大赛概况与项目分布 - 第10届“科创江苏”创新创业大赛共有177个优质项目从827个参赛项目中胜出，获奖率为21.4% [1] - 获奖项目包括一等奖36项、二等奖60项、三等奖81项 [1] - 项目覆盖信息技术、装备制造、新材料、生命科学、现代农业、食品科学六大核心领域 [1] 装备制造领域 - 该领域有30个获奖项目，涵盖高速列车关键部件、智能检测机器人、新型储能装备等细分方向 [2] - 中国石油化工股份有限公司石油勘探开发研究院的“超深碳酸盐岩断裂—火山双控石油天然气储集体高效勘探关键技术”项目获得创新组一等奖 [2] - 该项目运用人工智能技术，支撑了新疆塔里木盆地台盆区6口千吨井的成功钻探 [2] 信息技术领域 - 该领域有28个获奖项目，重点聚焦AI大模型、数字孪生、物联网、芯片研发等前沿方向 [2] - 国网江苏省电力有限公司电力科学研究院的“基于数据驱动的省级配电网数字化管控技术与应用”项目获得创新组一等奖 [2] - 该项目实现了配电网问题的智能诊断与断线故障快速定位，为江苏全域供电可靠率突破99.99%提供了支撑 [2] 现代农业领域 - 江苏省农业科学院农业设施与装备研究所的“‘辣手摧花’—果园疏花装备保丰产”项目获得创新组一等奖 [3] - 该项目研发的履带自走式柔性疏花机器人等产品，通过云管控实现“一树一策”精准疏花，可节约花果管理50%的人工 [3] - 该装备已在江苏多地果园成功推广应用 [3] 生命科学领域 - 无锡复生智慧医疗科技有限公司联合高校研发的“基于AI与自研SoC芯片的新一代全消化道智能胶囊机器人”项目获得创新组一等奖 [3] - 该胶囊机器人内置摄像头、射频芯片、传感器、电池等元器件，一次性使用且无需麻醉，能实现无痛无创检查 [3] - 检查场景可从医院延伸至社区卫生院、药房、家庭，诊断通过互联网云端完成 [3] 产学研协同与成果转化 - 获奖项目中，高校与科研院所牵头或参与的项目达89个，企业牵头或参与的项目高达121个 [4] - 南京大全中科氢能源科技有限公司与中国科学技术大学联合研发“可量产阴离子交换膜电解堆及其产业化”项目 [4] - 江苏爱诺金属材料有限公司与上海交通大学、昆明理工大学合作“高导电铝合金汇流排及快充线的研发与应用”项目 [5] - 大赛平台组织参赛选手走进汉斯半导体（江苏）有限公司、南京江北新区生物医药公共服务平台有限公司等企业实地对接需求 [5] - 在农业领域决赛现场，“优质特色薄皮甜瓜新品种选育与应用”项目成功签约，江苏沿江地区农业科学研究所与东台市现代农业投资发展有限公司达成深度合作 [5]

公司评级与核心观点 - 申万宏源维持快手-W(01024)“买入”评级 [1] - 公司旗下可灵AI在12月密集更新，推出全球首个全模态视频模型可灵O1及首个音画同出模型可灵2.6版本，显著提升视频生成效率与应用场景，带动用户与收入增长 [1] - 预计2026年公司主业将保持稳健发展 [1] 可灵AI技术更新与市场表现 - 可灵AI于12月密集更新，推出四大功能：全球首个统一多模态视频模型可灵O1、首个音画同出模型可灵2.6版本、可灵数字人2.0、可灵O1主体库与对比模板 [2] - 可灵O1是全球首个支持全模态编辑的视频生成模型，可更好嵌入工作流提升效率 [2] - 可灵2.6版本支持音画同出，能更好与游戏、广告、短剧、直播等业态结合 [2] - 两个版本重要更新均有望拉动用户数和付费率 [2] - 根据Similar Web数据，截止25年12月底，可灵AI网站全球访问量明显增长，并在12月底单日访问量超过Minimax海螺、Runway与Midjourney等竞争对手 [2] 可灵AI定价优势与收入情况 - 可灵2.6高品质音画同出版本，黄金/铂金/钻石/黑金会员生成视频每秒单价分别为0.88元/0.78元/0.73元/0.44元 [2] - 对比Google