白银市场表现与价格动态 - 现货白银价格在周三盘中一度强势突破91美元/盎司，为历史上首次，盘中大涨5%报91.31美元/盎司 [2][3] - 截至发稿时，现货白银价格涨幅有所回落，现涨超3%，交投于90美元/盎司附近 [4] - 今年以来，白银价格已累计上涨近25% [5] - 花旗银行大幅上调短期白银目标价，将未来0-3个月的价格预期从每盎司62美元调升至100美元，涨幅超过60% [28] 市场地位与市值变化 - 受银价大幅上涨提振，白银总市值已经突破5万亿美元大关 [7] - 白银市值已超越英伟达，成为全球第二大资产，仅次于黄金 [8] - 黄金以32.162万亿美元的市值位居榜首，英伟达以4.523万亿美元的市值滑落至第三 [9] 驱动价格上涨的宏观与地缘政治因素 - 美国12月核心通胀数据表现疲软，核心CPI环比上升0.2%，同比上升2.6%，均略低于市场预期，增强了市场对美联储降息的预期 [11][12] - 美联储主席鲍威尔遭起诉的消息，引发了投资者对美联储独立性的担忧 [13] - 地缘政治紧张局势加剧，特别是美国与伊朗之间的紧张关系升级，显著加大了市场的避险需求 [14][15][16] - 伊朗国防部长声称战备水平远比去年6月时充分，并准备了“非常有效”的“惊喜” [17][18] 工业需求与供需基本面 - 在AI叙事下，强劲的工业需求是白银价格上涨的另一大核心引擎 [20] - 白银是光伏电池、新能源汽车、5G设备等关键产业不可替代的材料，需求逐年攀升 [21] - 2025年工业用银已占全球总需求的55%，其中光伏行业需求最猛 [22] - 2025年全年白银总需求达到10亿盎司，同比增长8% [23] - 2025年全球白银矿山产量同比下降3.5%至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12% [24] - 这导致白银市场出现约1.2亿盎司（折合3660吨）的供应缺口，为连续第五年出现结构性短缺 [25] - 市场预测，2026年全球白银供应缺口大概在1.26–1.40亿盎司（约3900–4350吨）区间 [26] 机构观点与后市展望 - 华侨银行集团研究策略师指出，伊朗局势凸显地缘政治不确定性持续存在，贵金属的基本面支撑依然稳固 [19] - 花旗银行分析师认为，地缘政治风险加剧、实物短缺以及市场对美联储独立性的不确定性是推动其上调白银目标价的主要原因 [29] - 澳新银行高级大宗商品策略师表示，在2025年强劲表现之后，黄金和白银在2026年前景依然乐观 [30] - 分析认为，即使美国进口关税豁免若获确认可能缓解部分供应压力，但市场供不应求的格局和强劲的工业需求仍将为价格提供坚实支撑 [31]

地缘政治风险升级 - 美国总统特朗普对伊朗的强硬表态，将市场关注从“外交摩擦”层面提升至对可能失控的地缘风险的重新定价[1][2] - 美方在伊朗问题上的耐心下降，白宫内部密集讨论包括军事“强硬选项”在内的应对方案，推升了市场最不喜好的不确定性[2] 黄金交易逻辑的本质变化 - 黄金价格的核心驱动并非冲突是否必然爆发，而是地缘不确定性正在抬升全球风险溢价[3] - 避险需求具有前置性，当市场开始认真评估“最坏情形”时，避险资金便会提前布局黄金，无需等待冲突真正发生[5] - 地缘风险升级首当其冲影响能源市场，油价走高会重新推升全球通胀预期，从而放大黄金在高通胀环境下的抗通胀属性[5] - 在政策不确定性交织的环境中，黄金作为不依赖任何主权信用的资产，其配置价值被全球投资者重新审视[6] 市场动态与潜在风险 - 并非所有地缘冲突都能推动金价持续单边上扬，短期情绪冲击与中长期趋势存在差异[7] - 若局势迅速降温或重回谈判框架，黄金因避险情绪而获得的溢价可能快速回吐[7] - 当前黄金走强更多是对“风险上限抬高”的定价，而非对既定结果的押注，市场可能进入消息反复、情绪波动放大的“拉锯期”[7][9] 黄金的资产角色定位 - 在外部环境不稳定时，黄金的角色从“可选配置”转向“防御底仓”，这意味着其价格下行时的支撑往往会变得更强[10] - 当前上涨逻辑的核心在于全球风险结构的变化是否具备持续性，若局势反复则黄金避险属性难消，若市场回归对利率和经济数据的定价框架，黄金可能进入震荡整理[10] 1. 