【短评-白银】美联储理事沃勒最新表态称，他预计关税不 会显著推高通胀，因此美联储可能最早在7月会议上就降息，这 一表态为美联储可能重启宽松周期提供了重要信号。他强调， 美联储应该慢慢行动。评：美联储对降息有松动的迹象，需要 密切关注。中东战争基本面是整体利空白银，但是黄金是否会 再度上涨，从而带动白银上涨，需要观察。关注黄金白银是否 走分化行情。 投资咨询中心 2025年06月23日 今 日 早 评 重点品种： 【短评-铁矿石】全国45个港口进口铁矿库存总量13894.16 万吨，环比下降38.98万吨；日均疏港量313.56万吨，增12.31 万吨；在港船舶数量93条，增2条。评：近期价格震荡运行，海 外矿山延续财年末和季末冲量，发运量有季节性增加预期，7月 上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求端钢企盈 利率和铁水回升，预计短期可以维持高位。钢企补库导致疏港 增加，港口库存小幅下降，随着海外发运季节性增加，矿石有 阶段性小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突 出，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行的判断。 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com 期货从业 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：中东地缘局势仍在演绎，原料端走势偏强，支撑PTA价格上行，但PTA自身供需面缺乏支撑，预计短期内PTA现货价格 跟随成本端震荡运行，基差方面，伴随大量仓单注销主流供应商排货，现货市场流通性偏紧的情况有所缓解，同时下游聚酯工 厂心态观望，现货基差冲高回落。关注伊以局势对油价的影响及聚酯负荷波动。 1、基本面：周五，乙二醇价格重心高位小幅回落，市场商谈一般。夜盘乙二醇高位坚挺，现货基差略有走强，下周现货商谈至09 合约升水82-83元/吨附近。日内盘面小幅展开回调，场内交投偏淡，现货低位成交至4560元/吨附近。美金 ...

央视网消息：欧洲试图将德黑兰拉回谈判桌之际，美国加入以色列对伊朗的袭击。外溢风险与国际斡旋的交织下，博弈各方如何避免陷入 中东旋涡？来看相关报道。 德新社：伊朗报复烈度或上升 英国广播公司：美国的部署"极具暗示性" 在美国对伊朗三处核设施发动袭击之前，一直在为更广泛的冲突角色做准备。过去几天，数十架美国军机已从美国本土基地转移。这些部 署"极具暗示性"，显示美国正在为未来几周内"支持密集作战行动"制定应急计划。舆论认为，美国发布"成功打击"伊朗核设施的消息将导致中 东地缘政治力量严重失衡，未来局势走向更加难以预测。 路透社：以色列与美国进行了"全面协调" 文章说，以色列一名官员透露，在对伊朗核设施的打击行动中，以色列与美国进行了"全面协调"。美方专家暗示局势存在降温可能，但专 家表示，伊朗仍然可以通过地区代理武装和导弹实力强化对美以的威慑。伊朗要让以色列付出巨大代价，"只有美国认识到缓和局势的紧迫 性，并成功说服以色列停止军事行动，伊朗才可能探讨政治解决路径。" 以色列希望以自己的方式重塑中东格局，并导致伊朗內部发生影响深远的变化。分析称，以色列持续对伊朗领导层和民众发出威慑，明确 表示要粉碎伊核计划，却没有 ...

热点思考 - 港币汇率近期大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证，呈现"冰火两重天"态势 [7] - 部分地区国补额度告急，与2024年相比当前"以旧换新"机制有所变化，政策效果引发市场关注 [8][9] 高频跟踪 - 5月M1增速回升，后续政策性金融工具推出或推动信贷表现持续走强 [12] - 5月消费与生产数据出现背离，节假日分布差异、电商促销及出口投资下滑是主要原因 [16] - 中东地缘政治因素推动黄金和原油价格上涨 [18] - 深圳综合改革试点深入推进，聚焦产学研协同、金融科技赋能、高水平开放等五大领域 [22] 电话会议 - "周见系列"第35期聚焦港币汇率波动及海内外最新消息 [4][29] - "洞见系列"第68-69期探讨地方国补暂停原因及政策性金融工具创新点 [4][34] 宏观展望 - 6月FOMC会议维持利率不变，点阵图显示2025年降息空间50BP，但2026-2027年利率预期上修 [22][25] - 宏观中期展望提出经济转型进入"新阶段"，需关注外部冲击与服务业破局路径 [26][27] 数据图表 - M2和M1同比增速显示M1近期显著回升，5月达8%（新口径） [14] - 5月社零同比增速6%，其中限额以下商品消费贡献突出 [16]

