报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种受阅兵、天气等因素影响供需发生变化，短期价格多震荡运行，后续需关注高炉复产、成材需求、海漂量、煤炭超产检查、非电煤消费补库等情况 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货价格昨日螺纹钢期货合约收于3117元/吨，热卷主力合约收于3313元/吨 [1] - 现货成交昨日全国建筑钢材成交量总计10.1万吨，日环比增22.87% [1] - 供需逻辑本周河北卷板产量因阅兵限产大幅下降，阅兵结束钢厂陆续复产，需求未明显好转，成材延续累库，钢厂利润降至盈亏平衡线附近，原料价格承压 [1] - 策略单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货价格昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行，主力2601合约收于791.5元/吨，涨幅1.87%，唐山港口进口铁矿主流品价格小幅上涨 [3] - 成交情况昨日全国主港铁矿累计成交90.5万吨，环比上涨4.75%；远期现货累计成交174.8万吨（11笔），环比上涨74.80%（其中矿山成交量为72.8万吨） [3] - 供需逻辑铁矿石供给环比增长，本周需求端日均铁水产量因阅兵限产大幅下降，钢厂陆续复产，预计下周铁水产量回升，港口库存环比增加，处于中位水平 [3] - 策略单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货情况昨日双焦期货主力合约震荡运行，现货方面，阅兵结束供需同步复产，市场供应趋于宽松，焦煤产地供应将恢复，焦企按需采购，进口蒙煤口岸通关车辆增加，蒙5原煤价格降至910 - 930元/吨左右 [5] - 供需逻辑焦煤本周产销存三降，供需逐步恢复，受焦化利润压制及动力煤价格走弱影响，市场看降情绪渐起；焦炭受钢厂利润下降影响，第一轮提降博弈中库存增长，基本面走弱 [6] - 策略焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 期现货情况产地煤价震荡运行，前期受降雨影响的露天煤矿恢复正常，有检修计划的煤矿开始检修，供应整体收紧，化工补库需求尚可，部分煤矿降价后出货好转；港口市场延续弱势，贸易商观望增加，个别低价出货，下游需求差；进口煤投标价暂时企稳，进口商谨慎，询盘减少，成交不多 [8] - 供需逻辑产区供给逐步恢复，电煤日耗下降，短期价格震荡偏弱，中长期供应宽松格局未改 [8] - 策略无 [9]

报告行业投资评级 - 铝：区间震荡[1] - 氧化铝：偏弱运行[1] - 铸造铝合金：跟随电解铝[1] 报告的核心观点 - 美国8月ISM服务业PMI指数为52，扩张速度创半年最快，就业疲软，价格仍高企，服务业受近一年以来订单的最强劲增长推动，就业指数几乎未变维持在46.5连续第三个月收缩且是疫情以来最弱读数之一，价格指数有所回落但仍是2022年底以来的第二高反映关税影响[3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0[3] 期货市场 铝 - 沪铝主力合约收盘价20605，较T - 1跌105，较T - 5跌145，较T - 22涨415，较T - 66持平；夜盘收盘价20625；成交量较T - 1减2125，持仓量206617较T - 1减11422[1] - LME铝3M收盘价2590，较T - 1跌24，较T - 5涨115，较T - 22涨16；成交量16599；注销仓单占比0.00%，较T - 1降0.92%，较T - 5降14.75%，较T - 22升2.26%，较T - 66降0.31%[1] - LME铝cash - 3M价差3.51，较T - 1升0.09，较T - 5降2.62，较T - 22升6.18，较T - 66升9.64；近月合约对连一合约价差15，较T - 1降10，较T - 5升5，较T - 22降25，较T - 66降25；买近月抛连一跨期套利成本61.99，较T - 1降3.06，较T - 5升0.23，较T - 22升2.82，较T - 66升3.77[1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2980，较T - 1降12，较T - 5降83，较T - 22降327，较T - 66降266；夜盘收盘价2959；成交量279608，较T - 1升34833，较T - 5升36707，较T - 22降192591，较T - 66降2203595；持仓量3753，较T - 1降93669，较T - 5降251793，较T - 22升11016，较T - 66降105214[1] - 近月合约对连一合约价差 - 15，较T - 1降17，较T - 5降5，较T - 22降17；买近月抛连一跨期套利成本25.06，较T - 1降0.27，较T - 5升0.36，较T - 22升1.13，较T - 66降0.18[1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20215，较T - 1降70，较T - 5降135；夜盘收盘价20215；成交量1814，较T - 1降975，较T - 