构建双支柱体系的重要意义 - 构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系是“十五五”时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略举措[3] - 双支柱体系是中央银行实施宏观管理、实现维护币值稳定和金融稳定双目标的基础性工具[4] - 构建双支柱体系是加快构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求，需从宏观视角把握经济稳定增长、结构调整与系统性风险防范的动态平衡[4] - 构建双支柱体系是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求，需推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展[5] - 构建双支柱体系是完善金融调控框架和中央银行制度的必然要求，货币政策作为“第一支柱”相对成熟，宏观审慎管理作为“第二支柱”还需逐步完善[6] 构建科学稳健的货币政策体系 - 构建科学稳健的货币政策体系旨在动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡的优化组合[7] - 需处理好短期与长期的关系，加强逆周期调节平滑经济波动，同时关注跨周期平衡避免政策大放大收[8] - 需处理好稳增长与防风险的关系，提升存量资金使用效率与优化资金投向和新增贷款同等重要[8] - 需处理好内部与外部的关系，货币政策调控主要考虑国内需要，同时兼顾外部溢出影响，人民币汇率弹性已逐步增强[8] - 需优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，保持银行体系流动性充裕，淡化对数量目标的关注[9] - 需健全市场化的利率形成、调控和传导机制，增强央行政策利率作用，畅通政策利率向市场利率的传导[9] - 需完善结构性货币政策工具体系，以市场化方式引导金融机构优化融资结构，做好金融“五篇大文章”[10] - 需不断完善人民币汇率形成机制，坚持市场决定性作用，保持汇率弹性，同时坚决防范汇率超调风险[10] - 需持续畅通货币政策传导机制，引导金融机构提高利率政策传导效能，整治资金空转，并加强货币政策与财政、产业政策的协调[10] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 - 覆盖全面的宏观审慎管理体系旨在从宏观、逆周期和防传染视角应对金融风险，防止发生系统性金融风险[11] - 宏观审慎管理需更好覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性，密切监测经济增速、物价、投资、消费、出口、宏观杠杆率、房地产、地方政府债务等与金融运行的关联[11] - 宏观审慎管理需更好覆盖金融市场和金融活动的重点领域，根据金融体系发展变化拓展覆盖范围，阻断风险跨机构、跨市场传染[12] - 宏观审慎管理需更好覆盖系统重要性金融机构，全面评估认定系统重要性银行、保险、证券等机构，实施附加监管[13] - 宏观审慎管理需更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响，动态评估外部冲击对跨境资本流动、汇率及金融市场稳定的影响[13] - 需强化系统性金融风险的监测和评估，建立定量与定性结合的监测评估框架，聚焦系统重要性金融机构、跨境资本流动、金融市场、房地产市场、互联网金融等重点领域[14] - 需做实重点领域风险防范举措，包括防止关键经济领域大幅波动、夯实对重点金融机构的附加监管、对跨境资本流动采取逆周期调控、矫正金融市场“羊群效应”、加强房地产金融宏观审慎管理、平衡互联网金融风险与创新[14] - 需丰富宏观审慎管理的政策工具箱，完善系统重要性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域的工具，并建立标准化的管理机制[15] - 需建设金融稳定保障体系，强化金融机构公司治理和风险管理，加强监管协同，强化金融风险早期纠正机制，发挥存款保险、行业保障基金、金融稳定保障基金及中央银行最后贷款人作用，并加快金融稳定相关立法[15] - 需加强与开放水平相适应的金融安全能力建设，在推进金融业开放和人民币国际化过程中维护金融安全，参与国际金融治理，建设自主可控的金融基础设施体系[16]

货币政策与汇率形成机制 - 中国人民银行行长指出需不断完善人民币汇率形成机制 [1] - 作为大型开放经济体 中国坚持市场在汇率形成中起决定性作用 保持汇率弹性 [1] - 汇率政策旨在发挥其调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能 为自主有效实施货币政策创造有利条件 [1] - 政策制定坚持底线思维 强化预期引导 坚决防范汇率超调风险 [1]

构建“双支柱”调控框架的战略意义 - 构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系是“十五五”时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略举措，为完善中央银行制度指明了方向 [1][15] - 中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，货币政策体系和宏观审慎管理体系是实现双目标的两项基础性工具和“双支柱” [2][16] - 构建“双支柱”体系是加快构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求，需要从宏观视角把握好经济稳定增长、经济结构调整、系统性金融风险防范之间的动态平衡 [2][16] - 