首席点评 - "反内卷"相关品种延续强势表现，碳酸锂价格受宁德时代采矿证延期问题扰动表现强劲 [1] - 中美暂停征收关税期限临近，8月12日能否延长暂停期限引发市场关注 [1] - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，考虑将鲍曼、杰斐逊、洛根纳入候选名单，白宫有望秋季宣布人选 [1] - 美联储内部观点分裂，市场关注今日美国通胀表现 [1] 重点品种 碳酸锂 - 供给端采矿证延期问题持续扰动，预计价格仍有上涨空间 [2] - 2025年7月智利合计出口锂盐2.88万吨LCE，环比增40%同比增22%，其中碳酸锂出口2.1万吨占比提升至73% [2] - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应增3%至8.42万吨 [2] - 两大正极材料耗锂预计环比增8%至8.6万吨LCE [2] - 社会库存出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨 [2] - 短期核心矛盾集中在仓单库存，需关注海外矿山财报披露的停产/减产情况 [2] - 中期新增产能陆续上车，不具备中期反转基础 [2] 双焦 - 夜盘双焦延续强势，焦煤总持仓增至97万手创新高，焦炭总持仓环比基本持平 [3] - 上周煤矿供应周环比有所收紧，核查超产影响开始体现 [3] - 铁水产量周环比基本持平，焦炭延续降库走势 [3] - 炼焦煤供应存在收紧预期，叠加钢厂限产预期扰动，预计短期盘面易涨难跌 [3] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏弱震荡 [3] - 美国大豆优良率为69%符合预期，开花率85%与上年同期持平 [3] - 美豆丰产前景和出口需求担忧双重压力下期价持续偏弱 [3] - 中美未达成实质性协议背景下，国内供应缺口逻辑未动摇，进口成本支撑连粕价格 [3] 当日主要新闻 国际新闻 - 特朗普宣布将华盛顿特区警察局置于联邦直接管辖，部署国民警卫队并宣布进入公共安全紧急状态 [4] 国内新闻 - 外交部回应美方延长关税暂停期限问题，表示反对将科技经贸问题政治化、工具化、武器化 [5] 行业新闻 - 上海有色网电池级碳酸锂报7.45万元/吨创逾4个月新高 [6] - 宁德时代确认宜春枧下窝矿区采矿证到期后暂停开采，正办理延续申请 [6] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.25%至6373.45点 [8] - 欧洲STOXX50涨0.12%至4482.77点 [8] - 富时中国A50期货涨0.08%至13926点 [8] - 美元指数涨0.24%至98.50点 [8] - ICE布油连续涨0.59%至66.71美元/桶 [8] - 伦敦金现跌1.67%至3341.75美元/盎司 [8] - CBOT大豆涨2.41%至1010.25美分/蒲式耳 [8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日A股电力设备板块领涨，银行板块领跌，成交额1.85万亿元 [9] - 7月以来反内卷政策推动股指上涨，政策信号明确但基本面尚未验证 [9] - 7月底政治局会议和中美第三轮贸易谈判后政策支撑效应减退，短期或进入震荡整理 [9] - 中长期A股投资性价比高，中证500/1000成长性高，上证50/沪深300更具防御价值 [9] 国债 - 普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7125% [10] - 央行公开市场净回笼4328亿元，资金面保持合理充裕 [10] - 美国7月ISM制造业PMI和非农新增就业创9个月最低，美联储9月降息预期增强 [10] - 7月中国出口2.31万亿元同比增8%，PPI环比降幅收窄，CPI维持低位 [10] - 政治局会议要求落实积极财政政策和适度宽松货币政策 [10] - 财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税导致新老券价格分化 [10] 能化 原油 - SC夜盘涨0.3%，市场关注美国关税影响 [14] - 特朗普签署关税行政令将美国平均进口关税提高至20%创百年新高 [14] - 关注EIA、OPEC和IEA即将发布的月度报告 [14] 甲醇 - 夜盘跌0.38%，国内整体装置开工负荷73.17%环比升1.63个百分点 [15] - 沿海甲醇库存106.65万吨环比涨15.15万吨，同比涨13.7% [15] - 预计8月8-17日进口船货到港量63.4万-64万吨 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃期货小幅反弹，夏季检修深化供给收缩 [16] - 