公司动态 - 新华制药获得马来酸阿伐曲泊帕片上市许可持有人资格，正式进入规模约10.5亿元的止血药市场 [2] - 2024年公司营业收入达84.66亿元，同比增长4.51%，创历史新高，但归母净利润同比下降5.33%至4.7亿元，出现"增收不增利"现象 [2] - 2025年一季度业绩持续下滑，营收同比下降1.81%至24.3亿元，归母净利润同比下降20.99%至1.12亿元 [8] - 2024年研发总投入同比减少2.23%至3.97亿元，研发投入占比4.69%，较上年减少0.32个百分点 [9] 产品与市场 - 马来酸阿伐曲泊帕片适用于慢性肝病相关血小板减少症和慢性原发免疫性血小板减少症患者 [3] - 该药品市场竞争激烈，已有18家企业获得生产批文，其中17家通过一致性评价 [4] - 复星医药的原研药苏可欣®已纳入国家医保目录并完成续约，2024年6月新增获批第二项适应症 [5] - 新华制药核心产品布洛芬原料药2024年销售量同比增长5.38%至34026吨，但收入同比下降5.06%至17.89亿元 [11] 行业格局 - 原料药行业竞争激烈，第一梯队企业年营收超100亿元，第二梯队50-100亿元，新华制药处于第二梯队领先位置 [11] - 仿制药企业通过价格战和渠道拓展争夺市场份额，正大天晴为首家递交仿制药上市申请的企业 [5] - 各企业积极布局适应症拓展，复星医药的苏可欣®已在开展化疗引起的血小板减少症Ⅲ期临床试验 [5] 战略挑战 - 公司面临产品结构优化压力，医药中间体及其他产品毛利率仅1.5%，制剂业务尚未形成强劲增长极 [11] - 在研发投入减少的情况下，保持创新能力成为一大难题 [12] - 行业评论认为新华制药需在优化产品结构、加大研发投入、提升市场竞争力等方面持续发力 [12]

公司业务布局 - 公司已形成从电芯到系统、从家庭储能到工商业储能、从硬件设备到软件支撑及运营服务的完整行业解决方案 [1] - 国际化布局加速推进，在荷兰、英国、德国、意大利等国家建立子公司，加强本地运营和服务力量 [1] - 国内市场取得突破，江苏华电仪征风光集中配建储能项目成功并网，占地47.8亩，预计年消纳可再生能源电量超6800万千瓦时，减排约4万吨二氧化碳 [2] - 轻型动力领域实现规模化突破，构建系列化产品矩阵及服务生态，与头部企业开展战略合作，产品不良率仅万分之几 [2][3] 技术研发 - 研发投入3.45亿元，713人专业研发团队占员工总数33.73%，与清华大学等高校建立产学研合作网络 [5] - 75%研发力量投向电池管理系统、能量控制系统等底层平台技术，25%聚焦产品迭代 [4] - 无负极钠电技术已进入量产倒计时，预计明年上半年实现量产 [3] - 参与起草《锂离子电池碳足迹量化标准》，填补行业空白，旗下19款产品获得碳足迹核查声明书 [4] 市场表现 - 全球累计部署200万套储能系统，覆盖90多个国家和地区 [1] - 上海某高端酒店采用12台液冷储能一体柜，年用电成本降低15% [1] - 比利时工业园屋顶光伏配套项目树立中国储能在欧洲本土化部署典范 [1] - 意大利集装箱储能系统解决工厂自发自用和削峰填谷痛点，赢得客户高度认可 [1] 战略规划 - 计划5年内在轻型动力领域跻身行业头部，复制家储产品全球成功模式 [3] - 在钠离子电池和锂离子电池两条赛道布局国内轻型动力市场 [3] - 被授予上海市浦东新区"出海企业总部"称号 [2]

