港股科技板块市场表现 - 2024年以来港股科技板块呈现龙头领涨、赛道突围态势，成为市场最亮眼的主线之一 [1] - 龙头企业赚钱效应吸引资金聚集，推动板块形成涨势-资金-业绩的正向循环 [1] - 板块投资价值从单一标的向全赛道扩散，为投资者提供更丰富的布局机会 [1] 外资机构观点 - 摩根大通、安本投资等顶级机构一致看多中国资产，强调中国科技行业的成长潜力与港股市场的估值优势 [1] - 在中国经济转型升级背景下，科技产业将长期受益于政策支持和市场需求 [1] - 香港作为国际金融中心，为全球资本分享科技红利提供了理想平台 [1] 未来展望与投资机会 - 外资机构预计科技股引领的港股行情仍具持续性 [1] - 重点关注两类机会：AI等高端制造领域的龙头企业，以及估值合理、具备技术壁垒和市场竞争力的成长型公司 [1] - 在科技革新+估值修复双主线驱动下，港股科技板块有望继续为投资者创造超额回报 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金(159101)覆盖AI全产业链 [1] - 恒生互联网ETF(513330)聚焦互联网龙头 [1]

投资布局 - 公司拟出资7000万元对东莞市铝宝金属科技有限公司进行投资，交易完成后将持有其35%股权 [1] - 投资分为两部分：4000万元用于增资获20%股权，3000万元受让原股东15%股权，交易后铝宝科技注册资本增至1000万元 [3] - 此次投资旨在切入全球头部厂商供应链，完善散热器领域布局并增强盈利能力 [1][4] 标的公司概况 - 铝宝科技主营算力领域铝合金精密结构件，产品用于AI服务器、GPU显卡等散热模组，2025年以来其AI服务器专用散热模组结构件收入占比达40% [3] - 公司核心客户包括奇宏电子、台达电子等，产品最终配套英伟达、谷歌等企业的AI服务器液冷散热系统 [1][3] - 2024年铝宝科技营业收入3.35亿元，净利润503.55万元；2025年1-8月营业收入3.37亿元，净利润2337.78万元，截至2025年8月31日资产总额3.33亿元，净资产7154.39万元 [3] 战略协同与前景 - 并购旨在整合双方客户资源，拓展产品应用领域，并输出精益生产管理经验以提升铝宝科技运营效率 [4] - 投资有望拓展双方在高端制造领域的布局，强化产业链协同，提升在新能源汽车与电子信息产业中的市场竞争力 [4] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入11.27亿元，归母净利润0.98亿元，同比分别增长67.09%和74.99% [5] - 2025年前三季度营业总收入13.72亿元，同比增长74.72%，归母净利润1.16亿元，同比增长46.06% [5] - 2025年第三季度营业收入5.32亿元，归母净利润6101.7万元，同比分别增长74.86%和91.54%，单季度营收和净利润创历史新高 [5][6] 业务结构变化与市场表现 - 公司治具产品占比逐年下降，2025年上半年散热器营业收入占比已超过15% [2][7] - 公司已通过立讯精密向部分客户提供工业领域使用的机器人相关产品，但目前订单金额很小 [7] - 公司股价从2025年初的40.29元/股上涨至11月4日收盘的92.65元/股，年内涨幅达129.96% [7]

公司战略与创新实践 - 公司持续强化从0到1的创新药研发，坚持以国际标准严控质量，并积极布局生物制造、高端制造等新赛道 [3] - 公司实施双轨发展策略，借助创新药审评审批提速等政策红利加快创新药上市，同时依托近70年工业底蕴优化仿制药技术工艺以强化成本与质量优势 [5] - 公司积极拓展宠物、医美、大健康等多元业务领域，以提升市场抗风险能力，夯实高质量发展根基 [5] 市场拓展与国际化 - 公司以全面国际化替代传统出海模式，将全球作为整体市场，复制和放大国内积累的竞争优势 [3] 研发布局与产学研合作 - 公司已重点布局AI辅助研发、小核酸、合成生物及高端制剂等前沿领域 [5] - 公司通过组建由诺贝尔奖获得者、多位院士组成的战略科学顾问委员会，联合科研机构共建研究院等方式，推动产学研协同创新，加速科技成果转化 [5] 品牌建设与社会责任 - 公司通过严控质量、持续创新筑牢品牌根基，同时积极履行社会责任，全力打造消费者信赖的海正制造标签 [5]

