核心观点 - 华宝基金旗下多只红利及低波动策略ETF产品展现出不同的风险收益特征 其中标普红利ETF最新股息率达4.92% 港股通红利ETF达5.54% 凸显高股息配置价值[1] - 不同指数产品在不同时间维度的表现各异 例如标普中国A股红利机会指数近一年上涨12.15% 而标普港股通低波红利指数同期涨幅达32.42% 显示港股红利策略显著领先[1][2] - 财信证券认为短期市场维持震荡格局 风格轮动加快 建议采用哑铃策略 兼顾防御性红利资产与成长性科技板块[3] 产品表现总结 标普红利ETF (562060) - 跟踪标普中国A股红利机会指数 最新股息率4.92%[1] - 指数近一周涨跌幅0.20% 近一月1.63% 近一年12.15% 年化波动率12.07%[1] - 同期对比上证指数近一年涨幅17.99% 但该指数波动率相对较低[1] 港股通红利ETF (159220) - 跟踪标普港股通低波红利指数 最新股息率5.54%[1] - 指数近一周涨跌幅-0.43% 近一月0.36% 近一年32.42% 年化波动率12.64%[2] - 近一年表现显著优于上证指数的17.99%涨幅[2] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数 采用行业均衡双因子策略[2] - 指数近一周涨跌幅-0.39% 近一月-0.26% 近一年6.78% 年化波动率9.93%[2] - 波动率相对较低 体现低波因子防御特性[2] 800红利低波ETF (159355) - 跟踪中证800红利低波动指数 聚焦大中盘股[2] - 指数近一周涨跌幅-0.27% 近一月-0.56% 近一年4.69% 年化波动率9.81%[2] - 波动率进一步降低 适合稳健型配置[2] 300现金流ETF (562080) - 跟踪沪深300自由现金流指数 剔除金融地产行业[3] - 指数近一周涨跌幅12.58% 近一月10.06% 体现大盘蓝筹现金牛特征[3] - 专注自由现金流因子 提供差异化投资视角[3] 市场策略观点 - 短期市场预计维持震荡格局 风格轮动加快 缺乏明显主线[3] - 长期在政策预期和流动性宽松支撑下 权益市场慢牛预期稳固[3] - 建议采用哑铃策略 一方面配置银行、公用事业等大盘高评级红利标的 另一方面关注科技、反内卷板块低溢价率优质标的[3]

市场趋势与估值 - A股市场11月呈现震荡特征，但中长期趋势未改，波动中上涨是年内主旋律 [2] - A股在全球主流股票指数中估值水平仍然偏低 [2] - 政策面支持持续发力，反内卷等政策带动部分企业盈利提升，9月单月盈利同比增长高达21.6%，创阶段新高 [4] - 新的支持经济发展政策仍在加码制定，十五五规划即将落地，明年可能迎来新的政策密集出台窗口期 [6] - 短期波动难以改变中长期向好的趋势 [7] 市场阶段与投资策略 - 市场上涨规律分三阶段：普涨、分化、补涨，目前可能正逐渐进入第二阶段即行情分化期 [8] - 对新手投资者建议通过基金等产品进入市场，由专业基金经理团队管理以应对短期变化 [8] - 对有经验投资者建议采取哑铃策略，同时持有两类相关性较低的资产以平衡风险与回报 [8][9] - 哑铃策略可配置红利板块与科创板块，或沪深300与中证1000等宽基指数基金组合 [9][11] - 沪深300代表市值最大的300家龙头企业，中证1000代表中小型企业，两者具备互补属性 [11]

