2025 年 6 月 23 日 期货研究 41 研 究 所 商 品 研 究 集运指数（欧线）：10 空单持有，逢高酌情加仓 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | EC2506 | 1,891.0 0.29% | | 635 | 3,533 | -307 | 0.18 | 0.19 | | | EC2508 | 1,890.0 -6.99% | | 68,944 | 45,968 | 3,393 | 1.50 | 1.16 | | | EC2510 | -3.42% 1,360.0 | | 12,898 | 29,785 | 866 | 0.43 | 0.36 | | | | 本 期 | | 2025/6/16 | | 单 位 | | 周涨幅 | | | SCFIS： 欧洲航线 | | 1,697.63 | | | 点 | | 4.6% | | 运 价 | 美西航线 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需延续弱势 主要关注外围影响 20250622 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率78.62%，环比降低0.63个百分点，同比降低0.7个百分点，处在同期中性位。新增产能 增加陕西金泰二期30万吨/年。产量总体维持高位压力。 需求：下游制品开工率总体弱势，受雨季传统淡季影响，管型材企业开工继续走低，宏观层面房地产仍拖累终端 需求。出口方面据隆众周内签单有所增加，不过印度接单仍较少。 库存：社会库存（41 家）56.93万吨，环比降低0.75%，同比降低38%。下游逢低补库，出口交付增加。企业库存 40.16万吨，环比增加1.29%，同比增加25.23%。注册仓单量继续增加。 观点：成本端电石价格弱势，乙烯小幅反弹，整体估值驱动仍不足。近期原油受地缘影响强势，带来一定的盘面 刺激。 策略：操作上激进型少量低多，2509合约支撑参考4780，可买入持有看跌期权保护。 产业链结构 产业 ...

2025 年 6 月 20 日 工业硅、多晶硅：下行周期，需求为锚 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 安 期 货 研 究 所 2025 年至今，工业硅、多晶硅盘面价格相较年初已呈现出很大跌幅，但我们认为价格仍未到达底部。目前，双硅均 处于库存高企、成本塌陷以及需求崩塌的格局之下。从 2025 年 4 月份开始，盘面的交易逻辑已更多转向为需求定价， 即需求成色很大程度上决定了盘面的涨跌。此时，成本估值逻辑开始失效，虽上游工厂复产或不减产具备各种各样的原 因，但最直观的解读或许为价格并未跌至真正的成本线位置。站在 6 月中旬的时间点，无论是工业硅还是多晶硅工厂， 均有继续复产的预期，此会给到三季度供应端进一步的边际增量。而此时需求尚未见底，在此情形下出现因短期扰动带 来的反弹将会是很好的做空机会。也即，在需求并未见底的路径之下，价格难言底部，甚至极端行情之中很有可能会击 穿静态现金成本线位置。因此整体来看，在终端需求好转之前，我们对工业硅、多晶硅期货均维持空配的思路。 工业硅供需平衡角度，三季度供需过剩，四季度供需转紧平衡。三季度供需双增，但受限于终端 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金联储继续按兵不动，白银继续冲高，铜不确定增加市场谨慎，锌上方偏承压，铅区间运行，锡紧现实弱预期，镍矿端担忧有所降温、冶炼供应弹性饱满，不锈钢负反馈传导减产增加、供需双弱低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 基本面跟踪 - 沪金2508昨日收盘价781.24，日涨幅 -0.53%，夜盘收盘价784.06，夜盘涨幅 -0.11%；Comex黄金2508昨日收盘价3387.40，日涨幅0.03%；沪银2508昨日收盘价8819，日涨幅 -2.55%，夜盘收盘价8814.00，夜盘涨幅 -1.11%；Comex白银2508昨日收盘价36.360，日涨幅 -1.09% [5] - 沪金2508合约对2512合约价差较前日变动26,257，Comex黄金2508成交量较前日变动 -45,291；沪银2508成交量较前日变动 -29,824，Comex白银2508成交量较前日变动 -27,821 [5] - SPDR黄金ETF持仓较前日变动1，SLV白银ETF持仓（前天）较前日变动88 [5] - 沪金库存较前日变动0，Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存较前日变动 -289；沪银库存较前日变动13962，Comex白银（金衡盎司）（前日）库存较前日变动 -848,033 [5] - 黄金T+D对AU2506价差较前日变动0，买沪金12月抛6月跨期套利成本较前日变动 -0.87；白银T+D对AG2506价差较前日变动23，买沪银12月抛6月跨期套利成本较前日变动 -11.3 [5] - 美元指数较前日变动 -0.07%，美元兑人民币（CNY即期）较前日变动0.08% [5] 宏观及行业新闻 - 中国商务部将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查 [7] - 中国国家禁毒办决定将尼秦类物质和12种新精神活性物质纳入管制 [10] - 白宫发言人称特朗普将在两周内决定是否打击伊朗 [10] - 特朗普连续两日要求美联储降息2.5个百分点，又骂鲍威尔愚蠢 [10] - 媒体称欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准 [10] - 加拿大考虑提高反制美国钢铝关税，保护国内行业 [9] 趋势强度 - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [9] 铜 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价78,130，日涨幅 -0.71%，夜盘收盘价78280，夜盘涨幅0.19%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,620，日涨幅 -0.32% [11] - 沪铜主力合约成交量较前日变动 -1,536，持仓量较前日变动 -983；伦铜3M电子盘成交量较前日变动 -1,233，持仓量较前日变动 -1,228 [11] - 沪铜期货库存较前日变动 -2,198，伦铜期货库存较前日变动 -4,025，注销仓单比47.52%，较前日变动 -2.01% [11] - LME铜升贴水保税区仓单升水较前日变动27.40，现货对期货近月价差较前日变动 -35，近月合约对连一合约价差较前日变动10 [11] 宏观及行业新闻 - 受美国可能直接军事介入以伊冲突的担忧影响，全球市场避险情绪上升 [11] - 卡库拉矿山西区于2025年6月7日已安全和慎重地重启采矿作业 [11] - 秘鲁Condor - Teck铜矿项目获得环保批准 [11] - 艾芬豪公司提出2025年卡莫阿 - 卡库拉联矿新生产目标：精矿铜37万 - 42万吨，较1月份设定的生产目标减少了28% [13] - 2025年5月，中国出口未锻轧铜及铜材114,171吨，同比下降23.6%；1 - 5月累计出口594,797吨，同比增长25.2% [13] - 印度亿万富翁Gautam Adani拥有的一家新铜冶炼厂本周开始加工矿石 [13] 趋势强度 - 铜趋势强度为0 [13] 锌 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价21865，较前日变动 -0.88%；伦锌3M电子盘收盘价2643.5，较前日变动0.27% [14] - 沪锌主力成交量较前日变动 -9214，持仓量较前日变动 -9589；伦锌成交量较前日变动139，持仓量较前日变动 -1497 [14] - 上海0锌升贴水较前日变动 -15，LME CASH - 3M升贴水较前日变动 -6.74 [14] - 沪锌期货库存较前日变动 -1094，LME锌库存较前日变动 -775 [14] 宏观及行业新闻 - 媒体称欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准 [14] 趋势强度 - 锌趋势强度为0 [14] 铅 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16925，较前日变动0.68%；伦铅3M电子盘收盘价1989.5，较前日变动0.68% [16] - 沪铅主力成交量较前日变动1410，持仓量较前日变动 -6147；伦铅成交量较前日变动 -3480，持仓量较前日变动2404 [16] - 上海1铅升贴水较前日变动5，LME CASH - 3M升贴水较前日变动 -4.5 [16] - 沪铅期货库存较前日变动 -626，LME铅库存较前日变动 -2050 [16] 宏观及行业新闻 - 媒体称欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准 [17] 趋势强度 - 铅趋势强度为0 [17] 锡 基本面跟踪 - 沪锡主力合约昨日收盘价263,300，日涨幅 -0.65%，夜盘收盘价259,830，夜盘涨幅 -1.48%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32,100，日涨幅 -0.65% [19] - 沪锡主力合约成交量较前日变动 -7,834，持仓量较前日变动 -1,389；伦锡3M电子盘成交量较前日变动 -9，持仓量较前日变动53 [19] - 沪锡期货库存较前日变动39，伦锡期货库存较前日变动25，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [19] - SMM 1锡锭价格较前日变动 -500，长江有色1锡平均价较前日变动300，LME锡(现货/三个月)升贴水较前日变动87 [19] 宏观及行业新闻 - 中国商务部将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查 [20] - 中国国家禁毒办决定将尼秦类物质和12种新精神活性物质纳入管制 [20] - 