市场开盘表现 - A股三大指数10月29日早盘集体高开，沪指高开0.05%，深成指高开0.4%，创业板指高开1.07% [1] - 科创创业50ETF（159783）高开高走，一度上涨近2% [1] - 算力硬件股延续涨势，覆铜板、存储器、光模块CPO等概念早盘活跃 [1] 领涨板块与个股 - 科创创业50ETF持仓股中，三环集团、江波龙、阳光电源、阿特斯、泰格医药、亿纬锂能、澜起科技、寒武纪等涨幅居前 [1] - 机构指出科技自主可控成为“十五五”规划建议重点工作目标，国产算力板块有望成为市场主线 [1] - AI需求持续强劲，在算力需求旺盛带动下，AI算力硬件业绩有望继续高增长 [1] 机构观点与投资方向 - 机构继续看好AI核心算力硬件及半导体自主可控受益产业链 [1] - 科创创业50ETF（159783）覆盖半导体、通信设备、电池、光伏设备等热门科技板块 [1] - 云计算50ETF（516630）覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [1]

市场表现 - A股三大指数10月28日早盘集体低开，沪指低开0.25%，深成指低开0.58%，创业板指低开0.9% [1] - 开盘后创业板指翻红，一度上涨超过0.5% [1] - 行业层面银行和美容护理领跌，通信和国防军工行业小幅上涨 [1] - 概念板块中玻璃纤维、氟化工、锂电电解液、光模块CPO早盘活跃 [1] - 主流ETF中云计算50ETF(516630)上涨超过1%，其持仓股如税友股份、金山办公、中际旭创等领涨 [1] 机构观点：外部环境 - 中美下周高频互动有助于缓和前期摩擦带来的市场信心不足 [1] - 美国9月CPI数据全线低于预期，通胀压力减弱，美联储10月降息预计按计划推进，市场对年内再次降息的预期上升 [1] - 日本新首相主张延续扩张性财政与货币政策，日经225指数上周创新高，可能带动全球权益市场情绪回暖 [1] 机构观点：投资主线 - 在中美贸易摩擦趋向缓和的背景下，维持指数偏强势判断 [2] - 建议重点关注科技股内部切换，核心主线包括中国在全球拥有优势的AI+方向，如机器人、端侧AI、恒生科技龙头等 [2] - “反内卷”相关赛道如多晶硅、光伏组件也值得关注 [2] 相关投资工具 - 港股科技方向可关注恒生科技指数ETF(513180)，支持T+0交易，定位为“硬科技+新消费”双轮驱动 [3] - A股科技方向可关注云计算50ETF(516630)，覆盖光模块CPO、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [3]

市场表现 - A股市场延续回暖势头，光模块CPO、消费电子等概念表现活跃，龙头股中际旭创、新易盛暴力反弹涨超6% [1] - 截至11点01分，光模块CPO概念股权重占比超51%的创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超4%，盘中成交额快速过亿元 [1] 行业供需前景 - 机构统计显示光模块仍存在较大供需缺口，800G光模块2023年开始应用，2024年起量约750万支，2025年需求量预计达到1800万支 [1] - 1.6T光模块预计2025年开始应用，约270万支 [1] - 麦肯锡预测，到2027年，800Gbps光收发器的产能将低于市场需求40%至60% [1] - 到2029年，1.6Tbps收发器的供应缺口可能将达到30%至40% [1] 产品结构 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比51.8% [2] - 该ETF同时覆盖国产软件和AI应用企业，具备较高弹性，前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%） [2] - 产品场内综合费率仅0.20%，位居同类最低 [2]

