科创板改革 - 上交所发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则，包括三项业务指引和两项修订的业务指南 [2] - 科创成长层精准支持技术突破大、商业前景好、研发投入高、上市时未盈利的科技型企业 [2] - 存量32家未盈利科创板公司将自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即进入 [2] 长期资金入市 - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 [3] - 政策旨在引导保险资金长期稳健投资，增强投资管理能力 [3] 创业板指数优化 - 深交所修订创业板综合指数编制方案，引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [4] - 修订后剔除ST/*ST股票和国证ESG评级C级及以下的样本股 [4] - 新方案将于2025年7月25日实施，预计对指数产品影响较小 [4] 铁路建设投资 - 上半年全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5% [5] - 累计投产新线301公里，铁路建设投资保持高位运行 [5] 外卖平台数据 - 美团即时零售订单量创新高达1.5亿单，神抢手订单超5000万单，拼好饭订单超3500万单 [6] 国际贸易政策 - 美国计划自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税 [7] 澜起科技业绩 - 预计2025年上半年营收26.33亿元，同比增长58.17% [10] - 预计归母净利润11-12亿元，同比增长85.50%-102.36% [10] - 业绩增长主要来自DDR5内存接口芯片和高性能运力芯片销售增长 [10] - 公司已申请H股上市，向香港联交所递交申请材料 [10] 上市公司控制权变更 - 康华生物控股股东筹划控制权变更，可能导致实控人变更 [11] - 扬电科技控股股东及大股东筹划控制权变更事项 [11] 德固特重大资产重组 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购浩鲸科技100%股份 [12] - 交易预计构成重大资产重组，股票将于7月14日复牌 [12] - 拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [12] - 发行价格为14.35元/股，不低于定价基准日前120个交易日均价的80% [12] 紫金矿业业绩 - 预计2025年上半年净利润232亿元，同比增长54% [13] - 第二季度净利润130亿元，环比增长27% [13] - 预计扣非净利润215亿元，同比增长40% [14] - 业绩增长主要来自矿产品量价齐升，矿产铜产量增长10%，矿产金产量增长17% [14] 券商观点 - 中信证券建议增配港股，A股关注有色、AI硬件、创新药、游戏和军工板块 [16] - 国泰海通认为"转型牛"升势已形成，关键动力来自股市贴现率系统性降低 [17] - 中泰证券看好7月市场窗口，推荐TMT+非银+军工配置，重点推荐TMT板块 [18]

在全行业亏损近两年后，光伏产业似乎迎来了一波"反弹"。 7月9日，硅业分会发布最新硅料价格，本周N型硅料价格全线上涨，最高涨幅达6.92%。 与此同时，7月2日以来，A股光伏板块迎来了久旱逢甘霖的行情。其中，亚玛顿、亿晶光电3个交易日 内分别大涨33%、26%。市值巨头的大全能源、通威股份均大涨超10%。 对于这一次反弹，有人说都亏损了两年了，麻木了，未来也很难起来。有人则认为，这一次可能不一样 了，光伏要触底反转了。 那么，该怎么看待这轮光伏上下游的行情？ 01 7月1日，第六次中央财经委员会召开，会议中有一段很关键的表述：依法依规治理企业低价无序竞争， 引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 这段话含金量十足，为接下来过剩行业产能退出进行了明确定调。 要知道，中央财经委员会的职责是针对经济领域的顶层设计、总体布局、统筹协调、整体推进、督促落 实。其前身是中央财经领导小组，于2018年3月改名而来。 紧接着，7月3日，工信部主持召开第十五次制造业座谈会，核心参与企业主要是光伏产业链四大主链条 环节的"一把手"，包括通威股份、协鑫集团、阳光电源、隆基绿能等龙头企业。 7月4日，有媒体报道采访了一位参会的 ...