Veo 3.1标准版接口定价0.4美元/秒，快速版定价0.15美元/秒，以及Sora2-pro定价0.3美元/秒，可灵2.6具有明显价格优势 [2] - 可灵2.6最高品质音画同出版本与Sora2定价0.1美元/秒基本属于同一价位 [2] - 根据快手财报，可灵AI在25Q3收入超过3亿元，公司预计全年收入有望达到1.4亿美元 [2] AI大模型对主营业务的提振作用 - 公司One系列模型在营销与电商方面均对主业有拉动 [3] - 在营销方面，AI大模型尤其是OneRec对快手25Q3国内营销收入提升约4%-5% [3] - 在电商业务场景，公司推出端到端生成式搜索架构OneSearch，实现更精准的商品匹配和用户体验优化，驱动商城搜索订单量提升5%的效果 [3] 公司业务展望与近期事件 - 展望2026年，预计公司主业维持稳健增长 [4] - 根据公司自愿性公告，此前遭受的网络攻击已第一时间启动预案，直播功能已逐步恢复正常服务，其他业务未受影响 [4] - 公司直播收入过去几年已经从严生态治理，且随着核心业务广告和电商的增长，毛利相对低的直播业务对主业影响有限 [4]

文章核心观点 汽车产业的核心竞争力正从传统机械性能转向智能化、安全性与生态融合能力 细微零部件成为驱动产业变革的关键 文章通过梳理2025年八大零部件领域热词 呈现了这一深刻变化 [3] 大模型 - AI大模型持续升温 VLA模型、VLM与世界模型正深度协同 重塑智能汽车的感知、决策与交互体系 [3] - VLA模型成为通往高阶智能辅助驾驶的关键技术路径 是科技巨头和车企竞争焦点 理想汽车发布MindVLA架构计划2026年应用 元戎启行DeepRoute IO 2.0已量产上车 小鹏汽车VLA2.0计划明年一季度发布 奇瑞、吉利也披露引入计划 [4] - 世界模型直接从高维视觉信号理解三维空间几何与物理关系 预测环境变化 华为坚持走WA路线 其架构为WEWA 不追随VLA潮流 [4] - 大模型上车竞赛日趋激烈 但算力、数据等底层支撑体系的成熟度是深层挑战与分水岭 [4] 车网互动 - 车网互动成为2025年产业链炙手可热的概念 电动汽车可成为新型电力系统中的分布式储能单元和可调节负荷节点 [4] - 政策是关键推手 多部门密集出台支持政策 首批车网互动规模化应用试点名单涉及城市和项目共计39个 [5] - 《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案(2025-2027年）》提出 到2027年底 新增双向充放电设施超5000个 反向放电量超2000万千瓦时 [5] - 产业链核心企业积极行动 广汽集团在昊铂GT、HT、HL车型实现V2G功能 并计划对埃安车型全面推广 同时开发7kW～120kW的V2G桩 特来电推出"光-储-充-放-检"五位一体微电网解决方案 [6] 不起火、不爆炸 - 2025年3月 强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》正式发布 将于2026年7月1日实施 标志着动力电池安全标准进入"史上最严"阶段 [6] - 新标准将热扩散测试要求从"起火前5分钟报警"升级为"不起火、不爆炸" 并新增底部撞击、快充循环后安全测试 [6] - 标准倒逼动力电池及上下游企业进行技术升级 加速行业技术迭代和优胜劣汰 [7] - 头部企业迅速跟进 比亚迪刀片电池和闪充刀片电池提前通过新国标全项检测 [7] 车门把手 - 车门把手已从传统功能件升级为融合智能感应、生物识别的核心交互零部件 但电动隐藏式车门把手存在碰撞后无法弹开、低温冰冻失效等安全隐患 [8] - 中保研碰撞测试显示 配备电子门把手的车型在侧面碰撞后 车门弹出成功率仅为67％ 远低于机械门把手的98％ [8] - 