马来西亚第二季度国内生产总值同比增长4.5%，经济学家预期为4.1%。 ...

公司增持计划 - 公司董事长朱江及其一致行动人水华互联计划分别增持公司股票金额为1000万元和2000万元，并承诺增持股份锁定期3年 [1] - 公司部分董事和高级管理人员拟增持公司股份，合计拟增持金额3750万元 [1] - 持股5%以上股东纾困发展基金计划6个月内增持公司股份或"帝欧转债"，拟增持金额不低于4000万元且不高于6000万元 [2] 股东近期增持情况 - 纾困发展基金于2025年6月24日至7月14日通过集中竞价增持公司股份498.63万股 [2] - 纾困发展基金通过增持"帝欧转债"3.94万张并转股的方式增持公司股份77.31万股 [2] 公司业务概况 - 公司是国内领先的卫浴、建筑陶瓷产品研发生产制造企业，拥有"帝王"洁具和"欧神诺"陶瓷两大品牌 [2] - 产品线覆盖瓷砖和卫浴全系品类，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案供应商 [2] 公司经营情况 - 2025年上半年公司瓷砖事业部经销渠道收入基本稳定 [3] - 报告期内公司经营性活动产生的现金流量净额持续为正，保持稳健的现金流水平与经营韧性 [3]

国企共赢ETF表现 - 截至2025年7月18日10:46，国企共赢ETF(159719)上涨0.13%，最新价报1.57元 近1周累计上涨0.32%，涨幅排名可比基金1/3 [1] - 近3年净值上涨52.52%，在指数股票型基金中排名前4.85%(88/1813) 自成立以来最高单月回报14.61%，最长连涨月数7个月(涨幅24.70%)，年盈利百分比100% [2] - 近3个月超越基准年化收益8.99% 上涨月份平均收益率4.17%，涨跌月数比24/18 [2] 政策与行业动态 - 国务院国资委会议强调加快培育新质生产力，推动国企从"汗水型增长"转向"智慧型增长" 要求提升原创技术供给能力，突破关键核心技术，维护产业链安全 [1] - 会议提出推动科技成果转化，形成"创新-产业-创新"循环 重点产业需向高附加值、高技术方向升级，构建新型生产关系 [1] 基金运营数据 - 盘中换手率1.59%，单日成交143.29万元 近1年日均成交1694.55万元 [2] - 管理费率0.25%+托管费率0.05%，为可比基金最低 [4] - 近1月跟踪误差0.122%，跟踪精度居同类首位 [5] 成分股与指数构成 - 前十大成分股包括中国石油(权重15.58%涨0.11%)、中国石化(12.33%涨0.87%)、中国建筑(8.89%涨0.34%)等 [7] - 跟踪的富时中国国企开放共赢指数含100只成分股(80只A股+20只港股)，聚焦全球化与可持续发展的国企 [5] 风险指标 - 近半年最大回撤8.36%，相对基准回撤0.29% 回撤后修复天数63天 [3]

AI技术发展 - Grok-4发布标志AI技术进入下一代 其革命性进步体现在跨行业复杂任务处理能力上 如金融决策 生物医学研究及游戏开发等全流程整合 [1] - AI模型持续迭代与降价将加速应用爆发 云服务商和数据中心运营商将受益于算力需求增长 [1] - 具备垂直领域优势和数据壁垒的AI解决方案提供商有望脱颖而出 [1] 计算机行业机遇 - 数字资产政策推进和科技自主驱动为计算机行业带来新机遇 [1] - 人民币跨境支付系统CIPS业务规则修订等行业动态将进一步推动技术融合与创新 [1] 软件ETF与指数 - 软件ETF跟踪软件指数 该指数由中证指数有限公司编制 从沪深市场选取业务涉及软件开发 信息技术服务等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数具有较高成长性和创新能力 能较好体现软件行业市场发展趋势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A012636和国泰中证全指软件ETF联接C012637 [1]

业绩表现 - 25Q2预计收入12 1-12 6亿元 同比+52%-58% 环比+70 7%-77 8% [2][3] - 25Q2归母净利润2 38-2 47亿元 同比+100 6%-108 2% 环比增加3 85-3 94亿元 大幅扭亏 [2][3] - 扣非净利润2 15-2 24亿元 同比+235%-249% 环比增加3 95-4 04亿元 大幅扭亏 [3] 业务进展 - 薄膜沉积和先进键合设备市占率持续提升 收入和发货机台同比高增长 [3] - 先进制程验证机台通过客户认证 逐步进入规模化量产阶段 [3] - PF-300T Plus、PF-300M等新平台设备及PECVD Stack、ACHM等先进工艺设备陆续通过客户验收 [3] - ALD设备增长强劲 25Q2单季收入体量超2024全年 [3] 盈利能力 - 25Q2毛利率环比大幅改善 主因新品验证机台完成技术导入并实现量产突破 [4] - 收入规模效应提升带动期间费用率同比下降 进一步释放利润空间 [4] 行业地位 - 公司整体市占率持续提升 先进机台逐步进入规模量产阶段 [2][3]

