储备货币的历史演变 - 历史表明储备货币体系的崩溃往往伴随巨大经济动荡和资产价格剧烈波动而非平稳过渡[1] - 金本位制崩溃导致1930年代美国股市泡沫和世界经济冲击[3] - 布雷顿森林体系瓦解后1970年代出现油价翻两番、黄金价格从35美元/盎司飙升至500-850美元/盎司[12][15] - 美元在1980年代通过沃尔克高利率政策恢复主导地位[18] 美元储备货币地位的挑战 - 特朗普政府认为美元作为储备货币对美国经济造成负担且"被高估"[22] - 可能采取的措施包括制裁持有美元资产国家、调整关税政策、干预美联储人事任命[25] - 削弱美元国际地位可能引发市场对美联储美元互换额度承诺的质疑[2] 潜在市场影响 - 若美元失去储备货币地位可能导致资本大规模转向黄金引发流动性短缺和金价飙升[27] - 新兴经济体或采取"安全第一"方针导致全球总需求下降[30] - 历史经验显示储备货币更替过程伴随金融动荡而非有序过渡[1][12] 历史经验总结 - 储备货币发行国需为国际经济合作牺牲部分经济主权[3] - 消极政策比积极干预更能有效阻止货币国际使用[3] - 1971年"尼克松冲击"直接导致布雷顿森林体系瓦解[9]

国际黄金存放背景 - 二战后美国建立布雷顿森林体系，将美元与黄金绑定，奠定美元国际主导地位 [1] - 上世纪80年代美国通过政治手段使美元与石油交易挂钩，强化美元金融霸权 [1] - 中国在80年代改革开放后与美国进入"中美蜜月期"，开展跨国贸易积累外汇但面临全球通胀贬值压力 [1] 中国黄金存放美国的决策原因 - 中国购买600余吨黄金并存放美国，主要来自南非、喀麦隆、澳大利亚等国 [3] - 存放美国因纽约曼哈顿地下金库安保严密，数十年来零丢失记录，英法德日韩等多国也在此寄存黄金 [3] - 此举可赢得美国信任，吸引美国资本投资中国，助力经济发展，具有战略意义 [4] 当前国际形势与黄金存放影响 - 21世纪以来中美关系变化：2010年美国对华制裁、2016年南海冲突、2020年美国没收俄罗斯在美资产（含黄金）引发担忧 [4] - 中国在美600多吨黄金仅占外汇储备3%，影响微乎其微 [4] - 中美经济深度绑定，中国可对等冻结美国在华资产形成制衡 [4] 国际趋势与中国应对能力 - 近年多国对美国信心下降，考虑运回存美黄金 [5] - 中国黄金存放决策基于当时国际形势与国家利益综合考量，现有足够实力应对变化 [5]

黄金作为一种稀有贵金属，以其特有的价值，很久以来都一直充当着硬通货的角色。无论是对于一个民 族，一个国家，甚至于一个人来说，黄金的价值都是无可替代的极其重要。 截止到2013年，世界上已经开采的黄金总量大约为171300吨，其中被世界各国用作战略储备的不足4万 吨。这么一大笔财富，对任何一个国家而言，它的战略意义和安全意义都是不言而喻的。 二战爆发后，美国人依葫芦画瓢，继续赚取巨额的外汇收入，大量黄金也就顺势流入到美国境内。若不 是小日本自不量力的偷袭珍珠港，美国人也不会过早地参加二战。 1944年7月，在二战即将结束前，国际社会44个国家和地区的代表，在美国的布雷顿森林召开全球经济 会议，各与会国最终达成协议，美元与黄金挂钩，当时规定35美元兑换1盎司的黄金。各国货币不直接 兑换黄金，而与美元挂钩，汇率继续保持固定不变。 二战结束之后没多久，在丘吉尔的铁幕演说下，紧接着冷战就爆发了。于是，联邦德国就成了对抗苏联 的最前线，完全性顿时显得非常严峻。 为了保护好自己的黄金储备，西德人只好把一半左右的黄金，统统运到了大洋彼岸的美国，由他们代为 保管。这是美国第一次开始替他国保管大额的黄金储备，西德之后，好多国家也 ...

