美国财政部长贝森特关于利率政策的表态 - 美国财政部长贝森特强调本届政府希望下调利率 称降息是未来经济增长的关键所在[1][3] - 贝森特支持特朗普的经济议程 并指出宽松的货币政策将为未来经济增长铺平道路[1][3] - 贝森特表示降息将对民众生活产生切实影响 是推动经济实现更强增长的唯一缺失要素 美联储不应再拖延行动[1][3] 美联储过往降息与未来预期 - 美联储在2025年最后四个月内连续三次降息 累计降息幅度达75个基点 将基准利率下调至3.5%—3.75%的区间[1][3] - 市场预计2026年降息步伐将显著放缓 市场定价显示仅会降息两次 而美联储官员最新的预测则指向仅一次降息[1][3] 美联储领导层变动的不确定性 - 美联储2026年将迎来新任主席 财政部长贝森特正主导这一人选的遴选工作[1][3] - 现任主席鲍威尔的任期将于5月届满 财政部长已将候选人名单缩减至五人[1][3] - 白宫国家经济委员会主任库德洛与前美联储理事凯文・沃什是目前的两大热门人选[1][3] 降息的潜在影响与政府经济成果 - 尽管降息可能存在再度推高通胀的风险 但也有助于为放缓的劳动力市场提供支撑[2][4] - 贝森特称2025年总统为强劲经济增长奠定坚实基础 包括《美好未来综合法案》获批 一系列贸易协定改写全球经济失衡格局 以及大刀阔斧的去监管议程[2][4] - 贝森特表示进入2026年 将收获特朗普总统“美国优先”议程带来的丰硕成果[2][5]

美联储政策与就业前景 - 美联储理事米兰预计在2026年降息约150个基点[1] - 预计的降息举措有望创造约一百万个就业岗位[1] - 基础通胀水平已基本回落至美联储2%的目标附近[1] - 若美联储未能下调短期借贷成本，美国经济今年保持强劲增长的前景可能被破坏[1] 劳动力市场数据与预期 - 经济学家预测2025年12月非农就业人数将新增7.3万人，高于11月的6.4万人[1] - 预计失业率将微降至4.5%[1] - 市场分析认为ADP数据确认了劳动力市场“有序冷却”的趋势[1] - 若非农数据呼应此信号，可能进一步强化美联储上半年延续降息周期的预期[1] 贵金属市场行情 - 1月8日，现货白银大跌近5%，报74.629美元/盎司[2] - 1月8日，现货黄金跌超1%，报4410.25美元/盎司[2] - 伦敦银现价格数据显示，当日价格从昨结78.381美元跌至74.629美元，跌幅达4.79%[3] 黄金价格未来预测 - 摩根士丹利预测黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破2025年创下的历史纪录[5] - 该预测基于利率下行、美联储领导层更迭以及各国央行和基金持续买入等因素[5]

美联储理事米兰：预计2026年将降息约150个基点。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

英国房价走势与市场数据 - 截至2025年12月的12个月内，英国房价仅上涨0.3%，为2024年3月以来最疲软的年度涨幅 [1] - 2025年12月英国房价环比下降0.6%，继11月环比下跌0.1%后持续走低，显著低于路透社调查经济学家预测的环比上涨0.2% [1] - 年度涨幅0.3%远低于1.1%的预期值 [1] - 另一家机构Nationwide数据显示12月房价环比下跌0.4%，年度涨幅为2024年4月以来最低 [1] 市场表现驱动因素 - 房价疲软受年底经济前景与税收政策不确定性拖累 [1] - 12月房价月度下跌与2025年下半年的市场不确定性密切相关 [1] - 抵押贷款利率下降叠加房价温和增长，提升了首次购房者的负担能力 [1] - 12月房价收入比已降至十多年来最低水平 [1] 对负担能力与利率的展望 - 劳动力市场宽松可能导致工资增长放缓，且2026年抵押贷款利率大幅下降的空间有限 [2] - 2026年降息幅度很可能小于2025年 [2] - 英国央行2025年12月已将基准利率从4%下调至3.75%，为2025年第四次降息 [2] - 自2024年8月开启降息周期以来累计降息150个基点 [2] - 投资者预计2026年央行可能再降息一至两次，每次幅度为0.25个百分点 [2] 2026年房价增长预测 - 哈利法克斯银行预计2026年英国房价年增长率将在1%-3%区间 [2] - 路透社2025年12月对房地产市场专家的调查预测，2026年全年房价涨幅约为2.8% [2] - 预测的2.8%涨幅高于2025年2%的整体涨幅 [2]

