投资理念与策略 - 亚洲超高净值投资者投资门槛在2000万美元至10亿美元之间，倾向于全球配置和寻找长期确定性高的资产 [2] - 投资期限着眼于未来20至30年的长期资产增值及代际传承，而非关注短期市场波动 [4] - 投资策略聚焦于长期确定性机会，例如把握未来1至5年乃至更长期的明确趋势性机会，如黄金和人工智能领域 [5][6] - 通过资产类别多元化和地域多元化来降低风险，配置与股市相关性较低的资产，并分散投资于美国、中国、日本、新加坡、澳大利亚、欧洲等不同地区 [6] 另类投资配置 - 除传统股票、债券外，超高净值投资者通常考虑对冲基金、私募基金、房地产基金、基建基金等另类投资 [2] - 目前偏向投资黄金、人工智能产业链龙头企业、对冲基金、新加坡房地产基金等资产 [2] - 选择对冲基金时看重基金管理人的组合管理能力、平台实力及风险管控水平，例如“千禧年”基金 [7] - 对冲基金采用多策略对冲，预期年化收益率在10%至15%之间，且回撤较小，与市场相关性低 [8] - 新加坡房地产投资信托基金市场成熟，覆盖数据中心、购物中心、医院等领域，年化收益率在4%至8%之间，投资者通常配置组合的10%至30% [14] 股票投资偏好 - 人工智能领域投资聚焦于供应链中上游企业，如英伟达、台积电、荷兰阿斯麦、韩国三星等，认为其处于AI基建阶段，具备实打实的盈利支撑 [10][11] - 英伟达等公司产品供不应求，订单已排至3至5年后，估值虽被讨论但基本面强劲 [11] - 对于估值担忧，提供衍生品、期权、结构性票据等替代方案，为客户提供向下缓冲 [11] - 规避港股机器人等中小盘股票，因不符合“稳健+高流动性”需求，且存在“企业消失”的风险，投资者核心诉求是“不亏钱” [12] - 较少主动推荐外卖等行业龙头股票，因其行业门槛和护城河相对较低，市场竞争激烈，不确定性较大 [13] 其他资产观点 - 长期看好黄金，逻辑包括各国央行增持（目前黄金在外汇储备中占比20%左右，低于历史平均的28%至30%）、抗通胀需求、美元降息周期及地缘政治不确定性 [15] - 不看好美元，因其处于降息周期，今年可能再降两次，且美国政府希望降息减轻国债利息压力，预计后续走弱 [16] - 关注欧元、日元、瑞士法郎等货币汇率，尤其对于加杠杆投资的投资者，需避免还款时货币大幅升值 [16]

产品申报与市场意义 - 华夏基金和易方达基金于10月13日向证监会申报了以巴西伊博维斯帕指数为标的的QDII-ETF产品 [1] - 此举被业内人士视为落实中国与巴西资本市场互联互通的重要成果 旨在助力投资者一键投资巴西市场 [1] - 此次巴西ETF的申报是继5月巴西资管公司在中国推出投资创业板的ETF后 中巴资本市场互联互通的又一进展 [4] 巴西资本市场与指数特征 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 展现出高成长性与高波动性并存的特质 [2] - Ibovespa指数是巴西最具代表性的规模指数 成份股覆盖矿业和农业等具有国际比较优势的产业 金融和能源行业权重较高 [2] - 该指数走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 过去十年年化收益率超过12% 今年至今（截至九月末）收益率为21.6% [3] - 巴西拥有全球居前的消费市场 内需持续复苏 数字化渗透率提升 服务业发展空间大 股市表现在新兴经济体中居前 [2] 资产配置价值 - Ibovespa指数为全球投资者提供了分散投资组合、追求高回报的机会 其估值在新兴市场中属于较低水平 [2][3] - 巴西市场作为重要的新兴市场资产 其指数表现与A股相关性低 是全球资产配置的重要一站 [2][3] 公司战略与互联互通实践 - 华夏基金积极推动境内外ETF产品双向互通 拓展全球市场版图 [4] - 公司是境内ETF的开拓者和领军者 早在2019年6月就落地了首批中日ETF互通产品项目 [4] - 中日与中巴两次互挂ETF落地 为海外投资者配置华夏上证50ETF、华夏创业板ETF提供了高效便捷的渠道 [4]