构建“双支柱”体系是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求，需要更好统筹发展和安全，推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展 [3][17] - 构建“双支柱”体系是完善金融调控框架和中央银行制度的必然要求，货币政策是相对成熟的“第一支柱”，宏观审慎管理作为“第二支柱”还需要逐步完善并与货币政策密切配合 [4][18] 科学稳健的货币政策体系的内涵与要求 - 构建科学稳健的货币政策体系旨在不断完善体制机制，动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡的优化组合，从源头上促进金融稳定 [5][19] - 要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配 [5][19] - 需要处理好短期与长期的关系，加强逆周期调节平滑经济波动，同时关注跨周期平衡，避免政策大放大收，支持中长期经济转型和可持续增长 [5][19] - 需要处理好稳增长与防风险的关系，提升存量资金使用效率、优化资金投向与新增贷款同等重要，统筹金融支持实体经济增长和保持金融机构自身健康性 [6][19][20] - 需要处理好内部与外部的关系，货币政策调控主要考虑国内需要，同时兼顾外溢影响，人民币汇率弹性增强、外汇市场参与者成熟为平衡内外关系创造了条件 [6][20] 构建科学稳健货币政策体系的主要任务 - 优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，构建短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，保持银行体系流动性充裕 [7][20] - 不断优化货币政策中间变量，淡化对数量目标的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更多发挥利率调控的作用创造条件 [7][20] - 健全市场化的利率形成、调控和传导机制，增强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊宽度，畅通政策利率向市场利率的传导 [7][21] - 完善贷款利率定价基准，提高贷款市场报价利率的报价质量，更真实反映贷款市场利率水平 [7][21] - 完善结构性货币政策工具体系，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退的原则，以市场化方式引导金融机构优化融资结构，做好金融“五篇大文章” [7][21] - 不断完善人民币汇率形成机制，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，发挥汇率自动稳定器功能，同时坚决防范汇率超调风险 [8][21] - 持续畅通货币政策传导机制，引导金融机构提高利率政策传导效能，整治“内卷式”竞争和资金空转，加强货币政策与财政、产业政策的协调配合 [8][22] - 提升货币政策透明度，健全可置信、常态化、制度化的政策宣传和市场沟通机制，做好政策沟通和预期引导 [8][22] 覆盖全面的宏观审慎管理体系的内涵与要求 - 覆盖全面的宏观审慎管理体系旨在从宏观、逆周期和防传染的视角应对金融风险，防止发生系统性金融风险破坏宏观大局稳定 [9][23] - 需要不断完善宏观审慎管理框架、拓展覆盖范围，提高金融体系韧性和应对冲击的能力 [9][23] - 需要更好覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性，密切监测评估经济增速、物价、投资、消费、出口、宏观杠杆率、房地产、地方政府债务等与金融运行的关联 [9][23] - 需要更好覆盖金融市场和金融活动的重点领域，根据金融体系发展变化拓展管理范围，阻断风险顺周期自我强化和跨机构、跨市场传染 [10][24][25] - 需要更好覆盖系统重要性金融机构，全面评估认定系统重要性银行、保险、证券等机构和金融基础设施，并实施附加监管措施 [10][25] - 需要更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响，动态评估外部冲击对经济运行、跨境资本流动、汇率及金融市场稳定的影响 [10][25] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系的主要任务 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化的定量与定性结合的监测评估框架，聚焦系统重要性金融机构、跨境资本流动、金融市场、房地产市场、互联网金融等重点领域 [11][26] - 做实覆盖全面的重点领域风险防范举措，包括防止经济运行关键领域大幅波动、夯实重点金融机构附加监管、对跨境资本流动采取逆周期调控、矫正金融市场“羊群效应”、加强房地产金融宏观审慎管理、平衡互联网金融风险与创新 [12][26] - 丰富宏观审慎管理的政策工具箱，继续完善系统重要性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域工具，研究储备应对宏观经济和金融市场波动的工具 [12][27] - 建设金融稳定保障体系，强化金融机构公司治理和风险管理“第一道防线”，加强各类监管协同，强化早期纠正机制，发挥存款保险、行业保障基金、金融稳定保障基金和央行最后贷款人作用 [13][27] - 加强与开放水平相适应的金融安全能力建设，有序推进金融服务业和金融市场制度型开放及人民币国际化，参与国际金融治理，建设自主可控、安全高效的金融基础设施体系 [13][28]

货币政策导向 - 核心观点为准确把握科学稳健的内涵和要求 把握货币政策的力度、时机和节奏 [1] - 政策操作将更加注重做好跨周期和逆周期调节 [1] - 目标是保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配 [1] - 最终目的是提升金融支持经济结构调整和高质量发展的适配性和精准性 [1]