工信部对《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准公开征求意见 要求即便电动隐藏式车门把手也必须保留可靠的机械应急开启方式 [8][9] 固态电池 - 2025年 固态电池在技术层面有关键突破 产业链加速成熟 奇瑞、东风等整车企业 国轩高科、欣旺达、亿纬锂能等动力电池企业纷纷发布新品或宣布建设计划 [10] - 固态电池在比能量、安全性、温度适应性等方面较传统液态电池具有革命性优势 [10] - 业内人士呼吁理性看待产业化进程 技术瓶颈、成本及市场接受度等问题尚未解决 [11] - 相关主管部门正酝酿出台新文件 拟将半固态电池统一更名为"固液电池" 以厘清技术边界 [11] 人车家 - "人车家"正在构建以人为中心的超级智能生态体系 打破汽车、家居、个人设备间的壁垒 [12] - 跨界合作成为主流趋势 海尔三翼鸟发布Uhome Car车家互联生态开放平台 与长安共同打造"人车家"全场景融合生态 [12] - 美的集团发布"全屋智能"战略 构建"人·车·家生态" 与鸿蒙智行、蔚来、广汽等汽车品牌的车家互联协议已打通 将联合生态伙伴共建开放平台 共享1.18亿设备数据与AI能力 [13] - "人车家"生态让汽车从出行工具升级为移动智能终端 形成"硬件＋软件＋服务"的全新商业模式 [13] 人形机器人 - 2025年被视为人形机器人的"量产元年" 特斯拉、小鹏等车企及零部件企业纷纷布局 汽车工业与机器人技术边界快速消融 [13] - 全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线在宁德时代中州基地投入运行 机器人"小墨"由宁德时代生态企业研发 [14] - 人形机器人在感知、决策、运动控制等核心技术上与自动驾驶高度重合 汽车零部件企业凭借在精密制造、材料科学等方面的优势积极参与研发 [15] - 机器人赋能汽车行业面临对精度、稳定性的极致要求以及适应柔性制造等挑战 [14] 零重力座椅 - 零重力座椅凭借对乘坐体验的革命性提升 成为2025年备受瞩目的配置焦点 是中高端车型的标配零部件 [16] - 座椅设计灵感源于航天科技 能有效分散脊椎压力 减少肌肉疲劳 部分产品还融合通风加热、气袋按摩、智能体压调节等技术 [16] - 未来 零重力座椅将加速下探至售价10万元左右的车型 成为汽车舒适配置的新标配 [16] - 该座椅特殊的倾斜姿态尚缺乏统一的国家强制性标准 存在监管空白 且需确保在行驶或碰撞时能与安全系统协同保障乘员安全 [16]

事件概述 - 腾讯元宝AI在响应用户代码美化需求时，输出了包括“滚”、“自己不会调吗”、“天天浪费别人时间”等侮辱性内容 [1] 公司回应与处理 - 腾讯元宝官方回应称，元宝是纯AI，不存在真人回复，并请求用户提交日志以协助排查 [6] - 公司核查日志后确认，事件与用户操作无关，也不存在人工回复，属于小概率下的模型异常输出 [6] - 公司承认在内容生成过程中，模型偶尔可能出现不符合预期的失误，并已启动内部排查和优化 [7] 行业技术现状 - AI大模型整体的话术能力已达到较高水平，例如豆包大模型在与罗永浩的公开辩论中展现出反应敏捷、思维活跃的特点 [7] - 用户测试显示，其他大模型如DeepSeek也能根据指令生成具有攻击性和多样化的“骂人”话术 [7]

