缤纷夏日消费季活动安排 - 福建省商务厅聚焦八大重点促消费领域，包括以旧换新、入境消费、外贸优品、福建有口福、美好生活、欢乐假期、网络惠购、新能源汽车消费 [1] - 全省商务系统将组织开展超1000场促消费活动，政、企、协、银多方联动 [1] - 活动旨在丰富夏季消费活动，打造夏季消费场景，激发夏季消费热潮 [1] 以旧换新政策 - 落实好家电、家装板块扩围补贴品类，实现以"两新"带"两优" [4] - 完善预拨付机制，简化审核拨付流程，及时高效兑现补贴优惠 [4] - 有序有效使用资金，关注社会舆情，积极回应消费者诉求 [4] 入境消费促进措施 - 积极落实离境退税"即买即退"政策，加快推进扩商店、增商品、优服务工作 [7] - 推动福建特色商品通过退税商店走向国际市场，展示福建名片 [7] - 目前全省退税备案商店数量已达114家，其中"即买即退"门店40家 [7] - 境外游客购物满200元人民币即可申请办理离境退税 [7] 外贸优品推广 - 推动淘宝、京东等平台举办电商对接会超30场，共有430多家外贸企业、5万多款商品参与 [10] - 省级安排专项资金支持各地举办"外贸优品福建行"活动 [10] - 推动各地组织外贸优品"进校园、进部队、进社区、进企业、进机关"活动 [10] 餐饮消费促进 - 推动各地开展"一县一桌菜""八闽美食嘉年华""跟着电影品美食"等系列活动 [12] - 继续推进发放"福建有口福"餐饮消费券4000万元 [12] - 7-8月将组织举办全省餐饮行业技能竞赛、第三届国际丝路美食大会、大黄鱼宴等活动 [12] 服务消费促进 - 组织开展"服务消费季"系列促消费活动，聚焦餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、体育健康等服务消费领域 [14] - 打造美好生活嘉年华、"一路山海一路歌"、"'十、百、千'八闽名赛"、"跟着赛事去旅行"、闽货华夏行等促消费活动矩阵 [14] - 培育"美食+""旅游+""体育+""演艺+""会展+""电影+"等融合消费场景 [14] 欢乐假期消费 - 定期推出消费指南，联动特色商业街区、大型商业综合体等推出夏季新品折扣、入学礼包等优惠 [16] - 鼓励地方推出"夜消费地图"，打造夜经济地标 [16] - 开展暑期嗨玩、避暑康养、啤酒嘉年华等夏日消费活动 [16] 新能源汽车消费 - 依托汽车城、商圈、特色商品展销等，举办新能源汽车消费季系列活动 [21] - 创新打造汽车改装、传统经典车、房车露营、汽车赛事等多样化汽车后市场消费场景 [21] - 依托现有加油站，打造集车辆销售维保、停车补能、餐饮住宿等功能于一体的乡镇汽车驿站 [21]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周三（7 月 2 日）主板上市公司华电新能询价；公司是中国华电唯一风光电整合平台，业务布局广、项目资源多、装机容量和市占率居行业前列，在建项目丰富，未来装机规模有望提升；募投资金拟投入 4 个项目 [1][4][26][27] 根据相关目录分别进行总结 华电新能 - 主营业务为风力和太阳能发电新能源项目开发、投资和运营，主要产品是电力；主要资产分布国内 31 个省，截至 2024 年末控股发电项目装机容量 6861.71 万千瓦，其中风电 3202.45 万千瓦，太阳能发电 3659.26 万千瓦 [9] 基本财务状况 - 2022 - 2024 年营业收入分别为 246.73 亿、295.80 亿、339.68 亿元，YOY 依次为 13.49%、19.89%、14.83%；归母净利润分别为 85.22 亿、96.20 亿、88.31 亿元，YOY 依次为 17.49%、12.88%、 - 8.20%；2025Q1 营业收入 96.28 亿元，同比增长 16.19%，归母净利润 29.22 亿元，同比增长 5.89% [10] - 2024 年收入按业务分，风力发电 227.41 亿元（占 