军工技术优势 - 日本在机床技术领域占据全球领先地位，高端数控机床市场份额保持在30%以上，发那科、大隈和牧野等公司在数控机床和精密加工设备市场占据领先地位，能够实现微米级精度 [3] - 材料技术方面，日本在高温合金、复合材料和特种钢材等领域具有强大实力，三菱重工和新日铁等企业成为全球军工产业链不可或缺的一部分，NASA曾使用日本生产的特种钢材 [5] - 电子技术领域，日本在雷达、通信系统和电子战设备等方面表现突出，相控阵雷达技术的高精度和反应速度增强军舰战斗力，在高端芯片和传感器领域仍具影响力 [6] - 潜艇技术方面，"苍龙级"潜艇采用空气独立推进（AIP）技术，水下潜伏时间更长且噪音控制能力出色，难以被探测 [8] 钢铁技术优势 - 新日铁住金和JFE钢铁等公司生产的高品质钢材在全球享有盛誉，广泛应用于军工、汽车、造船和建筑等行业，高强度钢板在军舰和装甲车制造中发挥重要作用 [10] - 日本在钢铁生产工艺上精益求精，率先研发连铸技术和薄板坯连铸连轧技术，提高生产效率并降低能耗和废料，实现成本有效控制 [10] - 日本凭借创新环保技术将钢铁行业排放量降至全球领先水平，为全球钢铁行业树立环保标准 [11] - 在钢铁技术发展上日本保持5到15年的领先优势，尤其在产品质量和环保工艺方面领先于德国、韩国和中国等国家 [18] 研发与产业链 - 日本政府和企业高度重视研发，研发支出占GDP比例常年保持在3%以上，2022年接近3.3%，远高于许多国家 [13] - 日本拥有完整的产业链，从原材料生产到最终产品制造的每个环节都有本土企业负责，这种完备性使日本在技术创新和产品升级方面非常灵活 [17] - 日本工作态度认真，严格的质量控制极大保障了军工和钢铁领域产品的可靠性 [17] 全球影响与竞争 - 日本技术对全球军工产业产生积极推动作用，美国、欧洲和中国部分军工企业依赖日本的设备和钢材，间接提升全球军工技术水平 [20] - 日本在军工技术整体水平上仍落后于美国，尤其在武器系统整合能力方面，美国在航空发动机技术更为成熟，俄罗斯和中国在导弹技术上有独到之处 [16] - 全球技术竞争日益激烈，日本需不断创新和进步以保持领先地位 [22]

专利授权与技术研发 - 公司新获得一项发明专利授权，专利名为"一种检测连铸机结晶器调宽机构跑锥的方法"，专利申请号为CN202310373759.3 [1] - 今年以来公司新获得专利授权65个，较去年同期增加109.68% [1] - 2024年公司在研发方面投入4178.37万元，同比增长30.78% [1] 知识产权与资产状况 - 公司共拥有专利信息1824条，商标信息39条 [1] - 公司拥有行政许可339个 [1] 企业投资与商业活动 - 公司对外投资了16家企业 [1] - 公司参与招投标项目5122次 [1]

公司基本信息 - 证券代码 002437，证券简称誉衡药业 [1] - 2025 年 7 月 16 日 14:00 - 15:00 进行特定对象调研，参与单位包括北京星樾管理咨询有限公司等，上市公司接待人员有董事刘月寅等 [2] 产品医保与集采情况 - 除鹿瓜多肽注射液为自费产品外，收入达 5000 万元以上的其他主要产品均在医保目录范围 [2] - 注射用多种维生素（12）已在多省集采中中选，2024 年销量增长 40%，2025 年有望延续增长 [2] - 银杏达莫注射液因普德药业策略性放弃集采，去年和今年销量同比降低，今年四季度集采周期结束，预计明年有增量 [2][3] - 鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片此前已集采过，安脑丸/安脑片暂不存在集采压力 [3] 产品拓展与营收资产下降原因 - 公司后续围绕维矿、心脑血管、骨科等优势领域布局 [3] - 公司营业收入下降因注射用多种维生素（12）等产品受集采政策影响，资产规模下降因 2022 年计提资产减值、2023 年出售股权及 2024 年偿还银团贷款 [3] 收入利润预期 - 受药品集采影响，公司预计今年营业收入可能较去年略微下降或持平，扣非后净利润较去年增长，有信心超行业平均增速 [3] - 增长原因包括存量业务增长、新上市产品增量、在研产品获批增量、后续新产品增量及成本费用节降 [3][4] 研发与并购情况 - 2024 年公司研发投入占营业收入比例为 3.97%，未来会加大投入提升至行业可比公司水平 [5] - 公司并购考虑创新找差异化产品，中短期侧重中药、仿制药，中长期侧重创新药；仿制药注重标的质量、潜力等 [5][6] 其他财务问题 - 2025 年一季度末收回投资收到的现金 2.61 亿元为理财产品到期赎回所致 [6] - 第一大股东持股比例下降因 2024 年实施限制性股票激励计划及 2025 年实施股票回购使总股本变化 [6]