白宫发言人称特朗普将在两周内决定是否打击伊朗 [20] - 特朗普连续两日要求美联储降息2.5个百分点，又骂鲍威尔愚蠢 [20] - 媒体称欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准 [20] - 加拿大考虑提高反制美国钢铝关税，保护国内行业 [20] 趋势强度 - 锡趋势强度为0 [21] 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力（收盘价）较前日变动410，不锈钢主力（收盘价）较前日变动50 [22] - 沪镍主力（成交量）较前日变动11,648，不锈钢主力（成交量）较前日变动 -9,065 [22] - 1进口镍较前日变动500，俄镍升贴水较前日变动0，镍豆升贴水较前日变动0 [22] - 近月合约对连一合约价差较前日变动 -40，买近月抛连一合约的跨期套利成本较前日变动5 [22] - 8 - 12%高镍生铁(出厂价）较前日变动 -1，镍板 - 高镍铁价差较前日变动6 [22] - 镍板进口利润较前日变动 -315，红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)较前日变动0 [22] - 304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾较前日变动0，304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦较前日变动0 [22] - 304/No.1卷(无锡)较前日变动0，304/2B - SS较前日变动 -50，NI/SS较前日变动 -0.01 [22] - 高碳铬铁（FeCr55内蒙）较前日变动0，电池级硫酸镍较前日变动 -30，硫酸镍溢价较前日变动 -140 [22] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍 [22] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段 [23] - 海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产 [24] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整 [25] - 菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [25] - 在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为 [25] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2024年6月20日 [2] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 沥青供应增幅有限，季节性需求增长空间不大且市场缺乏驱动，地缘局势升温使短期油价偏强，预计沥青单边价格跟随上行，多BU空SC头寸止盈观望，油价下行时再考虑入场 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2509开盘3700元/吨、收盘3738元/吨、最高3745元/吨、最低3689元/吨、涨跌幅1.49%、成交量29.87万手；BU2508开盘3718元/吨、收盘3751元/吨、最高3760元/吨、最低3704元/吨、涨跌幅1.38%、成交量1.21万手 [6] - 现货行情：华北地区沥青现货价格上涨，华南地区下跌，其余地区持稳，原油及沥青盘面走势偏强，沥青现货市场底部支撑稳固 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3650 - 4000元/吨，较前一工作日稳定，主力贸易商上调价格提振气氛，部分地方炼厂零星跟涨，市场成交整体偏弱 [7] - 华东市场：70A级沥青主流成交价格3680 - 3770元/吨，较前一工作日稳定，华东降雨增加限制刚需释放，但原油及盘面偏强提振价格，炼厂汽运厂提稳定，江苏贸易商库提价格普遍涨至3700元/吨以上 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][15][19][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资建议，如国债预计难有趋势行情需谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货等[5][7][8]。 