66.95%）、太阳能发电 109.39 亿元（占 32.20%）、其他业务 2.88 亿元（占 0.85%）；2022 - 2024 年风力发电是首要收入来源，太阳能发电收入及占比持续增长 [10] 行业情况 风力发电市场 - 风力发电污染小、造价降、效益好，是发展快的可再生能源；我国风能资源储量丰富，陆地和近海部分区域平均风功率密度大 [18] - 我国风电行业始于 20 世纪 50 年代后期，经历多阶段发展，2010 年新增装机超 18.9GW 居全球第一；后出现弃风限电和产能过剩，经政策改革 2013 年开始复苏，2013 - 2024 年装机量持续增长 [19] 太阳能发电市场 - 我国太阳能发电行业起步早，技术进步使发电效率升、成本降；太阳能资源储备丰富，多地可开发装机容量可观 [22] - 我国太阳能发电发展晚但在政策和技术驱动下成为全球重要应用市场，2013 年新增装机超德国居首，2013 - 2024 年新增装机连续 10 年全球第一，2024 年底累计装机 886.66GW 居全球首位 [23] 公司亮点 - 是中国华电唯一风光电整合平台，有渠道和政策优势，管理团队经验丰富；业务布局全面，项目资源广，装机容量和市占率居行业前列 [26] - 在建项目丰富，在建工程账面金额上升，截至 2024 年末 20 余项在建工程预计 2025 或 2026 年完工，装机超 1700 万千瓦；实控人获多个清洁能源基地开发权，项目超 130GW 预计 2025 年起开工，公司未来装机规模或提升 [2][27] 募投项目投入 - 风光大基地项目：布局新疆、黄河上游等清洁能源基地，平均资本金净利润率 9.39%，平均投资回收期（税后）12.67 年 [28] - 就地消纳负荷中心项目：在中东部开发分散式风电和分布式光伏，探索光伏融合，平均资本金净利润率 11.24%，平均投资回收期（税后）13.00 年 [28][29] - 新型电力系统协同发展项目：在甘肃、贵州等地布局风光配储，平均资本金净利润率 11.30%，平均投资回收期（税后）12.86 年 [34] - 绿色生态文明协同发展项目：融入生态概念，发展新能源发电与生态恢复一体模式，平均资本金净利润率 9.86%，平均投资回收期（税后）12.80 年 [34] 同行业上市公司指标对比 - 2024 年公司营收 339.68 亿元，同比增 14.83%，归母净利润 88.31 亿元，同比减 8.20%；预计 2025 年 1 - 6 月主营业务收入 189.50 - 210.0 亿元，同比增 9.84% - 21.72%，归母净利润 57.6 - 66.9 亿元，同比变动 - 7.19% - 7.79%，扣非归母净利润 57.0 - 66.40 亿元，同比变动 - 7.18% - 8.13% [30] - 选取节能风电、太阳能、三峡能源、龙源电力为可比公司，2024 年可比公司平均收入规模 194.63 亿元、平均 PE - TTM 17.98X、销售毛利率 46.35%；公司营收规模处同业中高位，销售毛利率与同业平均相当 [5][31]

业绩表现与市场地位 - 2024年实现营业收入44.43亿元，同比增长9.47%，归母净利润3.26亿元，同比增长14.73% [1] - 2025年第一季度实现收入10.42亿元，同比增长2.76%，归母净利润0.72亿元，同比减少10.90% [1] - 血糖产品占据零售市场近50%份额，拥有超2200万用户，合作超4000家经销商及近600家连锁药房 [1] - 线上业务覆盖超20家主流电商平台，加速线上线下全渠道融合 [1] 国际化布局与CGM业务进展 - 全资子公司与意大利A.MENARINI签署7年经销协议，覆盖20+国家和地区，推动CGM产品欧洲市场放量 [2] - 自主研发CGM产品通过FDA 510(k)受理审核，进入实质性审查阶段 [2] - 第二代CGM产品获III类NMPA注册证（有效期至2029年12月），MARD值降至8.71%，精准度达国际一线水平 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年收入分别为48.87亿元、55.72亿元、61.29亿元，EPS分别为0.71元、0.94元、1.14元 [4] - 当前股价对应PE分别为30.9倍（2025）、23.4倍（2026）、19.2倍（2027） [4] - 90天内19家机构给出评级（14家买入，5家增持），目标均价28.6元 [7]