黄金更像是一种应对不确定性的工具，而非对单一新闻事件的下注，其风险溢价中枢因本轮地缘局势升级而被抬高[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美司法部对鲍威尔启动刑事调查市场对美联储独立性担忧升温，受避险需求推动金银价格续创历史新高，市场对美联储1月启动降息概率预期趋近于零，但普遍预期年内仍有至少50基点降息空间 [2] - 世界黄金协会报告显示去年11月全球央行净购黄金45吨，购金同比增速保持较高区间，央行购金延续稳定态势为金价提供中长期底部支撑 [2] - 近期美委地缘局势升温、美联储独立性威胁叙事再起提振避险需求，白银实物库存紧缺格局难以迅速缓解放大价格弹性 [2] - 美联储扩表计划强化流动性宽松叙事，在流动性趋于宽松且降息预期延续稳固背景下，贵金属中期看多逻辑未明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，短期注意回调风险 [2] - 伦敦金关注上方阻力位4650美元/盎司，下方支撑位4300美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位90美元/盎司，下方支撑位70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1040.620元/克，环比上涨13.4；沪银主力合约收盘价22763元/千克，环比上涨1759 [2] - 沪金主力合约持仓量100679手，环比减少2954手；沪银主力合约持仓量1438手，环比增加68手 [2] - 沪金主力合约成交量201087手，环比增加3666手；沪银主力合约成交量1276402手，环比增加134583手 [2] - 沪金仓单数量1869千克，环比增加；沪银仓单数量628696千克，环比减少1370千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价22423元/克，环比上涨12.98；华通一号白银现货价1473元/千克，环比上涨 [2] - 沪金主力合约基差 -0.46元/克，环比下降；沪银主力合约基差 -340元/克，环比下降286 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1074.23吨，环比增加3.43吨；SLV白银ETF持仓16321.16吨，环比减少26.79吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓227632张，环比减少3541张；白银CFTC非商业净持仓29271张，环比减少792张 [2] - 黄金季度总供应量86.24吨，环比增加；白银年度总供应量32056吨，环比增加482吨 [2] - 黄金季度总需求量174.15吨，环比增加；白银年度总需求量35716吨，环比减少491吨 [2] 宏观数据 - 10年美债实际收益率1.88，环比上涨0.28；美元指数99.18，环比下降0.02 [2] - CBOE黄金波动率指标23.76，环比上涨0.86；VIX波动率指数15.98，环比下降1.27 [2] - 标普500/黄金价格比1.51，环比下降0.01；金银比53.87，环比下降1 [2] 行业消息 - 美司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，鲍威尔称此举史无前例，特朗普表示对鲍威尔接受调查“一无所知” [2] - 