报告公司投资评级 - 首次覆盖先惠技术，给予“增持”评级 [1][7][26] 报告的核心观点 - 考虑到锂电行业回暖与固态电池产业化加速，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为3.0/3.7/4.5亿元，对应PE分别为22/18/15倍，基于固态电池业务成长性给予“增持”评级 [7][26] 根据相关目录分别进行总结 固态电池前道设备布局 - 全固态电池前道和中道工艺变化大，前道辊压机用量和性能要求提升，其工艺质量影响电池多项性能，干法和湿法工艺均需辊压机 [7][8] - 2024年7月先惠技术与清陶能源签署合作研发协议，切入固态电池前道设备领域，首台中试辊压设备2025年6月17日交付清陶调试，未来规划拓展至其他电解质路线 [7][10] 模组/PACK与EDS产线海外拓展 - 公司新能源汽车智能制造装备聚焦模组/PACK及EDS产线，技术上具备关键工艺系统集成能力，EDS产线打通全流程；客户上为国内外主流客户配套，2024年突破海外客户，海外订单加速放量 [7][12] - 截至2024年末，智能装备业务订单30.3亿元，68%来自海外；2025年一季度末合同负债8.8亿元，同比+36.7% [12] - 2024年海外综合毛利率达29.9%，同比+17.6pct，高于国内6pct；自动化设备毛利率达29.2%，同比+3.8pct [18] 结构件业务发展 - 2022年先惠收购福建东恒51%股权切入锂电模组精密结构件领域，形成“自动化产线+结构件”双轮驱动，福建东恒与宁德时代系客户有长期合作，产品有技术壁垒，两业务具协同性 [7][19][20] - 2022 - 2024年福建东恒合计承诺净利润4.8亿元，实际达成5.32亿元，达成比例110.9%；2024年承诺净利润1.7亿元，实际达成1.99亿元，公司持股东恒51%对应1.0亿元业绩贡献 [7][21] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入24.64亿元，同比增长0.6%；海外营收4.5亿元，同比高增482%，占比18.2%；归母净利润2.23亿元，同比大幅增长458.2%；毛利率25.3%，同比提升0.1个百分点；销售净利率显著提升至12.7%，同比上升7.6个百分点 [22] - 2025年第一季度，公司实现营业收入5.21亿元，同比增长6.5%；归母净利润0.58亿元，同比增长20.5%；毛利率27.5%，同比提升1.1个百分点；销售净利率17.9%，同比提升0.7个百分点 [24] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为30.42/36.69/43.38亿元，同比分别增长23.46%/20.62%/18.22%；归母净利润分别为3.02/3.66/4.47亿元，同比分别增长35.27%/21.32%/22.04% [1][29] - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为49.42%/46.72%/45.63%，呈下降趋势；ROIC分别为13.10%/13.98%/15.14%，ROE - 摊薄分别为13.35%/13.94%/14.54%，呈上升趋势 [29]

行业政策动态 - 工业和信息化部拟修订《移动电源安全技术规范》 新增或加严过充电、针刺、挤压、热滥用等试验要求 并提出正负极、隔膜、电解液等关键材料要求 [1] 公司产品创新 - 豪鹏科技推出新一代超高安全性"软甲固电"产品 基于半固态技术 采用军工级防护体系 已获头部品牌客户认可并进入大批量生产阶段 [2] - 该产品通过三重防护体系实现本质安全：材料本征主动安全（纳米级固态保护层、不可燃添加剂）、反应主动干预（自由基捕获）和结构被动防御（抗穿刺耐高温隔膜） [3] - 采用固态电解质包覆技术 电极表面构筑纳米级固态保护层 穿刺测试显示被金属钉贯穿时电压平缓下降 [3] - 创新植入"内置灭火剂" 添加不可燃安全添加剂 可靶向捕捉氢自由基阻断热失控链式反应 [3] - 隔膜采用陶瓷复合涂层 抗拉强度＞3000gf 抗穿刺能力＞70gf/μm 耐热性达160℃以上高温才可能破膜 [4] 产品性能对比 - 穿刺后表现：常规电池电压骤降且3~5分钟内热失控 软甲固电电压平缓下降且温度可控 [5] - 化学防护机制：常规电池无主动干预 软甲固电可抑制可燃性氢自由基 [5] - 物理屏障设计：常规电池隔膜130℃熔融破裂 软甲固电形成"电-热"双隔离屏障 [5] 技术战略布局 - 公司全面覆盖硫化物、聚合物、氧化物三条主流固态电池路线 通过模块化集成技术与动态热管理系统耦合 实现能量密度突破性提升 [6] - 重点布局AI+端侧、机器人及低空飞行器等应用场景 推动消费类固态技术产业化落地 [6] - 已构建差异化竞争优势 在核心技术创新、多元化应用场景落地能力及产品品质等维度领先 [7]