科创板改革 - 上交所发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则 包括三项业务指引和两项修订指南 旨在落实证监会《科创板意见》[2] - 科创成长层精准支持技术突破大 商业前景好 研发投入高 上市未盈利的科技企业 不设额外门槛 存量32家未盈利企业将直接进入[2] - 新注册的未盈利企业上市即进入科创成长层 规则细化明确了适用范围[2] 保险资金监管 - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 提高资产负债管理能力 注重稳健经营[3] 指数编制优化 - 创业板综指引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 剔除ST/*ST股和ESG评级C级及以下样本股 2025年7月25日实施[4] - 修订后指数定位和运行特征不变 对指数产品影响较小 有利于提升样本股质量[4] 铁路建设 - 上半年全国铁路固定资产投资3559亿元 同比增长5.5% 投产新线301公里[5] - 铁路建设投资保持高位运行 发挥产业链长 辐射面广 拉动效应明显的优势[5] 外卖行业 - 美团即时零售订单量创新高 达1.5亿单 其中神抢手超5000万单 拼好饭超3500万单[6] 国际贸易 - 美国拟自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税[7] 上市公司动态 - 澜起科技预计上半年营收26.33亿元(+58.17%) 净利润11-12亿元(+85.50%-102.36%) 主因DDR5芯片出货增长及高性能运力芯片收入大增[9] - 澜起科技已申请H股上市 在香港联交所网站刊登申请资料[9] - 康华生物和扬电科技筹划控制权变更 7月14日停牌[10] - 德固特拟发行股份及支付现金收购浩鲸科技100%股份 构成重大资产重组 7月14日复牌[11] - 发行价14.35元/股 为定价基准日前120日均价的80% 拟配套融资不超过交易对价100%[12] - 紫金矿业预计上半年净利润232亿元(+54%) 矿产金铜锌银量价齐升 其中Q2净利润130亿元环比增27%[13][14] 券商观点 - 中信证券建议增配港股 A股有色 AI硬件 创新药 游戏和军工板块轮动 低位制造板块有望修复[16] - 国泰海通认为"转型牛"升势已形成 动力来自贴现率系统性降低 建议聚焦"反内卷"和金融行情[17] - 中泰证券指出市场突破因政策预期 "反内卷"主题和成交回暖 7月推荐TMT+非银+军工组合[18]

资本市场改革进展 - A股市场总市值突破百万亿元，常态化稳市机制不断健全，服务实体经济效能明显提升 [1] - 深化科创板"1+6"改革、"并购六条"等政策落地，打造更具吸引力的市场体系和产品服务矩阵 [1] - 投资端改革发力中长期资金入市，推动养老金、保险资金扩大投资范围，建立长周期考核机制 [3] 科技创新与资本市场 - 市值超千亿元的A股上市公司中科技企业占比达27%，集成电路、生物医药、新能源领域形成集聚效应 [2] - 上半年战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期的2倍，产业并购积极性提高 [2] - 科创债市场规模已过万亿元，"债股联动"机制为科创企业拓宽融资来源 [2] 外资参与与对外开放 - 外资通过QFII、沪深股通持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，外资机构密集调研A股上市公司 [4] - 中国科技行业突围、政策环境稳定和资本市场生态改善增强外资信心 [4] - 资本市场持续优化跨境投融资渠道，未来中国资产对外资吸引力将进一步提升 [4] 多层次资本市场建设 - 多层次资本市场体系促进要素向潜力领域高效集聚，支持科技创新型企业融资需求 [2] - 上市公司凭借技术创新和市场需求实现业绩高速增长 [2] - 资本市场改革推动市场从"规模导向"转向"价值导向"，为高质量发展创造良好环境 [3] 未来改革方向 - 以"两创板"改革为抓手推进全面深化资本市场改革，优化制度安排 [4] - 统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，支持科技创新和产业创新融合发展 [4] - 系统性、协同性改革将为实体经济输送更多养分，推动资本市场发展更强劲稳健 [5]

焦点事件 - 本周将公布2025年上半年GDP和金融统计数据，中国人民银行副行长邹澜和国家统计局副局长盛来运将分别介绍相关情况 [1] - A股券商板块业绩集体爆发，华林证券预计归母净利润增长118.98%~183.86%，国联民生预计增长1183%，华西证券预计增长1025.19%~1353.90% [1] - 券商板块股价近期表现强劲，最近一周整体上涨5.74%，同期大盘涨幅1.09%，多只券商股涨停 [1] 科创板改革 - 上交所发布深化科创板改革配套规则，32家未盈利企业将进入科创成长层 [3] - 科创板试点IPO预审机制，允许符合条件的企业在正式申报前申请预先审阅 [3] 机构投资者 - 中证协公布2024年网下专业机构投资者"白名单"，共21家机构入围 [4] - 名单包括14家基金公司、4家资管公司、2家券商和1家保险公司 [4] 汽车行业 - 金融部门密切关注汽车经销行业问题，将研究更具适配性的政策措施 [5] - 2025年我国新能源汽车人才缺口高达上百万，智驾工程师供需比仅0.38 [6] - 长安汽车计划2026届校招规模提升30%以上，重点引进智能化、新能源等领域人才 [6] 证券行业 - 银泰证券和财达证券App因违法违规收集使用个人信息被通报 [7] 钢铁行业 - 2025年下半年国内钢铁需求预计仍将下降，建筑业用钢需求持续减弱 [8] - 制造业用钢是近年支撑钢材消费增量的核心，但存在潜在不利因素 [8] - 预测到2035年中国粗钢产量为8亿~9亿吨，2050年后预计保持在8亿吨左右 [8] 公司动态 - 徐翔母亲郑素贞持有的1.39亿股文峰股份股权被法拍，市值约3.7亿元 [9] - 豆神教育因5起案件未及时披露被罚560万元，涉案资金达1.36亿元 [11] - 齐鲁银行股东拟减持不超过1.10%股份，市值约3.88亿元，年内股价上涨14.85% [13] - 紫金矿业预计上半年净利润约232亿元，同比增长54% [15] - 福达合金拟收购TOPCon电池银浆公司光达电子不低于51%股权 [16] - 蔚蓝锂芯预计上半年净利润3亿元~3.6亿元，同比增长79.29%~115.15% [17] - 北芯生命科创板IPO将于7月18日上会 [18] - *ST苏吴因财务造假可能被实施重大违法强制退市 [18][19] - 利民股份预计上半年净利润2.6亿~2.8亿元，同比增长719.25%-782.27% [20]

