中证报中证网讯（记者 刘英杰 谭丁豪）国家统计局日前发布的数据显示，8月份，生产需求基本平稳， 就业物价总体稳定，新动能培育壮大，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。财信证券首席经济 学家袁闯在接受中国证券报记者采访时表示，8月我国经济运行处于政策效果消化与新动能培育的衔接 期，经济结构优化态势进一步明晰，高质量发展的底层逻辑持续强化，为后续经济回升向好筑牢基础。 经济质量提升体现在多个维度，他表示，8月服务业商务活动指数升至50.5%的年内高点，资本市场服 务等行业保持高景气；装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3%，显著快于规模以 上工业平均水平；"两新"政策成效明显，限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、文化办公用品 类商品零售额增速均超14%。反内卷政策推动PPI同比降幅收窄，结束连续8个月下行态势，工业企业利 润降幅同步缩窄。 袁闯表示，当前经济呈现"新旧动能转换、质量效益提升"特征。随着以旧换新补贴到位、服务消费政策 发力，叠加美联储降息预期升温，后续内需有望持续改善。政策将聚焦结构性问题，在巩固新动能、提 振有效需求中推动经济持续回升向好。 投资配置方面，袁闯建议关注 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求企稳价格整体承压，但伴随反内卷炒作或有变数，后续能源价格和成本因素或使产能下降提供支撑，操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃供应端产量在底部预计下周继续维持，需求端地产低迷下游采购刚需为主，整体去库存趋势不变，后续市场围绕需求波动，市场短期或有情绪驱动机会，操作上建议玻璃逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1334元/吨环比-5元/吨，持仓量1339542手环比913手，前20名净持仓-247815环比-13809，交易所仓单5672吨环比-578吨，基差-124元/吨环比-11元/吨，1月 - 5月合约-84元/吨环比-3元/吨 [2] - 玻璃主力合约收盘价1234元/吨环比-3元/吨，持仓量1304305手环比24237手，前20名净持仓-173987环比-13710，交易所仓单1040吨环比-565吨，基差-150元/吨环比7元/吨，1月 - 5月合约-108元/吨环比-5元/吨 [2] - 纯碱与玻璃价差100元/吨环比-2元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1215元/吨环比20元/吨，华中重碱1300元/吨环比0元/吨，华东轻碱1250元/吨环比0元/吨，华中轻碱1210元/吨环比0元/吨 [2] - 沙河玻璃大板1080元/吨环比12元/吨，华中玻璃大板1130元/吨环比20元/吨 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率87.29%环比1.07%，企业库存174.71万吨环比-5.04万吨 [2] - 浮法玻璃企业开工率76.01%环比0，在产产能16.02万吨/年环比0.06万吨/年，在产生产线条数225条环比0，企业库存6158.3万重箱环比-146.7万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米环比4841.68万平米，竣工面积累计值25034万平米环比2467.39万平米 [2] 行业消息 - 湖北双环纯碱装置点火运行轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置减量因合成氨问题价格稳定 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置减量 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行负荷7成左右 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 广东南方碱业60万吨/年纯碱装置负荷八成左右 [2] - 河南桐柏海晶装置9月13日一条线检修预计10天价格稳定 [2] - 安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳随着装置复产供应预计增加市场观望情绪浓厚 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2601合约先抑后扬 短期受美联储降息预期，叠加反内卷政策利好预期对钢价仍有支撑 技术上，RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 操作上，3100上方维持偏多交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3168元/吨，环比上涨2；持仓量1963371手，环比增加7123 [2] - RB合约前20名净持仓-241258手，环比减少15214；RB10 - 1合约价差-69元/吨，环比上涨1 [2] - RB上期所仓单日报269359吨，环比减少6300；HC2601 - RB2601合约价差222元/吨，环比减少14 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3290元/吨，环比下跌10；过磅3374元/吨，环比下跌10 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3350元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3220元/吨，环比下跌10 [2] - RB主力合约基差122元/吨，环比下跌12；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差160元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨，环比下跌10；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨，环比持平；河北Q235方坯3060元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨，环比增加24.15；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨，环比增加3.10 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨，环比增加10.07；唐山钢坯库存量128.95万吨，环比减少7.58 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.85%，环比增加3.47；高炉产能利用率90.20%，环比增加4.43 [2] - 样本钢厂螺纹钢产量211.93万吨，环比减少6.75；产能利用率46.46%，环比减少1.48 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库166.63万吨，环比减少4.71；35城螺纹钢社会库存487.23万吨，环比增加18.57 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比持平；国内粗钢产量7737万吨，环比减少229 [2] - 中国钢筋月度产量1658万吨，环比增加140；钢材净出口量901万吨，环比减少38 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比下跌0.28；固定资产投资完成额累计同比0.50%，环比下跌1.10 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-12.90%，环比下跌0.90；基础设施建设投资累计同比2.00%，环比下跌1.20 [2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米，环比减少4378；房屋新开工面积累计值39801万平方米，环比减少4595 [2] - 商品房待售面积40229万平方米，环比增加307 [2] 行业消息 - 2025年8月，重点统计钢铁企业粗钢产量6571万吨、同比增长1.1%，日产211.96万吨、环比下降1.5%；生铁产量6080万吨、同比增长1.4%，日产196.14万吨、环比下降1.5%；钢材产量6873万吨、同比增长6.1%，日产221.72万吨 [2] - 江苏钢协提出整治“内卷式”竞争迫在眉睫，企业应携手维护市场秩序，共同拓展海外业务，加强国际合作 [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

从长期趋势来看，自 2024 年 9 月以来， A 股市场便开启了一轮强劲的上升行情，上证指数从去年低点 2690 点一路攀升，截至目前涨幅已高达 45% ，创 10 年新高；创业板指数涨幅更是惊人，从去年低点到现在涨幅高达 100% ；北证 50 的表现同样亮眼，涨幅高达 1.7 倍。 港股市场方面，恒生指数延续涨势 1.41% ，收于 26812.19 点，恒生科技指数同样强势，再创阶段新高，收涨 3.5% 。回顾近期走势，港股市场在 众多利好因素的推动下，吸引了大量资金流入，市场活跃度显著提升。从行业板块来看，港股中的科技、金融等板块表现突出，成为推动市场上涨的 重要力量。 A 股的高光时刻仍在持续。 在全球经济格局风云变幻的当下，金融市场的每一次波动都牵动着投资者的心弦。然而，近期 A 股的市场表现夺目，可谓一路高歌猛进，外资也持续 加码中国资产，这不禁让市场内外对中国资产的未来充满遐想：中国资产是否即将开启一场波澜壮阔的十年大牛市？ 