市场核心观点 - 市场趋势是驱动消息和逻辑的根本力量，而非相反 [1] 宏观经济与政策 - 证券日报报道业界预计中国今年可能降息2次 [4][6] - 美国前总统特朗普提出政策，禁止机构投资者购买独栋住宅，被解读为美版“房住不炒” [7] - 美国前总统特朗普要求军工企业高管年薪不得超过500万美元，被视为美版“限薪令” [7] 中国货币市场与央行操作 - 央行公开市场开展99亿元7天期逆回购操作，当日无到期，实现净投放99亿元 [4] - 银行间市场资金面均衡偏松，资金利率保持平稳 [4] - 隔夜回购利率DR001在1.27%附近，7天期回购利率DR007在1.47%附近 [4] - 银行间质押式回购成交量中，R001成交81,319.75亿元，占比91.00% [5] 中国债券市场表现 - 长债收益率明显下行，债市情绪企稳 [4][6] - 10年期国债活跃券利率小幅低开于1.892%，盘中最低下探至1.88%，尾盘回升至1.888%收报，较前日下行1.05个基点 [6][9] - 10年期国开债活跃券利率收于1.9735%，下行2.05个基点 [9] - 30年期国债活跃券利率收于2.3145%，下行2.05个基点 [9] - 国债期货在6连阴后收阳，但尾盘出现止盈盘 [7] 中国股票与商品市场 - 沪指微跌，但仍录得连续15个交易日上涨 [6] - 商品市场走弱 [4][6] 全球市场概览 - 德国DAX指数下跌0.27%，法国CAC40指数下跌0.15% [10] - 美国道琼斯工业平均指数下跌0.19%，纳斯达克综合指数下跌1.17% [10]

黄金市场展望 - 核心观点：众多因素支撑黄金长期牛市，市场对2026年金价持乐观预期，多家机构看涨至5000美元/盎司以上 [2] - 货币政策：美联储自2024年9月起已降息6次，累计175个基点，且特朗普已部分掌控美联储人事，任命鸽派理事，市场对2026年新任美联储主席延续降息政策充满期待 [2] - 机构目标价：高盛、摩根大通、美国银行、法业银行、中令公司等多家机构预测2026年黄金目标价在4500美元/盎司至5055美元/盎司之间，综合看向5000-5200美元区间 [5] - 价格路径：预计2026年上半年可能降息两次（3月和6月各25个基点），黄金第一季度有望上冲至4500美元；若美国经济恶化导致更大幅度降息，叠加下半年降息押注，第三季度金价可能站上5000美元 [5] 原油市场展望 - 核心观点：过去三年油价因供应增加、需求放缓而震荡下行，但2026年随着俄乌冲突结束及经济复苏，油价有望强劲反弹 [6] - 供应端：OPEC+计划在2026年第一季度暂停增产，但非OPEC+国家产量将继续上升，对油价构成不利影响 [7] - 需求端：美联储谨慎降息及美国就业市场疲软抑制需求，但预计2026年美联储将加大降息幅度和频次，有望提振信心并支撑油价 [8] - 地缘政治：中东局势紧张、伊朗核问题及俄乌冲突扩大可能导致供应中断，短期内迅速推高油价 [9] - 价格预测：预计油价在2026年第一季度将测试50美元/桶支撑，年中企稳回升，下半年有望重回80-90美元/桶区间 [10] 美元汇率展望 - 核心观点：2026年美元将在“美国经济相对韧性”和“美联储降息周期”之间博弈，走势从单向押注转变为关注数据和政策的边际变化 [10] - 驱动因素：利差优势减弱是主要下行压力；美国经济相对增长是关键支撑；全球地缘政治风险及美国大选不确定性可能间歇性推升避险需求；美国巨额财政赤字及债务问题构成潜在下行风险 [11] - 估值水平：美元实际有效汇率相较于历史均值高出16.8%，相较于过去十年均值高出7.7%，存在高估可能 [11] - 长期趋势：预计未来五年内美元将累计贬值18%，年均贬值3%至4%；若特朗普政府要求实现贸易逆差目标，美元至少还需进一步贬值16%以上 [11] - 情景分析：若美国经济“软着陆”，美联储降息空间受限，美元或将维持95-105区间宽幅震荡；若就业市场疲软或经济快速下滑导致激进降息，美元可能下跌至85-90区间 [12] 美股市场展望 - 核心观点：2026年美国三大股指将在AI泡沫争议、美联储降息博弈、特朗普政府政策及全球资金再配置等多重因素影响下，呈现波动加剧、结构分化的特点 [13] - AI因素：市场对AI分歧加剧，部分投资者警告泡沫破裂风险，而重要投行则认为AI投资周期将持续，这种分歧将导致以科技股为主的纳指波动加剧 [14] - 货币政策：特朗普政府推动降息以提振制造业，预计2026年美联储可能完成两次降息，但内部鹰派与鸽派意见分歧明显 [15] - 政府政策：特朗普的减税计划可能短期提振企业盈利，但贸易关税上升及移民限制政策将推高物价、紧缩劳动力市场，挤压企业利润；产业链回流政策可能拖累工业板块 [16] - 资金流向：美元步入多年熊市，全球资金预计加速流入非美股市，美股吸引力相对减弱；重要企业股票回购减少趋势对美股持续上涨构成压力 [17] - 指数分化：道指或受益于价值股防御性表现走势平稳；纳指受AI波动影响风险最高；标普500在结构分化中寻求平衡 [17] 铜市场展望 - 核心观点：2026年铜价预计持续强势，供需双方均呈积极态势，从紧平衡过渡到结构性短缺，工业与金融属性共同推动其进入“超级周期” [18] - 供应端：全球铜矿产量增长仅为1.4%，甚至可能降至0.12%，创2011年以来最小增幅；刚果（金）和印尼铜矿停产，短期内产能难以恢复 [19] - 需求端：电动车、光伏、储能、AI算力、电网升级等新兴领域对铜的需求增长强劲 [20] - 供需缺口：截至2035年，现有及在建矿山最多仅能满足全球70%的铜需求，存在30%的缺口；2025年全球精炼铜市场小幅过剩17.8万吨，2026年将转为短缺15万吨，2027年缺口或高达30万吨 [21] - 库存水平：LME铜库存已跌破10万吨，较2024年减少60% [22] - 机构观点：高盛认为“绿色需求”将引发结构性牛市；Benchmark Mineral Intelligence预测2026年铜价均价可达11,250美元/吨；宏观共识认为2026年下半年可能开启新一轮上涨 [23] - 价格预测：在供需缺口扩大、库存历史低位及美联储降息周期三重利多共振下，铜价预计于2026年再度攀至高峰，明年下半年有望上涨至7.50美元/磅的历史高位 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期预计在10月以来构建的震荡中枢内震荡，相关资金可能不会因跨年结束大幅净流出，春季躁动行情可能不如往年剧烈 [1] - 国债期货短期走势偏强，债市短期难以摆脱区间震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 股指 - 昨日A股市场冲高回落后震荡，Wind全A涨0.19%，成交额2.88万亿元，中证1000指数涨0.53%，中证500指数涨0.78%，沪深300指数跌0.29%，上证50指数跌0.43%，电子、电力设备等板块走高，石油石化、非银金融等板块回调，风格分化 [1] - 宽基型ETF12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF，A500指数长期与沪深300走势高度相关，相关系数超0.98，成长标的稍多 [1] - Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，与A500ETF大幅申购可能存在对冲关联 [1] - 中证1000三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对其当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [1] - 春季躁动行情对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，当下条件不突出 [1] 国债 - 周三国债期货收盘，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03% [1] - 中国央行1月7日开展286亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有5002亿元7天逆回购到期，实现净回笼 [1][2] - 资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成制约，多空交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导 [2] 日度价格变动 - 股指期货中，IH从3025.0涨至3098.8，涨幅2.44%；IF从4599.8涨至4697.0，涨幅2.11%；IC从7362.8涨至7596.0，涨幅3.17%；IM从7436.2涨至7639.0，涨幅2.73% [3] - 股票指数中，上证50从3031.1涨至3099.7，涨幅2.26%；沪深300从4629.9涨至4717.7，涨幅1.90%；中证500从7465.6涨至7651.2，涨幅2.49%；中证1000从7595.3涨至7753.9，涨幅2.09% [3] - 国债期货中，TS从102.45跌至102.41，跌幅0.04%；TF从105.76跌至105.71，跌幅0.05%；T持平；TL持平 [3] 市场消息 - 1月7日外交部发言人毛宁回应特朗普称美国将从委内瑞拉获得5000万桶石油一事，表示美国要求违反国际法，侵犯委内瑞拉主权，损害其人民权利，中国在委内瑞拉合法权益须得到保护 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率 [13][14][15][16][17][20] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [22][23][24][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，有吉林大学经济学硕士学位 [29] - 王东瀛为股指分析师，有哥伦比亚硕士学位，主要跟踪股指期货品种 [29]

