算力端投资逻辑变化 - 财通基金经理金梓才管理的多只产品在二季度进行"大调仓"，前十大重仓股全部更换为仕佳光子、生益电子、新易盛等新晋标的 [3] - 调仓核心逻辑从超配国内算力转向超配海外算力，因海外科技巨头AI资本开支持续加码，光模块、PCB等"出海算力"板块迎来业绩与估值双重提振 [3] - 财通成长优选混合A类份额二季度净值增长率达11.23%，显著跑赢同期业绩基准1.34% [3] - 中欧数字经济混合发起同样增持中际旭创、新易盛等海外算力标的，A类份额二季度净值增长12.69%，近一年涨幅超110% [4] 热门科技板块配置调整 - 中欧基金冯炉丹系统性减仓人形机器人概念股，认为其智能化水平尚未达决定性突破临界点 [6] - 万家基金莫海波持相反观点，认为人形机器人进入量产元年，未来10年将迎黄金发展期，计划逢低增持 [6] - 万家价值优势基金二季度加仓快手-W、阿里巴巴-W等互联网股票，看好国内科技巨头在AI应用端的投入潜力 [6] - 冯炉丹强调AI应用需满足"实际落地"和"盈利模式清晰"标准，其基金亦新增快手-W等互联网标的 [6] AI产业趋势展望 - 德邦基金指出除北美和国内大厂外，各国主权AI投入刚起步，同时AI应用商业化进入起量阶段 [7] - OpenAI年度经常性收入达120亿美元，验证推理需求主导的商业闭环逻辑将推动算力资源持续投入 [7] - 下半年海内外大模型厂商将发布重磅基模更新，进一步催化算力需求升级 [7]

英伟达市值与黄仁勋中国行 - 英伟达市值突破4万亿美元 黄仁勋首次参加中国链博会并发表演讲 [1] - 黄仁勋身着唐装并用中文开场演讲 强调中国市场独特性 [1][2] - 英伟达在中国已有30年历史 早于多数高科技公司进入中国市场 [2] 中国市场观点 - 中国市场具有独特活力、创新能力和庞大消费者群体 计算机科学家数量全球领先 [2] - 中国AI创新步伐不可阻挡 英伟达希望做出重要贡献 [2] - 中国供应链体系全球领先 规模、复杂性和多样性堪称世界级奇迹 [2] - 全球供应链不会彻底脱钩 中国有机会将供应链技术推广全球 [2] AI技术发展 - AI系统如同多层蛋糕般复杂 需要各层面创新协同发展 [2] - 深度求索公司创新能力突出 R1模型重新设计AI运行方式充分发挥H20架构优势 [2] - H20架构虽非最顶尖 但依然出色并推动了AI革命 [2] 企业合作与竞争 - 黄仁勋与雷军长期合作 从小米手机扩展到AI和自动驾驶等领域 [3] - 华为规模实力非凡 在AI领域无论有无英伟达都能找到解决方案 [3] - 英伟达视华为为竞争对手但保持尊重 希望未来长期竞争 [3] 高管股票交易 - 黄仁勋减持7.5万股英伟达股票 价值约1294万美元 [3] - 此次减持是3月公布的600万股减持计划的一部分 [3] - 上周已减持22.5万股 价值约3700万美元 [3]

基金调仓动态 - 前海开源基金崔宸龙管理的多只基金二季度调仓动作明显 重点加仓法拉电子、金盘科技、盛弘股份 减持中国联通、芯原股份、山东黄金 [1] - 前海开源沪港深新机遇基金第一大、第二大重仓股为盛弘股份和金盘科技 持股数量分别增加25.82%和48.09% [1] - 前海开源沪港深非周期基金前十大重仓股保留5只 其中4只持仓数量下降 包括中国联通、腾讯控股、小米集团-W [3] 行业投资方向 - 重点关注固态电池领域技术进展 盛弘股份、金盘科技等个股获得加仓 [1] - 看好机器人和人工智能产业 期待2025年终端应用落地带来的投资机会 [5] - 持续关注能源革命产业链长期投资机会 包括光伏、储能等环节周期底部反转机会 [8] 持仓变化数据 - 前海开源沪港深新机遇减持芯原股份37.96% 前海开源新经济减持山东黄金38.81% [4] - 前海开源公用事业增加法拉电子、盛弘股份持仓比重 新进顺丰控股、紫光国微前十大重仓股 [6] - 前海开源公用事业前十大重仓股包括法拉电子(7,026,748股)、中国联通(65,998,000股)、顺丰控股(11,195,275股) [8] 基金业绩表现 - 前海开源公用事业二季度净值增长率4.25% 为崔宸龙管理基金中业绩领先产品 [5] - 前海开源沪港深智慧生活优选、前海开源新经济灵活配置二季度净值增长率为正 但同类型基金排名欠佳 [5] - 除新成立基金外 5只基金出现净赎回 前海开源公用事业净赎回约1.83亿份 [6]

