报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周期国内顺丁橡胶产量延续高位水平，受原料端行情大幅上涨提振，生产企业出货转好，但有部分已售出待提货库存，整体库存水平变动有限；原料端持续偏强及快速涨价使顺丁橡胶供价显著走高，但下游高价抵触或维持刚需采购，预计短期生产企业和贸易企业库存或增长；上周国内轮胎企业产能利用率走低，随着检修装置恢复，本周产能利用率或有小幅回升；br2603合约短线预计在11700 - 12500区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12070元/吨，环比涨55；持仓量22742，环比降3597 [2] - 合成橡胶2 - 3价差为 - 35元/吨，环比涨15；丁二烯橡胶仓库仓单数量4530吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化山东地区及大庆石化上海地区均为11950元/吨，环比降50；茂名石化广东地区为12000元/吨，环比降50 [2] - 合成橡胶基差为 - 15元/吨；布伦特原油63.34美元/桶，环比涨1.35；石脑油CFR日本551.25美元/吨，环比涨10.5 [2] - 东北亚乙烯价格725美元/吨，环比降10；丁二烯CFR中国中间价1105美元/吨，环比涨100；山东市场丁二烯主流价9450元/吨，环比降50 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，无变化；产能利用率71.31%，环比升0.14 [2] - 丁二烯港口库存期末值41300吨，环比降3400；山东地炼常减压开工率54.57%，环比降0.37 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.01万吨，环比降0.75；当周产能利用率79.15%，环比升1.97 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 335元/吨，环比降669；社会库存期末值3.31万吨，环比降0.14 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值26350吨，环比增50；贸易商库存期末值6770吨，环比降410 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率65.89%，环比降3.46；全钢胎开工率58.02%，环比降1.53 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比增59；半钢胎当月产量5831万条，环比增663 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值44.62天，环比降2.43；半钢轮胎库存天数期末值47.36天，环比增0.31 [2] 行业消息 - 截至1月8日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率63.78%，环比降2.75个百分点，同比降13.97个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率55.50%，环比降2.43个百分点，同比降3.37个百分点 [2] - 12月份，顺丁橡胶产量14.36万吨，环比增1.35万吨，环比升10.38%，同比升1.97%；产能利用率72.13%，较上月提升4.65个百分点，较去年同期下降2.68个百分点 [2] - 截至1月7日，国内顺丁橡胶库存量3.31万吨，较上周期减0.04万吨，环比降1.08%；近期国内顺丁装置停车少，供应延续高位，市场受原料端行情上涨提振，生产企业出货转好 [2]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 随着检修装置逐步恢复，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升 ru2605合约短线预计在15600 - 16400区间波动，nr2603合约短线预计在12650 - 13250区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16130元/吨，环比涨100元/吨；20号胶主力合约收盘价13010元/吨，环比涨60元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差20元/吨，环比降5元/吨；20号胶2 - 3价差 - 50元/吨，环比降5元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3120元/吨，环比涨40元/吨；沪胶主力合约持仓量200506手，环比增2788手 [2] - 20号胶主力合约持仓量70564手，环比降442手；沪胶前20名净持仓 - 53704手，环比降3822手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 14823手，环比降1236手；沪胶交易所仓单104590吨，环比增100吨 [2] - 