金十期货整理 | 纯碱主力合约连续走强，四天累计上涨113点 3. 7月22日，纯碱延续强势，报1375，日内上涨102点，涨幅8.01%，成交量311.01万手，持仓量减少 177969手至107.46万手。 4. 7月21日，纯碱放量上行，报1295，日内上涨69点，涨幅5.63%，成交量376.83万手，持仓量减少 297887手至125.26万手。 （数据截至7月24日15:00，以结算价计算涨跌幅） 1. 7月24日，纯碱高位震荡收涨，报1408，日内上涨59点，涨幅4.37%，成交量434.20万手，持仓量减少 110592手至92.67万手。 2. 7月23日，纯碱窄幅震荡，报1338，日内小幅上涨9点，涨幅0.68%，成交量330.68万手，持仓量减少 37290手至103.73万手。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指预期未来以震荡为主，当前指数基本面取决于国内经济复苏进程，虽2025年上半年企业盈利较2024年改善且有配置型资金托底使指数不会大幅下跌，但6月PPI同比下滑、化债背景下信用收缩和需求不足使指数难突破中枢大幅上涨[1] - 国债短期震荡偏空运行，因6月出口增速超预期、金融数据总量超预期且结构改善、二季度GDP增速5.2%，经济保持韧性使短期内降息预期较低，股债跷跷板效应明显[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，周末雅鲁藏布江下游水电工程开工带动基建板块冲高，6月经济和金融数据显示需求扰动仍在、投资继续回落但M1表现亮眼；中央财经委强调推进全国统一大市场建设，中央财政通过投资端刺激经济，短期或带来增量资金；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受提振减弱；目前指数基本面取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比下滑、信用收缩和需求不足是主要矛盾，2025年上半年企业盈利改善，预期未来指数震荡[1] - 国债期货方面，30年期、10年期、5年期、2年期主力合约均下跌，央行开展逆回购操作，净回笼资金，银行间市场利率上行，经济保持韧性使短期内降息预期较低，国债短期偏空运行[2] 二度价格变动 - 股指期货中，IH涨0.21%、IF跌0.01%、IC跌0.15%、IM跌0.24%；股票指数中，上证50涨0.32%、沪深300涨0.02%、中证500跌0.27%、中证1000跌0.45%；国债期货中，TS跌0.03%、TF跌0.09%、T跌0.11%、TL跌0.15%[3] 市场消息 - 美财长宣布第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行，此前双方已在日内瓦和伦敦举行两次会谈，最新一轮谈判旨在推迟8月12日中美暂停加征关税截止日[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势[6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率情况[13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M，以及美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[20][21][24]

辽宁省新能源上网电价市场化改革方案核心要点 一、存量与增量项目政策区分 - **存量项目**：2025年6月1日前核准(备案)并全容量并网的项目，机制电价固定为0.3749元/千瓦时，执行期限为剩余全生命周期合理利用小时数或投产满20年中的较早者，每年纳入机制的电量规模不高于上一年水平[12] - **增量项目**：2025年6月1日起投产的项目，通过竞价确定机制电价和电量，2025年竞价执行期限12年，纳入机制的电量比例为上网电量的55%[13][33] 二、竞价机制设计 - **价格区间**：2025年竞价上限0.33元/千瓦时(不超过燃煤基准价0.3749元/千瓦时)，下限0.18元/千瓦时，后续年度动态调整[34] - **出清规则**：采用边际出清方式，当边际项目入选电量低于申报量的40%时取消最后入选项目，按前一项目报价执行[36] - **分类竞价**：初期按海上风电、陆上风电、光伏三类分组，2025年首次竞价合并为风电与光伏两类[40] 三、电力市场配套机制 - **现货市场限价**：申报价格上限1.1元/千瓦时，出清价格上限1.5元/千瓦时，下限均为-0.1元/千瓦时[18] - **容量补偿**：对煤电和电网侧新型储能实施固定容量电价补偿，探索建立以供需为基础的容量市场[19][20] - **绿证交易**：机制电量对应绿证收益归全体工商业用户共有，绿电交易需明确电能量与绿证价格分离[15] 四、执行与监管措施 - **履约保函**：未投产项目需提交装机容量×年度利用小时数×竞价上限×10%的保函金额，延期投产每日扣减1‰[49][55] - **违规处罚**：串通报价等行为取消竞价资格，未按期投产超6个月扣除全额保函并禁止三年竞价[57][59] - **过渡期安排**：2025年底前增量项目暂按现行政策执行，后续衔接新市场规则[60] 五、技术支撑与流程 - **竞价流程**：每年8-9月启动，需提交核准文件、并网承诺等材料，资质审核后公示5个工作日[44][47] - **结算方式**：机制电量差价按(机制电价-实时市场同类项目加权均价)×实际上网电量计算[10][12] - **节点定价**：分布式光伏暂按用户侧参考价结算，后期过渡至节点实时市场价格[18]

