美联储政策信号与通胀前景 - 美联储内部对进一步宽松存在强烈抵制 亚特兰大联储主席博斯蒂克主张维持“适度紧缩”的政策立场 并警告如果通胀再次走高 加息必须摆上桌面 [2] - 市场已定价美联储今年将再降息近60个基点 但博斯蒂克的鹰派言论与通胀数据令这一前景面临挑战 [3] 核心通胀指标动态 - 12月核心个人消费支出通胀攀升至3% 高于预期 较美联储2%的目标高出1个百分点 [5] - 基于1月消费者物价指数分项数据 1月核心个人消费支出读数预计至少与12月持平 在1月生产者价格指数数据公布后 预估可能进一步升至3.1% [5] - 核心个人消费支出通胀已连续近五年高于美联储目标 [8] 影响通胀的潜在因素 - 去年关税上调对商品价格的传导效应可能滞后显现 尽管最高法院驳回了紧急关税 但特朗普声称将全面重启 可能使价格传导过程拉长 [7] - 有观点认为 人工智能驱动的生产率提升最终会带来通缩效应 但历史表明 科技投资热潮期间实际利率往往会上升 以应对经济过热 [8] 对当前政策立场的评估 - 对于当前3.62%的联邦基金利率是否处于紧缩区间存在分歧 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为利率已基本处于中性水平 [8] - 根据纽约联储主席威廉姆斯参与撰写的模型测算 当前实际联邦基金利率较中性利率预估低约50至100个基点 [8][9]

行业动态与市场前景 - 2026年马年春晚上人形机器人凭借高难度表演和智能互动引发国内外热议 凸显科技赋能生活的未来感 [1] - 人形机器人正迈向规模化量产 市场对机器人训练师的需求水涨船高 [3] - 行业展现出蓬勃前景 驱动从业者进入新兴职业 [3] 核心商业模式与运营 - 青岛市人形机器人数据采集训练场通过提供稀缺高质量“数据燃料”与真实产业验证环境 旨在破解人形机器人产业化瓶颈 [2] - 训练场年规划高质量真机数据采集量超100万条 [2] - 训练场占地面积1500平方米 一比一还原真实作业环境 所有训练基于实际业务需求 [1][2] - 场内设有工业智造 智慧家庭 商业服务三大场景板块 内含7个真实应用场景与28个专业化数据采集工位 [2] 技术实现与数据生产流程 - 数据采集员“手把手”指导机器人完成商超拣货 厨房操作 汽车制造 3C装配等任务 并在此过程中生成标准 有效的动作数据 [2] - 采集的数据经过清洗 标注后 被打包成结构化数据集 成为训练机器人自主作业的“教材” [2] - 训练场内31台人形及轮臂式机器人系统学习技能 在真实复杂的环境中打磨更聪明的“大脑” [1] - 数据采集员通过佩戴VR眼镜和操作手柄远程操控机器人 完成如夹取货品等精细动作 一个拣货流程用时不到30秒 [1][2] 人才发展与职业生态 - 机器人训练师（数据采集员）是新兴职业 需要像教婴儿学步一样有耐心 引导机器人模仿人类行为 [3] - 训练场拥有40多位数据采集员 训练师不仅要动手操作 还需要学习AI 大数据等前沿知识 [3] - 训练场正加快构建“新型职业培养”与“应用开发合作”并行的人才生态 以持续为产业输送实战型人才 [3] - 数据采集员通过反复练习与调整 实现与机器人配合默契 动作精准且速度提升 [3]

公司上市进程 - 2026年2月24日，上海证券交易所上市审核委员会审议通过盛合晶微半导体有限公司的首发事项，符合发行、上市和信息披露要求 [1] - 公司拟登陆科创板，公开发行不超过53,576.93万股人民币普通股（A股），预计市值不低于50亿元 [1] - 拟募集资金48亿元用于芯粒多芯片集成封装项目 [1] 公司财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为163,261.51万元、303,825.98万元、470,539.56万元，复合增长率高达69.77% [2] - 