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货多数下跌，30 年期主力合约涨 0.16%，10 年期持平，5 年期跌 0.02%，2 年期跌 0.01%；央行开展 2035 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 842 亿元[5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，中美贸易协议有进展，预计难有趋势行情，需保持谨慎[5] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 主力合约 -0.80%，上证 50 主力 -0.63%，中证 500 主力合约 -1.03%，中证 1000 主力合约 -1.16%[5] - 上交所推出提升沪市上市公司 ESG 评级方案；国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，关税不确定致全球金融市场风险偏好下降；国内资产估值低，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货[6][7] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 781.24，涨幅 -0.53%；白银主力合约收盘价 8819，涨幅 -2.50%[8] - 95%受访者预计全球央行黄金储备未来 12 个月增加，瑞银预计金价年底约 3500 美元/盎司；欧盟推动与美国贸易协议，保留部分关税；全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货[8] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2910 元/吨，上海螺纹钢现货 2940 - 3070 元/吨，上海热卷报价 3180 - 3200 元/吨[10] - 房地产下行，螺纹钢需求降、产能过剩，市场进入淡季，价格创新低且有下行风险；热卷走势与螺纹钢一致；钢材价格估值低，投资者可关注反弹做空机会并适时止盈，轻仓参与[10][11] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货弱势震荡，PB 粉港口现货报价 707 元/吨，超特粉 603 元/吨[12] - 铁水日产量回落，4 月后进口量回升，港口库存接近去年同期；市场供需格局转弱，价格估值在黑色系中最高；期货在前期低点获支撑，投资者可关注低位买入机会，反弹止盈，跌破止损，轻仓参与[12][13] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货涨跌不一[14] - 煤焦市场供过于求，焦煤部分煤矿停限产，下游采买谨慎，库存累积；焦炭钢厂采购意愿降，焦化企业限产，产量稳中降；期货短期有望止跌，中期弱势未逆转，投资者可关注反弹做空机会并适时止盈，轻仓参与[14][15] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.25%至 5584 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.53%至 5310 元/吨；天津锰硅现货 5500 元/吨，内蒙古硅铁 5100 元/吨[16] - 6 月 13 日当周加蓬锰矿发运量回升，港口库存小幅回升，报价企稳；样本建材钢厂螺纹钢产量回落，铁合金产量低位回升，需求偏弱，供应偏高；锰硅、硅铁仓单近期累升渐止，高位库存有压力；转入淡季后需求见顶，供应过剩，价格承压，多头需谨慎；成本低位下行受限，若现货亏损加剧，可关注低位虚值[16][17] 原油 - 上一交易日 INE 原油高开高走，因地缘政治风险发酵；6 月 10 日当周基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸；6 月 13 日当周美国能源企业石油和天然气钻机数量降至 2021 年 11 月以来最低；交易商周五交易大量 80 美元西德克萨斯中质原油看涨期权[18] - 中美伦敦谈判结束利好市场情绪，美国贸易协议暂停将结束，关税摩擦进入后半程；以色列与伊朗矛盾激化，美国可能袭击伊朗，短期内原油料上行[19] 燃料油 - 上一交易日燃料油跟随原油大幅上涨，走势较强；亚洲轻质馏份油现货交易谨慎，石脑油裂解价差稳定；亚洲汽油需求好转，远费攀升给离岸价汽油市场施压，亚洲至美国西海岸套利窗口关闭[20][21] - 受以色列和伊朗冲突影响，地缘政治风险推升原油价格，带动燃料油上涨，主力合约关注做多机会[21][22] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.94%，山东主流价格上调至 11800 元/吨，基差收窄[23] - 供应压力缓解，需求改善有限，成本端预计反弹带动盘面企稳；原料丁二烯价格震荡，加工亏损收窄；供应端产能利用率回落，需求端轮胎企业库存高，出口受关税压制，内需受限；等待企稳参与反弹[23] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.21%，20 号胶主力收涨 0.08%，上海现货价格持稳至 14000 元/吨附近，基差持稳[24] - 需求端市场有担忧，国内库存逆季节性累库，资金面有 RU - NR 价差收窄驱动；供应端产区雨水多，原料产出少，采购价高；需求端企业排产稳定，预计下周期产能利用率或走低；关注企稳做多机会[24][25][26] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 