公司概况 - 晶苑国际为全球多品类制衣龙头，产品矩阵涵盖休闲服、运动服、牛仔服、贴身内衣、毛衣等，相较同业更为多元均衡 [1] - 2016年收购Vista进军运动服和户外服领域，布局高景气赛道驱动营收提速，已与优衣库、GAP、Levi's、UA等头部品牌建立深度合作 [1] - 公司为家族制企业，实控人罗乐风夫妇持股76.5%，管理团队经验丰富且二代接班稳定传承，经营现金流充足，分红率呈提升趋势 [1] 行业格局 - 2024年全球服装代工行业规模约5181亿美元，近五年复合增速0.6%，运动行业为增长确定性最强的细分赛道 [1] - 国内对美出口成衣依存度高但外迁趋势明显，关税成本抬升催化下海外产能布局必要性提升，尾部厂商逐步出清 [2] - 头部供应商占比趋稳，二线优质供应商有望攫取更大份额空间，最受益行业出清带来的格局优化 [2] 公司竞争优势 - 赛道布局完善：休闲维稳，运动提供弹性，牛仔望迎景气改善机会 [2] - 客户深度绑定优质老客筑稳基本盘，运动新客份额提升空间较大 [2] - 多品类布局可快速响应品牌策略转变，交叉销售构建差异化竞争优势 [2] - 全球化生产网络实现产能灵活调配，较早布局海外产能享受更低税率和劳动成本红利 [2] - 通过技术工艺改进、自动化水平提升赋能生产，资产利用率处于业内较优水平 [2] 战略布局 - 短期垂直一体化布局缩短交期、降低成本、提升生产稳定性，有望获得更多订单并改善盈利 [3] - 长期内化面料研发形成业务闭环，竞争力远高于纯成衣加工商，有望获得估值溢价 [3] 财务展望 - 未来三年收入有望维持双位数增长，驱动因素包括产能调整稳定、老客品类扩张及运动新客拓展 [3] - 利润端受益自动化降本增效和一体化提升毛利率，增速预期高于收入 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.3、2.6、3.0亿美元，对应PE为7、6、5X [3]

企业AI应用困境与需求 - 60%的企业董事长亲自参与AI数智化课程，反映高层对AI重构业务逻辑的迫切需求 [1] - 传统信息化系统存在数据割裂、流程僵化、主数据缺失等问题，难以支撑智能决策 [1] - 企业面临"数智焕新"挑战，需通过新一代技术架构打通数据、融合系统实现AI下沉 [1] 原生一体化的核心价值 - 用友BIP提出AI需扎根"原生一体化"土壤，具备统一数智底座、嵌入核心业务等四大特性 [2] - 技术层面分为云原生、数据原生、AI原生三层次，产品层面要求数据平台与上层应用原生协同 [4] - 实现数据+流程+智能的天然联动，从源头打破数据孤岛和应用烟囱 [4] 用友BIP的架构创新 - 构建平台底座、领域应用、生态服务三层原生一体化架构，实现全拉通互联互通 [5] - 提供全栈云一体化服务，模块间天然咬合，消除集成成本和运维复杂度 [5] - 横向贯通研产销服全价值链，纵向穿透集团全级次，斜向链接生态圈 [9] 行业落地案例 - 短保食品企业通过原生一体化平台实现供产销协同，解决断货与浪费问题 [6] - 光伏制造企业建厂时原生搭建数智平台，生产计划准确率提升50%，物料效率提升45% [6] - 医药流通企业构建数智化人力平台，实现战略到人员的全要素一体化管理 [7] 平台综合能力 - 覆盖数据架构、技术架构和智能体等十大领域服务，统一支撑核心管理 [9] - 支持企业全生命周期发展，从中型到超大型集团无缝扩展 [9] - 通过闭环体系将AI能力从数据采集延伸至智能决策，释放倍增效应 [10] 行业趋势展望 - AI成为新质生产力，企业需突破传统数字化瓶颈实现智能升级 [11] - 用友37年行业积累与知识资产构筑Agent时代核心竞争力 [11] - 原生一体化架构将持续驱动商业创新，赋能数智焕新变革 [11]

