文章核心观点 - 人工智能模型正从单体大语言模型向智能体演进，这将催生对并行处理的巨大需求，并使得中央处理器成为支撑智能体发展的关键硬件，其需求量有望持续提升 [1][3] 人工智能智能体发展趋势与预测 - 据IDC预计，活跃智能体的数量将从2025年的2860万攀升至2030年的22.16亿，年复合增长率达139% [1] - 智能体年执行任务总数将从2025年的440亿次暴涨至2030年的415万亿次，年复合增长率达524% [1] - 智能体年Token消耗量预计从2025年的0.0005P暴增至2030年的152667P，年复合增长率高达3418% [1] - 海内外模型加速智能体发展，例如Kimi发布新一代开源模型K2.5，在智能体等领域取得开源SOTA；Anthropic推出Claude in Excel插件，将模型嵌入高频办公场景 [1] - 智能体是单体大语言模型的升级，增加了决策编排器并能使用外部工具，可自主规划任务、调用工具、记忆历史步骤并实时调整策略 [2] - 多智能体系统成为智能体的新形态，例如Kimi K2.5通过并行强化学习训练能自主管理100个子智能体，执行1500次工具调用的并行工作流，较单一智能体最多可将执行时间缩短4.5倍，使端到端运行时间减少80% [2] 中央处理器在智能体趋势下的核心作用 - 中央处理器将成为智能体发展的核心支撑，其工具处理占总延迟最高达90.6%，大批次场景下中央处理器动态能耗占比达44%，吞吐量受中央处理器核心超载、缓存一致性等因素制约 [3] - 在智能体运行任务中，中央处理器可承接图形处理器无法处理的外部工具执行、系统级任务编排等功能，负责Python/Bash代码执行、网页搜索与URL抓取、精确近邻检索等工具的全流程执行 [3] - 中央处理器具有系统级调度能力，可解决异构任务协同问题，负责工具调用顺序、任务分解、结果聚合，并通过多进程/多线程自适应调度为不同密集型任务分配资源 [3] 投资建议 - 随着智能体发展，中央处理器需求量有望持续提升，建议关注供应链核心标的：海光信息、龙芯中科、广合科技、通富微电、澜起科技等 [4]

AI应用主线爆发与Clawdbot催化 - 市场认为Clawdbot是AI应用商业化的新拐点，继AI4S和GEO之后成为人气主线新催化 [2] - Clawdbot是一个开源、可自托管的AI助手，核心创新在于允许用户通过常用聊天App（如Telegram、WhatsApp）发出指令，后台调用大语言模型（如ChatGPT、Gemini）并转换为本地Shell脚本在电脑上执行 [10] - 申万宏源认为，Agent（智能体）的加速落地不会取代传统软件，而是作为智能交互与自动化中枢提升整体效率，AI应用层公司有望从“技术叙事”迈入“收入与效率驱动”的新阶段 [11] AI应用板块市场表现 - 当天上午AI应用主线全面上涨，Sora概念、AI语料、智谱AI等板块大涨 [8] - Sora概念板块指数上涨3.85%至2828.67点 [9] - 多只AI应用概念股大幅上涨：流金科技上涨20.37%，因赛集团上涨20.00%，值得买上涨11.32%，易点天下上涨10.84%，福石控股上涨8.95%，浙数文化上涨6.96%，昆仑万维上涨6.93%，中文在线上涨6.76%，新华网上涨6.08% [9] 白酒板块反弹与市场动态 - 当天上午白酒板块反弹，“茅五泸”集体上涨，白酒板块指数上涨1.58%至2602.40点 [12][13][14] - 贵州茅台上涨3.72%，报1372.95元/股，成交额达114.79亿元，为近期新高 [2][13][14] - 其他白酒股表现：泸州老窖上涨5.54%，古井贡酒上涨4.33%，山西汾酒上涨2.70%，水井坊上涨2.67%，酒鬼酒上涨2.26%，今世缘上涨2.11%，舍得酒业上涨1.72%，五粮液上涨1.56% [14] 高端白酒基本面与批价情况 - 春节临近，飞天茅台市场批价上涨，2025年飞天茅台原箱批价较上一日上涨20元/瓶至1620元/瓶，2026年原箱批价上涨20元/瓶至1610元/瓶 [15] - 爱建证券认为，茅台动销回暖受春节场景需求集中释放及i茅台平台供需调节、触达新消费群体驱动，普飞批价稳中有升，下行风险大幅收窄，春节销量有望超预期增长 [15] - 开源证券指出，当前白酒板块估值处于近年来低位，基本面接近底部，春节旺季备货是核心催化，建议关注调整充分的高弹性标的及业绩稳定的行业龙头 [15] 其他市场与行业动态 - 截至上午收盘，上证指数下跌0.1%，深证成指上涨0.01%，创业板指下跌0.05%，贵金属和油气开采板块继续上涨 [5] - 腾讯元宝与百度App宣布春节红包派发计划：腾讯元宝将于2月1日上线活动分10亿元现金红包，百度App自1月26日至3月12日用户可瓜分5亿元红包，活动融入文心助手的创意玩法中 [11]

行情表现 - 1月29日，AI应用概念股集体大涨，浙文互联、因赛集团、人民网、引力传媒等多股涨停 [1] - 同日，港股大模型概念股MINIMAX大涨超15% [2] 核心事件：海外AI助手ClawdBot火爆 - 一款名为ClawdBot的AI助手近期从海外火到国内，成为2026年开年最受瞩目的AI爆款 [2] - 其开发者公开表示项目近乎全程由AI生成，并特别指出MiniMax 2.1为当前最具"Agentic"能力的国产大模型，目前已在Mac Studio实现稳定本地部署 [2] - 马化腾宣布腾讯AI应用"元宝"将于2月1日开启春节分10亿元现金活动，阿里、百度、字节等也将在春节开启红包行动 [2] 机构对AI Agent发展的解读 - ClawdBot标志着AI产品形态从"场景级助手"迈向"系统级Agent平台"，其核心功能涵盖目标理解、任务拆解、多系统协同操作、过程反馈与自我修正等关键模块 [2] - Agent的加速落地不意味着传统软件被取代，而是作为智能执行中枢提升整体效率，更像是软件价值的放大器，AI应用层公司有望从"技术叙事"迈入"收入与效率驱动"的新阶段 [2][3] - 在Agentic网络中，ClawdBot本质上是一个能够感知环境、进行推理并自动执行行动的自主执行代理，其规模扩大需要安全、低延迟的基础设施支持，有望直接利好NET、Minimax、云厂和算力基建等 [2][3] - Agent产业正从单体智能向多智能体系统演进，推动AI从对话助手升级为具备长程规划能力的数字员工，垂直场景Agent在商业情报、企业自动化等领域加速渗透 [3] - 多模态领域，AI漫剧接棒短剧成为新增长极，字节跳动等平台通过高额激励推动内容精品化，AI加速IP影视化进程，有望重塑广告与游戏资产生产逻辑 [3]

AI应用与Agent技术进展 - 开源项目Clawdbot在硅谷爆火，它是一个7x24小时运行、可本地部署的个人AI助手，兼具本地AI智能体和聊天网关双重身份，可通过WhatsApp、iMessage等通信工具对话[1] - Clawdbot解决了大模型记忆力痛点，能记住两周前的对话，并会主动推送邮件、日程提醒，可直接操控电脑执行任务[1] - 产品发布20余天获得极高关注度，Github已获得6.5万星标[4][6] - 核心创新在于模式而非技术，通过接入用户高频使用的即时通信软件入口并解放本地系统权限，重塑了用户交互体验，实现了“AI主动找人”[4][6] - 该产品具备操作自主、记忆可靠、扩展方便三大优点，基于MCP生态实现跨平台复杂操作[6] - Clawdbot有望点燃从ChatBot到Agent的模式革命，为Agent发展提供直接蓝本，结合2026年模型能力和工具生态发展，行业化Agent方案有望成为产业共识[7] 科大讯飞业绩表现 - 科大讯飞发布业绩预告，预计2025年净利润为7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%至70%[1] - 预计2025年扣非后净利润为2.45亿元至3.01亿元，同比增长30%至60%[1] - 2025年公司营收、毛利保持正向增长，销售回款及经营性净现金流均创历史新高[1] - 销售回款总额超270亿元，同比增长超40亿元[1] - 