今日，万科发布2025年度业绩预告。面对过去一年的多重艰巨挑战，在大股东和各方的大力支持下，万 科全力以赴、攻坚克难，实现了殊为不易的生产经营稳定。2025年，万科保质交付房屋11.7万套，经营 服务业务营收保持稳健，积极推动开发业务的降本增效，实现开发业务管理费用连续两年下降。据了 解，万科2025年已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。万科于公 告中表示，将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化 和结构调整，提升多场景的开发和经营能力，上下凝心聚力，有序地化解风险，摆脱困境，推动公司早 日走出低谷。 ...

公司业绩预测 - 预计2025年度归母净利润为3700万元至5550万元，同比降低79.08%至68.62% [1] - 报告期内实现了小幅盈利 [1] 公司财务状况 - 公司资金状况与资产结构大幅优化 [1] - 资产负债率已降至20%以下 [1] - 利息支出与汇兑损失较去年同期大幅减少，得益于资金面改善及汇率波动影响 [1] - 对存在减值迹象的存货及长期资产进行了减值测试并计提减值准备 [1] 行业与市场环境 - 报告期内锆价持续走低 [1] - 行业整体处于周期性低谷调整阶段 [1] 公司经营策略 - 面对市场下行压力，公司持续推进降本增效 [1] - 不断提升管理效率与生产效率 [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损82亿元至88亿元 但亏损主要源于停产检修损失、资产减值及融资租赁业务剥离等阶段性、一次性因素 随着这些临时性影响逐步消退 主营业务盈利能力有望更真实地体现 业绩呈现筑底迹象 [1][2] - 公司正处于集中清理历史负担、夯实主业基础的关键阶段 多项经营修复信号已逐步清晰 [1] 公司业务结构调整与风险处置 - 公司在第四季度全面剥离融资租赁业务 彻底退出与制浆造纸主业协同性较低、风险暴露较快的类金融板块 此举有利于公司彻底隔离非主业风险 优化资产结构 提升运营透明度 [1] - 相关减值计提对当期利润形成压力 但为后续轻装上阵、聚焦主业奠定基础 [1] 公司生产经营恢复情况 - 在各级党委、政府及金融机构支持下 公司稳步推进全面复工复产 寿光基地、黄冈基地、吉林基地及江西基地已全面复工复产 湛江基地二厂也于1月28日启动生产 [1] - 各基地复产生产线设备运行率与产能利用率已恢复至正常水平 产品质量同步提升 前期因集中检修导致的产销波动正逐步消化 生产系统稳定性显著增强 [1] 公司成本控制与财务优化 - 公司围绕全流程降本增效采取多项务实举措 通过优化采购与物流管理降低原料成本 [2] - 公司积极与金融机构协商达成降息展期安排 推动财务费用同比大幅下降 财务结构的优化成为企业现金流压力缓解、经营韧性提升的重要体现 [2] 行业背景与公司未来展望 - 造纸行业整体承压 [2] - 随着生产系统全面恢复、成本控制效果进一步释放 公司能否在2026年迎来经营拐点值得市场持续关注 [2] - 公司表示将继续聚焦主业 进一步深化全流程降本增效和全方位新产品开发 持续提升经营效益 [2]

核心业绩概览 - 2025年实现营业总收入55.01亿元，较上年同期的49.58亿元增长10.94%，营收规模再创新高 [1][3] - 归母净利润亏损19.69亿元，较上年同期亏损25.18亿元减亏5.49亿元，改善幅度达21.81% [1][3] - 扣除非经常性损益的净利润亏损20.48亿元，较上年同期亏损25.86亿元减亏5.39亿元，改善幅度为20.83% [1][3] 关键财务指标 - 基本每股收益为-0.14元，上年同期为-0.18元 [2][4] - 加权平均净资产收益率为-21.76%，较上年同期的-22.29%增加0.53个百分点，盈利能力指标略有改善 [2][4] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，整体经营质量稳步提升 [3][5] - 报告期内主要财务数据和指标无增减变动幅度达30%以上的情况，经营发展呈现稳健态势 [3][5] 业绩驱动因素与公司战略 - 公司以“中小尺寸筑基、中大尺寸跃升”为战略引领，将研发创新作为核心驱动力 [2][4] - 通过持续加大市场开拓力度，丰富并优化产品结构，为营收增长奠定坚实基础 [2][4] - 通过强化全流程质量管理、优化供应链体系、革新精益生产模式、精细管控财务成本等多项措施，系统推进降本增效工作 [2][4] - 在系列举措协同作用下，公司销售毛利率与净利润同比改善 [3][5]