产品申报与市场意义 - 华夏基金和易方达基金向证监会申报了以巴西伊博维斯帕指数为标的的QDII-ETF产品 [1] - 此举标志着中国与巴西资本市场互联互通的进一步落实 为国内投资者提供一键投资巴西市场的工具 [1] 巴西资本市场概况 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 [2] - 巴西是南半球重要国家和金砖国家成员 拥有全球居前的消费市场和拉美第一大经济体的韧性 [2] - 巴西股市近年来整体表现在新兴经济体中居前 展现出高成长性与高波动性并存的特质 [2] 巴西伊博维斯帕指数分析 - 伊博维斯帕指数是巴西资本市场历史最悠久、最具代表性的规模指数 堪称巴西经济的晴雨表 [2][3] - 指数成份股覆盖巴西具有国际比较优势的矿业和农业 金融和能源行业权重较高 [2][3] - 指数走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 波动中蕴含巨大增长潜力 [3] - 过去十年该指数年化收益率超过12% 今年截至九月末收益率达21.6% [3] - 该指数估值在新兴市场中仍属较低水平 且与A股相关性低 为全球资产配置提供重要一站 [2][3] 中巴资本市场互联互通合作历程 - 今年5月 巴西资管布拉德斯科与华夏基金合作的创业板ETF在巴西交易所成功上市 是深交所和巴交所ETF互联互通项目下的首只产品 [4] - 华夏基金在2019年6月落地了首批中日ETF互通产品项目 与日本野村资管合作推出野村华夏上证50ETF并在日本上市 已平稳运作6年 [4] - 中日与中巴两次互挂ETF落地 为海外投资者配置华夏上证50ETF、华夏创业板ETF提供了高效便捷渠道 [4]

全球股市表现 - 欧美股市多数出现调整 [2] 美国政府财政状况 - 美国政府面临“关门”风险且问题难以解决 [2]

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公司管理层与股权结构变动 - 但斌于2025年8月26日身份信息由中国内地居民变更为中国香港居民，同日卸任东方港湾总经理职务，仅保留经理头衔，目前仍为公司实控人及董事长 [1][3][4] - 东方港湾于2025年9月30日向基金业协会提交出资人变更申请，目前正在办理中 [1][4] - 公司股权结构显示但斌持股69%，执行总裁周明波持股10%，公司副总兼执行董事张敏持股10%，副总郑卫锋持股5%，基金经理黄海平持股2%，财务总监吴惠玲持股2% [4] 美股投资策略与持仓 - 东方港湾海外基金2025年二季度末持有13只美股，总市值11.26亿美元，较一季度末的8.68亿美元显著上升 [5] - 第一大重仓股为英伟达，期末持有126.78万股，该股二季度股价上涨45.77%，自2023年以来在公司美股投资中承担压舱石作用 [5] - 第二大重仓股为谷歌，公司在二季度对其进行了显著增持，并新进持有特斯拉19.83万股 [5] - 投资布局主要围绕“AI技术、算力设施、AI应用”展开 [5] ETF投资与市场观点 - 东方港湾是持有ETF份额最多的百亿私募，其旗下多只产品重仓纳斯达克100指数ETF及纳指科技ETF，例如宁泰1号持有纳斯达克100指数ETF 6552万份，光耀匠心一号持有纳指科技ETF 3615.22万份 [6] - 公司认为未来AI领域投资机会将向各垂直领域应用公司倾斜，市场上可能涌现多个具有潜力的投资标的 [6] - 但斌转发观点称英伟达未来几年在人工智能领域的收入预期将朝主权基金和初创企业投资的组合方向多元化发展 [6]

新加坡仅凭"弹丸之地"，凭什么能够赢得全球资本的认可？它在全球资产配置里面，能够提供哪些独到 的价值？针对这些大家普遍关心的问题，华尔街见闻邀请您参加见面全球调研行——新加坡之旅，在今 年10月28日至11月1日，跟我们一起出发深度调研8家新加坡知名金融机构！ 本次调研行程中，我们将探访东南亚第二大金融服务集团华侨银行、某国际一线大行私行、拔萃资本以 了解新加坡在全球资产配置中的优势，走进Moomoo SG等知名机构了解金融科技与数字资产前沿动 向，访谈Yincubator（云图海外）、新启程以掌握"落地"新加坡的攻略。 详细的调研行程，请见下方海报，感兴趣的朋友可点击海报直接报名，或者微信扫码添加Alpha小助 手，咨询本次活动详情。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 越来越多的企业与个人，选择新加坡这个亚洲金融中心，作为出海之路上的关键一站。 2024年新加坡外来直接投资（FDI）达1434亿美元创历史新高。一大批中国知名企业，选择以新加坡作 ...

申万宏源策略 【申万宏源策略】美股科技板块资金出现大幅流出——全球资产配置每周聚焦 (20250919-20250926) 原 创 阅读全文 ...

