀升 [17] - 人口老龄化导致社会福利支出易上难下 法国政府债务占GDP比重高达114% 赤字中4%为难削减的基础赤字 [18] - 高债务带来沉重付息成本 美债付息成本占GDP比重将持续上升即便利率回落 [18] 债券市场结构性变化 - 主权债券与股票正相关性增强 债券作为投资组合对冲工具价值下降 [17] - 投资者要求更高长期收益率作为补偿 期限溢价上升 [17] - 长端利率中枢面临系统性抬升风险 政府债务高企与期限溢价上升双重推动 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济活动变化、就业数据及政策预期影响金融市场 各重点品种受不同因素驱动呈现不同走势 如贵金属或偏强 双焦高位震荡 原油关注供应和需求因素等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美联储沃勒表示应在下一次会议上降息 可能实施多次降息 具体依据数据表现而定[6] - 国内新闻：中国商务部裁定美国光纤生产商和出口商规避反倾销措施 自2025年9月4日起将现行反倾销税税率适用于相关产品[7] - 行业新闻：富时罗素宣布对富时中国50等指数的季度审核变更 9月19日收盘后生效 富时中国A50指数纳入百济神州 - U、新易盛、药明康德、中际旭创 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学[8] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货9月3日收盘价14,820.46点 较9月2日下跌83.69点 跌幅0.56% - 美元指数9月3日收盘价98.14点 较9月2日上涨0.37点 涨幅0.38% - ICE布油连续9月3日收盘价67.39美元/桶 较9月2日下跌0.73美元 跌幅1.07% - 伦敦金现9月3日收盘价3,560.29美元/盎司 较9月2日上涨81.33美元 涨幅2.34% - 伦敦银9月3日收盘价41.07美元/盎司 较9月2日上涨0.42美元 涨幅1.04% - ICE11号糖9月3日收盘价16.05美分/磅 较9月2日下跌0.29美分 跌幅1.77% - ICE2号棉花9月3日收盘价66.23美分/磅 较9月2日下跌0.30美分 跌幅0.45% - CBOT大豆9月3日收盘价1,015.50美分/蒲式耳 较9月2日下跌21.50美分 跌幅2.07% - CBOT豆粕当月连续9月3日收盘价276.20美元/短吨 较9月2日下跌9.00美元 跌幅3.16% - CBOT壹油当月连续9月3日收盘价51.22美分/磅 较9月2日下跌0.23美分 跌幅0.45% - CBOT小麦当月连续9月3日收盘价504.00美分/蒲式耳 较9月2日下跌12.50美分 跌幅2.42% - CBOT玉米当月连续9月3日收盘价398.25美分/蒲式耳 较9月2日持平[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国主要指数上涨为主 上一交易日股指回调 国防军工板块领跌 市场成交额2.40万亿元 9月2日融资余额减少84.62亿元至22723.66亿元 2025年国内流动性延续宽松 处于政策窗口期 下半年或出台更多增量政策 外部风险缓和 美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力 市场处于“政策底 + 资金底 + 估值底”共振期 中证500和中证1000指数偏进攻 上证50和沪深300指数偏防御 自7月以来股指持续上涨 短期有调整迹象 中长期行情延续概率较高[11][12] - 国债：普遍上涨 10年期国债活跃券收益率下行至1.755% 央行公开市场逆回购净回笼1508亿元 8月份MLF净投放3000亿元 PSL净回笼1608亿元 买断式逆回购净投放3000亿元 Shibor短端品种表现分化 资金面保持合理充裕 美国8月ISM制造业指数微升至48.7% 