基金概况 - 基金全称为安信中证深圳科技创新主题指数型证券投资基金(LOF)，场内简称为安信深圳科技LOF，基金主代码为167506 [3] - 基金运作方式为上市契约型开放式(LOF)，基金合同生效日为2019年12月6日，上市日期为2020年1月6日 [3] - 基金管理人为安信基金管理有限责任公司，基金托管人为中国农业银行股份有限公司 [1][3] - 报告期末基金份额总额为116,203,299.96份，其中A类份额79,672,749.85份，C类份额36,530,550.11份 [3][27] 投资策略 - 基金采用指数化投资策略，紧密跟踪中证深圳科技创新主题指数，力争日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [3] - 投资组合采用完全复制法构建，按照成份股在标的指数中的组成及基准权重构建股票投资组合 [3] - 业绩比较基准为中证深圳科技创新主题指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5% [3][9] - 股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90% [33] 业绩表现 - 截至2025年6月30日，A类份额净值为1.2997元，报告期净值增长率为8.70%；C类份额净值为1.2817元，报告期净值增长率为8.56% [21] - 过去一年A类份额净值增长率为47.79%，C类份额净值增长率为47.42%；过去三年A类份额净值增长率为16.81%，C类份额净值增长率为15.93% [7][9] - 同期业绩比较基准收益率为7.47%，基金超额收益明显 [7][9][21] 资产配置 - 报告期末基金资产净值为150,375,864.39元，较上年度末增长18.07% [27] - 交易性金融资产为150,573,284.85元，其中股票投资142,756,584.02元，债券投资7,816,700.83元 [27] - 货币资金为2,669,249.42元，占基金资产比例符合不低于5%的合同要求 [27][33] 管理人情况 - 安信基金管理有限责任公司成立于2011年12月，注册资本5.0625亿元人民币 [11] - 截至2025年6月30日，公司共管理99只开放式基金，产品线覆盖股票型、混合型、债券型等多种类型 [12][13][14] - 本基金基金经理为邱家庆，自2025年3月11日起任职，具有13年证券从业经验 [15] 行业展望 - 科技板块2025年上半年呈现波折行情，受AI技术突破和政策支持推动估值上行，但二季度因国际局势紧张和技术出口管制出现调整 [19] - 未来科技投资核心驱动因素包括政策支持的深度贯彻与效能释放，以及国产化替代与技术突破带来的确定性提升 [19][21] - 重点关注半导体设备、工业软件、AI大模型等关键技术领域，具备政策响应敏捷性和技术商业化能力的企业将获得市场溢价 [21]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.68亿元，同比增长13.49% [1] - 净利润3234.47万元，较上年同期增长14.33% [1] - 扣非净利润3163.31万元，同比增长27.81% [1] 行业市场拓展 - 深耕能源、水利、交通、自然资源等行业，参与古贤水利枢纽、环北部湾广西水资源配置工程等重大项目 [2] - 能源领域参与甘肃张掖抽水蓄能电站、雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站等11个项目，覆盖抽水蓄能、水电站及新能源项目 [2] - 核电领域为广东太平岭核电站供应设备，参与浙江三澳核电厂、广东陆丰核电厂技术服务工作 [3] - 交通行业签约额和收入实现较大幅度增长，参与内蒙古桥梁健康监测、张靖皋长江大桥等8个项目 [3] - 成功中标贵州省地质灾害自动化监测点建设及运维项目 [3] - 在西藏林芝市设立办事处拓展西部市场 [2] 研发创新成果 - 研发投入1247.61万元，占营业收入比例7.58%，同比增长3.91% [4] - 获得6项产品测试认证、1项软件著作权及3项发明专利 [4] - 新一代光纤光栅传感器实现转产并签订水利、交通行业合同 [4] - 低功耗无线智能测振产品应用于高速公路和国省干道的桥梁、边坡 [4] - G云平台和自动化数据采集仪获中国赛宝实验室产品测试证书 [4] 运营管理优化 - 优化办公自动化信息化平台提升组织响应能力 [6] - 设立制造中心和工程中心优化供应链管理体系 [6] - 市场与解决方案部及五大行业BU正式运行 [6] - 建立科学预算编制体系加强成本控制和风险防控 [6] - 实施"应届生培养康源计划"强化人才梯队建设 [6] - 绩效薪酬体系有效落地推动绩效提升 [6] 行业发展机遇 - 国家"十四五"水网、交通强国、能源基地等重大规划加速布局 [7] - 海上风电、核电、地灾防治等新兴场景需求增长 [7] - 安全监测领域专业服务商凭借技术壁垒和全产业链服务能力持续受益 [7]