上周玻璃生产企业库存5490万重箱环比增312万重箱 [16] - 纯碱生产企业库存174.2万吨环比增5.8万吨 [16] 聚烯烃 - 期货小幅反弹，现货行情以供需面为主 [17] - 夏季检修平衡进行，库存缓慢消化 [17] 橡胶 - 产区气候好转原料胶价格承压，下游需求处于淡季 [18] - 青岛库存回落，价格上行依赖供给端变化 [18] 金属 贵金属 - 金银回落，瑞士关税一度引发担忧 [19] - 不及预期非农数据后市场关注衰退风险-降息逻辑 [19] - 美联储内部观点分裂，特朗普通过鸽派人事任命影响预期 [19] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动仍存 [19] 铜 - 夜盘收低，精矿加工费低位考验冶炼产量 [20] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业正增长 [20] 锌 - 夜盘收低，精矿加工费持续回升 [21] - 汽车产销正增长，基建稳定增长 [21] 黑色 铁矿石 - 原料端需求表现韧性，铁水产量回落但空间有限 [22] - 全球铁矿发运减量，港口库存去化较快 [22] - 下半年发运量预计增长较快 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落 [23] - 钢材库存延续去化，出口保持强劲 [23] - 供需矛盾暂不大，维持震荡偏强格局 [23] 碳酸锂 - 采矿证延期问题扰动供给，预计价格仍有上涨空间 [24] - 智利7月锂盐出口2.88万吨LCE环比增40% [24] - 周度产量环比减1362吨至17268吨 [24] 双焦 - 夜盘延续强势，焦煤总持仓97万手创新高 [25] - 煤矿供应收紧，铁水产量基本持平 [25] - 炼焦煤供应收紧预期叠加钢厂限产扰动 [25] 农产品 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏弱震荡 [26] - 美豆优良率69%符合预期，开花率85% [26] - 丰产前景和出口担忧压制美豆价格 [26] 油脂 - 夜盘偏强运行，棕榈油领涨 [27] - 马棕7月库存211万吨环比增4.02%低于预期 [27] - 印尼计划2026年推行B50生物柴油政策提振价格 [27] 白糖 - 维持震荡偏弱走势 [28] - 巴西新糖供应增加，全球进入累库阶段 [28] - 国内库存偏低但加工糖压力集中释放 [28] 棉花 - 维持区间震荡 [29] - 供应偏紧现货基差坚挺，下游边际好转 [29] - 关注反内卷政策影响 [29] 航运指数 集运欧线 - 10合约收于1408.8点跌2.71% [30] - SCFIS欧线2235.48点连续第四周下跌 [30] - 8月初欧线运价见顶回调，关注淡季运价回调速率 [30]

中触媒业绩分析 - 2025年上半年营业收入4.61亿元（同比+16.46%），归母净利润1.27亿元（同比+31.52%），扣非净利润1.23亿元（同比+33.41%），毛利率提升7.24个百分点至46.92% [3] - Q2单季度营收2.62亿元（同比+33.03%），归母净利润0.86亿元（同比+40.34%），净利率环比提升12.40个百分点至32.86% [4] - 特种分子筛及催化剂系列营收4.13亿元（同比+19.53%），非分子筛催化剂营收0.29亿元（同比-39.75%） [5] 中触媒业务发展 - 拥有241项授权专利，CHA结构脱硝分子筛长期供货巴斯夫等国际企业，环氧丙烷/吡啶催化剂实现规模化应用 [7] - 研发费用2343.51万元（同比+11.43%），重点推进高纯氧化铝/氧化硅产业链项目 [8] - 3000吨特种分子筛项目部分投产，高纯石英砂中试项目进度达90% [9] 中煤能源深度研究 - 2024年煤炭业务毛利393.83亿元（占比83.58%），吨煤税后净利润152元/吨位列行业第二 [15][17] - 资源量265.20亿吨（可采138.21亿吨），里必/苇子沟煤矿预计2026年投产新增640万吨产能 [17] - 煤化工产品聚烯烃/甲醇/尿素产能合计513万吨，2024年毛利31.12亿元 [18] 化工行业周报 - 聚合MDI价格周涨325元至16250元/吨，代森锰锌因出口订单支撑价格上行 [28][29] - 反内卷政策推动供给侧改革，重点关注聚氨酯（万华化学）、民营炼化（恒力石化）、磷化工（云天化）等 [23] - 电池级碳酸锂价格周涨3000元至7.15万元/吨，制冷剂R32周涨2500元至58500元/吨 [31][42] 策略研究 - "反内卷"政策驱动煤炭/钢铁/建材行业供给侧出清，双维模型筛选高执行效率与高内卷程度行业 [13][14] - 8月债市预计维持震荡，理财配置边际下降但央行资金面呵护态度明确 [11]