保险资金与资本市场互动 - 政策推动保险资金加速向耐心资本、战略资本、长期资本转型，与资本市场形成"双向奔赴" [1] - 险资入市增量政策聚焦扩规模、拓渠道、优考核，助力构筑优质核心资产新底仓 [1] - 险资以稳健权益资产布局与资本市场良性互动，成为市场长效活水 [1] - 财政部发布通知加强国有商业保险公司长周期考核，提升险资对短期波动容忍度，加大权益投资力度 [6] 新三板与A股市场动态 - 上半年新三板挂牌企业数量同比增长41%至158家，挂牌公司总数达6060家 [1] - A股上市公司总市值突破百万亿元，治理模式正从"形式合规"向"实质制衡"转型 [1] - 华夏基金调研报告显示520家A股上市公司治理转型图景 [1] - 沪指连续2日站上3500点，沪深两市单日成交额突破1.7万亿元 [2] 科创板改革与外资动向 - 上交所发布科创板"1+6"改革配套规则，32家未盈利公司进入科创成长层 [3] - 德国养老金委托富国资产5000万美元布局中国权益资产，巴克莱银行加仓国内ETF [3] - 6月以来多家外资私募完成管理人登记，看好中国资产长期配置价值 [3] 公募REITs与基金行业变革 - 创金合信首农REIT网下认购确认比例仅0.7755%，40余家券商争抢打新 [4] - 公募REITs市场规模近1800亿元，券商持有量级已超过保险资管成为第一大持有机构 [4] - 基金销售机构加速转型，从卖方销售向买方服务模式转变 [4] 科技企业投资热点 - 头部公募密集调研电子元件企业，关注智能制造、AI芯片、人形机器人等领域 [5] - 企业重点回应技术升级路径、政策落地节奏及新业务商业化潜力 [5] 国企并购与产业基金 - 国有控股上市公司并购案例达849起，同比增长182% [6] - 江苏设立100亿元诚通科创基金，7月以来多地"官宣"百亿级产业基金 [7] - 专家建议加强政策引导支持核心技术攻关，避免重复投资和同质化竞争 [7]

量化交易对市场的影响 - 量化资金利用精密算法和超快交易速度导致A股市场热点频繁切换，很少有热点能持续上涨三天[1] - 市场热点经常在一天内完成"冲高-回落"全过程，追涨杀跌资金陷入情绪过山车[1] - 这种快速轮动行情使投资者难以调整策略，普遍遭受市场波动冲击[1] 科创板重大改革 - 科创板推出科创成长层，32家未盈利企业将纳入该层[3] - 实施预先审阅机制以降低上市计划对企业经营的冲击[3] - 该板块近期表现最弱，新规和政策特殊性可能带来转机[3] 上证指数技术走势 - 沪指周五收出带长上影线的阴线，最后一分钟权重股回落影响收盘[5] - 该K线同时突破去年11月和12月高点，上方存在套牢盘压力[5] - 分析师认为去年924行情高点3674点可能被突破[5] 主要股指表现 - 周五收盘沪指微涨0.01%，深成指涨0.61%，创业板指涨0.8%[7] - 沪深指数均呈现慢牛趋势，上证完成"突破-回踩-再攻"形态[7] - 两市成交1.7万亿创近期新高，资金呈现获利了结与进场并存[7]

日前，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，提出要"打造开放层次更 高、营商环境更优、辐射作用更强的改革开放新高地"。各地积极行动起来，围绕不断提升市场开放水 平，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境等提出一系列具体举措。 深入实施自由贸易试验区提升战略，有益于为高水平开放探索新路径，为全面深化改革积累新经验，是 新时代全面深化改革开放的重要战略举措。通过高水平开放和深层次改革，将不断提升自由贸易试验区 的功能和作用，引领经济高质量发展。与其他新事物一样，自贸试验区建设也并非一路坦途。进入新时 代，自贸试验区发展面临着改革创新自主空间不足、差别化特色化发展不够、区域发展动能减弱等突出 问题，亟须在更广领域、更深层次上开展探索，以更大力度的改革举措，推动自贸试验区在制度型开 放、系统性改革、开放型经济质量上的全面提升。(吴学安) 作为新时代改革开放的重要"试验田"，我国自贸试验区主动承担起"为国家试制度、为地方谋发展"的使 命担当，推出了一大批标志性、引领性制度创新成果，不仅有效发挥了综合试验平台的作用，也成为我 国高水平对外开放的显著标识之一。目前，我国陆续建成22个自贸试验区，从一 ...

