核心观点 - 市场风险偏好回升，风险评价下行，三大指数震荡上行，市场震荡上行胜率提升，但上升空间有限，中期震荡格局未改 [9] - “慢牛”格局中，具备稳固基本面、清晰行业地位的中盘蓝筹股，或吸引增量资金的持续关注，成为市场震荡上行过程中的中坚力量 [9] - 券商行业政策环境优化与行业自身变革共振，板块估值具备修复空间 [9] - 军工板块内外需共振，配置价值凸显，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9] 市场策略 - 在上周末国内保险公司投资相关的政策利好发布和国外美国发布国家安全战略，放弃全球霸权，缓解地缘政治背景下，市场风偏略有回升，风险评价继续下行，三大指数震荡上行 [9] - 板块方面非银迎来低位反弹、有色、通信和人工智能轮动上涨，主题策略里强调的商业航天也表现抢眼 [9] - 风偏的短暂回升后，市场震荡上行胜率提升，但上升空间仍然有限，中期震荡格局未改 [9] - 相关ETF包括双创类龙头ETF、创业板50ETF、深证100ETF、科创200ETF [9] 风格策略 - “慢牛”格局之中，具备稳固基本面、清晰行业地位的中盘蓝筹股，或吸引增量资金的持续关注，成为市场震荡上行过程中的中坚力量 [9] - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心，建议围绕其中把握震荡格局中的结构性机会 [9] - 相关ETF包括成长ETF、深成长ETF大成、沪深300成长ETF、创业板成长ETF、科创成长ETF [9] 行业策略（券商） - 近期监管层政策表态转向积极，明确提出对优质券商适度打开资本空间，这直接利好其杠杆运用与盈利能力提升 [9] - 政策通过“扶优限劣”的分类监管思路，清晰引导行业形成“头部券商做强做优、中小机构特色做精”的差异化发展格局，将驱动行业从同质化竞争转向高质量发展 [9] - 围绕服务科技自强、发展财富管理的主线，券商业绩增长路径更为明确 [9] - 政策环境优化与行业自身变革共振，板块估值具备修复空间 [9] - 相关ETF包括券商类ETF、香港证券ETF [9] 主题策略（军工） - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显 [9] - 布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力 [9] - 中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9] - 当前位置及时点继续看好军工 [9] - 相关标的包括新雷能、新光光电、光电股份 [9] - 相关ETF包括国防军工类ETF [9]

核心观点 - 报告认为，在政策利好与地缘政治紧张缓解的背景下，市场风险偏好略有回升，风险评价下行，市场震荡上行胜率提升，但上升空间有限，中期震荡格局未改 [9] - 在“慢牛”格局中，具备稳固基本面、清晰行业地位的中盘蓝筹股，有望吸引增量资金持续关注，成为市场震荡上行的中坚力量 [9] - 券商行业在政策优化与自身变革共振下，估值具备修复空间 [9] - 军工板块内外需共振，配置价值凸显，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9] 市场策略 - 上周末国内保险公司投资相关的政策利好发布，以及美国发布国家安全战略放弃全球霸权缓解地缘政治背景，市场风险偏好略有回升，风险评价继续下行，三大指数震荡上行 [9] - 板块方面，非银金融迎来低位反弹，有色、通信和人工智能轮动上涨，主题策略中强调的商业航天也表现抢眼 [9] - 风偏短暂回升后，市场震荡上行胜率提升，但上升空间仍然有限，中期震荡格局未改 [9] - 相关ETF包括：双创类龙头ETF(588380/588330/159781)、创业板50ETF(159298/159371/159375/159682)、深证100ETF(159216/159901)、科创200ETF(588270/588820/589780/588240) [9] 风格策略 - “慢牛”格局之中，具备稳固基本面、清晰行业地位的中盘蓝筹股，或吸引增量资金的持续关注，成为市场震荡上行过程中的中坚力量 [9] - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心，建议围绕其中把握震荡格局中的结构性机会 [9] - 相关ETF包括：成长ETF(159259)、深成长ETF大成(159906)、沪深300成长ETF(562310)、创业板成长ETF(159967)、科创成长ETF(588110/588020) [9] 行业策略（券商） - 近期监管层政策表态转向积极，明确提出对优质券商适度打开资本空间，这直接利好其杠杆运用与盈利能力提升 [9] - 政策通过“扶优限劣”的分类监管思路，清晰引导行业形成“头部券商做强做优、中小机构特色做精”的差异化发展格局，将驱动行业从同质化竞争转向高质量发展 [9] - 围绕服务科技自强、发展财富管理的主线，券商业绩增长路径更为明确 [9] - 政策环境优化与行业自身变革共振，板块估值具备修复空间 [9] - 相关ETF包括：券商类ETF(560090/159993/512070/512880/512000)、香港证券ETF(513090) [9] 主题策略（军工） - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显 [9] - 布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力 [9] - 中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9] - 当前位置及时点继续看好军工 [9] - 相关标的包括：新雷能(300593，未评级)、新光光电(688011，增持)、光电股份(600184，未评级) [9] - 相关ETF包括：国防军工类ETF (512660/512710/512670/512680) [9]

核心观点 - 解读最新政策后，市场风格转向中盘蓝筹的预期进一步强化，投资机会在消费、周期和制造板块的中盘蓝筹 [3][13] 大势研判 - 市场延续反弹，两条新闻（“调整保险公司相关股票投资风险因子”和吴清主席发言）进一步巩固了指数震荡徐行的趋势 [4][14] - 市场趋势由风险评价下行、无风险利率可能略微上升、风险偏好向中间收敛三者共同作用，投资机会转向中等风险特征的公司 [4][14] - 风险评价有望下行：吴清主席讲话降低了市场长期不确定性担忧；保险公司投资股票风险因子下调，激励其加大权益配置，推动市场风险评价下行 [4][14] - 无风险利率可能略微上升：保险资金可能从债券转向股票，略微提升无风险利率；资本市场服务实体经济的预期强化，也对无风险利率构成支撑 [4][14] - 风险偏好继续向中间收敛：政策激励低风险偏好资金风险偏好向上；高风险偏好投资者从纯粹题材炒作转向有业绩和故事的中盘蓝筹 [5][15] 行业比较 - 自2023年3月至今的“科技+红利”两端走行情已成为市场一致性预期，但该行情正走向尾声 [6][16] - 未来投资机会在中等风险特征的股票，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起 [6][16] - 最新政策可能进一步加强两端投资者风险偏好的变化趋势，中盘蓝筹的预期有望加强 [6][16] 行业配置 - 投资机会在中等风险特征的股票，三条主线掘金中盘蓝筹 [7][17] - **消费板块**：沉寂多年正迎拐点，板块普遍股价超跌，供给收缩，股价有望上行；关注业绩出清的中型白酒、餐饮供应链、零食饮料、家电、酒店、人力资源、美容护理等 [7][17] - **周期板块**：科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时；关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（如锑、稀土）、工业金属（铜、铝）等供需格局改善的品种以及传统商品生猪和橡胶等 [7][17] - **制造板块**：需暂别“梦想叙事”，拥抱“现实兑现”，投资从纯粹的“故事炒作”转向“订单和收入”的验证；关注不断有业绩验证预期的通信、电子、电力设备和机械设备 [7][17] 主题投资 - **航天卫星**：年底至明年可回收火箭可能有持续事件催化，助推产业发展；行业IPO进展有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望加速落地 [8][18] - **上游涨价**：供给收缩和需求结构性增长为相关品种赋予价格上行弹性；关注新能源产业上游、化工、有色等方向的涨价品种 [8][20] - **半导体扩产及国产替代**：国内晶圆厂存在明年扩产预期；国内存储芯片双雄（长鑫科技与长江存储）的资本化进程正在推进；可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力以及国产替代的半导体材料 [8][20] - **人工智能**：投资者对前期市场分歧有一定消化，对产业发展空间和斜率的预期有望随产业发展继续向上；关注机器人和算力等方向 [8][20]

