金十图示：2025年07月24日（周四）全球股市指数-美洲市场（盘初） ↑ 56880.77 +0.2% +401.87 +0.71% n Ad BOVESPA 133745.6 -1622.67 -1.2% @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 10.6 ...

截至21:30发稿，法国CAC40指数由红翻绿。 记者丨 吴霜 编辑丨方海平 江佩佩 7月24日晚，欧洲股市直线跳水！ 受欧盟区经济数据展现出的韧性提振，今日欧洲股市盘初普遍高开。随着反制措施被通过，法国、德国、意大利股市接连跳水。 意大利富时MIB指数直线跳水，跌势不止。 据央视新闻，当地时间7月24日，欧盟成员国投票通过了一项对总额930亿欧元的美国产品加征反制关税的措施。在此之前，美国总统特朗普表 示，美国正在与欧盟进行认真谈判。 截至21:30，美股三大指数开盘涨跌不一，道指跌0.69%，纳指涨0.38%，标普500指数涨0.19%。特斯拉跌超7%，此前马斯克称公司接下来可 能面临几个艰难的季度。IBM跌超9%，此前公布的第二季软件营收低于预期。 欧洲央行暂停降息 据央视财经，北京时间7月24日晚， 欧洲央行维持主要再融资利率在2.15%不变，维持存款机制利率在2.0%不变，边际贷款利率2.4%不变， 均符合市场预期。这也是欧洲央行自去年6月以来首次"按兵不动"。 | < W | 欧元兑美元 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | EUR ...

英国经济与货币政策 - 英国7月综合PMI从6月的52 0降至51 0，略高于荣枯线50 0，显示商业活动仅微弱增长 [1] - 就业指标跌至45 1，为2月以来最低点，企业员工人数以五个月来最快速度减少，部分归因于4月起提高的员工社会保障缴费 [1] - 投入价格通胀重新升温，供应商试图抵消税收增加和工资成本上升的影响 [2] 英国央行政策困境 - PMI数据凸显英国央行面临优先控制通胀还是保障就业的两难选择 [2] - 荷兰国际集团预测8月会议可能出现类似5月的三方分歧投票局面，5月会议曾出现5-2-2的投票分布（支持降息25基点/按兵不动/降息50基点） [2] - 市场倾向预计英国央行将在8月7日会议上宣布降息，尽管6月通胀率3 6%仍高于2%目标 [2] 经济前景与市场预期 - 路透调查显示英国2024年经济增速预期1 1%，2026年略升至1 2%，商业信心回升且消费者信心持续改善 [3] - 75位经济学家中62位预测2024年两次25基点降息（8月/11月），2026年还将有两次降息 [3] - 通胀预计2025年平均3 2%，2026年2 4%，仍高于央行目标 [3] - 交易员关注即将公布的零售销售数据，疲软迹象可能加剧对经济增长放缓的担忧 [3]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月下旬主产地煤矿产量增加，供应充裕；电厂库存去化慢，进口煤冲击下仅刚需采购；贸易商发运积极，港口调入增加但库存持续去库；随着高温天气，电厂日耗季节性回升，沿海电厂库存低于同期且持续刚需采购，港口平仓价反弹；坑口化工煤需求尚可，进口减量，南方气温升高使电厂补库加快，预计煤价继续坚挺上涨 [5] 各目录总结 市场回顾 7月24日港口市场交投氛围一般，贸易商报价坚挺，各地区不同热值煤炭有对应报价区间，如港口5500大卡市场报价650 - 660元/吨等 [3] 重要资讯 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时 [4] 逻辑分析 - 供应：坑口价格反弹，晋陕蒙主产地煤矿开工率提升，截至7月23日鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区46%，鄂榆两市煤炭日均产量增加400万吨，国内供应宽松 [5] - 进口：内贸和进口市场走势分化，询货需求好转，内贸煤价维稳，进口贸易商降价出货，成交价格下移 [5] - 需求：水电疲弱，电厂负荷上升、日耗提高、库存下降，部分电厂采购受阻；非电端水泥开工率低，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求尚可，支撑坑口煤价 [5] - 库存：发运起量，大秦线日均运量110万吨，呼局批车数25列附近，港口库存持续去库，7月24日环渤海港口库存降至2535万吨；沿海电厂日耗回升但库存去库慢，内地电厂库存偏高 [5]