光模块及人工智能ETF市场表现 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)昨日冲高回落后今日探底回升，午盘从1%跌幅翻红上涨0.79% [1] - 该ETF盘中获资金净申购1200万份，预估净申购1996.8万元 [1] - 10月29日至11月24日累计回调超12%，期内获资金净流入3.49亿元，呈现越跌越买态势 [1] 港股红利ETF资金流向 - 港股央企红利ETF(513910)从11月13日至今累计回调4%，连续11个交易日获资金抄底，净流入3.07亿元 [1] - 四季度以来该ETF净流入超10亿元 [1] - 权重股包含中远海控、东方海外国际、中信银行、建设银行、中国海洋石油、中国石油股份 [1] ETF产品配置策略优势 - 在科技股估值处历史高位及谷歌TPU冲击下，AI板块出现分化交易，ETF分散化配置优势显现 [1] - 创业板人工智能ETF华夏成份股与谷歌链相关权重为48%，可平稳应对英伟达链与谷歌链切换冲击 [1] - 该ETF在人工智能指数中CPO含量最高且费率最低，“CPO含量”超50%，“谷歌链含量”48% [2] 红利策略投资逻辑 - 年末时段部分机构资金有落袋为安需求，港股红利策略基金相比A股红利指数估值更低，股息率更高 [1] - 可采用哑铃策略产品，左侧配置“央企+港股高股息”的港股央企红利ETF [1] - 右侧配置人工智能指数中CPO含量最高的创业板人工智能ETF华夏，权重股包含新易盛、中际旭创、天孚通信、润泽科技等 [2]

港股市场宏观背景 - 海外流动性宽松、中国经济温和复苏、AI浪潮持续推进，港股站在新一轮机遇起点 [1] - AI产业周期向上趋势进一步确认，港股科技龙头有望重拾相对优势 [1] - 港股红利受益于政策强化分红叠加低利率环境，新消费和创新药资产较A股稀缺 [1] 市场投资主线与策略 - 市场呈现双主线机会：一是高股息资产，股息率与10年期国债利差维持在约4%高位，具备绝对收益吸引力；二是科技成长板块，尤其AI相关企业 [1] - 科技成长板块在内卷趋缓、海外流动性改善及国产替代加速背景下，有望迎来新一轮估值修复 [1] - 11月港股基本面驱动效应强，配置上采用哑铃策略：以稳定价值类资产（尤其是AH溢价较高的H股）为底仓，同时关注产业逻辑坚实的景气成长类资产 [1] 特定ETF产品表现与特征 - 香港大盘30ETF（520560）自带“科技+红利”哑铃策略，11月28日场内价格微跌0.1%，彰显韧性，场内频现溢价区间显示买盘资金强势 [1] - 该ETF昨日单日吸金863万元，近10日累计吸金4899万元，反映资金看好港股后市并积极运用哑铃策略布局 [1] - 该ETF为全市场首只跟踪恒生中国（香港上市）30指数的产品，一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，以及建设银行、中国平安等稳健高股息股 [2] 指数与成分股情况 - 恒生中国（香港上市）30指数前十大成分股权重合计72.84% [3] - 指数前两大成分股为阿里巴巴（权重18.07%）和腾讯控股（权重15.44%） [3] - 11月28日成分股中，泡泡玛特领涨超4%，阿里巴巴涨逾1%，中芯国际、比亚迪股份逆市飘红 [1]

市场表现 - 三大指数高开低走，市场连续三天冲高回落，缺乏新的短期主线刺激 [1] - 红利板块受益于避险情绪，资金关注度有所提升 [1] - 中证红利ETF（515080）连续五日累计吸金4.19亿元，显示资金加大高股息资产配置 [1] 产品特征 - 中证红利ETF（515080）上市以来已连续14次分红，频率稳定、持续、可预期 [3] - 分批买入红利类ETF可规避择时难题，分红再投资有机会放大复利效应 [3] 后市展望与策略 - 短期市场或仍为偏震荡格局，风格轮动加快，缺乏明显主线，但市场具备较强韧性 [3] - 长期来看，在年末重要会议政策预期及全球流动性宽松环境支撑下，权益市场慢牛预期稳固 [3] - 兼具防御和成长的哑铃策略或占优，一方面关注保险、年金等机构仓位较低背景下的底仓转债机会，如银行、公用事业等大盘高评级且具红利属性的品种 [3] - 另一方面关注科技、反内卷等板块中的低溢价率优质标的，以增强组合弹性 [3]