宏观经济形势 - 美国通胀逐步回落但需关注关税对长远通胀的潜在影响 [1] - 欧元区通胀回落至2%但2025年经济增长预测持续下调 [1] - 环球财政政策转向扩张如美国以外地区增加国防开支及政策变化如《大而美法案》 [1] - 金融市场应对未知关税可能性新一轮关税潜在威胁可能带来滞胀压力 [2] - 前瞻经济指标如美国ISM数据显示非必要消费出现放缓 [2] - 环球中期经济前景参差尽管通胀回落且就业市场稳定 [2] 资产类别投资前景 - 亚洲股票年初至今表现优于美国因投资者更多发掘亚洲机遇 [1] - 美元偏软有利亚洲股票及区内本地货币计价债券 [1] - 公司对整体股票前景维持正面看法倾向于广泛配置重点关注美国及欧洲金融业板块 [2] - 内需趋势稳定企业盈利及良好利率环境支持投资部署 [2] - 对整体债券存续期持中性态度财赤与供应压力推高长年期债息 [2] - 对信贷市场维持中性观点估值偏高但技术基本面稳健美国信贷仍获海外投资者青睐 [2] - 继续看好黄金表现作为对抗通胀的传统避险资产需求有望维持强劲 [3] 政策与市场动态 - 亚洲深度融入环球制造业价值链资金回流至美国存在困难 [1] - 市场或过度预期美联储鸽派立场 [1] - 贸易政策波动可能带来舆论风险 [2] - 政策层面与经济基本面指标持续释出多重矛盾讯号金融市场整体前景不明朗 [3]

雅鲁藏布江水电工程概况 - 工程总投资高达1.2万亿元，相当于5个三峡工程投资规模、3个三峡电站装机容量 [1] - 采用"截弯取直+隧洞引水"开发模式，建设12条总长近200公里的引水隧洞，地下化率超过80% [1] - 高强度、高风险、精密化的施工环境对工程装备提出极高要求，尤其在高空作业、隧洞建设和智能施工环节 [1] 浙江鼎力的技术优势与项目经验 - 公司长期深耕高空作业设备领域，形成覆盖"隧道打孔—设备运输—玻璃幕墙安装"等多工况整体解决方案 [1] - 44米电动臂式高空设备成功应用于金沙江叶巴滩水电站（"十四五"重点工程），展现极端环境可靠性 [1] - 自主研发电动隧道打孔机器人，在效率、安全和智能化方面行业领先，可完成通风/照明/消防系统高精度安装 [2] - 轨道高空车具备大载荷、高速度特性，专为隧道内物资与人员调配设计 [2] - 大吸力电动玻璃吸盘车提升幕墙安装稳定性和效率，保障水电站外观施工质量 [2] 行业增量需求与公司发展前景 - 雅鲁藏布江等重大工程带动民爆、掘进、岩土设备等细分领域增量需求 [2] - "硬科技+全场景应用"支撑下，具备水利电力成熟经验的企业有望把握未来参与空间 [2] - 公司近年拓展"高机+工程"融合边界，超大型水电项目参与度或持续提升 [2]