市场要闻 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为50万元资产+2年经验，投资未盈利科技型企业需签署风险揭示书 [2] - 国务院新闻办公室将举行新闻发布会介绍2025年上半年进出口情况和金融统计数据 [2] - 国家统计局将公布6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据及上半年国民经济运行数据 [2] - 2025年5月70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄 [3] - 2025年已成立ETF产品达184只，募集规模1464.68亿元，数量和规模均超2024年全年水平 [3] 板块事项 - 中国自主建造的24套2000米级超深水吸力锚启运巴西，标志着深海装备获国际主流市场认可 [5] - 白羽肉鸭行业已淘汰约900万只种鸭，日苗量降低200万只，但仍高于市场需求，预计三成种鸭企业将被迫退出 [6] - 多晶硅价格从30400元/吨涨至42265元/吨，14个交易日大涨39%，单周涨幅达16.39%；焦煤等资源品价格单周涨幅超8% [7] 个股大事 - 德固特拟发行股份及支付现金购买浩鲸科技100%股权，同时募集配套资金；控股股东转让5%股份，转让价款约1.36亿元 [9] - 元力股份筹划收购福建同晟新材料科技股份公司控制权 [10] - 康华生物控股股东筹划控制权变更 [11] - 扬电科技控股股东筹划控制权变更 [12] - 紫金矿业预计上半年净利润约232亿元，同比增54%，其中Q2净利润约130亿元，环比增27% [13] - 澜起科技上半年预计净利润11.0-12.0亿元，同比增长85.5%-102.36% [14] 限售股解禁 - 本周共有42家公司限售股解禁，合计解禁量16.04亿股，解禁市值277.40亿元 [16] - 7月14日解禁市值最高约168.55亿元，占下周解禁规模的60.76% [16] - 解禁市值前三位：天岳先进(74.87亿元)、迈威生物-U(54.20亿元)、宝立食品(30.10亿元) [16] - 解禁股数前三：兆新股份(4.86亿股)、宝立食品(2.41亿股)、北新路桥(1.77亿股) [16] 新股日历 - 7月14日-18日有2只新股申购：山大电力(创业板)、技源集团(主板) [19] 机构看后市 - 申万宏源认为市场已演绎出"牛市氛围"，上证指数突破推升风险偏好，非银金融领涨 [21] - 中信建投认为市场震荡中枢将不断抬升，短期回调是布局良机 [22] - 国泰海通看好港股下半年牛市，重点关注AI应用、创新药、新消费及红利类资产 [24] 大事前瞻 - 7月14日公布中国6月贸易帐、进出口数据 [27] - 7月15日公布中国6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据及二季度GDP [28] - 7月16日公布中国6月全社会用电量 [32] - 7月17日公布美国6月零售销售数据 [34] - 7月18日公布日本6月CPI数据 [35]

科创板改革配套业务规则 - 上交所发布5项深化科创板改革的配套业务规则，包括《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》等 [1] - 科创板存量32家未盈利企业将自科创成长层指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入 [1] - 试点引入IPO预先审阅机制，借鉴境外市场经验 [1] - 针对第五套上市标准企业，引入资深专业机构投资者制度 [1] 科创成长层 - 科创成长层重点服务技术实现较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业 [1] - 存量企业调出条件为上市后首次实现盈利，新注册未盈利企业调出条件提高至"最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元"或"最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元" [2] - 企业符合调出条件公告后，上交所原则上在2个交易日内将其调出 [2] - 要求科创成长层企业在年报和临时公告中充分披露未盈利风险、技术研发风险等 [2] 投资者适当性管理 - 个人投资者参与科创成长层股票交易门槛维持不变，仍为"50万元资产+2年经验" [2] IPO预先审阅机制 - 预先审阅机制适用于"开展关键核心技术攻关或符合其他特定情形"且"因过早披露可能对生产经营造成重大不利影响"的企业 [2] - 发行人申请预先审阅时需要充分说明必要性 [2] - 提交预先审阅申请前需完成保荐人质控、内核会议等内部程序，并取得证监会派出机构辅导验收文件 [3] - 财务数据需在规定的有效期内 [3]