光伏行业反弹驱动因素 - 政策推动行业整合：工信部出台文件整顿低价恶性竞争，明确淘汰落后产能并支持优质企业发展 [3] - 供给端主动收缩：多晶硅龙头企业集体减产，形成类似"光伏版欧佩克"的格局，推动硅料价格短期跳涨超20% [3] 投资机会方向 - 龙头企业优势凸显：通威、隆基等头部企业凭借技术和成本双重壁垒，在政策洗牌中占据主导地位 [3] - 新技术突破潜力：HJT和钙钛矿叠层电池实验室效率已达32%，虽未大规模量产但代表未来技术方向 [3] 行业潜在风险 - 产能出清执行不确定性：部分落后产能可能仍在维持生产，影响行业整合效果 [4] - 技术路线竞争风险：不同技术路径存在替代风险，错误选择可能导致重大损失 [4] - 国际贸易环境恶化：美国等国家可能提高关税壁垒，影响行业出口 [4] 投资策略建议 - 选择龙头企业作为核心配置，把握行业集中度提升红利 [5] - 跟踪新技术产业化进程，布局具有突破性技术的企业 [5]

行业现状与展会盛况 - 2025世界机器人大会汇聚200余家企业及1500件展品 人形机器人整机企业参展数量创历史新高 反映产业化节点临近 [1] 技术突破需求 - 行业需实现从机械模仿到类人进化的技术跃升 核心突破方向包括轻量化 仿生肌肉及球形关节等关键零部件 [1] - 优必选Walker系列通过轻量化材料将机器人重量从2019年第一代的77kg降至2025年的52kg 灵活性显著提升 [1] - 松延动力小诺仿生机器人运用自主研发仿生皮肤还原人类皮肤真实触感 [1] 供应链协同要求 - 人形机器人量产需构建协同破局产业生态 纵向需主机厂与核心部件供应商建立联合开发机制以加速技术迭代与成本优化 [2] - 横向需制造业 特种作业及商业服务等领域与机器人企业深度合作 共同定义需求并推动安全标准与接口规范统一 [2] 商业模式创新路径 - 高昂成本是量产最大障碍 需通过设计优化 供应链管理及制造工艺革新实现规模效应降本 [2] - 技术迭代是降低单机成本根本途径 参考新能源汽车产业路径 [2] - 初期可探索租赁 服务共享及功能模块订阅等灵活模式 聚焦高附加值或高危刚需场景以加速产业化落地 [2] 产业化发展核心 - 技术突破决定机器人类人高度 供应链协同维系产业生态活力 商业模式创新驱动产品从展品蜕变为普惠工具 [3] - 三大堵点需全部打通才能跨越量产临界点 开启生产生活方式变革 [3]

行业现状 - 家电行业竞争激烈，企业不再追求技术突破，而是通过偷工减料和价格战来吸引消费者 [1] - 行业内存在产品质量问题，部分空调产品一个月内就出现故障，维修成本较高 [3] 公司策略 - 格力电器新开"董明珠健康家包头店"，进一步拓展线下渠道 [1] - 公司坚持品质优先的战略，相信消费者能够识别并认可高质量产品 [3]

责任编辑：王翔 董明珠称，相信只要坚守自己的品质，消费者就会看到。 格力电器"董明珠健康家包头店"8月5日开业。格力电器董事长董明珠表示，家电行业很卷，因为大家不 再追求技术上的突破，简单的就偷工减料，用价格来忽悠你。 ...

核心观点 - 2025年7月北交所呈“高估值+低活跃度”震荡格局，北证50指数7月跌0.52%，弱于沪深主板及中证500等指数，源于资金轮动压制[6][16] - 北交所中期逻辑有支撑，“高质量供给”趋势延续，指数建设与ETF产品推进，若沪深指数震荡、北交所新股发行重启及交易催化释放，市场活跃度有望修复[6][16] - 建议关注高景气新质生产力标的、创新驱动领域、北交所消费产业链相关企业三条投资主线[7][16] 行情回顾及估值 - 北证50指数7月跌0.52%，区间最高涨幅0.66%，今年涨38.72%，区间最高涨幅44.57%[7][17] - 7月恒立钻具、*ST广道、基康技术涨幅居前，分别达228.67%、108.41%和93.41%；今年星图测控、广信科技、天工股份涨幅居前，分别达1289.04%、625.90%和410.41%[20] - 截至7月30日，北证50指数PE（TTM）均值67.79倍，中位数67.65倍；创业板指均值33.79倍，中位数33.51倍；科创板均值139.68倍，中位数137.93倍[7] 市场交易数据 - 7月北交所市场成交额5591.92亿元，成交量255.87亿股，7月日均融资融券余额55.04亿元，环比增2.07%[8] - 7月北交所主题基金中嘉实产业领先混合C表现最好，涨幅9.89%，跑赢北证50指数10.41个百分点[33] 新股及审核情况 - 7月北交所1只新股上市，截至7月30日共269家公司上市交易，7月申购2家、上市1家[8][36] - 111家公司更新审核状态至已问询，2家公司更新审核状态至终止[9][36] 风险提示 - 存在北交所政策落地节奏不及预期风险和个股短期涨幅较大风险[9]