欧洲汽车市场整体表现 - 6月欧洲新车注册量下降5.1%至124万辆 创10个月来最大月度跌幅 [1] - 电动汽车需求增速放缓至14% 为今年最低水平 [1] - 消费者保持谨慎态度 需求刺激措施被视为加速转型关键 [1] 主要国家市场分化 - 德国6月新车注册量暴跌14% 上半年累计下降4.7% [2] - 意大利和法国市场分别下滑17%和6.7% [2] - 英国市场逆势增长6.7% 受益于电动车购置补贴政策 [2] 新能源车细分表现 - 插电混动车型注册量激增38% 成为市场亮点 [3][4] - 纯电动车销量增长14% 受新车型和政府激励措施推动 [4] - 欧洲各国电动车普及率不均衡 反映基建和政策差异 [4] 行业面临的多重挑战 - 欧洲车企在中国市场失去份额和定价权 [5][6] - 管理层动荡困扰主要厂商 Stellantis和雷诺高层变动 [6] - 美国关税政策威胁数十亿欧元海外业务收益 [6] - 欧盟推迟更严格排放目标 提供三年缓冲期 [6]

夏日消费新场景 - 成都多家大型购物中心推出冰凉主题活动，带动客流和销售显著增长，其中成都天府招商花园城近5日客流环比增长51%，销售环比增长28% [1] - 成都万象城结合《王者荣耀》IP打造线下活动，吸引大量年轻人参与，推动零售、餐饮、文旅等业态火热 [3] - 成都大魔方招商花园城推出超1500平方米的小熊猫主题无动力乐园，项目整体销售实现环比增长44% [3] 文商旅深度融合 - 四川美术学院青年艺术家邀请展融入城市商业空间，日均观展人数近200人，大多数观众体验时间超过30分钟 [4] - 成都老建筑和工业遗址以非标商业形式涌现，预计全年新增11个非标商业项目，合计约9.7万平方米，其中8个已在上半年开业 [5] - 文商旅深度融合带动零售商业市场升级，2025年将是成都零售商业市场存量更新发展的窗口期 [5] 夏日消费潜力挖掘 - 成都商业体通过沉浸式体验活动、IP联动和亲子乐园等方式，全面进入夏日消费季 [2][3] - 艺术展与城市更新街区结合，探索文化艺术与商业空间融合的可能性 [4] - 非标商业衍生新形态，场景更新成为零售商业市场发展的重要特征 [5]

行业概况 - 惠州市出租车市场已进入饱和状态 供需失衡导致订单量与营收普遍下滑 [1] - 巡游车企业共10家 车辆911辆 较去年底减少77辆 驾驶员6574人 增加136人 [4] - 合规网约车数量达33106辆 半年新增1970辆 驾驶员72188人 新增5246人 [4] 运营数据 - 巡游车单车日均载客11次 运营里程252公里 日均营收312元 [5] - 网约车日均订单量约16单 其中51%车辆（17037辆）日均订单不足10单 [5] - 日均订单10单及以上网约车 单车日均营收360元 运营里程140公里 [5] - 巡游车与网约车业务量及营收均较2024年下半年下降 [5] 违规与投诉 - 2025年上半年查处非法营运255宗 营运违章130宗 [6] - 巡游车企业违章前三：新明晖运输集团 汽车运输集团鹅岭分公司 运兴小客车 [6] - 网约车平台违章前三：滴滴出行 哈拜网络 赛可出行 [6] - 乘客有效投诉1471件 巡游车投诉率前三：宝通运输 深港三维交通 金通出租汽车 [8] - 网约车平台投诉率前三：滴滴出行 哈拜网络 领行科技 [8] 市场风险 - 网约车供应明显大于需求 驾驶员工作时长增加但收入下滑 [9] - 网约车保险费用高 车辆强制报废条件为60万公里或8年 转售贬值严重 [9] - 市场调节价机制导致收入波动剧烈 受供需/竞争/淡旺季影响 [9] - 需警惕"以租代购""低价购车""担保挂靠"等合同陷阱 [9] - 运营需取得三证：经营许可证/运输证/驾驶员资格证 [9]

