报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油期货长线看弱，连棕油期货有下跌风险；USDA月报对CBOT豆油利空，国内豆油供应将转向过剩，现货基差报价将震荡下跌[1] - 粕类方面，中美贸易紧张缓解，美豆收涨但减产预估弱化，巴西供应压力兑现，国内供应恢复但美豆有回暖迹象，关注豆粕在2900附近表现[2] - 生猪方面，现货价格稳定，供需变化不大，猪价预计维持震荡格局，关注二育出栏表现[5][6] - 玉米方面，短期供应略减但新麦上市替代预期有承压，中长期供应收紧、需求增加将支撑上行，回调逢低多[8] - 白糖方面，短期原糖宽幅震荡，国内糖价受供应宽松和销售强劲支撑，但进口糖增加后上方空间有限，预计维持震荡[13] - 棉花方面，下游积弱、成品库存累积但压力小，供应宽松，短期棉价或区间震荡，关注宏观动向和13500元/吨压力情况[15] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求量一般，供需矛盾紧张，预计本周价格小幅下跌后走稳[16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现：5月13日，江苏一级豆油现价8320元，涨0.60%，期价7952元，跌0.23%；广东24度棕榈油现价8670元，涨0.81%，期价8324元，跌1.49%；江苏四级菜籽油现价9380元，涨1.07%，期价9400元，持平[1] - 基差与价差：豆油基差368元，涨22.67%；棕榈油基差346元，涨130.67%；菜籽油基差80元，涨500.00%；部分跨期和品种间价差有不同程度变化[1] - 库存与利润：棕榈油、豆油、菜籽油仓单数量部分持平部分有变动；广州港9月棕榈油盘面进口成本涨1.57%，进口利润跌2095.07%[1] 粕类产业 - 价格表现：5月14日，江苏豆粕现价3100元，持平，期价2886元，跌0.76%；江苏菜粕现价2420元，跌1.63%，期价2487元，跌2.24%；哈尔滨大豆现价3980元，持平，期价4160元，跌0.38%；江苏进口大豆现价3640元，持平，期价3555元，跌0.59%[2] - 基差与价差：豆粕基差214元，涨11.46%；菜粕基差 -67元，涨20.24%；豆一基差 -180元，涨8.16%；豆二基差115元，涨22.34%；部分跨期和品种间价差有不同程度变化[2] - 仓单与榨利：豆粕、菜粕、大豆仓单数量有变动；巴西6月船期豆粕盘面进口榨利跌11.4%，加拿大7月船期菜粕盘面进口榨利跌131.25%[2] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基本价1095，跌1.35%；生猪2507合约13575元/吨，涨0.37%；生猪2509合约13885元/吨，涨0.11%；生猪7 - 9价差310，跌10.14%；主力合约持仓71262，跌0.13%；仓单701[5] - 现货价格：河南、山东、四川等地现货价格部分持平部分有变动，当地升贴水不同[5] - 现货指标：样本点屠宰量日增100头，涨0.07%；白条价格周跌100.00%；仔猪价格周跌3.22%；母猪价格周涨0.03%；出栏体重周涨0.38%；自繁养殖利润周跌0.85%；外购养殖利润周涨20.46%；能繁存栏月跌0.66%[5] 玉米系产业 - 玉米：玉米2507锦州港平舱价2344元，跌0.80%，基差 -24元，涨44.19%；玉米7 - 9价差 -12元，持平；蛇口散粮价2370元，持平；南北贸易利润 -26元，持平；到岸完税价CIF2176元，跌0.55%；进口利润194元，涨6.58%；山东深加工早间剩余车辆697，跌31.26%；持仓量2120279，跌2.21%；仓单200368，涨1.40%[8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2507合约2704元，跌1.13%，基差 -34元，涨47.69%；玉米淀粉7 - 9价差 -67元，持平；淀粉 - 玉米盘面价差360元，跌3.23%；山东淀粉利润 -150元，持平；持仓量331826，跌6.85%；仓单20122，涨26.16%[8] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5718元/吨，跌0.45%；白糖2509合约5853元，跌0.54%；ICE原糖主力18.18美分/磅，涨3.00%；白糖1 - 9价差 -135元，涨4.26%；主力合约持仓量309043，涨0.29%；仓单数量30444张，跌0.16%；有效预报2507，持平[12] - 现货市场：南宁现货价6165元/吨，涨0.16%；昆明现货价6000元，持平；南宁县左基差312，涨15.56%；昆明基差147，涨27.83%；进口糖巴西配额内4919元，涨1.34%，配额外6264元，涨1.38%；进口巴西配额内与南宁价差 -1246元，涨4.23%，配额外与南宁价差99元，涨312.50%[12] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，同比增11.63%；销量累计值724.46万吨，同比增26.07%[12] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约13330元/吨，涨0.68%；棉花2601合约13425元/吨，涨0.34%；ICE美棉主力66.41美分/磅，跌0.35%；棉花9 - 1价差 -95元，涨32.14%；主力合约持仓量569849，跌2.22%；仓单数量11365，跌0.36%；有效预报756，跌1.94%[15] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14332元，涨1.75%；CC Index: 3128B为14384元，涨1.39%；FC Index:M: 1%为13483元，持平；3128B - 01合约基差1002元，涨18.58%；3128B - 05合约基差907元，涨28.65%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为901元，涨27.98%[15] - 产业情况：商业库存415.26万吨，环比降8.0%；工业库存95.42万吨，环比持平；进口量7.00万吨，环比降41.7%；保税区库存39.90万吨，环比降6.3%；纺织业存货同比降4.4%；纱线库存天数20.98天，环比增6.1%；坯布库存天数31.17天，环比增6.9%；棉花出疆发运量53.46万吨，环比增22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1342.40元/吨，环比降2.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1240.00亿元；服装鞋帽针纺织品类当月同比增9.1%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，环比增4.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比降80.1%；服装及衣着附件出口额116.07亿美元，环比增2.2%；服装及衣着附件出口同比降113.3%[15] 鸡蛋产业 - 价格及价差：鸡蛋09合约3793元/500KG，跌0.18%；鸡蛋06合约2918元/500KG，跌0.31%；鸡蛋产区价格3.31元/斤，涨2.90%；基差102元/500KG，涨35.25%；9 - 6价差875，涨0.23%[16] - 相关指标：蛋鸡苗价格4.20元/羽，持平；淘汰鸡价格5.25元/斤，涨0.19%；蛋料比2.69，涨1.51%；养殖利润 -6.03元/羽，涨29.39%[16]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为6.8万吨，环比有所减少1.44%。 需求端来看，上周工业硅需求为6.7万吨，环比增长19.64%.需求有所抬升.多晶硅库存为25.7万 吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为105000吨，处于低位，有机 硅生产利润为-301元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为60.11%，环比持平，低于历史同期平 均水平；铝合金锭库存为1.47万吨，处于低位，进口亏损为702元/吨，A356铝送至无锡运费和 利润为516.79元/吨，再生铝开工率为55%，环比增加4.76%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3555元/吨，枯水期成本支撑有所上升。 2、基差: 05月12日，华东不通氧现货价9000元/吨，06合约基差为680元/吨，现货升水期货。 偏多。 3、库存: 社会库存为59.6万吨，环比减少1.16%,样本企业库存为264900吨，环比增加1.44%,主要港口库 存为13.3万吨，环比减少2.20%。 偏空。 4 ...

| | 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月13日 | | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | | SMM 1#锡 | 262800 | 259600 | 3200 | 1.23% | | | | SMM 1#锡升贴水 | 900 | 900 | O | 0.00% | 元/吨 | | | 长江 1#锡 | 263300 | 260100 | 3200 | 1.23% | | | | LME 0-3升贴水 | -43.01 | -158.07 | 115.06 | 72.79% | 美元/吨 | | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | | 进口盈亏 | -2373.05 | -9430.59 | 7057. ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期中美关系回暖、宏观环境改善叠加USDA报告利多，饲料养殖产业各品种走势不一，生猪、鸡蛋、油脂、豆粕、玉米等品种短期受供需、成本、政策等因素影响，中长期受产能、天气、替代品等因素影响，各品种投资策略不同[1][2][4][7][8][9] 各品种总结 生猪 - 5月13日多地现货价格稳定，前期二育进场使后期供应增加，需求端消费转淡，供需博弈加剧，猪价震荡整理；中长期供强需弱，猪价有下跌风险；策略上整体偏弱震荡，待反弹逢高空[1] 鸡蛋 - 5月13日多地报价上涨，短期端午临近或支撑蛋价，但5月新开产量大、老鸡淘汰未放量施压；中长期25年6 - 8月新开产蛋鸡多，供应压力增加；策略上06等待反弹轻仓试空，08、09大逻辑偏空[2] 油脂 棕榈油 - 预计4月马来累库，国际原油下跌拖累植物油，马来07合约短期偏弱震荡；国内棕油供需双弱库存去化，但5 - 6月到港增加，库存或回升[4] 豆油 - 中美降税和USDA报告利多刺激美豆上涨，但生物柴油无新利好及巴西大豆压力限制涨幅；国内5 - 7月大豆到港多，豆油累库预期强[5] 菜油 - 加拿大菜籽供需收紧，新作播种面积预计下降；国内菜油库存高，二季度菜籽到港或下降，后续或去库；策略上09合约短期反弹受限，关注豆棕/菜棕09合约价差做扩[6][7] 豆粕 - 美豆触底反弹，带动国内盘面上涨；短期国内大豆到港增加，价格或回落；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强；策略上09合约短期逢高偏空，中长期逢低做多，关注9 - 1价差正套[8] 玉米 - 基层售粮结束，贸易商挺价，价格短期支撑增强；中长期新作减产但替代品补充，上方空间受限；策略上大方向稳中偏强，07高位震荡，区间下沿逢低做多[9] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD棕榈油、ICE油菜籽、鸡蛋、生猪等品种的上一日和上二日收盘价及日涨跌情况[10]

棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡偏强 宏观方面，国内降息降准等一揽子金融政策落地，叠加中美经贸高层会 谈关税协商取得一定成果，政策面释放积极信号，基本面来看，本年度 国内商业库存去库加速，消费量维持高位或导致本年度后期供需偏紧， 短期棉价受多方利好背景下，短中期棉价维持震荡偏强运行。巴西种植 3 月 13 日已经结束，2024 年巴西棉总产达到 370 万吨，2025 年预计 总产达到 395 万吨，对外棉有一定压力。国内新疆新棉播种已经结束， 并未出现异常天气，今年新疆丰产概率增大，以及国内一二季度抢出口， 消费前置，远期合约有压力。美棉已经进入播种期，后续 7、8 月美国 天气值得关注，6 月美国 6.5 万亿美元国债到期，中美贸易谈判显得尤 为重要，若向好的形势发展，美国通胀缓和、国内通缩也得到缓和，美 联储降息概率上升，更加有利于经济发展，所以未来还是要看宏观形势 的发展，逐步认证，从整体上，25、26 年度预期全球依然是高产年份， 国内短中期棉花商业库存偏紧有结构性矛盾，短中期看涨，但远期丰产， 限制了棉花上涨的幅度。（数据来源：中国棉花信息网 TTEB） ◆ PTA：震荡偏强 现货方面：PT ...

关税政策转机，市场情绪转好 钢材：关税政策转机，市场情绪转好 市场分析 昨日，螺纹钢期货主力合约收于3082元/吨，热卷主力合约收于3220元/吨。现货方面，根据昨日钢银数据显示，全 国库存为814.09万吨，环比上周减少1.21%。其中，钢材库存环比减少4.08%，热卷环比增加3.23%。昨日钢材现货 成交整体一般偏好，市场整体情绪好转，投机成交有所恢复。 综合来看：热卷：目前板材基本维持高产量，高消费，低库存，尤其在国内低价优势下，出口韧性较强。螺纹： 近期建材产销存数据表现不佳，由于目前短流程持续亏损，建材产量受到边际抑制，建材消费仍处于传统旺季， 整体库存保持低位，后期去库空间有限。昨日成材受关税政策缓和影响，市场情绪高涨，价格上涨。 策略 单边：震荡，关注情绪改善下的贴水修复 黑色建材日报 | 2025-05-13 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：中美谈判超预期，铁矿石大幅上涨 市场分析 昨日铁矿石期货盘面价格大幅上涨。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于718.5/吨，涨幅3.16%。现货方面，主流 品种价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析，给出各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略，认为国际市场总体供需偏宽松，国内部分农产品供应有好转态势，各品种走势受供需、天气、宏观因素等影响，交易策略包括单边、套利和期权操作建议[2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数持平至1043.