行业趋势与政策环境 - 中国发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，为人工智能与经济社会各领域深度融合划定清晰路径，为行业参与者打开巨大发展空间 [3][6] - 中国在全球创新指数报告中排名提升至第11位（2024年），位居中等收入经济体之首，且全球百强科技集群数量连续两年全球第一 [5][11] 通信技术发展 - 2023年为5G Advanced发展元年，标志5G技术进入新阶段并为6G奠定基础 [3][7] - 2024年6G标准化正式启动，6G被定义为面向AI时代的"通信革命"而非5G简单升级，将重新定义终端交互与产业赋能形态 [3][7] - 公司正全球开展6G前沿技术研究，积极参与国际标准制定，推动AI深度融入6G系统 [3][7] 公司战略与技术布局 - 公司累计研发投入超1000亿美元，每年投入约20%营收于研发 [4][8] - 拥有业界领先专利组合，总计16万项授权专利和专利申请，覆盖全球100多个国家和地区，技术领域涵盖5G、6G、Wi-Fi、多媒体、AI等 [4][8] - 商业模式核心为"发明、分享、协作"，通过技术许可和芯片产品分享创新成果，并与产业伙伴合作推动技术市场化 [4][9] - 致力于将无线连接、高性能低功耗计算和终端侧AI扩展至AI手机、AI PC、扩展现实、智能网联汽车等终端，提升生产力并加速数字化转型 [3][8] 中国市场合作与成果 - 公司深耕中国市场30年，与中国移动生态企业保持紧密合作 [4][8] - 在智能手机领域：骁龙8至尊版旗舰平台（专为终端侧AI打造）已支持超180款终端设计，合作厂商包括小米、荣耀、OPPO、vivo等；中国厂商占据全球前十大手机厂商中的八席 [4][10] - 在汽车领域：骁龙数字底盘支持超210款中国汽车品牌车型；骁龙座舱平台和Ride平台至尊版支持十多家中国汽车品牌及一级供应商；理想、小鹏等车厂已基于第四代骁龙座舱平台发布车端大模型功能 [4][10] - 历史合作项目包括2018年"5G领航计划"（助力中国5G手机全球市占率超50%）及2020年"5G物联网创新计划"（2024年Q1中国模组厂商全球市占率超62%） [9] 知识产权保护与创新生态 - 中国加强知识产权保护对公司业务至关重要，且在AI、5G/6G等前沿技术背景下，加强保护对鼓励国内创新、吸引外企投资及构建开放创新体系具重大意义 [5][11] - 公司希望携手中国企业共同营造有利于创新的知识产权保护氛围，助力其通过开放创新成为国内外市场引领者 [5][11]

市场表现 - 上证指数收盘点位3812.51点，上涨1.24%或46.64点 [2] - 深证成指收盘点位12590.56点，上涨3.89%或471.86点 [2] - 创业板指领涨主要指数，涨幅达6.55%或181.93点 [2] - 北证50指数表现突出，上涨5.15%或79.20点 [2] - 沪深300指数上涨2.18%或95.12点，科创50指数上涨3.39%或41.57点 [2] 行业板块表现 - 电力设备行业涨幅居首，达7.19% [3] - 通信行业表现强劲，上涨5.49% [3] - 有色金属行业上涨4.39%，电子行业上涨4.35% [3] - 综合行业涨幅3.95%，位列前五 [3] - 银行行业表现最弱，下跌0.99% [3] - 石油石化行业微涨0.39%，食品饮料行业仅上涨0.56% [3] - 交通运输行业上涨0.57%，非银金融行业上涨0.76% [3] 概念板块表现 - 固态电池概念板块领涨，涨幅6.90% [3] - 钠离子电池概念上涨6.72%，PET铜箔概念上涨5.88% [3] - 钙钛矿电池概念上涨5.67%，两轮车概念上涨5.52% [3] - 兵装重组概念表现最差，下跌1.14% [3] - 乳业概念下跌0.51%，中韩自贸区概念微涨0.35% [3] - 白酒概念上涨0.45%，粮食概念上涨0.45% [3] 市场交易特征 - 沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个交易日缩量2396亿元 [6] - 全市场超4800只个股上涨，下跌个股不足500只 [6] - 市场热点集中在新能源方向，固态电池概念股集体爆发 [4] - 光伏、风电概念股表现活跃，CPO概念股震荡反弹 [4] 政策动向 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出，着力增加高品质服务供给 [5] - 政策将推动扩大入境消费，推出更多优质入境旅游线路和服务 [5] - 推动互联网、文化等领域有序开放，将露营、民宿、物业服务、"互联网+医疗"等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录 [5] - 央行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天） [5] - 工信部等两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 [5] - 加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [5] - 鼓励各地推动人工智能终端创新应用，推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关 [5] 基本面与市场展望 - 当前中国经济在外部冲击下展现韧性，但有效需求不足依然是下半年经济运行的风险与挑战 [6] - 国内广义财政支出明显提升，后续促消费、稳基建政策有望接续发力 [6] - 基本面改善的因素正在逐步聚集，但从量变到质变仍需要时间 [6] - 短期市场在高位波动加大，但市场整体并无大的风险 [6] - 随着未来降息空间打开，叠加政策红利不断释放，宏观基本面有望迎来进一步改善 [6] - 支撑市场中期继续上行，科技成长风格仍将占优 [6] - 金融红利仍具战略配置价值，消费电子、创新药等方向存在投资性价比 [6]

市场回顾 - A股三大指数集体收跌 上证指数跌1.25%报3765.88点 深证成指跌2.83% 创业板指跌4.25% 沪深两市成交额2.54万亿元 超2900股下跌[2][8] - 申万行业方面 商贸零售和美容护理领涨 通信行业领跌 概念板块中乳业和免税店涨幅居前[2][8] - 港股恒生指数跌1.12% 恒生科技指数跌1.85% 美国三大股指全线收涨 道指涨0.77% 标普500涨0.83% 纳指涨0.98% 欧洲股市涨跌不一 亚太股市多数收涨[2][8] 重要政策动态 - 国务院办公厅印发体育产业高质量发展意见 提出6项20条举措 目标2030年体育产业总规模超7万亿元 重点包括扩大供给 激发消费 壮大主体 培育增长点 强化要素支撑和提升服务保障[3][9] - 工信部与市场监管总局印发电子信息制造业稳增长行动方案 鼓励人工智能终端创新应用 推动5G/6G关键器件 芯片 模块技术攻关 引导有序布局光伏 锂电池产业 支持人工智能 先进存储 三维异构集成芯片 全固态电池等前沿技术基础研究[4][10] 中药行业表现 - 2025年初至8月31日医药生物板块涨25.50% 跑赢沪深300指数11.22个百分点 中药板块指数上涨3.14%[12] - 2025H1中药板块整体收入同比减少5.45% 归母净利润同比增长0.13% 业绩承压主要受集采扩容 药店渠道销售下滑 院内需求减弱影响[12] - OTC领域龙头企业展现较强韧性 建议关注拥有强大品牌护城河 成本控制能力强 产业链一体化及创新中药突破的企业[12][13] 医药研发外包行业表现 - 2025年初至8月31日医疗研发外包指数上涨62.37% 排名申万三级子行业第一[15] - 2025H1医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77% 归母净利润同比增长63.82% 主要受全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖 CRO订单转化周期缩短 CDMO业务增长及高附加值业务带动[15] - 美联储降息预期推动估值修复 中国创新药出海拉动外包出口需求 建议关注行业集中度提升趋势下的头部企业及聚焦CDMO和多肽等高附加值业务的企业[16] 新媒股份业绩表现 - 2025H1实现营收8.17亿元(同比增长5.94%) 归母净利润3.46亿元(同比增长24.43%) 扣非归母净利润3.48亿元(同比增长25.18%) 利润增长主要受免征企业所得税政策利好[17] - IPTV有效用户达2080万户(同比增长2.51%) 基础业务收入4.14亿元(同比减少1.08%) 增值业务收入2.37亿元(同比增长23.68%)[18] - 内容版权业务收入4800.15万元(同比增长24.10%) 互联网电视业务云视听系列APP全国有效用户2.25亿户 智能终端数量2771万台(同比增长14.74%)[19][20] - 预计2025-2027年营收分别为16.76/17.66/18.46亿元 归母净利润分别为7.06/7.42/7.77亿元[21] 农业银行业绩表现 - 1H25营收同比增速0.8% 归母净利润同比增速2.7% 业绩改善主要受益于手续费净收入回正及财富管理业务增长[23] - 1H25末总资产同比增速11.6% 贷款同比增速9.9% 金融投资同比增速12.3% 县域贷款占境内贷款比重升至40.9%[24] - 1H25末不良率1.28% 关注率1.39% 拨备覆盖率295%[24] - 预计2025-2027年营收分别为7146/7462/7752亿元 归母净利润分别为2892/3035/3180亿元[25] 北京银行业绩表现 - 1H25营收同比增速1.02% 归母净利润同比增速1.12% 主要受规模高增和手续费净收入改善推动[27] - 1H25末总资产同比增速20.3% 贷款同比增速10.5% 金融投资同比增速30.8% 存款同比增速13.3%[27] - 1H25手续费净收入同比增长20.4% 零售资金量规模突破1.30万亿元 较年初增长885亿元[27] - 1H25末不良率1.30% 关注率1.5% 逾期率1.53% 拨备覆盖率195.7%[28] - 预计2025-2027年营收增速分别为2.78%/2.31%/4.7% 归母净利润同比增速分别为2.14%/2.08%/2.86%[28]