银行业整体情况 - 2025年上半年银行业信贷投放提质增效、结构不断优化，推动金融活水流向实体经济[1] - 中国人民银行部署下半年工作重点包括"引导金融机构保持信贷合理增长"和"做好金融'五篇大文章'"[1] 信贷投放与结构 - 上半年人民币各项贷款新增12.92万亿元，主要投向制造业、基础设施业等重点领域[2] - 信贷呈现"总量增长、结构优化"特征，金融体系对实体经济信贷支持保持较高水平[2] - 工商银行上半年转型发展扎实推进，"强优大稳"特征更加鲜明[2] - 农业银行县域贷款站稳10万亿元，重点帮扶地区、金融"五篇大文章"等领域贷款较快增长[3] - 平安银行对公业务存贷款稳步上量，付息成本大幅优化，有贷户增长明显[3] - 恒丰银行资产规模达1.55万亿元，连续两年保持营收、利润"双增"[3] 金融"五篇大文章"领域 - 截至6月末，科技、绿色、普惠小微、养老产业、数字经济产业贷款分别同比增长12.5%、25.5%、12.3%、43%、11.5%[4] - 工商银行下半年将围绕"五篇大文章"完善现代化布局，聚焦制造业、科技创新、提振消费等领域[4] - 农业银行将保持县域和涉农贷款增长，优先保障县域乡村融资供给，强化粮食安全等重点领域信贷投放[5] - 光大银行将提升科技金融服务质效，构建绿色金融长效机制，提升普惠金融线上化服务能力[5] - 北京银行计划拓展"十大赛道"，打造"五大特色银行"，发展"六大创新金融"[5] 行业竞争与资源配置 - 中国人民银行持续巩固整治资金"空转"和金融业"内卷式"竞争成效[6] - 工商银行明确带头整治"内卷式"竞争，防范化解重点领域风险[6] - 广发银行抵制"内卷式"竞争，坚持长期主义经营理念[6] - 兴业银行重点做好"反内卷"等工作，服务民之所盼[6] - 2024年第三季度报告指出银行"内卷"导致存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离[7]

银行业竞争现状 - 行业陷入高度同质化竞争状态，表现为利率战和规模战，消费贷和经营贷利率跌破3%，触及银行资金成本底线[1] - 规模导向的考核模式导致基层员工高压，出现手工补息、高息买存款等违规行为[1] - 信贷资源错配严重，资金过度集中于大型企业，创新型企业面临融资难问题[1] 行业影响 - 低水平竞争压缩银行利润空间，削弱创新动力和服务质量，形成"规模扩张—价格血拼—风险积聚"的恶性循环[2] - 单一营收结构（依赖存贷利差）加剧内卷，需拓展财富管理、支付结算等非利息收入业务[2] 解决方案 - 银行需明确差异化定位：国有大行发挥主力军作用，地方性银行聚焦区域特色，走"小而美"路线[3] - 优化考核机制，引入业务创新、风险管理等多元化指标，替代单一规模考核[3] - 金融管理部门应分类设置考核指标，推动错位竞争，构建分层有序的行业生态[3] 行业转型方向 - 从"规模驱动"转向"价值驱动"，通过制度约束引导可持续发展[2] - 摒弃低价换市场策略，以创新金融产品提升服务体验[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析给出投资建议，金融市场中黄金短期缺乏突破动能注意回调风险，A股建议均衡配置，美元短期走强，美股注意回调风险，债市8月中上旬行情波折多头注意节奏；商品市场各品种因自身供需和政策等因素表现不同，如农产品关注天气和政策，黑色金属关注政策和需求，有色金属关注产能和库存，能源化工关注成本和需求[13][16][21][23][26]。 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普称黄金不加征关税，金价显著下跌，纽约金和伦敦金价差回归正常，沪金跟随回调，关注美国7月CPI数据和美俄会谈进展 [13] - 短期金价缺乏突破动能，注意回调风险 [14] 宏观策略（股指期货） - 两部门就增值税法实施条例征求意见，外交部回应关税暂停期限等问题，A股气势如虹，利多充分反应，利空钝化 [15][16] - 建议均衡配置 [17] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 鲍威尔接班人再添新选，美俄会晤在即，特朗普淡化外界对峰会期待，美元指数短期回升 [18][21] - 美元短期走强 [22] 宏观策略（美国股指期货） - 英伟达与AMD上缴15％收入换对华出口许可，对中美贸易形成边际利好，但CPI数据有回升风险，市场转向谨慎 [23] - 降息预期仍有波折，美股当前位置注意回调风险 [24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1120亿元7天期逆回购操作，单日净回笼4328亿元，债市超预期下跌，资金面表现弱于预期，行情波折 [25][26] - 8月中上旬是债市顺风期，但资金面表现弱于预期，行情波折，多头注意节奏 [26] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周全国油厂豆粕库存下降，巴西8月第一周出口大豆277.4万吨，美豆优良率下降1%至68%，特朗普喊话中国增加购买美豆，CBOT大豆拉涨，巴西CNF升贴水和国内豆粕期价回落 [27][28][29] - 密切关注中美关系发展，若中国恢复采购美豆则内强外弱将转为内弱外强，关注今晚USDA 8月供需报告 [29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油期末库存环比增加4.02%，印尼要求生产商提高本地市场食用油销量，计划2026年实施B50，油脂市场走势分化，棕榈油午后大幅上涨 [30][31][32][33] - 对于连棕油建议逢低布局多单，不排除上行至9500元/吨一线可能 [34] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾市场焦炭价格偏强运行，焦企发起第三轮涨价，下游钢材市场走弱，对焦炭需求一般，钢厂采购谨慎，焦煤受部分煤矿生产组织方案影响偏强，下游采购节奏放缓，库存开始累积 [35][36] - 短期盘面继续冲高乏力，关注后续政策影响，高铁水下焦煤基本面已变化，关注后续需求变化 [36] 农产品（白糖） - 古巴2024/25年度糖产量降至15万吨以下，美国关税给南非甘蔗种植户造成打击，印度行业组织支持乙醇混合计划，25/26榨季印度将达E20乙醇掺混目标，净食糖产量或大幅增长 [37][38][39][40] 农产品（玉米淀粉） - 国内玉米淀粉现货市场价格整体偏弱，下游需求疲软，行业供需矛盾增加，淀粉期现价格震荡偏弱，企业开机率增加，库存累库，替代端对需求偏空 [41] - 米粉价差在供需面上暂无走强驱动，9月华北新玉米上市或对09合约米粉价差不利 [41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月汽车销售259.3万辆，同比增14.7%，钢价偏强运行，市场关注供应变化，临近环保限产，预计短期市场偏强，但环保限产对实际供应影响有限，需关注需求成色 [42] - 短期市场偏强震荡，仍需警惕市场波动风险 [43] 农产品（玉米） - 华北黄淮降水缓解缺墒，旱情缓解，局地转向过湿，需关注涝渍风险，现货稳中有降，盘面技术性反弹，09合约表现取决于仓单压力 [44][45] - 09合约涨跌空间不大，方向不确定，建议规避；11、01合约空单可继续持有观望，关注天气情况 [45] 有色金属（氧化铝） - 全国氧化铝建成产能11302万吨，运行产能9535万吨，产能阶段性过剩，现货价格下跌，市场供应向偏宽松格局过渡 [46] - 建议观望 [46] 有色金属（铜） - 智利El Teniente铜矿受损程度比最初预想更严重，伦丁矿业第二季度铜同比增长11.8%，市场关注美联储降息预期和国内经济数据及政策，宏观预期变化支撑铜价，但库存累积限制反弹幅度 [47][49][50] - 单边角度短期铜价预计震荡，建议观望；套利角度关注内外反套策略 [50] 有色金属（多晶硅） - 协鑫签署4.5亿元硅料大单，现货成交价格变化不大，行业库存累积，减产未启动，8月产量或提升，组件厂排产或减少，光伏终端装机需求受关注 [51][52] - 短期内多晶硅价格或在45000 - 57000元/吨运行，长期有望达60000元/吨以上，单边回调看涨，可考虑卖出虚值看跌期权，9 - 12正套可止盈 [53] 有色金属（工业硅） - DMC市场稳价让利并存，下游需求不足，新单成交量萎缩，新疆、四川、云南开炉，产量增加，库存有变化，下游维持刚需采购，8月工业硅或仍去库 [54][55] - 基于现实基本面好转进入去库，但基于预期难言乐观，短期推荐逢低做多策略，关注大厂复产和多晶硅减产动向 [55] 有色金属（铅） - 8月8日【LME0 - 3铅】贴水31.29美元/吨，铅锭社库延续降势，沪铅震荡运行，市场传言再生炼厂扰动，原再价差倒挂，下游采购偏向原生铅，8月下旬部分炼厂有复产计划，需求端旺季待验证 [56][57] - 前期低位多单可尝试持有，开仓点位不佳则逢高止盈，套利角度暂时观望，关注内外正套机会 [57] 有色金属（锌） - 8月8日【LME0 - 3锌】贴水0.23美元/吨，七地锌锭库存增加，Gold Res产量降32%，LME库存去化，国内社库累增，8月锌锭产量或增加，需求端开工表现不同，基本面偏空格局发酵，但库存绝对水平限制涨跌空间 [58][59][60] - 单边头寸做好仓位管理，套利关注中线正套机会，内外方面建议观望 [60] 有色金属（碳酸锂） - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期后暂停开采，7月我国动力电池装车量同比增长34.3%，停产导致三季度平衡表去库，长期停产收窄年度平衡表累库幅度 [61][62] - 