20号胶交易所仓单57758吨，环比增806吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15700元/吨，环比降150元/吨；上海市场越南3L 16000元/吨，环比降50元/吨 [2] - 泰标STR20 1910美元/吨，环比降10美元/吨；马标SMR20 1905美元/吨，环比降10美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15050元/吨，环比降30元/吨；马来西亚人民币混合胶15000元/吨，环比降30元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 330元/吨，环比降60元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 980元/吨，环比涨60元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13408元/吨，环比降68元/吨；20号胶主力合约基差458元/吨，环比涨47元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶60.22泰铢/公斤，环比降0.27泰铢/公斤；胶片泰国生胶56.35泰铢/公斤，环比涨0.2泰铢/公斤 [2] - 胶水泰国生胶56泰铢/公斤，环比涨0.25泰铢/公斤；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润24美元/吨，环比涨21美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量16.88万吨，环比增4.27万吨；混合胶月度进口量30.22万吨，环比增4.58万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率58.02%，环比降1.53个百分点；半钢胎开工率65.89%，环比降3.46个百分点 [2] - 全钢轮胎库存天数44.62天，环比降2.43天；半钢轮胎库存天数47.36天，环比增0.31天 [2] - 全钢胎产量当月值1301万条，环比增59万条；半钢胎产量当月值5831万条，环比增663万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.54%，环比降0.34个百分点；标的历史40日波动率13.82%，环比降0.02个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.76%，环比降0.79个百分点；平值看跌期权隐含波动率20.74%，环比降0.8个百分点 [2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比降约16%，同比增约13%；2025年我国重卡市场以接近114万辆收官 [2] - 截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.82万吨，环比增1.98万吨，增幅3.62% [2] - 截至1月8日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率63.78%，环比降2.75个百分点，同比降13.97个百分点 [2] - 全钢轮胎样本企业产能利用率55.50%，环比降2.43个百分点，同比降3.37个百分点 [2] 观点总结 - 国内云南产区处于停割期，海南产区处于割胶尾声，预计下周完全进入停割；青岛港口总库存延续累库状态，入库呈现季节性缩减趋势，下游刚性需求好转提升出库量 [2][3] - 随着检修装置逐步恢复，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升；ru2605合约短线预计在15600 - 16400区间波动，nr2603合约短线预计在12650 - 13250区间波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱供应增加、需求走弱或加剧供需矛盾 但短期受宏观预期和煤炭大涨的提振 价格或维持震荡偏强运行 但上方空间可能受限 后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4] 各部分总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走 日内震荡偏弱 120 分钟布林带三轨向上 短期震荡偏强 上方压力关注周线 20、60 均线附近 支撑关注日线 40 均线附近 成交量较昨日减 64.3 万手 持仓量较昨日减 1967 手 日内最高 1242 最低 1204 收盘 1228 较昨结算价减 20 元/吨 跌幅 1.6% [1] - 现货市场：稳中震荡 企业装置大稳小动 检修预期较少 产业供应高位徘徊 下游采购情绪一般 需求不稳不火 多维持低价按需补货 高价抵触 [1] - 基差：华北重碱现货价格 1250 基差 22 元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止 1 月 8 日 国内纯碱产量 75.36 万吨 环比+5.65 万吨 涨幅 8.11% 轻碱产量 