报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前在高铜价影响下下游需求难有靓丽表现，临近月末和年末粗铜供应收缩，低TC倒逼部分冶炼企业检修，铜品种供需两弱，预计公历年年底前铜价维持震荡格局，操作上建议依托91000元/吨至91500元/吨进行逢低买入套保操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 2025年12月23日，沪铜主力合约开于94030元/吨，收于93930元/吨，较前一交易日收盘-0.41%；夜盘开于94850元/吨，收于94890元/吨，较午后收盘上涨1.02% [1] 现货情况 昨日SMM电解铜现货报价贴水260至170元/吨，均价贴水215元/吨，较昨日下跌20元；1电解铜价格区间为93340 - 93600元/吨；早盘沪铜主力合约窄幅整理后尾盘小幅收涨；现货市场低迷，转为买方主导；平水铜贴水扩大，好铜相对稳定，湿法铜因货源偏紧价格居高位；跨月价差维持在C220 - C180元/吨之间；预计买方还价意愿低，市场交投清淡，现货升水继续下行 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，消费支出强劲，三季度核心PCE物价指数上涨2.9%；10月核心资本品订单与出货量双双回升；哈塞特认为人工智能繁荣推动经济增长并压低通胀，美国降息节奏落后于全球其他央行 [3] 矿端 英美资源集团正推进与泰克资源的合并事宜，资产组合精简后新实体将跻身全球前五铜矿生产商，超70%营收来自铜金属，资产布局覆盖加拿大、美国及拉丁美洲地区；戴比尔斯集团的剥离或分拆工作“稳步推进”，采取“双轨并行”策略 [3] 冶炼及进口 中国2025年11月精炼铜进口量为304,712.60吨，环比下降5.70%，同比下降23.47%；刚果民主共和国是第一大进口来源地，当月进口143,591.77吨，环比上升35.14%，同比增加8.74%；缅甸是第二大进口来源地，当月进口19,774.28吨，环比增长154.69%，同比增长233.11% [4] 消费 中国家用电器协会因铜价飙升发文，家用空调行业“铝代铜”成热议焦点，协会提出五点倡议，包括科学划分推广区域与价格区间、加强行业自律、加快制定技术标准等 [5] 库存与仓单 LME仓单较前一交易日变化 - 2650.00吨至158575吨；SHFE仓单较前一交易日变化1001吨至49543吨；12月23日国内市场电解铜现货库存16.84万吨，较此前一周变化0.26万吨 [5] 铜价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 12 - 24）|昨日（2025 - 12 - 23）|上周（2025 - 12 - 17）|一个月（2025 - 11 - 24）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜（升贴水）|-215|-195|-125|90| |升水铜（升贴水）|-180|-160|-80|145| |平水铜（升贴水）|-230|-205|-150|45| |湿法铜（升贴水）|-285|-245|-200|-55| |洋山溢价LME（0 - 3）|54 - 7|51 - 5|48 - 4|50 - 1| |LME库存|158575|157750|166600|155750| |SHFE库存|95805|/|89389|/| |COMEX库存|423552|419304|410789|365483| |SHFE仓单|49543|48542|45784|49790| |LME注销仓单占比|32.81%|35.19%|39.43%|6.00%| |CU04 - CU01连三 - 近月|310|320|130|0| |CU02 - CU01主力 - 近月|190|210|80|10| |CU02/AL02|4.23|4.24|4.21|4.01| |CU02/ZN02|4.07|4.08|3.99|3.82| |进口盈利|-1603|-1587|-675|-490| |沪伦比（主力）|7.79|/|7.92|7.91|7.95| [26][27][28]