粤港澳大湾区交通建设 - 深中通道开通后累计客流超300万人次，成为首条横跨珠江口的跨市公交线路 [1] - 深中通道将深圳至中山车程缩短至半小时，促进人才、资金、技术等要素加速流动 [2] - 珠江口交通主骨架呈"A"字形，深中通道补上关键的"一横"，完善大湾区综合交通运输体系 [1] 产业协同发展 - "深圳总部+中山智造""深圳研发+中山转化"等产业协作新模式蓬勃兴起 [2] - 深圳LED龙头企业将智能制造基地选址中山，利用当地产业链和政策优势 [2] - 深中通道为两地企业深化合作、开拓国际市场注入强大动能 [2] 政务服务一体化 - 中山翠亨新区实现"深中通办"，覆盖社保、医保、税务等超300项政务服务事项 [2] - 采用"异地收件、属地审批"模式，实现少跑腿、快办事 [2] - 让深圳企业和居民在中山享受"同城待遇" [2] 基础设施互联互通 - 港珠澳大桥客流车流创新高，高铁14分钟跨越深港，横琴口岸最快20秒通关 [3] - "港车北上""澳车北上"政策实施后，港澳居民往来内地更加便利 [3] - "湾区标准"总数达235项，促进三地规则衔接和机制对接 [3] 战略定位与发展目标 - 粤港澳大湾区建设是重大国家战略，旨在提升基础设施"硬联通"和规则"软联通"水平 [1][3] - 目标是将大湾区建设成为国际一流湾区和世界级城市群 [3] - 深中通道位于大湾区几何中心，对要素高效配置具有重要意义 [1]

行业概况 - 打安镇已成为全国规模最大的单体文心兰种植区之一，种植面积从2018年的48亩扩展到目前的500亩，7年间扩大10倍 [3] - 文心兰是一种特色小众热带花卉，每株市场销价可达上百元，主要用于酒店、展会等高端场景 [3] - 海南省出台《海南省推进热带花卉产业发展实施方案》等政策文件，为热带花卉产业提供政策、资金、技术等支持 [4] 公司运营 - 打安镇成立白沙祥蓝蓝雨林花卉有限责任公司，统一管理12个种植基地的运营、品牌和销售，覆盖全镇11个村(居) [5][6] - 公司2023年实现海南文心兰切花出口"零"的突破，向越南出口3500株鲜切花 [6] - 2023年5月签订500万元订单，提前销售超60万株文心兰鲜切花，并与全国20余家批发商建立直供关系 [6] 产品与技术 - 打安镇文心兰A级花产出率超过50%，高于其他同类地区，得益于优越的自然条件和智能化管理系统 [3] - 产品从单一文心兰扩展到石斛兰、香草兰、蝴蝶兰等品种，并开发出3大系列18款衍生产品，包括花精油、面膜、香皂等 [7] - 依托热带雨林300余种野生兰花种子资源库，与海南大学等机构合作建立"产学研"一体化种苗培育基地 [3] 市场拓展 - 构建24小时高效物流链路，产品通过航空运输次日可达上海等主要消费市场 [2][6] - 黄色系文心兰因品种独特，受到国内会展活动和酒店装饰的青睐 [6] - 引进泰国M B有限公司等3家行业龙头企业合作，拓展东南亚市场和国际产品研发 [7] 产业升级 - 从鲜切花种植向深加工延伸，形成种植、研发、加工、销售全产业链 [7] - 计划新增南药草珊瑚种植1100亩，开发香草兰等高经济价值作物 [7] - 成功培育"热科繁花"等5个秋石斛新品种，提升产品差异化竞争力 [7]