34.91 万吨 环比+2.30 万吨 重碱产量 40.45 万吨 环比+3.35 万吨 综合产能利用率 84.39% 上周 79.96% 环比+4.43% 氨碱产能利用率 90.41% 环比+11.20% 联产产能利用率 74.11% 环比+1.33% 15 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率 88.15% 环比+2.24% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存 157.27 万吨 较周一增加 6.43 万吨 涨幅 4.26% 轻碱 83.65 万吨 环比+4.08 万吨 重碱 73.62 万吨 环比+2.35 万吨 较上周三增加 16.44 万吨 涨幅 11.67% 轻碱 83.65 万吨 环比+10.43 万吨 重碱 73.62 万吨 环比+6.01 万吨 去年同期库存量为 147.08 万吨 同比+10.19 吨 涨幅 6.93% [2] - 需求：本周纯碱企业出货量 58.92 万吨 环比下降 18.99% 纯碱整体出货率为 78.18% 环比-26.15% 纯碱下游需求一般 消耗库存、低价采购为主 轻碱相对稳定 上月底玻璃部分产线放水冷修 重碱刚需走弱 [2][3] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-40 元/吨 环比下降 12.68% 氨碱法理论利润-57.85 元/吨 环比增加 39.65% 周内原料端矿盐价格稳定 动力煤价格上移 成本增加 [3] 主要逻辑总结 目前纯碱日产量达 11.03 万吨 产能利用率 84.39% 新增产能逐步放量 总体产量不断增加 元旦前 6 条玻璃产线和本周 3 条产线放水冷修 纯碱刚需进一步走弱 库存持续增加 但在持续亏损以及宏观情绪向好下 短线有一定支撑 [4]

公司经营与产能状况 - 公司民爆产品的产能利用率统计口径为安全生产许可产能利用率 [1] - 公司专用设备因需提供差异化产品设计，难以按标准化产品统计产能，其产量主要取决于所获取的订单，即通过销量来确定产量 [1] - 公司2025年整体产能利用率保持稳定，第四季度的整体产能利用情况较前三季度有所提升 [1] - 目前公司整体生产经营状况正常，根据订单情况合理安排生产 [1]

文章核心观点 - 南充市通过“产业为本、工业当家”战略，聚焦提升工业产能利用率，从生产端降成本、技术端提质效，成功唤醒“沉睡产能”，推动工业经济成为增长主引擎 [1][5] 南充工业发展背景与挑战 - 2024年南充工业关键指标落后：工业增加值占GDP比重仅17%，规上工业营业收入仅1186亿元，均居全省7个区域中心城市末位 [1] - 2024年南充规上工业企业产能利用率仅53.4%，低于全国平均水平21.6个百分点，设备闲置问题突出 [1] - 产能利用率低导致连锁问题：工业用电均价为每度0.644元，在全省7个区域中心城市中最高，生产成本居高不下 [2] - 企业因订单不饱和、规模效应不足而陷入亏损，例如有生产线“开一周关两周”仍处于亏损状态 [2] 产能利用率提升举措与成效 - 2025年全市规上工业产能利用率达64.7%，较2024年提升11.3个百分点，显示“沉睡产能”被有效唤醒 [1] - 政府实施领导包联、精准帮扶，从生产端帮助企业降成本，从技术端帮助企业提质效 [2] - 吉利远程新能源商用车南充基地通过深度融合5G与工业互联网技术提升效率，2025年入选国家5G工厂名录 [3] - 吉利基地带动产业集群发展，2025年1—11月全市汽车汽配产业产值同比增长5.9%，规上企业达219户 [4] 降成本措施与具体成果 - 通过组织园区企业“打捆购电”降低用能成本：共有434户企业参与，累计签约电量达12.2亿度，共节约电费4000余万元 [4] - 打捆购电使平均每度电便宜0.0375元，一家年耗电800万度的中型企业一年可节约电费30万元 [4] - 2025年1—11月，全市工业用电价格较2024年底下降8.8% [5] - 更多降成本措施推进中：高坪区虚拟电厂预计为34户企业降本15%；仪陇县、蓬安县分布式光伏建设投用后，电费均价有望每度降低0.2元 [5] 工业经济地位提升 - 自2025年4月起，工业税收已稳定成为南充全市第一大税源，工业对经济发展的贡献度明显提升 [5] - 吉利远程新能源商用车南充基地N72新车型最高日下线量突破130台，第21300辆汽车下线，产量创新高 [1] - 吉利南充基地2025年全年产值有望突破72亿元，同比增长19% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱供应增加、需求走弱或加剧供需矛盾，但短期受宏观消息和煤炭大涨的提振，盘面波动加剧，短线价格或维持震荡偏强运行，短线逢低买入为宜，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开高走，日内强势，120分钟布林带三轨开口向上，短期震荡偏强，上方压力关注周线60均线附近，支撑关注日线60/40均线附近；成交量较昨日增152.1万手，持仓量较昨日减15426手；日内最高1277，最低1188，收盘1271，较昨日结算价涨89元/吨，涨幅7.53% [1] - 