报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年7月25日IF期现价差最新值 -7.84，较前一日变化2.73，历史1年分位数40.90%，全历史分位数40.60%等多个股指期货价差数据更新 [1] 国债期货价差 - 2025年7月25日TS基差最新值1.5781，较前一交易日变化0.0115，上市以来百分位数23.00%等多个国债期货价差数据更新 [2] 贵金属期现 - 7月24日AU2510合约收盘价778.74元/克，较7月23日跌1.79%；AG2510合约收盘价9386元/千克，较7月23日跌1.12%等贵金属期现价格及基差、利率汇率、库存持仓等数据更新 [4] 集运产业期现 - 7月25日上海 - 欧洲未来6周部分船公司现货报价有涨跌；集运指数如SCFIS（欧洲航线）等结算价指数、上海出口集装箱运价指数有不同变化；期货价格部分合约上涨，基差（主力）变化大；基本面数据中全球集装箱运力供给无变化，港口准班率等指标有变动 [6] 海外数据/资讯 - 美国20:30公布6月耐用品订单月率，有CFTC持仓报告等海外数据资讯 [9] 国内数据/资讯 - 涉及黑色有色、宏观数据、能源化工等多个板块的经济指标和财经事件，如硅铁周产等、2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期等 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 聚烯烃产业 - 聚烯烃市场中，PP与PE供需同步收缩，库存累积，需求端延续疲软态势，7月底需求端季节性回暖，整体基本面矛盾不大 [2] - 单边PP有震荡偏空机会，PE可区间低买 [2] 原油产业 - 隔夜油价上涨，交易逻辑在于宏观紧张情绪缓解后市场需求预期的修复，供应端虽有短期利好，但OPEC+增产计划与中美贸易不确定性构成上行阻力 [5] - 市场情绪转向谨慎乐观，短期需求预期改善将持续压制看跌情绪，但需警惕地缘政治风险反复对涨幅的制约，建议短期波段策略为主 [5] 纯苯及苯乙烯产业 - 纯苯前期检修装置逐步重启，下游除苯乙烯外价格传导不畅，港口库存偏高，自身驱动有限，走势随市场整体情绪波动，主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [44] - 苯乙烯供需预期偏弱，港口库存持续增加，自身驱动偏弱，但在国内反内卷情绪高涨下短期受到支撑，涨幅仍受压制 [44] 甲醇产业 - 内地甲醇价格窄幅波动，供应端7月检修损失偏高但后续有复产预期，需求端受传统下游淡季制约，新产能投放节奏影响市场；港口端7 - 8月预计累库 [47] - 短期受煤炭影响成本抬升，中期受平衡表累库与下游利润制约，09合约波动区间上移，可逢低买01合约 [47] 氯碱产业 - 烧碱盘面情绪再度走强，跟随黑色等大盘整体情绪拉涨，现货端成交一般，基本面供需矛盾有限，后期旺季有较好的价格向上预期，短期宏观扰动剧烈，建议前期多单止盈暂时离场观望 [52] - PVC盘面受整体情绪提振拉涨，现货市场成交清淡，当前处于供增需减的淡季，基本面未有明显改善，短期交易主逻辑偏离品种基本面受宏观情绪主导更多，建议暂时观望 [52] 聚酯产业链 - PX整体供应稳定，受国内宏观情绪带动短期受到支撑，但8月下游PTA装置检修增加且成本端原油支撑有限，驱动有限，PX09关注7000以上压力，PX - SC价差低位做扩 [71] - PTA负荷维持在8成附近，低加工费下8月装置检修增加，供需较预期好转，短期或震荡偏强，TA关注4900 - 5000压力，单边观望，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩 [71] - 乙二醇7月中旬国内多套煤制装置意外停车，沙特两套装置重启不顺，进口预期下降，短期供需预期改善，偏强运行，可止盈看跌期权EG2509 - P - 4300卖方，并逢低卖出看跌期权EG2509 - P - 4450 [71] - 短纤供需双弱，终端需求预期更弱，无明显驱动，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [71] - 瓶片7月供需有改善预期，但供应仍处高位，软饮料开工率同比下滑，社会库存较高，加工费逐步修复，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [71] 尿素产业 - 尿素盘面近期区间震荡，供应端日产仍处高位，需求端北方夏季农业追肥进入尾声，农需转弱，秋季复合肥生产未大范围启动，下游采购需求支撑不足，供需格局供过于求，期货盘面持续承压 [78] - 出口指导价未调整，对出口刺激有限，加剧国内市场供需压力，后市供应减量先于秋季备货启动或主导震荡格局，价格突破需等待需求端实质转暖信号 [78] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 价格及价差 - L2601收盘价7436，较前一日涨90，涨幅1.23%；L2509收盘价7385，涨97，涨幅1.33%；PP2601收盘价7195，涨82，涨幅1.15%；PP2509收盘价7181，涨82，涨幅1.20% [2] - 华北塑料基差 - 150，较前一日降40，涨幅36.36%；华东pp基差 - 30，与前一日持平 [2] 库存及开工率 - PE企业库存50.3万吨，较前值降2.64万吨，降幅4.99%；PP企业库存58.1万吨，较前值增1.48万吨，涨幅2.62%；PP贸易商库存16.7万吨，较前值增1.43万吨，涨幅9.39% [2] - PE装置开工率79.0%，较前值涨0.76%，涨幅0.97%；PP装置开工率77.0%，较前值降0.33%，降幅0.4% [2] 原油产业 价格及价差 - Brent原油7月25日价格69.18美元/桶，较前一日涨0.67美元/桶，涨幅0.98%；WTI原油66.20美元/桶，涨0.17美元/桶，涨幅0.26%；SC原油504.50元/桶，涨0.20元/桶，涨幅0.04% [5] - 美国汽油裂解价差7月25日为22.33美元/桶，较前一日降1.51美元/桶，降幅6.34%；欧洲柴油裂解价差29.73美元/桶，降3.17美元/桶，降幅9.64% [5] 纯苯及苯乙烯产业 价格及价差 - 布伦特原油（9月）7月24日价格69.18美元/桶，较前一日涨0.67美元/桶，涨幅1.0%；WTI原油（9月）66.03美元/桶，涨0.78美元/桶，涨幅1.2% [44] - 苯乙烯华东现货7月24日价格7450元/吨，与前一日持平；EB期货2508价格7468元/吨，涨28元/吨，涨幅0.4% [44] 库存及开工率 - 纯苯江苏港口库存7月21日为17.10万吨，较7月14日增0.70万吨，涨幅4.3%；苯乙烯江苏港口库存15.07万吨，增1.22万吨，涨幅8.8% [44] - 亚洲纯苯开工率7月17日为77.4%，较7月10日涨0.5%，涨幅0.7%；国内纯苯开工率78.1%，涨0.2%，涨幅0.3% [44] 甲醇产业 价格及价差 - MA2601收盘价7月24日为2550元/吨，较7月21日涨68元/吨，涨幅2.74%；MA2509收盘价2480元/吨，涨69元/吨，涨幅2.86% [47] - 太仓 - 内蒙北线区域价差423元/吨，较前值增15元/吨，涨幅3.68%；太仓 - 洛阳区域价差250元/吨，增13元/吨，涨幅5.26% [47] 库存及开工率 - 甲醇企业库存33.983%，较前值降1.3%，降幅3.55%；甲醇港口库存72.6万吨，较前值降6.4万吨，降幅8.15%；甲醇社会库存106.6%，降7.7%，降幅6.73% [47] - 上游 - 国内企业开工率70.37%，较前值降0.7%，降幅1.01%；下游 - 外采MTO装置开工率75.96%，较前值涨0.4%，涨幅0.56% [47] 氯碱产业 价格及价差 - 山东32%液碱折百价7月24日为2593.8元/吨，与前一日持平；华东电石法PVC市场价5090.0元/吨，涨20.0元/吨，涨幅0.4% [50] - SH2509 - 2601价差 - 28.0元/吨，较前值降17.0元/吨，涨幅154.5%；V2509 - V2601价差 - 114.0元/吨，较前值涨4.0元/吨，涨幅3.4% [50] 库存及开工率 - 液碱华东厂库库存7月17日为21.3万吨，较7月10日增2.6万吨，涨幅13.8%；PVC上游厂库库存36.8万吨，较前值降1.4万吨，降幅3.7% [52] - 烧碱行业开工率7月18日为86.3%，较7月11日涨1.1%，涨幅1.3%；PVC总开工率75.0%，较前值降0.1%，降幅0.1% [50] 聚酯产业链 价格及现金流 - 布伦特原油（9月）7月24日价格69.18美元/桶，较前一日涨0.67美元/桶，涨幅1.0%；POY150/48价格6685元/吨，涨90元/吨，涨幅1.4% [71] - PX现货价格（人民币）7月24日为7011元/吨，较前一日涨32元/吨，涨幅0.5%；POY150/48现金流 - 186元/吨，较前值增76元/吨，涨幅 - 29.1% [71] 库存及开工率 - MEG港口库存7月21日为53.3万吨，较7月14日降2.0万吨，降幅3.6%；MEG到港预期15.7万吨，较前值增4.5万吨，涨幅248.9% [71] - 亚洲PX开工率73.6%，与前值持平；中国PX开工率81.1%，较前值降0.2%，降幅0.2% [71] 尿素产业 价格及价差 - 01合约7月24日价格1796元/吨，较前一日涨17元/吨，涨幅0.96%；05合约1804元/吨，涨11元/吨，涨幅0.61%；09合约1785元/吨，涨12元/吨，涨幅0.68% [75] - 01合约 - 05合约价差 - 8元/吨，较前一日增6元/吨，涨幅42.86%；05合约 - 09合约价差19元/吨，较前一日降1元/吨，降幅5.00% [75] 库存及开工率 - 国内尿素厂内库存（周）85.88万吨，较前值降3.67万吨，降幅4.10%；国内尿素港口库存（周）54.30万吨，较前值增0.20万吨，涨幅0.37% [78] - 尿素生产厂家开工率83.21%，较前值涨1.04%，涨幅1.26% [78]