格力电器对“铝代铜”的立场与技术考量 - 格力电器表示铜是空调核心原材料，占空调成本的20%左右，尽管铝材成本约为铜材的1/12（价格约为1/4，密度约为1/3），但在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀及长期可靠性等方面与铜存在较大差距 [1] - 格力电器董事长董明珠称，如果用铝代铜，一台空调相差488块原材料成本，在技术研究没有100%确定时，暂时不允许使用铝 [1] - 公司重视铝代铜技术研究并持续关注行业动态，但坚持在铝的性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，暂时没有铝代铜计划 [1] - 董明珠强调，铝代铜可以研究，但必须等到铝能够完全替代铜的技术条件和保障时才会使用 [1] 行业“铝代铜”的推动与标准化进程 - 中国是全球最大的空调生产与消费国，但约80%的铜依赖进口，而中国电解铝产量占全球60%，原材料供应可控性更强 [1] - 目前铜价已突破每吨1万美元，铝的成本远低于铜，“铝代铜”被认为是降低生产成本的有效路径之一 [1] - 行业正在加快推进空调“铝代铜”及相关标准制订，由海尔、海信等企业参与的《房间空调器用铝管翅式热交换器生产线建设规范》团体标准已发布，多项相关团体标准正在编制中 [2] - 格力、美的、海尔、小米、海信、TCL、奥克斯等企业共同参与《房间空气调节器用热交换器》国家标准的修订，新一轮标准讨论会预计在2026年1月举行 [2] - 海尔、美的、海信、TCL、奥克斯、小米、美博等多家空调企业联合发声遵守《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，表态禁止恶意攻击，科学宣传铝换热器空调特点，不得夸大或虚假承诺，但格力电器缺席此次联合发声 [2] “铝代铜”的技术挑战与行业背景 - 铜在导热性、耐腐蚀性和长期可靠性方面物理优势明显，如何通过技术弥补铝的性能短板是核心挑战，铝的焊接工艺比铜更复杂，对企业的制造能力和焊接水平要求更高 [2] - 空调行业长期选用铜材因其优异的可靠性，是制造换热器的理想材料，铜管寿命长，能保障空调在极端工况下的稳定运行 [7] - 铝材密度小、成本低、加工便捷，经过多年技术研发与测试，一些企业已在特定家用空调产品上取得阶段性突破 [7][9] - “铝代铜”是技术路径的多元化探索，行业需遵循技术规律，坚持“以产品质量为前提”的创新原则 [7] 推动“铝代铜”的现实动因 - 从资源结构与战略安全看，中国铜消费对外依存度高达80%，而战略性新兴产业对铜资源需求增长，空调作为铜资源消耗大户（每年生产近2.2亿台），有必要主动减少铜材使用，为国家资源安全分担压力 [8][9] - 巨大的成本压力是另一动因，国际铜价从2015年的每吨4万多元一路上涨到近期的每吨1万美元，给行业带来巨大压力，铝原料成本更稳定可预期，中国铝产能占全球60%以上，形成了完整的自主可控产业链 [9] - 技术进步是重要支撑，行业通过研发提升了铝换热器空调的性能，例如通过涂层技术提升铝材寿命，通过增加管路数量、扩大散热面积等方式提升整机换热效率 [9] 行业协会的倡议与行业共识 - 中国家用电器协会提出五点倡议：合理规划应用，建议企业根据产品定位、使用环境和目标人群科学划分铝代铜产品的推广区域与价格区间，例如在气候温和、使用强度适中的地区优先试点，并把握替代节奏，规避风险 [4] - 加强行业自律，科学客观宣传，既要肯定铜的价值，也要鼓励铝代铜的探索，同时保障消费者知情权与选择权，消费者应知晓换热器材质是铜还是铝 [4] - 推动标准建设，加快制定铝换热器在家用空调器应用中的技术标准，避免市场混乱与消费纠纷 [4] - 鼓励技术创新与多元化路径，支持企业通过技术升级、供应链优化、高端产品布局等方式提升抗风险能力，而非单一依赖材料替代 [4] - 坚守质量底线，任何材料替代都必须以保证产品性能、可靠性与安全性为前提，企业应加强技术研发与品控，确保铝换热器空调在全生命周期内稳定运行并达到国家标准 [4] - 协会认为真正的行业进步，是在保障品质、尊重用户与服务国家战略之间找到最优解，而非在“铜”与“铝”之间做简单取舍 [5]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖中孚实业，给予“增持”评级 [1][6][7] - 核心观点：公司氧化铝全部外购，预计氧化铝行业供给边际改善将带来成本回落，叠加电解铝权益产能及产能利用率提升，公司业绩弹性有望充分释放；远期随着碳税加码及电解铝纳入碳交易市场，公司绿色铝的长期价值将逐步显现；公司公告未来三年分红比例不低于60%，长期投资价值凸显 [6][7][106] - 盈利预测：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为18.3亿元、24.7亿元、26.9亿元，对应市盈率（PE）分别为18倍、13倍、12倍 [5][6][7] 公司概况与业务模式 - 公司是国内高端铝合金新材料生产企业，形成了以“铝及铝精深加工”为主体，配套“煤炭开采、火力发电、炭素”的上下游产业协同经营模式 [6][17] - 