2026年中国人民银行工作会议政策要点 - 会议明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策 核心目标为促进经济高质量发展和物价合理回升 并将灵活高效运用降准降息等多种工具保持流动性充裕 [1] - 会议提出要畅通货币政策传导机制 发挥政策利率引导作用 促进社会综合融资成本低位运行 [1] 货币政策目标与考量 - 分析认为会议将“促进经济高质量发展、物价合理回升”两大目标的重要性前置 预计货币政策将加大对“反内卷”政策的协同力度 [1] - 分析指出会议表述落脚于融资成本“低位运行”而非“下降” 表明下一阶段可能更追求成本低位的状态而非持续下降的动态 [2] 利率政策展望与工具运用 - 预计2026年央行将通过下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率引导企业和居民贷款利率下行 居民房贷、消费贷、经营贷利率均有下调空间 政府和企业债券融资成本也将跟进下调 [2] - 具体降息时点将根据经济金融形势相机抉择 预计2026年将降息2次 幅度为20至30个基点（0.2至0.3个百分点） 初步预计上下半年各一次 [2] - 为稳定房地产市场 2026年可能通过单独引导5年期以上LPR较大幅度下行等方式 对居民房贷实施定向降息 [2] 流动性管理与数量型工具 - 预计2026年央行将降准1至2次 幅度为0.5至1个百分点 可重点关注春节前降准能否落地 [2] - 数量型政策工具将主要依靠MLF和买断式逆回购注入中期流动性 同时结合公开市场国债买卖和降准注入长期流动性 当前工具丰富 操作不受降准空间限制 [3] - 此举旨在保持市场流动性充裕 确保政府债券顺利发行 并引导金融机构加大信贷投放 是强化逆周期调节的重要发力点 [3]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级★☆★，白银操作评级★☆★，销操作评级★☆☆，紀操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 今日贵金属冲高回落，全球地缘乱局延续使贵金属牛市逻辑不改，资金情绪主导剧烈波动，短期关注前高位置阻力能否突破，可做突破行情或等待回调后参与 [1] - 铂兜交易所限制最小开仓为2手，散户参与门槛提高，资金倾向短线波段交易，铂肥盘面波动有望阶段性放缓，短期以区间震荡看待，中线延续逢低多配思路 [1] - 今晚关注美国ADP就业、ISM非制造业PMI以及职位空缺数据 [1] 相关事件总结 - 委内瑞拉和美国就向美出口石油问题进行谈判，马杜罗执政初期委向瑞士运送价值52亿美元黄金，过去五天委主要石油码头除向美国雪佛龙输油外未向其他目的地输油 [2] - 英法乌签署意向声明拟在俄乌停火后派兵乌克兰，美国将提供情报和后勤等支援并承诺在俄攻击时为该部队提供支持 [2] - 美国最高法院将在1月9日就特朗普关税案问题作出裁决 [2] - 美联储理事米兰称2026年需要降息超过100个基点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡小幅回调 [3][4] - 2026 年央行要继续实施适度宽松货币政策，降息条件会综合考虑外部货币环境和国内经济基本面 [4] - 短期内宏观数据有较强韧性，货币政策宽松紧迫性下降，叠加一季度国债密集发行的供给端压力，国债期货价格承压 [4] - 中长期内需有效需求不足，仍需偏宽松货币信用环境，未来仍存降息可能性，国债期货有支撑力量 [4] - 预计短期内国债期货以震荡整理为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 1 月 7 日央行以固定利率、数量招标方式开展 286 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.4%，因有 5288 亿元 7 天期逆回购到期，实现净回笼 5002 亿元 [6]