市场表现 - 10月20日A股科技板块冲高回落，光模块CPO等板块盘中强势领涨，景旺电子触及涨停，源杰科技涨超10%，天孚通信、中际旭创、东山精密均涨超5% [1] - 热门ETF中，创业板人工智能ETF华夏（159381）和5G通信ETF（515050）盘中涨幅一度超过6%，截至14:17上涨幅度均回落至3%以内 [1] 行业需求与景气度 - 海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，从1000万只上修到1500万只，再到近期的2000万只，主要因GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量 [1] - 头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链各环节需求高景气，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加 [2] - 伴随行业景气度持续提升，头部厂商有望维持较高利润率，相关公司业绩或延续高增长态势 [2] 行业竞争与定价 - 光模块价格变动反映了行业健康发展本质，价格变动由技术迭代速度、成本控制能力与产品结构优化三者共同驱动，而非简单的供求博弈 [2] - 技术领先、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业将保持强劲的盈利能力和竞争优势，持续受益于全球数据中心建设与升级浪潮 [2] 相关投资产品分析 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 5G通信ETF在TMT、科技龙头、5G等概念上暴露较高，主题特征鲜明，当前估值快速修复，具备较高景气度，指数盈利能力突出，预期未来盈利高速增长 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比高达51.8%，同时覆盖国产软件和AI应用企业，具备较高弹性 [3] - 创业板人工智能ETF前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%），其场内综合费率仅0.2%，位居同类最低 [3]

中国资产市场表现 - 10月20日A股三大指数集体上涨，创业板指早盘一度涨超3%，午后涨幅收窄至1%附近 [1] - A股概念板块中培育钻石、光模块CPO涨幅居前，AI算力硬件股反弹，"易中天"等涨幅居前 [1] - 港股恒生科技指数早盘一度大涨近4%，午后仍涨超2% [1] - 港股科网股网易、阿里巴巴、腾讯控股等反弹，中芯国际、ASMPT等个股回暖，零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车等整车股上涨 [1] - 主流ETF如恒生科技指数ETF（513180）、港股通汽车ETF（159323）、科创创业50ETF（159783）等悉数走强 [1] 机构观点与市场前景 - 华西证券认为修复行情将在10月下旬缓慢展开，建议珍惜优质筹码 [2] - 近期美国贸易代表、副总统、财政部长等释放贸易缓和信号，中美双方有望在经贸磋商和APEC峰会期间达成部分共识，"TACO"交易或再现 [2] - 与4月7日各行业和风格指数普跌不同，本次"关税风波2.0"更多体现为资金高低切换，融资资金和ETF资金整体仍在净流入，指向股市微观流动性仍较充裕 [2] - 资本市场"稳市机制"建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是A股"慢牛长牛"得以持续的制度基石 [2] - 当前中国资产整体不贵，短暂颠簸后有望开启一轮修复行情 [2] 行业配置与投资主题 - 指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入 [2] - 待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资 [2] - 主题上建议关注"并购重组" [2]

市场表现 - A股主要指数低开后翻红，光模块CPO概念板块连续两日走强，中际旭创涨近6%，新易盛、长芯博创、天孚通信、光库科技等跟涨 [1] - 热门ETF中，创业板人工智能ETF华夏（159381）涨1.8%，5G通信ETF（515050）涨1.9% [1] - 前期表现强势的AI算力方向在市场波动回调中率先企稳反弹，彰显板块高景气度 [1] 行业前景与资本开支 - AI带动的资本开支长期空间广阔，持续性强 [1] - 移动互联网周期中，资本开支由网络投资为主转向算力投资为主，云服务提供商（CSP）云业务大幅增长带动资本开支飙升 [1] - 亚马逊2013年至2022年云计算收入增长24.8倍，资本开支增长17.5倍；阿里2014年至2018年云计算收入增长18.5倍，资本开支增长9.2倍 [1] - 从经营活动现金流角度看，资本开支尚未达到公司能承受的天花板，亚马逊、谷歌、Meta年度资本开支最高占经营活动产生的现金流量净额的136%、52%、63%，而2024年该比例分别为72%、42%、43% [1] - 未来大型科技公司以智算为主的资本开支有望随AI相关收入的增长而不断增长 [1] 相关ETF产品分析 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 该指数通信与电子两大核心赛道合计占比79.4%，其中通信占44%权重锁定基站、光模块、射频等5G网络基建，电子占35%权重向上游半导体、PCB、消费电子组件延伸 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比高达51.8% [2] - 创业板人工智能指数前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%），场内综合费率仅0.20% [2]