今日， A 股市场成交活跃，上证指数午盘收于 3877.55 点，涨幅达 0.41% ，深证成指攀升至 13197.01 点，涨幅 1.02% ，创业板指更是表现强 劲 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材因唐山限产趋严钢价重心上移，建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求韧性仍在价格偏强，市场对后期国内政策加码预期渐浓，钢材价格表现偏强[1] - 铁矿节前情绪偏暖震荡上行，全球发运显著增长，铁水产量大幅回升需求高企，双节补库需求使其消费有较强韧性[3] - 双焦因焦炭生产受限大幅上涨，焦炭第二轮降价全面落地，焦煤部分超产煤矿停产处罚，预计双焦短期震荡偏强[5][6] - 动力煤因下游节前补库煤价延续涨势，产区供给恢复缓慢，非电煤需求旺盛，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日钢材期货价格震荡上涨，现货成交整体一般，多数地区基差收缩，部分地区有期现加仓，全国建材成交11.05万吨，唐山部分钢厂高炉闷炉[1] - 供需与逻辑：当前库存压力下建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求韧性仍在基本面平稳价格偏强，关注需求改善力度，美联储降息概率增长使市场对国内政策加码预期渐浓，反内卷政策和双节补库预期刺激钢材价格偏强[1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作[2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交139.4万吨环比上涨45.21%，远期现货累计成交123.0万吨环比下跌31.86%，唐山部分钢厂烧结限产短期影响铁矿消费[3] - 供需与逻辑：本周铁矿石全球发运显著增长，铁水产量大幅回升需求高企，双节补库需求使铁矿消费有较强韧性，关注海漂量变化对到港影响及钢厂节前补库节奏[3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作[4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约大幅上涨，焦炭第二轮降价全面落地累计降幅100 - 110元/吨，市场仍有提降预期，焦煤内蒙古部分超产煤矿停产处罚，港口市场情绪好上游报价上涨，下游需求偏弱，进口煤交易活度较高，唐山会议要求焦化企业延长结焦时间30%短期抑制焦炭消费[5][6] - 供需与逻辑：成材价格上涨钢厂利润走扩，焦炭刚需维持韧性，国庆节前焦煤下游补库需求释放持续去库，叠加美联储降息和国内政策预期，预计双焦短期震荡偏强[6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡偏强，跨品种、跨期、期现、期权无操作[6] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价延续涨势，化工、水泥等终端客户需求好，部分下游客户节前有补库计划，港口市场情绪好上游报价上涨，下游少量询货，部分贸易商惜售，部分优质煤种报价上涨，进口内贸煤价格跌幅收窄，内外价差收缩[7] - 供需与逻辑：产区供给恢复缓慢，电煤日耗下降，非电煤需求旺盛，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况[7] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析给出走势判断，如对二甲苯、PTA短期反弹中期偏弱，橡胶宽幅震荡等，还分析各品种基本面、行业新闻等因素对走势的影响[2] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA短期跟随油价反弹，中期单边趋势或仍偏弱，11 - 01正套持有，1 - 5反套；PTA加工费反弹空[4][8][9] - MEG市场关注反内卷政策，中期单边趋势偏弱，1 - 5反套；供应压力显现，聚酯需求四季度预计转弱[9][10] 橡胶 - 宽幅震荡，趋势强度为0；期货市场成交量和持仓量增加，仓单数量上升；青岛地区天胶库存环比下降，乘用车和新能源汽车产销量增长[11][12][14] 合成橡胶 - 短期震荡运行，日内关注商品情绪，趋势强度为0；基本面压力增加，供应增速高于需求增速，库存压力上升，但宏观预期提供支撑[16][17][18] 沥青 - 随油震荡，窄幅运行，趋势强度为0；本周国内沥青总产量环比下降，厂库和社会库库存多数去库[19][32] LLDPE - 短期偏强，中期震荡行情，趋势强度为0；受宏观情绪影响短期偏强，需求好转，供应压力或阶段性缓解，库存压力不大[33][34] PP - 后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市，趋势强度为0；短期需求环比改善，成本端较弱，供应压力增加，但假期因素等有正面影响[37][38] 烧碱 - 宽幅震荡，趋势强度为0；上涨驱动不足，盘面交易山东地区现货降价，出口和氧化铝方面存在堵点[41][43] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0；期货反弹、现货滞涨，供需基本面弱平衡，港口库存高，需求端补库动能弱[47][50][51] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为1；国内浮法玻璃市场价格整体稳定，部分地区略有上涨，出货情况区域间有差异[52][53] 