黄金长期表现 - 2001年初至2025年黄金价格从270美元/盎司飙升至3230美元/盎司累计上涨约1096% [7] - 同期伯克希尔·哈撒韦股价从7.15万美元涨至80万美元累计上涨约1019% [7] - 过去10年（2015.4.29-2025.4.29）黄金以162.95%涨幅在大类资产中排名领先超越原油（173.66%）、A股（87.81%）、美债（54.94%）、港股（23.80%）、美股（-2.52%）、全球股票（-8.33%）及现金（-13.03%）[8][9][10] 黄金属性与驱动因素 - 黄金兼具货币、金融、避险和商品四大功能 [11] - 美元指数与黄金价格呈负相关关系 [13][14][15] - 实际利率与黄金价格负相关因持有黄金的机会成本变化 [13][16][17] - 地缘冲突、经济衰退等风险事件推升黄金避险需求 [13][18][20] - 投资需求（如ETF）放大短期波动与金价正相关 [13] 供需基本面分析 - 2024年全球金矿产量3661.2吨同比仅增0.47%供应端增长乏力 [23][25] - 回收金1370吨同比增长10.99%但受金价上涨限制 [26] - 需求端强劲：投资需求增长25% 科技用金增长7% 消费金额增长9% [23][27][29] - 供不应求态势持续 [23] 央行购金行为 - 全球央行2024年购入黄金1045吨创历史新高 [31] - 中国央行黄金储备达7370万盎司连续多年增加 [34] - 中国黄金储备占外汇储备比例仅6%若提升至20%目标理论需增持超5400吨 [35] 黄金投资工具比较 - 黄金ETF跟踪标的分为上海黄金交易所AU9999现货合约和上海金集中定价合约 [39][41] - 上海金定价采用人民币计价集中定价方式流动性强且成本低 [42] - 上海金近5年收益率领先：2020年14.61% 2021年-4.73% 2022年9.75% 2023年17.17% 2024年28.14% [43][44] - 黄金ETF年均成本0.49%显著低于银行金条1.99%的成本 投资20万元一年可节省约3381元相当于4.18克黄金价值 [47][48][50] 投资策略建议 - 黄金处于长线向上周期短期波动可视为投资机会 [53] - 已持有者可继续持有未进场者遇金价回调可择机配置 [53][54] - 天弘上海金ETF（代码159830）为代表性投资工具支持实物黄金基础和黄金期货业务 [46][51]

金价市场表现 - 国际金价达每盎司3448.1美元 国内人民币黄金收于每克788.18元 较前日上涨6.48元 [1] - 市场呈现复杂波动态势 标题表述与数据存在差异 [2] 黄金产品价差分析 - 品牌金店金条价格差异显著 菜百首饰每克797.5元 中国黄金802.5元 周大福909元 老凤祥975元 最高价差达每克177.5元 [6] - 银行金条价格区间为797.8-813.51元/克 平安银行"和谐平安金条"797.8元 工商银行"如意金条"806.3元 农业银行"传世之宝金条"813.51元 [6] - 上海黄金交易所金条价格最低 为每克782元 较品牌金店低约100元以上 [6] 交易市场数据 - Au9999最新价789.90元 买入价782.00元 卖出价789.86元 买卖价差7.86元/克 [6] - Au9995价格793.00元 不同品种存在价格分化 [6] 收藏类黄金产品特性 - 熊猫金币溢价显著 2025版1克金币单价1071元 全套价格达47767元 兼具投资与收藏属性 [5][6] - 古法黄金受到25-35岁年轻群体追捧 注重磨砂质感与历史文化内涵 [7][8][21] - 产品设计融合传统文化元素 部分品牌与博物馆合作推出文物复刻款 或联合非遗匠人推出限量作品 [11] 行业消费趋势变革 - 消费驱动因素从纯投资转向文化认同与情感表达 消费者更关注产品背后的故事与审美价值 [7][10][22] - 古法黄金成为文化载体与情感寄托 推动行业从材料价值向文化价值升级 [15][16][20] 产品策略与技术创新 - 市场细分趋势显现 针对儿童推出寓意类产品（如长命锁） 针对中老年开发收藏型厚重款式 [13] - 3D建模技术应用于传统纹样设计 提升工艺精度 现代检测技术保障纯度认证 [14] - 行业需深化传统工艺精髓与现代审美融合 避免概念化营销 强调实质创新 [18] 消费者行为建议 - 建议消费者深入了解产品文化背景 将购买决策与情感共鸣相结合 [19] - 古法黄金的核心竞争力体现于匠心工艺与文化传承 而非单纯材质价值 [20][21]

"投资者增加 黄金配置，尤其是在美联储降息近在眼前的情况下，这正在推高金价。"瑞银集团策略师 Joni Teves表示。"我们的基本预测是，未来几个季度金价将继续创下新高。较低的利率环境、疲软的经 济数据、持续上升的宏观不确定性和地缘政治风险，增强了黄金作为投资组合多元 化工具的角色。" ...