行业市场概况 - 中国机床市场达千亿规模 市场集中度低 高档机床被国外垄断 国产替代具有长期空间 [1] - 2022年后中国机床进出口由逆差转为顺差 并成为德国、日本、意大利之后的第四大出口顺差国家 [1] - 国内公司营收规模远低于海外公司 未来增长空间广阔 [1] 公司产品与技术 - 公司聚焦中高档数控机床领域 主营产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心 [1] - 高精密导轨磨床、高精密高刚性平面磨削等关键技术进入样机测试阶段 [2] - 五轴联动机床进入样机测试阶段 [2] - 关键零部件实现自产 提升产品竞争力及毛利率 [2] 市场竞争与策略 - 全球高档机床拼技术 中档拼稳定 低档拼价格 国内中高端市场以海外厂商为主 [1] - 国内低档机床领域产品同质化严重 头部企业通过核心技术突破实现向中高端市场拓展 [1] - 公司采取差异化竞争策略 针对下游需求特征进行产品研发 [1][2] 业务发展与布局 - 产品应用于通用设备、消费电子、汽摩配件、模具、航空航天、通讯等行业 [1] - 积极拓展通用自动化、消费电子等市场 合同负债快速增长 [2] - 推进海外布局 开拓新市场 [2] 财务表现与预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.7亿元、3.3亿元、4.0亿元 [2] - 净利润同比增长率分别为32%、22%、23% [2] - 对应PE估值分别为26倍、21倍、17倍 [2]

技术突破与全球能源格局 - 中国一重成功研发3000吨级加氢反应器，打破欧美四国（美国、德国、法国、荷兰）对2000吨级技术的垄断 [1][5] - 该设备可将重质原油转化率从传统不足50%提升至85%以上，浙江石化实测劣质原油成品油收率翻倍至90% [5][7] - 技术突破使中国在全球石化装备市场份额达60%，德国巴斯夫、日本三菱重工等国际巨头主动寻求合作 [7][17] 经济与产业影响 - 中国每年减少1.25亿吨原油进口，节省外汇相当于航母建造项目资金，国内炼油厂每吨原油加工成本降低120元 [7] - 设备批量生产12台并投入使用，形成全球唯一重油炼化"航母舰队"，单台成本低于欧美3亿美元报价 [15][17] - 中东产油国调整出口策略，专门为中国市场定制高硫油种 [7] 技术研发细节 - 采用"多向锻造法"解决240大气压/350°C工况下的材料抗氢腐蚀问题，通过八向锻压重组金属晶粒 [11] - 设计3500吨自顶升式数字化托辊和激光定位系统，攻克70米筒体焊接稳定性难题 [13] - 中国此前最大加氢反应器仅数百吨，三年内实现从技术空白到3000吨级批量生产的跨越 [7][15] 市场竞争格局变化 - 埃克森美孚租用请求被拒，美国能源部《反应器复兴计划》三年未突破3000吨级技术 [15] - 日本三菱重工从拒绝中国工程师参观转为主动寻求合作 [17] - 中国主导全球1000吨级以上锻焊容器组焊业务，设备性能与成本优势改变行业定价权 [17]

锂矿资源控制 - 俄罗斯军队控制乌克兰舍甫琴科锂钛矿区和克鲁塔亚巴尔卡露天矿，占乌克兰锂矿储量的87% [1] - 俄罗斯将矿产划归国有集团Rostec运营，冻结美国与乌克兰600亿美元的矿产抵押协议 [1] - 欧洲车企大众、雷诺转向俄罗斯采购锂原料，国际锂价单日暴涨14% [1] 氖气市场垄断 - 俄罗斯接管马里乌波尔和敖德萨的惰性气体工厂，整合后控制全球70%的氖气市场 [3] - 氖气价格从300美元/立方米飙升至3000美元，优先供应中国等盟友 [3] - 美韩芯片厂因氖气供应受限面临成本暴涨 [3] 钛矿产业链影响 - 俄罗斯控制钛矿资源，影响欧美航空航天、新能源产业，包括F-35战机钛构件、海上风电叶片和固态电池生产 [6] - 美国与乌克兰的600亿美元矿产协议因俄罗斯国有化令作废 [6] 半导体产业冲击 - 氖气短缺导致DUV光刻机无法发射193nm深紫外光，70%晶圆代工瘫痪 [8] - EUV光刻机的等离子体稳定依赖氖气，5nm以下先进制程受影响 [8] - 中国突破9N级氖气提纯技术，成为氖气供应关键方 [8] 资源战略意义 - 关键矿产如钛矿和氖气成为现代战争和产业链竞争的核心 [8][9] - 钛矿在风电、地热、氢能等能源领域具有不可替代性 [9] - 氖气是半导体产业的"隐形命门"，控制氖气供应等于掌握芯片制造命脉 [9] 中国机遇 - 中国通过技术突破和产业链整合，构建"采矿-应用-回收"循环体系，提升资源安全 [9] - 中国在氖气提纯技术上的突破使其在半导体供应链中占据优势 [8][9]