业绩预告概况 - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为500万元至800万元 同比减少72.92%至83.08% [1] - 扣除非经常性损益的净利润预计为480万元至780万元 同比减少65.11%至78.53% [1][2] - 业绩变动属于"实现盈利但净利润同比下降"情形 [1] 财务表现对比 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为2,954.44万元 扣非净利润为2,235.55万元 [2] - 2024年同期利润总额为3,455.81万元 每股收益0.22元 [2] 营业收入表现 - 2025年半年度营业收入预计约1.5亿元至1.6亿元 保持稳定增长 [2] - 海外市场在沙特阿拉伯、俄罗斯及港台地区取得积极进展 [2] - 海外业务收入呈现逐渐提升态势 [2] 业务发展动态 - 核心主营业务持续恢复 海外市场稳步拓展 [2] - 积极布局智能化静配中心、物流与移动机器人等新兴业务领域 [2] - 新兴业务收入占比继续保持提升态势 [2] 研发与投入 - 持续加大研发投入力度 重点推进非整盒包装及24小时无人零售等新产品开发 [3] - 新兴业务板块处于培育期 利润率水平较传统业务存在差距 [3] - 通过技术升级为未来发展奠定基础 [3] 未来展望 - 业务结构持续优化 运营效率不断提升 [3] - 公司盈利能力有望得到进一步改善 [3]

财务数据与资金状况 - 2024年末公司货币资金、交易性金融资产账面余额合计95.97亿元，同比增长146.41%，其中存放于境外款项27.13亿元 [1] - 2025年4月公司拟终止部分可转债募投项目并将约28.46亿元剩余募集资金永久补流，5月已收到重大资产出售交易价款22.87亿元 [1] - 公司境内货币资金51亿元，扣除16亿受限资金后剩余35亿元，与每月39亿元的付现成本相匹配 [3] - 半导体业务每月经营现金净收入4600万美元，2024年底货币资金余额1.88亿美元，无外部借款 [3] 有息负债与融资结构 - 2024年末有息负债总额182.21亿元，平均利率3.75%，其中应付债券占比44.74%，银行借款占比52.63% [5] - 银行借款中商业票据贴现类占比91.26%，平均手续费1.4%，低于货币资金理财收益2.1% [6] - 安世半导体2024年质押借款利率为SOFR+1.25%（约6.55%），推高整体融资成本 [6] - 公司利用商业票据融资主要应对12月被列入实体清单后的流动性需求，同时保留自有资金获取更高收益 [7] 境外资金与受限资金 - 境外资金主要分布在欧洲（安世集团）、香港、印度和美国，2024年增长16.12亿元，主要因赎回货币基金10.2亿元及销售回款增加 [10] - 受限资金16.24亿元主要为银行承兑汇票保证金，存放于兴业银行、中国银行等14家支行，与控股股东存贷款业务无关联 [9] - 公司确认所有银行账户独立管理，不存在联合账户或资金被关联方使用的情况 [9] 预付账款与长期资产 - 2024年末预付账款3.27亿元同比增长126.83%，主要向CORESYSTEM和Wingskysemi支付芯片及晶圆采购预付款 [13] - 其他非流动资产中预付长期资产款1.42亿元，前五大项目占比51.15%，包括向M公司支付的产能保证金3277.91万元 [14] - 安世半导体向关联方Wingskysemi预付晶圆采购款1.03亿元，按行业惯例支付70%预付款 [14] 股权投资与减值情况 - 其他非流动金融资产4.93亿元中96.55%为非上市公司股权，包括通过上海闻芯等基金投资的59个科技项目 [15] - 光学模组业务相关在建工程2024年计提减值1.05亿元后账面价值5.48亿元，因特定客户项目终止未转固 [20] - 暂时闲置固定资产3.76亿元（主要为房屋建筑物）未计提减值，未办妥产权证书固定资产8.84亿元 [20] 光学模组业务情况 - 2021年收购广州得尔塔及江西晶润设备合计16.92亿元，含机器设备9.48亿元及专利权2.23亿元 [21] - 2021-2023年双摄模组累计产量2800万颗，2023年12月停产后未获新订单 [20] - 收购后持续投入6.53亿元用于珠海产业园建设（含关联方代建费775万元）及设备采购 [22]

集采影响与行业格局 - 集采后公司市场占有率提高，但 2024 年度利润率低于集采前，业务呈良性增长，业绩处于复苏阶段 [1] - 2021 年至今，骨科耗材四大类产品国采全覆盖，集采后市场份额向头部企业靠拢，行业集中度提高 [1] 公司核心竞争力 - 研发方面以创新研发为核心驱动力，加大投入推出高品质产品，满足临床需求，提升市场份额 [2] - 技术服务通过专业培训师为经销商培训，以专业团队支持临床，产品与临床匹配度高 [2] - 规模成本合理利用规模效应带动成本下降 [2] 研发投入 - 研发占比提升因集采后整体营收下降，且降价后仍保持原有投入 [3] - 研发投入上升因涉及产品品相多，在骨科及非骨科多领域均有投入 [3] - 各产线研发聚焦材料、工艺及临床效果等方面 [3] 资本支出计划 - 2022 年再融资募投项目 2024 年底结项，已度过建设高峰期，暂无大规模资本支出计划 [4] 机器人业务进展 - 膝关节机器人已开始临床应用，研发投入可控，正推进其他骨科机器人注册证落地 [5] - 未来骨科机器人将作为辅助营销工具带动耗材销售 [5][6] 海外市场情况与计划 - 产品出口海外 60 多个国家和地区，2024 年度境外业务营收约 2.17 亿元，占总营收比例 10.16% [7] - 过去海外业务布局晚、投入少，销售进展慢，对收并购持开放态度，合适时或增强海外竞争力 [7] 细分领域规划 - 骨科领域争取在四大领域取得更高市占率，目标进入国内前列 [8] - 非骨科领域 2020 年起布局齿科，产品位居国产品牌前列，未来非骨科领域增速有望提升 [8] - 海外市场规模小但有竞争力，计划加强“一带一路”沿线、欧美等市场拓展，重点突破创伤、关节领域 [8] 基础设施建设投入 - 完善物流网络利于提高竞争力，是公司护城河之一，国内多地设有物流仓库，具备自营服务能力 [9] - 2021 - 2024 年为集中建设期，目前投入逐渐放缓 [9][10]