7月JOLTS职位空缺降至10个月低点 英德法30年期国债收益率创多年新高 市场担心日本、美国债务规模过大 美债收益率反复 8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI环比均有所回升 经济景气水平总体继续保持扩张 一线城市二手房价环比继续回落 房地产市场仍在调整 国务院总理强调提升宏观政策实施效能 巩固房地产市场止跌回稳态势 北京上海陆续优化房地产政策 随着市场资金面转松和权益市场波动加大 国债期货价格有所企稳 关注权益市场变化对债市情绪的影响[13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌1.67% 美国对印度加征额外关税生效 印度购买俄罗斯石油行为仍在继续 俄乌加大对对方能源基础设施攻击力度 交易员担心供应中断 纽约联储行长表示利率可能下降 需看数据决定9月会议是否降息 较低利率可促进石油需求 美国原油库存总量、商业原油库存、汽油库存、馏分油库存均下降 后续关注OPEC增产情况[4][14] - 甲醇：夜盘下跌0.38% 截至8月28日 国内甲醇整体装置开工负荷为72.19% 环比下降0.82个百分点 较去年同期提升0.81个百分点 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.24% 环比上升0.83个百分点 进口船货集中到港卸货多 部分公共库区提货量增加 沿海甲醇库存累积速度放缓 截至8月28日 沿海地区甲醇库存在129.95万吨 相比8月21日上涨5.1万吨 涨幅为4.08% 同比上涨19.71% 沿海地区甲醇可流通货源预估在70.5万吨附近 预计8月29日至9月14日中国进口船货到港量为94.05 - 95万吨 甲醇短期偏多为主[15][16] - 橡胶：窄幅震荡 胶价支撑依赖供给侧 主产区雨季原料支撑强 但供应周期性释放仍在预期中 下游需求处于终端消费淡季 出口有不确定性 需求端支撑弱 消费刺激政策有一定支撑 价格上行幅度依赖供给端变化 短期走势预计延续回调[17] - 聚烯烃：期货延续弱势 现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油部分平稳 基本面市场热度降温 行情以供需面为主 夏季检修平衡进行 库存缓慢消化 月初现货价格总体弱势 期货连续下跌后盘面止跌能否带动现货止跌有待观察[18] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续弱势 供需修复继续 市场聚焦供给端收缩成效 上周玻璃生产企业库存5554万重箱 环比减少82万重箱 纯碱期货延续弱势 上周纯碱生产企业库存165.8万吨 环比下降5.7万吨 国内玻璃和纯碱处于存量消化过程 期货盘面弱势并向现货回归 后市关注秋季消费和新政策面变化对基本面的影响[19] 金属 - 贵金属：金银强势走强 黄金呈现收敛突破 市场聚焦周五非农就业 美国职位空缺数量减少 特朗普试图解雇美联储理事引发市场不安 美国地质勘探局提议将白银纳入关键矿产清单引发关税担忧 鲍威尔鸽派姿态增强9月降息预期 7月非农数据不及预期 前值大幅下修 利好贵金属 美联储内部观点分裂 特朗普干预影响市场预期 9月或为预防式降息 贸易谈判有进展但环境恶化 大而美法案推升美国财政赤字预期 中国央行持续增持黄金 黄金长期驱动有支撑 金银整体或在降息临近和特朗普干预下偏强走势[2][20] - 铜：夜盘铜价收涨 精矿供应紧张 冶炼利润承压 但冶炼产量高增长 电力行业延续正增长 光伏抢装同比陡增 未来增速可能放缓 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 多空因素交织 铜价可能区间波动 关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化[21][22] - 锌：夜盘锌价收低 锌精矿加工费总体回升 冶炼利润转正 