报告基本信息 - 报告名称：沥青早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月25日 [3] 报告核心数据 期货价格 - BU主力合约7月24日价格3602，日度变化8，周度变化 -21 [4] - BU06合约7月24日价格3384，日度变化 -7，周度变化 -4 [4] - BU09合约7月24日价格3602，日度变化8，周度变化 -21 [4] - BU12合约7月24日价格3459，日度变化 -1，周度变化9 [4] - BU03合约7月24日价格3392，日度变化 -14，周度变化 -13 [4] 成交与持仓 - 7月24日期货成交量258219，日度变化 -42267，周度变化107200 [4] - 7月24日期货持仓量453758，日度变化 -5653，周度变化 -14650 [4] - 7月24日合约数量42950，日度和周度变化均为0 [4] 现货价格 - 山东市场低端价7月24日3600，日度变化 -20，周度变化40 [4] - 华东市场低端价7月24日3670，日度和周度变化均为0 [4] - 华南市场低端价7月24日3550，日度变化0，周度变化 -30 [4] - 华北市场低端价7月24日3710，日度变化 -10，周度变化 -40 [4] - 东北市场低端价7月24日3900，日度和周度变化均为0 [4] 基差与月差 - 山东基差7月24日 -2，日度变化 -28，周度变化61 [4] - 华东基差7月24日68，日度变化 -8，周度变化21 [4] - 华南基差7月24日 -52，日度变化 -8，周度变化 -9 [4] - 03 - 06月差7月24日8，日度变化 -7，周度变化 -9 [4] - 06 - 09月差7月24日 -218，日度变化 -15，周度变化17 [4] - 09 - 12月差7月24日143，日度变化9，周度变化 -30 [4] - 12 - 03月差7月24日67，日度变化13，周度变化22 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月24日19，日度变化 -11 [4] - 沥青马瑞利润7月24日 -52，日度变化 -10，周度变化89 [4] - 普通炼厂综合利润7月24日450，日度变化3，周度变化40 [4] - 马瑞型炼厂综合利润7月24日69，日度变化 -3，周度变化60 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月24日 -145，日度变化4，周度变化6 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月24日数据不完整，日度变化5，周度变化 -19 [4] 相关价格 - Brent原油7月24日价格68.5，日度变化 -0.1，周度变化 -1.0 [4] - 汽油山东市场价7月24日7795，日度变化 -4，周度变化 -15 [4] - 柴油山东市场价7月24日6645，日度变化 -10，周度变化 -47 [4] - 渣油山东市场价7月24日3650，日度变化0，周度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 7月24日上证综指涨0.65%，收于3605.73点，成交额8522.4亿元；深成指数涨1.21%，收于11193.06点，成交额9924.66亿元 [1] - 中证1000指数涨1.42%，成交额3744.06亿元，开盘价6602.17，收盘价6701.12，最高价6701.12，最低价6602.17 [1] - 中证500指数涨1.56%，成交额3201.88亿元，开盘价6197.85，收盘价6293.6，最高价6293.6，最低价6197.85 [1] - 沪深300指数涨0.71%，成交额4870.0亿元，开盘价4116.83，收盘价4149.04，最高价4152.43，最低价4111.88 [1] - 上证50指数涨0.4%，成交额1181.38亿元，开盘价2797.26，收盘价2812.44，最高价2819.13，最低价2791.78 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨93.9点，电子、医药生物、有色金属等板块对指数向上拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨96.84点，非银金融、有色金属、医药生物等板块对指数向上拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨29.27点，非银金融、电子、医药生物等板块对指数向上拉动明显，银行等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨11.24点，非银金融、食品饮料、电子等板块对指数向上拉动明显，银行等板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -27.61，IM01日均基差 -91.7，IM02日均基差 -274.65，IM03日均基差 -433.62 [13] - IC00日均基差 -23.31，IC01日均基差 -68.3，IC02日均基差 -193.39，IC03日均基差 -308.17 [13] - IF00日均基差 -0.95，IF01日均基差 -7.45，IF02日均基差 -37.24，IF03日均基差 -67.48 [13] - IH00日均基差2.25，IH01日均基差3.33，IH02日均基差5.32，IH03日均基差5.88 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同时间的换月点数差及折算年化成本数据 [21][22][23][25][26][27]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [7] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年7月17 - 