7月20日晚，据央视新闻，英伟达CEO黄仁勋接受采访时表示， 至今仍感觉每天都在面临倒闭 危机，总是感觉我们快倒闭了。 我总在想，就在我们取得某项成就的同时，别人也可能正在 创造伟大。 从一家在游戏玩家中享有盛誉的显卡公司，到如今定义AI时代的算力基础设施引领者， 转型 路上，英伟达曾经有两次濒临破产。 无论芯片还是AI，技术迭代的速度都极为迅猛，黄仁勋 自称无法松懈也不敢松懈。 在英伟达的会议上，黄仁勋常以一句警示作为开场白： "我们公司离破产只有30天。"黄仁勋 多次公开表示，他计划持续工作到80岁，甚至更长远。 " 3 3年来每分钟都在压力中度过" 在回应当CEO的乐趣是什么时表示："当CEO大多时候并不那么有趣。你时刻承受着压力，33 年来每一天、每一分钟我都在压力中度过。 整 整33年里的每一秒，我都感受着公司、客户和 市场的重担，这种压力从未离开过我，哪怕一刻都没有 。" 黄仁勋在采访时提到，这次到北京见了雷军，从小米创立之初就开始与雷军合作了。黄仁勋表 示，我与雷军合作已经很久了。我们一起做过手机，现在正在共同开发人工智能、自动驾驶软 件等等，还有很多项目正在合作。 多次减持英伟达股票，套现1 ...

记者丨 孔海丽 编辑丨朱益民 不止密集投资机器人企业，还要自己下场做附身智能（将智能能力赋予硬件设备）品牌 JoyInside，京东的具身智能版图正式公开。 7月21日，京东完成领投千寻智能6亿元PreA+轮融资；战略领投逐际动力（LimX Dynamics） 新一轮融资；众擎机器人完成的两轮融资中，A1轮融资由京东领投。 对此，京东对21世纪经济报道回应表示：京东高度重视包括具身智能、大模型在内的技术热 点，聚焦供应链场景，推动创新应用。京东持续通过内部技术创新和外部投资等方式来构建技 术创新生态，让技术为产业和消费者创造价值。 此外，据知情人士透露： 京东还将于7月底举办的WAIC上，宣布附身智能品牌JoyInside与众 多机器人企业的合作，包括近期爆火的AI潮玩和AI教育机器人，覆盖了市面上的主流头部消 费机器人品牌 。 此 外 ， 由 于 自 身 产 业 需 求 ， 京 东 已 经 积 累 了 内 部 的 具 身 智 能 硬 件 能 力 。 在 2025 年 CVPR （IEEE/CVF Conference on Computer Vision and Pattern Recognition）机器 ...