产业增长目标 - 2025至2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7% [1] - 包括锂电池、光伏及元器件制造等领域后，电子信息制造业年均营收增速目标达到5%以上 [1] - 到2026年电子信息制造业预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 [1] 细分领域发展目标 - 到2026年服务器产业规模目标超过4000亿元 [1] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [1] - 个人计算机、手机将向智能化、高端化方向发展 [1] - 5个省份的电子信息制造业营收目标过万亿元 [1] 产业转型升级措施 - 推动智能体与终端产品深度融合，制定智能化分级方法与标准 [1] - 加快5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关，强化6G技术成果储备 [1] - 依法规范光伏等领域低价竞争行为，指导地方梳理产能布局并推动有序调整 [2] - 实施产品质量管理，落实《光伏制造行业规范条件》 [2] - 支持协会商会建立自律机制，通过技术进步和规范引导双轮驱动高质量发展 [2] 市场拓展方向 - 提升智能产品适老化设计水平，增加智慧健康养老终端供给 [2] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 [2] - 支持汽车电子、医疗电子等跨界融合领域发展 [2] - 构建基于北斗的精准时空信息服务体系，促进北斗与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域融合 [2] 科技创新与产业融合 - 推进电子信息制造业大规模设备更新 [2] - 编制完善产业链图谱，有序布局先进计算、新型显示、服务器等重点领域重大项目 [2] - 聚焦垂直行业场景推动算力向生产力转化 [2] - 打造跨平台计算框架核心生态，提升多体系芯片、多类型软件的兼容适配能力 [2] 产融合作支持 - 发挥国家集成电路产业投资基金、制造业转型升级基金、国家中小企业发展基金等产业基金引导作用 [3] - 利用国家产融合作平台助企融资纽带作用 [3] - 实施"科技产业金融一体化"专项，指导资本投早、投小、投长期、投硬科技 [3] - 鼓励企业合理兼并重组、转型升级，促进"募投管退"良性循环 [3] 产业基础现状 - 2023年上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1% [3] - 上半年增速分别高于工业和高技术制造业4.7和1.6个百分点 [3] - 6月单月增速达11%，延续强劲增长态势 [3]

人工智能与芯片行业政策 - 两部门鼓励推动人工智能终端创新应用并开展5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关 [1] - 加强CPU、高性能人工智能服务器及软硬件协同攻关 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [1] - 英伟达计划向中国市场推出新芯片B30A 售价可能是H20的两倍 [1] 宏观经济与就业数据 - 美国上周初请失业金人数升至23.7万 高于预期 [1] - 美国7月贸易逆差783亿美元 [1] - 美国8月ADP就业人数增加5.4万 低于预期 [1] - 美国8月挑战者企业裁员人数8.5979万 创2020年以来同期最高 [1] 体育产业政策目标 - 国办提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元 [2] - 支持将符合条件的冰雪设备纳入大规模设备更新支持范围 [2] - 做大做强体育企业并扩大规模以上体育企业数量 [2] 金融市场与银行业动态 - 农业银行总市值首超工商银行 晋升为新宇宙行 [2] - 银行板块A股市值重回第一 [2] - 央行开展10000亿元买断式逆回购操作 期限3个月 [2] 科技公司与产品进展 - 博通第四财季AI芯片收入展望超预期 盘后股价涨3.66% [1] - 华为第二代三折叠手机MateXTs起售价17999元 [2] - DeepSeek计划年底前发布更先进代理功能AI模型 [2] 资本市场与指数表现 - 标普500指数创收盘新高 亚马逊涨超4% 中概指数跌1.11% [1] - 南下资金连续3日减持中芯国际和华虹半导体 [3] - 中证指数将于9月11日发布中证A500相对成长指数等4条指数 [2] 产业与企业动态 - 焦协一致认为当前焦炭不具备降价条件 [2] - 罗曼股份拟以1.96亿元收购武桐高新39.2308%股权 [3] - 中环海陆终止筹划公司控制权变更事项 [3] 贸易与区域经济 - 特朗普签署行政命令正式实施美日贸易协定 [1] - 香港贸发局上调今年香港出口增长预测 [2] - 坚定不移推动国货国用 加大对产业链关键企业政策支持 [2] 房地产市场展望 - 中指研究院预计房企推盘节奏将加快 带动市场交易量逐步恢复 [2] - 面对寒武纪为首的科创50股价大幅回调 机构观点出现明显分歧 [2]