星聚会的战略转型与商业模式创新 - 公司从传统KTV转型为"第三空间"社交平台，定位为数字化时代满足真实社交需求的场所[4] - 已在全国130多个城市开设近1000家门店，拥有3000多万会员，成为音乐社交空间头部品牌[2] - 计划3年内实现国内2000家门店、海外300家门店的扩张目标[2] 超级场景战略 - 重构KTV价值认知：从"唱歌服务"转向"欢聚刚需"，融合唱歌、剧本杀、下午茶等多元场景[9][10] - 投入近亿元打造社交空间系统，包含智能歌单、声光电调节、AI评分等创新功能[10] - 通过"满天星"设计、定时红包等互动元素提升情绪价值，降低社交门槛[10][12] 超级IP与超级零售体系 - 以吉祥物"星仔"为核心IP，打造贯穿场景的文化符号与情感纽带[15] - 零售逻辑从功能导向转为情绪驱动，商品作为社交货币和情感催化剂[18] - 构建线上线下联动的产品矩阵，包括音乐周边和IP衍生品[17] 组织力与内容力建设 - 建立"企业大学"人才培养体系，现有500名店长储备支持快速扩张[21] - 与东方风云榜战略合作，接入音乐榜单评选并孵化原创音乐人[24][26] - 通过AI打分、实时PK等玩法搭建音乐内容生态[26] 全球化与文化传播愿景 - 日本涉谷首店标志着出海启动，目标成为东方音乐文化传播平台[2][27] - 提出"用东方音乐交世界朋友"的愿景，推动华语音乐破圈[27] - 案例：广东说唱歌手揽佬在Spotify超越周杰伦登顶华语榜[26]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 6月债券总托管规模环比上升但增量大幅收缩，主要受同业存单净偿还和国债净融资回落影响，政金债、地方债和信用债托管增量环比小幅上升 [3][6] - 6月债市情绪回暖，交易盘购债需求抬升，配置盘增持意愿高位回落，非银机构增持债券规模大幅上升，保险机构转为增持，银行负债压力缓解，市场配置能力上升 [3][11] - 6月债市杠杆率环比大幅上升但仍低于历史中性水平，非银杠杆率明显上升，市场风险主要是机构情绪是否过热，但尚未到达高点 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 同业存单净融资明显下滑 6月债券托管增量大幅收缩 - 6月债券总托管规模环比上升12968亿元，较5月大幅少增8665亿元，主要受同业存单大幅净偿还和国债净融资规模回落影响 [3][6] - 利率债方面，国债托管增量下降，地方债和政金债托管增量上升；信用债方面，中票托管增量上升，短融券降幅收窄，企业债和PPN托管规模下降；同业存单托管量环比由增转降，商业银行债券托管增量下降，非银债券和信贷资产支持证券托管规模环比下降 [6] 6月配置盘增持意愿高位回落 交易盘增持利率减持同业存单 - 6月债市情绪回暖，交易盘购债需求大幅抬升，广义基金和证券公司增持利率债，配置机构中保险公司转为增持，境外机构减持规模上升，商业银行维持增持但国债增持规模下降 [11] - 广义基金债券托管增量下降，对同业存单转为大规模减持，对国债、政金债和中票增持规模上升 [14] - 证券公司债券托管量环比由降转升，转为增持各类利率债和中票，对同业存单减持规模上升 [19] - 保险公司债券托管量环比由降转升，转为增持地方债和上清所金融债，对国债转为小幅减持 [23] - 境外机构债券托管量环比降幅扩大，对国债和上清所金融债券转为减持，对政金债减持规模上升 [27] - 其他机构债券托管量环比由降转升，对国债转为增持，对地方债减持规模下降，减持政金债，对中票增持规模下降，转为减持同业存单和上清所金融债券 [31] - 商业银行债券托管增量大幅下降，对国债增持规模大幅下降，对地方债和上清所金融债券增持规模减少，对政金债和商业银行债券转为减持，对中票转为增持，对同业存单减持规模下降 [33] - 信用社债券托管规模环比由增转降，对国债、同业存单和地方债转为减持，对政金债增持规模下降，对商业银行债券转为小幅增持 [38] 6月债市杠杆率大幅上升 但仍低于历史中性水平 - 6月债市杠杆率环比上升0.8pct至107.8%，增幅高于季节性，但仍在近3年以来的偏低水平 [40] - 商业银行杠杆率环比上升0.4pct至103.6%，仍明显低于2024年4月以前的中枢；非银机构杠杆率环比上升1.8pct至118.1%，环比增幅为2023年以来的最高水平，但绝对值在近3年仍然不高 [40] - 证券公司杠杆率环比大幅上升9.7pct至217.1%，处于近3年来的偏高水平；保险与非法人产品杠杆率环比上升1.5pct至114.8%，仍低于22年6月 - 24年12月的中枢 [40] - 广义基金各机构正回购余额普遍上升，货币基金正回购余额继续大幅上升，基金公司非货产品和保险公司正回购余额增幅较小，其他产品正回购余额创下历史新高，理财产品正回购余额上升但仍处于历史低位附近 [40]