净利润从2022年亏损32,857.12万元扭亏为盈，2023年实现净利润3,413.06万元，2024年增长至21,365.32万元 [2] - 2025年1-6月实现营业收入317,799.62万元，净利润43,489.45万元，毛利率约31.8%，净利率约13.69% [2] - 2025年1-6月经营活动现金流净额达170,038.63万元 [2] 公司技术与研发 - 公司专注于芯粒多芯片集成封装，是中国大陆少数掌握FOCoS、SoIC、CoWoS等先进技术并实现大规模量产的企业 [3] - 截至2025年6月30日，公司共拥有已授权专利591项，其中发明专利（含境外专利）229项 [3] - 研发人员占比达24.5%，2024年研发费用达50,560.15万元，占营业收入的10.75% [3] - 2024年公司芯粒多芯片集成封装业务收入占比达88.33% [3] 公司市场地位与客户 - 根据Yole数据，2024年全球封测市场规模约为1,014.7亿美元，中国大陆封测市场规模约为3,319.0亿元 [3] - 2024年公司全球封测市场排名第十，中国大陆排名第四 [3] - 前五大客户均为业界知名企业，包括国际大型半导体公司和国内领先芯片设计企业 [3] - 2025年1-6月对前五大客户的合计销售收入占比为90.87% [3] 募投项目 - 本次募集资金投资项目总投资114亿元，拟使用募集资金48亿元 [4] - 主要投向“三维多芯片集成封装项目”（总投资84亿元，拟用募资40亿元）和“超高密度互联三维多芯片集成封装项目”（总投资30亿元，拟用募资8亿元） [4] - 项目将形成FOCoS、SoIC、CoWoS及2.5D/3D多芯片集成封装技术平台的规模产能 [4] 行业前景 - 随着数字经济和人工智能发展，芯粒多芯片集成封装市场需求呈现爆发式增长 [5] - 2024年全球芯粒市场规模约为41.9亿美元，预计2029年将超过170亿美元，年复合增长率达32.2% [5] - 2024年中国大陆芯粒市场规模约为105.1亿元，预计2029年将达到500亿元，年复合增长率达36.7% [5] - 在国产替代背景下，国内芯粒封装企业迎来前所未有的发展机遇 [5]

文章核心观点 - 广东省召开高质量发展大会 聚焦制造业与服务业协同发展 并展示其在经济 创新 外贸等多领域的领先地位[1] - 政府与产业界代表阐述将利用数字技术 人工智能和产业生态建设推动制造业与服务业深度融合 以构建现代化产业体系和发展新质生产力[1][2][3][4][5] 广东省经济发展与产业基础 - 广东省地区生产总值连续37年位居全国首位 区域创新能力连续9年全国领先 对外贸易总额连续40年全国第一 文化产业规模连续22年全国第一 海洋产业生产总值连续31年保持领先[1] - 2025年 “深圳—香港—广州”创新集群位居全球第一 全省高铁运营总里程和海上风电装机容量均居全国首位 有效发明专利申请量 规上工业营业收入 贡献中央税收收入 经营主体总量等核心指标均位列全国第一[1] - 广东省规上工业企业营收居全国首位 人工智能 机器人 生物医药 集成电路等战略性新兴产业居全国前列[1] 中国移动广东公司的战略与举措 - 公司将打造“网络+服务”支撑体系 推动2.7万家工业企业提质增效 提供“全光组网+大模型+工业AI应用”解决方案[2] - 公司将依托规模全国领先的5G专网 应用万兆光网和全国首次商用的超低时延空芯光纤等技术 满足精密加工等场景需求[2] - 公司将加速韶关及珠三角算力机房建设 助力大湾区打造全国领先的算力集群 并推进AI质检 AI工业机器人等融合应用[2] - 公司将构建“平台+生态”赋能体系 建强数字园区平台 配合建设全国首个省级“政务智能联合创新工场”[3] - 公司将发挥“全球合作伙伴大会”平台作用 带动通信设备 工业制造 信息消费等产业提升产值[3] - 公司将依托5.6万家线下触点和200余个线上平台 