特朗普称任何与伊朗进行商业往来国家与美国所有商业往来将面临25%关税 [2] - 特朗普表示若美国最高法院做出对美国不利关税裁决，美国将面临数千亿美元赔偿 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点概率为4.4%，维持利率不变概率为95.6%；到3月累计降息25个基点概率为27.6%，维持利率不变概率为71.3%，累计降息50个基点概率为1.1% [2] - 世界黄金协会报告显示全球实物黄金ETF连续六个月净流入，11月资金流入52亿美元，持仓升至3932吨，资产管理规模达5300亿美元创历史峰值 [2] 重点关注 - 2026年1月14日21:30美国12月PPI同比(%) [2] - 2026年1月14日21:30美国核心零售销售环比(%) [2] - 2026年1月15日01:00亚特兰大联储GDPNow经济增长速率 [2] - 2026年1月15日20:30欧洲央行公布货币政策会议纪要 [2]

黄金资讯—— 1月14日，基准的10年期美债收益率最终收报4.1840%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报 3.5450%。由于美国通胀数据不及预期，以及持续的地缘政治和经济不确定性推动了避险需求，现货黄 金再创历史新高，但交易员获利了结导致黄金回吐日内全部涨幅，最终收跌0.26%，报4585.95美元/盎 司；现货白银触及89.12美元的历史高点后回落，最终收涨2.14%，报86.91美元/盎司。因特朗普承诺对 任何与伊朗做生意的国家征收25%的关税，市场担忧伊朗在动荡期间可能减少出口，国际原油走高。 WTI原油最终收涨2.11%，报61.09美元/桶；布伦特原油最终收涨1.79%，报65.44美元/桶。 黄金最新行情走势—— 昨日黄金市场区间整理，早盘开盘在4595.5美元/盎司，后行情先回落给出4572美元/盎司，后行情强势 拉升，日线给出历史新高4635.8美元/盎司，后尾盘获利了结回落，日线最低给到了4569美元/盎司，后 整理日线最终收线在了4585.5美元/盎司，后，日线以一根孕线倒锤头形态收线，而这样的形态收尾 后，黄金维持在高位这当中。综合来看，刘长景总结：黄金初中回落，在回弹45 ...

贵金属市场强劲上涨 - 受多重因素推动，贵金属市场掀起一轮强劲涨势，白银价格首次突破每盎司90美元关口，黄金也逼近历史最高水平 [1] - 白银价格一度飙升5.3%，触及每盎司91.5535美元，黄金价格距离历史峰值仅差不到10美元 [1] - 贵金属市场在2025年大幅上涨的基础上，今年伊始便表现强劲 [3] 驱动价格上涨的核心因素 - 市场对美联储的抨击、美国或进一步降息的预期，以及紧张的地缘政治局势是推动价格上涨的关键因素 [1] - 美联储主席可能面临刑事起诉的消息，引发了市场对货币当局独立性的担忧 [3] - 避险需求升温受到多重地缘政治事件推动，包括美国总统扣押委内瑞拉领导人、再度威胁要夺取格陵兰岛控制权，以及伊朗爆发的暴力抗议活动 [3] - 对白银加收进口税的担忧，已导致大量白银滞留美国，限制了其流入全球市场的规模 [4] 机构观点与价格预期 - 花旗集团已将黄金和白银的三个月期价格预期分别上调至每盎司5000美元和每盎司100美元 [3] - 莲花资产管理有限公司首席投资官洪灏表示，白银的涨势今年仍有很大上行空间，年末价格有望达到每盎司150美元 [3] - 景顺资产管理公司全球市场策略师David Chao指出，受近期地缘政治不确定性影响，今年黄金的表现很可能会优于白银 [4] 市场表现与资金流向 - 白银去年的表现优于黄金，涨幅高达150% [3] - 