IPO审核与关联交易 - 上交所上市审核委员会将于7月10日审核超颖电子IPO申请 [1] - 2024年公司归母净利润增速大幅放缓至3.78% [1] - 公司与母公司定颖电子存在关联交易价格异常 2022年向母公司销售双面板单价606.32元/㎡ 低于其他客户均价678.13元/㎡ 母公司转售价656.9元/㎡低于直销价 [2] - 塞舌尔子公司2023年净利润1.29亿元 较2021年增长70% 被质疑转移定价截留利润 [2] - 交易所要求公司披露关联交易公允性细节 包括共同最终客户和定价依据 [3] 资金与财务风险 - 公司计划斥资1亿美元收购亏损企业昆山定颖 该标的2022年和2023年上半年净利润分别为-4909.68万元和-2902.97万元 [3] - 资产负债率持续高企 2022-2024年分别为72.14% 68.75% 72.83% 远高于行业均值 [4] - 2024年短期借款激增至17.26亿元 同比翻倍 主因泰国工厂建设资金需求 [6] - 应付账款从11.53亿元骤增至20.38亿元 因泰国工厂投产增加设备及材料款项 [7] 业务结构与市场风险 - 外销收入占比超80% 2022-2024年分别为81.89% 81.67% 82.77% 采用13%出口退税率 [7] - 2023年因汇率变动获汇兑收益1.81亿元 但未来汇率波动可能带来损失 [7] 募资用途与研发投入 - IPO计划募资6.6亿元 其中39.4%（2.6亿元）用于补流还贷 此前方案中该比例曾达60% [8] - 研发费用率持续低于行业 2022-2024年分别为3.07% 3.34% 3.27% [8] 行业竞争与毛利率 - 2022-2023年毛利率16.29%和17.44% 低于同行均值21.58%和22.11% [10] - 国内PCB行业有约1500家企业 超颖电子营收规模仅为行业龙头鹏鼎控股（351.4亿元）的1/8.52 处于第三梯队 [10]

合资公司注销 - 蔚来与江淮汽车于2021年合资成立的江来先进制造技术（安徽）有限公司拟注销 注销原因为决议解散 双方各持股50% [1] - 合资公司成立于2021年3月 注册资本5.1亿元人民币 经营范围包括道路机动车辆生产等 [4] - 合资公司参保人数从2021年开始增长 2023年峰值达4620人 2024年锐减至104人 [4] 蔚来自主生产布局 - 蔚来此前依赖江淮代工 早期车型尾部有"江淮汽车"标识 [6] - 2023年起蔚来逐步收购江淮第一和第二先进制造基地 获得造车资质 形成F1和F2工厂 [6] - 合资公司解散符合预期 因蔚来已完成自主生产布局 [6] 财务状况与成本控制 - 蔚来累计亏损超过千亿元 2024年一季度净亏损68.91亿元 [7] - 公司推进"基本经营单元"机制 一线销售减少40%以提升效率 [7] - 差旅费控制严格 高管与员工同标准 高铁二等座 住宿标准为全季酒店 [8] - NIO Day活动提前至秋季举办 以提高费效匹配四季度产品交付节奏 [7] 研发投入与交付表现 - 蔚来累计研发投入达600亿元 2024年研发投入130.37亿元 高于理想和小鹏 [9] - 2024年6月交付新车24925台 同比增长17.5% 其中乐道品牌交付6400台 [9] - 2025年二季度共交付72056台 略超7.2万至7.5万台的指引 [9] 新产品与盈利目标 - 乐道品牌第二款车型L90将于7月10日发布 定位大型SUV 起售价低于30万元 [10] - 乐道品牌销量对蔚来四季度盈利目标实现至关重要 [10] - 公司创始人李斌表示亏损主要来自研发和充换电网络布局 [9]