现货市场：价格趋稳，个别装置负荷小幅提升，检修预期较少，行业供应高位徘徊，下游需求一般，多按需补货，低价成交为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差 -21元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截至1月1日，国内纯碱产量69.71万吨，环比降1.47万吨，跌幅2.07%；轻碱产量32.61万吨，环比降0.02万吨；重碱产量37.1万吨，环比降1.45万吨；综合产能利用率79.96%，环比降1.69%；氨碱产能利用率79.21%，环比降4.11%；联产产能利用率72.77%，环比降1.08%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.91%，环比增0.11% [2] - 库存：截至1月5日，国内纯碱厂家总库存150.84万吨，较上期增加10.01万吨，涨幅7.11%；轻碱79.57万吨，环比增加6.35万吨；重碱71.27万吨，环比增加3.66万吨 [2] - 需求：上周纯碱企业出货量72.73吨，环比降5.87%；纯碱整体出货率为104.33%，环比降4.21%；下游需求一般，消耗库存、低价采购为主；轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：截至1月1日，联碱法理论利润（双吨）为 -35.50元/吨，环比下降73.17%；氨碱法理论利润 -95.4元/吨，环比下降66.2%；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格大稳小动，成本端波动不大 [3][4] 主要逻辑总结 目前纯碱产量有所下降，但整体开工率相对偏高，新增产能逐步放量，总体产量维持高位；元旦前6条玻璃产线放水冷修，纯碱刚需走弱，库存增加；在持续亏损以及宏观偏暖情绪下，短线有一定支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 厂库去化显著社库小幅上升总库存维持去化趋势压力不大 油制工艺成本下降亏损减少 煤制工艺成本维稳利润修复 [2] - 1月国内PE新产能持续放量海外低价资源持续流入国内企业或通过增加临停装置以缓解供应压力需关注检修动态 [2] - 农膜需求淡季开工率维持下降趋势 包装膜需求跟进有限难以形成需求支撑 [2] - 成本方面地缘局势暂无进一步激化信号市场担心原油中长期供应过剩国际油价下跌 伊美关系紧张引发国内甲醇供应担忧MTO成本随甲醇价格上升不过国内甲醇制LLDPE产能占比相对有限 [2] - 短期L2605预计震荡走势关注6460附近支撑与6760附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚乙烯为6642元/吨环比涨63 1月合约收盘价聚乙烯为6430元/吨环比涨101 5月合约收盘价聚乙烯为6642元/吨环比涨63 9月合约收盘价聚乙烯为6687元/吨环比涨69 [2] - 成交量为566498手环比增108635 持仓量为505678手环比降2207 [2] - 1 - 5价差为 - 212环比涨38 期货前20名持仓买单量聚乙烯为430624手环比降1454 卖单量聚乙烯为496022手环比增6601 净买单量聚乙烯为 - 65398手环比降8055 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北为6542.17元/吨环比涨61.3 华东为6603.95元/吨环比涨53.26 [2] - 基差为 - 99.83环比降1.7 [2] 上游情况 - FOB中间价石脑油新加坡地区为56.74美元/桶环比涨1.44 CFR中间价石脑油日本地区为534.25美元/吨环比涨11.75 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价为726美元/吨无环比变化 乙烯CFR东北亚中间价为746美元/吨无环比变化 [2] 产业情况 - 开工率PE石化全国为83.23%环比增0.59% [2] 下游情况 - 开工率聚乙烯包装膜为48.41%环比增0.19% 管材为30.17%环比降0.5% 农膜为38.95%环比降4.91% [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚乙烯为17.83%环比增0.34% 40日聚乙烯为14.13%环比增0.26% [2] - 平值看跌期权隐含波动率聚乙烯为14.32%环比增0.58% 平值看涨期权隐含波动率聚乙烯为14.31%环比增0.55% [2] 行业消息 - 12月27日至1月2日PE工厂开工率环比增0.59%至83.23% [2] - 12月27日至1月2日PE下游开工率环比降0.68%至41.15%其中农膜开工率环比降4.91%至38.95%包装膜开工率环比增0.19%至48.41% [2] - 截至1月2日PE工厂库存在37.07万吨环比上周降19.17% PE社会库存在47.51万吨环比上周增0.76% [2] - 12月27日至1月2日LLDPE油制成本环比降0.55%至6925.43元/吨煤制成本环比维稳在5732元/吨 油制利润环比增36.71元/吨至 - 630.29元/吨煤制利润环比增143.14元/吨至 - 