甲醇 - 区间震荡，趋势强度为0；现货市场区域化运行，港口随盘面下行，内地偏强；短期主力合约区间震荡，上方有供应压力，下方有基本面好转预期和政策支撑[56][59][60] 尿素 - 步入震荡格局，日内走势关注现货成交，趋势强度为0；日产增加，开工率下降，期货价格高开后震荡回落，短期区间震荡，中期趋势承压[61][63] 苯乙烯 - 短期偏强，中期偏空，趋势强度为1；能化反内卷概念重提，原油成本中枢下移，短期下方空间打开，关注持货方砍仓盘[65][66] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为1；国内纯碱市场趋稳震荡，个别低价上移，装置大稳小动，下游国庆前适量补库[67][69] LPG、丙烯 - LPG短期窄幅偏强震荡，丙烯短期高位偏弱运行，趋势强度均为0；LPG期货价格有涨跌，丙烯相关开工率有变化，市场有装置检修计划[72][73][78] PVC - 宽幅震荡，趋势强度为0；国内宏观气氛推动价格上涨，但基本面供需改变有限，利润端使减产驱动不足，库存累库，中期有压力[80] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油跟随原油回弹，短期调整走势；低硫燃料油持续上行，外盘现货高低硫价差小幅上涨，趋势强度均为1[83] 集运指数（欧线） - 10承压运行，12、02宽幅震荡，趋势强度为 - 1；昨日冲高回落，主力2510合约承压，次主力2512合约上涨；即期运费有变化，基本面供给端运力有不同表现[85][93][94] 短纤、瓶片 - 短期跟随成本波动，趋势偏弱，趋势强度均为0；短纤期货跟随原料冲高回落，现货成交按单商谈；瓶片工厂报价多稳，市场成交气氛一般[99][100][101] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为 - 1；山东和广东市场纸价有变动，成本利润方面毛利下降，期货收盘价上涨，基差缩小[103] 纯苯 - 短期震荡，四季度偏弱，趋势强度为0；期货价格上涨，华东港口库存下降，苯乙烯华东港口库存上升[108][109]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1237元/吨，基差为-157元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6158.30万重量箱，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-17 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

文字早评 2025/09/17 星期三 宏观金融类 IF 当月/下月/当季/隔季：-0.14%/-0.35%/-0.75%/-1.27%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.36%/-1.16%/-2.70%/-4.99%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.29%/-1.22%/-3.22%/-6.01%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.09%/0.12%/0.13%/0.24%。 交易逻辑：经过前期持续上涨后，AI 等高位热点板块近期出现分歧，资金高低切换，快速轮动，市场风 险偏好有所降低。叠加市场成交量的萎缩，短期指数面临一定的调整压力。但从大方向看，政策支持资 本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 行情方面：周二，TL 主力合约上涨 0.00%，收于 115.48；T 主力合约上涨 0.15%，收于 108.000；TF 主 力合约上涨 0.13%，收于 105.795；TS 主力合约上涨 0.04%，收于 102.414。 消息面： 1、商务部等 9 部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，推动互联网、文化等领域有序开放， 扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；探索设置中 ...

根据提供的晨会纪要内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结，已按要求排除风险提示、免责声明、评级规则等无关内容，并依据报告目录进行分组。 