黄金价格表现 - 金价连续第六天上涨 触及历史新高突破3500美元/盎司心理关口 [1] - 金价上涨受美联储9月降息押注升温推动 市场对黄金购买兴趣未减弱 [1] - 美国关税不确定性 对美联储独立性担忧及地缘政治因素共同支撑金价 [1] 黄金ETF基金投资表现 - 黄金ETF基金(159937)连续四年上涨 年内涨幅达29.78% [2] - 自2022年以来该基金累计涨幅超过110% [2] - 年内吸金超86亿元 最新规模达283亿元 资金净流入额和规模均位居同类前列 [2] 黄金ETF产品特性 - 基金投资于上海黄金交易所黄金现货合约 紧密跟踪黄金现货价格变化 [2] - 每100份基金对应1克黄金 相当于实物黄金持有凭证 [2] - 具备免保管费 储藏费和保险费优势 支持T+0交易且资金使用效率高 [2] 黄金投资市场环境 - 全球经济与地缘政治不确定性推动黄金成为热门投资品种 [2] - 国内资金持续通过ETF渠道配置黄金资产 [2] - 场外投资者可通过联接基金(A:002610 C:002611)参与黄金投资 [2]

黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）早盘上涨0.52% 换手率1.53% 成交金额4.37亿元 今年以来涨幅29.68% [1] - 现货黄金突破3500美元关口 刷新历史高位 今年以来累计涨幅超33% 年内累涨约875美元 [3] - A股贵金属板块走强 西部黄金涨停 湖南白银涨超9% 中金黄金 赤峰黄金 四川黄金跟涨 [5] 市场驱动因素 - 全球投资者关注9月5日美国8月非农就业报告 经济学家预测新增就业岗位7.5万个 失业率上升 [5] - 连续疲软经济数据强化美联储9月降息预期 为金价上涨提供助力 [6] - 特朗普宣称免职美联储理事丽莎·库克 若成功将控制理事会4个席位 增强对FOMC影响力 [6] 资金流向变化 - 当前金价上涨主要动力来自西方ETF资金与COMEX净多增加 [6] - 去年及一季度金市上涨主要由亚洲投资者和央行推动 [6] - 上升动能持续将吸引亚洲买盘 [6] 机构观点分析 - 国元期货认为贵金属市场短期延续震荡格局 美联储降息预期升温但鲍威尔释放谨慎信号 [7] - 安粮期货认为金价高位震荡偏强运行 需警惕技术性回调 重点关注非农数据指引 [7] - 若非农数据显示劳动力市场降温可能巩固降息预期并助推金价 若数据强劲可能引发预期修正 [7] 产品特性说明 - 黄金ETF基金（159937）及联接基金通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 [8] - 具有低门槛 低成本和交易形式多样化特点 支持T+0交易 [8] - 黄金在资产组合中对冲尾部风险的作用是其长期配置价值所在 [8]

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，昨日(9月1日，下同)上证综指日内上涨0.46%，收于3875.53点，最高3879.05 点；深证成指日内上涨1.05%，收于12828.95点，最高12830.18点；创业板指日内上涨2.29%，收于 2956.37点，最高2958.14点。 二、ETF市场表现 | 类别 | 代码 | 基金名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 股票型 | 159775.SZ | 建信国证新能源车电池ETF | 10.0% | | 股票型 | 159322.SZ | 平安中证沪深港黄金产业股票ETF | 9.22% | | 股票型 | 517400.SH | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF | 8.41% | | 股票型 | 159315.SZ | 工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF | 8.33% | | 股票型 | 159321.SZ | 华安中证沪深港黄金产业股票ETF | 8.16% | | 股票型 | 517520.SH | 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF | 8.15% | | 股票型 | 159562.SZ | 华夏中 ...

股价表现与配售计划 - 山东黄金早盘跌近5%后反弹 截至发稿涨2.29%至30.68港元 成交额达4.52亿港元 [1] - 公司拟配售最多1.365亿股 配售价28.58港元较前日收盘价31.40港元折让8.98% 预计净筹资38.924亿港元用于偿还债务 [1] 财务业绩表现 - 上半年营收567.66亿元 同比增长24.01% 归母净利润28.08亿元 同比大幅增长102.98% [1] 行业前景与机构观点 - 华泰证券认为金价长期具备上升空间 黄金股仍具配置价值 [1] - 机构上调2025至2027年归母净利润预测 主因金价实际涨幅超预期 [1]

黄金价格表现 - COMEX黄金价格突破3550美元/盎司 触及3552.2美元/盎司历史新高 涨幅超过1% [1] - 国际金价连续五个交易日上涨 8月纽约商品交易所黄金期货主力合约累计涨幅超过5% [3] - 2025年上半年伦敦现货黄金定盘价3287.45美元/盎司 较年初上涨24.31% [5] 黄金股市场反应 - 西部黄金涨停 湖南黄金大涨8% [1] - 中金黄金 山东黄金 山金国际 赤峰黄金等多只黄金股涨幅超过6% [1] 黄金饰品市场 - 周大福 潮宏基等品牌足金饰品价格上调至1027元/克 较前日上涨12元/克 [3] 宏观经济背景 - 美国7月核心PCE通胀率年化增速2.9% 创2月以来最高水平 [3] - 市场预期美联储年内可能降息1-2次 [3] - 美元缺乏实际利差优势 提振黄金货币属性 [4] 机构预期与目标价 - 瑞士银行上调2026年上半年金价目标至3700美元/盎司 [4] - 美国银行预计2026年上半年金价将触及4000美元/盎司 [4] 未来市场焦点 - 非农就业报告若显示就业显著放缓 将推升降息预期并推动金价挑战新高 [5]