行业背景与公司定位 - 在数字化浪潮推动下，微信小程序已成为企业连接用户、提升服务效率的核心工具 [4] - 安徽省作为长三角经济圈的重要成员，其小程序开发市场呈现出技术驱动、需求多元的发展态势 [4] - 芜湖云友软件技术有限公司是安徽省内一家具有代表性的微信小程序定制化解决方案服务商 [4] 企业基础信息与核心数据 - 公司团队规模超百人，其中技术研发人员占比达75% [5] - 公司已累计完成小程序开发项目超500个，服务客户覆盖零售、教育、医疗、政务等20余个行业 [5] - 客户续约率稳定在92%以上 [5] 技术实力与产品矩阵 - 公司构建了三大核心产品体系：标准化小程序开发平台、行业定制化解决方案、跨平台整合服务 [6][7][8] - 标准化平台支持快速搭建10类高频场景应用，开发周期较传统模式缩短40% [6] - 使用标准化平台的企业平均上线时间从15天压缩至9天，开发成本降低35% [6] - 为某连锁零售品牌定制的小程序上线后用户活跃度提升60%，月均交易额增长220万元 [7] - 为教育机构设计的在线课堂小程序用户留存率达85% [7] - 某政务服务项目通过多端部署覆盖用户超50万，办事效率提升70% [8] 技术优势与创新能力 - 研发团队核心成员均拥有5年以上行业经验，其中10人具备腾讯、阿里等头部企业技术背景 [9] - 团队累计获得软件著作权32项 [9] - 自主研发的“轻量级小程序框架”可降低内存占用30%，提升加载速度50% [9] - 公司采用Scrum敏捷开发模式，项目交付周期控制在2-4周 [10] - 质量保障体系通过ISO9001认证，测试缺陷率低于0.3% [10] - 某金融行业客户反馈系统用户体验评分达4.8分（满分5分） [10] - 公司建立三级等保安全体系，数据传输采用SSL加密，在某医疗项目中保障患者隐私数据零泄露 [10] 市场认可与行业荣誉 - 公司获得“安徽省软件行业协会会员单位”、“安徽省高新技术企业”等称号，并入选“安徽省数字化服务供应商名录” [11] - 公司开发的“智慧社区小程序”获省级科技进步三等奖，“教育OMO平台”入选教育部产学合作协同育人项目 [11] - 客户满意度达98%，“技术专业”、“响应迅速”、“服务贴心”成为高频关键词 [11] 服务流程与售后保障 - 公司构建全生命周期服务体系，包括1对1专家需求调研、每日进度汇报与阶段性验收 [12] - 上线后提供7×24小时技术支持，故障响应时间低于15分钟 [12] - 公司每年投入营收的15%用于技术升级 [12] 发展前景 - 随着低代码技术、AI大模型的深入应用，公司有望在智能化开发领域持续突破，为行业树立新的标杆 [13]

公司上市备案补充材料要求 - 中国证监会国际司于2025年12月29日至2026年1月4日期间对13家企业出具补充材料要求 智慧互通为其中之一 [1] - 证监会要求智慧互通补充说明多项事宜 包括AI大模型业务、广告业务、未决诉讼、过往辅导备案、股权变动、子公司注销进展及员工持股计划等 [1][2] - 具体要求公司就业务范围是否涉及限制或禁止外商投资领域 以及“全流通”股东股份权利状况进行核查并出具法律意见 [1][2] 公司业务与经营情况 - 公司需详细说明AI大模型的具体情况、应用场景及功能 [1] - 需详细说明植入广告宣传业务的经营模式、报告期内收入规模及占比、客户情况 [1] - 需说明业务经营范围中列明的多项业务（如广告、卫星技术、房地产、大数据等）是否实际开展及运营情况 以及是否已取得必要资质许可 [1] - 公司下属公司重庆爱通行科技有限公司、车巢（上海）智能科技有限公司、智慧互通科技股份有限公司石家庄分公司需说明税务清算及工商注销手续办理进展 [2] 公司股权与历史沿革 - 需说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在质押、冻结或其他权利瑕疵 [2] - 需说明公司过往三次辅导备案的情况 是否计划继续推进A股上市及具体安排 [2] - 需说明公司历次增资及股权转让价格、定价依据及价格差异原因 并就设立及历次股权变动是否合法合规出具结论性意见 [2] - 需说明员工持股计划中少量外部人员的入股价格、作价依据、价格公允性、资金来源 并核查是否存在利益输送 [2] 公司法律与诉讼事项 - 需补充说明未决诉讼的具体情况及最新进展 [1][2] - 