韩国投资者对中国市场的投资动态 - 韩国投资者2025年年内对中国内地及香港股市的累计交易额超54亿美元 中国市场成为其第二大海外投资目的地 仅次于美国市场 [1] - 韩国投资者偏好港股市场 小米集团最受青睐 今年以来累计净买入金额约为1.7亿美元 比亚迪和宁德时代分别吸引9310万美元和6089万美元的资金流入 [1] - 泡泡玛特和老铺黄金等新消费概念也获得追捧 华夏中证机器人ETF成为韩国投资者配置中国机器人产业的重要通道 [1] 外资机构对中国市场的态度 - 桥水基金在中国市场的投资策略转向更加乐观 旗下中国在岸基金二季度录得5.8%的回报 上半年总回报达13.6% 并已进一步上调了中国股市的配置比例 [1] - 桥水基金认为未来中国股票宜适度增持 原因是政策支持和估值相对较低 [2] - 花旗集团将中国消费板块的评级从"中性"上调至"增持" 强调"中国的互联网和科技行业增长前景广阔" [2] 外资对中国资产的看法转变 - 联博基金朱良表示外资对中国资产的态度已经向积极方向发生转变 但要体现在资金增量上或许还需要一段时间 [2] - 朱良认为中国资本市场或存在更多超额收益空间 在低利率环境下 长久期资产或是重点关注对象 包括现金流健康且能持续分红的企业以及ROE稳定增长的企业 [2] - 政策持续发力 "反内卷"风潮席卷各行各业 涉及钢铁、水泥等传统产业以及光伏、新能源汽车、锂电池等新兴产业 [2] 港股市场表现 - 2025年初以来 港股市场持续活跃 一度领跑全球市场 6月平均每日成交金额为2302亿港元（约合2105亿人民币） 较去年同期上升107% [3] - 2025年前六个月平均每日成交金额为2402亿港元（约合2196.94亿元人民币） 较去年同期上升118% [3] - 中金公司刘刚认为长线外资仍未回流 但区域和交易型资金有结构性流入 外资对港股的配置比例仍较低 对于港股优质个股与结构亮点依然有配置意愿 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 本周行业情况政策与资本双轮驱动产业提速，全链协同格局初显，技术突破聚焦实用化，续航与降本成关键进展，商业化路径分化，全球化与本土化策略并存 [7] - 人形机器人产业处于政策红利、技术拐点、资本热度三重叠加的临界期，机遇与风险并存，聚焦技术收敛与成本锚点 [7] - 短期看，区域集群模式和标志性技术推动实用化进程，相关事件叠加推动短时间预期大幅上涨，需警惕资本市场过热反应 [7] - 长期投资主线需关注技术收敛节点、成本下探能力、场景验证效率，产业正从“实验室标杆”向“工厂标配”跃迁，下一阶段竞争核心在于标准化与成本控制，跨越鸿沟方能开启万亿级市场 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.07.14 - 07.18）人形机器人指数上涨 6.79%，涨幅超过同期创业板、科创 50、沪深 300、上证指数，年初至今上涨 30.67%，在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 2 位 [5] - 相关标的涨跌幅明显的有上纬新材 +148.85%、中大力德 +30.62%等，奋达科技 -5.32%、日发精机 -4.89%等 [5][16] 行业重要动态 行业发展 - 特斯拉机器人 Optimus 将服务洛杉矶飞碟餐厅，展示多任务服务能力智能化跃升 [21] - Meta 千亿投资 AGI，建设巨型数据中心集群 [22] - 优必选全球首创人形机器人热插拔换电系统，实现 7×24 小时永续运转 [23][24] - 湖北自研 1.7 米人形机器人“光子”亮剑链博会，推动国产替代 [25] - 合肥零次方机器人全模态技术斩获千万级订单，加速构建具身智能产业生态 [26] - 格力突破主动跟随温控技术，多模态空调机器人破界消费场景 [27][28] - 京东与鲸鱼机器人合作，启动教育 AI 双引擎，共建产业生态范式 [29] - 灵宝机器人实现矿业井下全球首例应用，分层 VLA 架构筑护城河 [30] - 普渡 AI 清洁机器人问世，颠覆大场景清洁 [31] 政策新闻 - 湖北链博会亮剑人形机器人产业，百亿目标牵引全链生态共建 [6] - 黄仁勋宣告 AI 工业革命，中国开源生态为全球重塑供应链 [6] - 全球首届机器人运动会启动，智慧足迹点亮北京地标 [6] - 我国上半年机器人产量激增 35%、550 万数据集开源 [6] - 王兴兴预判人形机器人 3 年爆发期，宇树科技领跑全球技术黄金时代 [6] 供应链动态&公司公告 - 湖北科峰智能关节模组技术破题人形机器人痛点，产业联盟深化跨省协作 [39] - 诺力股份联手浙大系研究院，加速攻坚具身智能物流机器人 [40] - 德昌电机控股、越疆等发布公司公告 [7] 本周行业观点 - 政策与资本双轮驱动产业提速，全链协同格局初显，政策端加码技术攻关与国产化替代，资本端加速全链条资源整合 [42] - 技术突破聚焦实用化，优必选换电系统提升工业场景可用性，供应链降本加速，降低场景定制成本 [42][43] - 商业化路径分化，特斯拉产业链量产目标有望保持，国产链依托政企订单打开 B 端市场，但部分高端定制化产品面临交付延迟风险 [43] 板块内相关标的 - 智元链零部件供应商包括恒工精密、中大力德等，系统集成或合作企业包括领益智造、均普智能等 [9] - T 链供应链核心包括三花智控、拓普集团等，潜在供应链包括震裕科技、正裕工业等，技术角度边际变化相关企业包括恒帅股份、新坐标等 [9]