业绩与财务危机 - 2025年上半年预计净亏损35亿至40亿元，同比盈利下跌超120倍，创中国造纸业单期亏损纪录[1] - 主要生产基地处于停机检修状态，产销量同比大幅下滑，影响收入和利润[1] - 债务逾期和合同纠纷累计新增诉讼案件364件，涉案金额45.83亿元，占公司净资产的40.11%[1] - 总负债477.42亿元中流动负债占比85.59%（408.6亿元），短期借款236.38亿元，货币资金仅22.83亿元且大部分受限[1] - 若2025年末净资产降至负数，将面临退市风险[1] 战略失误分析 - 2019-2022年间激进新增700万吨产能，75%集中于白卡纸等过剩领域，2024年行业开工率跌破70%，白卡纸业务毛利率跌至-12.91%[2] - 融资租赁业务累计形成88.99亿元应收款，坏账率高达51.7%，造成14.68亿元损失[2] - 商业保理、房地产等非主业投资分散资源，加速现金流枯竭[2] - 资产负债率长期超70%（2024年达79.79%），远高于行业均值[2] - 盈利下滑期仍坚持高额分红，累计派现81.97亿元削弱抗风险能力[2] 救援方案进展 - 黄冈、江西等基地部分产线复工，整体开工率仅23%，转向高毛利特种纸生产并推进设备升级降耗（吨纸能耗目标降15%）[3] - 在地方政府协调下成立省级债委会，420亿元贷款完成展期（占82%），但新增23.1亿元银团贷款因审批停滞未能落地[3] - 资产处置仅完成3.91亿元，上海写字楼等核心资产因地产低迷难以变现[3] - 解散财务公司，全面退出融资租赁业务，加速剥离非核心资产，回归"浆纸一体化"主业[3] 未来可能路径 - 三季度教材印刷季带动文化纸价回升5%，白卡纸结束24个月连跌，但产能过剩问题短期内难以缓解[4] - 2024年度财务报告内部控制被出具否定意见，若2025年度仍被否定，深交所将启动退市程序[4] - 潜在方案包括引入央企造纸战略投资者、地方政府救助、债转股计划或破产重整[4] 行业深层困局 - 700万吨产能扩张成为"规模不经济"典型案例[5] - 融资租赁业务88.99亿元应收款最终计提46亿元减值，"以金融反哺制造"模式失效[6] - 在强周期行业，现金储备价值远高于利润规模，景气期忽视现金流储备导致低谷期流动性崩盘[6]

三大法案简介 1. 《GENIUS法案》（稳定币监管框架） ①目标：建立联邦级稳定币发行标准，终结"算法稳定币"风险。 ②主要内容：强制稳定币100%现金/美债储备，禁止算法稳定币，实施月度审计。采用联邦与州双监管 体系，允许零售巨头发行。 ③争议：缺乏用户赎回保障和存款保险，可能加剧市场垄断。 2. 《CLARITY法案》（数字资产市场结构明确法案） ①目标：解决加密资产监管权属争议，明确美国证交会与美国商品期货交易委员会（CFTC）的管辖边 界。 ②主要内容：划分美证交会与CFTC对加密资产的监管边界，以"去中心化程度"区分证券与商品，允许 代币合规转型。保护用户自托管权，简化初创融资流程。 ③争议：美证交会可能保留对"伪去中心化"项目的执法权，潜在监管冲突仍存。 金十整理：美国三大加密法案获众议院通过，加密市场将开启新纪元？ 3. 《反CBDC监控国家法案》 ①目标：禁止美联储发行央行数字货币（CBDC），防止政府金融监控。 ②主要内容：永久禁止美联储发行CBDC，援引宪法防止政府监控交易数据，旨在保护公民金融隐私和 现金匿名性。 ③争议：被质疑阻碍央行数字货币创新，影响美元国际化战略。 市场观点 1. ...