23日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从414.59涨至422.47，变化为3.88；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从466.28降至462.79，变化为 - 1.72；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.80升至 - 0.90，变化为0.71；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从681.38降至680.79，变化为 - 3.04；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 215.10升至 - 218.00，变化为1.32；LGO - Brent M1从23.77降至24.64，变化为 - 0.19；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从51.69降至40.32，变化为 - 5.60 [4] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年7月17 - 23日，新加坡380cst M1从404.37降至405.92，变化为 - 2.62；新加坡180cst M1从417.12降至418.17，变化为 - 5.61；新加坡VLSFO M1从492.44降至491.81，变化为 - 2.73；新加坡GO M1从88.46降至90.38，变化为 - 0.49；新加坡380cst - Brent M1从 - 3.68降至 - 3.88，变化为 - 0.42；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 162.16升至 - 177.00，变化为0.90 [4] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年7月17 - 23日，新加坡FOB 380cst从397.47降至398.16，变化为 - 2.92；FOB VLSFO从497.73降至496.58，变化为 - 2.05；380基差从 - 6.22降至 - 6.25，变化为 - 0.20；高硫内外价差从 - 6.2降至 - 4.9，变化为 - 2.8；低硫内外价差从13.0降至10.9，变化为 - 1.9 [5] 国内FU期货价格 - 2025年7月17 - 23日，FU 01从2849降至2876，变化为 - 18；FU 05从2794降至2833，变化为 - 12；FU 09从2863降至2879，变化为 - 45；FU 01 - 05从55降至43，变化为 - 6；FU 05 - 09从 - 69升至 - 46，变化为33；FU 09 - 01从14降至3，变化为 - 27 [5] 国内LU期货价格 - 2025年7月17 - 23日，LU 01从3508降至3515，变化为 - 10；LU 05从3446升至3472，变化为2；LU 09从3580降至3569，变化为 - 15；LU 01 - 05从62降至43，变化为 - 12；LU 05 - 09从 - 134升至 - 97，变化为17；LU 09 - 01从72降至54，变化为 - 5 [6]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 7 月 2 4 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 770.5 | 755.0 | 15.5 | I05-I09 | -52.5 | -54.0 | 1.5 | | I09 | 823.0 | 809.0 | 14.0 | I09-I01 | 29.5 | 32.5 | -3.0 | | I01 | 793.5 | 776.5 | 17.0 | I01-I05 | 23.0 | 21.5 | 1.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 2.2 基差：图表 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕处于累库周期，预期基差继续承压，短期现货无大涨条件，低基差下预期009上方空间有限，进口成本支撑下，M01建议等待回调做多机会 [8] 相关目录总结 基差数据 - 7月23日，大连豆粕主力合约基差为 -25，涨跌21；天津为 -55，涨跌51；日照为 -175，涨跌11；43%豆粕现货基差方面，张家港为 -175，涨跌 -9；东莞为 -195，涨跌11；湛江为 -155，涨跌11；防城为 -155，涨跌11；菜粕现货基差广东为 -128 [6] 价差数据 - M9 - 1为 -21，M9 - RM9为 -3，RM9 - 1为314；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为337，涨跌 -13；盘面价差（主力）为270，涨跌 -10 [7] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1137，大豆CNF升贴水涨跌7美分/蒲式耳，盘面榨利110元/吨，涨跌265 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] 开机和压榨情况 - 