宏观策略 - 特朗普对美联储独立性的干预预计通过提名主席、调整理事会人事及干预地方联储主席任命三个途径实现，可能导致2026年降息幅度超过市场定价的3次，政策利率或低于3%，推动美国经济从软着陆转向温和扩张，并引发2年美债利率与美元指数走低[1][20] - 8月中国经济数据显示供给强于需求，工业增加值同比5.2%，服务业生产指数同比5.6%，但需求端全面走弱，投资连续两个月负增长，社零增速降至3.4%，出口同比4.4%[2][21] - 供需背离可能导致三季度GDP增速维持在5%附近，但四季度GDP压力或增大，同时价格压力加大影响反内卷政策效果[2][21] - 市场对重启"国债买卖"预期升温，因8月新增贷款需求偏弱，社融增速存回落风险，货币政策已通过买断式逆回购操作投放流动性（1万亿3个月期及6000亿元6个月期），若重启国债买卖将补充流动性并推动融资成本下行[3][4][25] 固收金工 - 转债市场震荡，中证转债指数自2024年8月低位上涨超30%，平价溢价率上涨8-12pct，建议调整结构，降低科技高波标的，增配有色、锂电、化工等周期板块[7][31] - 10年期国债收益率从1.7675%上行2.2bp至1.7895%，受公募销售费用新规影响，被动指数型非ETF债基和短期纯债型基金赎回成本增加，可能引发资金流向替代产品如政金债ETF或同业存单指数基金[8][33] - 绿色债券发行规模增加，本周新发行23只规模200.52亿元，较上周增112.85亿元，成交额509亿元增27亿元[8][9] - 二级资本债本周无新发行，成交量1615亿元增146亿元[9][12] - 从股债性价比看，ERP指标处于2015年以来0-1倍标准差内，若回落至中枢值，10年期国债收益率上行幅度温和，顶部或为1.85%[10] 行业 - 游戏行业2025H1业绩亮眼，受益于"微恐搜打撤"和"出海SLG"品类创新[15] - 船舶行业新造船价格指数维持高位，南北船合并步入收官，推荐中国船舶和中国动力[15] - 垃圾焚烧发电绿电直供具经济性优势，在广东省电价优势0.05-0.08元/度，浙江省0.07-0.11元/度，推荐瀚蓝环境、永兴股份等[16][17] - 龙净环保聚焦西藏与海外自发自用项目，维持2025-2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元[18] - 博瑞医药BGM0504片剂中美进入I期临床，剂量10/20/40mg低于竞品，采用Macoral平台具生物利用度优势，维持2025-2027年归母净利润预测2.6/3.0/4.3亿元[18] - 久远银海经营质量改善，AI+持续赋能，下调2025-2026年EPS至0.41/0.51元，预计2027年EPS 0.62元[19]

合盛硅业与华峰化学电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 - 合盛硅业是中国硅基新材料龙头 拥有完整工业硅和有机硅产业链 并拓展多晶硅及光伏组件业务[1][4] - 华峰化学是中国最大氨纶生产商 也是全球己二酸和鞋底原液领先企业[1][10] - 两家公司均依托能源和工艺优势 具备强大成本竞争力 合盛硅业被称为"工业味精" 华峰化学被称为"纺织味精"[2] 合盛硅业核心观点与论据 **产能与规模优势** - 截至2025年 工业硅产能122万吨 有机硅中间体产能87万吨 多晶硅产能40万吨（部分在建）[4] - 2024年工业硅产量达187万吨 有机硅基本满负荷生产[4] - 依托新疆低成本煤电资源 实现煤电硅一体化 大幅降低生产成本[1][7] **有机硅行业前景** - 下游应用广泛 包括锂电池和光伏组件等新兴产业 国内过去几年保持10%以上复合增速[5] - 未来两年无新增产能 海外企业如陶氏化学计划2026年前关停英国14.5万吨产能[5] - 供给优化有望推动价格上行[5] **工业硅行业前景** - 全球需求从2011年244万吨增至2024年550万吨 复合增速7.7%[6] - 光伏组件和有机硅需求韧性足 海外经济增长推动出口增加[6] - 中国新增产能放缓 小型低效矿热炉将在2025年底前淘汰 优化供给结构[6] **挑战与应对** - 资产负债率较高（63%） 流动负债370亿 长期贷款135亿[7] - 多晶硅项目全行业亏损 但光伏反内卷政策推进下价格已有回暖迹象[7] - 凭借成本优势 有望受益于反内卷政策 迎来困境反转[7][8][9] 华峰化学核心观点与论据 **产能与市场地位** - 氨纶年产能32.5万吨（在建15万吨 2026年达产） 己二酸产能135.5万吨（全球第一） 鞋底原液产能52万吨（全球第一）[10] - 中国氨纶表观消费量2024年超100万吨 预计未来年增速5%-6%[11] - 己二酸2024年消费量接近200万吨 同比增长约10%[12] **产品市场前景** - 氨纶处于历史低谷 但受益于运动服装、休闲服需求增长及新兴应用拓展[3][11] - 己二酸供给过剩 价格处于底部 但无新扩产计划 反倾销政策可能推动价格上行[3][12] - 氨纶价格每吨上涨1000元 公司业绩增2.6亿元 己二酸每吨上涨1000元 利润增约10亿元[11][12] **成本控制优势** - 生产工艺、能源配套、人力成本和折旧方面优势显著 生产成本比同行低1000-3000元/吨[3][13] - 一吨氨纶盈利约2000元 综合成本优势体现在己二酸等产品上[13] **业绩预期** - 预计2025年业绩20亿元左右 对应市盈率约20倍[14] - 作为周期成长股 核心看点在于产品价格弹性 新增15万吨氨纶产能2026年进一步提升成长性[14] 其他重要内容 - 工业硅价格波动大 高峰时每吨6万元 2025年低谷跌破1万元[6] - 有机硅过去两年产能扩张导致价格下跌并连亏两年[5] - 华峰化学在多轮行业洗牌中凭借经营能力脱颖而出[1][10]