香港大盘30ETF近期表现与资金流向 - 在经历日线3连涨后，该ETF于11月27日微跌休整，但场内频现溢价，显示买盘资金更为强势 [1] - 近5日累计吸金3161万元，反映资金看好港股后市表现，积极运用哑铃策略进行布局 [1] 宏观环境与市场预期 - 美联储发布《褐皮书》，降息预期飙升，据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率升至85% [1] - 摩根大通预测美联储将在12月和明年1月分别降息25个基点 [1] - 中国银河证券指出，美联储降息后，美元走弱预期会推动港元利率中枢下行，同时推动外资回流，双重作用将有效改善港股流动性，带动港股整体向好 [1] 投资策略与产品特点 - 业内人士指出，采用"哑铃策略"进行配置是当前环境的较优解，契合"政策托底+科技突破"的市场环境，符合外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [1] - 香港大盘30ETF（520560）及其联接基金（501301）自带"科技+红利"哑铃策略，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [2] - 重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股，具备"T+0机制"交易灵活的特点，是港股长期配置的理想底仓工具 [2]

香港大盘30ETF表现与资金流向 - 香港大盘30ETF在经历日线3连涨后微跌休整，当前在水面附近震荡，场内频现溢价区间，显示买盘资金更为强势 [1] - 该ETF近5日累计吸金3161万元，反映资金看好港股后市表现，积极运用哑铃策略进行布局 [1] 成份股表现 - 泡泡玛特一度大涨9%，市值重回3000亿港元以上；小米集团、中国人寿涨逾3%；中国石油化工股份、农业银行涨超2%；安踏体育、理想汽车、中国海洋石油等个股跟涨 [1] 政策与行业动态 - 工信部等六部门发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提到积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品 [1] - 泡泡玛特今年1月正式成立电影工作室，并已申请《Labubu与朋友们》动画剧集第一季剧本着作权登记，已有多家全球知名电影公司寻求合作开发Labubu电影系列 [1] - Q4是泡泡玛特的传统销售旺季，以欧美为核心的海外市场由于即将迎来密集节日，或迎来强劲的礼品和潮玩消费需求 [1] 宏观环境与市场策略 - 美联储发布《褐皮书》，降息预期飙升，据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率升至85%，摩根大通预测美联储将在12月和明年1月分别降息25个基点 [2] - 美联储降息后，美元走弱预期会推动港元利率中枢下行，同时推动外资回流，双重作用将有效改善港股流动性，进一步带动港股整体向好 [2] - 采用"哑铃策略"进行配置是当前环境的较优解，既契合"政策托底+科技突破"的市场环境，也符合外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [2] 产品特征 - 香港大盘30ETF是全市场首只自带"科技+红利"哑铃策略的ETF，一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [2] - 该产品具备"T+0机制"交易灵活，是港股长期配置的理想底仓工具 [2]

香港大盘30ETF (520560) 近期表现与资金流向 - 该ETF在经历日线三连涨后于11月27日微跌休整，为资金提供布局机会 [1] - 近5日累计吸引资金3161万元，显示买盘资金强势，场内频现溢价区间 [1] - 其成份股中，泡泡玛特一度大涨9%，市值重回3000亿港元以上，小米集团、中国人寿涨逾3%，中国石油化工股份、农业银行涨超2% [1] “哑铃策略”配置逻辑与ETF产品特点 - 采用“科技+红利”哑铃策略，契合“政策托底+科技突破”的市场环境及外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [4] - 该ETF追踪恒生中国（香港上市）30指数，前十大成份股权重合计72.84% [5] - 重仓股包括阿里巴巴-W（权重18.07%）、腾讯控股（权重15.44%）等高弹性科技股，以及建设银行（权重7.64%）等稳健高股息股 [5] - 产品支持T+0交易机制，被视为港股长期配置的理想底仓工具 [4] 政策与宏观环境利好 - 工信部等六部门发布方案，提出积极发展潮服潮玩等兴趣消费产品 [3] - 美联储降息预期升温，CME“美联储观察”显示12月降息25个基点的概率升至85%，摩根大通预测12月及明年1月将分别降息25个基点 [3] - 美联储降息预期可能推动美元走弱、港元利率中枢下行，并吸引外资回流，从而改善港股流动性 [3] 泡泡玛特积极动向与行业前景 - 公司于今年1月成立电影工作室，并已申请《Labubu与朋友们》动画剧集第一季剧本著作权登记，多家全球知名电影公司寻求合作开发Labubu电影系列 [3] - 第四季度为公司传统销售旺季，以欧美为核心的海外市场因节日密集，或迎来强劲的礼品和潮玩消费需求 [3]