公司对股价波动的说明 - 公司表示股票价格在二级市场的波动受宏观经济、行业政策、市场情绪、公司基本面及投资者偏好等多重复杂因素共同影响 [1] - 公司无法也不会提供任何形式的投资建议或股价预测 公司的投资价值应由市场及每位投资者基于公开信息独立判断 [1] 公司财务与信息披露 - 公司及其子公司对各项资产减值的计提 均严格遵循《企业会计准则》和监管要求 以真实、公允地反映特定时点的资产价值和经营成果 [1] - 关于公司2025年全年的具体财务数据 公司将在2025年年度报告披露 敬请投资者关注后续正式公告 [1] - 公司基本情况请参阅定期报告和临时公告 [1] 公司业务运营与管理 - 公司管理层面对复杂市场环境 持续推进江海证券的业务转型与能力建设并取得一定成效 [1] - 公司采取多种措施促进热电业务降本增效 [1] - 公司始终将合规经营和风险控制置于首位 积极完善内控体系 并严格配合监管要求 [1] - 公司治理结构完善 董事会和经营层依法履行职责 管理层的一切经营活动均在此框架下进行 以保障所有股东的合法权益 [1]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损4.6亿元至4.0亿元，上年同期亏损3.62亿元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.4亿元至3.8亿元 [1] 公司经营基本面与亏损原因 - 公司虽仍处于亏损状态，但经营基本面韧性凸显 [1] - 锂电池正极材料产品产销规模较上年同期实现大幅攀升 [1] - 亏损核心原因包括：为产品迭代升级导致研发费用增加；上半年新产品验证周期长、新增产线处于产能爬坡阶段，导致全年整体设备稼动率不足，推高单位制造费用；资产及信用减值等事项对净利润造成冲击 [1] 公司优化举措与经营改善 - 公司通过积极拓展多元化客户群体、深化与核心客户的全面合作、推动产品差异化布局、持续落实降本增效等方式改善经营状况 [1] - 第四季度公司锂电池正极材料产能利用率大幅提升 [1] - 第四季度主营业务营收、毛利率等关键指标呈良性向好态势，减亏效果显著 [1]

核心业绩与市场反应 - 公司预计2025年度实现归母净利润1.6亿元至2.1亿元，同比实现大幅改善 [1] - 业绩预盈公告披露次日，公司股价盘中一度涨逾10% [1] 业绩改善的核心驱动因素 - 业绩改善直接源于公司持续推进的业务与资本结构优化，通过降本增效措施主动收缩表现承压的海外业务，关闭部分低效门店，运营轻量化成效显著 [1] - 更深层次看，公司依托多品牌矩阵布局、线上线下全渠道协同以及AI赋能精细化运营，已系统构建出具备周期韧性的经营框架 [1] 多品牌矩阵与业务复苏 - 公司构建了覆盖多元的国际化品牌矩阵，旗下汇聚中国高端时装品牌ELLASSAY、德国高端女装品牌Laurèl、法国设计师品牌IRO、英国当代时尚品牌Self-Portrait以及加拿大高端功能性羽绒品牌Nobis [2] - 2025年，公司多品牌矩阵稳健发展，国内外业务双线复苏，开启高质量增长阶段 [2] - 2025年前三季度，国内市场收入同比增长约6.0%，主要由Self-Portrait、Laurèl、IRO三大品牌强劲表现带动 [2] - 海外业务通过关闭低效门店、强化预算管控等举措加速降本增效，盈利能力显著提升，其中IRO品牌的海外业务降本增效措施成效显著，有力推动全年海外利润实现可观增长 [2] 全渠道运营与线上增长 - 公司已形成“线下提效、线上提速”的全渠道运营体系，积极推进“多品牌、多平台”战略 [3] - 2025年前三季度，公司线上收入同比增长15.4%至3.69亿元，占营收比例进一步提升至18.6% [3] - 其中，Self-Portrait、IRO品牌在天猫、抖音、小红书等平台实现多点突破，线上收入同比高速增长41.4%、50.8% [3] - 公司参股的百秋尚美在2025年实现营收与净利润的稳健增长，为公司带来可观的投资收益 [3] AI赋能与精细化运营成效 - 公司加速推进AI在全业务链条的深度融合，围绕“设计—供应链—商品管理—品牌运营”环节全面导入AI技术，系统构建智能化运营体系 [4] - 在设计环节，借助Look AI、ChatGPT等AI工具重塑传统设计流程，提升服装设计效率与细节精准度 [4] - 在供应链与商品管理环节，自研AI系统实现面辅料需求自动测算、智能询价及合同生成，显著提升公司快反效率 [4] - 在品牌营销环节，通过定制AI模特并利用AI技术生成多品牌产品Lookbook、多场景展示等视觉素材，有效压降拍摄与内容生产成本 [4] - 在管理层面，部署了AI智能分析平台，基于企业大数据和AI分析为门店提供经营诊断与策略洞察 [5] 成本管控与运营效率优化 - 公司持续推进精细化运营，严格预算管控，加强品效合一，通过精准营销策略和高效资源分配，推动期间费用率显著改善 [4] - 2025年前三季度，公司销售费用率、管理费用率同比分别降低2.55、1.50个百分点至48.3%、7.1% [4] - 公司持续优化库存管理，在销售保持增长的同时实现周转提速，2025年前三季度存货周转率由去年同期的0.72次提升至0.88次 [5] 行业与政策环境 - 政策层面，国务院常务会议明确提出深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点 [6] - 中国商业联合会预测，2026年我国社会消费品零售总额增速将提升至4.5%，消费环境企稳向好，为高端女装企业的发展提供了有利的宏观支撑 [6]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4200万元至6000万元 实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损5012万元至6812万元 [1] 行业背景与公司经营举措 - 2025年钢铁行业步入减量调结构深度转型阶段 市场环境复杂 [1] - 公司通过整合铁前、炼钢生产资源推进集约化生产 持续提升产线运行效率 [1] - 公司聚焦原料配比结构优化、能源回收利用及技经指标提升 降本增效成效显著 [1] - 公司深化以客户为中心、以市场为导向的运营机制 推动产销研一体化变革 [1] - 公司围绕QCDVS（质量、成本、交付、品种及服务）与市场、客户深度对接 改善客户满意度 [1] - 得益于上述系列举措 公司2025年度经营业绩稳步改善 [1]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度归属于股东的净亏损将介于约人民币4.39亿元至人民币5.39亿元，较2024年度的盈利人民币8.61亿元相比，转盈为亏 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损将介于约人民币5.281亿元至人民币6.281亿元，较2024年度的盈利人民币6.368亿元相比，同样转盈为亏 [1] 业绩变动原因：外部环境 - 上游制造业、商贸企业等客户对物流成本控制诉求增强，行业整体面临较大的价格下行压力 [2] 业绩变动原因：内部经营策略调整 - 为保障2025年一季度春节期间客户发货体验，公司加大了一线人员留岗和资源配置 [2] - 自2025年三季度以来，为提升核心主营产品竞争力，公司在运力、人力等方面增加了战略性资源投入 [2] - 运力方面，为保障时效并提升发车频次，干支线运输趟次同比增加，导致燃油路桥费、干支线外请成本相应增加 [2] - 人力方面，为保障服务质量并提升收派、时效能力，公司增加了人力资源投入 [2] - 公司通过提升部分提成标准、优化奖罚机制等方式提高员工待遇，以增强员工归属感并提升客户服务质量 [2] 公司对未来的看法 - 报告期内，受市场竞争及资源投入影响，公司经营业绩面临阶段性压力 [2] - 随着公司各项降本增效举措的稳步推进，客户体验指标持续优化，有利于未来长期可持续发展 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损2,940万元至4,400万元，较上年同期扩大亏损2,739.83万元至4,199.83万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为亏损8,190万元至12,280万元，较上年同期扩大亏损1,006.29万元至5,096.29万元 [1] 业绩变动原因分析 - 主营业务稳定发展，但分子诊断试剂收入有所下降，主要受行业竞争加剧及医疗集采持续推进影响 [1] - 自产检测试剂产品增值税税率调整为13%，与行业及集采因素叠加导致收入下降 [1] - 公司持续推进降本增效，预计综合毛利率较上年同期基本保持稳定 [1] 资产与减值情况 - 公司近年来加大应收账款催收力度，长账龄应收账款账面余额逐年减少 [1] - 报告期内，应收款项减值准备转回金额较上年同期减少 [1]