截至2025年6月30日，公司拥有铝精深加工产能69万吨、电解铝产能75万吨（其中绿色低碳水电铝50万吨、火电铝25万吨），并配套15万吨炭素、90万千瓦电力、225万吨原煤的产能规模 [6][17] - 公司电解铝权益产能已通过多轮股权收购提升至75万吨，构建了“水电铝+再生铝”的双重低碳化布局 [77][80] 行业供需格局与前景 - **供给端**：国内电解铝建成产能已逼近4553.8万吨的产能天花板，供给刚性凸显；海外虽进入扩张周期，但受电力供应等瓶颈制约，2026年全球产量增量或低于预期 [37][38][41] - **需求端**：新能源汽车及电力电子领域提供需求增量，有效弥补建筑领域需求下滑；预计2026年交通用铝、电力电子用铝占比将分别提升至26.9%、22.9%，而建筑用铝占比将下降至15.8% [47][48][61] - **行业平衡**：在电解铝强供给约束下，供需格局持续趋紧，铝价易涨难跌 [37][61] 公司核心亮点与竞争优势 - **产业链一体化协同**：公司拥有“煤-电-铝-加工”一体化产业链，煤炭权益产能61万吨/年，自备火电装机90万千瓦保障河南电解铝用电，炭素自给率约40% [65][69][70] - **成本改善与业绩弹性**：公司氧化铝全部外购，2025年初以来氧化铝价格快速下跌，截至2025年12月15日已较2024年高点回落52%，对应电解铝成本下降约5808元/吨，盈利弹性有望释放 [6][98][101] - **绿色铝长期价值**：公司50万吨水电铝产能转移至四川，每年可减少碳排放超560万吨；同时规划建设50万吨再生铝产能，其中15万吨UBC合金铝液项目已部分投产；在电解铝纳入碳交易及欧盟CBAM碳关税背景下，绿色铝价值凸显 [80][89][93] - **高分红与员工持股**：公司公布2025-2027年股东分红回报计划，承诺每年现金分红比例不低于当年可分配利润的60%；2025年员工持股计划已完成股票购买，累计买入3.3亿股，占公司总股本8.21%，成交均价3.21元/股，彰显发展信心 [6][35] 财务表现与关键业务数据 - **近期业绩**：2025年前三季度公司实现营业收入166.33亿元，同比微降0.60%；实现归母净利润11.87亿元，同比增长63.25% [27] - **业务构成**：2024年，铝加工板块营收占比62.9%，毛利占比54.8%；电解铝板块营收占比31.7%，毛利占比40.8% [29] - **关键运营数据**：2024年，公司铝加工销量66.5万吨，同比增长32.4%；电解铝对外销量40.9万吨，同比下降5.9% [29] - **财务健康度**：公司资产负债率从2020年的100.55%显著优化至2024年的33.07%，期间费用率持续下行 [33] 盈利预测关键假设 - **电解铝业务**：预计2025/2026/2027年对外销量分别为39万吨、41万吨、41万吨；不含税单吨售价分别为18363元、18584元、19027元；单吨生产成本分别为13891元、13464元、13268元 [8][102] - **铝加工业务**：预计2025-2027年销量均为60万吨/年，该板块实现毛利分别为23.70亿元、24.30亿元、24.30亿元 [8][102] - **整体预测**：预计2025-2027年公司营业收入分别为227.77亿元、239.88亿元、244.04亿元 [103]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-12-23，沪铜主力合约开于 94030元/吨，收于 93930元/吨，较前一交易日收盘-0.41%，昨日夜盘沪 铜主力合约开于 94850元/吨，收于 94890元/吨，较昨日午后收盘上涨1.02%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM电解铜现货报价贴水260至170元/吨，均价贴水215元/吨，较昨日下跌20元。1# 电解铜价格区间为93340-93600元/吨。早盘沪铜主力合约窄幅整理于93610-93800元/吨，尾盘小幅收 涨。现货市场表现低迷，整体转为买方主导。早盘平水铜对次月报价贴水220元/吨左右，好铜贴水170 元/吨，随后平水铜贴水扩大至260元/吨，好铜相对稳定在180元/吨附近。湿法铜因货源偏紧，价格仍居 高位。跨月价差维持在C220-C180元/吨之间。预计买方还价意愿持续偏低，市场交投清淡，现货升水或 将继续下行。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，经济数据方面，美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预 期的增长3.3% ...