冶炼产量有望持续回升 中钢协统计的镀锌板库存周度增加 基建投资累计增速小幅正增长 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 短期供求差异可能向过剩倾斜 锌价可能区间偏弱波动 关注美元、冶炼产量和下游需求等变化[23] - 碳酸锂：短期走势受情绪影响 波动率较大 供应端周度产量环比回增 预计8月供应环比增加3%至8.42万吨 需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE 库存端社会库存本周环比有升 总库存环比减少162吨至142256吨 上游去库 其他环节和下游补库 短期停产问题引发市场情绪走高 前期快速走强有回调风险 部分企业复产 预计海外进口量增加 若库存去化 锂价还有上涨空间 供给端临近9月底会再次面对情绪发酵 追空建议谨慎[24] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性 上周铁水产量微减 钢厂利润尚可 生产动能较强 铁矿需求有支撑 全球铁矿发运近期减量 港口库存去化速率较快 海漂库存大 中期供需失衡压力大 铁矿石下半年发运量预计增长较快 本周京津冀地区减产落地 预计铁水数据下滑 后续有补库需要 维持后市震荡偏强看涨格局[25] - 钢材：当前钢厂盈利率持平 铁水高位缓慢回落 钢材供应端压力逐步体现 钢材库存持续累积 钢材出口面临关税和反倾销影响 但钢坯出口强劲 整体市场供需矛盾暂不大 品种分化 螺纹弱于热卷 主力合约卷螺差较大 短期出口暂无明显减量 表需数据维持韧性 市场供需双弱且库存变化不大 短期回调看待 关注基本面变动[26] - 双焦：昨日夜盘主力合约走势较弱 焦煤持仓环比小幅下降 本周钢谷数据显示建材、板材产量环比基本持平 建材延续累库趋势 热卷表需环比小幅增加 钢铁行业稳增长工作方案、城市高质量发展的意见公布 政策预期偏暖 国庆节前刚需补库预期提供支撑 但焦煤库存止降转增、铁水产量高位叠加需求淡季使钢材有库存压力、焦炭提降预期出现、近远月价差低位对盘面走势形成压力 当前盘面呈高位震荡走势[3][27][28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨 美豆产量前景乐观 加强新季美豆单产高预期 美豆出口销售疲软制约价格上方空间 新季美豆种植面积大幅下调 且生物燃料需求旺盛提供下方支撑 国内原料供应宽松预期延续 缺乏利好题材驱动 预计短期继续窄幅震荡为主[29] - 油脂：夜盘油脂偏弱运行 2025年8月1 - 31日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少2.65% 出口量环比增加10.2% 8月马棕出口环比明显增长 印尼国内局势动乱对棕榈油产量和运输影响不明显 油脂市场基本面变动有限 原油上涨对豆棕行情有所提振 预计油脂将延续震荡运行为主[30] - 白糖：上一交易日ICE美原糖主力合约跌0.1（0.62%）至16.05美分/磅 伦白糖主力合约跌6.1（ - 1.24%）至484.9美元/吨 国际上全球糖市进入累库阶段 巴西新糖供应增加 UNICA数据显示累计糖产同比降幅继续缩小 预计原糖短期下行空间有限 维持震荡走势 国内国产糖产销率偏高 食糖库存偏低 对糖价有支撑 但进口端加工糖压力集中释放 新榨季甜菜糖即将开榨 供应压力预期拖累糖价 短期郑糖被动跟随原糖 震荡偏弱走势为主[31] - 棉花：上一交易日ICE美棉主力合约涨0.18（0.27%）至66.23美分/磅 国内棉市供应相对偏紧 现货基差保持坚挺 9月份进入收购阶段 市场关注新棉开秤 今年新疆棉产量偏高 轧花厂收购不温不火 关注新棉大量上市后的卖套保压力 需求端进入市场旺季 关注下游需求转变 预计短期郑棉维持震荡走势 关注开秤价格对盘面的影响[32] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡 下跌3.04% 10合约收于1323点 短期美线企稳反弹和MSC国庆假期停航计划公布带动欧线运价企稳预期 市场对9月底10月初运价上涨信心抬升 12合约盘中几乎拉平近两周跌幅 短期情绪和预期占优带动市场反弹 中期倾向于回归博弈淡季运价空间 9月通常是下半年淡季中运价跌幅最大的时期 船司报价多公布至9月上半月 预计9月上半月市场继续博弈9月中下旬运价下行空间 船司运力充裕 在美线联动和国庆停航空班影响下 淡季下行底线空间预期抬升 预计短期更多以震荡为主 关注国庆中秋长假对船司运力调控的影响[33][34]