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.67%至297.4美金/短吨[2] - 相关资讯：预计美国2025/26年度大豆期末库存3.62亿蒲式耳，产量43.38亿蒲式耳；中国4月大豆进口608.1万吨；国际豆粕出口5个主要供应国出口量转降；5月9日当周油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率51.89%，大豆库存较上周增15.16万吨，豆粕库存增0.73万吨[2] - 逻辑分析：国际市场供需偏宽松，美豆新作有压力，南美处于供应高峰期价格承压；国内大豆到港量预计增加，油厂开机率恢复，供应有压力[3] - 交易策略：单边偏空思路为主；套利观望；期权卖出宽跨式策略[6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约上涨0.32（1.83%）至17.82美分/磅[7] - 重要资讯：2024/25年制糖期全国产糖1110.72万吨，同比增115.33万吨，销糖率65.22%；印度2025 - 26年度糖产量预计达3500万吨，甘蔗种植面积增9%；广西、云南制糖集团和加工糖厂报价有调整，后半段期价下挫刺激成交[8][9][10] - 逻辑分析：原糖受巴西丰产预期影响走势偏弱，预计震荡运行；国内产销比高、库存低，郑糖走势强于原糖，预计短期震荡运行[11] - 交易策略：单边震荡运行，波段操作；套利观望；期权卖出宽跨式期权[12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.25%至48.64美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.37%至3815林吉特/吨，周一马盘休市[16] - 相关资讯：巴西2024/25年度大豆作物商业化销售达预期产量57%，2025/26年度达7.9%；阿根廷2024/25年度大豆收割率45%；加拿大油菜籽出口量增加，商业库存120.1万吨；5月9日豆油和棕榈油总成交43466吨，环比增63%[17][18][19] - 逻辑分析：宏观因素影响盘面；4月马棕累库明显，后期增产累库，中国和印度买船积极性增加；巴西大豆到港，国内油厂压榨量增加，豆油库存累库，基差或走弱；菜油供大于求格局持续，下跌空间有限[20] - 交易策略：单边短期油脂震荡运行，豆油和菜油有利多支撑，棕榈油可轻仓试多或反弹后逢高空；套利YP09部分止盈部分持有；期权观望[21][22][23] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约反弹0.2%，收盘为450.5美分/蒲[27] - 重要资讯：CBOT玉米期货延续下跌，美国玉米播种顺利，巴西二季玉米丰产预期压制价格；美国玉米主产州未来6 - 10日部分地区气温低于正常、降水高于正常；全国饲料企业平均库存35.14天，环比涨1.12%；北港收购价稳定，华北产区周末回调[28] - 逻辑分析：美玉米播种加快，底部震荡；国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格稳定，抛储和糙米拍卖传闻使华北玉米现货回落，小麦价格上涨，玉米现货偏强，中长期上涨空间有限；07玉米高位震荡，期现价差缩小[29] - 持仓建议：单边外盘07玉米450美分/蒲附近有支撑，07玉米等待回调，观望为主；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩；期权有现货的逢高累沽策略[32][33] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体震荡，东北地区持平，华北地区持平或上涨，华东、西南地区持平，华南地区持平或下跌；仔猪价格下跌，母猪价格持平；农产品批发价格指数下降，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降1.4%[35] - 逻辑分析：生猪出栏积极性一般，但出栏体重增加，供应端有压力，大小猪价差回落出栏可能增加，期货有反应，预计仍有压力[35] - 交易策略：单边偏空思路为主；套利LH79反套；期权卖出宽跨式策略[38] 花生 - 重要资讯：多地花生通货米有报价；部分油厂到货及成交价格情况；花生油报价偏强，有议价空间；花生粕走货少，48蛋白花生粕均价3350元/吨；国内花生油样本企业厂家花生库存减少，花生油库存增加[39][40] - 逻辑分析：花生现货成交少，新季花生稳定，进口花生价格稳定、进口量减少，油厂收购价格稳定，下游消费偏弱；豆粕现货回落，花生粕价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量增加；市场预计新季种植面积增加，河南等地干旱易炒作天气，10花生有反弹空间[41][43] - 持仓建议：单边10花生轻仓逢低短多；套利观望；期权观望[44][45][46] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区均价下跌后部分地区上涨，蛋价震荡盘整；4月全国在产蛋鸡存栏量增加，样本企业蛋鸡苗出苗量增加；5月9日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量增加，淘汰鸡平均淘汰日龄持平；5月1日当周代表销区鸡蛋销量减少，生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利减少，蛋鸡养殖预期利润上涨[48][49][50] - 交易逻辑：鸡蛋整体供应充足，在产存栏量高，蛋价跌至当前位置后近期稳定，建议前期空单获利平仓观望[51] - 交易策略：单边空单可考虑获利平仓；套利多08空09；期权观望[52] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量环比减少，去库同比加快；2024年3月鲜苹果出口量增加，2025年1 - 