0.49%，现货价格持稳，基差收窄[27] - 自身供需驱动不强，6 - 7 月为淡季，未来检修减弱产量回归，反弹空间不大；产能利用率环比上升，下游订单欠佳，采购刚需，软制品开工好；成本下降，西北企业盈利可观，内地近 1/3 亏损；厂库库存可产天数增加[27] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.22%，山东临沂上调至 1840 元/吨，基差走扩[28] - 受农需释放和海外供应收紧影响企稳回升，短期偏多；供应日产预计维持 20 万吨附近；需求农需处空档期，工业需求减弱，出口未联动；企业总库存量环比减少 3.49%[28][29][30] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨 1.93%，PXN 价差调整至 250 美元/吨，PX - MX 价差涨至 110 美元/吨[31] - PX 负荷小降至 85.8%，国外装置变动多；成本端原油上涨，短期偏强；原油震荡向上且下游开工提升有支撑，但供需预期转弱，涨幅有限，考虑逢低谨慎操作，关注原油和中东局势[31] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨 1.88%，华东现货现价 5205 元/吨，基差率 5.59%[32] - 供应端部分装置降负、重启、停车，负荷降至 79.1%；需求端聚酯工厂重启多于检修，负荷升至 92%，江浙终端开工下滑；成本端原油震荡走强助推 PX 上涨；供需改善叠加成本偏强，考虑逢低做多，关注中东局势[32][33] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 2.02%[34] - 整体开工负荷 70.33%，部分装置停车，地缘局势或影响船期和到船量；华东主港库存约 61.6 万吨，环比降 1.8 万吨；下游聚酯开工升至 92%，终端织机开工下滑；供需转弱，库存去化，地缘局势或致供应缩量，短期提振盘面，但上方空间有限，谨慎偏多，关注港口库存和进口变动[34] 短纤 - 上一交易日短纤 2508 主力合约上涨 1.89%[35] - 供应装置负荷降至 92.1%；需求下游涤纱销售一般，江浙终端生产和采购积极性弱；4 月纺织服装出口额同比、环比双增；成本端 PTA 和乙二醇价格走强有支撑；下游需求转弱，但成本有支撑且供应缩减，工厂低库存，考虑逢低短多，关注加工费逢低做扩机会[35][36] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨 1.51%[37] - 成本端原料 PTA 震荡走强有支撑；供应 6 月下旬至 7 月初装置检修增多，负荷下滑至 79.8%；需求下游软饮料消费回升，出口维持高位增长；原料价格走强叠加装置检修，盘面有提振，供需改善，预计跟随成本震荡，考虑逢低谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会[37] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1176 元/吨，涨幅 0.68%[38] - 江苏昆山设备检修，装置大稳小动，供应小幅调整；下游需求一般，采购情绪不佳；产量环比增加 1.97%，产能利用率环比增加 1.68%；库存增加，待发订单下降；中长期供大于求难缓解，下游支撑弱，抑制现货价格；午后多头情绪发酵，但无消息支撑，持续性有限，不易追多[38][39] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 998 元/吨，涨幅 1.84％[40] - 部分企业产能调整；实际供需无明显驱动，各地区市场表现不一，多数深加工企业刚需维持；盘面处历史低位，短时或有多头情绪，但持续性一般，低位空头控制仓位，不易追多[40] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2288 元/吨，跌幅 0.17%[41] - 本周产量环比小增，走货好，库存环比下滑 9.57%；下周产能利用率预计小幅提升至 81.8%左右，产量 79.86 万吨左右；需求国产矿供应紧，部分氧化铝企业开工增加，南方有新投；预计氧化铝价格偏弱，运行区间 3050 - 3150 元/吨；整体供需宽松，区域差异明显，现实与新增产能预期背离，多头控制仓位[41][42] 纸浆 - 上一交易日主力 2507 收盘于 5254 元/吨，涨幅 0.46%[43] - 下游多个产品开工产量下行，行业淡季，原纸出货不畅，利润不佳，耗浆量下调，采购刚需，承压市场走势；进口纸浆市场平静，国产化机浆市场微涨，但实单成交颓势[43][44][45] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘跌 0.17%至 60060 元/吨[46] - 市场情绪好转，但基本面无明显变化，矿端价格回升但仍低，矿企无减产意愿，炼厂生产意愿强，供应维持高位；消费端增速放缓，进入淡季，新能源汽车减产，终端囤货意愿弱，下游补库意愿差，库存高位，供需过剩未改变，矿端产能未出清前价格难反转[46] 