美国经济数据与货币政策 - 美国7月职位空缺数降至718.1万个，较6月下修后的736万个减少17.6万个，为10个月低点，且低于预期的738.2万个[1] - 美联储褐皮书显示近几周全美大部分地区经济活动几乎无变化，消费者支出因工资未能跟上物价上涨而持平或下降[1] - 美联储理事沃勒表示应在下一次会议上降息，且可能实施多次降息，具体节奏需依据数据表现而定[5] - 纽约联储行长威廉姆斯称利率可能下降，但需观察数据后再决定9月会议是否降息[4][12] - 特朗普试图解雇美联储理事，挑战美联储独立性，引发市场不安[2][17] 贵金属市场动态 - 黄金和白银强势走强，黄金呈现收敛突破，市场聚焦周五非农就业数据[2][17] - 美国地质勘探局提议将白银等六种矿产纳入2025年关键矿产清单，引发白银未来可能征收进口关税的担忧[2][17] - 杰克逊霍尔会议上鲍威尔释放鸽派信号，增强9月降息预期，叠加7月非农数据不及预期且前值大幅下修，利好贵金属[2][17] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动有支撑，金银在降息临近及特朗普干预美联储独立性下呈现偏强走势[2][17] - 伦敦金现上涨81.33美元至3,560.29美元/盎司，涨幅2.34%，伦敦银上涨0.42美元至41.07美元/盎司，涨幅1.04%[9] 原油市场供需 - SC原油夜盘下跌1.67%，美国因印度购买俄罗斯石油而加征额外关税，但印度购买行为仍在继续[4][12] - 俄乌加大对方能源基础设施攻击力度，引发供应中断担忧[4][12] - 美国原油库存总量下降162万桶至8.22493亿桶，商业原油库存下降239万桶至4.18292亿桶，汽油库存下降124万桶至2.22334亿桶，馏分油库存下降179万桶至1.14242亿桶[4][12] - 较低利率可能降低消费者借贷成本，促进经济增长和石油需求，后续关注OPEC增产情况[4][12] 黑色金属与双焦 - 双焦夜盘走势较弱，焦煤持仓环比小幅下降，建材延续累库趋势，热卷表需环比小幅增加[3][23] - 钢铁行业稳增长工作方案和城市高质量发展意见公布，政策预期偏暖，国庆节前刚需补库预期提供支撑[3][23] - 焦煤库存止降转增，铁水产量高位叠加需求淡季致钢材出现阶段性库存压力，焦炭提降预期出现，近远月价差处于同期低位[3][23] - 铁矿石需求有支撑，钢厂利润尚可且生产动能较强，但全球发运减量，港口库存去化速率较快，中期供需失衡压力较大[21] - 钢材供应端压力逐步体现，库存持续累积，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲，主力合约卷螺差较大[22] 农产品市场 - 蛋白粕夜盘震荡收涨，美豆产量前景乐观，新季单产预期高，但出口销售疲软制约价格，新季种植面积大幅下调及生物燃料需求旺盛提供支撑[24] - 油脂夜盘偏弱运行，马来西亚8月棕榈油产量环比减少2.65%，出口环比增加10.2%，印尼国内局势动乱对产量和运输影响不明显[25] - 白糖方面，ICE原糖主力合约下跌0.1美分至16.05美分/磅，跌幅0.62%，巴西新糖供应增加进入累库阶段，国内食糖库存偏低但进口加工糖压力集中释放[26] - 棉花方面，ICE美棉主力合约上涨0.18美分至66.23美分/磅，涨幅0.27%，国内棉花供应偏紧，现货基差坚挺，新棉开秤在即，关注下游需求转变[27] 