地缘冲突加速，为周末谈判前景增添疑云，黄金能否成为终将升起的烈阳？金十研究员高阳正在直播分 析，点击进入直播间 相关链接 ...

原油价格飙升 - WTI原油期货涨幅扩大至8 16%，报72 08美元/桶 [1] - 布伦特原油期货涨至8 09%，报74 97美元/桶 [1] - 国内商品期货开盘，燃料油涨停，涨幅8 99%，SC原油、低硫燃料油涨超8%，沥青涨近4% [1] 避险资产与股市反应 - 伦敦金现、COMEX黄金均涨近1%，分别报3418 75美元/盎司、3434 80美元/盎司 [2] - 美股股指期货跳水，纳指期货现跌1 57%，标普500指数期货跌1 38%，道指期货跌1 23% [2] 地缘冲突背景 - 以色列对伊朗发动空袭，宣布全国进入紧急状态 [3] - 以空军袭击伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标 [3] - 伊朗拥有足够浓缩铀，可在几天内制造多枚炸弹 [3] 油价潜在影响 - 以色列空袭伊朗设施或霍尔木兹海峡被封锁可能导致油价短期大幅冲高 [3] - 美伊直接军事对抗导致波斯湾供应中断，油价可能涨至更高水平且波动难以预测 [3] - 摩根大通预测若伊朗关闭霍尔木兹海峡，油价可能飙升至120美元/桶甚至更高 [3] 市场展望 - 国际原油市场主要交易逻辑未变，利好包括美国关税政策压力减弱、制裁政策延续、地缘不稳定性和传统消费旺季 [4] - 利空因素为OPEC+维持增产立场及全球经济欠佳 [4] - 以色列与伊朗军事冲突带来新供应风险，美伊分歧加重市场担忧，预计国际油价将上涨 [4]

据央视新闻报道，当地时间13日凌晨，以色列国防部表示，以色列对伊朗发动打击。 据央视新闻报道，以色列国防部长卡茨表示，由于以色列对伊朗发动袭击， 他已宣布以色列全国进入紧急状态。 当地时间13日， 伊朗德黑兰伊玛目霍梅尼机场暂停所有航班起降。 伊朗德黑兰伊玛目霍梅尼国际机场公共关系部门表示，目前该机场没有发生任何事情，但在伊朗民航组织进一步向机场通报事态发展之前，机 场将暂停航班运营，观察事态发展。 以军证实对伊朗核计划设施及军事目标发动空袭 据央视新闻报道，当地时间6月13日，以空军正在对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭，并且将此次行动命名为"狮 子的力量"。 以色列防长卡茨称，以色列对伊朗发动了空袭。卡茨称，在对伊朗发动先发制人的打击之后，预计不久后以色列将遭受导弹和无人机袭击。 伊朗首都德黑兰听到连续爆炸声，目前伊方尚未公布爆炸原因。在伊朗首都德黑兰传出爆炸声后， 伊朗西部的洛雷斯坦省、克尔曼沙阿省等几 个省份也传出爆炸声。 据央视新闻报道，伊朗武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里遭到暗杀。目前伊朗官方尚未证实。 以色列宣布全国进入紧急状态 | A | Deller P - and t ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月12日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：中东局势紧张，美国CPI数据全线低于预期，金价回升；美国三大股指 小幅收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.41%报98.64，离岸人民币对 美元贬值报7.1986。 ；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.95个基点报 4.420%；COMEX黄金期货涨0.98%报3376.00美元/盎司；中性 6、预期：今日关注美国5月PPI、英国4月GDP、欧央行委员密集讲话、美国参议院财 政委员会召开2026财年预算听证会。特朗普对伊朗核谈判"信心减弱"，美将减少 驻伊拉克使团规模，中东局 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 报告内容总结 LPG基本面数据 - PG2507昨日收盘价4130，日涨幅0.27%，夜盘收盘价4133，夜盘涨幅0.07%；PG2508昨日收盘价4013，日涨幅0.25%，夜盘收盘价4020，夜盘涨幅0.17% [2] - PG2507昨日成交46020，较前日变动 -29278，昨日持仓50410，较前日变动 -1934；PG2508昨日成交12904，较前日变动 -3901，昨日持仓48041，较前日变动3457 [2] - 广州国产气对07合约昨日价差500，前日价差461；广州进口气对07合约昨日价差590，前日价差561 [2] - 本周PDH开工率63.0%，上周63.3%；MTBE开工率54.7%，上周54.2%；烷基化开工率48.2%，上周45.7% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 濮阳市远东科技等多家公司有PDH装置处于检修状态，部分检修开始时间为2023 - 2025年不同时间点，部分结束时间待定 [8] - 2025年6月10日，7月份沙特CP预期丙烷580美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷550美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。8月份沙特CP预期丙烷563美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷533美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨 [10]

公司财务表现 - 公司2025/2026/2027年营业收入预计为84 46/96 48/99 72亿港币 同比增速分别为2 07%/14 23%/3 36% [1] - 同期归母净利润预计为6 20/9 22/10 53亿港币 同比增长81 40%/48 60%/14 22% [1] - 2025-2027年对应PE分别为26 34/17 73/15 52倍 [1] 公司业务与资源 - 公司是中广核集团海外铀资源开发的唯一平台 实控人为国资委 业务包括自有矿山产品销售和国际贸易 [1] - 2019年收购中广核国际铀产品销售有限公司后营收规模快速增长 2021年收购奥公司49%股权后包销量达1321吨铀 较2020年增加73% [1] - 在产矿山采用酸浸方式生产 生产成本处于全球铀资源生产成本10%分位以内 [2] 行业供需与价格 - 2025年现货铀价最低跌至64美元/磅 主要因长贸合同活动低迷 2024年长贸签约量较2023年下降 [3] - 2024-2025年矿山陆续扩、复产 整体供给增速约8 51%/6 03% 2026年增速预期放缓 [3] - 需求方面 核电装机稳步复苏 小型核反应堆需求有望爆发 行业呈现供不应求态势 [3] 公司竞争优势 - 背靠中广核集团 内部核电需求旺盛 潜在增量市场广阔 新协议下售价更具弹性 [2] - 预计2026-2028年度包销量为1036/1225/1298吨铀 [2] - 地缘冲突频繁扰动 二次供应呈下行趋势 [3]

油价上涨驱动因素 - 地缘冲突加剧推动国际油价过去一周上涨逾6%，SC原油期货主力合约收涨1.37%，创5月中旬以来新高[1] - 俄乌冲突升级导致原油地缘风险溢价上行，美国对伊朗新一轮制裁进一步推高油价[1] - 中美经贸磋商机制首次会议举行，贸易摩擦缓和可能提升宏观风险偏好并利多油价[1] 供应端分析 - OPEC+实际增产不及预期，仅沙特、阿联酋、俄罗斯等少数国家具备增产能力[2] - 伊拉克、哈萨克斯坦等国长期超产面临减产惩罚，阿尔及利亚等国短期难以释放产能[2] - 美国活跃钻井平台减少导致原油产量较年内峰值下降10万桶/日，加拿大山火致产量减少35万桶/日[2] 需求端支撑 - 美国夏季出行高峰和中东国家用电高峰推动季节性需求激增[2] - 需持续关注原油去库幅度及下游油品消费表现，需求强预期兑现才能支持油价持续上行[2] - 全球贸易摩擦缓和有望增加原油需求30万桶/日以上[3] 后市展望 - 原油市场供需呈现高弹性特征，短期受消费旺季和北美供应下降支撑[3] - OPEC+持续增产带来供应压力，2025年全球原油需求预期偏弱[3] - 二季度全球原油库存上升，前期低库存支撑减弱，海外炼厂利润回落[3] - 短期油价大概率维持区间震荡，长期走势偏空但大幅下跌可能性较小[3]

美股及中概股表现 - 美股三大指数集体高开后走势分化 中概股表现强劲 纳斯达克中国金龙指数盘初一度涨超2% [1] - 热门中概股涨幅显著 金山云、迅雷涨幅超过9% 世纪互联涨超7% 万国数据涨超5% [1] - 中概科技龙头股普遍上涨 百度集团、美团-ADR均涨超3% 网易、拼多多涨超2% [1] A股及港股市场表现 - A股表现亮眼 沪指盘中突破3400点 创业板指涨超1% [3] - 恒生指数涨超1% 重返24000点上方 恒生科技指数大涨近3% 迈入技术性牛市 [3] - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美国有关方面举行会谈 [3] 原油市场动态 - 地缘冲突推升原油风险溢价 过去一周国际油价涨逾6% SC原油期货主力合约盘中最高触及476.8元/桶 创5月中旬以来新高 最终收涨1.37% [3] - 俄乌冲突升级及美国对伊朗新一轮制裁推高油价 伊朗外交部发言人批评美国自相矛盾的行为加深伊朗对其意图的怀疑 [3] - OPEC+产量增长不及预期 伊拉克、哈萨克斯坦等成员国长期超产 缺乏进一步增产能力 沙特、阿联酋、俄罗斯等少数国家具备增产能力 [4] - 北美原油产量下滑 美国活跃钻井平台数量减少 原油产量较年内峰值下跌10万桶/日 加拿大山火导致原油产量减少35万桶/日 [4] - 季节性需求激增支撑油价 美国夏季出行高峰期和中东国家夏季用电高峰期促使油价维持高位 [4]