黄金价格表现及机构展望 - 国际金价上周上涨2.86% 8月累计涨幅超过5%创4月以来最佳单月表现 9月1日最高触及3489.86美元/盎司接近历史新高 COMEX黄金期货盘中最高3557.1美元/盎司创历史最高点 [1] - 瑞银将2026年3月末目标价上调100美元至3600美元/盎司 6月末目标价上调200美元至3700/盎司 预测今年全球黄金需求增长3%达4760吨创2011年以来新高 [5] - 花旗将三个月金价预期从3300美元上调至3500美元/盎司 交易区间上调至3300-3600美元 [6] - 高盛维持2025年底3700美元/盎司目标 若央行购金超预期或经济衰退加剧可能触及3810-3880美元/盎司 [6] - 星展银行将2025年第四季度目标价定为3765美元/盎司 [6] 市场驱动因素分析 - 美联储独立性受政治干预担忧升温 9月维持利率不变概率12.6% 降息25基点概率87.4% [5] - 美国经济增长和通胀前景恶化支撑金价上涨 [6] - 全球央行购金 经济衰退风险及美元信用动摇构成三大驱动因素 [6] 资金配置动态 - FOF产品中234只持有黄金ETF占比近45% 较去年末192只增加 其中24只产品黄金配置比例超5% [6] - 10家试点保险公司获准投资黄金 投资余额不超过上季度末总资产1% 总资产规模约20万亿元 预计带来2000亿元增量资金 [7] - 银行理财发行"黄金+"策略产品 招银理财部分产品配置7.5%或10%资金于黄金 [7] 黄金企业业绩表现 - 11家金矿上市公司上半年归母净利润增速全部为正 其中4家实现翻倍增长 [13] - 山东黄金营收567.66亿元同比增长24.01% 净利润28.08亿元同比增长102.98% 矿产金产量24.71吨占国内产量17.72% [11][12] - 招金黄金营收同比增长98.27% 净利润同比增长181.36% [9] - 西部黄金营收50.30亿元同比增长69.01% 净利润1.54亿元同比增长131.94% 自产黄金5.90吨同比增加1.36吨 [12] 企业扩张与产能提升 - 山东黄金预计2025年年产黄金1吨以上矿山达13座 [12] - 西部黄金收购新疆美盛100%股权 投产120万吨/年采选项目 预计下半年全面达产后新增年产金金属约3.3吨 [12]

黄金价格表现及机构展望 - 国际金价8月累计涨幅超过5% 创4月以来最佳单月表现 9月1日最高触及3489.86美元/盎司[1] - COMEX黄金期货价格盘中冲至3557.1美元/盎司 站上历史最高点[1] - 瑞银将2026年3月末目标价上调100美元至3600美元/盎司 6月末目标价上调200美元至3700美元/盎司[4] - 花旗将未来三个月金价预期从3300美元上调至3500美元/盎司 交易区间上调至3300-3600美元[4] - 高盛维持2025年底3700美元/盎司目标价 若央行购金超预期或经济衰退加剧可能触及3810-3880美元[4] - 星展银行将2025年第四季度目标价定为3765美元/盎司[4] 黄金需求及资金流向 - 瑞银预测今年全球黄金需求增长3%至4760吨 创2011年以来最高水平[4] - 国内515只FOF产品中234只持有黄金ETF 占比45% 24只产品配置比例超5%[5] - 10家试点保险公司总资产规模约20万亿元 预计为黄金市场带来2000亿元增量资金[5] - 招银理财"稳金"系列产品配置7.5%或10%资金于黄金[5] 金矿企业业绩表现 - 11家金矿上市公司上半年归母净利润增速全部为正 其中4家实现翻倍[11] - 山东黄金营收567.66亿元同比增长24.01% 净利润28.08亿元同比增长102.98%[10] - 山东黄金矿产金产量24.71吨 占国内矿山产量17.72%[10] - 西部黄金营收50.30亿元同比增长69.01% 净利润1.54亿元同比增长131.94%[11] - 西部黄金自产黄金5.90吨 同比增加1.36吨[11] - 招金黄金半年营收同比增长98.27% 净利润同比增长181.36%[7] 市场驱动因素 - 美联储9月降息25个基点概率87.4% 10月累计降息50个基点概率48.6%[3] - 金价上涨核心原因包括美国经济增长和通胀前景恶化[4] - 全球央行购金 经济衰退风险及美元信用动摇构成三大驱动因素[4] - 企业通过收购扩产提升产量 如西部黄金收购新疆美盛并投产120万吨/年采选项目[11][14]