连接消费者与制造商 力争全年带动广东产智能终端销售超60亿元 并联合终端厂商打造AI手机[3] - 中国移动参控股广东企业超200家 助力产业生态闭环[3] 西门子在广东的布局与规划 - 西门子看中深圳的发展机遇和产业优势 于2023年6月在深圳前海成立西门子数字科技（深圳）有限公司 打造在华首个数字平台产业基地Xcelerator[4] - 截至2025年底 西门子共服务中国40余个行业 超5万家企业 在广东已形成“2家运营企业 2家合资公司 4个研发创新中心”和“1个增材制造联合实验室”的全产业链布局[4] - 西门子将紧扣广东“产业科技互促双强”战略 推动工业AI技术与场景在粤落地 促进制造业与服务业深度融合[4] - 西门子正筹划建设“西门子Xcelerator中国产业生态中心暨粤港澳大湾区工业AI创新基地”[5] 希音（SHEIN）在广东的发展与计划 - 希音将继续扎根广东 投入超100亿元建设希音智慧供应链总部 打造世界级时尚产业集群[5] - 广东的产业生态和营商环境为希音独创的“小单快反”模式提供核心支撑 使其能将设计稿到交付的周期压缩至2-3周[5] - 希音以数据为纽带 将碎片化需求转化为生产指令 并将跨境物流与制造环节深度绑定 实现市场数据实时驱动工厂产能调整[5] - 2025年1月以来 “广货行天下春季行动——希音产业带出海计划”已在增城 怀集等地举办专场活动 未来三年将在广东省内深度参与“跨境电商+产业带”试点[5]

核心观点 - Citrini Research发布名为“2028AI末日预言”的报告，描绘了一个由人工智能驱动的反乌托邦未来，其核心观点是：尽管AI将带来超预期的生产力提升，但会彻底颠覆白领就业，导致“全球经济瘟疫”，从而引发全球金融市场恐慌 [1] - 报告提供了一个可被交易的悲观叙事框架，即AI的繁荣可能导致“市场繁荣 vs 真实经济衰弱”的两轨冲突，其机制链条为：AI代理替代白领岗位 → 工资与消费下滑 → 形成“生产率强但钱不流转”的“幽灵GDP” → 侵蚀消费驱动型经济 → 最终导致风险资产高位回撤 [7] - 该报告触发了市场的“恐慌交易”，尤其冲击了估值高、持仓拥挤且商业模式易受AI侵蚀的软件/SaaS板块，同时资金加速转向被视为AI“确定性现金流通道”的亚洲AI算力基础设施产业链 [8][9][10] 市场反应与资金流向 - 报告发布后，从软件、财富管理到物流等多个市场板块遭遇恐慌式抛售，美股软件股周一继续遭遇重创，全球软件股在周二大幅下挫 [1][10] - “AI恐慌交易”从美国软件股爆发，资金愈发转向亚洲股市，尤其是亚洲芯片股与AI数据中心产业链 [10] - 涵盖台积电、鸿海等公司的MSCI亚太信息技术指数周二上涨超过1.5%并创历史新高，而标普500软件与服务指数自1月下旬以来下跌约15%，一周内抹去接近1万亿美元市值 [10][20] - 由台积电、SK海力士等亚洲芯片巨头主导的强劲反弹，推动MSCI亚太指数相对标普500指数实现有史以来最强劲的年度开局 [10] 亚洲AI算力基础设施产业链（受益方） - 报告强化了一种押注：由于亚洲拥有台积电等核心芯片制造商以及鸿海、SK海力士、三星在内的众多AI算力基础设施制造公司，亚洲AI算力基础设施产业链将成为“AI颠覆一切”趋势的最大赢家势力 [1] - 半导体、大型AI数据中心以及基础模型实验室相关的核心参与者被认为是“全球AI投资主题”最关键受益者 [2] - AI投资主题中最强的主线是“供给端受限+技术壁垒极高”的AI算力基础设施制造/代工环节，包括先进制程代工、先进封装、HBM/高端服务器存储、关键电力、液冷与散热设备，这些环节基本集中于亚洲 [9] - 韩国2月迄今半导体出口同比大增134%，这帮助韩国央行预测今年经济增速将“显著更高”，核心驱动力是全球对存储芯片的强劲需求 [22] 关键公司与市场表现 - **台积电**：作为全球最大芯片代工厂，是英伟达、AMD、谷歌AI芯片产能的极度依赖对象，支撑了整个亚洲股市 [21]；其在中国台湾加权指数中的权重达到45%，约为十年前水平的三倍 [18] - **三星电子与SK海力士**：全球两大存储芯片制造商，是此轮“存储超级周期”的最大受益者 [13]；两者合计占韩国基准股指KOSPI的大约40% [18]；韩国基准股指在2025年疯涨75%后，2026年年内涨幅已高达40% [18] - **其他亚洲公司**：中国的MiniMax与智谱本月以来股价已全面实现翻倍 [13]；日本的Lasertec公司是EUV光刻链条中掩模质检环节的核心供应商，其稀缺性随AI芯片与高端存储超级周期而增强 [14] - **ETF表现**：贝莱德管理的iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）实现“十连涨”并屡创历史新高，2026年迄今涨幅高达14%，大幅跑赢标普500及纳斯达克100指数 [18] 软件与轻资产板块（受损方） - 报告引发的担忧直指软件商业模式（席位制、订阅续费、流程中介）在AI代理时代的脆弱性，这些巨头高度集中在美国市场 [9] - 市场担心类似Claude、OpenClaw等AI代理工作流可能削弱基于SaaS订阅营收模式的整个软件帝国，抛售已蔓延到保险、房地产、卡车运输等被认为将被AI颠覆的劳动密集型行业 [21] - 印度软件服务类股遭遇深度抛售，Nifty IT指数本月以来累计下跌约20%，市值蒸发超540亿美元，因AI编程助手使其人力成本优势面临挑战 [22]；包含塔塔咨询和印孚瑟斯的印度软件公司指数自Anthropic发布以来已下跌超过20% [21] 市场结构分化与相关性变化 - MSCI亚太信息技术指数与纳斯达克100指数的周度相关性已大幅降至0.45，为2017年10月以来的最低水平，反映亚洲与美股市场的剧烈分化 [15] - 亚洲头部科技股（如台积电、三星、SK海力士）是全球科技巨头AI支出攀升的最直接受益者，且MSCI亚太指数的主要成分股（银行、材料、芯片制造相关公司）多与AI算力产业链核心相关，受AI颠覆的负面影响非常小 [14] - 分析师指出，预计到2027年亚洲股票市场的盈利增速将高达13–14%区间，亚洲股市在指数权重上高度偏向将从AI增长趋势中受益的硬件制造公司 [19][23]

报告核心观点 - 韩国产业研究院报告分析指出，在机器人、半导体、电动汽车等先进制造业领域，中国快速形成竞争优势，技术水平领先韩国，韩国仅在存储芯片领域占据优势[1][3] - 报告结论暗示韩国或许将在关键芯片市场落后于中国[3] 机器人行业 - 在工业机器人领域，中国在采购零配件、量产、市场开拓等多方面占上风[3] - 中国国家机器人检测与评定中心(总部)浙江检测中心为人形机器人提供CR认证，该认证影响力渐增，已成为机器人企业的“国际通行证”[3] 半导体行业 - 多数专家认为，韩国在存储芯片市场上占据优势[3] - 中国在人工智能(AI)芯片设计、芯片设计平台等非存储芯片领域占上风[3] 电动汽车行业 - 在电动汽车领域，中国自动驾驶技术水平相对领先[3]

文章核心观点 - 一份关于人工智能“反乌托邦”未来的研究报告引发了全球软件股的抛售，但意外成为亚洲股市的催化剂，资金正从软件行业转向AI硬件和基础设施领域，亚洲市场因在该领域的卡位优势而受益 [1] - 投资者正从承受高额开支压力的AI先行软件公司，转向定价权更强的硬件制造商，亚洲在AI硬件供应链中具备天然优势，这导致亚美科技股走势出现显著分化 [4] 市场表现与资金流向 - MSCI亚太指数今年相对标普500指数的开局表现创下历史最佳 [4] - MSCI亚太信息技术指数与纳斯达克100指数的周度相关系数已降至0.45，为2017年10月以来的最低水平，表明亚美科技股走势脱钩 [4][8] - 亚洲企业盈利增长预计在2027年前维持13%至14%的水平 [8] - 