市场整体表现 - 市场昨日探底回升，沪深两市成交额1.55万亿元，较上一个交易日缩量1210亿元 [1] - 截至收盘，沪指跌0.06%，深成指涨0.4%，创业板指涨1.01% [1] - 机器人、商业航天等板块涨幅居前，海南、旅游、食品等板块跌幅居前 [1] 券商市场观点 - 东吴证券表示，从日历效应看，本月市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股弱势轮动 [1][2] - 华创证券表示，短期看行业轮动强度回升，科技主线向红利、“反内卷”资产的扩散已事实发生，轮动强度分位已回升至2021年以来52%分位 [1][3] - 华创证券认为，中长期看，政策与产业周期共同带动“反内卷”加速，PPI同比已由前低-3.6%收窄至10月-2.1%，红利资产中权重较高的周期资产业绩有望受益 [3] 行业配置与投资机会 - 东吴证券建议配置上立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中选择景气边际改善的品种 [2] - 关注方向包括：全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品、能以业绩验证预期的先进制造 [2] - 中金证券认为，全球商业航天蓬勃发展牵引火箭发射需求，国内复用火箭有望逐步成熟 [1][4] - 全球航天发射次数自2020年的112次增长至2024年的263次，商业火箭成为全球发射主力 [4] - 2014年以来国内商业火箭企业快速成长，多型火箭已实现连续成功发射并执行商业任务，朱雀三号、天龙三号等可复用箭型计划在2025-2026年密集首飞，有望成为国内火箭运力的有力补充 [4]

市场展望 - 短期反弹仍有惯性，12月开门红可期，但中期震荡格局下市场有望先扬后抑[6] - 上证指数5日均线对30日均线形成有效死叉，并面临11月21日跳空缺口的压力位[6] 投资主线 - 消费板块沉寂多年正迎拐点，关注股价超跌且供给收缩的领域，如中型白酒、餐饮供应链、零食饮料、家电、酒店、人力资源、美容护理[6] - 周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时，关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（锑、稀土）、工业金属（铜、铝）以及生猪和橡胶[6] - 制造板块投资需从故事炒作转向订单和收入验证，关注通信、电子、电力设备和机械设备[6] 行业与主题 - 美联储降息预期抬升有望带动2026年美国地产链家居家电及电动工具品类销售，出海为长期主线，看好家电龙头的稳健经营能力[6] - 国家发改委规范具身智能产业发展，提升本体厂商投资机会，建议关注兼具稳定现金流和人形机器人本体技术的公司[6] 风险提示 - 消费复苏不及预期、场景需求落地不明确、以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复[5]

市场整体观点 - 近期市场企稳反弹，符合“布局窗口将现”的预判，但市场并未出现量价齐回升的局面，反弹不改震荡格局 [6] - 过去两周中日关系紧张让市场风险偏好快速降温，对市场形成扰动，在中日关系形势未明朗之前维持市场震荡格局的判断 [6] - 不建议追高，继续以逢低布局思路为主 [6] 风格策略 - 当前中日关系紧张是制约风险偏好的主要因素，科技成长是对风险偏好更敏感的板块，在预期难以继续上修叠加风偏下行的背景下建议对科技成长方向且战且退 [6] - 中等风险特征的周期消费制造有望进一步达成市场共识 [6] - 相关ETF包括消费ETF、酒ETF、食品ETF、有色ETF、家电ETF [6] 行业策略：房地产 - 