供应方面，美豆优良率升至70%，未来两周堪萨斯州和内布拉斯加州部分地区或面临高温干旱天气，不利于大豆生长，但其他地区天气正常，整体利于大豆生长；巴西大豆集中到港压力下，7、8月国内大豆压榨预期在千万吨以上，豆粕累库压力预期持续至9月；1 - 10月国内船期偏慢 [7] 需求情况 - 生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求；豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位；部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量；近期豆粕成交较好 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日甲醇多地价格小幅上调，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 甲醇方面，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性；甲醛市场涨跌互现，原料甲醇小幅回调，成本面支撑增强，甲醛生产企业在下游进入需求淡季出货压力较大，多根据自身库存情况调节出货机制，需求端按需灵活采购 [1] 价格指标 - 晋城无烟煤、内蒙动力煤、川渝液化气价格均无涨跌，分别为900.00、630.00、4450.00 [1] - 国际天然气价格从11.22降至11.23，跌幅0.01 [1] - 甲醇多地价格有变动，太仓从2400.00降至2390.00，跌幅10.00；内蒙从2050.00降至1990.00，跌幅60.00；山东从2280.00降至2250.00，跌幅30.00 [1] - 中国、东南亚、西北欧、美国甲醇价格无涨跌，分别为274.00、329.50、217.50、92.00 [1] 供给 - 国内产量从271845.00增至270915.00，增幅930.00 [1] - 国内开工率从84.16%增至83.87%，增幅0.29%；国际开工率从68.85%降至70.77%，降幅1.92% [1] 进口 到港量无涨跌，为43.04 [1] 库存 企业库存和港口库存均无涨跌，分别为352340.00、790200.00 [1] 需求 订单待发量无涨跌，为243119.00 [1] 不同工艺甲醇价格 - 河北焦炉气甲醇价格无涨跌，为1960.00 [1] - 内蒙煤制甲醇价格从1858.40增至1856.30，增幅2.10 [1] - 山东煤制甲醇价格从2108.40增至2106.30，增幅2.10 [1] - 山西煤制甲醇价格从1959.20增至1956.90，增幅2.30 [1] - 四川天然气甲醇价格无涨跌，为2570.00 [1] 开工率 MTO、二甲醚、甲醛、蜡油、氯化物、MTBE开工率均无涨跌，分别为85.10%、5.19%、43.17%、90.59%、71.27%、67.63% [1] 关联品价格 - 甲醛（山东）价格无涨跌，为925.00 [1] - 二甲醚价格从3330.00降至3300.00，跌幅30.00 [1] - 冰醋酸价格无涨跌，为2190.00 [1] - 甲烷氯化物价格从2020.00降至2000.00，跌幅20.00 [1] - MTBE价格从5020.00增至5030.00，增幅 -10.00 [1]

报告核心观点 - 报告展示2025年7月24日多个品种期货与现货价格、基差、基差率、历史分位数等数据，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、股指期货和国债期货等多个品类[1][2] 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF509）期货价5878，基差率1.38%，现货折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单[1] - 硅锰（SM509）期货价6020，基差率40.50%，现货折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单[1] - 螺纹钢（RB2510）期货价3380，基差率0.35%，HRB400 20mm上海现货价基差106，历史分位数51.50%[1] - 热卷（HC2510）期货价3438，Q235B 4.75mm上海现货相关数据展示[1] - 铁矿石（I2509）期货价843，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货812，基差率 - 12.15%，历史分位数27.50%[1] - 焦炭（J2509）期货价1500，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货1708，基差 - 208，基差率 - 208/1500，历史分位数3.47%[1] - 焦煤（JM2509）期货价1053，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货1136，基差 - 83，基差率 - 83/1053，历史分位数2.40%[1] 有色系 - 铜（CU2509）期货价79790，SMM 1电解铜均价现货79590，基差200，基差率0.25%，历史分位数64.16%[1] - 铝（AL2509）期货价20850，SMM A00铝均价现货20790，基差60，基差率0.29%，历史分位数65.83%[1] - 