5降69；持仓量较T - 1降291，较T - 5降504[1] - 近月合约对连一合约价差10.00，较T - 1降25；现货升贴水 - 20，较T - 1降30，较T - 5持平，较T - 22降20，较T - 66降90[1] 现货市场 铝 - 上海保税区Premium 8，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降12，较T - 66降73；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)222.5，较T - 1持平，较T - 5升7.5，较T - 22升25.0，较T - 66升25.0[1] - 预培阳极市场价较T - 1持平，较T - 5升93，较T - 22升88，较T - 66降128；佛山铝棒加工费260，较T - 1升40，较T - 5升50，较T - 22持平，较T - 66降70；山东1A60铝杆加工费250，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22升50，较T - 66降300[1] - 铝锭精废价差173，较T - 1降29，较T - 5降66，较T - 22降119，较T - 66降37；电解铝企业盈亏3990.62，较T - 1降97.85，较T - 5降84.36，较T - 22升111.22，较T - 66升545.74[1] - 铝现货进口盈亏 - 1186.27，较T - 1升26.78，较T - 5升8.79，较T - 22升307.83，较T - 66降28.62；铝3M进口盈亏 - 1077.78，较T - 1降16.62，较T - 5降32.89，较T - 22升327.63，较T - 66升93.56[1] - 铝板卷出口盈亏20344.94，较T - 1升18260.16，较T - 5升18438.55，较T - 22升18409.73，较T - 66升18979.75；国内铝锭社会库存62.00万吨，较T - 1升0.40，较T - 5升10.60，较T - 22升1.00，较T - 66升3.30[1] - 上期所铝锭仓单5.96万吨，较T - 1持平，较T - 5升0.23，较T - 22升0.65，较T - 66升0.01；LME铝锭库存较T - 1降0.16，较T - 5升2.35，较T - 22升9.07，较T - 66持平[1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价3188，较T - 1降16，较T - 5降41，较T - 22降79，较T - 66升67；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)382，较T - 1降4，较T - 5降6，较T - 22降20，较T - 66降11；氧化铝连云港到岸价(元/吨)3255，较T - 1持平，较T - 5降170[1] - 澳洲氧化铝FOB(美元/吨)较T - 1降12，较T - 5升368；山西氧化铝企业盈亏190，较T - 1降15，较T - 5降54，较T - 22降131，较T - 66降9[1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降1，较T - 66持平；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66持平[1] - 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)较T - 1升2，较T - 5升3，较T - 22升75，较T - 66持平；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价，AI:Si = 4.5)较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66升20[1] 铝合金 - ADC12理论利润373，较T - 1降4，较T - 5升649，较T - 66升743；保太ADC12 20300，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22升700，较T - 66升100[1] - 保太ADC12 - A00 - 310，较T - 1升120，较T - 5升120，较T - 22升710，较T - 66升300；三地库存合计33928，较T - 1升1078，较T - 5升2992，较T - 22持平[1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2710，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22升100，较T - 66升100[1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月4日股指期货下跌，国债期货上涨，多数商品下跌，能化跌幅靠前 [2][3][10][11][12] - 铁矿石需求高位，供应和库存平稳，预计后市价格震荡；菜籽粕或延续区间震荡；原油价格震荡偏弱 [15][17][21][24][28][30] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 