家居用品行业的分化态势仍在持续加剧。 据Wind数据，截至7月23日，共有26家上市家居企业（Wind分类为"SW家居用品"）披露了2025年上半年业绩预告，其中11家实现盈利，15家亏损。 《每日经济新闻》记者注意到，上半年利润预增的家居企业有4家，分别是匠心家居、梦百合、我乐家居和海象新材，预增幅度均比较明显。如匠心家居上 半年预计实现归母净利润同比增长43.70%~61.23%，海象新材上半年归母净利润同比预增达933.86%~1229.25%。 相较而言，更多家居企业则面临净利润下滑或亏损扩大的压力。其中，包括帝欧家居、美克家居、曲美家居等在内的15家上市家居企业预计净利润出现亏 损。在这15家亏损企业中，丰林集团、德力股份、海鸥住工、皮阿诺、中源家居、蒙娜丽莎等6家企业均为半年报首次亏损。 "地产行业对家居行业的影响已从工程渠道扩展至零售端，这迫使家居企业加速调整客户结构。"近日，资深产业经济观察家梁振鹏通过微信向每经记者分析 指出："首先，拓展非地产关联客户，如酒店、长租公寓等B端客户；其次，发展线上直销和设计师渠道；再者，增加产品迭代速度，刺激存量房市场消 费。同时，还需加强应收账款管理，控制工 ...

行业数据 - 2025年第二季度二手工程机械价格呈现企稳迹象，尽管同比有所下降但月度价格保持相对平稳 [3] - 5月二手设备市场数据：建筑设备转售价值同比降3.26%，拍卖价值同比降12.03% [4] - 起重设备转售价值同比降0.90%，拍卖价值同比降10.40% [4] - 约翰迪尔建筑与林业部门第二季度销售额同比下滑23%至29亿美元 [6] - 卡特彼勒第二季度销售额同比减少10%至142亿美元，营业利润同比下降27% [7] 企业动态 - Volvo CE第二季度销售额同比下降6%至23.7亿美元，北美市场销售额下降17% [9] - 利氏兄弟完成收购J.M. Wood拍卖行，强化美国东南部市场布局 [10][11] - 中联重科为雅鲁藏布江下游水电工程提供定制化高端装备及7×24小时服务保障 [23][24][25] - 杭叉集团与曼尼通签署协议，将在法国成立锂电池合资企业，目标2030年电动产品销量占比达28% [31][32] - 上海振华重工新一代风电安装平台"电建志远"启航，配备120套自主设计升降单元 [34] 重点项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，预计拉动2000亿元工程机械需求 [48][49] - 甬舟高速复线二期获批，总投资156亿元，将建设世界最长海底双向六车道隧道（11.6公里） [51][52][54] - 湖北G4222和襄高速随州段获21.69亿元中央资金支持，计划2028年建成通车 [56][57][58] 技术合作 - 管道局与利氏兄弟联合举办国际拍卖会，成交设备170余台，覆盖170个国家 [11][12] - 南方路机与中材建设签署战略协议，将在北非、南美等市场开展技术及装备合作 [18][19][20] - 国家矿山安监局就《煤矿井下5G通信系统技术规范》公开征求意见 [46] - 山西省发布《井工煤矿人工智能视觉识别技术要求》，9月30日起实施 [47] 产品创新 - 美通重机中标北京首发高速5台清扫车订单，采用旋流式+AI智慧技术 [26] - 柳工509E摊铺机首次进入越南市场，完成40公分厚碎石基层摊铺 [27][28] - GENMA氧化铝卸船机海外累计卸载25万吨，智能减磨装置延长设备寿命 [41][42][43] - 徐工XE380GK挖掘机在宜君高铁站建设中实现建筑废料100%循环利用 [38][39][40]