白银去年的优异表现得益于10月出现的逼空行情、伦敦市场持续的供应紧张格局，以及大量的投机性买盘涌入 [3] - 贵金属价格的最新一轮上涨，凸显出投资资金的强劲流入态势，从上海到纽约，市场投机兴趣激增 [4] - 自去年12月下旬以来，纽约商品交易所和上海期货交易所的白银交易量始终维持在高位 [4] - 截至北京时间中午12点31分，白银价格大涨4.6%，触及每盎司90.9590美元；黄金价格上涨0.9%，报每盎司6626.43美元，逼近周二创下的每盎司4634.55美元的历史高点 [4] - 铂金和钯金价格均飙升逾4% [4] 宏观经济背景 - 美国12月核心通胀数据并未如市场担忧的那般高企，但经济学家指出，此次数据受创纪录时长的政府停摆影响，存在人为压低的情况 [1] - 市场预计美联储将暂停降息数月，但掉期市场已消化年内至少再降息两次的预期 [1]

市场行情与价格表现 - 今日亚盘时段，白银期货交投于22481元/千克一线上方，开盘于21431元/千克，暂报22728元/千克，上涨7.86% [1] - 白银期货价格最高触及22995元/千克，最低下探21358元/千克，盘内短线偏向看跌走势 [1] - 沪银在绝对强势中持续刷新高点，周期性还是等待调整做多，银价依旧偏强 [2] - 沪银溢价扩大至2600元/克，国内情绪再升温 [2] - 沪银主力合约参考运行区间为19700-23000元/千克，下方支撑在21500元/千克和20500元/千克 [2] 市场供需与库存动态 - 截至1月12日，COMEX白银总库存已降至约4.37亿盎司，且连日出现单日数百万盎司级别的流出 [2] - 五大银库（如STONEX, Brinks, CNT等）均遭遇集中提货，交割压力呈指数级攀升 [2] - 期货市场出现罕见的“反向展期”，投资者卖出远期合约并买入近期合约，表明交易员急于获取实物金属而非满足于纸面敞口 [2] - 光伏与AI产业的刚性需求使得白银短缺在短期内难以缓解 [2] 宏观与地缘政治因素 - 针对美联储主席鲍威尔可能面临的刑事起诉，引发了市场对货币当局独立性的重新担忧 [2] - 全球央行行长们纷纷表示支持鲍威尔，摩根大通首席执行官杰米戴蒙则表示政治干预可能会适得其反 [2] - 避险需求受到美国总统特朗普抓获委内瑞拉领导人、重新威胁要占领格陵兰岛，以及伊朗可能推翻伊斯兰政权的暴力抗议活动的推动 [2]

公司介绍 - 富格林深耕大中华市场超过15年，凭借积攒的海量优质服务口碑打造的雄厚企业实力跻身亚洲500强名企行列 [1][2] - 专家团队具备丰富析疑经验帮助冻结处置欺诈形成，独到视觉精准曝光行情入市时机 [1][2] - 投资者可随时登录富格林与分析师团队实时交流，针对欺诈情形及时曝光，提出完善冻结析疑意见，合理利用即时策略建议把握操作获利良机 [1][2] 黄金市场动态与价格表现 - 周二金价一度触及每盎司4634美元的历史新高，但随后迅速回落 [1] - 现货黄金最终收跌0.26%，报4585.95美元/盎司 [2] - 黄金价格已创下自1979年以来的最佳年度表现 [8] 驱动黄金价格的核心宏观因素 - 美国12月CPI同比为2.7%，与11月持平符合预期 [4] - 美国12月核心CPI环比上升0.2%，低于市场预期 [4] - 美国12月核心CPI同比为2.6%，低于预期，为自2021年3月以来的最低水平 [4] - 市场投资者当前仍在计入美联储今年两次降息的可能性 [4] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆强调在通胀仍高于2%目标的情况下近期无进一步降息理由 [4] - 纽约联储主席威廉姆斯指出货币政策未来决策将严格依赖数据，若经济数据走弱降息空间依然存在 [4] 支撑黄金的避险与地缘政治因素 - 地缘政治及经济方面的不确定性带来避险需求，限制金价的进一步回调空间 [1] - 