3月累计出口量增加，3月进口量增加；冷库苹果剩余量低于往年同期，山东产地冷库惜售，出货速度放缓，陕西产区价格稳定，出货情况尚可但可供交易货量不大；山东产区纸袋富士价格上涨，陕西产区持平；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润增加[54][55][56][57] - 交易逻辑：苹果冷库库存处于低位，新果上市前供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，4月西部产区天气影响部分产区坐果，预计走势震荡略偏强[58] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单；套利建议先观望；期权建议先观望[59][60][61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约下跌0.01（0.01%）至66.72美分/磅[62] - 重要资讯：中美经贸高层会谈取得实质性进展，将建立磋商机制；美棉主产区和德州干旱指数下行；ICE棉花期货合约ON - CALL数据显示部分合约卖方未点价合约减持或增加[63][64][65] - 交易逻辑：棉花供应充足，需求一般，进入需求淡季，纱线和坯布库存累库；中美经贸磋商后续关税调整和实施动态需关注，宏观不确定性大，建议观望[66] - 交易策略：单边预计美棉走势震荡略偏强，郑棉观望；套利空09多01；期权观望[67][68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势升级引发油价反弹，PX、PTA供需与成本共振上行，短线估值有上行修复动力；乙二醇价格维持震荡格局；PF与PR跟随成本上行，但需求面未有明显好转 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 - PX、PTA下挫后快速上行，成本端受地缘局势影响油价反弹，成本支撑增强，供给端国内和亚洲开工率下降，需求端聚酯负荷上升，短线估值有上行修复动力 [3] - 乙二醇价格维持震荡格局，供给端开工负荷上升，需求端聚酯和织造印染开工小幅上升，进口到港大幅减少，库存未见去化 [4] - PF与PR跟随成本上行，短纤和瓶片产量增加、开工率提升，库存上升，但需求面未有明显好转，现货成交氛围偏淡，短期关注成本变化 [5] 行情回顾 油价及PX成本端 - 地缘局势升级引发油价短线反弹，中长期供应压力仍存，假期中东局势升温、印巴冲突等地缘风险上升，油价下挫后上行修复，后续关注中美贸易谈判进展 [26] - 石脑油价格上行修复，裂解价差走强 [29] - 短流程利润有所修复，调油价差维持低位 [32] - 中长流程利润修复，部分装置回归PX开工恢复 [35] - PX国内装置目前负荷下降至73%附近，部分企业装置稳定运行、部分负荷下滑或停车检修 [38] PTA情况 - PTA加工费回落，区间操作思路为主 [40] - 个别装置调整，PTA装置开工在75.6%附近，多企业装置有稳定运行、停车、检修等不同情况 [43] - 工厂库存与仓单数量下降，开工率降低 [44] - 聚酯开工维持，织造、印染开机恢复 [47] 乙二醇情况 - 乙二醇价格维持震荡格局，利润维稳或加工利润恶化 [51][54] - 乙二醇装置开工维稳，煤制装置开工大幅提升，截至5月8日，中国大陆地区整体开工负荷在68.99%（+0.56%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.75%（+4.54%） [57] - 主港库存维持在79万吨附近，显性库存去化不明显 [59] - 聚酯产品利润恶化，瓶片利润持续偏弱 [62] - 产销率整体偏弱，轻纺城成交五一假期放量 [65] - 短纤库存继续去化，长丝库存维持上升 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木需求端受建筑用料萎缩压制低于预期，5月逐渐进入需求淡季，现货价格持续下调，供应端相对稳定，基本面弱平衡格局持续，预计盘面震荡偏 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2月8日至5月7日，原木2507合约从780.0元/立方米降至792.5元/立方米，跌幅1.58%；原木2509合约从794.5元/立方米降至803.0元/立方米，跌幅1.06%；原木2511合约从800.5元/立方米降至808.0元/立方米，跌幅0.93% [2] - 7 - 9价差从 - 14.5变为 - 10.5，9 - 11价差从 - 6.0变为 - 5.0，7 - 11价差从 - 20.5变为 - 15.5；07合约基差从 - 20.0变为 - 32.5，09合约基差从 - 34.5变为 - 43.0，11合约基差从 - 40.5变为 - 48.0 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格在2月8日至5月7日无变化；外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价在2月2日至4月25日无变化 [2] - 2月8日至5月7日，人民币兑美元汇率从7.238变为7.223，进口理论成本从810.97元变为809.39元 [2] 供给 - 3月31日较2月28日，港口发运量从161.3万立方米增至200.3万立方米，涨幅24.17%；离港船数从58.0艘增至66.0艘，涨幅13.79% [2] - 