国内政策与市场 - 中国商务部裁定美国光纤生产商通过改变贸易模式规避反倾销措施，自2025年9月4日起将原产于美国的进口相关光纤适用现行反倾销税率[6] - 富时罗素对富时中国50等指数进行季度审核变更，纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创，剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学，9月19日收盘后生效[7] - 今年以来12个省份上调最低工资标准，大部分省份上调幅度约8%-12%，调整后全国31个省份月最低工资标准最高档均超过2000元，上海居全国首位[1] 金融市场表现 - 富时中国A50期货下跌83.69点至14,820.46点，跌幅0.56%，美元指数上涨0.37点至98.14点，涨幅0.38%[9] - 股指回调，国防军工板块领跌，市场成交额2.40万亿元，融资余额减少84.62亿元至22723.66亿元[10] - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.755%，资金面保持合理充裕，股债跷跷板效应延续[11] - 集运欧线下跌3.04%，10合约收于1323点，美线企稳反弹和MSC国庆假期停航计划公布带动欧线运价企稳预期[28][29] 其他品种动态 - 甲醇夜盘下跌0.38%，国内装置开工负荷72.19%，沿海甲醇库存129.95万吨，同比上涨19.71%，短期偏多为主[13] - 橡胶窄幅震荡，主产区雨季原料支撑较强，但下游处于消费淡季且出口存在不确定性，需求端支撑偏弱[14] - 聚烯烃期货延续弱势，现货行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化[15] - 玻璃纯碱期货延续弱势，玻璃生产企业库存环比减少82万重箱至5554万重箱，纯碱生产企业库存环比下降5.7万吨至165.8万吨[16] - 铜价夜盘收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，电力行业正增长，光伏抢装同比陡增，汽车产销正增长，地产疲弱[18] - 锌价夜盘收低，锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升，镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速小幅正增长，地产疲弱[19] - 碳酸锂短期走势受情绪影响波动较大，周度产量环比增加424吨至19980吨，8月供应环比增加3%至8.42万吨，需求端两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE[20]

一场全球性的政府债券抛售潮正在上演，将30年期美国国债收益率再次推向5%的关键心理关口。 周二，抛售潮席卷大西洋两岸，美国、英国、意大利和法国的国债市场同步承压，收益率普遍走高。其中，英国、德国和法国30年期国债收益率均创下自 金融危机以来甚至本世纪以来的新高。 美国30年期国债收益率升至5%，为7月以来首次 ，10年期国债收益率也攀升至4.291%。债券市场的悲观情绪迅速传导至股市，拖累标普500指数下跌 0.7%，创下自8月1日以来的最差单日表现。 英国30年期国债收益率升至5.72%，为1998年以来最高，德国和法国30年期国债收益率分别升至3.41%和4.51%，为2011年和2009年以来最高水平。 周三，全球长债抛售潮蔓延，日本30年期国债收益率一度升至3.28%，创下有记录以来的最高水平。与此同时，20年期国债收益率也触及2.69%，为1999 年以来的新高。 美债周二大跌的最直接导火索可能是投资者面临了太多的选择。 传统上，9月是美国高评级公司发行债券的第二大高峰月份，仅次于3月，而今年似乎有过之而无不及。 这一市场动荡的背后，是海量公司债供给、对各国政府财政状况的深层忧虑，以及季节性流动性收 ...