宏观经济挑战 - 中国经济面临总需求不足和价格下行压力加大的挑战[2] - 2025年10月CPI同比上涨0.2%，1-10月累计同比下降0.1%[2] - 2025年10月PPI同比下降2.1%，1-10月累计同比下降2.7%[2] 消费与内需 - "十五五"规划目标将居民消费占GDP比重从2024年39.9%提升至2030年43%-45%[2] - 当前消费复苏疲弱，价格水平偏低直指有效需求不足[2] 投资结构 - 投资结构偏重传统基建与房地产，制造业与新质生产力领域投资形成系统性支撑尚需时间[2] - 财政政策通过5000亿元结存限额支持地方投资，但从"投资于物"到"投资于人"仍需制度性突破[2] 货币政策空间 - 7天逆回购利率1.4%仍有降息空间，总量政策尚未用尽[3][7] - 央行对总量政策使用相对谨慎，外部冲击可能是降息降准的重要因素[11] 结构性货币政策 - 需求端结构性政策亟待强化，建议在房地产企稳回升领域进一步加力[3][7] - 针对现金流紧张的房企推出更具针对性的货币政策工具[3][8] - 可将购债作为持续的政策工具[3][8] 政策协同机制 - 建议采用"财政主导、货币配合"的协同机制稳住经济增速[3] - 积极财政政策对缓解总需求不足效果更直接，货币政策配合能有效避免"挤出效应"[4][19] 风险化解 - 房地产下行、地方债务逾期和中小金融机构破产是当前三大风险[3][9] - 风险化解需要经济持续保持中高速增长，在发展中解决问题[3][9] 流动性状况 - 存在"流动性充裕但信贷需求疲弱"的结构性矛盾[3][14] - 个人住房贷款从高峰期38.9万亿降至37.4万亿，下降1.5万亿[14] - 居民储蓄存款从疫情前81万亿增长到目前164万亿[14] 利率展望 - 利率走廊区间将从150-200个BP收窄至50个BP左右且有望整体下行[4][17] - 十年期国债收益率短期围绕1.7%震荡，长期走势取决于货币政策宽松程度与房地产市场企稳情况[4][18] 通胀目标 - 2025年CPI目标定为2%，与主要经济体央行政策目标一致[15] - 2%通胀目标在当前价格下行压力加大的环境下更可行[15] 财政政策方向 - 当前财政政策重点应扩大投资，通过创造就业稳定收入预期[4][20] - 财政政策发力有赖于中央政府加杠杆，因地方政府土地收入下降且债务问题凸显[21]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体金融行业的投资评级 [1] 核心观点 - 央行发布三季度货币政策执行报告，总结前三季度适度宽松的货币政策执行情况，明确下一阶段政策思路，强调平衡短期与长期、稳增长与防风险等四方面关系 [2] - 央行发布10月金融统计数据报告，显示10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，金融总量保持合理增长 [2] - 央行、证监会、金管局宣讲二十届四中全会精神，释放持续完善中央银行制度、强化防风险强监管、守住不发生系统性金融风险底线等重要政策信号 [3] 重点聚焦 三季度货币政策执行报告 - 事件：中国人民银行于11月11日发布2025年第三季度中国货币政策执行报告 [10] - 主要内容：前三季度GDP同比增长5.2% [11]，央行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用多种货币政策工具 [11]，具体措施包括保持货币信贷合理增长、推动社会综合融资成本下降、引导信贷结构调整优化、保持汇率基本稳定、加强风险防范化解 [11][12] - 下阶段政策思路：坚持构建科学稳健的货币政策体系，平衡好短期与长期、稳增长与防风险等关系，强化宏观政策取向一致性 [11] - 点评：适度宽松的货币政策持续发力，金融总量较快增长的同时信贷结构不断优化，未来将继续实施好适度宽松的货币政策 [11] 10月金融统计数据报告 - 事件：中国人民银行于11月13日发布10月金融统计数据报告 [14] - 新增人民币贷款：2025年10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，余额同比增速6.5% [15]，其中住户贷款减少3604亿元，企（事）业单位贷款增加0.35万亿元 [15] - 社会融资规模：2025年10月社会融资规模增量为0.82万亿元，比上年同期少5959亿元，社融余额同比增速为8.5% [15] - 货币供应量：2025年10月M2同比增长8.2%，增速较上月回落0.2个百分点 [17] - 点评：在季节性效应、政策影响及中长期趋势变化下，10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，金融总量保持合理增长 [17] 三部门宣讲四中全会精神 - 事件：中国人民银行、证监会、国家金融监督管理总局分别召开党的二十届四中全会精神宣讲报告会 [19] - 央行：将完善中央银行制度，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导 [19] - 证监会：将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，深化投融资综合改革 [19] - 金管局：将牢牢守住不发生系统性金融风险底线，筑牢风险防控坚固屏障 [20] - 点评：金融管理部门释放重要政策信号，明确了下一阶段各自的工作重点和方向 [20] 行业数据与市场表现 板块整体表现 - 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+1.70%、-1.01%、+2.63%、-2.11%，同期沪深300指数下跌1.08% [21] - 