9月4日股指期货下跌，国债期货上涨，多数商品下跌，能化跌幅靠前 [2][3][10][11][12] - 涨幅前三的商品期货是油菜籽、铁矿石和鸡蛋，跌幅前三的商品期货是红枣、低硫燃料油和燃料油 [10][11][12] - 金融期货方面，中证500股指期货跌幅达2.4%，30年期国债期货涨幅达0.3% [11][12] 1.2 上涨品种 - **铁矿石**：9月4日上涨1.7%至791.5元/吨，需求高位，供应和库存平稳，基本面有支撑，预计后市价格震荡 [15][17] - **菜籽粕**：9月4日上涨0.2%至2519元/吨，蛋白粕或延续区间震荡，国际方面关注天气变化对美豆单产预估影响，国内方面关注中美贸易关系变化和国储拍卖 [21][24] 1.3 下跌品种 - **原油**：9月4日下跌2.2%至481元/桶，油价震荡偏弱看待，关注俄乌问题相关谈判的短期扰动，9月7日OPEC+会议可能讨论超预期增产，供应压力进一步加剧 [28][30] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 中朝两国领导人将举行会谈，中方愿同朝方推动各自社会主义事业和中朝传统友好合作关系不断向前发展 [3][35][36] - 《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》印发，2025－2026年主要预期目标是规模以上相关制造业增加值平均增速在7%左右，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 [35][36] 2.2 行业新闻 - 截至7月底，合格境外投资者（QFII）数量已达900家，今年以来新增40家，证监会表示后续将出台更多优化合格境外投资者制度的改革举措 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围略有好转，基差延续弱势，装置检修效果不及预期，价格跟随成本端震荡，关注恒力惠州装置检修情况及上下游装置变动 [5] - 乙二醇价格重心上行后小幅调整，市场成交活跃，9月上旬到货量中性偏少，港口有下降空间，需求刚需支撑逐步好转，近期商品市场回调使盘面承压，预计短期价格重心区间整理，关注装置及聚酯负荷变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，基差盘面升水中性，工厂库存环比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，装置检修效果不及预期，价格随成本端震荡，加工差仍处偏低水平 [5][6] - MEG基本面中性，基差盘面贴水偏多，华东地区库存环比减少偏多，盘面和主力持仓偏空，9月上旬到货量中性偏少，港口有下降空间，需求刚需支撑逐步好转，近期商品市场回调使盘面承压，预计短期价格重心区间整理 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月EG产量、进口、总供给、总消费、港口库存等数据及同比变化 [12] 影响因素总结 - 利多因素：8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；传统“金九银十”旺季临近，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车 [10] - 利空因素：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》 [1] - 报告日期为2025年9月5日 [2] 报告核心观点 - 期货低开弱势震荡挫伤市场交投气氛，贸易商报盘价格弱势运行，下游谨慎观望、逢低补仓 [6] - PP产能压力持续攀升，下游处于淡旺季切换阶段，整体回暖趋势不佳，需关注金九旺季消费实质性改善；PE供需矛盾暂不明显，供应压力尚可，农膜开工负荷进入季节性上行区间有望带动社库去库，但成本支撑走弱，塑料窄幅震荡为主 [6] 行情回顾与展望 - 连塑L2601低开震荡，收于7225元/吨，跌37元/吨（-0.51%），成交23.6万手，持仓增12101手至502560手；PP2601收于6939元/吨，跌23元（-0.33%），持仓增1.56万手至59.54万手 [5][6] - PP方面检修影响减弱、新产能持续释放，大榭石化新装置投产带来供应压力；下游塑编、BOPP开工负荷提升缓慢，注塑因开学季订单局部改善但整体不佳 [6] - PE短期检修损失量走高、新增投放缓慢，供应压力尚可；下游管材负荷低，原料及成品库存低，农膜开工负荷季节性上行，有望带动社库去库，但成本支撑走弱 [6] 行业要闻 - 2025年9月4日，主要生产商库存68万吨，较前一工作日去库2万吨（-2.86%），去年同期75万吨 [7] - PE市场价格部分下跌，华北LLDPE价格7110 - 7450元/吨，华东7170 - 7700元/吨，华南7380 - 7750元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流价格6610 - 6650元/吨，较上一工作日下调15元/吨，下游采购积极性下降，市场交投气氛转弱 [7] - PP市场部分松动，贸易商积极出货，部分报盘小幅松动，下游采购情绪不高，华北拉丝主流价格6770 - 6980元/吨，华东6800 - 6980元/吨，华南6760 - 7030元/吨 [7][8] 期货市场行情 |品种|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料2601|7241|7225|7243|7206|-37|-0.51%|502560|12101| |塑料2605|7234|7220|7238|7201|-34|-0.47%|31934|382| |塑料2509|7168|7170|7180|7160|-36|-0.50%|8450|-77| |PP2601|6940|6939|6948|6915|-23|-0.33%|595380|15647| |PP2605|6946|6949|6958|6928|-27|-0.39%|45582|379| |PP2509|6869|6828|6869|6828|-41|-0.60%|5316|-273| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 聚烯烃期货整理运行，现货方面线性LL部分下调、拉丝PP平稳，市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化，月初现货价格总体弱势，期货连续下跌后盘面止跌能否带动现货止跌有待观察 [2] 各相关内容总结 期货市场 - 聚烯烃期货不同月份合约：LL的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7225、7220、7170元/吨，较前2日涨跌分别为 -22、 -20、 -15元/吨，涨跌幅分别为 -0.30%、 -0.28%、 -0.21%；PP的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为6939、6949、6828元/吨，较前2日涨跌分别为 -15、 -16、 -32元/吨，涨跌幅分别为 -0.22%、 -0.23%、 -0.47% [2] - 成交量和持仓量：LL的1月、5月、9月合约成交量分别为235618、5386、212，持仓量分别为502560、31934、8450，持仓量增减分别为12101、382、 -77；PP的1月、5月、9月合约成交量分别为207771、5643、396，持仓量分别为595380、45582、5316，持仓量增减分别为15647、379、 -273 [2] - 价差：LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为5、50、 -55，前值分别为7、55、 -62；PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -10、121、 -111，前值分别为 -11、105、 -94 [2] 原料与现货市场 - 原料价格：甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2381元/吨、6605元/吨、587美元/吨、5600元/吨、6770元/吨、8800元/吨，前值分别为2385元/吨、6630元/吨、589美元/吨、5600元/吨、6770元/吨、8800元/吨 [2] - 中游市场价格：LL的华东、华北、华南市场现值分别为7200 - 7700元/吨、7100 - 7450元/吨、7350 - 7750元/吨，前值分别为8100 - 8250元/吨、7200 - 7700元/吨、7150 - 7450元/吨；PP的华东、华北、华南市场现值分别为6800 - 6950元/吨、6750 - 6950元/吨、6750 - 7050元/吨，前值分别为7400 - 7750元/吨、6800 - 7000元/吨、6800 - 6950元/吨 [2] 原油市场 - 周四（9月4日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.48美元，比前一交易日下跌0.49美元，跌幅0.77%，交易区间62.72 - 63.84美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶66.99美元，比前一交易日下跌0.61美元，跌幅0.90%，交易区间66.35 - 67.41美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE中期呈震荡行情，PE需求因农膜行业旺季备货好转，但商品情绪回落致期货走势偏弱，供应端9月检修量与8月相近，9月底镇海炼化检修或缓解华东供应压力，库存端聚乙烯社会库存同比偏低，整体压力不大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2601昨日收盘价7225，日涨跌-0.51%，昨日成交235,618，持仓变动12101；01合约基差昨日为-115，前日为-97；01 - 05合约价差昨日为5，前日为7 [1] - 华北昨日现货价格7110元/吨，前日7150元/吨；华东昨日7170元/吨，前日7220元/吨；华南昨日7350元/吨，前日7380元/吨 [1] 现货消息 - 本周国内PE市场价格区间内震荡，原油价格冲高回落成本端提振有限，新增部分装置检修但新投产能持续释放，整体国产量供应小幅增加 [1] - 下游农膜开工跟进但部分工厂新收订单不及预期，其他下游行业变动有限，“金九”需求旺季表现平平，市场心态谨慎，成交放量有限 [1] 市场状况分析 - PE需求因农膜行业旺季备货好转支撑价格，但近几日商品情绪回落致期货走势偏弱 [2] - 9月检修量与8月相近，9月底镇海炼化检修或缓解华东LLDPE供应压力，聚乙烯社会库存同比偏低，本周小幅累库但整体压力不大 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3]