海康威视加拿大业务 - 加拿大政府以"国家安全"为由命令海康威视停止在加运营并关闭业务 [2] - 中方对此表示强烈不满和坚决反对 认为此举损害中国企业权益并干扰中加经贸合作 [2] 军工与国防建设 - 海军山东舰航母编队将于7月3-7日访问香港 包含导弹驱逐舰延安舰/湛江舰及导弹护卫舰运城舰 [5] - 陆军兵种大学/信息支援部队工程大学/联勤保障部队工程大学3所新军校成立 面向高中毕业生招生 [6] 新能源汽车与科技 - 清华大学教授欧阳明高指出新能源汽车革命包含动力电动化/整车智能化/能源低碳化三大维度 [13] - 北京松延动力获超2500台机器人订单 星河动力预计今年火箭发射达两位数 [12] - 北京中关村学院累计招收600名博士生 推进教育科技人才一体化发展 [12] 人工智能与机器人 - 国内首场机器人足球3V3 AI赛落幕 清华火神队以5:3夺冠 [14][16] - 中国农业大学山海队获亚军 清华大学未来实验室与北京信息科技大学并列季军 [16] 商业航天 - 北京商业航天企业星河动力预计今年火箭发射次数达两位数 [12]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，东方盛虹报收于8.3元，较上周的8.16元上涨1.72% [1] - 本周最高价8.49元（6月25日），最低价8.04元（6月23日） [1] - 当前总市值548.73亿元，在炼化及贸易板块市值排名5/31，两市A股市值排名251/5151 [1] 信用评级 - 联合资信评估维持公司主体长期信用等级为AA+，维持"盛虹转债"信用等级为AA+，评级展望为稳定 [2][4] 业务布局 - 形成"原油－芳烃、烯烃－PTA、乙二醇－聚酯新材料"全产业链布局 [2][4] - 产能规模大，产业链完整度高，产品多元化和差异化优势明显 [2] - 业务覆盖连云港石化产业基地，具有显著区位优势 [2] 财务表现 - 2024年利润总额-37.14亿元，净利润-22.84亿元 [2][4] - 炼化一体化项目对经营现金流形成正向效应 [2] - 债务负担重，短期债务上升快，财务费用支出大 [2] - 在建项目待投资金额较大，短期内降杠杆难度大 [2] 研发能力 - 通过科技创新在产品、工艺、装备等方面取得丰富科研成果 [2] - 拥有640项专利 [2] 债务履约 - 过往债务履约情况良好，未发现逾期或违约记录 [2]

行业趋势 - 品效销一体化已成为营销行业必选道路，品牌营销从"品牌传播、效果转化、销售渠道"割裂运营转向三者深度融合的一体化模式 [2][3] - 2025年是品效销一体化的关键节点，此前属于创新打法，2025年后成为企业竞争核心赛道，头部品牌必须采用该模式否则面临生存压力 [3] - 平台媒介资源仍有价值但不够，未来竞争取决于品效销一体化能力构建，需更会"玩数据"和"造价值" [3] 618市场表现 - 今年618行业体感明显不同，传统促销喧嚣渐退，消费逻辑发生趋势性变革 [2] - 消费者决策更务实，对营销转化效率要求更高，品牌需深度践行数据驱动优化方案，借助AI工具重构创意到执行的实时效果监测 [2] - 用户消费观念转变，平台营销侧重点调整，消费者决策过程变化，618增长更依赖品效销一体化 [3] - 品牌企业与平台营销面临不确定性增加，国际环境突变导致全球消费意愿走低，618购物意愿趋于保守 [4] - 商品资产贬值与消费谨慎叠加，非刚需商品平均客单价下降，降价刺激消费手段失效 [4][5] - 48.6%消费者计划缩减支出，体现信心与消费行为落差 [5] 营销模式变革 - 营销单纯依赖创意或资源不再有效，需构建精准营销模型，通过精细化运营提升效率 [5] - 部分企业通过推新产品、调整价格体系刺激消费，关键在于清晰目标人群画像，以品效销一体化实现精准触达 [5] - 品效销一体化要求整合品牌营销、效果营销与销售环节能力，突破环节间壁垒与能力边界 [7][8] - 传统模式中品牌营销侧重曝光与声量，效果营销聚焦行为转化，销售环节由经销商负责，三者相互独立 [7][8] - 灵狐科技依托15年行业沉淀形成差异化布局，整合三大环节能力，通过内部协同培训打通营销全链路 [8] 数据应用 - 品效销一体化关键在数据应用，需具备强大数据处理分析能力，覆盖品牌种草到销售转化各环节 [9] - 需突破平台数据壁垒实现跨平台联通，将数据服务产品标准化，提供横向数据打通服务 [9] - 品效销一体化赛道由消费者和品牌共同主导，营销公司为满足需求需领先布局 [9]