报告核心观点 - 宏观经济处于政策刺激下的企稳回升，下半年需政策护航；A股有望展开新一轮慢牛，3400点有效突破可能性较大；各行业有不同的发展趋势和投资机会，如军工、医药等板块景气度较好，固态电池产业化提速等 [8][9] 经济要闻 - 1 - 5月纺织行业工业增加值同比增长3.4%，主要产品产量稳中有升，消费市场和外贸领域有不同表现 [2] - 2025年中央财政投入3亿元专项引导资金支持助餐服务，民政部推进养老服务多项工作 [2] - 商务部等9部门印发《2025年家政兴农行动工作方案》，提出14项具体任务助力乡村振兴 [2] - 央行开展1065亿元7天期逆回购操作，当日净回笼2250亿元 [2] - 7月7日沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施，强化高频交易监管 [2][5] - 民政部出台我国首部《行政区划代码管理办法》，9月1日起施行 [2] - 新能源汽车企业自建大功率充电设施网络原则上应无差别开放，推动充电设施科学规划建设 [5] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，财库局局长预计今年内发数张稳定币牌照 [5] - 集邦咨询预计第三季Consumer DDR4价格将季增逾40% [5] 重要公司资讯 - 四维图新与北汽新能源签署《零部件开发合同》，为两车型开发泊车软件产品 [6] - 邦基科技预计2025年半年度净利润大幅增加 [6] - 安凯客车截至6月销量有不同表现，大型、中型客车增长，轻型客车下降 [6] - 唯捷创芯第二代L - PAMiD模组达国际领先水平，获国内品牌客户旗舰机型订单 [7] - 神农集团6月生猪销售情况及1 - 6月销售数据 [7] 每日研报 【东兴策略】总量双周报：开启新征程（20250704） - 宏观：国内消费回升、生产温和、融资温和、地产下行，海外预计美联储年内2次降息 [8] - 策略：3400点有效突破可能性大，市场有望展开新一轮慢牛，7月市场有望延续上涨 [9][10] - 投资建议：看好军工、医药等景气板块，重视高分红板块 [11] - 债券市场：关注三季度做多机会，长期市场利率需波动下行 [12] - 银行：基本面和资金面推动板块配置价值增强 [13] - 地产：政策协同发力有望推动市场企稳，关注相关企业投资价值 [15] - 证券：政策发力提升板块投资价值，关注头部券商和行业ETF [16] - 保险：长期价值和高股息投资逻辑持续，关注上市头部险企 [17] 【东兴食品饮料】食品饮料行业：24年报及25年一季报总结：休闲食品仍有机会，乳制品迎来拐点（20250707） - 食品饮料板块2024年和2025Q1营收、利润情况及估值变化，行业弱复苏，聚焦双优龙头 [19] - 白酒：2025Q1增速趋缓，短期内难改善，中长期待宏观环境改善 [20] - 休闲食品：受春节错期影响，渠道和品类有亮点，部分产品有增长机会 [21] - 调味品：成本红利释放，B/C端复苏分化，龙头企业盈利修复领先 [22] - 速冻食品：整体承压，烘焙细分逆势高增 [23] - 乳制品：原奶成本触底，盈利修复进行中 [25] 【东兴电力设备及新能源】电力设备及新能源行业：固态电池产业化提速，关注产业链投资机遇（20250704） - 多家锂电龙头公布全固态电池研发进展 [26] - 固态电池性能优异，有望用于新领域，产业链关注度提升，产业化加速 [27] - 硫化物固态电解质体系为主流开发方向，正负极材料有普遍方案 [28][29] - 投资建议：关注固态电池相关企业投资机会 [29]

投资策略 - 强调冷点埋伏策略 即在市场没有获利盘且调整充分的领域提前布局 等待板块热度上升 [1] - 电力板块在一周内涨幅达10% 从冷门转为热点 印证冷点埋伏的有效性 [1] - 有色金属板块当前热度较低 但若7月9日后关税稳定 需求增长可能推动商品牛市 [1] 行业机会 - 可控核聚变 固态电池 算力芯片等领域当前可能处于布局良机 [1] - 电力板块近期表现强劲 显示冷门转热门的投资机会 [1] 投资逻辑 - 投资本质在于低价买入高价卖出 通过价差获利 [1] - 市场整体趋势向上 需关注冷门领域而非追逐热点 [1]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数涨0 02%至3473 13点 深证成指跌0 7%至10435 51点 创业板指跌1 21%至2130 19点 [1][2] - 全市场超3200只个股上涨 上涨个股数达3254只 下跌1977只 [1][2] 板块表现 - 中船系 电力 房地产 互联网电商板块走强 生物制品 减肥药 AI手机板块跌幅居前 [4] - 地产股盘中拉升 渝开发 沙河股份 南山控股等5股涨停 海泰发展 中洲控股 金地集团等跟涨 [5] - 电力股逆势爆发 韶能股份 华银电力 世茂能源等近10股涨停 [6] 资金流向 - 主力资金净流入房地产 银行等板块 净流出教育 工程机械等板块 [7] - 青岛金王 天娱数科 