基金产品概况 - 基金简称为德邦大消费混合，主代码为008840，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2020年6月18日 [3] - 报告期末基金份额总额为84,755,515.93份，其中A类份额45,772,315.48份，C类份额38,983,200.45份 [3] - 投资目标为通过精选大消费行业优质公司，追求超越业绩比较基准的投资回报 [3] - 投资策略采用"自上而下"行业配置与"自下而上"个股精选相结合的方法 [3] - 业绩比较基准为80%×中证消费服务领先指数收益率+20%×一年期银行定期存款利率(税后) [3] 基金业绩表现 - 2025年Q2德邦大消费混合A净值增长率为-3.13%，C类为-3.19%，同期业绩比较基准收益率为0.92% [5][9] - 过去六个月A类净值增长率为-6.25%，C类为-6.36%，业绩基准为1.09% [5] - 过去一年A类净值增长率为2.80%，C类为2.55%，业绩基准为16.64% [5] - 自基金合同生效起至今A类累计净值增长率为-11.22%，C类为-12.33% [5] 投资组合分析 - 股票投资占基金总资产比例为90.81%，金额为68,996,827.55元 [9] - 制造业持仓占比最高达57.59%，金额43,088,398.80元 [10] - 批发零售业占比14.58%，金额10,908,319.00元 [10] - 信息技术服务业占比9.31%，金额6,963,764.00元 [10] - 交通运输仓储业占比6.43%，金额4,810,035.75元 [10] 市场观点与操作 - 二季度市场先跌后涨，上证综指上涨2.78%，沪深300上涨0.35%，创业板指上涨1.16% [8] - 国防军工、通信和银行板块领涨，食品饮料、钢铁和家电板块跌幅靠前 [8] - 基金经理认为AI应用发展迅速，国内消费政策支持文娱医疗等场景 [8] - 新消费行情集中在服务消费、性价比消费和情绪消费方向 [8] - 三季度计划将仓位聚焦在供给创造需求的优质新消费公司 [8] 基金份额变动 - 报告期内A类份额减少1,628,222.45份，C类减少1,576,947.24份 [11] - A类总申购份额1,528,349.38份，赎回3,156,571.83份 [11] - C类总申购份额8,375,102.15份，赎回9,952,049.39份 [11]

今日A股三大指数震荡走强，港股高开高走，恒生红利低波ETF（159545）标的指数跟随市场反弹，成 份股中，中国神华、中煤能源涨约2%。 在低利率时代，成分股盈利能力较稳健、分红水平较高的红利类资产对中长期资金的配置吸引力在持续 提升。Wind数据表明，截至昨日，恒生红利低波ETF（159545）已连续12个交易日获资金净流入，基金 份额达21亿份，规模突破30亿元，双双创出历史新高。 据券商统计，2024年至2025年一季度险资举牌呈现出显著的高股息特征，主要涉及盈利能力预期稳定且 分红较高的银行、交运、公用事业行业，并且以港股为主，港股估值较低、股息率较高且存在税收优 惠，适合作为红利股长期持有。 （文章来源：每日经济新闻） 有券商表示，在当前全球不确定性较大的环境中，投资者对风险的规避需求会阶段性增强，红利资产因 其稳定现金流与高股息率形成显著收益优势，且政策持续鼓励上市公司分红，在中长期资金入市背景 下，红利板块有望受到更多资金的青睐。此外，6月以来，年报分红派息步入实施高峰期。从季节性规 律来看，6月过后红利资产迎来较好布局时点，大量公司在6月实施分红，使得股息收益成为市场关注焦 点。 目前，易方达 ...

值得一提的是，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接也是市场仅有的累计分红次数超20次的ETF联接基金， 截至7月17日已连续22个月实现每月分红。其Y份额（022951）更是首批纳入个人养老金可投范围的指 数基金，2025年3月31日更是成为首个规模超过1亿元的"指数Y"。 红利低波ETF（512890）的管理人华泰柏瑞基金在红利指数投资领域拥有超过18年的管理经验，一手打 造了包括首只（成立于06/11/17）红利主题ETF——红利ETF（510880）、首只（成立于22/4/8）通过 QDII模式投资港股通高股息（CNY）的港股通红利ETF（513530）在内的5只主题丰富的"红利全家 桶"。交易所数据显示，截至7月17日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达431.3亿元。 7月17日，据中证报报道，今年以来（1/1-7/16）险资已调研A股上市公司超9800次，涉及超1400家公 司，频率和覆盖面均显著高于往年同期水平，其中银行、电力等高股息行业成为险资调研的高频对象， 有望成为低利率环境下中长期资金布局权益资产的"压舱石"。 一方面，高股息通常意味着相对可靠的现金流回报，或与险资提升整体投资组合收益弹性 ...