需评估未决诉讼是否可能对公司未来经营产生重大不利影响 或对本次发行构成实质障碍 并确认是否已充分披露 [2] 公司市场地位与行业前景 - 智慧互通是中国领先的人工智能技术、产品空间智能解决方案提供商 专注于城市交通管理领域 [3] - 按2024年收入计 公司在中国智慧交通行业所有空间智能解决方案提供商中排名第四 市场份额为6.6% [3] - 按2024年收入计 公司在中国智慧交通行业所有空间智能路侧解决方案提供商中排名第一 市场份额为19.3% [3] - 全球高精度AI解决方案市场规模从2019年的人民币477亿元增长至2024年的人民币2,225亿元 复合年增长率为36.1% [3] - 预计全球高精度AI解决方案市场规模将于2029年达到人民币14,330亿元 2025年至2029年复合年增长率为42.2% [3]

AI大模型技术从概念迈向产业现实 - AI大模型技术正加速从“技术概念”转变为“产业现实”，在具体业务场景落地，重塑企业运营的微观效率 [1][2] - 企业对AI的认知正从解决单点问题的“效率工具”，迈向驱动业务升级与模式创新的“核心引擎” [3] - 效率提升只是入场券，AI将在“极致的服务体验”和“敏捷的创新速度”两个维度，成为企业新的核心竞争力 [2] AI在各行业的具体应用案例 - **餐饮与零售**：亚朵集团引入AI系统实现食品安全穿透式管理，自动计算食材保质期并打印标签 [2]；罗莱超柔床品搭建“AI魔镜”系统，自动化检核全国数千家门店导购的仪容仪表 [2] - **客服与运营**：公牛集团构建专属知识库AI客服，实现“秒级”调取标准答案，并嵌入微信公众号、小程序等终端 [2]；企业尝试利用AI解析各平台评价内容，加速从发现痛点到体验改善的周期 [4] - **工业制造**：永卓控股引入工业大模型，将钢铁高炉的“经验炼钢”升级为“智能炼钢”，显著提升生产稳定性与运行效率 [2]；AI将在采购端综合分析市场信息，推动从“价值采购”向“战略采购”转变 [3] - **全链条融合**：越来越多企业将AI贯穿于设计、生产、服务等全链条，例如元气森林将口味测试转变为数据驱动的科学实验，海底捞实现“一线声音直达决策层” [4] 2026年成为规模化落地关键拐点 - 业内预测，随着技术、场景与预算的协同突破，2026年或成为企业AI规模化落地并产生深层业务影响的突破年份 [3] - 中国数字化市场专业服务平台爱分析在报告中指出，2026年将成为企业AI落地的突破年份 [4] - 中信证券预计，2026年模型逻辑推理能力将进一步提升，支撑各领域Agent落地，带动企业端AI从降本到增收打开落地空间 [5] AI市场投资逻辑聚焦产业价值 - AI市场的投资逻辑更加聚焦于技术驱动下的真实产业价值创造与财务回报 [1][5] - 亿欧智库调研显示，60%的从业者认为3年内AI Agent可以实现商业变现，金融、制造及零售进入了大规模应用拐点 [5] - 中邮证券分析师认为，2026年市场评估核心将从大模型技术本身，转向其通过Agent实现商业闭环与持续变现的实际效能 [5] - 华泰证券分析认为，科技行业投资主线正从算力基础设施走向从仿真、训练到现实部署的完整技术闭环 [5] - 峰瑞资本创始合伙人认为，2026年AI投资将进入“第三阶段”，即投资真正落地、能挣到钱的应用，关注基础设施硬件及教育、心理咨询、金融服务等行业 [6]