财务业绩表现 - 前三季度归母净利润达5752.23万元，同比大幅增长1697.85% [1] - 营业收入同比下降17.32%，为7.50亿元 [1] - 销售净利率上升至10.28%，远高于上年同期的1.67% [1] - 营业总成本为6.69亿元，营业利润达到9370.53万元 [1] 战略转型与业务优化 - 公司剥离亏损的互联网财税业务，全面回归高端热处理领域 [1] - 对数字化业务板块进行调整，优化报表结构 [1] - 通过母公司盈余公积与资本公积弥补累计亏损的议案，改善盈利 [1] - 集中资源发展核心主业，特别是机器人领域的热处理装备及服务业务 [1] 核心业务与技术优势 - 热处理是装备制造业四大基础工艺之一，直接影响机器人核心部件的强度、硬度和疲劳寿命 [2] - 公司的产品与服务应用于机器人核心零部件热处理环节，包括导轨、丝杆、轴承、RV减速器等 [2] - 公司是业内唯一同时获得“国家制造业单项冠军示范企业”和“国家科学技术进步二等奖”的企业 [2] - 子公司丰东热技术的可控气氛热处理炉产品荣获制造业单项冠军称号 [2] - 公司研发的BBH系列预抽真空可控气氛渗碳淬火炉技术处于行业领先水平 [2] 市场合作与未来机遇 - 公司已与舍弗勒、恩斯克（NSK）、斯凯孚（SKF）等全球知名零部件企业建立稳定合作 [3] - 服务网络广泛覆盖机器人等高端制造行业 [3] - 随着人形机器人产业快速发展，市场对高精度热处理的需求持续增长 [3] - 公司通过增资控股无锡福爱尔，进一步完善耐热钢精密铸造产业链，增强配套能力 [3] - 公司聚焦热处理主业的战略方向得到验证，未来业务有望持续打开增长空间 [3]

券商重仓股整体情况 - 44家券商现身351只个股前十大流通股股东，合计持仓市值超过660亿元 [2][3] - 券商共对113只A股持仓市值超过1亿元 [3] - 华泰证券以50只重仓股领跑行业，中信证券与国信证券分别以39只、36只持仓数量位列第二、第三 [6] 重仓股行业分布与热门个股 - 机械设备、医药生物、电子、基础化工、汽车等行业个股数量位居前列，分别为35只、28只、26只、25只和18只 [3] - 山东高速、中矿资源、佛燃能源等3只个股均被3家券商共同重仓持有 [3] - 中信建投对牧原股份持仓市值达19.84亿元排名第一，申万宏源对光启技术持仓市值突破10亿元 [1][3] - 藏格矿业同时获得申万宏源和招商证券重仓，两家券商持仓市值合计超过18亿元 [1][3] 券商调仓路径分析 - 券商合计新进186只个股，其中国泰海通新进邮储银行1.26亿股，规模居首 [4] - 三季度合计有69只重仓股获券商增持，基础化工、交通运输行业获增持个股数量居前，分别有7只和6只 [4] - 东方证券增持内蒙华电2194万股，财达证券增持嘉麟杰近1670万股 [5] - 券商合计对61只个股进行了减持，例如东吴证券减持中南传媒1691万股，东方证券减持皇氏集团1500万股 [5] 自营业务业绩表现 - 今年前三季度，42家上市券商实现自营业务收入1868.57亿元，同比增长43.83%，占整体营收比重达44.5% [6] - 中信证券以316.03亿元自营收入稳居行业首位，同比增长45.88%；国泰海通以203.7亿元紧随其后，同比增幅高达90.11% [6] - 银河证券、申万宏源、中金公司、华泰证券等4家券商自营收入均突破百亿元大关 [6] - 券商通过增加权益类资产比重优化资产配置，例如银河证券三季度末自营权益类资产占净资本比例较上半年提升3.44个百分点 [7]