【#董明珠曾称都用铝代铜我们也不用#】#格力电器表示暂时没有铝代铜计划# 力格力电器最新的官方 公告称，公司暂时没有铝代替铜的计划。其实这个发言之前董明珠就已经公开表态过，就算全行业现在 都用铝代铜，他们也不会使用，因为技术这块还没有达到格力认可的标准之上。 "目前来看，如果采用铝来替代，它的耐久性和稳定性现在不敢保证。所以，在没有百分之百的把握之 前，格力就绝对不会使用铝代铜。"董明珠说道。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中短期弱美元和供应忧虑影响主导，沪铜带动基本金属突破上行，可关注铜铝锡偏多机会；长期国内潜在增量刺激政策预期仍在，铜铝锡供应有扰动，供需趋紧，看好铜铝锡价格走势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 铜 - 观点：美元指数走弱，铜价偏强运行；中期展望震荡偏强 - 信息分析：2026年铜精矿长单加工费为0美元/吨与0美分/磅；CSPT成员企业2026年度降低矿铜产能负荷10%以上；11月中国电解铜产量环比增加1.15万吨，同比上升9.75%；12月23日1电解铜现货贴水；截至12月22日铜库存回升；LME计划2026年7月6日起对关键及相关合约设定并实施持仓限额[6][7] - 主要逻辑：宏观上美联储降息扩表，流动性宽松支撑铜价；供需面铜矿供应扰动增加，加工费极低，CSPT降低产能负荷，供应收缩预期加强，需求淡季终端需求疲弱，库存累积限制铜价上行高度，LME挤仓风险减弱[8] 氧化铝 - 观点：成本支撑有效性较弱，氧化铝价仍旧承压；中期展望震荡 - 信息分析：12月23日氧化铝各地现货价格下跌；当日氧化铝仓单环比减少[8][9] - 主要逻辑：宏观情绪放大盘面波动，基本面高成本产能波动影响短，供应收缩不足，国内累库，原料价格弱，成本支撑一般，仓单去库但有压力，价格探底，估值低波动可能扩大[9][10] 铝 - 观点：库存有所累积，铝价高位震荡；中期展望震荡偏强，中期供应增量有限，需求有韧性，铝价中枢有望上移 - 信息分析：12月23日铝均价下跌，升贴水持平；12月22日铝锭和铝棒库存有变化；上期所电解铝仓单增加；2025年11月未锻轧铝及铝材出口量同比降14.8%，环比升13.3%；“铝代铜”标准落地；South32提高2026年Q1发往日本铝锭升水[11] - 主要逻辑：宏观面国内经济数据弱稳，预期正面；供应端国内产能和开工率高，海外缺电风险发酵；需求端高价抑制需求，库存累积，关注后续需求成色[12] 铝合金 - 观点：关注需求变化，盘面高位震荡；中期展望震荡偏强 - 信息分析：12月23日保太ADC12价格持平；SMM AOO均价下跌，升贴水持平；保太ADC12 - A00价差变化；上期所注册仓单持平；印尼电解铝项目一期投产；10月国内废铝进口量同比增19%[13] - 主要逻辑：成本端废铝供应紧俏，支撑坚实；供应端周度开工率持平，中期有减停产风险；需求端年底汽车冲量尾声，需求或走弱；仓单库存高位[13] 锌 - 观点：国内外库存走势分化，锌价高位震荡；中期展望震荡，中长期锌供给增加，需求增量少，锌价或下跌 - 信息分析：12月23日各地0锌对主力合约升贴水；截至当日SMM七地锌锭库存上升；2025年11月中国进口锌精矿环比和同比增加[15] - 主要逻辑：宏观面美联储动作积极，中央经济工作会议定调积极；供应端短期锌矿供应偏紧，加工费下滑，炼厂利润降，产量环比降，出口窗口打开；需求端国内消费进入淡季，终端订单有限[16] 铅 - 观点：铅酸蓄电池企业开工率下滑，铅价反弹空间有限；中期展望震荡 - 信息分析：12月23日废电动车电池和SMM1铅锭价格变化，铅锭精现货升水变化；12月22日国内主要市场铅锭社会库存和沪铅仓单变化；电动自行车新国标执行，电池消费受影响，汽车蓄电池市场部分企业开工率稳定[17] - 主要逻辑：现货端升水下降，原再生价差持稳，期货仓单下降；供应端废电池价格升，冶炼利润收窄，冶炼厂检修多，产量降；需求端电动自行车订单走弱，汽车蓄电池订单好转，部分企业备货意愿弱，开工率边际走弱[17] 镍 - 观点：印尼政策预期扰动，镍价延续上行；中期展望震荡 - 信息分析：12月23日LME镍库存增加，沪镍仓单减少；SMM10 - 12%高镍生铁均价上涨；印尼拟修订镍矿内贸计价方式；拟定2026年镍矿RKAB为2.5亿吨[20][21] - 