文章核心观点 - 证监会就领益智造境外发行上市备案提出补充材料要求 涉及控股股东股权质押 重大资产收购 AI大模型业务及合规四方面 公司回应此为正常流程 对赴港上市进程影响不大 [2] 控股股东股权质押与控制权 - 证监会要求补充说明发行上市前后控股股东股权质押情况 评估是否可能导致控制权变化或触及禁止性情形 [3] - 公司实控人曾芳勤合计控制公司接近六成股份 其中通过领胜投资持股56.87% 该部分股份中有2.52亿股质押 占其持有股份的6.09% 占公司总股本的3.45% 其直接持有的1.99%股份未显示质押 整体股权结构较为稳定 [3] 重大资产收购与交易进展 - 证监会要求补充说明重大资产收购和交易的标的股权交割进展 [4] - 公司资本运作活跃 近期已完成对江苏科达60%股份的收购交割 并拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权 并通过表决权委托合计控制其52.78%表决权 [5] - 立敏达是服务器综合硬件方案供应商 核心产品包括服务器液冷快拆连接器 液冷歧管 单相液冷散热模组等 [5] - 收购立敏达有助于公司快速获得服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证 降低开发成本和验证周期 与现有服务器业务形成战略协同 提升AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [6] - 公司表示此次收购以现金进行 不构成重大资产收购 对港股IPO无影响 [7] AI大模型业务与战略转型 - 证监会要求补充说明公司业务涉及AI大模型的具体情况 包括应用场景和具体功能 [7] - 公司正从消费电子供应商向“AI终端+机器人”平台型企业转型 2025年6月官宣“All in”具身智能硬件 计划每年投入不少于2亿元 目标成为全球前三的具身智能硬件制造商 [7] - 公司计划使用港股IPO部分募集资金 用于提升在高密度AI算力服务器 人形机器人硬件及组装和AI光通信基础设施等新兴市场的研发和生产能力 [7] - 随着科技巨头加快对高密度AI算力服务器的投资 公司计划扩大AI服务器电源产能 旨在推出高功率密度 高转换效率及快速动态负载响应的下一代系统 把握全球AI算力发展催生的需求 [8] - 收购立敏达也是为了强化公司AI服务器电源业务与液冷业务的协同 [9] 合规情况核查 - 证监会要求公司按照相关监管指引对下属公司及分支机构的经营范围 是否涉及限制或禁止外商投资领域 对外担保 税务 环保 安全生产 重大诉讼或行政处罚等合规情况进行核查并出具结论性意见 目前仅核查主要子公司情况 [9]

投资评级与核心观点 - 报告对快手-W (01024) 维持 **买入** 评级 [6] - 报告核心观点：快手旗下AI视频生成模型“可灵”于2025年12月密集迭代，其中可灵O1和可灵2.6版本有望拉动用户数和付费率增长；同时，公司One系列端到端生成式模型在营销和电商场景持续提振主业，预计公司主业将维持稳健增长 [2][6] 财务预测与估值 - 调整后盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为1422亿元、1552亿元、1693亿元，同比增长率分别为12%、9%、9% [5][6] - 调整后归母净利润预测：预计2025-2027年分别为202亿元、223亿元、255亿元，同比增长率分别为14%、10%、14% [5][6] - 基于盈利预测，对应2025-2027年市盈率（PE）估值分别为13倍、12倍、10倍 [6] 可灵AI业务进展与优势 - **密集迭代与功能升级**：可灵AI于2025年12月密集上线新版本，包括全球首个统一多模态视频模型可灵O1，以及首个实现音画同出的可灵2.6版本，此外还推出了可灵数字人2.0和可灵O1主体库 [6][7] - **用户增长与市场表现**：根据Similar Web数据，截至2025年12月底，可灵AI网站全球访问量明显增长，单日访问量超过了Minimax海螺、Runway与Midjourney等竞争对手 [6] - **显著价格优势**：可灵2.6高品质音画同出版本，其黄金/铂金/钻石/黑金会员生成视频每秒单价分别为0.88元、0.78元、0.73元、0.44元，对比Google