铜 - 上一交易日沪铜震荡下行，受 20 日均线支撑，上海金属网 1电解铜均价 78660 元/吨，较上日跌 170 元/吨，对沪铜 2507 合约报升 100 - 升 170 元/吨[47] - 中东局势不定，期货市场观望；美联储利率决议维持不变，铜价区间震荡，现货市场平淡，下游按需接纳；市场仓单货有增多预期，现货商下调报价；中国刺激政策低于预期，交易情绪低迷，但美国精炼库存增加，铜关税未落地，上涨基础仍在，关注做多机会[47][48] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 1.48%报 259830 元/吨[48] - 矿端偏紧，缅甸矿运受限，复产节奏或放缓，国内加工费低，原料库存缩紧，开工率低；进口印尼出口恢复；消费下游排产数据好，关税谈判进展或拉动出口；海内外库存去库；主要矛盾是现实紧缺与宽松预期博弈，预计震荡运行[48] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.06%至 118820 元/吨[49] - 矿端价格坚挺，菲律宾删除镍矿出口禁令，成本支撑减弱，下游镍铁厂亏损加大，不锈钢消费悲观；刚果金政策扰动令 MHP 价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游接受度不高；需求进入淡季走弱，6 月不锈钢粗钢排产减少，新能源表现平淡；一级镍过剩，资源端博弈消退，单边行情缺乏驱动，预计震荡运行[49] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.20%至 3077 元/吨，豆油主连收涨 1.44%至 8152 元/吨；连云港豆粕 2950 元/吨，张家港一级豆油 8400 元/吨，涨 50 元/吨；美盘休市[50] - 6 月 13 日当周油厂大豆压榨量 226 万吨，已恢复高位；油厂豆粕、豆油库存累升；5 月餐饮收入同比增长 5.9%，预计食用油消费增长；1 季度末生猪存栏同比转增，4 月能繁母猪存栏微升，5 月蛋鸡存栏 12.75 亿只，饲料需求预计小幅增长；巴西大豆丰产，5 月国内到港量高，油厂榨利走低，后续供应宽松；巴西大豆到岸价上行，进口成本增加，豆系商品下方支撑增强；预计豆粕上行承压，观望；豆油受原油及美豆油影响短期上行，油厂累库快，考虑冲高多头离场[50][51] 棕榈油 - 马棕接近收平，大连油脂品种走升提供支撑，但印度等市场需求疲弱拖累；马来西亚 6 月 1 - 15 日棕榈油产品出口量较上月同期增长 17.8% - 26.3%；2025 年 1 - 4 月我国进口棕油总量 77 万吨，同比降 20.2 万吨；棕榈油累库，库存处近 7 年同期中间水平；4 月全国餐饮收入同比增长 5.2%，环比下滑 1.6%；广东棕榈油 8800 元/吨，持稳，进口 7 月船期棕榈 8880 元/吨；考虑关注菜棕价差做扩机会[52][53] 菜粕、菜油 - 加拿大统计局将公布作物种植面积报告，3 月预估油菜籽种植面积较 2024 - 25 年度降 1.7%；2025 年 1 - 4 月我国进口菜油总量 91.4 万吨，同比增 24 万吨；4 月菜粕进口 29.85 万吨，环比增 18.5%；中国菜籽去库，菜粕、菜油累库，库存处近 7 年同期最高水平；广西菜粕 2570 元/吨，跌 10 元，广西菜油 9760 元/吨，涨 10 元；考虑关注油粕比做多机会[54][55] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花休市，前一日受原油价格和天气打压；截至 6 月 15 日当周美国棉花优良率 48%；美国农业部 6 月供需报告显示全球 2025/26 年度棉花期末库存预估下调，美国产量、期末库存预估下调；国内棉农植棉积极性高，面积增加

报告核心观点 - 鸡蛋现货利空已兑现，逐步交易旺季预期 [1] 基本面跟踪 期货数据 - 鸡蛋2507收盘价2939元/500千克，日涨跌0.86%，成交变动-39512，持仓变动-2718 [2] - 鸡蛋2509收盘价3673元/500千克，日涨跌0.08%，成交变动-17783，持仓变动1574 [2] 价差数据 - 鸡蛋7 - 8价差最新日为-679，前一日为-663 [2] - 鸡蛋7 - 9价差最新日为-734，前一日为-735 [2] 现货价格数据 - 辽宁现货价格最新日3.00元/斤，前一日2.90元/斤 [2] - 河北现货价格最新日2.62元/斤，前一日2.62元/斤 [2] - 山西现货价格最新日2.90元/斤，前一日2.80元/斤 [2] - 湖北现货价格最新日2.98元/斤，前一日2.98元/斤 [2] 产业链数据 - 玉米现货价格最新日2313元/吨，前一日2303元/吨 [2] - 豆粕现货价格最新日2940元/吨，前一日2950元/吨 [2] - 河南生猪价格最新日14.43元/公斤，前一日14.33元/公斤 [2] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