主要逻辑：供应端国内电镍产量下降，印尼产量增长，整体供给压力仍存；需求端进入淡季，成交走弱，不锈钢排产等下滑，基本面过剩；若印尼配额落地，过剩预期下滑[22] 不锈钢 - 观点：镍价反弹带动不锈钢盘面上行；中期展望震荡 - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存减少；12月23日佛山宏旺304现货对主力合约升贴水；SMM10 - 12%高镍生铁均价上涨；印尼拟定2026年镍矿RKAB为2.5亿吨[23] - 主要逻辑：镍铁价格修复，铬端持稳，成本有支撑；11月产量环比回落，12月预计再降；库存暂未累积，后续有压力，仓单低位[24][25] 锡 - 观点：高价抑制下游需求，锡价高位震荡；中期展望震荡偏强 - 信息分析：12月23日伦锡和沪锡仓单库存减少，沪锡持仓减少；上海有色网1锡锭报价均价上涨[25] - 主要逻辑：供应端佤邦复产，中国自缅甸进口锡精矿增加，印尼明年一季度供应受限，非洲生产和出口受限；需求端美欧降息，财政扩张，半导体等行业需求增长，产业链库存待重建[26] 行情监测 未提及具体监测内容

热点头条 - 诺和诺德口服减肥药Wegovy获美国FDA批准，成为首款口服GLP-1减肥药，计划于2026年1月初上市，起始现金价每月149美元，临床减重效果达16.6%并降低心血管风险 [3] - 强生被美国陪审团裁定需向一名女性支付15亿美元滑石粉致癌赔偿金，公司表示将上诉，认为判决缺乏科学依据，此案创同类赔偿金额新高 [3] - 英伟达重组云团队，将原有云业务团队与工程和运维部门合并，重心转向满足内部研发对芯片的需求，不再重点向外部企业客户销售云服务 [3] - 台积电熊本二厂传出因应AI客户需求，跳过4纳米制程直攻2纳米技术，以加速先进制程研发并抢占市场先机 [3] 大中华地区公司要闻 - 比亚迪11月在欧洲销量同比飙升221.8%，市场份额从一年前的0.6%升至2%；同期特斯拉欧洲销量同比下降11.8%，市场份额降至2.1% [5] - 新鸿基公司联同美国富商斥资约74亿美元收购资产管理公司骏利亨得森，以拓展全球资产管理业务 [5] - 震裕科技拟投建人形机器人核心部件等项目，加大在机器人领域的研发与制造投入 [5] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗，公司已启动应急处理机制追回损失，并表示事件不会对整体经营业绩产生重大影响 [6] - 埃斯顿已举行香港上市聆讯，保荐人收到相关信函但不构成正式上市批准，本次发行上市尚需取得相关监管机构的批准 [6] - 京东位于法国塞纳-圣但尼省的仓库遭窃，超过5万台3C数码设备被盗，价值约3700万欧元（折合人民币3.06亿元），公司称仓库已恢复正常运营且披露的损失数据与实际情况有较大出入 [6] - 字节跳动初步计划2026年资本支出达1600亿元人民币，较今年的1500亿元有所增长，投资重点集中在AI基础设施建设，约一半资金将用于采购先进芯片 [6] - 融创中国全面境外债务重组完成，重组生效日期已于2025年12月23日落实，公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，并向计划债权人发行强制可转换债券 [7] - 格力电器表示铜占空调成本的20%左右，尽管铝材成本约为铜材的1/12，但在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，公司暂时没有铝代铜计划，但将持续关注相关技术研究 [7] 美洲地区公司要闻 - 亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox因软件故障召回332辆美国境内的车辆；亚马逊云科技推出4万个Agent落地AI应用，聚焦理性落地 [9] - ServiceNow拟以约77.5亿美元现金收购网络安全初创企业Armis，预计交易将于2026年下半年完成 [9] - 华纳兄弟探索公司考虑派拉蒙天空之舞公司修改后的收购要约，此前甲骨文联合创始人拉里·埃里森表示将为这笔交易个人担保约400亿美元，董事会仍维持对奈飞收购要约的推荐 [9] - 艺电股东投票批准出售550亿美元股权给沙特主权财富基金（PIF）的交易 [9] 亚太地区公司要闻 - 