| 1717 | 1 1800 | | NO FULLED IN LOUIS COLLECT COLLEGION | | 123 M | And P.O. | Call Property | | WALL INC. W. | | .177 hid | P.O. B. P.O. | P.B. ABH | MOHO | 1 865 . 874 | 11 cm | . | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 灯字2601 | CJEDI | 01601 | -175% | | 425 10910 | 10315 | 12 | 5. | | 6.6 26.517) 11.637] | | -193 | 4,012% | 01611 | 10899 | DIE11 | 11325 | | 2 长龄医治疗 m2511 | | 1412 | -121% | =113 1411 1412 | | | 11 | 213 | | 10 11 ...

油菜籽期货价格表现 - 油菜籽期货主力合约报5177.00元/吨，涨幅达1.91% [1] - 加拿大菜籽11月船期C&F价格526美元/吨，较前日上调1美元/吨 [1] - 加拿大菜籽1月船期C&F价格525美元/吨，较前日上调4美元/吨 [1] 全球油菜籽供应情况 - 德国冬季油菜籽产量同比增长9.4%至396万吨 [1] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计增至590万吨，较前次预估增加3% [1] - 澳大利亚产量预估区间为560-630万吨，因天气条件良好 [1] 国际贸易动态 - 加拿大总理表示将努力解决中加油菜籽贸易争端 [1]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪整体供过于求格局未变，本周出栏预计缩量或使现货和近期合约价格坚挺，对26年合约影响小利于套期保值逢高参与，缩量情况环比增加需持续关注 [2] - 鸡蛋当前学校备货结束、旅游餐饮需求下滑，虽进入食品企业备货期但终端消费缩量采购谨慎，冷库蛋使市场信心下滑、消费终端补货谨慎，供应端压力大使节日提振乏力 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2511合约13550元/吨，较前交易日变动 - 45.00元/吨，幅度 - 0.33% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.96元/公斤，较前交易日变动 - 0.06元/公斤，现货基差LH11 + 410，较前交易日变动 - 15；江苏地区外三元生猪价格14.14元/公斤，较前交易日变动 - 0.17元/公斤，现货基差LH11 + 590，较前交易日变动 - 125；四川地区外三元生猪价格13.77元/公斤，较前交易日变动 + 0.00元/公斤，现货基差LH11 + 220，较前交易日变动 + 45 [1] - 9月3日“农产品批发价格200指数”为117.58，比昨天上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.32，比昨天上升0.19个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.04元/公斤，比昨天上升1.2%；牛肉65.33元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉61.03元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.74元/公斤，比昨天上升2.0%；白条鸡17.28元/公斤，比昨天下降0.9% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2510合约3011元/500千克，较前交易日变动 + 52.00元，幅度 + 1.76% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.20元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD10 + 189，较前交易日变动 - 52；山东地区鸡蛋现货价格3.15元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD10 + 139，较前交易日变动 - 52；河北地区鸡蛋现货价格2.93元/斤，较前交易日变动 + 0.13，现货基差JD10 - 81，较前交易日变动 + 78 [3] - 9月2日，全国生产环节库存为0.68天，较昨日减0.05天，减幅6.85%。流通环节库存为1天，较昨日持平 [3]