美国经济数据与市场影响 - 美国第二季度GDP年化季率终值大幅上修至3.8%，高于此前3.3%的修正值，为2023年第三季度以来最强劲表现，主要得益于消费者支出意外强劲和进口下降 [2][8][9] - 强劲GDP增长显示美国经济韧性，同时冷却全球降息预期，导致商品涨幅靠前而亚太股市跌幅明显 [2][8][9] - 10年期美债收益率上行6个基点至4.20%，美元指数上行0.55%至98.2，布伦特原油上涨4.60%，COMEX黄金上涨2.83% [2][8][9] 全球资金流向 - 过去一周内资和外资均大幅流入中国股市，内资流入29.83亿美元，外资流入24.80亿美元 [3][8] - 海外主动基金流出2.19亿美元，而被动基金流入26.99亿美元，发达市场股市流入明显 [3][8] - 美国固收基金本周流入188.5亿美元，权益基金方面美国和中国分别流入82.6亿和54.8亿美元 [3][8][11] - 美股资金流出金融、通信和科技行业（科技板块流出43.3亿美元），中国股市科技板块流入35.5亿美元 [3][8][14] 估值与风险调整收益 - 欧美股市估值较高，标普500和德国DAX的PE分位数分别位于10年来的93.0%和89.5% [4][18] - 上证指数、恒生国企和恒生指数的PE分位数修复至50%以上，但绝对估值水平相比美国仍有空间 [4][18] - 巴西圣保罗、沪深300和上证指数的ERP分位数较高，中国股市具较好配置价值 [4][18] - 标普500风险调整后收益分位数由51%下降至49%，纳斯达克由48%下降至45%，沪深300从79%下降至76% [4] 期权市场与波动率 - 标普500认沽认购比例从1.02上升至1.19，显示资金态度边际谨慎和对冲需求上升 [5][8] - 沪深300看涨期权在4300-4600价位持仓量明显上升，4600以上价位变化不大，隐含波动率整体下降 [5][8] - 波动率结构呈现基准价位左侧稳定、右侧上升，期权市场对后市弹性呈现乐观态度 [5][8] 经济数据与降息预期 - 美国8月核心CPI保持平稳，PCE同比边际走强，新房和成屋销售同比走强 [6][8] - 中国8月规模以上工业企业利润同比由下降1.5%转为增长20.4%，装备制造业支撑有力 [6][8] - 美联储10月降息25个基点概率为89.8%（较上周91.9%下降），12月降息至3.5%-3.75%概率为65.1%（较上周78.6%下降） [6][8] 行业资金流向细分 - 美股资金流入房地产（0.8亿美元）、工业品（0.8亿美元）和医疗保健（0.1亿美元） [14] - 美股资金流出金融（-5.2亿美元）、通信（-13.4亿美元）和科技（-43.3亿美元） [14] - 中国股市资金流入科技（35.5亿美元）、金融（11.2亿美元）和消费（3.6亿美元） [14] - 中国股市资金流出基建（-0.1亿美元）、能源（-0.2亿美元）和房地产（-0.7亿美元） [14]

资产表现与市场动态 - 美国第二季度GDP年化季率终值大幅上修至3.8%，高于此前3.3%的修正值，显示经济韧性并冷却全球降息预期[3][6] - 商品类资产涨幅靠前，布伦特原油上涨4.60%，COMEX黄金上涨2.83%，而亚太股市如恒生指数、韩国KOSPI和印度Sensex领跌[3][6][7] - 10年期美债收益率上行6个基点至4.20%，美元指数上行0.55%至98.2，仍位于100以下[3][6][9] 资金流向与行业配置 - 美股科技板块出现大幅资金流出，单周流出43.3亿美元，而中国股市科技板块则流入35.5亿美元[3][13][20] - 过去一周内资和外资均大幅流入中国股市，内资流入29.83亿美元，外资流入24.80亿美元[3][17][19] - 固收基金方面美国流入明显，单周流入188.5亿美元；权益基金方面美国和中国分别流入82.6亿和54.8亿美元[3][15] 估值与风险指标 - 欧美股市估值较高，标普500和德国DAX的PE分位数分别位于10年来的93.0%和89.5%[3][31][32] - 中国股市ERP分位数较高，沪深300和上证指数的ERP分位数分别为50%和40%，显示股债性价比仍具配置价值[3][25][26][32] - 风险调整后收益分位数边际下降，标普500从51%降至49%，纳斯达克从48%降至45%，新兴市场下降约10个百分点[3][27][28] 期权与市场情绪 - 沪深300的10月到期看涨期权在4300-4600价位持仓量明显上升，市场对后市弹性呈现乐观态度[4][35][56][57] - 标普500认沽认购比例从1.02上升至1.19，显示资金态度边际谨慎，对冲需求上升[3][39][40] - 美国散户看涨比例为41.73%，环比上周上升0.06个百分点[45][46] 经济数据与政策预期 - 美国8月核心CPI保持平稳，PCE同比边际走强，新房销售和成屋销售同比走强[3][63] - 美联储10月降息25个基点概率为89.8%，较上周的91.9%略微下降；12月降息至3.5%-3.75%概率为65.1%，较上周78.6%有所下降[3][65][67][68] - 中国8月规模以上工业企业利润同比由下降1.5%转为增长20.4%，装备制造业支撑有力[3][64]