短期价格预计偏强运行，建议关注回调试多机会，同时关注月间正套机会 [62] 有色金属（镍） - 8月11日LME镍库存较上一日减少936吨，宏观面政策对制造业偏利多，9月降息周期开启或支撑板块走势，基本面国内镍矿采购谨慎，印尼镍矿开采偏宽松，镍铁供给过剩，纯镍价格小幅上涨，现货成交一般 [63][64] - 短期镍价进一步深跌较难，中线关注逢高沽空机会，关注矿端跌价和下游补货情况 [65] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货FOB价格下跌，华东现货价格表现不同，民用气上涨动力不足，国际运费市场飙升，预计8月底拥堵好转后运费回落 [66][67] - 内盘关注现货价格与厂库行为变化，09合约下方空间有限，建议关注远月正套操作机会 [68] 能源化工（原油） - 伊拉克上调9月巴中往亚洲OSP，油价震荡上涨，美俄首脑谈判预期上升，市场风险溢价消退，关注后续贸易流变化 [69] - 短期维持震荡走势 [70] 能源化工（沥青） - 炼厂沥青库存大幅上升，社会库存逆季节性增长，需求整体偏弱，预计维持偏弱震荡走势 [71] - 建议观望 [72] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价变动不大，局部小幅调整，市场成交气氛偏淡，8月份主要瓶片工厂维持减停产状态，下游采购以刚需为主，行业减产延长效果显现，加工费小幅修复，绝对价格跟随聚酯原料波动 [73][74] 能源化工（尿素） - 各地区尿素企业产销比情况不同，2025/08/11期货收盘价有跌有涨，近期盘面波动大，周初印标结果提振市场，后续会议结果不及预期，盘面回落，短期供需格局偏弱，中期关注秋季备肥需求 [75][76] 能源化工（PX） - 8月11日PX价格上涨后回吐部分涨幅，尾盘成交气氛修复，原油价格下跌后PXN被动走廓，八月国内负荷有上升趋势，单边价格跟随原油震荡偏弱调整 [77] - 单边价格震荡调整 [78] 能源化工（苯乙烯） - 截至8月11日，江苏纯苯港口库存去库，苯乙烯盘面窄幅震荡，基差持稳，换月商谈僵持，纯苯近端供需优于苯乙烯，8月去库预期，后续注意新产能压力，苯乙烯产量高位运行，9月预期检修偏多，需求端开工表现不同，累库斜率低于预期 [79][80] - 纯苯月差整体或偏强运行，苯乙烯当前价格偏震荡，关注美俄会谈引发的油价波动带来的成本端变化 [80] 能源化工（PTA） - 8月11日PTA现货价格上移，基差走强，期货区间震荡，织造端负荷偏弱，聚酯负荷待旺季提升，需求端承接能力一般，供应端部分装置降负荷，加工费或企稳回升，单边价格跟随原油震荡偏弱调整 [81][82] - 短期震荡调整 [83] 能源化工（烧碱） - 8月11日山东地区液碱市场价格局部上涨，供应端潍坊地区企业恢复正常，整体供应增量，需求端下游氧化铝卸车尚可，非铝下游按需拿货，市场有价格上涨情况，后期供应量充足，需求端有企业计划暂停收货 [84][85] - 烧碱盘面震荡为主 [86] 能源化工（纸浆） - 8月11日进口木浆现货市场存趋强走势，主力合约价格偏强，但下游采浆积极性一般，高价未有效放量，纸浆基本面偏弱 [87] - 预计短期盘面震荡偏弱为主 [87] 能源化工（PVC） - 8月11日国内PVC粉市场窄幅整理，期货区间震荡，贸易商报盘变化不大，下游采购积极性低，成交清淡，基本面偏弱，社会库存累积，但宏观利好和煤价上涨支撑盘面 [88] - 预计行情震荡为主 [88] 能源化工（纯碱） - 截至8月11日，国内纯碱厂家总库存增加，轻质纯碱库存增加，重质纯碱库存下降，期价小幅走强，受市场多头情绪影响，现货市场走势偏弱，价格阴跌，装置运行正常，下游需求一般 [89][90] - 扩能周期下中期以逢高沽空思路对待，注意供给端政策细则扰动，做好仓位管理 [90] 能源化工（浮法玻璃） - 8月11日沙河市场浮法玻璃价格有变动，期价小幅走强，受市场多头情绪带动，沙河市场部分厂家有优惠，成交灵活，京津唐地区部分厂家价格下调，华东市场商谈重心下滑，华中市场出货不佳，企业价格下调 [91] - 单边谨慎操作，仍以套利操作为主，关注价差扩大时多玻璃空纯碱套利策略 [91]