只要AI资本开支主题延续，亚洲股市将更具韧性 [10] 半导体行业 - 半导体行业被视为AI投资分配的最大赢家，持续扩大的算力需求与资本开支利好亚洲半导体企业 [5] - 台积电、三星电子和SK海力士是亚洲芯片板块的核心代表，是AI支出持续增长的直接受益者 [1][5][8] - 台积电在中国台湾加权指数中的权重高达45%，约为十年前的三倍 [5] - 三星和SK海力士合计占韩国综合股价指数近40%的权重 [5] - 韩国2月迄今半导体出口同比增长134% [5] - 日本在半导体设备价值链中扮演关键角色，是AI基础设施建设不可或缺的组成部分 [8] AI基础模型与实验室公司 - 中国的MiniMax与智谱等新兴AI实验室公司本月股价均已翻倍以上，为投资者提供了稀缺的AI基础模型纯玩敞口 [1][8] 受冲击的行业 - 以Tata Consultancy Services及Infosys为代表的印度IT服务企业，自Anthropic发布Claude以来，相关追踪指数已累计下跌逾20%，与美国软件企业面临相近的商业模式压力 [9] - AI恐慌交易真正始于软件行业，而全球大多数知名软件公司都在美国上市 [5] 亚洲市场的结构性优势 - MSCI亚太指数的其他主要成分——包括银行、原材料和工业企业——受AI颠覆的直接冲击相对有限，这进一步降低了亚洲市场整体对AI恐慌情绪的敏感度 [8] - 亚洲是AI投资所需关键硬件基础设施的制造中心，韩国等核心亚洲市场高度集中于受益于这一趋势的企业 [10] - 亚洲科技股整体跑赢的支撑因素包括在AI生态系统中的差异化定位、相对偏低的估值以及更强劲的盈利增长预期 [9]

甲骨文股价表现与市场反应 - 甲骨文股价在周一交易日下跌4.5% [1][2] - 股价下跌与媒体报道其参与的“星门”合资项目陷入困境直接相关 [1][2] “星门”项目合作现状 - 项目由甲骨文、OpenAI与软银三方合资，于2025年1月高调宣布 [1][2] - 目前项目已陷入困境，合作模式发生变化 [1] - 原计划的三方共同推进数据中心扩建，现已变为OpenAI分别与甲骨文、软银单独签约 [1][2] OpenAI的算力目标与成本 - OpenAI的目标是在2025年底前锁定10吉瓦的算力容量 [1][2] - 与甲骨文和软银分别签署的协议未能达到上述10吉瓦的目标 [1][2] - OpenAI从2024年开始从“星门”合作之外的其他供应商获取算力 [1][3] - 从其他供应商获取算力导致其算力成本高于原定计划 [1][3] 甲骨文与OpenAI的协议细节 - 甲骨文与OpenAI达成的算力协议规模为4.5吉瓦 [1][3] - 双方约定对这一大型项目共担部分经济风险 [1][3] - 风险共担意味着若项目出现延期或费用超支，双方将共同承担成本 [1][3] 行业与市场背景 - 周一其他科技股同样走低 [1][3] - 市场走低的原因是投资者正在评估人工智能发展对企业软件领域的冲击 [1][3] - 甲骨文公司同样提供企业级应用软件，属于被评估的范畴 [1][3]

核心观点 - 中国银行广东省分行在广东省高质量发展大会上公布了“十五五”期间的一系列金融服务目标，旨在通过大规模信贷投放和多元化金融服务，支持广东省的制造业升级、科技创新、基础设施建设和企业国际化发展 [1] 制造业贷款投放计划 - “十五五”期间计划投放制造业贷款超过1.5万亿元人民币，重点支持传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，并前瞻性布局商业航天、低空经济、生物制造等未来产业 [2] - 公司将利用集团全球化网络和商协会平台优势，为参与广交会、大湾区全球招商大会等活动的企业提供“一点接入、全球响应”的一站式服务，以支持“引进来”和“走出去”战略 [2] 科技金融支持与服务 - 