63.57元/吨 [2] - 商品市场氛围偏暖日内工业品以涨为主L2605涨1.84%收于6642元/吨 近期茂名石化25万吨装置重启PE产能利用率窄幅上升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计本周顺丁橡胶库存水平或进一步提升，因现货端资源总体充足且部分生产企业负荷提升，供应面持续增量，且下游存在部分停车检修影响短时原料端采购跟进 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率走低，部分企业“元旦”假期前后存检修安排，叠加部分企业周期内延续控产，拖拽样本企业产能利用率下行，因部分企业存3天左右的检修安排，4号左右逐步恢复，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升 [2] - br2603合约短线预计在11700 - 12300区间波动 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12155元/吨，持仓量33981，环比减少3312；2 - 3价差为 - 30元/吨，丁二烯橡胶仓库仓单总计4560吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化山东地区为11750元/吨，环比涨150元/吨，大庆石化上海地区为11750元/吨，茂名石化广东地区为11800元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 合成橡胶基差为 - 305元/吨，布伦特原油60.7美元/桶，环比降1.06美元/桶，东北亚乙烯价格745美元/吨，石脑油CFR日本534.25美元/吨，中间价丁二烯CFR中国985美元/吨，环比涨10美元/吨，WTI原油57.13美元/桶，环比降1.19美元/桶，山东市场丁二烯主流价9150元/吨，环比涨200元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，产能利用率71.17%，环比提升0.56个百分点，港口期末库存44700吨，环比增1400吨，山东地炼常减压开工率54.94%，环比降1.28个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.01万吨，环比降0.75万吨，当周产能利用率76.76%，环比提升0.5个百分点，生产利润当周值334元/吨，社会期末库存3.45万吨，环比增0.05万吨，厂商期末库存26300吨，贸易商期末库存7180吨，环比增1490吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率69.35%，环比降2.7个百分点，全钢胎开工率59.55%，环比降2.4个百分点；半钢胎当月产量5831万条，环比增663万条，全钢胎当月产量1301万条，环比增59万条 [2] - 山东全钢胎库存天数期末值47.05天，半钢胎库存天数期末值47.05天，环比增0.19天 [2] 行业消息 - 截至1月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.53%，环比降3.83个百分点，同比降11.05个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为57.93%，环比降3.76个百分点，同比增1.37个百分点，本周轮胎样本企业产能利用率走低 [2] - 12月顺丁橡胶产量14.36万吨，环比增10.38%，同比增1.97%，产能利用率72.13%，较上月提升4.65个百分点，较去年同期下降2.68个百分点 [2] - 截至2025年12月31日，国内顺丁橡胶库存量3.35万吨，较上周期减少0.10万吨，环比降3.07% [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计本周顺丁橡胶库存水平或进一步提升，因供应面持续增量且下游部分停车检修影响原料采购跟进 [2] - 本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升，上周国内轮胎企业产能利用率走低，但部分企业 4 号左右逐步恢复 [2] - br2603 合约短线预计在 11700 - 12200 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价 11830 元/吨，环比涨 185；持仓量 37293，环比降 2944 [2] - 合成橡胶 2 - 3 价差 - 25 元/吨，环比涨 15；丁二烯橡胶仓库仓单数量 4560 吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价 11600 - 11700 元/吨，环比涨 100 [2] - 合成橡胶基差 - 80 元/吨，环比降 85；布伦特原油 61.76 美元/桶，环比涨 1.01 [2] - 石脑油 CFR 日本 522.5 美元/吨，环比降 7.63；东北亚乙烯价格 745 美元/吨，环比持平 [2] - 丁二烯 CFR 中国 975 美元/吨，环比涨 10；WTI 原油 58.32 美元/桶，环比涨 1 [2] - 