围绕美联储独立性的担忧升温，特朗普主导对美联储主席鲍威尔展开刑事调查 [5] - 针对伊朗镇压大规模示威活动，特朗普表示正考虑包括潜在军事行动在内的多种应对选项 [5] - 特朗普宣布任何与伊朗有贸易往来的国家都将面临25%的新关税 [5] - 俄罗斯对乌克兰多地实施导弹与无人机袭击的消息进一步推高市场风险厌恶 [5][6] - 多重风险叠加之下，资金对黄金等传统避险资产的配置意愿保持强劲 [6] 白银市场动态 - 现货白银触及89.12美元的历史高点后回落，最终收涨2.14%，报86.91美元/盎司 [2] - 白银价格联动暴涨触及每盎司90美元的历史新高 [8] - 白银市场容量较小，对资金流入更为敏感，因此其涨势往往更猛烈 [8] 原油市场动态与价格表现 - 周二国际原油走高，WTI原油最终收涨2.11%，报61.09美元/桶 [9] - 布伦特原油最终收涨1.79%，报65.44美元/桶 [9] - 油价反弹的主要动力来自中东地缘局势再度紧张，市场对潜在供应中断风险的担忧明显升温 [9] 原油市场基本面与展望 - 美国能源信息署预计2026和2027年平均油价水平将降至约50-52美元/桶，显著低于2025年约65美元均值 [11] - EIA对2026—2027年油价和产量的预测表明低油价环境正在逐步削弱美国原油增产动能 [11] - 凌晨API公布1月9日当周数据显示原油库存增加527.8万桶，远超预期的降库23.8万桶 [11] - 当前油价更多体现的是地缘政治风险溢价的回归，而非供需基本面的根本改善 [11] 未来市场关注点 - 美国最高院即将就特朗普实施的关税政策做出裁决，最快在本周公布 [8] - 投资者应密切关注本周后续即将公布的美国零售销售和生产者物价指数数据 [8] - 投资者可继续留意日内晚间EIA库存数据的最新公布情况 [11]

白银价格表现 - 2025年1月14日，现货白银价格盘中站上90美元/盎司，续创历史新高，截至发稿前大涨4.76%，报91.05美元/盎司 [1] - 同期，沪银主力合约同步走高，涨超7%，年初至今涨幅超30% [3] - 国内贵金属期货市场多个沪银合约在1月14日涨幅显著，例如沪银2601合约现价22850，单日涨7.82%，年初至今涨幅达35.47% [4] 市场比较与规模 - 根据CompaniesMarketCap数据，白银市值已突破5万亿美元，超过芯片巨头英伟达4.52万亿美元的市值 [4] 贵金属市场整体动向 - 2025年1月14日，除白银外，现货黄金、纽约铂金等贵金属价格也纷纷大涨 [5] - 花旗集团分析师近期将未来三个月黄金和白银的价格预期分别上调至每盎司5000美元和100美元 [6] 价格上涨驱动因素 - 美国2025年12月核心消费者物价指数环比上升0.2%，同比上升2.6%，均略低于市场预期，增强了投资者对美联储货币政策转向的押注 [6] - 持续的地缘政治与经济不确定性推升了避险需求 [6] - 2025年以来，白银市场出现短期现货紧缺，催化因素包括美国贸易政策将白银纳入关键矿产名单、印度订单等 [6] - 广发宏观指出，2022年以来白银被视为“类黄金”，以金融属性定价为主，但2025年的变化叠加了远端“叙事”的兴起，如新工业需求、资产配置广泛增加实物资产等 [6][7] 行业前景与关注点 - 广发宏观预计，2026年白银可能先受到商品指数年度再平衡的影响，近端“现货短缺”逻辑的演变方向将成为关键 [6] - 随着美国贸易政策进一步明朗与库存迁移趋于稳定，现货市场“最紧”的时段已经度过，但仍需关注美国下阶段贸易政策 [6]