赫伯罗特货柜航运公司运营动态 - 公司在霍尔木兹海峡的航运作业持续进行且不会中断 [1] - 公司正密切关注中东地区地缘政治发展情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月19日洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨2.15美元/桶至78.85美元/桶涨幅2.80% [2] - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] - 截至6月13日当周美国商业原油库存下降1150万桶为2024年6月28日当周以来最大降幅当周库存为4.209亿桶为自1月以来最低水平 [4] - 短期内市场交易中东地缘局势油价高位盘旋从基本面看夏季驾车旅行旺季临近炼厂开工率恢复中美经贸谈判积极宏观环境宽松OPEC+增产不理想美国页岩油开采下滑远期来看供应端增长需求受经济复苏和新能源替代影响油价将高位下挫 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格情况 - 6月19日纽约商品期货交易所WTI 7月原油即期合约因六月节假期休市洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨2.15美元/桶至78.85美元/桶涨幅2.80% [2] 地缘政治情况 - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划暂不下达最终命令将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] 原油库存情况 - 截至6月13日当周美国商业原油库存下降1150万桶为2024年6月28日当周以来最大降幅此前市场预期减少180万桶当周库存为4.209亿桶为自1月以来最低水平 [4] 后市展望 - 短期内交易中东地缘局势油价高位盘旋基本面夏季驾车旅行旺季临近炼厂开工率恢复中美经贸谈判积极宏观环境宽松OPEC+增产不理想美国页岩油开采下滑远期供应端增长需求受经济复苏和新能源替代影响油价将高位下挫 [5]

黄金市场短期走势 - 黄金短期可能维持震荡下行格局 [1] - 黄金价格未受中东地缘政治因素显著影响 [1] 市场分析来源 - 金十研究员高阳正在直播分析黄金市场走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4539元/吨，较前一交易日变动+68元/吨，幅度+1.52%；EG华东市场现货价4547元/吨，较前一交易日变动+0元/吨，幅度+0.00%；EG华东现货基差（基于2509合约）80元/吨，环比-8元/吨。上周末以色列袭击伊朗能源基础设施，原油价格大幅上行，乙二醇成本端推动明显。周二阿曼湾游轮相撞起火，伊朗EG装置停车面扩大，涉及135万吨产能，乙二醇盘面偏强运行，需关注中东地缘冲突演变及港口发货影响[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-39美元/吨，环比+4美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为227元/吨，环比+77元/吨[1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为61.6万吨，环比-1.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为53.7万吨，环比-2.7万吨。上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增；本周华东主港计划到港总数10.0万吨，预计港口库存平稳，需关注伊朗装置停车下到港节奏变化[2] - 整体基本面供需逻辑，供应端6月国内供应陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构良性去库，但仓单注销流出后可流转现货将得到补充；海外供应关注地缘冲突下伊朗装置停车后到港节奏变化；需求端瓶片工厂新增检修计划，需求预期偏弱。后续关注原料反弹后聚酯减产动作以及乙二醇大装置重启进度[2] - 策略上，单边短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变；跨期和跨品种无[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众和CCF、华泰期货研究院[6][7][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容，资料来源为同花顺、隆众、CCF、华泰期货研究院[10][17][18] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容，资料来源为隆众、华泰期货研究院[19][21] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容，资料来源为CCF、华泰期货研究院[20][24][26] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容，资料来源为隆众、CCF、华泰期货研究院[33][34][42]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 6 月 20 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 区间震荡 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日各股指均震荡回调。消息面，美国下场概率上升，中东地缘危机升级的风险上升，避 险情绪抑制股市风 ...

联系方式：yujunli@greendh.com 早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 20 日星期五 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 | 板块 | 品种 | 多（空） | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、美联储 6 月点阵图显示，美联储决策者们呈现出"要么零降息，要么两次降息" | | | | | 的极端化趋势。鲍威尔表示后续降息需要确认关税对通胀的影响，同时降息还面临 | | | | | 中东冲突升级与食品价格意外飙升的新阻碍，美联储将关键决策推迟至夏季之后。 | | | | | 2、知情人士称，美国总统特朗普已向高级助手表示批准了对伊朗的攻击计划，但 | | | | | 暂不下达最终命令，希望通过威胁手段迫使伊朗放弃核计划。 | | | | | 3、美国官员透露，特朗普总统反复询问军事顾问：如果美军加入以色列战争并投 | | | | | 放巨型掩体 ...