4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船12条，较上周减少5条，到港总量约30.26万方，较上周减少10.24万方 [3] 库存 - 截止4月25日，原木主要港口库存为351万立方米，周环比持平 [3] 需求 - 4月25日较4月18日，中国原木日均出库量从6.51万立方米增至6.86万立方米，涨幅5%；山东从3.86万立方米降至3.30万立方米，降幅17%；江苏从2.57万立方米降至2.36万立方米，降幅8% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌方面，供应端矿端宽松但4月精炼锌产量增速不及预期，需求端前期库存去化好，锌价反弹后需求受抑制，悲观情形下锌价重心或下移，中长期逢高空，主力参考21500 - 23500 [2] - 铜方面，宏观上关税为核心变量，基本面供应端原料偏紧需求端韧性强，“强现实 + 弱预期”下铜价短期震荡，主力关注77500 - 78500 [5] - 锡方面，供应端现实紧张但有修复预期，需求端预期悲观，对锡价反弹偏空，关注供给侧原料恢复节奏 [6] - 铝方面，氧化铝供应端矿价有下跌预期，冶炼产能下降，需求端整体需求稳健但出口减少，电解铝供应端产能持稳，需求端旺季将过，库存去化等支撑铝价但后续或承压，短期震荡 [7] - 碳酸锂方面，基本面供需矛盾明确，供应增加需求平淡，库存偏高，预计盘面偏弱运行，主力参考6.3 - 6.8万区间 [9] - 镍方面，宏观关税问题淡化但仍有反复，产业层面镍矿供应偏紧，镍铁价格承压，预计盘面震荡调整，主力参考122000 - 128000 [11] - 不锈钢方面，宏观关税问题情绪修复但有不确定性，矿端支撑价格，镍铁价格松动，供需矛盾扩大，库存压力稍缓，预计盘面偏弱震荡，主力参考12600 - 13000 [13] 根据相关目录分别进行总结 锌产业 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22850元/吨，涨0.35%，升贴水涨415元/吨；进口盈亏降84.78元/吨，沪伦比值升0.01；部分月间价差有变化 [2] 基本面数据 - 4月精炼锌产量50.98万吨，增0.31%；3月进口量增9.47%，出口量降77.37%；三大初级加工行业开工率周环比下降；中国锌锭十地社会库存增8.18% [2] 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜等多种铜价有涨跌，精废价差降0.70%，进口盈亏增398.79元/吨等；部分月间价差增大 [5] 基本面数据 - 4月电解铜产量112.57万吨，增0.32%；3月进口量增15.24%；进口铜精矿指数等有变化，电解铜制杆等开工率有增减，境内等库存有变化 [5] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡等价格涨0.34%，LME 0 - 3升贴水涨5.71% [6] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏增1.02%，沪伦比值升 [6] 月间价差 - 部分合约月间价差变化大 [6] 基本面数据 - 3月锡矿进口量降4.83%，精锡产量等有增减，SMM精锡3月平均开工率等上升 [6] 库存变化 - SHEF库存等下降 [6] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区平均价有变化；进口盈亏降1217元/吨，沪伦比值升0.09；部分月间价差有变化 [7] 基本面数据 - 4月氧化铝产量降6.17%，电解铝产量降2.91%；3月电解铝进口量等有变化；铝型材等开工率有增减；中国电解铝社会库存增0.98%，LME库存降0.97% [7] 锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂等均价下降，基差降99.25%；部分月间价差有变化 [9] 基本面数据 - 4月碳酸锂产量降6.65%，需求量增3.02%；3月碳酸钾进口量增47.03%，碳酸锂出口量降47.25%；5月产能增0.69%，4月开工率增11.11%；4月总库存等有变化 [9] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍等价格下降，1金川镍升贴水涨4.65%；期货进口盈亏降20.98%，沪伦比值降0.04；8 - 12%高镍生铁价格降0.37% [11] 电积镍成本 - 一体化MHP等生产电积镍成本有增减 [11] 新能源材料价格 - 部分价格有变化 [11] 月间价差 - 部分合约月间价差有变化 [11] 供需和库存 - 中国精炼镍产量增6.08%，进口量降68.84%；SHFE库存等有变化 [11] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B卷价格持平，期现价差升0.98% [13] 原料价格 - 部分原料价格有涨跌 [13] 月间价差 - 部分合约月间价差有变化 [13] 基本面数据 - 4月中国300系不锈钢粗钢产量增11.37%，印尼降6.67%；进口量降19.45%，出口量增70.98%；300系社库等有变化 [13]