经营性净现金流超30亿元[1] - 业绩增长主要得益于公司基于自主可控平台持续夯实行业地位，人工智能应用规模化落地成效日益显现[1] 市场表现与ETF动态 - 2026年1月29日，AI应用板块再度爆发，软件ETF汇添富（159590）大涨3.67%，盘中成交额已超4000万元[5] - 同日，信创ETF汇添富（560850）涨超2%[5] - 软件ETF汇添富（159590）标的指数权重股多数上涨：科大讯飞涨停，三六零、用友网络涨超5%，金山办公涨超4%，深信服涨超3%，恒生电子、润和软件、拓维信息涨超1%[2] - 软件ETF汇添富（159590）标的指数“AI应用”含量为35.22%，“智能体”含量为39.3%[9] - 信创ETF汇添富（560850）跟踪中证信创指数，权重集中在计算机软件（43%）、云服务（23%）、计算机设备（18%）和半导体（13%）[10] AI行业趋势与商业化 - AI应用商业化全面开启，中美迎来新一轮大模型创新潮[8] - Gemini 3打开大模型上限，使得AI应用从“可用”走向“实用”[8] - 中国AI应用出海收入、月活等运营指标进入快速增长趋势，以可灵、PLAUD、HeyGen等为代表的AI应用在海外达到近1亿美元年度经常性收入（ARR）的成绩[8] - AI正在重构智能终端生态，开启“三国演义”：大模型厂商向C端场景渗透，终端硬件厂商开发原生AI OS，超级应用生态占据C端流量入口[8] - 软件ETF汇添富（159590）紧跟中证全指软件指数，指数精选50只成分股，全面覆盖基础软件、应用软件、软件服务[9]

行业与公司 * 涉及的行业为人工智能（AI）行业，特别是AI Agent（智能体）在垂直领域的应用落地，以及其对软件行业的影响[1] * 涉及的公司包括AI技术/产品公司（如Clawdbot、Cowork、Anthropic、豆包、阿里/千问、蚂蚁/阿福模型）、软件公司（如ServiceNow、CRM、Adobe、Snowflake、MongoDB）、算力/硬件公司（如台积电）以及平台型公司（如Google）[1][2][4][5][14][15] 核心观点与论据 **AI技术发展趋势与影响** * 2026年AI技术发展呈现三大趋势：1) AI模型及Agent从基础模型迭代转向垂直场景的自动化执行，替代大量人力，使市场规模扩张约10倍[2]；2) 视觉模型（如Nano Banana）赋予AI“眼睛”，通过前端视觉识别解决后台脚本无法处理的问题，提升全自动化工作流效率[2]；3) 通过强化学习训练垂直领域（如医疗、金融）的Agent，模仿人类思维链进行任务拆解[2] * 2026年将是垂直场景数据需求爆发的一年[3] * 2026年预计是A股市场Agent产品大爆炸的年度，大量C端和B端Agent产品将涌现[4] * AGI（通用人工智能）的大爆发带来的用户量增长，将大幅削弱市场对AI泡沫和投资回报率（ROI）的担忧[4] * 大模型通过改变工作流程，提高企业降本增效能力，并可能导致大规模裁员[1][16] * 传统软件UI界面可能被AI替代，依赖标准化功能和UI界面的公司（如ServiceNow、CRM、Adobe）将受到较大冲击[1][14] * Data Infra（数据基础设施）类公司（如Snowflake、MongoDB）受AI冲击较小，因其核心工具（数据库、数据检索）仍必不可少，且大型企业客户迁移成本高[15] **AI在不同市场的应用与需求** * **B端市场**：AI主要作为生产力工具，需求爆发的核心逻辑是替代人力以节省成本[7] * **C端市场**：提高生产力或自动化意义不大，核心是创造新的需求（如短视频），而非仅提升效率[6][7] * **中美市场差异**： * **北美市场**：因人工成本高，更倾向于采用公有云和多云架构，通过减少员工数量节省成本[2][19] * **国内市场**：因人工成本较低，更倾向于按结果付费，且私有化部署价值量大[2][19][20] * 国内存在大量私有化场景，本地部署价值可通过服务、硬件加软件等形式收取，可能催生以AI形式收硬件钱等新商业逻辑[20][21] **投资视角与行业挑战** * 