全球债券市场抛售压力 - 全球债券市场面临抛售压力 多国长期债券收益率飙升 [1] - 美国30年期国债收益率升至5% 为7月以来首次 [2] - 日本30年期国债收益率创历史新高 20年期收益率达1999年以来最高点 [3] - 德国30年期国债收益率上涨2个基点至3.4340% 创2011年7月以来最高水平 [4] - 英国30年期收益率一度升至5.735% 为1998年5月以来最高 20年期收益率达1998年8月以来最高 10年期收益率创2025年1月以来新高 [4] - 法国30年期收益率接近4.5% 达到2009年以来最高水平 [5] 收益率上升对经济的影响 - 超长期国债收益率上行通过利率渠道传导至金融市场和实体经济 [5] - 收益率上升直接推高企业融资成本与居民贷款利率 [5] 债务水平担忧加剧 - 全球债市动荡源于投资者对各国债务水平的担忧加剧 [6] - 美国联邦政府本财年赤字预计为1.7万亿美元 较2024财年1.83万亿美元略有下降但仍处高位 [6] - 特朗普关税政策预计未来十年减少2.8万亿美元赤字 但关税收入增长对填补财政缺口杯水车薪 [6] - 法国国会计划于9月8日就政府债务削减方案发起不信任投票 市场预计总理无法通过信任投票 [6] - 英国首相斯塔默9月1日内阁改组未能打消投资者对财政状况的担忧 [6] - 日本政治不确定性成为抛售催化剂 首相可能因选举失利下台 [7] 债务可持续性问题 - 全球债务可持续性问题引发市场深层担忧 [7] - 投资者要求更高风险溢价补偿持有长期债券风险 [7] - 债务担忧推高收益率 恶化债务动态 形成恶性循环 [7] - 国际货币基金组织预测2025年全球公共债务占GDP比重可能超过95% [7] - 增长放缓与高债务并存格局使各国财政削减债务难度加大 [7]

周二，抛售潮席卷大西洋两岸，美国、英国、意大利和法国的国债市场同步承压，收益率普遍走高。其中，英国、德国和法国30年期国债收益率均创下自 金融危机以来甚至本世纪以来的新高。 美国30年期国债收益率升至5%，为7月以来首次，10年期国债收益率也攀升至4.291%。债券市场的悲观情绪迅速传导至股市，拖累标普500指数下跌 0.7%，创下自8月1日以来的最差单日表现。 英国30年期国债收益率升至5.72%，为1998年以来最高，德国和法国30年期国债收益率分别升至3.41%和4.51%，为2011年和2009年以来最高水平。 一场全球性的政府债券抛售潮正在上演，将30年期美国国债收益率再次推向5%的关键心理关口。 周三，全球长债抛售潮蔓延，日本30年期国债收益率一度升至3.28%，创下有记录以来的最高水平。与此同时，20年期国债收益率也触及2.69%，为1999 年以来的新高。 这一市场动荡的背后，是海量公司债供给、对各国政府财政状况的深层忧虑，以及季节性流动性收紧等多重因素交织作用的结果。 这场抛售恰逢9月的开启，这是一个传统上对长债持有者极为不利的月份。随着交易员们从夏季假期回归，他们面临的首要冲击便是如潮水般 ...

全球债券市场抛售潮 - 美国30年期国债收益率升至5% 为7月以来首次 10年期国债收益率攀升至4.291% [1] - 英国30年期国债收益率触及1998年以来最高水平 法国同期债券收益率上升6个基点 [14] - 日本30年期国债收益率一度升至3.28% 创历史新高 20年期收益率达2.69% 为1999年以来最高 [5] 抛售驱动因素 - 9月美国投资级公司债预计发行1500-1800亿美元 可能创近十年新高 本周单周供应约600亿美元 [7][10] - 欧洲公司债发行同样活跃 形成全球性供给冲击 [12] - 市场对发达经济体财政状况存在深层忧虑 疫情后巨额财政支出需发行更多债券融资 [13][15] 季节性及流动性影响 - 过去十年全球10年以上期限政府债券9月表现中位数为下跌2% 为全年最差月份 [16] - 9月15日美国银行系统可能因财政部重建现金账户 季度税收支付及国债付息结算被抽走近2000亿美元准备金 [18] 市场关注焦点 - 美国8月就业报告将成为美联储9月利率决策关键依据 目前市场预期降息概率约92% [7][20] - 若就业数据疲软可能引发50个基点降息预期 强劲数据则加剧"更高更久"利率担忧 [20]