计划提供超过1万亿元人民币的科技金融支持，围绕“基础研究、技术攻关、成果转化、产业孵化”全链条，打造“股、贷、债、租、保”多元金融方案 [3] - 将联动集团境外机构，拓展QFLP等跨境通道，引导国际长期资本投资广东前沿科技领域 [3] - 联合集团综合经营公司设立“大湾区投行综合服务平台”，助力本地企业拓宽融资渠道 [3] - 设立专项基金，以综合化服务精准支持人工智能、半导体等领域的“卡脖子”技术攻关 [3] 基础设施与绿色金融 - “十五五”期间计划投放基础设施贷款超过5000亿元人民币，并设置绿色审批通道以支持基础设施建设及绿美广东生态建设 [4] - 将持续紧跟政策导向，强化“投贷债”联动，运用新型政策性金融工具及财政金融协同政策，为重点领域提供配套金融服务 [4] - 将助力实施“金融顾问联县赋能行动”，以支持区域协调发展 [4] 企业国际化服务 - 将组建“企业出海服务中心”，为广东企业出海提供涵盖“融智、融资、结算、避险、增值”的全方位、全周期服务 [2]

中山市人工智能产业发展政策核心 - 中山市发布《中山市推进“人工智能+”产业创新发展的若干政策措施》作为2025年市政府“一号文”，推出15条具体举措，聚焦强化要素供给、突出创新应用、加快产业培育、优化产业生态四大方向，旨在精准破解人工智能产业发展关键问题，塑造广东“先进制造+现代服务”整体优势 [1][4] 强化要素供给 - 对万兆光网等信息基础设施项目最高给予100万元奖励 [3] - 对市级人工智能赋能平台给予年度运营补贴最高1000万元，为企业提供算力、模型、数据等“开箱即用”服务 [3] - 通过赋能平台发放5亿元“算力券”，降低企业算力使用成本，补贴比例最高50%，单个主体每年最高补贴100万元 [3] - 通过数据集奖励、可信数据空间建设补贴、数据要素创新大赛奖励等方式提升数据要素治理 [3] 深化创新应用 - 鼓励结合本地特色开展模型研发，单个项目最高补贴200万元，对国家、省、市级示范标杆项目分档给予最高100万元奖励 [3] - 对龙头企业、链主企业打造行业性智能公共服务平台，每个平台最高给予100万元奖励 [3] - 支持制造业智能化升级，对领航级、卓越级智能工厂最高奖励500万元 [3] 加快产业培育 - 支持人工智能关键技术攻关，单个项目最高资助1000万元 [3] - 支持人工智能与机器人单项冠军、专精特新“小巨人”企业培育，分别最高奖励300万元、200万元 [3] - 对人工智能产业示范集聚区每年最高给予100万元运营补贴 [3] 优化产业生态 - 设立人工智能产业基金 [4] - 为人工智能领域高层次人才提供事业平台、科研经费、团队支持和生活保障一揽子“政策包” [4] - 对举办行业赛事、展会最高补贴50万元 [4] 产业推进基础与成果 - 中山成立了“人工智能产业办公室”统筹推进全市人工智能产业发展 [4] - 积极对接深圳成立中山市人工智能产业协会，激发市场力量凝聚产业资源、加速应用落地 [4] - 过去一年征集筛选了152个“人工智能+”典型案例，读书郎、新盛世2个项目入选国家级典型案例 [4] - 全市培育和新招引潮隐科技、非夕科技、蜂巢互联等100多家人工智能产业链核心企业 [4] - 已加紧制定《中山市推进“人工智能+”产业创新发展政策实施细则》及《中山市人工智能赋能平台管理办法》《中山市人工智能算力券补贴实施细则》等一系列配套政策，形成“1+N”的政策体系 [4] 2026年发展目标与规划 - 完善市级人工智能赋能平台生态，为企业提供不少于200P算力、200个解决方案，通过揭榜挂帅等模式提供人工智能落地服务 [5] - 加大智能工厂梯度培育，力争创建1-2家国家卓越级智能工厂，10家省级先进级智能工厂 [5] - 用好“算力券”政策工具，降低技术应用门槛，激发企业智能化改造主动性 [5] - 选树不少于100个人工智能示范项目，推动智能体在研发设计、视觉检测、能耗管理、智能营销等重点场景落地应用，加速AI技术在各行业规模化渗透 [5]