随着下游Agent爆炸性增长，对AI泡沫化的担忧有所消除[8] * 从确定性角度看，上游算力以及Google等国内平台性公司在数据和模型能力方面具备较强闭环优势[8] * 软件公司面临的主要挑战在于场景壁垒和商业逻辑的强弱，而非技术领先[17] * 软件行业商业模式面临转型：按人头收费模式将逐步被按消费量（调用Agent）收费模式取代，导致软件公司毛利率下降（可能降至60%左右）[1][17] * 新技术将带来新玩家并淘汰老玩家，软件公司将从卖软件转向卖Agent、卖结果、卖服务[18] * 北美市场因AI提升企业自研IT能力，软件公司从卖软件转向卖服务，对毛利率造成压力；国内市场过去以项目制为主，价值量偏低，但AI能力提升可能带来价值量扩张[18] **具体AI产品与技术路径** * **CloudBot**：基于Anthropic 3.5模型，通过编程方式理解用户意图并写代码控制电脑，更依赖提示词工程，上限高但下限低，需要一定编程经验[2][9][10][13] * **CoWork**：基于垂类场景的视频进行强化学习，模仿人类操作逻辑（如通过录屏数据集训练），通过端到端模型直接获得技能[2][13] * **编程场景**：AI应用有标准答案和测试报错机制，但实际应用复杂度远高于编程本身，垂直场景的数据价值很大[5] * **工具应用**：CloudBot集成Google全家桶权限，可处理邮件、预约会议等，支持多种聊天工具[9]；Gemini可用于快速梳理变化并生成研究报告[11]；AI技术（如NotebookLM）可显著提升PPT制作效率（例如30页PPT仅需3小时）[12] 其他重要信息 * 台积电最近给出的指引显示未来两三年在算力领域将有连续突破[4] * 从市场反应看，美国传统软件公司普遍下跌，而以存储为代表的硬件公司持续创新高[4] * 在B端，一些公司正全面向Agent方向转型，并与第三方模型公司合作推动自身Agent发展[5] * 在C端，豆包展示了全视觉交互的Agent方式，阿里以全生态打通方式进场[5]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[6] 报告核心观点 - 行业趋势正从单体大语言模型（LLM）向智能体（Agent）演进，这催化了并行处理需求的大幅提升[8] - 智能体（Agent）是单体LLM的升级，通过增加决策编排器和外部工具调用能力，将显著增加高并行任务量和工具调用量[8] - 多智能体系统（MAS）成为Agent新形态，能大幅提升效率，例如Kimi K2.5模型可管理100个子智能体，执行1500次工具调用的并行工作流，将端到端运行时间减少80%[8] - 在智能体发展趋势下，中央处理器（CPU）将成为关键的性能支撑与瓶颈，其需求有望持续提升[8] - 报告建议关注供应链核心标的：海光信息、龙芯中科、广合科技、通富微电、澜起科技[8] 行业与市场数据 - 行业覆盖上市公司数量：495家[3] - 行业总市值：164,982.44亿元[3] - 行业流通市值：142,405.55亿元[3] Agent发展趋势与影响 - **发展驱动**：海内外模型加速Agent发展，例如Kimi发布新一代开源模型K2.5，海外出现Claude in Excel插件和Clawdbot等应用，产业趋势明确[8] - **技术演进**：Agent在单体LLM基础上增加了决策编排器，并能使用外部工具，可自主规划任务、调用工具、记忆历史步骤并实时调整策略[8] - **效率提升**：多智能体系统（MAS）通过并行强化学习训练能自主管理100个子智能体，执行1500次工具调用的并行工作流，较单一智能体最多可将执行时间缩短4.5倍[8] - **市场预测**：据IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的2860万攀升至2030年的22.16亿，年复合增长率达139%[8] - **任务量预测**：Agent年执行任务总数将从2025年的440亿次暴涨至2030年的415万亿次，年复合增长率达524%[8] - **算力消耗预测**：Agent年Token消耗量预计从2025年的0.0005P（Peta）暴增至2030年的152667P，年复合增长率高达3418%[8] CPU在Agent发展中的核心作用 - **性能关键**：CPU可显著影响Agent的延迟、吞吐量及功耗指标，是Agent发展的核心硬件支撑[8] - **延迟占比**：在多数任务中，CPU工具处理的耗时占比远超GPU LLM推理，工具处理占总延迟最高达90.6%[8][9] - **吞吐量制约**：Agent工作负载吞吐量受限于CPU因素（如核心超载、缓存一致性、同步机制）或GPU因素（如设备内存容量、带宽）[10] - **能耗占比**：较GPU，CPU并行处理能效较低，在大批次场景下CPU动态能耗占比显著提升至44%[12][14] - **功能不可替代**：CPU可承接GPU无法处理的外部工具执行（如Python/Bash代码执行、网页搜索与抓取、精确近邻检索）和系统级任务编排功能[8] - **系统调度**：CPU具有系统级调度能力，负责工具调用顺序、任务分解、结果聚合，并通过多进程/多线程自适应调度为不同类型任务分配资源[8] 重点公司基本状况与评级 - **海光信息**：股价268.31元，2025年预测每股收益（EPS）为1.27元，预测市盈率（PE）为211.6倍，评级为“买入”[6] - **龙芯中科**：股价173.98元，2025年预测每股收益（EPS）为-0.91元，2027年预测市盈率（PE）为346.0倍[6] - **广合科技**：股价103.72元，2025年预测每股收益（EPS）为2.39元，预测市盈率（PE）为43.4倍[6] - **通富微电**：股价54.11元，2025年预测每股收益（EPS）为0.69元，预测市盈率（PE）为78.35倍，评级为“买入”[6] - **澜起科技**：股价173.26元，2025年预测每股收益（EPS）为1.87元，预测市盈率（PE）为92.73倍，评级为“买入”[6]

文章核心观点 - 中国三大互联网巨头阿里巴巴、字节跳动和腾讯在争夺“AI入口”的竞争中，选择了泾渭分明的战略路径，其核心均围绕提升和部署智能体（Agent）能力展开，但具体模式存在显著差异 [2] 阿里巴巴的战略与进展 - 公司正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，该模型总参数超万亿，在19个公认的大模型基准测试中刷新了数项最佳表现（SOTA）纪录 [3] - 新模型大幅增强了自主调用工具的原生Agent能力，通过联合强化学习训练，使其能更智能地结合工具进行思考 [3] - 千问App已全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，升级上线超400项AI办事功能，成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手，在接入新模型后能力有望进一步增长 [4] 字节跳动的战略与进展 - 公司通过火山引擎发布了“豆包大模型1.8”，该模型面向多模态Agent场景进行了定向优化，增强了工具调用、复杂指令遵循及OS Agent能力 [1][5] - 豆包大模型是豆包手机助手、豆包App及豆包AI手机的核心技术底座，旨在与终端场景结合催生颠覆性体验 [1][6] - 公司与中兴通讯联合推出AI手机努比亚M153，用于验证“端侧大模型+系统级Agent”的技术与生态可行性，实现跨App自动执行 [6] 腾讯的战略与布局 - 公司坚持去中心化的AI思路，不会在微信设置中心化AI入口，而是让用户自己定义在何种场景触发AI，以兼顾用户需求和隐私安全 [1] - 公司将Agent的核心放在B端生产力落地与平台化治理上，避开C端单一入口的竞争，通过腾讯云智能体开发平台（ADP）解决企业环境中Agent的落地问题 [8] - 