从去年9月24日政策释放结束后，房地产市场量价持续下行，“金九银十”表现也不及预期，市场以悲观为主基调 [6] - 市场消息面变化-政策预期变化-资金涌入房地产相关资产-股价短时间上行的链条仍存，但当政策力度或可靠性确认为不及预期，则会面临回撤或反转 [6] - 地产板块可能需要看到房贷贴息等财政政策以超预期力度落地，才能初步提振市场信心，而要真正扭转市场预期，则需要看到一系列地产及相关政策组合拳出台 [6] - 需关注12月经济工作会议，相关标的包括招商蛇口、滨江集团，相关ETF有房地产ETF [6] 主题策略：国防军工 - 美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹等 [6] - 日本首相高市早苗此前公开发布涉台错误挑衅言论，疑为日本军备扩张铺路，叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速 [6] - 相关标的包括新雷能、陕西华达，相关ETF有军工ETF、军工龙头ETF、国防ETF [6] 相关ETF汇总 - 现金流相关ETF：现金流ETF汇添富(159276)、现金流ETF(159399)、现金流ETF800(516460)、中证现金流ETF(159235) [6] - 周期消费制造相关ETF：消费ETF(159928)、酒ETF(512690)、食品ETF(515710)、有色ETF(159880)、家电ETF(159996) [6] - 房地产相关ETF：房地产ETF（512200/515060/159768） [6] - 国防军工相关ETF：军工ETF(512660)、军工龙头ETF(512710)、国防ETF(512670) [6]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级为“维持” [5] 核心观点 - 报告认为社会服务板块在大盘震荡背景下呈现“淡季不淡”的特征，基本面有数据支撑，并在资金风格切换共同作用下，具备获取跨行业相对收益的条件 [4] - 结构上看好具备“中盘蓝筹”特征、兼具成长性与故事、当前业绩处于低基数且未来修复可期的方向，包括OTA、酒店、人力资源、部分餐饮景区等 [4] 细分行业总结 酒店行业 - 酒店板块基本面仍具韧性，景气度筑底回升 [8] - 华住集团-S 25Q3实现收入70亿元，同比增长8.1%，明显高于此前2–6%的增速指引 [8] - 华住单季新开门店749家，在营酒店与客房数同比增速均约17% [8] - 2025年10月全国酒店RevPAR同比转正至+2.2%，呈现“量稳价升”态势 [8] - 在龙头收入和开店节奏双双超指引、行业RevPAR重回正增长的支撑下，判断酒店板块整体盈利有望企稳回暖 [8] 景区行业 - 秋假与冰雪季共振，呈现淡季不淡特征 [8] - 多地秋假与错峰出游带动11月景区及周边出游需求保持双位数增长，例如四川秋假首日剑门关—翠云廊景区客流同比增长约30%，浙江秋假期间酒店订单同比增长68% [8] - 途牛平台统计11月以来用户出游人次同比增长约13% [8] - 2024–2025雪季滑雪场周边两公里消费金额同比增长27.97% [8] - 美团旅行数据显示，10月中旬以来“滑雪场附近美食”搜索量同比增长40%，“滑雪场附近酒店”搜索量上涨超20%，“崇礼滑雪”搜索量同比增长169%，带动张家口11月下旬文旅预订同比增长25% [8] 免税行业 - 海南离岛免税景气回升，11月1–7日海南离岛免税购物金额5.06亿元、购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%、3.37% [8] - 景气回升判断受益于低基数、离岛免税新政、演唱会等大型活动以及渠道促销 [8] - 日本游被“劝退”有望推动部分境外购物需求回流，叠加股市财富效应抬升，冬季海南游和免税销售有望受益 [8] OTA行业 - 携程集团三季报验证出入境高增和酒店商旅略复苏，25年三季度净营业收入183亿元，同比增长约16% [8] - 携程国际OTA订单总量同比增速约60%，入境游订单同比翻倍，出境酒店及机票预订量已恢复至2019年同期约140% [8] - 在需求恢复和盈利能力均保持高景气的背景下，判断OTA板块龙头有望持续享受业绩与估值的双重弹性 [8]