王国斌逝世事件概述 - 泉果基金创始人王国斌于2025年11月3日因病逝世，终年57岁 [1][11] - 泉果基金于同日发布讣告，对公司创建和发展所做出的巨大努力和卓越贡献表示感谢 [1] - 公司表示将秉承其思想和精神，以投资者长期价值最大化为宗旨继续运营 [1] 王国斌的职业生涯与行业地位 - 拥有31年证券从业经验，是国内资本市场入行最早的投资老将之一 [6][16] - 在国内率先提出并引领“价值投资”理念，被誉为“企业家型投资者” [6][16][17] - 公募履历分为两段：作为东方红资产管理创始人，打造国内首家券商系资产管理公司并获得业内首张券商资管公募牌照；于2022年创立泉果基金 [6][18] - 职业生涯贯穿中国资管发展史，跨越一二级投资多领域，在行业拥有崇高威望 [16][17] 泉果基金的公司治理与股权结构 - 王国斌离任总经理职务，由任莉代任，任莉拥有丰富的资产管理从业经历 [5] - 泉果基金成立于2022年，注册资本为1亿元 [18] - 股权架构清晰，发起股东为王国斌、任莉、姜荷泽、李云亮，平均从业年限超过24年 [18] - 王国斌和任莉作为最大股东，各持有35%股份，公司设立四个员工持股平台，合计持股近20% [18] 王国斌的投资理念与近期观点 - 投资理念强调价值投资，遵循“把股票当作公司的一部分，把自己当作公司的所有者”的原则 [20] - 认为越是在市场动荡时期，价值投资哲学越有益，能帮助投资者从幻象中提炼现实和智慧 [19] - 在2025年3月的春季策略会上表示对中国经济新周期充满信心，并看好中国在人工智能、创新药、文化创意及高端制造领域的全球竞争优势 [8][19] - 强调做好价值投资需要正确的态度、自律和乐观的情绪 [19] 行业反响与缅怀 - 多位投资界人士发文缅怀，称其是行业的“灯塔”和“领路人” [12][13] - 天风证券研究所所长赵晓光称其为充满智慧与能量的大师级人物，对自己的入行和成长有重要影响 [14] - 友人评价其长期带病奋斗在金融一线，始终对中国未来发展充满信心 [15]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 公司2025年第三季度利润增长强劲，多业务布局打开成长空间 [1] - 2025前三季度归母净利润同比增长15.22%至2.30亿元，其中第三季度归母净利润同比大幅增长30.72%至0.72亿元 [4] - 全球电动工具市场在2024年大幅回升，出货量同比增长24.8%达到5.7亿台，公司通过海外子公司布局有望受益于行业复苏和获取更多海外订单 [5] - 公司积极打造新能源和高端制造"两翼"业务，新能源业务覆盖锂电池包及户外储能市场，并与蔚来合作换电站业务；高端制造业务济南一机的五轴加工中心机床已实现海外销售 [5] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收14.39亿元，同比下降10.89%，毛利率为23.62%，同比下降0.59个百分点 [4] - 2025年第三季度公司实现营收5.25亿元，同比下降1.81%，毛利率为21.05%，同比下降3.52个百分点 [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润为1.96亿元，同比增长13.52%；第三季度扣非归母净利润为0.58亿元，同比增长27.71% [4] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为25.59亿元、29.00亿元、32.16亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.22亿元、3.65亿元、3.99亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.73元、0.83元、0.91元，对应市盈率（P/E）分别为20.9倍、18.5倍、16.9倍 [6][8] 业务布局与行业前景 - 公司产品线丰富，涵盖钻夹头、新能源储能锂电池包、PCBA板、开关、精密铸造件等，客户包括史丹利百得、TTI等全球知名品牌 [5] - 公司已提前进行全球化布局，在越南、墨西哥、新加坡设立了海外子公司 [5] - 新能源业务以锂电池包为核心，延伸至电动工具、园林工具、智能家电、便捷交通工具及户外储能市场 [5]

市场整体观点 - 指数突破4000点源自政策发力、经济基本面表现、外部环境缓和等多重积极因素共振[1] - 短期市场可能波动但市场依旧处于慢牛阶段中存在较多投资机会[1] - 市场出现前景看好估值不断走高的小登股和行业低迷估值便宜的老登股分化[1] 投资策略与关注领域 - 未来将持续挖掘具备核心竞争力行业景气度明显改善且当前股价尚未充分定价的优质标的[1] - 重点关注AI机器人储能等科技细分领域[1] - 同时关注高端制造创新药可选消费等方向[1]