美国5月通胀预期全面下降，金价企稳反弹 2. 地缘方面，根据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会9日发表声明说，若伊朗遭以色列袭击，以色 列的秘密核设施将成为伊朗的打击目标。据美国媒体日前报道，有情报表明以色列正准备袭击伊朗核设 施。由此可见，中东地区的地缘冲突一触即发，市场避险情绪仍较浓，短期金价或维持震荡偏强运行， 关注周三美CPI数据指引。 金十期货特约光大期货点评：6月9日，COMEX黄金止跌企稳，小幅探涨，报收3346.7美元/盎司，涨幅 0.00%。国内SHFE金夜盘低开高走，报收776.66元/克，涨幅0.18%。 1. 当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。受到谈判利好预期、关税调低预 期影响，周一美国纽约联储发布的5月最新调查结果显示，5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为 2024年来首次，其中一年期通胀预期降幅最大，从4月的3.6%降至3.2%，三年期通胀预期从3.2%降至 3%。五年期通胀预期从2.7%降至2.6%。通胀预期虽仍高于美联储2%目标，但已明显回落。市场预期在 本周三公布的美国5月CPI将跟随回落，降息预期升温，美债收益率普遍跌超3个基点，略微回吐非农 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 小非农惨淡推升降息预期，地缘冲突共振利好金价上行；基本金属中铜铝价格走势分化，铜价小幅上行，铝价下跌；贵金属中金银价格上涨；小金属中钨价上调，稀土永磁出口逐步修复、价格上行明显 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 基本金属&贵金属 铜 - 本周铜价重心上移，现货升水继续走跌，沪铜收于78620元/吨；社会库存去库暂时休止，市场消费下滑，高升水、高月差有所转弱；国内供应偏高，原料价格上涨影响冶炼生产，进出口市场有转变；预计下周LME铜价运行区间9500 - 9700美元/吨，沪铜运行区间77000 - 79000元/吨 [4][12][13] 铝 - 本周铝价下跌，沪铝收于20010元/吨；特朗普提高进口美国铝产品关税，叠加前期铝锭社会库存短时累库致现货铝均价下跌；重庆地区电解铝企业少量复产，铝棒产量增加、铝板产量减少，理论需求变化不大；预计下周现货铝价震荡运行，电解铝价格运行区间19800 - 20600元/吨 [4][15][17] 贵金属 - 本周金银价格上涨，截至6月5日，国内99.95%黄金市场均价777.30元/克，较上周上涨1.11%，上海现货1白银市场均价8377元/千克，较上周上涨1.95%；预计下周金银价格宽幅震荡调整，COMEX黄金主力合约价格运行在3000 - 3500美元/盎司之间，国内黄金现货价格运行在750 - 800元/克之间，COMEX白银价格运行在32.0 - 37.0美元/盎司之间，国内白银价格运行在8000 - 8600元/千克之间 [5][21][22] 铅 - 本周铅价下跌，截至6月4日，LmeS_铅3M一周结算均价1951元/吨，较上周下跌0.08%，截至6月5日，沪铅主力一周结算均价16710元/吨，较上周下跌0.27%；预计伦铅价格运行在1950 - 2050美元/吨之间，沪铅主力运行在16500 - 17000元/吨之间 [25] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，截止6月5日，0锌锭现货周均价22784元/吨，较上周平均涨幅0.2%；预计下周锌价震荡偏空，沪锌主力运行区间在21800 - 22800元/吨，伦锌运行区间在2600 - 2800美元/吨 [31] 小金属 锂 - 本周氧化锂市场价格维稳，截止到6月5日，氯化锂价格集中在6.00 - 6.50万元/吨之间，均价6.25万元/吨；锂盐产业链价格下行，对氯化锂成本支撑不足，部分企业调整生产策略，氯化锂需求空间被挤压 [35][36] 钴 - 钴原料方面，本周钴精矿和中间品价格偏稳运行，预计后续现货价格也将偏稳；电解钴方面，本周国内金属钴行情波动整理，价格上调0.42%，预计下周在22.3 - 25.0万元/吨区间波动调整 [38][39] 锡 - 本周锡价先抑后扬，截至6月4日收盘，伦锡收盘31895美元/吨，较上周上涨1.27%；国内锡精矿价格先落后涨，加工费持平；现货市场成交转冷，伦锡库存减少 [47][48] 钨 - 本周钨价上调，截止到6月5日，65度黑钨精矿均价17.25万元/吨，仲钨酸铵25.1万元/吨，70钨铁均价24.9万元/吨，碳化钨粉366元/千克；供给面与情绪面支撑主导，上下游博弈加剧 [55] 钼 - 本周钼市行情平稳上行，截至6月5日，中国45 - 50度钼精矿今日均价为3845元/吨度，氧化钼今日均价为3950元/吨度，钼铁今日均价为24.75万元/基吨等；预计下周钼价延续稳中向好运行 [63] 锑 - 本周国内锑产品价格下跌，截止6月5日，2锑锭市场价格为20.45万元/吨，1锑锭市场价格为20.65万元/吨，0锑锭市场价格为20.95万元/吨；预计1锑锭价格维持在19.5 - 20万元/吨 [70][72] 镁 - 本周金属镁市场价格整体呈下降状态，截止2025年6月5日99.90%镁锭均价为16444元/吨，较上周下降2.65%；后市需关注下游需求及各工厂开工情况 [75] 稀土 - 本周轻稀土氧化镨钕上涨2.4%至44.9万元/吨，中重稀土氧化镝上涨0.3%至163万元/吨，氧化铽上涨0.3%至720.5万元/吨；磁材厂许可证陆续办理，出口管制不利影响逐步消化，基本面改善 [78]