三星电子旗下哈曼国际拟以15亿欧元收购采埃孚集团ADAS业务；三星SDI与KG Mobility合作开发电动汽车先进电池组技术；发布全球首款2nm手机芯片Exynos 2600但未集成5G基带；受益存储芯片价格飙升，本季毛利率预计超越台积电；苹果大幅增加三星DRAM采购比例，占iPhone 17份额60%-70% [11] - SK海力士与英伟达、群联电子共同开发AI专用固态硬盘，效能预计较现有产品提升10倍；本季毛利率预计与三星一同超越台积电 [11] - 丰田汽车因逆变器螺栓松动及接触不良隐患，在美召回超5.5万辆汽车；11月欧盟新车注册量下降9.2%；否认与比亚迪在插电混动技术上的合作传闻 [11] - LG Display推出新OLED技术品牌Tandem WOLED/Tandem OLED，并计划在CES 2026展示全球首款RGB条纹像素4K 240Hz OLED面板 [11] - 三菱汽车美国子公司涉及的1992年车型事故诉讼案二审判决撤销一审9760万美元赔偿，案件将发回重审 [12] - 三井住友信托宣布任命Kazuya Oyama为集团总裁，Toru Takakura将出任董事长，Manatomo Yoneyama将接任银行部门总裁 [12] - 日东纺作为AI芯片关键材料T-Glass的全球龙头供应商，因AI服务器需求激增，导致BT基板所需的T-Glass面临双位数百分比短缺 [12] - 永旺集团宣布将于明年3月1日分别在首都圈和关西地区整合旗下食品超市，整合后门店数量约达760家，销售额超过1万亿日元 [12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 宝马集团中期改款5系渲染图曝光，外观内饰更新，2027年3月投产燃油、混动、纯电三种动力版本，该车型全球累计销量超1000万辆 [14] - 雀巢集团旗下咖啡品牌奈斯派索任命集团资深员工执掌北美业务，北美市场是其全球第二大市场，2024年贡献约28%的销售额 [14] - 嘉民集团与加拿大最大的退休基金扩大联盟，规模超过90亿美元，共同在欧洲开发数据中心项目 [14]

公司技术路线与成本考量 - 格力电器表示铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右 [1] - 尽管铝材成本优势显著，同等情况下成本约为铜材的1/12（价格约为1/4，密度约为1/3）[1] - 但铝材在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀等参数以及长期可靠性方面与铜存在较大差距 [1] 公司研发与行业动态 - 格力电器暂时没有铝代铜计划，原因是铝在性能、质量和可靠性方面尚不能完全保证 [1] - 公司重视铝代铜技术研究，并将持续关注行业动态 [1]

公司战略与产品定位 - 公司视产品质量为企业生命 [1] - 公司自2021年在行业内率先推出内销家用空调十年免费包修政策 [1] 原材料成本与技术路线 - 铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右 [1] - 同等情况下，铝材成本约为铜材的1/12（价格约为1/4，密度约为1/3） [1] - 铝材在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀等参数以及长期可靠性等方面与铜存在较大差距 [1] - 在铝代铜的性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，公司暂时没有铝代铜计划 [1] - 公司重视铝代铜技术研究，并将持续关注行业动态 [1]

公司对铝代铜技术的立场 - 公司明确表示暂时没有铝代铜计划 [1] - 尽管铝材成本优势显著，同等情况下成本约为铜材的1/12 [1] - 铝材在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀及长期可靠性等关键参数上与铜存在较大差距 [1] 原材料成本结构 - 铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右 [1] - 铝材价格约为铜材的1/4，密度约为铜材的1/3 [1] 公司技术研发策略 - 公司重视铝代铜技术研究 [1] - 公司将持续关注行业动态 [1]