山东市场丁二烯主流价 8950 元/吨，环比涨 200 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能 15.93 万吨/周，环比持平；产能利用率 71.17%，环比升 0.56 个百分点 [2] - 丁二烯港口库存 44700 吨，环比增 1400；山东地炼常减压开工率 54.94%，环比降 1.28 个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量 13.01 万吨，环比降 0.75；当周产能利用率 76.76%，环比升 0.5 个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 334 元/吨，环比涨 45；社会库存 3.45 万吨，环比增 0.05 [2] - 顺丁橡胶厂商库存 26300 吨，环比降 2550；贸易商库存 7180 吨，环比增 1490 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率 69.35%，环比降 2.7；全钢胎开工率 59.55%，环比降 2.4 [2] - 全钢胎当月产量 1301 万条，环比增 59；半钢胎当月产量 5831 万条，环比增 663 [2] - 山东全钢轮胎库存天数 47.05 天，环比增 3.27；半钢轮胎库存天数 47.05 天，环比增 0.19 [2] 行业消息 - 截至 1 月 4 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 66.53%，环比降 3.83 个百分点，同比降 11.05 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 57.93%，环比降 3.76 个百分点，同比升 1.37 个百分点 [2] - 12 月份，顺丁橡胶产量 14.36 万吨，环比增 10.38%，同比增 1.97%；产能利用率 72.13%，较上月提升 4.65 个百分点，较去年同期下降 2.68 个百分点 [2] - 截至 2025 年 12 月 31 日，国内顺丁橡胶库存量 3.35 万吨，环比降 3.07% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月国内PE新产能持续放量，海外低价资源持续流入，国内企业或增加临停装置缓解供应压力，需关注检修动态；农膜需求淡季开工率下降，包装膜需求跟进有限难以支撑；成本方面美委地缘冲突消化，未来原油供应过剩担忧仍存，日内国际油价偏弱波动；短期L2605预计震荡走势，日度区间预计在6360 - 6580附近 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价6449元/吨，环比-23；1月合约收盘价6240元/吨，环比-30；5月合约收盘价6449元/吨，环比-23；9月合约收盘价6496元/吨，环比-13 [2] - 成交量397441手，环比72633；持仓量508923手，环比7498 [2] - 1 - 5价差-209，环比-7；前20名买单量424068手，环比19428；前20名卖单量486835手，环比8277；前20名净买单量-62767手，环比11151 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价6476.52元/吨，环比53.91；华东均价6534.88元/吨，环比30.93 [2] - 基差27.52 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价56.36美元/桶，环比-0.6；CFR石脑油日本地区中间价530.13美元/吨，环比-6.25 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价726美元/吨，无环比变化；乙烯CFR东北亚中间价746美元/吨，无环比变化 [2] 产业情况 - PE石化全国开工率83.23%，环比0.59 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.41%，环比0.19；管材开工率30.17%，环比-0.5；农膜开工率38.95%，环比-4.91 [2] 期权市场 - 20日历史波动率16.03%，环比-0.05；40日历史波动率12.77%，环比0.01 [2] - 平值看跌期权隐含波动率14.15%，环比-0.73；平值看涨期权隐含波动率14.14%，环比-0.73 [2] 行业消息 - 12月27日至1月2日，PE工厂开工率环比+0.59%至83.23% [2] - 同期，PE下游开工率环比-0.68%至41.15%，其中农膜开工率环比-4.91%至38.95%，包装膜开工率环比+0.19%至48.41% [2] - 截至1月2日，PE工厂库存37.07万吨，环比上周-19.17%；PE社会库存47.51万吨，环比上周+0.76% [2] - 12月27日至1月2日，LLDPE油制成本环比-0.55%至6925.43元/吨，煤制成本环比维稳在5732元/吨；油制利润环比+36.71元/吨至-630.29元/吨，煤制利润环比+143.14元/吨至-63.57元/吨 [2]