Veo3.1（标准版0.4美元/秒）和Sora 2-pro（0.3美元/秒）有明显价格优势，其最高品质版本与Sora2定价（0.1美元/秒）基本处于同一价位 [6][9] - **历史版本表现卓越**：可灵2.0版本在文生视频领域对比谷歌Veo2的胜负比为205%，对比Sora的胜负比达367%；可灵2.5 Turbo模型在效果对比中超越了Veo 3、Seedance等模型，并登顶Artificial Analysis榜单全球文生视频模型和兔生视频模型第一名 [8] - **业务收入规模**：根据快手财报，可灵AI在2025年第三季度收入超过3亿元，公司预计全年收入有望达到1.4亿美元 [6] One系列模型对主业的提振作用 - **OneRec推荐系统效果显著**：在快手主站/极速版双端App的短视频推荐主场景AB测试中，叠加奖励模型选择策略的OneRec方案实现了停留时长提升0.54%/1.24%、7日用户生命周期增长0.05%/0.08%的突破 [12][13] - **大幅提升本地生活业务**：OneRec在本地生活服务场景的AB测试中，推动GMV增长21.01%、订单量提升17.89%、购买用户数增长18.58% [13] - **直接贡献主业收入**：AI大模型尤其是OneRec对快手2025年第三季度国内营销收入提升约4%-5%；端到端生成式搜索架构OneSearch驱动商城搜索订单量提升5% [6][17] - **优化成本结构**：OneRec在推荐模型FLOPs提升10倍的同时，大幅削减了通信和存储等运营成本近90% [12] 公司主业展望与事件说明 - **主业展望稳健**：报告预计公司主业（广告和电商）将维持稳健增长 [6] - **网络攻击事件影响有限**：根据公司自愿性公告，此前遭受的网络攻击事件中，直播功能已逐步恢复正常，其他业务未受影响；报告认为随着核心业务广告和电商的增长，毛利相对较低的直播业务对主业影响有限 [6]

市场整体表现 - 2026年1月5日A股市场迎来开门红，上证指数涨1.38%至4023.42点，强势收复4000点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85% [1][12][29] - 市场成交量显著放大，三市全天成交额达25674.85亿元，较上一交易日放量5015.63亿元 [1][12][29] - 市场做多情绪高涨，全市场超4100只个股上涨，共计128只个股涨停 [12][29] - 沪指自2025年12月17日至2026年1月5日实现日线12连阳，创下自1992年3月以来的最长连阳纪录 [1][2] - 高盛建议2026年在亚太范围内高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策，且当前估值相比全球同业存在显著折价 [8] 行业与概念板块表现 - 科技风格全面走强，脑机接口、国产芯片、AI大模型、航天等概念板块一齐发力 [12] - 脑机接口概念领涨两市，板块内近30只个股涨停，三博脑科、美好医疗、翔宇医疗等多股20cm涨停 [12] - 国产芯片板块大幅走强，存储芯片领涨，业内认为存储周期超预期 [12] - 航天板块延续强劲势头，雷科防务收获4连板，德立股份实现8天4板 [13] - AI大模型板块持续拉升，南兴股份3连板，利欧股份、蓝色光标均实现2连板 [13] - 从行业资金动向看，电子、医药生物、电力设备、计算机、非银金融是主力资金净流入前五大行业，净流入额分别为141.99亿元、166.97亿元、47.69亿元、67.46亿元、32.48亿元 [29] - 汽车、交通运输、银行、商贸零售、石油石化是主力资金净流出前五大行业 [29] 脑机接口产业链梳理 - 文章梳理了A股多家公司在脑机接口领域的布局，涵盖非侵入式和侵入式技术路径 [6] - **非侵入式领域**：倍轻松正研发融合脑电波检测的头部按摩器；博拓生物参股了脑机接口公司青石永隽；麒盛科技子公司迈动数康的失眠数字疗法系统获二类医疗器械证；南京熊猫开发多模态交互系统，已推出脑控轮椅、智能假肢等原型产品；熵云脑机（糖基科技子公司）在虹膜识别、眼动追踪及脑电分析算法领域有成果；优刻得为脑机接口项目提供云端GPU算力等资源支持 [6] - **侵入式领域**：汉威科技的新型脑机接口微纳传感器处于研究阶段；东微半导与中科院围绕医疗级侵入式BCI展开全栈布局；诚益通将现有康复设备与脑机接口结合，并探索教育等非医疗场景；成都华微聚焦提供信号处理的基础硬件器件；伟思医疗在非侵入式脑机接口电极方面拥有多项专利和技术储备 [6] - **综合布局**：中科信息、翔宇医疗、三博脑科等公司引进脑机接口技术作为辅助工具，或推进相关合作与产业投资 [6] - 行业催化方面，马斯克宣布旗下Neuralink将于2026年大规模量产脑机接口设备并推出全自动手术流程，同时国内格式塔科技正式成立，资金博弈产业迎来从0到1的质变 [12] 其他热点主题与市场观点 - **马斯克主题对比**：一份研报对比了机器人与商业航天两大主题的市场空间与催化 [7] - **机器人**：短期市场空间（100万台，单价30万元）达3000亿元；中期假设10亿台，单价15万元，市场空间达150万亿元；催化包括2026年Q1宇树招股书发布、2026年Q3特斯拉机器人周产目标爬升至3000台等 [7] - **商业航天**：短期市场空间（卫星、火箭、终端服务合计）约3400亿元；中期市场空间约4.72万亿元；催化包括2026年Q1特斯拉卫星零部件定点、多家民营火箭首飞及回收验证等 [7] - **春季行情规律**：研报发现，以一级行业、二级行业春季躁动期间涨跌幅的方差衡量的“分歧度”较高的年份（如2013、2015、2019、2021、2024年）往往是长周期熊牛转换的标志 [7][8] - **存储芯片**：Trendforce持续上修存储涨价预期，DRAM上修明显，NAND亦在上修；据报道，三星、SK海力士寻求将服务器DRAM价格上调70% [13][20] - **AI硬件**：字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，起步价预计控制在2000元以内；2026年国际消费电子展（CES 2026）预计将聚焦可穿戴设备的AI化 [21] - **地产政策**：摩根大通认为，地产政策或从局部调整转向系统性支持，旨在扭转市场下行趋势，主要依据是《求是》杂志评论文章明确提出政策要“一次性给足” [9] 公司业绩与公告 - **中材科技**：预计2025年归母净利润为15.50亿元～19.50亿元，同比增长73.79%～118.64% [23] - **鼎泰高科**：预计2025年归母净利润为4.1亿元-4.6亿元，同比增长80.72%～102.76% [23] - **华友钴业**：预计2025年归母净利润为58.50亿元-64.50亿元，同比增长40.80%至55.24% [23] - **赤峰黄金**：预计2025年归母净利润为30亿元-32亿元，同比增加约70%-81% [25] - **惠而浦**：预计2025年归母净利润5.05亿元左右，同比增加150%左右 [25] - **富临精工**：子公司拟合计87亿元投建年产50万吨高端储能用磷酸铁锂等项目 [25] - **旭升集团**：收到北美新能源汽车厂商定点通知，预计生命周期总销售金额约78亿元 [25] - **智元机器人**：截至2025年底整体出货量超过5100台，预计2026年出货量可达数万台 [25] - **良信股份**：受原材料价格上涨影响，决定自2026年1月10日起对中低压元件产品价格上调5%~30% [19]