橡胶板块近期表现 - 沪胶期货2601合约上周累计上涨1.88%至15440元/吨 8月11日再度上涨1.39%至15715元/吨 [2] - 橡胶板块偏强震荡主要受宏观环境改善驱动 美联储降息预期升温 市场预计9月降息25个基点概率达91.5% [2] - 7月初以来市场交易"反内卷"题材 宏观情绪回暖带动沪胶期货价格从底部缓慢上行 [3] 供应端分析 - 国内外主产区正值雨季 连续降雨导致原料产出低于季节性正常水平 原料价格坚挺 [3] - 7月国内天然橡胶价格环比上涨 云南产区上涨近600元/吨 海南产区上涨400元/吨 [3] - 泰柬边境矛盾及柬埔寨劳工被遣返拖慢割胶进度 泰国计划引进1万名斯里兰卡劳工缓解用工紧张 [3] 需求端分析 - 中美贸易谈判进展顺利 加征关税延期改善出口需求 需求预期从底部回升 [4] - 2025年1-7月重卡累计销量达60.3万辆 同比增长11.5% 显著高于去年同期的8%增速 [4] - 下游企业原料库存偏低 逢低积极采购 8月橡胶去库速度有望加快 [4] 后市展望 - 前期利空情绪已释放 在偏多因素支撑下 沪胶期货价格预计偏强运行 [4] - 短期原料价格易涨难跌 需求预期修复 内需稳中有进 库存表现平稳 预计短期偏强震荡 [4] - 未来半个月强降雨天气持续 泰国原料价格上涨 叠加宏观氛围偏暖 沪胶8月或维持偏强格局 [4] 合成橡胶市场 - 合成橡胶价格波动幅度较小 供需相对平衡 主要受原料丁二烯价格变化影响 [5] - 8月丁二烯装置检修导致产量下降 东北新产能投放延期 供应增量不及预期 推动丁二烯价格小幅上涨 [5] - 短期丁二烯供应偏紧局面将持续 合成橡胶期货价格预计偏强震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业及相关品种进行分析并给出投资建议，如股指期货短线趋势思维、国债期货短线做陡策略、铝适当区间操作等，旨在为投资者提供各领域投资方向与策略参考 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 宁德时代锂矿停产致碳酸锂期货涨停，带动现货和锂矿股上涨 [8] - 英伟达和 AMD 与特朗普政府达成协议，上缴特供中国芯片收入 15%换出口许可证 [8] - 印度计划推信贷担保计划，释放 34 亿美元石油救助补偿金 [8] - 财政部和教育部修订学前教育资金管理办法，规范资金管理 [8] - 财政部会同税务总局就增值税法实施条例征求意见 [8] - 7 月我国汽车产销同比增长，新能源汽车产销和出口增幅大 [9] - 新加坡交易所或年底推加密货币永续期货 [9] - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围 [9] - 印度航空 9 月 1 日起暂停德里与华盛顿间航班 [9] 宏观金融 股指期货 - 策略为短线趋势思维，可备兑策略增厚收益 [11] - 周一 A 股高位运行，题材股轮动提速，成交额扩大 [11] - 7 月外贸数据超预期，通胀数据略低预期 [11] - 股指回踩 20 日均线后反弹回归趋势运行 [11] 国债期货 - 短线可做陡策略 [12] - 资金面均衡宽松，长端偏弱，利率曲线走俏 [12] - 资金面偏松或延续，10 年期以下债券偏强，长端震荡偏空 [12] 黑色 螺矿 - 政策力度或温和，黑色价格震荡 [13] - 需求季节性弱势，但中期跌幅有限，供应预计保持强势 [14] - 焦煤等原料价格坚挺，钢材盘面估值有望接近平电成本 [14] 煤焦 - 双焦价格短期高位震荡，需关注产地和钢厂情况 [16] - 煤矿核查严，焦煤供应紧张，需求端支撑强，但钢厂铁水或回落 [16] - 交易所调整交易限额，投机需求受抑制 [16] 铁合金 - 做多双硅价差或锰硅近远月反套，单边反弹可加空 [17] - 双硅盘面进入合理区间，供需边际中期逻辑偏弱 [17] - 09 双硅价差小幅回升，河钢招标定价待确定 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱逢高做空，玻璃观望 [18] - 纯碱厂库增加，供应高位，终端采购观望，潜在交割压力大 [18] - 玻璃现货氛围回落，需消化投机库存，关注供应和需求情况 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝短期震荡偏弱，适当区间操作，氧化铝短线可做多 [21] - 铝因市场修正降息预期回落，未来可逢低做多 [21] - 氧化铝因商品情绪回暖反弹，未来震荡偏弱，逢高做空 [21] 碳酸锂 - 受江西锂矿停产影响，短期价格偏强运行 [22] - 供需从紧平衡转缺口放大，未来半年或先涨后跌 [22] 工业硅 - 震荡偏强运行，关注下游政策和供应端政策 [23] - 需求支撑偏强，供应复产慢，有去库预期 [23] - 供需阶段性好转，反弹后或面临套保压力 [23] 多晶硅 - 暂以宽幅震荡对待，关注政策进展 [24] - 政策扰动下盘面博弈激烈，供需矛盾偏宽松 [24] - 政策预期与基本面背离，后续关注终端需求承接情况 [24] 农产品 棉花 - 逢高偏空操作，关注宏观和供需形势 [26] - 美棉优良率下降和临池农产品反弹带动郑棉上涨 [27] - 国内库存消化，消费忧虑仍存，远期增产压力显现 [29] 白糖 - 短期震荡承压，关注中秋国庆备货需求 [30] - 原糖因原油和巴西产量担忧反弹，郑糖跟随波动 [30] - 国际糖市预期供给过剩，国内糖价面临进口冲击 [31] 鸡蛋 - 现货短期震荡上涨，09 合约反弹做空 [33] - 