氧化铝（AO2509）期货价3239，SMM重代铝摄数均价现货3355，基差 - 116，基差率 - 3.45%，历史分位数14.75%[1] - 锌（ZN2509）期货价22750，SMM 1锌锭均价现货22975，基差 - 225，基差率 - 0.98%，历史分位数8.75%[1] - 锡（SN2508）期货价268900，SMM 1锡均价现货268540，基差360，基差率0.13%，历史分位数58.12%[1] - 镍（NI5509）期货价123450，SMM1进口镜均价现货123370，基差80，基差率0.06%，历史分位数59.16%[1] - 不锈钢（SS2509）期货价13070，304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）现货12900，基差170，基差率1.32%，历史分位数37.98%[1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）期货价792.9，上金所黄金现货AU（T + D）788.2，基差 - 4.7，基差率 - 0.59%，历史分位数6.20%[1] - 白银（AG2510）期货价9475.0，上金所白银现货AG（T + D）9492.0，基差 - 17.0，基差率 - 0.18%，历史分位数49.60%[1] 农产品系 - 豆粕（M2509）期货价2920，江苏张家港出厂价普通年日豆粕现货3095.0，基差 - 175.0，基差率 - 5.65%，历史分位数5.20%[1] - 豆油（Y2509）期货价8150，江苏张家港出厂价四级豆油现货8074.0，基差76.0，基差率0.94%，历史分位数6.80%[1] - 棕榈油（P2509）期货价9040，交货价棕榈油黄埔港现货8994.0，基差46.0，基差率0.51%，历史分位数21.90%[1] - 菜粕（RM509）期货价2758.0，广东湛江出厂价普通菜籽粕现货2630，基差 - 128.0，基差率 - 4.64%，历史分位数13.10%[1] - 菜油（OI509）期货价9580，江苏南通出厂价四级菜油现货9456.0，基差124.0，基差率1.31%，历史分位数48.00%[1] - 玉米（C2509）期货价2360，平舱价玉米锦州港现货2321.0，基差39.0，基差率1.68%，历史分位数66.20%[1] - 玉米淀粉（CS2509）期货价2675.0，吉林长春出厂价玉米淀粉现货2740，基差65.0，基差率2.43%，历史分位数28.70%[1] - 生猪（LH2509）期货价14590.0，河南出场价生猪（外三元）现货14300，基差 - 290.0，基差率 - 1.90%，历史分位数36.40%[1] - 鸡蛋（JD2509）期货价3220，河北石家庄平均价鸡蛋现货3637.0，基差 - 417.0，基差率 - 11.47%，历史分位数8.60%[1] - 棉花（CF509）期货价15411，新疆到厂价棉花3128B现货14180.0，基差1231.0，基差率8.68%，历史分位数84.80%[1] - 白糖（SR509）期货价6120，现货价白砂糖柳州站台现货5834.0，基差286.0，基差率4.90%，历史分位数55.00%[1] - 苹果（AP510）期货价7956.0，苹果交割理论价格（日/钢联）现货8600，基差644.0，基差率8.09%，历史分位数51.30%[1] - 红枣（CJ601）期货价8300，灰枣一级批发价格河北（钢联）现货10595.0，基差 - 2295.0，基差率 - 21.66%，历史分位数7.90%[1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）期货价6860.0，中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货6930.7，基差70.7，基差率1.03%，历史分位数48.90%[1] - PTA（TA509）期货价4784.0，市场价（中间价）精对苯二甲酸华东地区现货4780.0，基差 - 4.0，基差率 - 0.08%，历史分位数49.60%[1] - 乙二醇（EG2509）期货价4436.0，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货4500.0，基差64.0，基差率1.44%，历史分位数83.10%[1] - 涤纶短纤（PF509）期货价6432.0，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货6600.0，基差168.0，基差率2.61%，历史分位数79.60%[1] - 苯乙烯（EB2509）期货价7397.0，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货7450.0，基差53.0，基差率0.72%，历史分位数37.70%[1] - 甲醇（MA509）期货价2411.0，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货2415.0，基差4.0，基差率0.17%，历史分位数42.00%[1] - 尿素（UR509）期货价1773.0，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货1830.0，基差57.0，基差率3.21%，历史分位数29.80%[1] - LLDPE（L2509）期货价7288.0，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货7280.0，基差 - 8.0，基差率 - 0.11%，历史分位数17.90%[1] - PP（PP2509）期货价7096.0，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货7135.0，基差39.0，基差率0.55%，历史分位数32.50%[1] - PVC（V2509）期货价5070.0，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货5151.0，基差 - 81.0，基差率 - 1.5%，历史分位数59.80%[1] - 烧碱（SH209）期货价2593.8，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货2644.0，基差50.2，基差率1.90%，历史分位数41.80%[1] - LPG（PG2509）期货价4548.0，市场价液化气广州地区现货3967.0，基差581.0，基差率14.65%，历史分位数74.40%[1] - 沥青（BU2509）期货价3845.0，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货3594.0，基差251.0，基差率6.98%，历史分位数86.30%[1] - 丁二烯橡胶（BR2509）期货价11875.0，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货12000.0，基差125.0，基差率1.05%，历史分位数41.50%[1] - 玻璃（FG509）期货价1168.0，法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货1211.0，基差 - 43.0，基差率 - 3.68%，历史分位数51.05%[1] - 纯碱（SA509）期货价1328.0，纯碱重质市场价沙河（日）现货1338.0，基差 - 10.0，基差率 - 0.75%，历史分位数26.68%[1] - 天胶（RU2509）期货价14950.0，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货15005.0，基差 - 55.0，基差率 - 0.37%，历史分位数91.66%[1] 股指期货和国债期货 - IF2509.CFE期货价4119.8，现货4109.2，基差10.6，基差率0.26%，历史分位数35.20%[1] - IH2509.CFE期货价2802.8，现货2801.2，基差1.6，基差率0.06%，历史分位数67.10%[1] - IC2509.CFE期货价6196.8，现货6120.0，基差76.8，基差率1.25%，历史分位数6.20%[1] - IM2509.CFE期货价6607.2，现货6500.0，基差107.2，基差率1.6%，历史分位数11.80%[1] - TS2509期货价102.38，转换因子0.9796，基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数23.40%[1] - TF2509期货价100.75，转换因子0.9522，基差0.00，基差率0.00%，历史分位数27.30%[1] - T2509期货价100.89，转换因子0.9294，基差0.02，基差率0.02%，历史分位数17.80%[1] - TL2509期货价119.35，转换因子1.1279，基差0.26，基差率0.22%，历史分位数34.60%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需处于旺季，但东西方、内外价差已快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [7] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [7] 各目录总结 鹿特丹燃料油掉期 - 2025年7月16 - 22日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从410.02变为418.59，变化为 - 3.62；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从462.35变为464.51，变化为 - 5.40等 [4] 新加坡燃料油掉期 - 2025年7月16 - 22日，新加坡380cst M1从405.67变为408.54，变化为 - 2.62；新加坡180cst M1从417.60变为423.78，变化为 - 1.43等 [4] 新加坡燃料油现货 - 2025年7月16 - 22日，新加坡FOB 380cst从400.29变为401.08，变化为 - 3.89；FOB VLSFO从496.46变为498.63，变化为1.08等 [5] 国内FU - 2025年7月16 - 22日，FU 01从2854变为2894，变化为8；FU 05从2804变为2845，变化为17等 [5] 国内LU - 2025年7月16 - 22日，LU 01从3546变为3525，变化为 - 25；LU 05从3467变为3470，变化为 - 30等 [6]