公司同时推进C端AI应用“元宝”的发展，开启社交AI功能内测并计划开展春节分10亿元现金活动 [8] 行业竞争格局与趋势 - 行业竞争已从单一技术比拼，转向模式路径的差异化博弈与安全合规的底线较量 [10] - Agent被普遍视为AI竞赛下半场的核心发力点及人工智能落地的重要载体，有望催生新的应用场景和软件形态，带来B端和C端应用的加速落地 [7][9][10] - 大模型App有望成为“人工智能+”时代新的流量入口，带来互联网生态体系的重构 [9] - 在多模态推理方面，阿里巴巴与字节跳动均属于行业第一梯队 [6] - 行业最终制胜关键在于哪条路径能更自然、更安全、更高效地将AI转化为用户触手可及的实际价值 [10] 巨头间的观点交锋 - 腾讯马化腾评价阿里千问深度整合内部生态“值得赞赏”，但认为AI全家桶未必是大家都喜欢的；同时明确反对豆包通过底层接入手机、协助用户执行操作的模式，认为其存在安全风险 [7] - 豆包手机助手官方回应称，其严格遵循用户授权与合规原则，在云端处理屏幕内容时遵循“不存储、不训练”原则，并对数据传输过程加密 [7]

AI Agent发展推动算力需求结构性分化 - 核心观点：AI发展从“纯对话”模型转向“执行任务”的智能体（Agent），导致算力需求发生结构性分化，CPU的重要性显著提升，从GPU的附属角色演变为需要单独规划的核心资源池 [1] - 具体分化体现在两个方面：1) 执行控制流CPU化：Agent行动阶段涉及大量if/else判断与系统调用，这类分支任务不适合GPU执行，会导致算力利用率急剧下降，而CPU架构长期优化于此 [1]；2) 记忆体系去GPU化：Agent长上下文推理产生巨大的KV cache，会快速耗尽GPU的HBM容量，CPU搭配大容量DDR5/LPDDR5并通过CXL扩展来承载KV Cache成为兼顾吞吐、扩展性与成本的主流架构 [1] CPU成为Agentic AI的性能瓶颈与需求驱动 - 研究数据显示，在完整的Agent执行链路中，工具处理相关环节在CPU上消耗的时间占端到端延迟的比例最高可达90.6% [2] - 在高并发场景下（Batch Size提升至128），CPU端到端延迟从2.9秒跃升至6.3秒以上，系统吞吐瓶颈在于CPU的核心数并发调度问题，而非GPU计算能力 [2] - 随着Agent商业化推进，厂商需持续压低每次任务执行成本，超多核CPU凭借更高的并行度和更低的单位功耗，成为支撑大规模、长期运行Agent环境的关键 [3] 产业端软硬件基础设施加速演进 - 头部云服务提供商（CSP）如AWS和Google Cloud正在加速建设面向Agent的沙盒环境软硬件基础设施，强化软件层的隔离与编排能力，为CPU侧基础设施规模化部署奠定基础 [3] - CPU龙头厂商向超多核架构演进以应对Agent需求：AMD推出的Turin最高可达192核；Intel的Sierra Forest采用纯能效核设计，核心数可达144甚至288核 [3] - 英伟达在新架构中主动提升CPU配比，确认了在长上下文与高并发Agent场景中，大内存CPU是承载海量KV Cache的最优容器 [3] 相关投资机会 - 海光信息受益于Agentic AI推动CPU从调度走向高并发执行的核心算力地位抬升 [4] - 澜起科技受益于长上下文与高并发场景下CXL驱动的“存力+算力”协同升级 [4] - 建议关注龙芯中科、万通发展（数渡科技） [4]

行情表现 - 1月28日，云计算概念板块整体大涨，多只个股出现显著上涨[1] - 美利云（000815.SZ）一字涨停，收盘价14.28元，涨幅+10.02%，换手率7.80%[2] - 网宿科技（300017.SZ）涨幅+18.46%，收盘价16.04元，换手率26.14%，公司提供数据中心及液冷节能解决方案[2] - 英方软件（688435.SS）涨幅+16.60%，收盘价56.68元，公司推广华为、腾讯、阿里等云资源供应商的产品及服务[2] - 