政策核心目标 - 2025至2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7% 电子信息制造业年均营收增速目标达5%以上[4] - 到2026年实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 5个省份电子信息制造业营收过万亿[4] - 服务器产业规模目标超过4000亿元 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40%[4] 人工智能与终端创新 - 推动人工智能终端创新应用 制定智能化分级方法和标准[1][5] - 促进智能体与终端产品深度融合 推动手机、个人计算机等整机和零部件迭代升级[5] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）等新型终端设备 打造新型显示、智能安防等新兴产品[5] 技术攻关与研发支持 - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关 加强6G技术成果储备[1][5] - 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术基础研究[1][9] - 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 加强CPU、高性能人工智能服务器攻关[6] 光伏与锂电池产业规范 - 依法治理光伏等产品低价竞争 破除"内卷式"竞争实现高质量发展[1][8] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 指导地方梳理产能情况[1][8] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 加快研究储能电池产品安全推荐目录[8] 产业链与供应链安全 - 坚定不移推动"国货国用" 提高企业根植性和供应链韧性[6] - 提升元器件、零部件等产品可靠性 强化计算领域芯片配套适配[6] - 编制产业链图谱 推动先进计算、新型显示等重点领域重大项目布局[6] 市场与消费场景拓展 - 提升智能产品适老化设计 增加智慧健康养老优质终端供给[9] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 赋能高算力场景[9] - 支持汽车电子、医疗电子等产业发展 构建北斗精准时空信息服务体系[9] 产业运行现状 - 2024年上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1% 增速比同期工业高4.7个百分点[1] - 6月份规模以上电子信息制造业增加值同比增长11%[1]

政策核心目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值年均增速目标7% [3] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后 电子信息制造业年均营收增速目标5%以上 [3] - 2026年目标实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 5个省份电子信息制造业营收过万亿 [3] - 2026年服务器产业规模目标超过4000亿元 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [3] 技术创新与产业升级 - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关 加强6G技术成果储备 [1][4] - 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术基础研究 [1][7] - 加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同攻关 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [5] - 推动光芯片、光电共封等光子领域技术研发 促进光架构与电架构生态融合 [7][8] - 提升协同攻关效率 持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新 [7] 产品与生态建设 - 制定人工智能终端智能化分级方法和标准 鼓励各地推动人工智能终端创新应用 [4] - 推动手机、个人计算机、家庭网关设备、视听设备、服务器等整机和零部件迭代升级 [4] - 打造新型显示、智能安防、车载计算、智能可穿戴、智慧健康养老、智慧家庭等新兴产品 [4] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）等新型终端设备 培育高端品牌 [4] - 构建以跨平台计算框架为核心的计算生态 加快对多体系芯片、多类型软件、多元化系统的兼容适用 [5] 光伏与锂电池产业 - 依法治理光伏等产品低价竞争 破除"内卷式"竞争实现高质量发展 [1][6] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 指导地方梳理产能情况 [1][6] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 强化与投资、金融、安全政策联动 [6] - 加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录 [6] 市场与应用拓展 - 提升智能产品适老化设计水平 增加智慧健康养老优质终端产品供给 [8] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 提升智算云服务水平 [8] - 赋能科学研究、自动驾驶、生物医药等高算力场景 [8] - 支持汽车电子、海洋电子、航空电子、医疗电子等产业发展 [8] - 构建基于北斗的精准时空信息服务体系 促进与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域融合 [8] 产业运行现状 - 2023年上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1% 比同期工业和高技术制造业分别高4.7和1.6个百分点 [1] - 2023年6月规模以上电子信息制造业增加值同比增长11% [1]

行业增长目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7% [2] - 电子信息制造业（含锂电池、光伏及元器件）年均营收增速目标超过5% [2] - 到2026年电子信息制造业预期在41个工业大类中保持营收规模和出口比例首位 [2] - 目标实现5个省份电子信息制造业营收突破万亿元 [2] 细分领域发展目标 - 服务器产业规模目标超过4000亿元 [2] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [2] - 个人计算机和手机向智能化、高端化方向升级 [2] 技术创新重点方向 - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关 [3] - 加强6G技术成果储备 [3] - 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [5][6] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）新型终端设备 [3] - 推进高精度、低功耗北斗产品研发和产业化 [7] 产品升级与生态建设 - 推动手机、个人计算机、家庭网关等整机和零部件迭代升级 [3] - 打造新型显示、智能安防、车载计算、智能可穿戴等新兴产品 [3] - 加快对多体系芯片、多类型软件、多元化系统的兼容适用 [5] - 强化CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同攻关 [6] 产业政策与供应链安全 - 坚定不移推动"国货国用"政策导向 [7] - 加大对产业链关键企业的政策支持 [7] - 建立健全重点产品产能预警机制和供应链成熟度评估体系 [7] - 部署实施产业链质量强链项目 [7] 行业规范与质量管控 - 依法治理光伏等产品低价竞争 [4] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 [4] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 [4] - 加快研究储能电池产品安全推荐目录 [4]

市场表现回顾 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0.37%至3857.93点 深证成指涨0.99%至12696.15点 创业板指涨2.23%至2890.13点 [1][4][6] - 沪深两市A股成交额约2.80万亿元人民币 超3900只个股上涨 [1][6] - 申万行业涨幅前二为综合与电力设备 家用电器行业领跌 概念板块中兵装重组概念、钠离子电池、石墨电极涨幅居前 [1][6] - 港股恒生指数涨0.32% 恒生科技指数涨0.54% 美股三大指数全线下跌 道指跌0.20% 标普500跌0.64% 纳指跌1.15% [1][4][6] 卫星通信产业政策推动 - 