合作投资概述 - 公司于2025年10月29日与中美绿色基金管理有限公司签署合作框架协议，拟合作设立一支私募股权投资基金 [3] - 基金认缴规模不超过3亿元人民币，公司拟出资金额不超过1亿元人民币，且不超过认缴总规模的50% [3] - 基金主要投资于导航和测绘领域标的公司 [3] 合作方基本情况 - 普通合伙人暨基金管理人为中美绿色基金管理有限公司，成立于2020年3月25日，注册资本10,000万元人民币 [3] - 中美绿色基金具备中国证券投资基金业协会私募基金管理人资质，登记编号为P1071087 [4] - 中美绿色基金与公司及公司控股股东、实际控制人、持股5%以上的股东、董事、高级管理人员不存在关联关系和利益安排 [4] 基金基本情况 - 基金暂定名称为中美绿色导航测绘创业投资合伙企业（有限合伙） [5] - 基金组织形式为有限合伙企业，出资方式为货币出资，基金管理人为中美绿色基金 [6] - 基金存续期为5年，其中投资期3年，退出期2年，经投委会决定可延长经营期限2年 [6] - 基金将紧密围绕国家新质生产力和高端制造发展导向，投资于北斗导航定位与测绘产业链相关高端制造、专业服务、下游应用等优秀标的 [6] 基金治理与收益分配 - 基金设投资决策委员会，由5名委员组成，决议需4/5及以上委员同意方可通过 [8] - 项目退出时，若被投资企业未上市，公司在同等条件下有权优先收购基金所持股份 [7] - 收益分配在返还有限合伙人实缴出资后，支付其年化单利8%的优先回报，超额收益的80%归于有限合伙人，20%归于普通合伙人 [8] 投资目的与影响 - 此次合作符合公司发展战略和投资方向，有助于加快公司发展战略的实施 [10] - 合作有利于公司依托基金管理人的专业优势寻找良好发展前景的项目，分享潜在投资回报，并有效降低投资风险 [10] - 投资使用的资金不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响，且不构成同业竞争 [10] 其他说明 - 公司控股股东、实际控制人、持股5%以上的股东、董事、高级管理人员未参与基金份额认购 [12] - 本次合作不涉及同业竞争或关联交易的情形 [13]

行业概述与定义 - 功能性碳基材料是指基于碳元素独特结构、通过定向设计与精密调控以实现特定优越性能的新型先进材料[4] - 主要品类包括碳量子点、富勒烯、碳纤维、碳纳米管、碳纳米线、石墨烯等[4] - 材料在导电性、导热性、机械强度和化学稳定性等方面表现优异[4] 市场规模与增长 - 中国功能性碳基材料行业市场规模从2019年的79.92亿元增长至2024年的239.52亿元[1][8] - 2019至2024年期间年复合增长率达到24.55%[1][8] - 下游应用领域普遍具有较高增速，对行业增长驱动力较强[1][8] 产业链结构 - 产业链上游为原材料，包括煤、石油、甲烷、丙烯、黏胶纤维、PAN纤维等[7] - 产业链中游为功能性碳基材料的生产制造环节[7] - 产业链下游应用领域涵盖光伏、风电、半导体、建筑、汽车、船舶、化工、航空航天、体育用品等[7] 主要应用领域 - 航空航天领域用于制造火箭发动机喷管、航天飞机端头帽和机翼前缘热防护系统等关键部件[1][7][8] - 汽车工业中用于刹车盘、制动盘等部件以提高制动性能[1][8] - 其他广泛应用领域包括医学、电子、光伏发电等[1][8] - 2024年中国航空航天行业市场规模为13471.08亿元，同比增长3.62%[7] 行业竞争格局 - 国际巨头包括德国西格里、美国摩根先进材料、法国美尔森及日本吴羽株式会社，主导全球高端市场[9] - 国内代表企业有楚江新材、光威复材、中复神鹰、天奈科技、金博股份、东方碳素等[9] - 国内企业通过自主研发与工艺创新，正逐步缩小与国际领先企业的技术差距[9] 重点企业情况 - 楚江新材业务涵盖铜基新材料和军工碳材料两大板块，2025年上半年其高端装备、碳纤维复合材料营业收入为6.01亿元，同比下降9.62%[9] - 光威复材业务分为碳纤维、通用新材料、能源新材料等六大板块，2025年上半年碳纤维及织物营业收入为6.36亿元，同比下降6.75%[10] 未来发展趋势 - 行业从追求规模转向专注性能突破，致力于开发具备超高导电导热、极端环境稳定的新材料[11] - 应用趋势从工业通用场景向专业化细分市场深度渗透，更注重材料性能与终端应用环境的精确匹配[12] - 绿色低碳化转型体现在原料替代、工艺革新和回收利用三个维度，开发生物质等可再生碳源[13]