行业与公司 * 大制造板块 特别是机械、汽车零部件、军工、新能源（固态电池）和人形机器人行业[1] * 公司提及银轮股份、新泉股份、岱美股份、爱柯迪、荣泰股份、博俊科技、拓普集团、宇树、华为系整车企业、小鹏、华新科技、英流股份、航宇科技、东方重机、先宇科技等[3][5][8][10][13][14] 核心观点与论据 整体投资主题：中盘蓝筹 * 看好机械板块中盘蓝筹（市值100亿至500亿） 因国内经济有机械稳增长方案支持 内销如叉车和部分工程机械增速有韧性[2] * 中盘蓝筹选择标准为出海业务增速高于国内 以及在AI、机器人等创新赛道有布局[3][13] * 推荐标的包括银轮股份、新泉股份、岱美股份等 这些公司业绩增长确定性较高[3][13] 人形机器人 * 人形机器人明年（2026年）进入量产阶段 对相关公司有显著题材拉动作用[1][4] * 宇树上市及特斯拉第三代机器人（V3）预计在2026年一季度落地 将积极影响市场预期[1][5] * 建议关注特斯拉关键总成及零部件相关公司[1][5] 军工板块 * 军工板块当前预期较低但未来向好 外部局势紧张、十四五规划收官及十五规划开局带来发展机遇[1][6] * 看好无人装备（无人机、地面无人装备）、深海科技（水下探测）、军用作战信息化、两机方向（燃气轮机、航空发动机）[1][6][7] * 隐身材料发展趋势明确 华新科技在高温衍生材料和隐身涂层领域几乎处于垄断地位[8] 固态电池 * 固态电池发展迅速 国内首条大容量全固态（硫化物）产线已建成[1][9] * 预计2027年头部电池厂和车企将开始装车应用[1][9] * 关注硫化物电解质、新型锂金属负极体系、等晶压工艺等技术环节[1][9] 汽车零部件行业 * 汽车零部件行业受益于海外工厂建立（如东南亚、墨西哥、美国） 降低关税影响 规模和成本优势提升竞争力[11][12] * 预计未来三到四年海外收入占比将超过一半[11][12] * 关注出海链条和AI服务器液冷系统 2025年是AI服务器液冷系统从0起步的一年 预计2026年将逐步落地增厚企业每股收益（EPS）[1][12] 看好的十个细分板块 * 锂电设备：受益于固态电池持续增长[4] * 工业母机：由新能源汽车投资和出海需求拉动 高端产品替代空间大[4] * 油气装备：受益于深海油、天然气开发及北美数据中心建设 今年订单和收入表现良好[4] * 叉车：今年增速水平不错 无人叉车产品逐渐推出并在物流领域替代人工[4] * 出海欧美市场：明年美国资本品开支可能增加 高空作业平台、工程机械、半挂车等品种将受益[4] * 轻工装备：包括注塑机、板式家居装备、缝纫机等 今年表现良好 AI赋能传统领域带来升级机会[4] * 煤机装备：尽管今年下游需求不景气 但随着煤价改善及无人矿山技术应用 明年订单降幅缩窄[4] * 光伏设备：今年市场承压 但新技术如钙钛矿和BC电池可能带来应用机会[4] * 检测与工控设备：检测行业增速逐季度改善 并购与国际化推动出海发展[4] * 泛人形机器人及零部件：主业增速平稳 人形机器人进入量产阶段[4] 其他重要内容 新能源汽车行业挑战与机会 * 新能源汽车行业面临政策补贴可能退出及整体市场贝塔下行压力[10] * 自下而上存在机会 如机器人相关企业先宇科技在经历30%~40%调整后风险部分释放[10] 整车企业 * 整车企业中符合中盘蓝筹标准的不多 但看好华为系相关整车企业 因在智能驾驶技术方面具有领先优势[3][14] * 小鹏计划在2030年前实现100万台机器人的目标 智能化发展潜力巨大[3][14]

核心观点 - 短期市场陷入调整，市场情绪较为低迷，但指数下行空间有限，年末调整是布局来年的好契机，重点布局中盘蓝筹 [4][15] 大势研判 - 短期市场调整较多，外因是12月海外无风险利率下行预期的下修，内因是高风险偏好投资者的风险偏好下行速度快于低风险偏好投资者的风险偏好上行速度 [5][16] - 外因可能有所缓解，美国纽约联储主席威廉姆斯讲话后，押注再次转向更高的降息概率，最迟12月美联储议息落地后，海外无风险利率下行的预期会再度上修 [5][16] - 内因方面，高风险投资者风险偏好下行速度会趋缓，然后用更低的速率慢慢向中间靠拢 [5][16] - 未来一段时间盈利预期平稳、无风险利率预期不变或略微上行、风险评价预期略微下行、风险偏好向中间收敛，指数仍将维持有涨有跌，横盘震荡，略微走强的状态 [5][16] 行业比较 - 从2023年3月到现在，科技+红利两端走的行情已成市场一致性预期，风险风格两端走行情走向尾声，未来的投资机会在中等风险特征的股票 [6][17] - 沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起，市场回调或是一个较好的布局时点 [6][17] 行业配置 - 制造板块暂别梦想叙事，拥抱现实兑现，投资需从纯粹的故事炒作转向订单和收入的验证，关注通信、电子、电力设备和机械设备 [7][18] - 消费板块沉寂多年正迎拐点，普遍股价超跌，供给收缩，股价有望上行，关注餐饮供应链、二三线白酒、零食饮料、酒店、人力资源、美容护理等 [7][18] - 周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时，关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（如锑、稀土）、工业金属（铜、铝）等供需格局改善的品种以及传统商品生猪和橡胶 [7][18] 主题投资 - 谷歌&阿里产业链：下一阶段从应用到大模型到上游算力全面布局可能具有相对优势，关注其产业链上下游的相关机会 [7][19] - 半导体扩产及国产替代：国内晶圆厂存在明年扩产预期，国内存储芯片双雄长鑫科技与长江存储的资本化进程正在推进，国产半导体材料有望加速发展，关注国产算力、国产芯片制造商、设备商以及国产替代的半导体材料 [8][19] - 固态电池：产业化进程的加速拐点已现，设备/材料环节进入订单驱动阶段，示范装车时间正收敛至25-27年，关注产业链核心公司 [8][19] - 航天卫星：行业正进入发展机遇期，未来催化密集，行业龙头IPO进展有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望加速落地，关注航天卫星产业链 [8][20] - 上游涨价：供给收缩、需求结构性增长叠加股价处于低位，为相关品种赋予了价格上行弹性，关注新能源产业上游、化工、有色等方向的涨价品种 [8][20]

核心观点 - 市场调整符合“震荡整固注意防守”预判，风险释放后可在指数重要支撑位分段布局受益于明年景气边际改善的板块[7] - 全球风险资产呈现“内稳外荡”格局，资金从科技板块流向估值较低的资源品、消费、周期、制造等板块[7] - 投资者风险偏好向中间收敛，重点关注消费、周期、制造等领域的中盘蓝筹[7] 市场策略 - 11月以来全球股市经历明显“再平衡”，资金从前期涨幅较大的科技板块流出，转向估值相对较低的资源品、消费、周期、制造等板块[7] - 各大指数半年线支撑较为强劲，可考虑逢指数重要支撑位分段布局上述受益于明年景气边际改善的板块[7] - 相关ETF包括中证500ETF（159922）和中证1000ETF（512100）[7] 风格策略 - 科技成长散而后擒，周期制造消费微澜蓄浪[4] - 结合上市公司三季报，非银金融、钢铁、基础化工、机械、部分消费品等行业资本回报出现明显改善[7] - 随着消费、周期、制造等领域景气度恢复以及市场风险评价下行，风险偏好向中间收敛[7] - 相关ETF包括消费ETF(159928)、基建50ETF（516970/159635）、工程机械ETF（159542）等[7] 行业策略（机械） - 《机械行业稳增长工作方案（2025-2026年）》从供需两侧发力，重点培育优质企业与细分产业集群，中盘蓝筹企业直接受益[7] - 行业呈现内需稳健、外需强劲态势，2025年1-10月叉车行业销量同比增长14.2%，其中出口同比增长15.5%[7] - 中美关税趋于稳定，机械装备出口需求有望持续释放，经营稳健的中盘蓝筹企业出海弹性更大[7] - “十五五”规划强调科技自立自强，在液压件、五轴机床等细分领域具备技术优势的企业有望把握传统设备更新机遇并切入新兴赛道[7] - 相关标的包括中集车辆(301039)和杭叉集团(603298)，相关ETF包括机床ETF(159663)和专精特新ETF（563210）[7] 主题策略（AI应用） - Nano banana2正式发布，核心突破在于引入类LLM思考链路，从扩散式生成跃迁到推理驱动的视觉智能生成[7] - 底模能力为应用第一生产力，具有硬件-研究-模型-应用场景全栈AI路径的科技大厂更受益[7] - 相关ETF包括传媒ETF（512980/159805）、中概互联ETF（513220/159605）、恒生互联网ETF（513330/159688）[7]