工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》 目标到2030年发展卫星通信用户超千万 推动手机直连卫星等新业态规模应用 [8][10] - 政策从有序扩大市场开放、拓展应用场景、培育产业生态等六个方面提出19条具体建议 促进卫星通信与5G/6G、人工智能等技术融合 [9][10] - 支持低轨卫星互联网加快发展 带动产业链上下游协同创新 实现全球宽带网络覆盖 [10] - 明确支持电信运营商开展终端设备直连卫星业务 通过共建共享利用高低轨卫星资源 加速卫星通信向大众领域普及 [10] 卫星通信产业发展动态 - 2025年7月27日至8月26日期间完成6次发射任务 成功发射卫星互联网低轨05组-10组共6组卫星 反映组网进程提速 [11] - 政策将加速低轨卫星组网进程 同时挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力 [11] - 推动手机、汽车、船舶、飞机等终端设备直连卫星的推广应用 促进天地融合与地面移动通信深度结合 [11] 产业投资关注方向 - 关注卫星互联网产业链上游成本降低和技术突破 [12] - 重点关注"千帆星座"和"国网星座"等低轨卫星"星网"的加速部署 [12] - 跟踪应急通信、惠民领域等场景的卫星通信应用创新发展 [12] - 关注地面基础设施加强建设及天通、北斗等高轨卫星应用的创新突破 [12] - 聚焦手机、汽车等终端直连卫星应用的商业化规模化落地进程 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数宽幅震荡午盘后买盘涌入人工智能ETF大涨7.8%成交额2.97万亿元缩量不明显市场仍需较长时间整固以消化获利盘和修复技术指标预期大概率以横向波动完成技术修复 [1][2] - 国内股票市场从海外投资者视角远未到泡沫化阶段资产重估有空间全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入A股 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四中证500指数收7011点涨148点涨幅2.17%；中证1000指数收7447点涨110点涨幅1.51%；沪深300指数收4463点涨77点涨幅1.77%；上证50指数收2960点涨42点涨幅1.45% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是创业板人工智能ETF华夏、半导体ETF等，跌幅居前的是消费ETF嘉实、畜牧ETF等 [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是通信设备、元器件等，跌幅居前的是林业、种业等 [1] - 中证1000、沪深300股指期货沉淀资金分别净流入50、29亿元 [1] 重要资讯 - 《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》印发，到2030年我国要发展卫星通信用户超千万 [1] - 7月制造业利润同比增长6.8%，增速较6月加快5.4个百分点，工业生产保持韧性，价格和利润边际改善 [1] - 至8月27日，沪深300的市盈率TTM为13.9倍，恒生指数市盈率TTM仅11.5倍，相比美股均存在40%以上的折价 [1][2] - 自今年5月债券市场“科技板”落地，至8月27日全市场已累计发行科创债814只，发行总规模突破1万亿元 [1] - 瑞银认为未来十年成功投资者是能驾驭量化和传统选股并将AI作为力量倍增器的复合型人才 [1] - 英伟达CEO表示Blackwell Ultra平台生产全速推进需求旺盛，AI推理模型推动训练和推理性能提升 [2] - 摩根大通指出华尔街巨头正将现实世界资产代币化并整合到核心金融业务中 [2] - 美国地质勘探局提议将白银等六种矿产纳入2025年关键矿产清单，花旗认为美国白银进口依赖度高且低估关税风险 [2] - 至8月20日，美国企业2025年股票回购规模达1万亿美元，创用时最短纪录 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数宽幅震荡午盘后买盘涌入人工智能ETF大涨7.8%成交额3.16万亿元下跌放量，至8月26日两融余额达22076亿元时隔10年重回2.2万亿元 [2] 后市展望 - 高盛现金交易台数据显示近日A股连续成净买入最多市场，技术指标显示中国股市涨势扩散 [2] - 高盛研报估计中国家庭持有55万亿元“超额存款”，仅22%家庭金融资产配置在基金和股票上，潜在资金流入超10万亿元 [2] - 美联储主席放鸽确认9月至少降息25个基点，两市周四宽幅震荡，人工智能板块带动午后买盘涌入推动指数回升 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易需较长时间整固以消化获利盘和修复技术指标为后期行情蓄势 [2] - 两市或进入阶段性缩量整固过程，暂缓股指期权建议 [3]