旺季现货不及预期，期货近月下跌修复升水 [34] - 8 月供应高，消费 8 月下旬或增加，中秋旺季供应压力大 [34] 苹果 - 轻仓正套为主 [35] - 早熟苹果价格分化，盘面偏强运行 [35] - 产区库存价格稳定，出库慢，销区价格走弱，关注新季苹果情况 [35] 玉米 - 近月区间震荡，远月逢高空 [36] - 现货价格涨跌互现，期价震荡走强 [36] - 市场情绪偏空，供需有压力，但价格有底部支撑 [36] 红枣 - 观望为主 [36] - 生长期产量有争议，盘面偏强运行 [36] 生猪 - 近月合约偏空操作 [38] - 现货价格企稳但供应压力大，缺乏反弹基础 [38] - 供应端压力兑现，关注非瘟疫情发展 [39] 能源化工 原油 - 大概率转入供大于求，可逢高试空 [41] - 俄乌预期降温，供给恢复但增量不足，需求有不确定性 [41] - 关注美对俄二级制裁和夏季旺需落地情况 [41] 燃料油 - 跟随油价波动，关注分流量 [42] - 油价无主线逻辑，受多种因素影响 [42] - 基本面受中东发电需求和船运弱势影响 [42] 塑料 - 偏弱震荡，可卖出虚值看涨期权 [43] - 供应压力大，上涨驱动不足 [44] - 现货价格走弱，基差震荡 [44] 橡胶 - 短期震荡略偏强，回调短多 [45] - 产区原料价格坚挺，库存去库 [45] - 关注原料供应、市场情绪和下游需求 [45] 甲醇 - 偏弱震荡，可卖出看涨期权 [46] - 基本面僵持，跟随商品走势 [46] - 港口累库，内地供应紧张 [46] 烧碱 - 待近月合约下跌后布局远月非主力合约 [47] - 期货空头减仓，新增仓单影响近月合约 [47] - 现货市场价格有变动，仓单数量增加 [47] 沥青 - 跟随油价，基本面平稳 [47] - 油价无主线逻辑，关注谈判和制裁影响 [47] - 基本面处于季节性淡季，向旺季转折 [48] 聚酯产业链 - 整体偏弱运行 [49] - 产业供需不佳，PX 供给增加施压 [50] - 各环节装置有重启、提负和投产情况 [50] 液化石油气 - 期价易跌难涨 [51] - 贸易转向，供给充裕，需求中长期下行 [51] - 民用气市场偏弱，烯烃碳四市场稳中上涨 [51] 纸浆 - 观察港口去库和现货成交情况 [52] - 宏观情绪降温，基本面去库提振信心 [52] - 现货阔叶报价和成品生活纸价格上涨 [52] 原木 - 观察，逢高适当套保 [53] - 盘面受资金影响波动大 [53] - 现货报价上调，港口出库尚可 [53] 尿素 - 震荡偏弱走势 [54] - 内需转差，出口利多难支撑期货价格 [54] - 现货市场价格下行，期货市场低开高走 [54] 合成橡胶 - 短期小幅震荡，谨慎追高，低探短多 [55] - 丁二烯和顺丁现货震荡偏强 [55] - 关注宏观政策、装置变化和库存情况 [55]

7月中国CPI与PPI数据 - 7月CPI环比上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [2] - 其他用品及服务、衣着、生活用品及服务价格同比分别上涨8.0%、1.7%和1.2%，交通通信价格下降3.1% [2] - 7月PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%，工业生产者购进价格环比下降0.3%，同比下降4.5% [2] - 暑期出行热潮带动服务业价格回暖，但食品价格特别是生猪价格拖累CPI [2] - 上游企业上调产品价格后下游企业初期接受度较低，9月PPI或将拐头向上 [3] 北京五环外楼市新政 - 北京新政明确五环外商品住房不限套数，新政拉动五环外楼市热度提升 [4] - 多个五环外新房项目看房人数明显增加，有项目首次启动认筹当天认筹50多套 [4] - 限购松绑叠加住房公积金贷款额度提升，有望带动观望购房群体加速入市 [4] - 北京限购松绑多集中于五环外区域，调整节奏稳健，后续仍有操作空间 [5] 广汽埃安入股华望汽车 - 广汽埃安计划对华望汽车进行投资，股权比例将不超过30% [6] - 华望汽车作为广汽集团与华为战略合作的重要载体，将整合双方优势打造高端市场产品 [6] - 广汽埃安2025年7月销量为26557辆，同比下降24.6%，仍未走出低谷 [6] - 广汽埃安重启与华为深度合作，但当前竞争格局下翻身挑战较大 [7] 工业富联上半年业绩 - 工业富联上半年营收3607.59亿元，同比增长35.58%，归母净利润121.13亿元，同比增长38.61% [8] - 第二季度单季营收首次超2000亿元达2003.4亿元，同比增长35.9%，净利润68.8亿元，同比增长51.1% [8] - 云计算业务第二季度服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60% [8] - GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升 [8] 苹果AI语音控制系统 - 苹果计划明年春季推出全新AI语音控制系统，基于升级版App Intents技术 [10] - 系统将让用户仅通过语音指令精确控制应用程序，实现免触控操作体验 [10] - 苹果希望将AI智能体功能普及到更多应用中，并加入语言控制 [10] - 苹果在AI技术方面举步维艰，AI语音控制系统能否如期落地尚待观察 [11] 期货行业新规 - 中国期货业协会就《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则》公开征求意见 [12] - 《规则》明确经纪业务不正当竞争行为内涵，规范手续费管理，明确禁止性行为 [12] - 重点对手续费收取作出规定，推动行业长期健康发展 [12] 碳酸锂期货行情 - 碳酸锂期货主力合约开盘涨停，大涨8%，触及81000元/吨 [14] - 宁德时代江西宜春枧下窝锂矿确认关停，月产量7000-8000吨，占国内产量9%-10% [14] - 受停产影响，8月可能出现6000吨以上供给缺口 [14] - 前期减产"反内卷"行情参与热情高，推动碳酸锂期货出现"一字板" [14] 周一A股市场表现 - 沪指涨0.34%报3647.55点，深成指涨1.46%报11291.43点，创指涨1.96%报2379.82点 [16] - 两市成交额1.83万亿元，较上个交易日放量1167亿元 [16] - 全市场超4100只个股上涨，逾百股涨超9% [16] - PEEK材料概念股爆发，算力硬件股走强，锂矿股集体大涨 [16]

市场走势 - 上证指数收盘3,647.55点，涨0.34%；深证成指收盘11,291.43点，涨1.46%；创业板指收盘2,379.82点，涨1.96% [4] 宏观分析 - "反内卷"政策推动PPI温和改善，短期缓和同比回落态势，中期价格以温和改善为主 [6] - 政策强调行业自律，供给收缩相对温和，传统行业仍主导PPI波动 [6] - 2024年三季度经济底部企稳，"扩大有效需求"政策巩固回升态势，聚焦就业、消费和高质量投资 [6] 纺织服装行业 - 安德玛FY2026Q1营收同比下降4%至11亿美元，净亏损261.2万美元；预计FY2026Q2营收同比下降6%-7% [7] - 分区域：北美营收降5%，亚太降10%；分品类：服装降1%，鞋履降14% [7] - HUGO BOSS 2025Q2营收增1%，中国市场需求低迷；Ralph Lauren 2026Q1营收增14%，中国市场增超30% [7][8] - 盒马鲜生计划财年新增100家门店，覆盖50+城市 [9] 半导体行业 - 海光信息2025H1营收同比增45.21%至54.64亿元，归母净利润增40.78%至12.01亿元 [13] - 合同负债30.91亿元，存货60.13亿元（产成品占比40.15%），支撑下半年增长 [13] - 合并中科曙光后将形成"芯片-服务器-云"全产业链布局 [13] 数据中心电源行业 - 英伟达H20芯片获对华出口许可，国内算力产业链受益 [16] - 推荐中恒电气（HVDC龙头）、禾望电气（海外代工）、麦格米特（服务器电源）等标的 [16]

橡胶板块近期表现 - 沪胶期货2601合约上周累计上涨1.88%至15440元/吨，8月11日再度上涨1.39%至15715元/吨 [1] - 橡胶板块偏强震荡的主要驱动因素是宏观环境改善，市场预期9月美联储降息25个基点的概率高达91.5% [1] - 市场开始交易"反内卷"题材，虽然与橡胶无直接关联，但宏观情绪回暖带动沪胶价格从底部上行 [2] 供应端情况 - 国内外主产区正值雨季，连续降雨导致原料产出低于季节性水平，原料价格坚挺 [2] - 7月国内天然橡胶价格环比上涨，云南产区上涨近600元/吨，海南产区上涨400元/吨 [2] - 泰柬边境矛盾、柬埔寨劳工被遣返等因素拖慢割胶进度，泰国计划引进1万名斯里兰卡劳工缓解用工紧张 [2] 需求端情况 - 中美贸易谈判进展顺利，加征关税延期改善出口需求，需求预期从底部回升 [3] - 2025年1-7月重卡累计销量达60.3万辆，同比增长11.5%，显著高于去年同期的8%增速 [3] - 下游企业原料库存偏低，逢低积极采购，8月橡胶去库速度有望加快 [3] 后市展望 - 前期利空情绪已释放，在偏多因素支撑下沪胶期货价格预计偏强运行 [3] - 短期原料价格坚挺、需求预期修复，沪胶预计偏强震荡，但中长期需关注旺季产量兑现和中美贸易谈判 [3] - 未来半个月仍有强降雨，泰国原料价格上涨叠加宏观偏暖，沪胶8月或维持偏强震荡 [3] 合成橡胶情况 - 合成橡胶价格波动幅度较小，供需相对平衡，主要受原料丁二烯价格影响 [4] - 8月丁二烯在山东及华南有装置检修，产量下降，东北新产能投放延期，供应增量不及预期 [4] - 丁二烯价格小幅上涨，短期供应偏紧局面将持续，合成橡胶期货价格或偏强震荡 [4]