市场表现 - 10月15日A股主要指数企稳回升，挖掘机、操作系统、电子商务、数字政府等概念板块领涨，光刻机、中芯国际产业链等回调居前 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中强势翻红，其持仓股诚迈科技、首首都线、协创数据、润和软件等领涨 [1] - 近10个交易日，创业板人工智能ETF华夏（159381）累计吸引资金1.14亿元 [1] 产品结构与配置 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司 [1] - 该ETF光模块CPO权重占比51.8%，同时覆盖国产软件和AI应用企业，具备较高弹性 [1] - 其前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%） [1] - 该ETF场内综合费率为0.20%，位居同类最低 [1] 机构观点与行业趋势 - 近期AI算力产业链波动加大，但机构对后市仍保持乐观 [1] - 长江证券表示，纵向看AI行情中光模块龙头实际业绩PE显著低于一致预期PE，且较历史高点尚有距离，估值仍具上行空间 [1] - 横向看本轮光模块行情既体现消费电子板块“戴维斯双击”的快速放大效应，也具备“盈利超预期、估值错配”的属性，兼具爆发力与持续性 [1] - 中信建投指出，当前北美链科技股受情绪面影响，但产业趋势无问题，短期情绪波动不改产业趋势，建议继续关注光模块等算力方向 [1]

市场表现 - 9月30日A股三大指数集体上涨 光模块CPO概念早盘冲高回落[1] - 5G通信ETF（515050）同步下跌后触底反弹 跌幅收窄至0.79% 成交额达2.56亿元[1] - 持仓股中兆易创新涨幅超过8% 源杰科技、国博电子、中科创达、卓胜微等股涨幅居前[1] ETF产品概况 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数 最新规模超过90亿元[1] - 深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链[1] - 光模块CPO概念股权重占比为38% PCB电路板概念股权重占比为14%[1] - 前十大持仓股为新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌尔股份、东山精密 权重合计62.27%[1] 行业前景与驱动因素 - AI规模化应用促使全球算力需求呈现指数级增长[1] - 2024年全球AI服务器市场规模预计达到1251亿美元 并有望在2028年增长至2227亿美元[1] - 算力需求的指数级增长推动数据中心内部和数据中心之间对更高带宽和更低延迟的光通信需求[1]

AI科技板块市场表现 - 9月26日AI科技板块整体回调 ChatGPT、AI算力、Kimi、光芯片、光模块CPO等概念板块跌幅居前[1] - 截至10:06 创业板人工智能指数下跌1.93% 光模块CPO概念股权重占比超51%[1] - 成分股金信诺、光库科技、神州泰岳、锐捷网络、昆仑万维等跌幅居前 新易盛逆市上涨[1] 创业板人工智能ETF资金流向 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)成交额快速过亿元 盘中获得资金积极申购[1] - 该ETF综合费率0.20% 为同类最低 场外联接包括A类025505和C类025506[1] 创业板人工智能指数构成 - 指数代码970070.CNI 精准布局创业板人工智能主业公司[1] - 光模块CPO权重占比超50% 同时覆盖国产软件和AI应用企业[1] - 前三大权重股为新易盛(20.3%)、中际旭创(18.8%)、天孚通信(6.5%)[1] 科技巨头算力投资动态 - 阿里宣布继续推进3800亿元规模的AI基础设施建设[1] - 京东表示未来三年将持续投入 带动形成万亿规模人工智能生态[1] - 科技巨头在AI领域持续发力推动算力板块关注度提升[1]

市场行情表现 - 9月25日A股主要指数低开调整，上证指数低开0.03%，创业板指下跌0.56% [1] - 存储器、光刻机概念小幅回调，汽车、黄金股跌幅居前 [1] - 光模块CPO、PCB等算力方向小幅调整 [1] - 5G通信ETF（515050）持仓股中数据港、德赛西威、华工科技、星网锐捷、光迅科技等走强 [1] 5G通信ETF资金流动与规模 - 5G通信ETF（515050）在9月24日午后放量，全天获得近4.6亿元资金净申购 [1] - 该ETF最新规模超过90亿元 [2] - 跟踪中证5G通信主题指数，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] 5G通信ETF持仓结构 - 前十大持仓股为新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌尔股份、东山精密 [2] - 前十大持仓股权重合计为62.27% [2] - 光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB电路板概念股权重占比为14% [2] 行业动态与公司战略 - 在2025年云栖大会上，阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作 [1] - 阿里巴巴集团董事兼CEO表示大模型将是下一代操作系统，AI Cloud是下一代计算机 [1] - 阿里正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入 [1]