按申万一级行业分类，31个一级行业中，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第14、20位 [21] - 各子板块中，农业银行(+5.20%)、东北证券(+10.02%)和中国人保(+3.16%)表现最好 [21] 银行业数据 - 公开市场操作：本周央行逆回购投放11220亿元，回笼4958亿元，实现净投放6262亿元 [28] - 市场利率：截至11月14日，隔夜SHIBOR利率环比上周上升3.6BP至1.36%，7天SHIBOR利率环比上周上升4.6BP至1.47% [28] 证券业数据 - 市场成交：本周两市股基日均成交额24965亿元，环比上周下降0.1% [32] - 信用业务：截至11月13日，两融余额25065亿元，环比上周增长0.31% [36]；截至11月7日，股票质押规模30226亿元 [33] - 发行市场：本周审核通过IPO企业4家 [38] 保险业数据 - 债券收益率：截至11月14日，十年期国债到期收益率为1.814%，环比上周五下行0.02bps [41]；十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.996%、1.937%、2.313%，环比变动分别为+0.11bps、-1.18bps、+1.53bps [41]

宏观经济环境 - 央行对全球经济担忧，认为全球经济增长动能依然不足，并新增关注地缘政治冲突可能影响经济金融稳定[2] - 央行对国内经济更加乐观，认为国民经济稳中有进，实现全年预期目标有基础有支撑[3] - 央行认为全球通胀走势分化且未来仍存不确定性，对国内通胀指出物价运行有所改善[4] 货币政策定调与操作 - 货币政策定调延续实施好适度宽松的货币政策，并重提做好逆周期和跨周期调节[5] - 央行新增强调完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系[5] - 三季度新发放贷款加权平均利率为3.24%，较6月回落0.05个百分点[6] - 企业贷款加权平均利率为3.14%，较6月回落0.08个百分点；个人住房贷款利率为3.06%，与6月持平[6] 货币政策框架与传导 - 央行专栏强调社融及货币供应量指标比信贷更全面，未来将淡化对数量目标的关注[7] - 央行专栏指出基础货币与货币是不同维度概念，未来银行货币创造渠道和央行基础货币投放方式将更丰富[8] - 央行专栏强调保持合理的利率比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义，重点关注五组关系[9]

货币政策总基调 - 实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [1][2] - 综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，营造适宜的货币金融环境 [2] - 做好逆周期和跨周期调节，平衡短期与长期、稳增长与防风险等关系 [1][2] 政策传导与利率机制 - 深入推进利率市场化改革，畅通货币政策传导渠道，发挥中央银行政策利率引导作用 [1][2] - 持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），提高报价质量以真实反映市场利率水平，推动社会综合融资成本下行 [3] - 强化利率政策执行和监督，开展现场评估，促进银行提升利率定价能力，维护银行业市场竞争秩序 [2][3] 结构性政策与金融支持 - 扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [3] - 截至9月末，支持“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额为3.9万亿元，相关领域贷款增速均超过10%，养老产业贷款增速接近60% [3][4] - 持续优化支持科技创新的货币政策工具，加强科技金融数据开发利用，构建与科技创新相适应的科技金融体制 [3] 金融风险防范 - 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，强化系统性金融风险的监测、评估和预警 [4] - 进一步做实系统重要性银行附加监管，稳步拓宽覆盖范围至非银领域，加强跨境监管合作 [4][5] - 稳妥推进中小金融机构改革化险，充实存款保险基金和金融稳定保障基金，探索建立后备融资机制 [5]

货币政策总基调 - 坚持稳中求进工作总基调，深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国 [1] - 平衡好短期与长期、稳增长与防风险等关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节 [1] 金融总量调控 - 实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，做好逆周期和跨周期调节 [2] - 综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度 [2] - 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2] 信贷政策导向 - 扎实做好金融"五篇大文章"，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [3] - 持续优化并用好支持科技创新的货币政策工具，加快构建与科技创新相适应的科技金融体制 [3] - 优化碳减排支持工具，丰富绿色金融产品谱系，研究制定重点高碳行业金融机构碳核算规则 [3] - 引导普惠小微贷款、民营经济贷款合理增长，研究健全民营中小企业增信制度 [3] - 构建多层次多元化养老金融体系，强化金融支持提振和扩大消费作用 [3] - 