联邦快递在华发展现状 - 联邦快递于1984年进入中国市场，目前在中国拥有103家分公司、近1.1万名员工和近3000辆递送车，每周运营超过300架次国际航班 [2] - 公司在中国市场的取派件车队电动化比例已达20%，2018年首次在中国投入使用纯电动车 [8] - 位于上海的联邦快递中国区总部荣获LEED金级认证，位于北京的华北地区业务总部配备屋顶光伏发电系统等多项环保技术 [8] 中国市场潜力与供应链变化 - 中国制造业规模已连续15年居全球首位，供应链韧性不断增强 [2] - 中国供应链数字化转型显著，人工智能技术在各环节渗透率提升，推动向高附加值生态跃迁 [3] - 中国深化区域贸易网络，通过RCEP、中国东盟自贸区建设等释放供应链合作潜力 [3] - 2025年上半年中国国内生产总值同比增长5.3%，经济延续稳中向好发展态势 [7] 联邦快递在华投资计划 - 公司将增强中国至欧洲的航线，顺应中欧经贸合作深化趋势（上半年中国对欧盟进出口2.82万亿元，同比增长3.5%） [6] - 升级亚太地区网络布局，覆盖亚洲30余国，支持中国和东南亚之间运输需求 [6] - 重点发力跨境电商与重货运输，提供B2B出口、B2C出口和B2C进口场景的清关方案 [6] 绿色物流与可持续发展 - 公司计划2040年实现全球碳中和，在中国开展环保驾驶培训（2000名员工参与，节约15%燃油使用量） [8] - 推出"联邦快递可持续发展洞察"工具，为客户提供跨境货件历史排放数据 [8] - 亚太、中东和非洲地区80%消费者希望购物企业追求环境可持续商业模式 [10]

演唱会运用高精度AI动作捕捉技术实时记录其标志性的舞台表演特征，将卢庚戌、缪杰、陈秋桦、于盛四位音乐人的艺术灵魂凝铸为永不褪色的数字 化身。不仅完整保留了音乐人的声线特质与演唱风格，还能自主学习新的互动模式——从微表情的肌肉颤动到即兴表演时的即兴发挥，皆能通过算法实时演 算呈现。 2025年7月20日晚8时，华语乐坛传奇组合水木年华在MarsX平台成功举办"时空诗旅"数字人演唱会。这场融合数字永生、元宇宙交互与人工智能技术的 视听盛宴，吸引了全球观众通过数字分身齐聚未来空间，共同见证科技重构音乐现场的里程碑时刻。 技术突破：数字永生构建永恒舞台 通过MarsX独创的"时空折叠"引擎打破物理界限，搭建360°赛博岛屿舞台，观众跟随艺人在火山熔岩、深海极光等多种超现实场景中自由切换，让每首 音乐都绽放出独一无二的超维视听奇观。 观众可通过手势操控虚拟界面与舞台互动，指尖滑动能调整视角全景、近距离观察数字人表演。此外，系统还允许观众手动收集漂浮的"水木年华"气 泡，解锁隐藏舞台烟花特效。在欣赏数字人演出的同时，系统同步支持实时聊天、手势互动等功能实现自由社交，让艺术体验成为可分享、可共创的情感联 结。 情感共鸣：青 ...

京东今日宣布完成对千寻智能、逐际动力、众擎机器人三家具身智能领域头部企业的投资。 对此，京东回应表示：高度重视包括具身智能、大模型在内的技术热点，将聚焦供应链场景， 推动创新应用。 据知情人士透露：京东还将于7月底举办的世界人工智能大会上，宣布附身智能品牌JoyInside 与众多机器人企业的合作，包括近期爆火的AI潮玩和AI教育机器人，覆盖了市面上的主流头部 消费机器人品牌。 ...