黄金市场行情 - 国际黄金短线价格呈看涨走势 最新报1040.01元/克 日内涨幅1.11% 日内最高触及1040.75元/克 最低触及1028.49元/克 [1] - 国内黄金市场经过连续两日上涨 在4570一线形成多头趋势的阶段性底部 当前上行在4630高点附近承压 若涨势延续 上方目标可看向4680甚至4800 [3] - 今日市场下方需重点关注4570与4520两个支撑位 [3] 黄金挂钩结构性存款产品动态 - 受国际金价持续走强推动 中外资银行密集推出黄金挂钩结构性存款产品 该类产品兼具保本与收益弹性 受到稳健型投资者青睐 [2] - 2026年开年以来 多家银行上线相关产品 潜在最高年化收益率可达4.5% [2] - 外资银行产品普遍具有高门槛、长周期、风险较高的特点 例如星展银行起投1万美元且期限12个月 汇丰中国起投2万美元且期限3年 渣打银行最低认购5万元且期限18个月 [2] - 中资银行产品设计更为亲民 期限短且风险较低 例如江苏银行、上海农商行和招商银行等 起存金额普遍为1万元 期限从7天至90天不等 [2] 市场驱动因素与参与者 - 当前去美元化趋势与地缘政治波动推升了市场避险需求 市场对黄金的需求持续存在 [2] - 上市公司也积极参与配置 购买黄金挂钩结构性存款产品 [2]

现货白银价格创历史新高 - 1月14日，现货白银价格继续攀升，盘中站上90美元/盎司，续创历史新高 [1] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）最新报89.883美元/盎司，较昨结价86.919美元上涨2.964美元，涨幅达3.41%，盘中最高触及90.004美元 [2] - COMEX白银同步走强，盘中涨幅一度超4%，最新报89.685美元/盎司，较昨结价86.338美元上涨3.347美元，涨幅达3.88%，盘中最高触及89.900美元 [3] 国内白银期货表现强劲 - 沪银主力合约同步走高，涨超7% [3] - 沪银2601合约现价22850元，单日上涨1658元，涨幅7.82%，年初至今涨幅高达35.47% [4] - 沪银多个远期合约（2602至2609）单日涨幅均在7.63%至7.84%之间，年初至今涨幅均超过32% [4] 白银市值超越科技巨头 - 根据CompaniesMarketCap数据，目前白银总市值已突破5万亿美元，达到5.056万亿美元 [4][5] - 白银市值已超过芯片巨头英伟达4.523万亿美元的市值，在全球资产市值排名中位列第二，仅次于黄金（32.193万亿美元） [5] 其他贵金属价格同步上涨 - 除白银外，上午现货铂金、钯金亦有明显涨幅 [5] - 现货铂金报2413.60美元/盎司，上涨82.10美元，涨幅3.52% [6] - 现货钯金报1879.50美元/盎司，上涨46.45美元，涨幅2.53% [6] - 伦敦金现报4619.518美元/盎司，上涨33.518美元，涨幅0.73% [6] - COMEX黄金报4630.3美元/盎司，上涨31.2美元，涨幅0.68% [6] 价格上涨的宏观与市场驱动因素 - 美国2025年12月核心消费者物价指数环比上升0.2%，同比上升2.6%，均略低于市场预期，增强了投资者对货币政策转向的押注 [7] - 持续的地缘政治与经济不确定性推升了避险需求 [6] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能面临刑事起诉的消息，再次引发了投资者对美联储独立性的担忧 [7] 白银市场供需与定价逻辑变化 - 花旗集团分析师将未来三个月白银的价格预期上调至每盎司100美元 [7] - 广发宏观复盘指出，2022年以来白银被视为“类黄金”，金融属性定价为主，但2025年以来有明显变化，白银现货市场出现短期紧缺 [7] - 现货紧缺始于近端现实催化，如美国贸易政策将白银纳入关键矿产名单、印度订单等，但紧缺状态持续则叠加了远端“叙事”的兴起，如新工业需求、资产配置广泛增加实物资产等 [7] - 广发宏观预计，2026年白银可能先受到商品指数年度再平衡的影响，近端“现货短缺”逻辑的演变方向将成为关键 [7]