香港大盘30ETF (520560) 近期表现与资金流向 - 该ETF在经历日线3连涨后于11月27日微跌休整，当前在水面附近震荡，或为资金提供配置机会 [1] - 该ETF场内频现溢价区间，显示买盘资金更为强势 [1] - 近5日累计吸金3161万元，反映资金看好港股后市表现 [1] 香港大盘30ETF成份股表现 - 泡泡玛特一度大涨9%，市值重回3000亿港元以上 [1] - 小米集团、中国人寿涨逾3% [1] - 中国石油化工股份、农业银行涨超2% [1] - 安踏体育，理想汽车、中国海洋石油等个股跟涨 [1] 政策与行业动态 - 11月26日，工信部等六部门发布方案，提到积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品 [1] - 泡泡玛特今年1月正式成立电影工作室，并已申请《Labubu与朋友们》动画剧集第一季剧本着作权登记，已有多家全球知名电影公司寻求合作开发Labubu电影系列 [1] 宏观环境与市场策略 - 美联储发布《褐皮书》，据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率升至85% [2] - 摩根大通预测美联储将在12月和明年1月分别降息25个基点 [2] - 美联储降息后，美元走弱预期会推动港元利率中枢下行，同时推动外资回流，改善港股流动性 [2] - 业内人士指出采用"哑铃策略"进行配置是当前环境的较优解，契合"政策托底+科技突破"的市场环境 [2] 香港大盘30ETF产品特征 - 该ETF自带"科技+红利"哑铃策略，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [3] - 重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [3] - 具备"T+0机制"，交易灵活，是港股长期配置的理想底仓工具 [3]

港股市场表现 - 港股市场早盘表现亮眼，香港大盘30ETF（520560）场内价格盘中涨超1%，现涨0.94%，冲击日线3连涨 [1] - 该ETF连续4日获资金净流入，合计金额3161万元，场内宽幅溢价显示买盘资金强势 [1] - 成份股中，美团领涨超6%，中通快递涨逾3%，泡泡玛特、比亚迪股份涨超2%，百济神州、安踏体育、中信股份等个股跟涨 [1] 市场利好因素 - 美联储理事斯蒂芬·米兰建议加大降息力度以支持经济，市场预计美联储12月会议上降息25个基点的概率为84.9% [2] - 中国银河证券指出，美联储降息后，美元走弱预期会推动港元利率中枢下行并推动外资回流，双重作用将有效改善港股流动性 [2] - 摩根大通指出，此轮降息周期中企业利润仍在上升，全球经济保持稳定增长，这种情况对港股市场更为有利 [2] 公司业绩与行业趋势 - 阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [3] - 阿里巴巴本季度资本开支为315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [3] - 中信证券指出，阿里持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力的自主可控进程稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点 [3] 投资策略与产品分析 - 业内人士指出，采用“哑铃策略”进行配置是当前环境的较优解，契合“政策托底+科技突破”的市场环境及外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [3] - 香港大盘30ETF（520560）标的指数市盈率PE为10.25倍，位于上市以来64.77%的位置，估值具备优势，安全边际相对更高 [3] - 该ETF一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [5] - 恒生中国(香港上市)30指数前十大重仓股权重合计72.84%，其中阿里巴巴-W权重18.07%，腾讯控股权重15.44%，建设银行权重7.64% [6]