上海2025年六批次土拍结果 - 7月24日上海出让5宗地块，总成交金额185.3亿元，其中4宗溢价成交、1宗底价成交 [1][2] - 闵行区宅地溢价率最高达30%，由安徽省高速地产集团以36.89亿元竞得，成交楼面价56247元/m² [3] - 静安区商住用地由中海以53.63亿元竞得，溢价率10.1%，成交楼面价90390元/m² [3] - 普陀区多用途组团用地由中海以65.25亿元竞得，溢价率14.17%，综合楼面价58823元/m² [3] - 奉贤区宅地由国贸和象屿联合体以7.58亿元竞得，溢价率11.8%，楼面价24595元/m² [4] - 青浦区多用途组团用地由上海联泓房地产以底价竞得，综合楼面价14925元/m² [4] 土拍市场热度分析 - 本场土拍共吸引11家企业参拍，包括4家央企和7家国企，闵行区地块热度最高 [5] - 上海凭借经济规模、基础设施和人才储备优势，持续保持较强房地产投资吸引力 [5] - 房企积极获取区位优越地块，既增加优质土储又有利于向市场提供优质住宅产品 [5] - 土拍市场热度传导叠加优质新房供应加快，或将持续支撑上海房地产市场稳定态势 [1][5] 历史土拍情况对比 - 此前五批次土拍6宗地块总成交212.57亿元，浦东新区曹路地块溢价率高达41.7% [6] - 杨浦区地块由保利发展以35亿元竞得，溢价率30.8%，楼面价95530元/m² [7] - 郊区地块表现抢眼显示房企对郊区土地市场积极态度，核心区域地块楼面价刷新纪录 [7]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 核心观点 今日各国债期货均震荡回调。本周央行公开市场操作净回笼流动性， 市场流动性宽松的状态有所收紧，市场利率有所回升。由于中美经贸局势趋 于缓和，宏观经济预期偏向积极乐观，自 7 月以来市场利率逐渐回升。不过 考虑到政策利率的锚定效果，市场利率继续上行的空间受限。另一方面，国 内有效需求不足的问题仍然存在，下半年仍然需要偏宽松的货币环境来托 底经济，利率仍存下调预期。不过 7 月 LPR 维持不变，短期内降息的可能性 较低。总的来说，短期内国债期货震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 国债期货 | 日报 2025 年 7 月 24 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货延续震荡回调 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 生猪日报 2025 年 7 月 24 日 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | | | | | 生猪价格日报 | | 2025/7/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 现货价格 | | | | | 今 日 | | 昨 日 | 变 化 | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 河南（0） | 14.17 | 14.33 | -0.16 | 山西 （-100） | 14.04 | 14.14 | -0.1 | | 湖北（0） | 14.01 | 14.11 | -0.10 | 辽 宁 | 14.14 | 14.17 | -0.03 | | 安徽（200） | 14.27 | 14.39 | -0.12 | 吉林（-300） | 14.00 | 14.07 | -0.07 | | 湖南（100） | 13.96 | 14.07 | -0.11 | 黑龙 ...