海联金汇获主力净流入6 42亿元 6 11亿元 5 14亿元 [8] - 中际旭创 新易盛 东方财富遭主力抛售6 92亿元 4 96亿元 3 78亿元 [9] 机构观点 - 财通证券指出中报披露期是挖掘结构性机会关键窗口 建议关注营收增速跳升和盈利质量改善方向如固态电池 铜 铝 医药等 [10] - 国诚投顾认为小盘股走弱受程序化交易新规影响 高频交易监管收紧导致量化机构减少操作 短期市场或继续调整但长期利好健康投资环境 [10] - 中信建投分析上证指数创新高源于海内外宏观环境改善 市场情绪高涨及中报业绩验证新经济动能 预计市场震荡中枢将抬升 短期回调是布局机会 [10]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数涨0.02% 深证成指跌0.7% 创业板指跌1.21% 全市场超3200只个股上涨 [1] - 中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强 生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前 [1][3] - 地产股盘中拉升 渝开发、沙河股份、南山控股等5股涨停 海泰发展、中洲控股、金地集团等跟涨 [3] - 电力股逆势爆发 韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停 [3] 个股涨幅 - 迪森股份涨幅18.56% 现价7.09 南网科技涨幅14.72% 现价35.46 [4] - 韶能股份涨幅10.07% 现价6.12 华光环能涨幅10.02% 现价13.83 [4] - 华银电力涨幅10.02% 现价6.70 世茂能源涨幅10.01% 现价21.00 [4] - 豫能控股涨幅10.00% 现价5.39 深南申A涨幅10.00% 现价10.56 [4] - 华电订能涨幅10.00% 现价3.85 乐山电力涨幅9.99% 现价16.85 [4] - 新甘涛涨幅9.95% 现价9.39 西昌电力涨幅9.15% 现价17.17 [4] - 明星电力涨幅48.54% 现价11.95 粤电力A涨幅48.05% 现价5.10 [4] - 江苏新能涨幅7.63% 现价15.66 [4] 资金流向 - 主力资金净流入房地产、银行等板块 净流出教育、工程机械等板块 [5] - 青岛金王获净流入6.42亿元 天娱数科获净流入6.11亿元 海联金汇获净流入5.14亿元 [6] - 中际旭创遭净流出6.92亿元 新易盛遭净流出4.96亿元 东方财富遭净流出3.78亿元 [7] 机构观点 - 财通证券认为中报披露期是挖掘结构性机会的关键窗口 建议关注营收增速跳升和盈利质量改善的方向 如固态电池、铜、铝、医药等 [8] - 国诚投顾指出小盘股走弱受程序化交易新规影响 高频交易监管收紧导致量化机构减少操作 小盘股流动性下降 [8] - 中信建投表示上证指数创新高源于海内外宏观环境改善、市场情绪高涨、中报业绩验证新经济领域增长动能 预计市场震荡中枢将抬升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加；国内锂盐厂生产积极性提高，但下游正极材料厂刚需采购为主；建议关注碳酸锂期货58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [1][3][5] 各部分内容总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年7月4日，碳酸锂期货近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为63700元/吨、63500元/吨、63180元/吨、63180元/吨，较昨日分别变化 - 600元/吨、 - 660元/吨、 - 620元/吨、 - 620元/吨；活跃合约收盘价63280元/吨，较昨日变化 - 800元/吨 [1] - 成交量347729手，较昨日减少73238手；持仓量325288手，较昨日减少8769手；库存21036吨，较昨日减少1844吨 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价653美元/吨，较昨日增加1美元/吨；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价775元/吨，较昨日增加10元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62300元/吨，较昨日增加200元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价60700元/吨，较昨日增加200元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57570元/吨，较昨日减少50元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价62720元/吨，较昨日减少50元/吨 [1] 行业动态 - 科达尔矿业与海南矿业签署布古尼锂项目第一阶段DMS加工厂锂辉石扩产承购协议，海南矿业成为独家买家，DMS加工厂已生产超15万吨锂辉石精矿，正完成出口许可证要求 [2] - 安徽安瓦新能源科技有限公司全球首条301级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，首批下线样片通过相关测试，公司有能量密度提升计划 [2] - 赣锋锂业马里项目一期年产能0.6万吨锂精矿已投产，天齐锂业射洪项目或于2026年6月投产，总产能达21.5万吨/年；广东冶海塑电0.00吨电池级碳酸锂产能或于2026年1月投产，紫金恒元2.5万吨碳酸锂产能将于2025年11月建成投产 [3] 供需情况 - 中国碳酸锂7月生产进口量环比减少，产能开工率及生产量较上周下降；工业与电池级7月生产量或环比增加，供给预期偏松；社会冶炼厂、贸易商、下游库存量较上周增加 [3] - 中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，冶炼厂和下游库存量或环比增加，日度出口利润为负，月出口量或环比减少 [3] - 中国磷酸铁7月生产量和库存量或环比增加；磷酸铁锂7月生产量或环比增加；MEP高冰镍一体化产硫酸镍月度生产成本为1.07 - 2.4万元/镍幅，生产利润为正 [3][5] 交易策略 建议关注碳酸锂期货58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5]

市场表现 - 沪指报3465 05点跌0 21% 深成指报10434 83点跌0 7% 创业板指报2129 34点跌1 25% [1] - 全市场近3000股上涨 跨境支付 稳定币概念股走强 电力股表现活跃 中船系 多元金融 房地产 足球概念涨幅居前 [1] - CPO 机器人 消费电子 创新药等板块走弱 [1] 板块涨跌幅 - 中船系涨幅居首达3 30% 电力板块涨2 54% 跨境支付板块涨2 44% [2] - 房地产板块涨2 18% 数字位币板块涨2 01% 家居用品板块涨1 72% [2] - 主力资金早间净流入计算机 基础化工等板块 净流出银行 电子等板块 [2] 个股资金流向 - 华峰超纤获净流入8 46亿元 海联金汇获净流入7 97亿元 华银电力获净流入7 95亿元 [3] - 贵州茅台遭净流出6 29亿元 宁德时代遭净流出4 03亿元 中国神华遭净流出3 69亿元 [4] 机构观点 - 市场人士王章亮认为若量能不足后续或回踩10日均线3430点 建议关注半导体设备龙头及材料环节 [6] - AI硬件与消费电子受苹果折叠屏研发及15%的AI眼镜补贴政策催化 跨境支付板块持续活跃 [6] - 财通证券投顾吴胤超建议中报披露期关注营收增速跳升和盈利质量改善方向 如固态电池 铜 铝 医药等 [7]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ -广告- Lyten 首席执行官兼联合创始人丹・库克在一份声明中表示："我们计划立即重启波兰工厂的运营，并履行现有及新的客户订单。" 这座位于波兰格但斯克、面积达 25，000 平方米（269，000 平方英尺）的电池储能系统生产及研发设施于 2023 年投入使用。 Lyten 在声明中称，该设施配备的设备可实现高达 6 吉瓦时的储能生产能力，且未来有扩至 10 吉瓦时的空间。此外，该公司已获得延续至 2026 年的合同订单。 这笔交易预计将在第三季度完成，其财务条款尚未披露。 2025（第三届）中国固态电池 技 术 发 展 与 市 场 展 望 高 峰 论 坛 本文来源：企业公告 美国硅谷初创企业 Lyten 周二表示，将全面收购 Northvolt Dwa ESS—— 这座欧洲最大的储能系统工厂，此举旨在扩大其产品线。 Northvolt 于今年 3 月申请破产，这是瑞典规模最大的企业破产案之一，实际上也让欧洲打造能与中国电池制造商抗衡的竞争对手的最大希望化为泡影。该公司去 年 11 月宣布关闭这座工厂。在胡润研究院 ...

祥源新材股东减持 - 股东魏志祥、魏琼计划通过询价转让方式减持337.42万股股份，占总股本的2.44% [1] - 魏志祥为公司控股股东，魏志祥和魏琼为公司实际控制人、董事，魏琼兼任总经理 [1] - 公司近期因固态电池概念受到投资者关注，此次减持可能出于个人资金需求 [1] 奥特维股东减持 - 实际控制人葛志勇、李文及员工持股平台计划合计减持1575万股股份，占总股本的4.99% [2] - 减持方式为询价转让，受让方6个月内不得转让 [2] - 减持原因为自身资金需求，不通过集中竞价或大宗交易方式 [2] 爱旭股份定向增发进展 - 公司向特定对象发行股票的申请获上交所审核通过 [3] - 该事项尚需中国证监会同意注册后方可实施 [3] - 最终能否获得注册决定及其时间存在不确定性 [3]