文章核心观点 中国大量进口黄金、与沙特达成百亿借贷合同，美国财长叫苦不迭；沙特与美国关系交恶，与中国合作以摆脱美国控制、兑换外汇储备；美国经济危机凸显，“去美元化”趋势显现，人民币国际影响力提升 [1][10][27] 黄金相关 - 黄金是世界通用货币，具备恒久而保值的特点，在新冠疫情冲击下仍保持坚挺，有优良避险功能 [3] - 19世纪初金本位时期开启，一战后金本位制受冲击，30年代瓦解，黄金退出流通支付领域，但仍保留支付能力和货币储备功能 [5] - 1944年“布雷顿森林协议”签订，美元成为货币体系主角，黄金是稳定该体系的最后屏障 [6][8] - 20世纪60年代美国深陷越战，美元信誉受损，黄金遭哄抢，美国联合八国建立“黄金总库” [8] - 1971年美国退出布雷顿森林体系，中国购入黄金可防止通货膨胀，黄金储备量影响人民币汇率 [10] 沙特相关 - 2023年3月26日沙特企业与中国签订数百亿人民币大单，沙特阿美石油公司与中国建立合作关系 [12] - 1979年沙特与美国建立经济联合委员会，此后石油交易只能用美元，1988年后沙特阿美石油公司国有化 [12][14] - 2022年10月沙特下调原油总产量，美国划清与沙特关系，双方在油价上存在利益冲突 [17][19] - 美国从中东撤军、移除也门胡塞武装恐怖组织名单，沙特对美国失望，开启国家全面转型 [23][25] - 沙特与中国合作是为摆脱美国控制、兑换外汇储备，借中国之势规避美元动荡危机 [27] 美国相关 - 美国进入“外强中干”境地，国际口碑下滑，国内矛盾凸显，为解决债务危机试图刷爆“信用卡” [28][29] - 美国失业率、物价、企业破产率上升，依靠美债体系转嫁债务，中国连续七个月抛售美债 [31] - 各国出现抛售美债趋势，启用人民币结算，人民币对美元造成冲击，美国财务副部长耶伦发出哀叹 [33]

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： David_Pan 来源：雪球 雪球三分法是雪球基于"长期投资+资产配置"推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散 这三大分散进行基金长期投资，从而实现投资收益来源多元化和风险分散化。 | 1本投资好书，0元包邮到家 | | --- | | 7天系统课程,搭建投资框架 | | 市场深度解析,投资机会早知道 | | 高手社群交流,扫平投资认知差 | 要知道 ， 市场公认各国央行增持是本轮黄金上涨的重要推手 ， 而其中最大的中国央行暂停增持 ， 无疑会对黄金的上涨逻辑形成重大打击 。 由于历史上中国央行每轮增持黄金 ， 无一例外均 出现了黄金的大涨 ， 因此市场中有一部分很聪明的资金是紧盯着中国央行做黄金 ， 央行买他就 买 ， 央行不买他就卖 ， 这部分资金可谓从无败绩 ， 我们为什么敢于去接盘呢 ？ 先回顾上一轮央行停止增持黄金的影响 。 央行上一轮自2022年11月开始增持黄金 ， 起初黄金 价格只是温和上涨 ， 但进入2024年后黄金突然加速上涨 ， 至6月初年内涨幅就高达到15% 。 ...

日美关税谈判与汇率政策 - 美国财长贝森特明确表示不寻求特定货币目标或通过货币协定干预外汇市场 但特朗普政府纠正美元升值的方针未变 [1][2] - 美方在谈判中优先削减贸易逆差 将贸易不均衡视为核心问题 并强调建立"公平贸易体制" [1][3] - 特朗普政府的高关税政策引发金融市场"三杀"局面（美元、美债、美股同时抛售） 纽约外汇市场日元一度贬值至1美元兑143.5日元 [2] 日本应对策略与谈判难点 - 日本财务省对美方不强制要求日元升值的表态感到安心 但美方仍保留提及具体汇率对策的空间 [2] - 瑞穗证券预测美国可能要求日本通过扩大内需或央行加息间接诱导日元升值 [3] - 日本寻求汽车关税豁免遭美方拒绝 美国商务部以"国家安全"为由拒绝谈判 [3] 国际金融体系改革动向 - 贝森特批评IMF和世界银行 提出重构布雷顿森林体系以恢复国际金融系统平衡 [3][4] - 美国试图通过改革国际金融机构遏制中国影响力扩张 强调西方价值观主导权 [5] - 美方主张贸易逆差反映制造业衰退不可持续 但声称追求"可持续发展"而非单边利益 [5]

文 ｜ 明明 余经纬 王淦 在高利率、高通胀、低增长的宏观环境之下，虽然美元依旧是全球货币体系的中心，但黄金对冲美元风险的价值 正在加强，这是金价面临的重要边际变化。美元的风险一方面在于美国国内，即美国的长期高通胀风险和特朗普 政策风险，这对应着黄金的抗通胀属性和避险属性；美元的风险另一方面则在于当前的全球货币体系，即其他经 济体对于美元信用体系的隐忧和强化本国主权信用的需求，这对应着黄金的信用属性。 ▍ 金本位的确立与消亡。 黄金的稀缺性决定了在不同的历史背景和地域环境下，黄金被广泛地认为是财富的象征。同时，黄金增量有限 而需求固定，这决定了黄金是非典型的商品，具有天然的货币属性。金本位的确立是黄金货币价值的突出体 现，但一战成为了金本位历史上的重要转折点，在大规模战争带来的高赤字、高通胀环境下，各国的货币体系 逐步崩塌。一战期间各国对黄金自由兑换的限制则加速了金本位制度的崩溃。金本位制度最终走向崩溃。金本 位体系之下各国货币政策的僵化也是长期而言金本位难以维系的原因之一。 ▍ 从金本位到布雷顿森林体系。 在金本位体系崩溃的时候，美国却成为了最主要的受益者，布雷顿森林体系随之诞生。不过，在理想状态下， 美国 ...