着力推动保障性住房再贷款等政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度 [3] 利率与汇率管理 - 深入推进利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制 [4] - 持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），提高报价质量，更真实反映贷款市场利率水平 [4] - 推动社会综合融资成本下行，稳步深化汇率市场化改革 [4] - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 引导企业和金融机构增强风险中性理念，为实体经济营造稳定的汇率环境 [4] 金融市场建设与开放 - 大力发展债券市场"科技板"，用好科技创新债券风险分担工具，支持更多民营科技型企业发债融资 [5] - 加快多层次债券市场发展，持续推进柜台债券业务扩容和规范发展 [5] - 推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用 [5] 金融风险防范 - 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制 [5][6] - 强化系统性金融风险的监测、评估和预警，丰富宏观审慎政策工具箱 [5][6] - 强化系统重要性金融机构宏观审慎管理，纵深推进附加监管体系建设 [6] - 稳妥推进中小金融机构改革化险，充实存款保险基金、金融稳定保障基金等风险处置资源 [6]

完善中央银行制度与“双支柱”调控框架 - “十五五”规划建议提出完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制 [1] - 货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架在完善中央银行制度这一系统工作中占据重要地位 [1] 构建科学稳健的货币政策体系 - 构建科学稳健的货币政策体系旨在为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境，通过不断完善货币政策体制机制安排，动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡的优化组合 [1] - 需准确把握科学稳健的内涵和要求，把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配 [2] - 优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，保持金融总量合理增长，当前已构建起通过中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购、逆回购等工具实现不同期限流动性精准调节的长短结合流动性投放机制 [2] - 持续优化流动性期限结构以应对流动性波动和确保金融市场稳定，货币政策操作避免“大水漫灌”，通过逆回购、MLF和降准等工具保持流动性充裕并根据经济形势预调微调 [2] - 健全市场化的利率形成、调控和传导机制，更加注重政策利率的价格型调控作用，持续引导企业和居民融资成本下降以激发市场主体内生性融资需求 [3] - 完善结构性货币政策工具体系，统筹总量调节与结构优化，既保持货币供应量和社会融资规模增速同经济发展相适应，又通过结构性工具“定向滴灌”引导金融资源向科技创新、绿色发展、小微企业等重点领域倾斜 [3] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 - 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系是防范化解系统性金融风险、维护金融稳定的关键举措 [3] - 下一阶段人民银行将重点推进四方面工作：强化系统性金融风险监测评估体系、完善并强化重点机构和重点领域风险防范举措、持续丰富宏观审慎管理工具箱、不断健全协同高效的宏观审慎管理治理机制 [4] - 研究将宏观审慎评估（MPA）拆分为两部分，一部分聚焦货币政策执行情况评估，另一部分聚焦宏观审慎和金融稳定评估 [4] - 需进一步健全跨市场、跨机构、跨领域风险监测预警和处置机制，强化对系统重要性金融机构、金融控股公司等的监管，规范影子银行发展，防范跨境资本流动波动风险 [5] - 将适时发布系统重要性保险公司名单，逐步拓展非银金融机构系统重要性评估范围，强化宏观审慎管理在金融市场运行监测中的作用，并逐步把国际经济和金融市场风险外溢影响纳入考量 [5] - 宏观审慎管理有望扩大覆盖范围至影子银行、跨境资本流动、房地产金融等领域，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，同时加快推动人民银行法、金融稳定法等立法修法工作以提供法治保障 [5] 畅通货币政策传导机制 - 持续畅通货币政策传导机制是提升金融服务实体经济效能的核心环节，未来五年人民银行将进一步提升货币政策传导效率 [5] - 应进一步推进利率市场化改革步伐，健全汇率制度，强化中央银行政策利率的引导作用，打通从金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门再到社会各经济变量的传导机制 [6] - 需要进一步畅通“政策利率-市场利率-信贷利率”的传导链条，优化“央行流动性投放-商业银行信贷投放-实体经济融资需求”的传导路径 [6] - 提升货币政策透明度，做好政策沟通和预期引导至关重要，需进一步明确主要政策利率并适度收窄利率走廊宽度以强化市场对利率调控目标的预期 [6] - 加强货币政策与财政政策、产业政策的协同配合，确保政策红利精准直达市场主体 [6] “十五五”时期金融支撑展望 - 随着“十五五”规划建议指明的各项央行举措逐步落地，货币金融环境有望保持稳定，为我国经济高质量发展提供更有力的金融支撑 [7]