欧陆通（300870.SZ）涨幅+15.59%，收盘价263.46元，换手率10.20%，公司是主要的数据中心电源生产制造企业之一[2] - *ST立方（300344.SZ）涨幅+12.32%，收盘价1.55元，换手率17.49%，公司是专注于新型数字基础建设的数字科技云服务商[2] - 太辰光（300570.SZ）涨幅+8.97%，收盘价114.46元，换手率20.33%，公司产品主要应用场景包括电信网络、数据中心及物联网[2] - 双良节能（600481.SS）涨幅+8.22%，收盘价8.82元，换手率11.97%，公司液冷产品主要用于数据中心[2] - 首都在线（300846.SZ）涨幅+8.18%，收盘价29.09元，换手率23.04%，公司主营业务是为千行百业提供包括计算云和智算云在内的云主机及相关服务以及IDC[2] 行业事件 - 谷歌云宣布自2026年5月起正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约一倍[3] - 亚马逊云科技上调其EC2机器学习容量块价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元[3] - Clawdbot爆火，国内云计算厂商优刻得、首都在线等相继上线相关服务[3] 机构观点 - 此次涨价确认了全球AI算力需求端的高景气度，同时AI云产业链资源稀缺性或日益凸显[4] - 涨价标志着二十年来云服务价格只降不升的行业惯例被打破，一旦提价成功，后续涨价会变得更容易[4] - 北美大型云厂商云业务保持快速发展，需求端的高景气度成为价格提升的重要基础[4] - AI推理等需求整体提升，推动云厂商云业务收入持续提升[4] - AI Agent时代对基础设施要求持续提升，需要大规模弹性的沙箱环境、支持会话级状态保持与长时间运行、灵活的工具调用服务与强大的知识记忆能力[4] - 2024年以IaaS、PaaS、SaaS为代表的全球云计算市场规模已达6929亿美元，同比增长20.3%[4] - 随着AI模型训练对IaaS需求的持续拉动，以及应用类模型服务在SaaS端的不断丰富，全球云计算市场需求有望进一步提升[4] - 据中国信通院预计，到2030年全球云计算市场规模有望接近2万亿美元[4] - Clawdbot标志着AI产品形态从“场景级助手”迈向“系统级Agent平台”[4] - Agent的加速落地是作为智能执行中枢提升整体效率，而非完全取代传统软件[4] - Agent更像是软件价值的放大器，随着其在企业运营、客户服务、数据分析等领域逐步兑现效率红利，AI应用层公司有望从“技术叙事”迈入“收入与效率驱动”的新阶段[4]

行业投资评级与核心观点 - 报告对计算机行业给予“看好”评级 [1] Clawdbot与Agent演进的核心观点 - Clawdbot标志着AI产品形态从“场景级助手”迈向“系统级Agent平台”，其核心功能涵盖目标理解、任务拆解、多系统协同操作、过程反馈与自我修正等关键模块，使Agent从“在某个软件中协助人类”升级为“能够接收目标并交付结果的执行主体”，应用边界显著扩展 [3] - 从技术与产品逻辑看，Skills、Claude Excel与Clawdbot构成了一条清晰的Agent演进路径：Skills解决“模型如何行动”的基础技术问题，Claude Excel回答“模型在特定业务场景是否具备可用性”的产品问题，Clawdbot则尝试解决“模型能否承接完整任务系统”的平台问题 [3] - 市场关注点正从模型参数规模与基础推理能力，转向模型是否能够稳定调用外部工具、拆解复杂任务并完成真实业务流程 [3] - Clawdbot的革命性体现在突破了“目标驱动”范式，它尝试理解用户的高层意图并自主拆解为一系列有序的操作步骤，这种跨工具、跨系统的协同执行能力为复杂工作流的自动化提供了全新解决方案，是AI从“辅助性生产力”迈向“准自主生产力”的重要一步 [3] - Agent的加速落地不意味着传统软件被取代，而是作为智能执行中枢提升整体效率，更现实的产业趋势是Agent成为软件的智能交互与自动化中枢，而传统SaaS与软件系统继续承担底层业务逻辑与数据基础设施的角色，Agent更像是软件价值的放大器 [3] - 随着Agent在企业运营、客户服务、数据分析、内容生产与流程自动化等领域逐步兑现效率红利，AI应用层公司有望从“技术叙事”迈入“收入与效率驱动”的新阶段，具备显著的中长期成长空间 [3] AI应用重点公司估值 - 报告列举了16家AI应用重点公司的估值数据，包括总市值及2024年至2027年的归母净利润预测与市盈率（PE）估值 [4] - **金山办公 (688111.SH)**：总市值1,635亿元，2024A归母净利润16.5亿元，2027E预测为28.0亿元；2024A市盈率99倍，2027E预测市盈率58倍 [4] - **用友网络 (600588.SH)**：总市值533亿元，2024A归母净利润-20.6亿元，2027E预测为6.6亿元；2026E预测市盈率256倍，2027E预测为81倍 [4] - **中控技术 (688777.SH)**：总市值674亿元，2024A归母净利润11.2亿元，2027E预测为15.3亿元；2024A市盈率60倍，2027E预测为44倍 [4] - **金蝶国际 (0268.HK)**：总市值440亿元，2024A归母净利润-1.4亿元，2027E预测为6.8亿元；2025E预测市盈率360倍，2027E预测为64倍 [4] - **合合信息 (688615.SH)**：总市值423亿元，2024A归母净利润4.0亿元，2027E预测为7.3亿元；2024A市盈率106倍，2027E预测为58倍 [4] - **税友股份 (603171.SH)**：总市值320亿元，2024A归母净利润1.1亿元，2027E预测为5.1亿元；2024A市盈率284倍，2027E预测为62倍 [4] - **新大陆 (000997.SZ)**：总市值287亿元，2024A归母净利润10.1亿元，2027E预测为18.1亿元；2024A市盈率28倍，2027E预测为16倍 [4] - **汉得信息 (300170.SZ)**：总市值272亿元，2024A归母净利润1.9亿元，2027E预测为3.8亿元；2024A市盈率144倍，2027E预测为71倍 [4] - **虹软科技 (688088.SH)**：总市值216亿元，2024A归母净利润1.8亿元，2027E预测为4.2亿元；2024A市盈率122倍，2027E预测为52倍 [4] - **万兴科技 (300624.SZ)**：总市值177亿元，2024A归母净利润-1.6亿元，2027E预测为1.4亿元；2025E预测市盈率1330倍，2027E预测为125倍 [4] - **鼎捷数智 (300378.SZ)**：总市值160亿元，2024A归母净利润1.6亿元，2027E预测为2.9亿元；2024A市盈率103倍，2027E预测为54倍 [4] - **能科科技 (603859.SH)**：总市值121亿元，2024A归母净利润1.9亿元，2027E预测为3.6亿元；2024A市盈率63倍，2027E预测为33倍 [4] - **博思软件 (300525.SZ)**：总市值105亿元，2024A归母净利润3.0亿元，2027E预测为4.3亿元；2024A市盈率35倍，2027E预测为24倍 [4] - **赛意信息 (300687.SZ)**：总市值101亿元，2024A归母净利润1.4亿元，2027E预测为2.9亿元；2024A市盈率72倍，2027E预测为35倍 [4] - **润达医疗 (603108.SH)**：总市值100亿元，2024A归母净利润0.6亿元，2027E预测为3.6亿元；2024A市盈率181倍，2027E预测为28倍 [4] - **福昕软件 (688095.SH)**：总市值100亿元，2024A归母净利润0.3亿元，2027E预测为1.7亿元；2024A市盈率371倍，2027E预测为60倍 [4] - **新致软件 (688590.SH)**：总市值56亿元，2024A归母净利润0.1亿元，2027E预测为2.2亿元；2024A市盈率695倍，2027E预测为26倍 [4]