| | 尿素 | UR2509 | 验证 | 约压力位调整到1780-1800 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | bX | PX2509 | 自身供需偏紧叠加成本端偏强,短期PX走势偏强 | 短期偏强,关注7000以上压力及油价走势;PX- SC价差做缩策略低位减仓。 | | | PTA | TA2509 | 供需逐步转弱但成本端偏强,PTA偏强震荡 | 短期偏强,关注5000附近压力;TA9-1滚动反套 操作 | | 能源 | 短纤 | PF2508 | 工厂减产预期下,加工费存修复预期 | PF单边同PTA:PF盘面加工费低位做扩为主 | | 《工 | 瓶片 | PR2509 | 需求旺季,瓶片存减产预期,加工费或触底反弹,PR跟随成本 波动 | PR单边同PTA: PR主力盘面加工费预计在350- 600元/吨区间波动,关注区间下沿做扩机会 | | | 乙醇 | EG2509 | 伊朗乙二醇装置停车,提振乙二醇上涨 | 短期EG09关注4500-4550压力 | | | 苯乙烯 | EB2507 | 短期能源扰动盘面震荡反复,关注中期矛盾 | 建议暂观望:中期关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤和瓶片受成本扰动延续上涨且波动率放大 [1] - 短纤期货跟涨原料且加工差走扩 但高位成交难 下游涤纱销售一般且现金流亏损加大 [1] - 瓶片工厂报价部分上调 市场成交一般但重心抬升 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2507合约价格6732 较前日变化136；2508合约价格6794 较前日变化108；2509合约价格6696 较前日变化234；持仓量295810 较前日增加7312；成交量347884 较前日减少55035；产销率54% 较前日下降3%；华东现货价格6820 较前日增加45；PF07 - 08价差较前日变化28；PF08 - 09价差较前日变化 - 126；PF基差较前日变化 - 63 [1] - 瓶片2507合约价格6258 较前日变化62；2508合约价格6238 较前日变化56；2509合约价格6182 较前日变化64；持仓量45243 较前日增加1350；成交量67649 较前日增加2262；华东现货价格6160 较前日增加20；华南现货价格6270 较前日无变化；PR07 - 08价差较前日变化6；PR08 - 09价差较前日变化 - 8；PR主力基差较前日变化 - 44 [1] 现货消息 - 短纤原料端上涨 期货跟涨且加工差走扩 工厂和贸易商优惠缩小 成交难 下游涤纱维稳走货但销售一般且现金流亏损加大 [1] - 瓶片早盘原料期货水下回正 工厂早盘报价多稳 午后部分上调50元 市场成交一般但重心抬升 6 - 8月订单成交在6100 - 6300元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 - 短纤和瓶片趋势强度均为1 仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭和焦煤因铁水增量呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2509收盘价790.5元/吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%；J2509收盘价1374元/吨，涨跌 -1元，涨跌幅 -0.07% [3] - 期货成交和持仓方面，JM2509昨日成交780917手，持仓536104手，持仓变动 -13631手；J2509昨日成交22325手，持仓50347手，持仓变动 -1539手 [3] - 现货价格方面，临汾低硫主焦等多种焦煤和焦炭现货价格多数持平，仅峰景折人民币前日1522元/吨，昨日1539元/吨，涨跌17元 [3] - 仓单成本方面，焦煤和焦炭各仓单成本昨日与前日相比均无变动 [3] - 基差和价差方面，基差JM2509中山西、蒙5、蒙3无变动，基差J2509中河北准一干熄焦等有小幅度变动；JM2509 - JM2601价差为 -23.5元，较前日变动1.5元；J2509 - J2601价差为 -27.5元，较前日变动0.5元 [3] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价，京唐港山西主焦煤库提价1290元/吨，青岛港等港口澳洲主焦煤库提价在1110 - 1205元/吨之间 [3] - 6月19日汾渭CCI冶金煤指数，S1.3 G75主焦（山西煤）介休945（ - ）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿828（ - ）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿762（ - ） [4] - 持仓情况，6月19日大商所前20位会员持仓，焦煤JM2509合约多头减仓4321手，空头减仓9315手；焦炭J2509合约多头减仓1179手，空头减仓1077手 [5] 趋势强度 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [5]